上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财及证券投资金额合计138.3亿元，其中证券投资部分18.306亿元[1][2] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资[1][2] - 方大炭素证券投资额度不超过24亿元，联发股份不超过12亿元，仙坛股份不超过10亿元，塔牌集团不超过13亿元[2][3] - 易点天下将证券投资额度从1亿元追加至5亿元[1][3] 重点公司投资标的及持仓 - 七匹狼持有腾讯控股期末账面金额3.66亿元、中国平安2.1亿元、中国海洋石油1.44亿元、中国移动超1亿元[7] - 江苏国泰持有申达股份账面价值3630万元（公允价值变动-1430万元）、天际股份及朗诗绿色管理[6] - 利欧股份为浙江大农第一大股东，持股2450.31万股（比例32.79%）[7] - 江苏国泰子公司紫金科技曾持有华东科技、建投能源、南京银行等个股[5] 历史投资业绩表现 - 江苏国泰2023年至2025年上半年累计公允价值变动亏损超2亿元，其中2025年上半年亏损7195.6万元[8] - 利欧股份2020年因投资理想汽车实现公允价值变动损益近60亿元，占利润总额94.03%[10] - 利欧股份2022年公允价值变动损益-12.97亿元，全年净利润亏损4.41亿元[10] - 七匹狼上半年投资收益3794.97万元加公允价值变动损益9739.8万元，合计占利润总额七成以上[10] - 塔牌集团2024年证券投资实现损益1.26亿元，期末余额10.42亿元[11] 公司主营业务与投资行为关联 - 七匹狼上半年营业收入13.75亿元（同比降5.93%），净利润1.6亿元（同比降13.93%）[10] - 多家公司强调使用闲置自有资金投资，不影响主营业务正常开展[3]

上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财及证券投资金额合计138.3亿元 其中证券投资18.306亿元[2][3] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资[2][4] - 方大炭素拟以不超过24亿元自有资金进行证券投资[4] - 联发股份计划使用不超过12亿元自有闲置资金进行证券投资[4] - 塔牌集团拟使用最高额度不超过13亿元闲置自有资金进行证券投资[5] - 仙坛股份拟使用不超过10亿元自有资金进行证券投资[4] - 易点天下将证券投资额度由年初1亿元增加至5亿元[2][5] 上市公司证券投资历史与现状 - 江苏国泰证券投资历史超十年 2016年子公司持有4只股票期末账面金额5682.38万元[6] - 2019年江苏国泰持有申达股份和朗诗地产股票账面价值合计1.28亿元[6] - 截至2023年8月22日江苏国泰证券投资金额达3.306亿元 涉及申达股份、天际股份和朗诗绿色管理[7] - 利欧股份自2016年开始股权类投资 2016年以3.5亿元获得理想汽车11.745%股权[7] - 利欧股份持有浙江大农32.79%股权 为第一大股东[8] - 七匹狼证券投资覆盖贵州茅台、宁德时代、腾讯控股等明星股 期末腾讯控股账面金额3.66亿元[8] 上市公司证券投资收益表现 - 江苏国泰2023年至2025年上半年累计公允价值变动亏损超2亿元 2025年上半年变动-7195.6万元[9] - 利欧股份2020年因投资理想汽车实现公允价值变动损益近60亿元 占利润总额94.03%[10] - 利欧股份2022年公允价值变动损益-12.97亿元 全年净利润亏损4.41亿元[10] - 七匹狼2025年上半年证券投资收益3794.97万元 公允价值变动损益9739.8万元 合计占利润总额七成以上[11] - 塔牌集团2024年证券投资实现损益1.26亿元 期末投资余额10.42亿元[12] 上市公司主营业务表现 - 七匹狼2025年上半年营业收入13.75亿元同比减少5.93% 净利润1.6亿元同比减少13.93%[11]

上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财及证券投资金额合计138.3亿元，其中证券投资部分18.306亿元[3][5] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资[3][5] - 方大炭素拟以不超过24亿元自有资金进行证券投资[6] - 塔牌集团计划使用不超过13亿元闲置自有资金进行证券投资[6] - 易点天下将证券投资额度从1亿元增加至5亿元[3][6] 上市公司证券投资历史 - 江苏国泰证券投资历史超十年，2016年子公司持股1224万股，期末账面金额5682.38万元[7] - 利欧股份自2016年起进行股权类投资，包括理想汽车和浙江大农[8][9] - 江苏国泰2019年持有申达股份和朗诗地产股票，账面价值合计1.28亿元[7] 证券投资标的分布 - 七匹狼持有贵州茅台、腾讯控股、中国神华等明星股，其中腾讯控股市值3.66亿元，中国平安2.1亿元，中国海洋石油1.44亿元[10] - 江苏国泰证券投资涉及申达股份、天际股份和朗诗绿色管理，其中申达股份公允价值变动-1430万元，账面价值3630万元[8] 证券投资收益表现 - 江苏国泰2023年至2025年上半年累计公允价值变动亏损超2亿元，具体为-6045.51万元、-6927.04万元、-7195.60万元[12] - 利欧股份2020年因投资理想汽车实现公允价值变动损益近60亿元，占利润总额94.03%[13] - 七匹狼上半年证券投资收益3794.97万元，公允价值变动损益9739.8万元，合计占利润总额七成以上[14] - 塔牌集团2024年证券投资实现损益1.26亿元，期末投资余额10.42亿元[16] 上市公司主业经营状况 - 七匹狼上半年营业收入13.75亿元，同比减少5.93%，净利润1.6亿元，同比减少13.93%[15]

