钛白粉概念板块市场表现 - 截至12月1日收盘，钛白粉概念板块整体下跌0.73%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有6只，涨幅居前的个股包括钛能化学上涨1.18%、钒钛股份上涨0.65%、金浦钛业上涨0.63% [1] - 跌幅居前的个股包括安纳达、国城矿业、天原股份等 [1] 板块资金流向 - 钛白粉概念板块整体获得主力资金净流入0.25亿元 [2] - 主力资金净流出居前的个股为钒钛股份净流出2128.23万元、龙佰集团净流出1979.10万元、东华科技净流出490.26万元、鲁北化工净流出379.52万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为振华股份净流入2998.27万元、金浦钛业净流入2937.53万元、国城矿业净流入936.03万元 [2][4] 个股交易数据 - 安纳达股价下跌4.61%，换手率达20.08%，主力资金净流出191.98万元 [3] - 国城矿业股价下跌3.13%，换手率为3.55%，主力资金净流入936.03万元 [3] - 金浦钛业股价上涨0.63%，换手率为13.76%，主力资金净流入2937.53万元 [4] - 振华股份股价上涨0.60%，换手率为4.79%，主力资金净流入2998.27万元 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 国内传统基建投资需求放缓，但工程出海逻辑正逐步兑现，高景气度领域（如海外工程、新疆区域基建、煤化工、洁净室工程）的成长性占优 [1][8] - 基建央企虽面临营收业绩下滑压力，但经营质量呈现改善趋势，且出海战略成效显著，海外订单快速增长为未来收入奠定基础 [2][3][8] - 区域性建设（如新疆）和新兴产业链（如AI驱动的洁净室）需求旺盛，成为行业重要增长点 [3][6][7][8] 按目录结构总结 行业整体投资与需求 - 2025年1-10月狭义基建投资增速转负至-0.10%，但中央资金主导的铁路和水利投资保持正增长，铁路运输业1-10月投资增速为3.0% [1][16][18] - 2025年前三季度新增地方政府专项债发行进度放缓至83.77%，但化债资金效果有望在2026年逐步体现，Q4项目投资类专项债发行有望提速 [1][27][29][30] - 2025年1-10月百强房企拿地金额同比大幅增长26.4%，但2025年3Q房地产施工面积同比下滑9.4%，2026年新开工面积存改善契机 [1][34][42] 基建央企经营表现 - 2025年前三季度传统基建央企营收和归母净利润分别同比下滑5.84%和11.07%，但净利率为2.80%，较2024年有所提升 [2][51][52] - 2025年前三季度央企经营性现金流净流出同比少377.49亿元，多家企业单季度现金流改善并于Q3转为净流入 [2][58][59] - 多家央企分红率提升，中国建筑和中国交建分红率超20%，部分企业实施中期分红，板块具备低估值稳健属性 [2][61] 海外业务发展 - 2025年Q1-Q3我国对外承包工程新签合同额和营业额分别同比增长12.3%和11.4% [3][65] - 8大基建央企海外新签合同额合计同比增长18.19%，远高于总新签合同额增速1.18% [3][66] - 国际工程龙头中材国际2025年前三季度海外新签合同额同比高增37.00%，2025H1基建央企海外营收同比增长8.19% [3][66][70] 西部地区高景气度建设 - 2025年1-9月新疆固定资产投资同比增长7.3%，高于全国水平7.8个百分点，基建投资同比增长10.8% [3][76][77] - 2025年新疆安排重点项目500项，总投资3.47万亿元，年度计划投资4069亿元，其中能源类项目投资占比64% [6][80][81] - 新疆煤化工规划和在建项目体量可观，截至2025年6月中旬已披露项目合计超9000亿元，2025-2030年将迎建设高峰 [6][90][96] AI产业链与洁净室工程 - 全球AI技术迭代驱动半导体及云服务商资本开支加码，预计2024-2029年全球/中国大陆PCB产值CAGR达3.8% [7][92] - 国内PCB厂商扩产及东南亚产能布局带动洁净室需求，洁净室工程龙头订单快速增长，海外业务成长亮眼 [7][92] - 洁净室工程龙头企业如亚翔集成、圣晖集成受益于下游景气度提升，订单高增助力2026年业绩释放 [7][8][9] 投资建议 - 推荐低估值基建央企（如中国建筑、中国交建）、出海龙头（如中材国际、中钢国际）、新疆地区龙头（如新疆交建、东华科技）及洁净室工程龙头（如亚翔集成、圣晖集成） [8][9][10]

