2024年员工持股计划第一次持有人会议决议 - 会议于2025年3月28日以通讯表决方式召开，应出席持有人555人，实际出席555人，代表份额占总份额100% [1] - 审议通过设立2024年员工持股计划管理委员会，由3名委员组成，设主任1人，任期为计划存续期 [1] - 选举钟朝晖、钟剑威、赖宏飞为管理委员会委员，任期与计划存续期一致 [3] - 授权管理委员会办理员工持股计划相关事宜，授权自会议批准至计划终止有效 [3][4] 2024年员工持股计划非交易过户完成情况 - 计划标的股票来源为回购或二级市场购买，以7.82元/股受让回购股份3,370,472股 [5] - 截至2025年3月25日，已完成证券账户开立 [6] - 2025年3月26日，3,370,472股以非交易过户至员工持股计划专户，占总股本0.28%，计税价7.82元/股 [7][8] - 计划基本存续期96个月，锁定期12个月，自股票登记日起算 [8] - 部分持有人与计划存在关联关系，部分员工持股计划构成一致行动关系 [8][9] - 受让价格等于权益工具授予日公允价值，未产生股份支付费用 [10] 第六期员工持股计划锁定期届满提示 - 计划股票源于公司回购，2024年3月26日过户4,152,059股至专户，占总股本0.35%，计税价8.08元/股 [13] - 锁定期为12个月，2024年3月29日至2025年3月28日 [14] - 基本存续期96个月，2024年3月29日至2032年3月28日，锁定期届满后管理委员会可决定是否卖股或延长存续期 [15]

文章核心观点 公司公告2024年员工持股计划非交易过户完成，涵盖股票来源、账户开立、股份过户、关联关系、会计处理等情况 [1][2] 2024年员工持股计划的股票来源及数量 - 标的股票来源为回购本公司股票或二级市场购买本公司股票，受让回购股票价格按公司次年召开当年度董事会会议当天的公司股票收盘价与回购股票平均成本孰低原则确定 [1] - 2024年员工持股计划以7.82元/股的价格受让回购专用账户内以往年度已回购的股份3,370,472股 [1] 本次员工持股计划账户开立情况 - 截至2025年3月25日，公司2024年员工持股计划已完成在广发证券有限公司的证券账户开立工作，证券账户名称为广东塔牌集团股份有限公司－2024年员工持股计划，证券账户号码为0899467782 [2] 本次员工持股计划的股份过户情况 - 本次员工持股计划实际认购资金总额为26,357,091.04元，资金来源为2024年度激励奖金代扣代缴员工个税和现金发放部分后净额 [2] - 公司回购专用证券账户所持有公司股票3,370,472股已于2025年3月26日以非交易过户形式过户至公司开立的“广东塔牌集团股份有限公司－2024年员工持股计划”专户，占公司总股本的0.28%，计税价格为7.82元/股 [2] - 锁定期为12个月，均自公司公告标的股票登记至当期员工持股计划之日起计算 [2] 本次员工持股计划的关联关系及一致行动的认定 - 李斌先生等6人作为公司现任董事、监事或高级管理人员，与2024年员工持股计划存在关联关系，且参与了第一轮员工持股计划第二至六期及第二轮员工持股计划2024年员工持股计划，这些计划存在关联关系 [3] - 2024年员工持股计划与公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在其它关联关系和一致行动关系 [3] - 第一轮员工持股计划第二、三、五、六期员工持股计划及第二轮员工持股计划2024年员工持股计划管理委员会委员成员一致，构成一致行动关系，权益将合并计算 [4] 本次员工持股计划的会计处理 - 本期员工持股计划按照《企业会计准则第11号——股份支付》的规定，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积 [4][5] - 权益工具授予日公允价值，未产生股份支付费用 [5] 备查文件 - 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》 [5]

员工持股计划会议 - 2024年员工持股计划第一次持有人会议2025年3月28日召开，555人出席，代表份额26,357,094.92份占100%[1] 管理委员会设立 - 审议通过设立2024年员工持股计划管理委员会，3名委员任期与计划存续期一致[1][2] 委员选举 - 钟朝晖、钟剑威、赖宏飞当选管理委员会委员[2] 授权事宜 - 授权管理委员会办理员工持股计划相关事宜，自批准至计划终止有效[4]

