会议基本信息 - 会议类别为特定对象调研、路演活动、券商策略会 [1] - 参与单位包括广发证券、申万宏源证券等多家券商和基金公司 [1] - 时间为2025年5月21 - 23日，地点在公司会议室和券商策略会现场 [1] - 上市公司接待人员有董事长张玉祥、总经理张玉祥等多位公司人员 [1] 线上业务情况及规划 - 线上业务稳健发展，追求高质量增长，把控产品价格、品质、品类等保证合理持续增长 [1] - 线上销售渠道占比保持相对平衡，根据品牌及品类特点在阿里、抖音等渠道布局店铺 [1][2] - 南极人品牌后续进入经营高质量恢复阶段，百家好处于业务快速增长期并计划拓宽品类，卡帝乐鳄鱼处于战略性收缩状态，调整后重新上链产品 [2] 线下门店战略及规划 - 南极人仲盛快闪店已开业，环球港将开首家固定店铺，积极洽谈上海及周边零售业态，探索开大型综合店 [2] - 线下店铺类型包括单点店、综合店及社区店等，目标是探索合适经营模型 [2] - 目前重心在直营门店，通过自营保证品牌形象高标准，提升运营效率，目标单店销售额达1000万 [3] - 线下门店SKU包括自营和加盟产品，综合门店引入IP开发合作产品，明年旗下品牌产品尝试进线下渠道 [3][4] 营销及费用规划 - 2025年广告等销售费用投入更理性谨慎，提高营销投入效率，转向整合营销 [4] - 围绕大单品策略做好生命周期管理，优化升级形象塑造等方面提升品牌形象 [4] - 积极开线下店，提升进店消费者转化率，实现产品复购和公司可持续发展 [4] 组织架构和团队情况 - 法务、财务、供应链管理等团队具备匹配业务发展的能力，后续持续引入专业人才赋能业务 [4] 供应链未来规划 - 引入专业团队赋能工艺升级，打造产品性价比，提供高品质产品 [5] - 对自营产品系列工厂要求高，帮助工厂转型和调试机器统一工艺标准，对加盟供应链有效管理保证产品质量，实现成本优势 [6]

利润分配方案 - 以总股本2,454,870,403股为基数，每10股派发现金红利0.40元（含税），合计派发98,194,816.12元 [1] - 母公司剩余未分配利润1,626,223,581.94元暂用于补充流动资金或公司发展 [1] - 不进行资本公积转增股本及送红股 [1] 分红比例计算 - 每股现金分红比例=0.0400000元/股（总分红98,194,816.12元÷总股本2,454,870,403股） [1] - 除权除息价格=股权登记日收盘价-每股分红金额 [1] 税收安排 - 深股通香港投资者及QFII/RQFII每10股实派0.36元（税后） [2] - 个人持股期限≤1年需补税0.04元/10股，超过1年免税 [2][3] - 证券投资基金香港份额按10%征税，内地份额实行差别化税率 [2] 实施时间及对象 - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为2025年5月30日 [3] - 分派对象为截至股权登记日登记在册的全体股东 [3] 资金划转与咨询 - 现金红利于除权除息日通过托管机构直接划入股东账户 [3] - 自派股东若因股份变动导致分红不足，公司自行承担后果 [4] - 咨询联系人及电话：钱商勇 021-63461118-8885 [4]

分红信息 - 公司以2454870403股总股本为基数，每10股派现金红利0.40元，共派98194816.12元[3] - 每股现金分红比例为0.04元/股[3] 权益分派安排 - 2024年度不送红股、不转增股本，总股本不变[5] - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为5月30日[7] - 分派对象为5月29日收市后在册全体股东[8]

