文章核心观点 - 在供需格局改善与“反内卷”政策背景下，化工品行业有望迎来价格上涨周期，部分业务延伸至化工领域的建筑公司将因此受益 [1][5][21] 行业供需与格局分析 - **供给端改善**：化学原料及制品制造业投资增速自2022年持续回落，2025年6月由正转负，申万基础化工板块在建工程/固定资产比例从2022年峰值33.8%回落至2025Q1-3的24.4% [1] - **供给端改善**：考虑到3年左右产能建设周期，资本开支下行导致新增产能投放明显减少，同时能耗双控、环保政策深化及海外成本劣势导致欧洲、日韩部分装置（如乙烯、丙烯）大规模关停，加速了老旧产能退出 [1] - **需求端支撑**：2025年12月制造业PMI为50.1%，自4月以来首次回到扩张区间，生产与新订单分项同步回升，显示制造业需求边际改善 [3] - **库存周期位置**：化工行业可能处于主动去库向被动去库切换临界点，产业链呈现上游温和库存与下游低库存结构，下游补库需求有望触发上游快速去库并支撑价格弹性 [5] - **政策与企业行为**：“防止内卷式恶性竞争”政策引导下，龙头企业通过降低负荷率挺价并修复资产负债表，行业“反内卷”从口号转化为实质行动 [5] 受益公司分析：中国化学 - **化工实业布局**：公司拥有己二腈产能20万吨，己内酰胺产能20万吨 [6] - **产品价格与弹性**：己内酰胺当前价格约9400元/吨，较2025年以来最低点上涨16.8%，估算价格每上升1000元，预计增加利润约2亿元，占2024年归母利润3.5% [6] - **财务与估值**：2018-2024年经营性现金流持续为正，合计金额与归母净利润之和比值为1.33，2024年分红率20%，当前股价对应PB 0.83倍，处于历史最低区间 [6] - **市场预期**：公司2026年预期PE为7.5倍 [21] 受益公司分析：三维化学 - **化工产能概况**：截止2024年底，公司拥有醛/醇/酸/酯类产品产能分别为17/26/3/10万吨/年，是国内领先的正丙醇生产企业等 [11] - **业务构成**：2025H1化工板块营收7.3亿元，占总营收58%，毛利1.35亿元，占比54% [11] - **产品价格修复**：2026年1月23日，正丙醇基准价5500元/吨，较月初上涨5.8%，较近期低点上涨6.8%；正丁醇价格6500元/吨，较月初上涨10%，较2025年12月低点上涨24%；辛醇价格7150元/吨，较月初上涨3%，较2025年12月低点上涨11% [11] - **新增产能与订单**：5万吨/年异辛酸及1.5万吨/年高端纤维素产线有望在2026年陆续投产，工程板块2025Q1-3新签订单同比增长135%，Q3末在手订单16亿元 [11] - **分红与估值**：2024年分红率高达99%，以2023-2024年平均分红率84%估算，2026年预期股息率约5%，公司2026年预期PE为15倍 [11][21] 受益公司分析：东华科技 - **化工实业项目**：通过控股、参股投资了5个高端化学品项目，包括已投产的东华天业6万吨/年PBAT、4万吨/年PBT项目和内蒙新材30万吨/年煤制乙二醇项目 [15] - **业务贡献**：2025H1乙二醇项目试运营生产6.7万吨，实现营收3.3亿元，占总收入约7%，2025年10月已满负荷运行 [15] - **产品价格与供给**：乙二醇价格近期止跌企稳，2025年11月以来国内外多套装置（包括伊朗两套合计330万吨/年装置）停车检修，导致供应减量 [15] - **财务数据**：公司计划总投资情况见附表，其中内蒙新材乙二醇项目投资64.1亿元，持股60% [16] - **市场预期**：公司工程主业在手订单充裕，当前股价对应2026年PE约16倍 [15][21] 受益公司分析：东南网架 - **化工业务布局**：旗下东南新材料公司生产涤纶长丝，年产能50万吨，2024年产量/销量分别为47.1/46.5万吨 [18] - **业务表现**：2024年及2025H1化纤业务收入分别为31.2亿元和12.4亿元，占总营收比例分别为27.8%和27.3% [18] - **价格展望**：涤纶长丝价格近期有企稳小幅回升趋势，后续若原材料价格抬升叠加行业“反内卷”控产，价格有望进一步上行并带动业务盈利修复 [18] - **市场关注**：公司被列为受益于化工品涨价的关注公司之一 [21] 财务数据汇总 - **中国化学**：市值545亿元，2024年EPS为0.93元，2026年预期EPS为1.19元，2026年预期PE为8.1倍 [22] - **三维化学**：市值62亿元，2024年EPS为0.40元，2026年预期EPS为0.63元，2026年预期PE为20.8倍 [22] - **东华科技**：市值88亿元，2024年EPS为0.58元，2026年预期EPS为0.78元，2026年预期PE为18.6倍 [22]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月22日，东华科技在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月20日下午收市， 公司股东人数约为3.193万户。 ...