员工持股计划情况 - 2024年员工持股计划以7.82元/股受让3370472股已回购股份[1] - 截至2025年3月25日完成证券账户开立[2] - 实际认购资金总额26357091.04元[3] - 2025年3月26日股份过户，占总股本0.28%[3] - 基本存续期96个月，锁定期12个月[3] 关系情况 - 部分持有人与该计划及首轮部分计划有关联[4] - 与控股股东等无一致行动关系[5] - 首轮部分与2024年计划构成一致行动关系[6] 费用情况 - 受让价格等于公允价值，未产生股份支付费用[7] 备查文件 - 备查文件为《证券过户登记确认书》[8]

员工持股计划实施 - 2023年3 - 4月审议通过第六期员工持股计划[1] - 2024年3月26日过户4152059股至专户，占总股本0.35%，计税价8.08元/股[1] 员工持股计划时间安排 - 锁定期12个月，从2024年3月29日至2025年3月28日[2] - 基本存续期96个月，从2024年3月29日至2032年3月28日[3] 后续管理与信息披露 - 锁定期届满后管委会可决定卖股或延长期限[4] - 公司关注实施情况并及时披露信息[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [3][9] 报告的核心观点 - 公司深耕粤东优势市场，在水泥行业有超50年经验，粤东区域市场品牌认知深厚、影响力高，产品占有率高，有广东梅州、惠州、福建龙岩三大生产基地 [1] - 2024年水泥下游需求承压，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%，基础设施投资同比增长4.4%，房地产开发投资同比下降10.6%，规模以上企业累计水泥产量18.3亿吨，同比下降9.5%；广东GDP同比增长3.5%，固定资产投资同比下降4.5%，房地产开发投资同比下降18.2%，全年水泥消费量13820万吨，同比下降10.7% [1] - 公司在行业下行期体现出良好经营韧性，2024年水泥销量1585.9万吨，较上年同期下降10.1%，熟料销量73.3万吨，较上年同期下降17.4%，营收42.8亿元，归母净利润5.4亿元，扣非归母净利润3.4亿元，水泥吨售价238.2元同比-16.1%，吨净利34.0元同比-18.9%，全年销售毛利率22.1%同比-4.1pct，销售净利率12.9%同比-0.6pct，预计未来盈利能力保持行业上游水平 [2] - 公司持续高分红，2024年8月公布《未来三年股东回报规划(2024 - 2026)》，原则上2024 - 2026年每年分红不低于0.45元/股，以现股本计算年分红不低于5.37亿元，2024年拟每股分红0.45元共计5.37亿元 [2] - 水泥行业即将纳入碳市场，有利于以市场机制加快落后产能淘汰，推动供需格局逐步恢复平衡 [3] - 公司2025年经营目标为实现水泥销售1630万吨以上，目标净利润5.3亿元，预计2025 - 2027年实现营收41.6/41.0/40.2亿元，同比-3%/-2%/-2%；归母净利润5.8/6.2/6.5亿元，同比+8%/6%/5%，对应PE为17/16/15倍 [3] 相关目录总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5535|4278|4161|4095|4020| |(+/-)%|-8.29%|-22.71%|-2.72%|-1.59%|-1.83%| |归属母公司净利润（百万元）|742|538|581|616|647| |(+/-)%|178.55%|-27.46%|8.04%|6.06%|4.98%| |每股收益（元）|0.64|0.46|0.49|0.52|0.54| |市盈率|11.06|16.67|16.70|15.75|15.00| |市净率|0.71|0.76|0.81|0.80|0.80| |净资产收益率(%)|6.39%|4.53%|4.84%|5.11%|5.31%| |股息收益率(%)|6.14%|5.53%|5.56%|5.56%|5.56%| |总股本 (百万股)|1192|1192|1192|1192|1192| [4] 股票数据 |项目|2025/03/26| |----|----| |6个月目标价（元）|--| |收盘价（元）|8.14| |12个月股价区间（元）|6.54 - 8.19| |总市值（百万元）|9705.12| |总股本（百万股）|1192| |A股（百万股）|1192| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|7| [5] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|9%|7%|19%| |相对收益|10%|8%|8%| [8] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标呈现不同变化趋势，如营业收入2024 - 2027年预计分别为4278、4161、4095、4020百万元，净利润预计分别为553、593、629、661百万元等 [10] - 财务与估值指标方面，每股收益预计2024 - 2027年分别为0.46、0.49、0.52、0.54元，毛利率预计分别为22.1%、25.5%、26.7%、27.7%等 [10]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/水泥，6个月评级为买入（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 塔牌集团24年年报显示全年业绩下滑，但Q4扣非利润环比显著修复，非水泥业务全年增速亮眼，高分红凸显投资价值，维持“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年全年实现收入42.78亿元、归母净利润5.38亿元，同比-22.71%、-27.46%，扣非归母净利润3.41亿元，同比-46.65%；Q4单季度实现收入13.47亿元、归母净利润1.57亿元，同比-5.01%、+23.41%，扣非归母净利润0.96亿元，同比-22.87% [1] 业务表现 - 24年水泥及熟料销售收入同比下滑25%达39亿元，销量同比下滑10%达1659万吨，吨均价同比下降46.3元达236.7元，吨成本同比下降21.2元达189.3元，测算吨毛利为47元，同比下降约25元；Q4华南/华东地区水泥价格同比分别提升31/50元/吨，环比分别提升43/74元/吨，价格端显著修复带动公司业绩向上；年后来看，3月至今华南/华东地区水泥涨价落实较好，当前时点吨均价同比约高30 - 50元/吨 [2] - 24年非水泥业务增速亮眼，石灰石及废碴/环保处置/光伏发电业务收入分别同比+78%/+100%/+108%达45/113/4百万元，毛利率同比分别+19/+9/+2pct达40%/78%/62%；24年新增机制砂石营业收入1059万元 [3] 费用与现金流 - 24年整体毛利率22.14%，同比-4.13pct，Q4单季度整体毛利率20.04%，同比/环比分别-5.33/-1.07pct；24年期间费用率10.77%，同比+2.01pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.65/+1.37/-0.04/+0.02pct；最终实现净利率12.93%，同比-0.61pct [4] - 24年资产负债率11.04%，同比-0.02pct，资本结构有所优化；经营性现金流净额同比-3.42亿元达8.50亿元，收现比同比+0.28pct达112.47%，付现比同比-6.15pct达93.89% [4] 分红与评级 - 24年现金分红总额预计为5.37亿元，分红率高达99.74%，每股派发现金股利0.45元，对应股息率约5.9%；考虑到公司24年业绩有所下滑，下调公司25 - 26年归母净利润为5.6/6.9亿元（前值7.8/9.0亿元），预计27年归母净利润为8.1亿元，维持“买入”评级 [5] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,534.62|4,277.50|4,396.55|4,439.91|4,600.35| |增长率(%)|(8.29)|(22.71)|2.78|0.99|3.61| |EBITDA(百万元)|1,470.75|1,118.58|1,141.99|1,322.70|1,463.45| |归属母公司净利润(百万元)|741.51|537.92|558.04|693.22|810.06| |增长率(%)|178.55|(27.46)|3.74|24.22|16.85| |EPS(元/股)|0.62|0.45|0.47|0.58|0.68| |市盈率(P/E)|12.67|17.47|16.84|13.55|11.60| |市净率(P/B)|0.79|0.79|0.77|0.74|0.71| |市销率(P/S)|1.70|2.20|2.14|2.12|2.04| |EV/EBITDA|0.71|1.49|1.20|0.20|(0.24)| [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2024年塔牌集团主业下滑但非经损益增厚利润，看好2025年主业利润反弹及红利价值 [5] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为5.69/6.01/6.87亿元，同比+5.76%/+5.69%/+14.18% [6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总市值95.5012亿元，流通市值95.4379亿元 [4] - 52周最高/最低股价8.89/6.48元，最高/最低PE 20.26/11.74，最高/最低PB 0.82/0.65 [4] - 52周涨幅12.00%，换手率195.73% [4] 2024年年报情况 - 实现收入42.8亿元，同比-22.71%；归母净利润5.4亿元，同比-27.46%，扣非归母净利润3.4亿元，同比-46.65% [5] - Q4收入13.47亿元，同比-5.01%，归母净利润1.57亿元，同比+23.41%，扣非归母净利润0.96亿元，同比-22.87% [5] 业务情况 - 水泥业务：2024年量价齐跌，外销水泥及熟料1659.2万吨，同比-10.4%，平均价格236.7元/吨，同比降46.3元/吨，吨毛利降至47.4元/吨 [5] - 环保处置业务：2024年收入1.13亿元，同比+100%，处置量23.24万吨，同比+119.03%，毛利率77.56% [5] 非经常损益情况 - 2024年投资收益2.18亿元，同比增加约0.5亿元，公允价值变动收益1.03亿元，同比增加约1.34亿元 [5] 2025年展望 - 供给：广东错峰生产天数增多，内部供给缩减，粤东水泥价格低，外部流入压力有限 [5] - 需求：粤东地区需求预计保持较好强度，带动水泥供需触底，价格下行空间有限 [5] - 红利价值：2024 - 2026年每股分红不低于0.45元，当前股价股息率6%，安全边际高 [5] 盈利预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|42.78|42.63|42.06|41.52| |增长率(%)|-22.71%|-0.34%|-1.34%|-1.28%| |EBITDA（亿元）|9.16|9.70|10.10|11.38| |归属母公司净利润（亿元）|5.38|5.69|6.01|6.87| |增长率(%)|-27.46%|5.76%|5.69%|14.18%| |EPS(元/股)|0.46|0.48|0.50|0.58| |市盈率（P/E）|16.67|16.79|15.88|13.91| |市净率（P/B）|0.76|0.80|0.79|0.78| |EV/EBITDA|8.30|8.05|7.45|6.37| [7] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（亿元）|62.73|62.64|64.51|67.08| |非流动资产（亿元）|72.26|70.99|69.86|68.84| |资产总计（亿元）|134.99|133.63|134.37|135.92| |流动负债（亿元）|11.88|10.09|10.05|9.95| |非流动负债（亿元）|3.01|3.01|3.01|3.01| |负债合计（亿元）|14.90|13.10|13.06|12.96| |归属母公司股东权益（亿元）|119.54|119.87|120.51|122.01| |少数股东权益（亿元）|0.55|0.67|0.79|0.94| [11] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（亿元）|8.50|6.47|7.59|7.61| |投资活动现金流（亿元）|4.00|0.89|0.68|0.41| |筹资活动现金流（亿元）|-5.60|-5.37|-5.37|-5.37| |现金净增加额（亿元）|6.90|1.98|2.89|2.65| |期初现金余额（亿元）|6.76|13.66|15.64|18.54| |期末现金余额（亿元）|13.66|15.64|18.54|21.19| [11] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|42.78|42.63|42.06|41.52| |营业成本（亿元）|33.30|31.34|30.14|29.60| |营业利润（亿元）|7.30|7.44|7.89|9.01| |利润总额（亿元）|7.09|7.44|7.89|9.01| |所得税（亿元）|1.56|1.64|1.75|1.99| |净利润（亿元）|5.53|5.80|