股东大会及战略方向 - 公司召开2024年股东大会，表决通过《2024年度董事会工作报告》及《2024年年度报告及摘要》等议案 [2] - 董事长张玉祥就线下战略转型、产品创新、供应链升级及品牌年轻化等议题与投资者及分析师进行交流 [2] - 线下业务是公司战略转型核心方向，2025年将以"大店模型"为突破口，重点布局城市旗舰店、主题体验店和社区中心店三类门店 [3] 线下业务布局 - 中国连锁经营协会数据显示，2024年我国排名前100的购物中心中，78%的购物中心全年实现客流同比增长 [3] - 城市旗舰店面积在几百平方米，定位"品牌文化体验中心"，融合IP互动区、文创周边销售及网红打卡体验区 [3] - 首家旗舰店将于2024年6月底落地上海核心商圈环球港，单店年销售额目标不低于1000万元，坪效与周转率对标国际头部品牌 [4] - 旗舰店将引入VMD体系，优化门店陈列与动线设计，提升消费者决策效率 [4] 产品创新与年轻化战略 - 公司提出"产品力三维升级"战略，与英国高士线等国际头部供应商合作，提升产品穿着舒适度和耐用性 [5] - 2025年秋冬推出的羽绒服定位于"千元品质，百元价格"，采用优质鹅绒填充与防风防水面料 [5] - 通过线上线下多种形式加码年轻消费市场，包括旗舰店设置"IP主题打卡区"，联动小红书、抖音等平台，邀请KOL打卡，举办限时快闪活动 [5] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入33.58亿元，同比增长24.75% [6] - 2025年一季度公司实现营业收入7.29亿元，同比增长2.03% [6] 董事长观点 - 董事长张玉祥表示零售的本质是持续创造价值，追求让每一家门店、每一件商品都成为品牌价值的"信任支点" [6] - 目标让消费者从"买得起"到"愿意反复买"，实现品牌与消费者的双向奔赴 [6]

战略转型 - 公司开启战略转型升级，坚持"大单品、里程碑、可持续"发展战略，推动品牌转型和供应链深度改造，实现"高品质+低成本"双突破 [2] - 公司对业务结构进行深度调整与优化，新增自营销售业态，实现从原材料采购到产品销售的全链路管控 [2] - 公司依托品牌优势构建"自采+加盟"运营模式，将开放式授权升级为邀约制加盟，加强对经销商和供应链管控 [2] 线下布局 - 公司加速布局线下渠道，2024年12月在上海环球港商城开设第一家品牌快闪店，销售轻奢系列产品 [3] - 南极人仲盛快闪店已开业，首家旗舰店将于6月末落地上海核心商圈环球港 [3] - 公司正积极与上海及周边地区零售业态洽谈，探索开立多品类、可社交的大型综合店 [3] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入33.58亿元，同比增长24.75% [3] - 2025年一季度公司实现营业收入7.29亿元，延续良好增长态势 [3] 未来规划 - 2025年线下业务将是战略转型核心方向，重点布局城市旗舰店、主题体验店、社区中心店三类门店 [3] - 公司将以"大店模型"为突破口，坪效与周转率对标国际头部品牌 [3] - 公司提出"商品价值+情绪价值"理念重构消费者体验 [3] 品牌建设 - 公司通过严格筛选优质工厂，实现"一厂、一品、一特色"目标，打造品类与效率优势 [2] - 公司以"高质价比商品+情绪价值体验"为核心，打造中国零售业新标杆 [1] - 公司追求让每一家门店、每一件商品成为品牌价值的"信任支点" [4]

财务表现 - 2024年全年营收33.58亿元，同比增长24.75%，但归母净利润亏损2.37亿元，同比盈转亏[1] - 销售费用达5.88亿元，同比激增430%，对业绩造成明显拖累[1][2] - 2025年一季度营收7.29亿元，同比略有增长，但归母净利润亏损1363万元，同比下降128.54%[3] 业务转型 - 2023年公司从"品牌授权"模式转向自营模式，拆分品牌综合服务业务为战略合作授权服务、时尚授权服务和自营零售三大板块[2] - 2024年主要品牌"南极人"的男装、女装、内衣等品类转为自采与加盟模式，推出"新轻奢系列"并定位中高端市场[3] - 2024年年底在上海开设首家南极人线下旗舰店，尝试从纯线上回归实体零售[3] 战略调整与投入 - 2024年签约谢霆锋为代言人并在分众传媒投放大量广告，导致销售费用激增[2][3] - 公司对工厂和经销商进行严格挑选和管控，线上店铺数量接近1000家，其中400家为2025年新开且以加盟为主[4] - SKU从几万个降至2600个，实现"控货、控场、控价"[4] 未来展望 - 董事长张玉祥表示2025年销售费用将大幅下降，未来重点放在转化效率和商品企划[3] - 自营业务商业模型已跑通，预计未来一两年将看到成果，目标对标优衣库，通过"性价比"实现"大牌平替"[5] - 2025年上新产品均为轻奢新品，GMV较2024年将保持增长[5] 市场反应与投资者关注 - 2024年接受上百家券商机构调研，2025年以来已接受10余次投资者调研[1] - 截至2024年底股东人数超过11万户，4月8日至今股价累计上涨40%[1][2] - 投资者关注销售费用下降、自营业务利润增长及线下门店布局进展[3]