公司品牌建设成就 - 中国化学工程所属东华工程科技股份有限公司的《"双碳"背景下以"专业绘就美好"焕新传统化学工程公司品牌》案例入选2025年度石油和化工行业质量提升与品牌建设典型案例名单[1] - 公司将品牌建设提升至公司战略层面并创新构建实施了"四个路径"品牌运营模型[1] 品牌运营具体路径 - 以"系统性+统一性"规范品牌管理路径通过发布制度、搭建模块筑牢品牌根基[1] - 以"创新力+高质量"夯实品牌价值路径依托严苛的质量管理体系和多项关键技术创新突破持续强化核心竞争力[1] - 以"文化力+合规性"规范品牌行为路径升级文化体系独创"四周联动"机制推动理念内化于行[1] - 以"责任感+传播力"拓展品牌形象路径积极践行ESG理念并通过高端行业会议与媒体矩阵主动传播提升品牌感召力与影响力[1]

公司项目进展 - 东华科技是扎布耶碳酸锂项目的总承包商和运营商 [1] - 扎布耶碳酸锂项目已于2025年9月底完成120小时功能考核并正式投产 [1] - 目前项目产能爬坡状况符合预期 [1] 公司业务模式 - 公司为藏格矿业、青海汇信碳酸锂项目提供设计、总承包等工程服务 [1] - 公司在藏格矿业、青海汇信项目中不涉及运营业务 [1]

公司项目进展 - 东华科技是扎布耶碳酸锂项目的总承包商和运营商，运营期为3年 [1] - 该项目已于2025年9月底完成120小时的功能考核 [1] - 项目投产后装置运行处于产能爬坡阶段，目前爬坡状况符合预期，整体趋势逐步向好 [1]

公司项目运营安排 - 西藏矿业在互动平台确认，东华科技公司是扎布耶二期项目的总承包商和运营商 [1] - 东华科技的运营期为3年，运营费用根据《运营合同》进行结算 [1] - 关于合同详情，可参考公司于2021年10月8日披露的《关于控股子公司西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司签订重大合同的进展公告》 [1]

公司股东信息 - 截至2026年1月9日下午收市 东华科技股东总户数约为32280户 [1]

公司技术创新成果获奖 - 公司多项创新成果在第二届安徽省职工技术创新竞赛与中国能源化学地质工会优秀技术创新成果奖评选中获奖 [1] - 《工业废水多污染物协同处理与高值资源化关键技术及应用》获安徽省职工技术创新竞赛“金成果”奖 [1] - 《高导电石墨烯铝复合材料开发项目》获安徽省职工技术创新竞赛“金项目”奖 [1] - 《煤化工废水零排放及资源化利用技术》及《盐湖提锂技术》获评中国能源化学地质工会优秀技术创新成果一等奖 [1] 获奖技术详情与突破 - 工业废水处理技术构建了“多污染物协同去除+多路径高值资源化+全过程协同降本增效”一体化体系，实现从末端治理向全过程控制升级 [2] - 石墨烯铝复合材料项目依托公司石墨烯连续气相合成技术，研发出兼具高导电、高模量、高强韧、轻量化特性的新型复合材料，突破传统铝合金性能瓶颈 [2] - 煤化工废水零排放技术构建覆盖全流程的智能调控技术体系，为行业提供可复制、可推广的示范方案 [2] - 盐湖提锂技术瞄准我国低品位、高镁锂比盐湖卤水开发的技术瓶颈，创新工艺路径并研发专用反应器，形成适配性极强的低品质盐湖卤水提锂技术体系 [2] 公司研发体系与未来方向 - 公司以一线生产需求为导向，持续加大研发投入，鼓励职工技术革新，依托劳模工匠创新工作室等高能级平台，构建“研发—转化—应用”闭环创新体系 [2] - 公司未来将进一步加大在新材料、新能源、新环保领域的研发投入，聚焦行业关键技术难题持续攻关 [2] - 公司计划依托“T+EPC”模式，推动更多创新成果服务于工业绿色转型 [2]

公司项目运营情况 - 东华科技是扎布耶碳酸锂项目的总承包商和运营商，运营期为3年 [2] - 目前该项目装置尚处于产能爬坡阶段 [2] - 公司根据《运营合同》结算运营费用 [2]

公司人事变动 - 东华科技于2026年1月9日召开第八届董事会第十三次会议，审议通过了聘任财务总监的议案 [1] - 公司聘任赵德艳女士为财务总监，该任命经董事会审计与风险管理委员会、提名委员会审核，并由总经理孟陈周提名 [1] - 赵德艳女士的任期自本次董事会审议通过之日起，至公司第八届董事会任期届满之日止 [1]