6.14|7.02| |少数股东损益（亿元）|0.15|0.11|0.13|0.15| |归属母公司净利润（亿元）|5.38|5.69|6.01|6.87| |EBITDA（亿元）|9.16|9.70|10.10|11.38| [13] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长(%)|-22.71%|-0.34%|-1.34%|-1.28%| |营业利润增长(%)|-24.71%|1.96%|6.08%|14.12%| |归属母公司净利润增长(%)|-27.46%|5.76%|5.69%|14.18%| |毛利率(%)|22.14%|26.48%|28.34%|28.72%| |净利率(%)|12.93%|13.61%|14.60%|16.90%| |ROE(%)|4.50%|4.75%|4.99%|5.63%| |ROIC(%)|2.43%|4.71%|4.94%|5.57%| |资产负债率(%)|11.04%|9.80%|9.72%|9.54%| |流动比率|5.28|6.21|6.42|6.74| |速动比率|4.24|5.17|5.48|5.80| |总资产周转率|0.32|0.32|0.31|0.31| |应收账款周转率|94.30|94.96|105.05|101.16| |存货周转率|5.50|6.41|8.74|10.27| |每股收益（元）|0.46|0.48|0.50|0.58| |每股经营现金流（元）|0.71|0.54|0.64|0.64| |每股净资产（元）|10.03|10.05|10.11|10.23| |P/E|16.67|16.79|15.88|13.91| |P/B|0.76|0.80|0.79|0.78| |EV/EBITDA|8.30|8.05|7.45|6.37| [13]

产能与经营目标 - 公司 2025 年经营目标为产销水泥 1630 万吨以上，能符合超产管控要求，除将 2024 年关停的 2500t/d 产能置换到惠州龙门基地外，暂无补产能计划 [2] 财务投资 - 2025 年财务投资秉承稳健原则，严控风险，银行存款和大额存单保持约 40%配置比例 [3] - 证券投资规模控制在董事会批准额度内，约占 20%比例，2025 年证券投资金额增加 1 亿元，计划择机投资上市交易国债 [3] - 剩余资金主要投资底层资产为债券的净值型理财产品，加强与头部券商合作 [3][4] 业绩考核 - 公司董监高月度薪酬与水泥主业盈亏直接挂钩，主业水泥单位净利为负时，按梅州市最低工资标准发放当月薪酬 [4] - 2024 年起，董监高承诺主业水泥单位净利低于 20 元时，按 1 万元工资标准发放当月薪酬 [4] 错峰生产 - 2025 年广东省所有熟料生产线全年常态化错峰生产计划停窑 95 天/窑，分两阶段执行，第一阶段 1 月 1 日至 4 月 30 日停窑 50 天/窑，第二阶段 5 月 1 日至 9 月 30 日停窑 45 天/窑 [5] - 今年第一阶段错峰时间较去年同期多 10 天，各企业库存不高，错峰时间不变 [5][6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司产能布局合理，资源禀赋强，在区域相对封闭市场占据强势地位 2024年高比例且稳定分红叠加估值历史底部，贡献强安全边际，凸显长期投资价值 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 2024年报告研究的具体公司实现营收42.8亿元，同比-22.7%；归母净利润5.4亿元，同比-27.5%；扣非归母净利润3.4亿元，同比-46.7%；经营活动现金净流量8.5亿元，同比-3.4亿 24Q4单季营业收入13.5亿元，同比-5.0%；归母净利润1.6亿元，同比+23.4%；扣非归母净利润1.0亿元，同比-22.9% [3] 收入端 - 量价下行背景下，公司市占率保持稳定 2024年公司水泥销量1585.9万吨，同比-10.1%，同期广东水泥产量/消费量分别-11.0%/-10.7%，24Q4单季水泥销量524.9万吨，同比+1.6% [3] - 2024年公司水泥吨价238元/吨，同比-45.8元，省内需求疲弱叠加省外水泥冲击，供需失衡下价格低位运行，预计24Q4公司水泥吨价同环比均有所下降 3月17日，自春节后广东地区水泥价格第二次调涨，当前西江水位处于低位，外围水泥输入减少，叠加广东错峰生产执行到位，产品价格有望低位修复 [3] 利润端 - 2024年公司水泥吨成本为189.0元/吨，同比-19.5元，主要受益煤炭等原燃料采购价格及人工成本下降影响，预计24Q4公司吨成本环比略有下降、同比有所上升 