公司股东信息 - 截至2023年11月20日下午收市，公司股东人数约为3.42万 [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月20日公司股东户数为34200户，较上期（11月10日）减少6900户，环比降幅为16.79% [2] - 本期筹码集中以来融资余额合计减少1344.63万元，降幅为5.35% [2] 股价与市场表现 - 截至发稿东华科技最新股价为10.95元，上涨1.67% [2] - 本期筹码集中以来股价累计下跌14.92%，具体到各交易日为3次上涨，7次下跌 [2] - 该股最新（11月21日）两融余额为2.38亿元，其中融资余额为2.38亿元 [2] 公司财务业绩 - 前三季公司共实现营业收入67.95亿元，同比增长5.61% [2] - 前三季实现净利润3.65亿元，同比增长14.97% [2] - 前三季基本每股收益为0.5157元，加权平均净资产收益率8.10% [2]

会议信息 - 2025 年第二次临时股东会 11 月 21 日下午 3:30 现场召开，网络投票 9:15 - 15:00[2] - 出席股东及代表 246 人，代表股份 485,410,178 股，占比 68.5594%[3] 审议结果 - 股东会审议通过《2025 年前三季度利润分配方案》[4] 表决情况 - 总体表决同意 484,045,178 股，占比 99.7188%[7] - 中小投资者表决同意 2,876,725 股，占比 67.8197%[7]

股东会信息 - 2025年10月31日公告召开2025年第二次临时股东会通知[2] - 网络投票时间为2025年11月21日，交易系统和互联网投票时间有规定[4] - 2025年11月21日15:30在公司A楼302会议室召开股东会[4] - 出席现场会议股东及代理人8人，代表股份481,188,453股，占67.9631%[5] - 股东会召集人为公司董事会[6] 议案审议 - 审议《2025年前三季度利润分配方案》[10] - 议案同意484,045,178股，占99.7188%[11] - 议案反对1,358,900股，占0.2799％[11] - 议案弃权6,100股，占0.0013%[11] - 中小投资者同意2,876,725股，占67.8197％[11]

股价与资金流向 - 11月20日盘中股价报11.55元/股，上涨2.03%，总市值81.78亿元 [1] - 当日成交金额3550.82万元，换手率0.57%，主力资金净流入180.36万元 [1] - 今年以来股价累计上涨18.71%，但近5个交易日下跌10.95%，近60日上涨11.81% [1] 公司基本面 - 2025年1月至9月实现营业收入67.95亿元，同比增长5.61% [2] - 2025年1月至9月归母净利润3.65亿元，同比增长14.97% [2] - 主营业务收入构成为：总承包收入占比88.80%，其他业务占比8.28%，设计及技术性收入占比2.92% [1] 股东与机构持仓 - 截至11月10日股东户数为4.11万，较上期增加27.64%，人均流通股13222股，较上期减少21.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股304.56万股，较上期增加7.28万股 [3] - 西部利得碳中和混合发起A为新进第十大流通股东，持股132.36万股，而中邮核心优势灵活配置混合A等国寿安保成长优选股票A退出十大股东 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务涉及化工、环境治理及基础设施等工程业务、运营等实业和商业保理等现代服务业 [1] - 所属申万行业为建筑装饰-专业工程-化学工程，概念板块包括光热发电、固废处理、医废处理、节能环保、氢能源等 [1]