股东大会召集与召开程序 - 南极电商股份有限公司2024年年度股东大会于2025年5月21日在上海市杨浦区国权北路1688号湾谷科技园C7号楼8楼会议室召开，现场会议由董事长张玉祥主持 [3] - 股东大会通知于2025年4月30日通过指定信息披露媒体公告，公告内容包括会议时间、地点、议案等基本信息 [3] - 会议实际召开情况与公告内容完全一致，包括时间、地点、审议议案等要素均无变更 [3] 股东大会出席情况 - 现场出席股东及代理人共7人，代表股份613,535,541股，占总股本24.9926% [4] - 网络投票股东536名，代表股份131,520,736股，占总股本5.3575% [4] - 中小投资者合计539人，代表股份131,539,736股，占总股本5.3575% [4] 议案表决结果 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》获得99.6418%同意票，反对票占比0.3268%，弃权票占比0.0314% [6] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》获得99.6416%同意票，反对票占比0.3268%，弃权票占比0.0316% [7] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》获得99.6418%同意票，反对票占比0.3268%，弃权票占比0.0314% [8] - 《关于修订<公司章程>的议案》作为特别决议事项，获得99.6440%同意票并通过，反对票占比0.3283% [14] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》获得98.3195%同意票，反对票占比1.6517% [15] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》获得98.1711%同意票，反对票占比1.8000% [16] 关联交易事项 - 审议《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》时，关联股东张玉祥、虞晗青、毛东芳回避表决，该议案获得97.7904%同意票 [9] - 审议《关于公司2025年度对外担保额度预计的议案》时，关联股东胡向怀回避表决，该议案获得99.6066%同意票 [10] 法律意见结论 - 北京市金杜律师事务所上海分所认为本次股东大会召集召开程序符合《公司法》《证券法》等法律法规及公司章程规定 [21] - 出席人员资格及召集人资格合法有效，表决程序及结果合法有效 [21]

南极电商股份有限公司 2025-030 2024 年年度股东大会决议公告 股票代码：002127 证券简称：南极电商 公告编号：2025-030 南极电商股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东大会无否决议案的情形。 2.本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况： 1、会议召开情况 （1）会议召开时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 21 日（星期三）下午 2：30 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 21 日上午 9:15～9:25，9:30～11:30，下午 13:00～15:00；通过深圳证券交易所互联网投 票的具体时间为：2025 年 5 月 21 日上午 9:15 至下午 15:00 的任意时间。 （2）会议召开地点：上海市杨浦区江湾城路 99 号尚浦中心 3 号楼 10 楼会议室 （3）会议召开方式：本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式 （4）会议召集人：公司董事会 （5）会议主 ...