2024年水泥吨毛利为49.2元/吨，同比-26.4元，预计24Q4吨毛利同环比均有所下降 [3] - 2024年公司水泥吨费用为38.9元/吨（含所得税），同比-1.5元，其中吨所得税和吨销售费用影响相对较大（分别同比-3.0元、+1.0元） 2024年公司水泥吨归母净利为33.9元/吨，同比-8.1元，吨扣非归母净利21.5元/吨，同比-14.8元 24Q4吨归母净利（全口径）为29.9元/吨，同/环比分别+5.3/-12.5元，吨扣非归母净利18.4元/吨，同/环比分别-5.8/+1.6元 [3] - 受股指回暖上升等因素影响，公司2024年投资收益同比增加0.49亿元，对冲主业水泥盈利下行压力 [3] 高分红比例 - 公司2024年年报披露拟现金分红总额（含税）为5.9亿元，以3月18日收盘价计算股息率达到6.2%，公司通过稳定分红比例持续回馈股东，凸显高股息属性，对公司股价稳定和回升起到明显支撑作用 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.1、6.7、7.0亿元（前次预测2025 - 2026年预测分别为5.3、5.6亿元）；当前股价对应PE分别为15.6、14.3、13.6倍，对应PB为0.8、0.7、0.7倍 [3] 资产负债表 - 2024 - 2027年公司货币资金分别为15.68亿、22.27亿、29.63亿、38.23亿元；流动资产合计分别为62.73亿、70.38亿、78.46亿、86.86亿元；非流动资产合计分别为72.26亿、69.94亿、67.96亿、66.54亿元；资产合计分别为134.99亿、140.33亿、146.42亿、153.40亿元 [14] - 2024 - 2027年公司流动负债合计分别为11.88亿、11.49亿、11.08亿、11.10亿元；非流动负债合计分别为3.01亿、3.01亿、3.01亿、3.01亿元；负债合计分别为14.90亿、14.51亿、14.10亿、14.11亿元；归属母公司所有者权益分别为119.54亿、123.22亿、127.51亿、132.13亿元 [14] 利润表 - 2024 - 2027年公司营业收入分别为42.78亿、44.15亿、44.30亿、44.41亿元；营业成本分别为33.30亿、30.99亿、30.20亿、29.71亿元；营业利润分别为7.30亿、10.58亿、11.50亿、12.09亿元；利润总额分别为7.09亿、10.47亿、11.39亿、11.98亿元；净利润分别为5.53亿、8.17亿、8.89亿、9.35亿元；归属母公司净利润分别为5.38亿、6.13亿、6.67亿、7.01亿元 [14] 现金流量表 - 2024 - 2027年公司经营活动现金流分别为8.50亿、10.05亿、10.42亿、11.05亿元；投资活动现金流分别为4.00亿、-1.52亿、-1.12亿、-0.51亿元；融资活动现金流分别为-5.60亿、-1.94亿、-1.94亿、-1.94亿元 [14] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年公司营业收入增长率分别为-22.7%、3.2%、0.4%、0.2%；归母公司净利润增长率分别为-27.5%、13.9%、8.8%、5.2% [14] - 获利能力方面，2024 - 2027年公司毛利率分别为22.1%、29.8%、31.8%、33.1%；净利率分别为12.9%、18.5%、20.1%、21.0%；ROE分别为4.5%、4.9%、5.0%、5.0%；ROIC分别为11.4%、15.5%、15.6%、14.9% [14] - 偿债能力方面，2024 - 2027年公司资产负债率分别为11.0%、10.3%、9.6%、9.2%；债务权益比分别为2.5%、2.4%、2.3%、2.2%；流动比率分别为5.3、6.1、7.1、7.8；速动比率分别为4.8、5.7、6.6、7.4 [14] - 营运能力方面，2024 - 2027年公司总资产周转率均为0.3；应收账款周转天数均为4天；应付账款周转天数分别为69、77、75、75天；存货周转天数分别为66、65、64、63天 [14] 每股指标 - 2024 - 2027年公司每股收益分别为0.45、0.51、0.56、0.59元；每股经营现金流分别为0.71、0.84、0.87、0.93元；每股净资产分别为10.03、10.34、10.69、11.08元 [14] 估值比率 - 2024 - 2027年公司P/E分别为17.8、15.6、14.3、13.6倍；P/B分别为0.8、0.8、0.7、0.7倍 [14]