公司股东信息 - 截至11月10日下午收市，公司股东人数约为4.11万户 [1]

股东会信息 - 公司将于2025年11月21日召开2025年第二次临时股东会[1] - 现场会议时间为2025年11月21日15:30[2] 投票信息 - 网络投票时间为2025年11月21日9:15 - 15:00[2][13] - 深交所交易系统投票时间为2025年11月21日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[12] - 网络投票代码为362140，投票简称为东华投票[11] 其他信息 - 股权登记日为2025年11月14日[4] - 会议审议2025年前三季度利润分配方案，需出席股东会股东所持表决权的1/2以上通过[4] - 登记时间为2025年11月19日、20日9:00 - 17:00，异地股东需在2025年11月20日下午17:00前传真或信函登记[7]

行业投资评级与核心观点 - 报告对建筑装饰行业持积极看法，核心投资逻辑围绕市场“高切低”风格下的低估值、高股息标的展开 [1][2][15] - 四季度以来（10月初至报告期）红利指数上涨8.3%，显著跑赢上证指数（+2.8%）、沪深300（-0.3%）和创业板指数（-3.9%）[1][2][15][23] - 建筑板块年初至今涨幅为11.6%，在30个申万一级行业中排名第23位，显著滞涨，估值处于历史底部区间 [2][22] 核心投资方向一：出海 - 新兴国家城镇化、工业化提速（如沙特“2030愿景”、东南亚“工业4.0”战略）以及中国制造业产能外移，驱动海外工程需求持续提升 [3][23] - 2024年共有3667家A股上市公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68%，境外总收入达9.52万亿元，较2020年增长56.58% [3][23] - 重点推荐标的包括：精工钢构（2026年预测PE 11.1倍，股息率6.3%）、江河集团（2026年预测PE 13倍，股息率6.3%）、中材国际（2026年预测PE 7.4倍，股息率5.4%）[1][6][15] 核心投资方向二：区域景气 - 四川、新疆、西藏等区域获政策重点支持，固定资产投资将保持高景气 [1][7][15] - 四川作为国家战略腹地核心省份，其战略高速公路项目有望加速落地 [7][27][29] - 新疆煤化工对于国家能源安全至关重要，报告测算2025-2027年新疆煤化工年投资额分别约为690亿元、1293亿元、2156亿元 [7][27] - “反内卷”政策有望改善化工行业盈利能力，提振企业投资意愿 [7][15] - 重点推荐标的包括：四川路桥（2026年预测PE 9.1倍，股息率6.6%）、中国化学（2026年预测PE 6.6倍，PB 0.74倍）、三维化学（2026年预测PE 13倍，股息率6.4%）、东华科技（2026年预测PE 16倍）[1][7][15] 高股息吸引力 - 部分龙头公司承诺高分红比例：四川路桥2025-2027年不低于60%，精工钢构不低于70%（且年分红额不低于4亿元），江河集团不低于80%（且每股最低分红0.45元）[8][34] - 基于分红承诺及盈利预测，2026年预期股息率分别为：四川路桥6.6%、精工钢构6.3%、江河集团6.3%、中材国际5.4%，具备较强吸引力 [8][34] 其他高景气细分领域 - 半导体洁净室工程：受益于AI算力投资浪潮，2025年全球半导体行业资本开支预计达1600亿美元，同比增长3% [9][35][36]；报告测算2025年全球/中国半导体洁净室投资额分别约为1680亿元/504亿元，约占行业总资本开支的15% [9][35]；重点推荐亚翔集成（IC半导体业务占比98%）、圣晖集成（IC半导体业务占比67%）、柏诚股份（IC半导体业务占比72%）[9][15] - 商业卫星：卫星互联网自2020年纳入新基建后政策持续加码，中国已申报低轨星座总量超5万颗，根据ITU规则需在2035年前完成至少2.8万颗发射任务，目前完成度不足1%，预计将进入密集发射期 [10][37]；重点推荐上海港湾，关注东珠生态 [10][15][37]