北京市金杜律师事务所上海分所 关于南极电商股份有限公司 2024 年年度股东大会之 法律意见书 致：南极电商股份有限公司 北京市金杜律师事务所上海分所（以下简称"本所"）接受南极电商股份有 限公司（以下简称"公司"）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证券监督管 理委员会《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等中华人民共和 国境内（以下简称"中国境内"，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别 行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规 章和规范性文件和现行有效的《南极电商股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的相关规定，指派律师出席了公司于 2025 年 5 月 21 日召开的 2024 年 年度股东大会（以下简称"本次股东大会"），并就本次股东大会相关事项出具本 法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 经公司 2021 年年度股东大会审议通过的《公司章程》； 2. 公司于 2025 年 4 月 25 日刊登于深圳证券交易所 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖南极电商并给予“买入”评级，目标价 6.0 元，对应 26 年 26xPE [1] 报告的核心观点 - 23 - 24 年公司深度调整南极人品牌，转型效果初现，未来各品牌有望通过丰富 SKU、拓展渠道等实现收入增长和利润释放 [1] - 我国消费呈 K 型分化，南极人精准定位“质价比”，推出轻奢系列改善品牌形象，销售额增长 [2] - 公司供应链深度改革，自采 + 加盟双轨运营构建产业壁垒，提升产品力 [3] - 线上线下全渠道共振，抖音和货架电商、线下自营零售有望带动公司重拾增长 [4] - 与市场观点不同，认为南极人国民品牌认知 + 质价比定位锁定基本盘，新品和渠道拓展将带来增量利润 [5] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润为 3.31/5.75/7.96 亿元，25 年扭亏，26/27 年同比分别 +74.0%/+38.5% [6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2023 - 2024 年公司经营业务结构性调整，2024 年收入增速转正，尝试解答品牌授权模式、转型持续性和成长空间三大核心问题 [16] 关注点一：品牌授权模式是否是一门“好的生意” - 服装产业链包括生产商、品牌商和渠道商，不同商业模式无本质好坏，关键在于提供高质价比产品、全渠道布局和精细化运营能力 [17] - 对比南极电商与安踏体育、李宁等企业商业模式，产品端重视研发，渠道端全渠道运营，生产端外包或自建与外包结合，均注重供应链管理 [17][18] 关注点二：南极人品牌是否能够转型成功 - 需求端消费者回归理性，追求功能、品质、性价比和精神情感满足；供给端南极人提出“轻奢品质，逆天价格”策略，满足多元化需求 [18][19] - 南极人“好货不贵”定位深入人心，供应链改革后新品获消费者良好反馈，未来业绩重回较快增长确定性较高 [18][19] 关注点三：南极电商的成长空间有多大 - 分品牌看，南极人丰富 SKU、拓展渠道，百家好拓宽品类布局，卡帝乐鳄鱼新增自采产品，收入有望增长，利润释放可期 [20] - 预计 2024 年各品牌货币化率，未来公司货币化率有提升空间，预计 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润增长 [21] - 各品牌发展情况：南极人 2025 年净开店，线下快闪店业绩好，计划开固定店；百家好定位明确，增加品类，加强货架电商布局；卡帝乐鳄鱼调整产品线，提升自采比例 [23] 我们与市场观点不同之处 - 市场认为南极人转型难度大，报告认为其品牌积淀深厚，契合“质价比”浪潮，改革决心大，新品反馈好，未来有望重回较快增长 [24] 南极电商：顺应“质价比”趋势，品牌重塑再出发 公司概览：三次乘时代风口转型的消费品龙头 - 公司成立于 1998 年，主营业务包括品牌综合服务和移动互联网营销，商业模式和定位经历三次转型 [25] - 发展历程：传统发展期自营 + 重资产；第一次转型期品牌授权 + 轻资产，开启电商服务；上市扩张期收购多品牌和时间互联；困境低谷期品牌授权问题致业绩下滑；第二次转型期自营 + 邀约制加盟，重塑品牌形象 [25][26][27][29][30] 业务结构：时间互联贡献近 9 成收入，品牌授权综合服务贡献约 7 成毛利 - 收入端，2024 年移动互联网业务收入占比 83.2%，现代服务业和货品销售收入占比分别为 11.1%、5.6%；毛利端，现代服务业毛利占比 70.5%，移动互联网业务毛利占比 25.5% [39] - 时间互联提供一站式移动互联网营销服务，通过差价和服务费获利；品牌授权综合服务收入与终端 GMV 正相关，当前货币化率低，未来有提升空间 [40][41][42] 财务分析：收入回升，营销投入加大致净利润、ROE 短期承压 - 2024 年公司营业收入回升，源于品牌转型效果和时间互联业务增长；净利润为负，因商誉减值和营销投入增加；经营活动现金流波动，后续有望改善 [49][50] - 应收账款周转天数高于同行但有合理性，存货周转天数低于同行，周转效率高 [58] 看点一：质价比消费浪潮下，南极人精准定位重塑品牌形象 - 消费者追求“情绪消费”和“可持续消费”，南极人“好货不贵”契合理性消费趋势 [59][60] - 南极人通过自营做深品类，加盟做宽品类，以“温暖有约，科技生活”理念满足消费者双重追求 [65][68] - 优衣库崛起经验为服装公司提供参考，包括顺应消费趋势、创新商业模式、严格供应链管理和定位“高性价比” [70][72] 看点二：供应链深度改革重塑产品力，自采 + 加盟双轨制运营构建产业壁垒 全品类综合竞争，全生活场景布局 - 公司拥有丰富品牌及品类体系，坚持定价策略，满足多样化需求 [73] - 南极人自营和加盟品类规划明确，结合两者在强势品类延展；百家好定位时尚，多维度打造品牌矩阵，上新款式多；卡帝乐鳄鱼定位休闲运动，有望调整产品线 [74][77][78] 引进优质设计团队，背靠国内供应链优势，不断推动产品升级迭代 - 自采产品引入奢侈品牌团队，与优质供应商合作，研发周期长，品质高，好评率高 [81] - 加盟产品改革供应链，采用邀约制、“一款一审”等机制，加强负面清单管理，精简供应商 [82] - 中国制造和原料国产替代优势助力南极人降低成本，提升品质 [84]