上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财并开展证券投资，金额合计138.3亿元，但随后终止部分计划 [1][2] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资 [1][2] - 方大炭素拟以不超过24亿元自有资金进行证券投资 [3] - 联发股份计划使用不超过12亿元自有闲置资金进行证券投资 [3] - 仙坛股份拟使用不超过10亿元自有资金进行证券投资 [3] - 塔牌集团计划使用最高额度不超过13亿元的闲置自有资金进行证券投资 [3] - 易点天下将证券投资额度从年初的1亿元增加至5亿元 [1][3] 上市公司证券投资历史 - 江苏国泰炒股历史已有十年，2016年子公司紫金科技持有4只股票，期末账面金额5682.38万元 [5] - 2019年江苏国泰及下属子公司使用不超过10亿元自有资金进行风险投资，持有申达股份和朗诗地产股票，账面价值合计1.28亿元 [5] - 2022年和2023年江苏国泰分别投入不超过10亿元资金进行证券投资 [6] - 截至2024年8月22日，江苏国泰及下属公司的证券投资金额达到3.306亿元 [6] - 利欧股份自2021年起已披露5份证券投资公告，投入金额由20亿元增加到30亿元 [6] - 利欧股份2016年投资理想汽车A轮融资，以3.5亿元拿下11.745%股权，次年追加投资1亿元 [6] 上市公司持股情况 - 七匹狼证券投资覆盖多只A股和港股，包括贵州茅台、宁德时代、腾讯控股、中国平安、中国海洋石油、中国移动等 [7] - 截至2024年6月底，七匹狼持有腾讯控股期末账面金额3.66亿元，中国平安2.1亿元，中国海洋石油1.44亿元，中国移动超1亿元 [7] - 江苏国泰证券投资涉及申达股份、天际股份和朗诗绿色管理，对申达股份投资累计公允价值变动-1430万元，账面价值剩余3630万元 [6] - 截至2024年一季度末，江苏国泰持有申达股份1000万股，持股比例0.76%，为第三大股东 [6] - 利欧股份持有浙江大农2450.31万股，持股比例32.79%，为第一大股东 [7] 上市公司投资收益表现 - 江苏国泰2024年上半年证券投资计入权益的累计公允价值变动为-7195.6万元 [8] - 2023年至2025年上半年，江苏国泰证券投资计入权益的累计公允价值变动分别为-6045.51万元、-6927.04万元、-7195.60万元，合计亏损超2亿元 [8] - 利欧股份2020年因投资理想汽车等标的，公允价值变动损益近60亿元，占利润总额的94.03%，净利润47.72亿元 [9] - 2022年利欧股份净利润亏损4.41亿元，公允价值变动损益为-12.97亿元 [10] - 七匹狼2024年上半年证券投资公允价值变动收益为1354.38万元，投资收益3794.97万元，公允价值变动损益9739.8万元，合计占利润总额的七成以上 [10] - 塔牌集团2024年证券投资余额10.42亿元，全年实现损益1.26亿元 [11] 上市公司主业业绩表现 - 七匹狼2024年上半年营业收入13.75亿元，同比减少5.93%，净利润1.6亿元，同比减少13.93%，扣非净利润0.29亿元，降幅超过六成 [10]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分领域和个股给出积极看法[2][6][7] 核心观点 - 建材行业存在"抱团"科技产业链（如电子布）和"切换"至传统基建复苏两条主线[2] - 电子布受益AI算力需求爆发 低介电产品（Q布）量产预期提前 头部企业产能扩张明确[3][4][7] - 西部基建（新疆西藏）主题升温 雅下水电开工和新藏铁路公司成立（注册资本950亿）提升需求置信度[11][12][31] - 消费建材基本面进入右侧 地产销售和开工数据筑底 Q3起营收同比企稳改善预期增强[13][14][24] - 水泥行业反内卷政策（限制超产）和治理改善是关键 旺季提价但需关注政策执行力度[15][29][30] - 光伏玻璃库存下降价格稳中偏强 行业平均现金亏损推动冷修加速[48] - 玻纤粗纱产销分化 电子布保持景气 高端低介电产品紧缺[51][52] 细分领域总结 电子布与AI产业链 - 中材科技H1特种布销量895万米 Q2近600万米环比提速[3] - Q布量产预期提前 年底核心企业产能有望提升至20万米/月[3] - 低介电布迭代路径明确 M9级别交换机采用Q布带动需求[3][52] - 中国巨石D/E系列薄布价格强势 旺季可能提价[7] 西部基建主题 - 新疆西藏水泥格局优 价格全国最高 中央工程聚集[11][31] - 中吉乌铁路、川藏铁路、新藏铁路等确定性项目催化需求[12][32] - 青松建化、西藏天路、华新水泥等地域标的受益[12][32] 消费建材 - 防水行业东方雨虹、科顺股份、北新建材同步提价 盈利底部确认[24] - 三棵树中报降费改善盈利逻辑兑现[24] - 兔宝宝2025年预期净利7.5亿 PE12倍 现金流和分红领先[25] - 北新建材2025年预期净利45亿 PE11倍 防水和涂料业务进取[26] 水泥行业 - 全国水泥价格周环比上涨0.7% 长三角提价10-30元/吨[32][58] - 海螺水泥Q1销量5873万吨同比+5.06% 吨毛利65元/吨同比+12元[38] - 华新水泥H1扣非净利10.61-10.95亿同比+56%-61% Q2汇兑转正[38] - 天山股份Q2扣非净利3.5-6.5亿同比扭亏[39] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1205.78元/吨周环比下跌29.88元 库存5636万重量箱[40][64] - 环保标准提升可能加速冷修 行业现金亏损加剧[41][42] - 信义玻璃H1收入98.21亿同比-9.7% 净利10.13亿同比-59.6% 汽车玻璃毛利率54.5%[43] 光伏玻璃 - 2.0mm镀膜面板价格11元/平方米环比上涨0-0.5元 库存天数24.02天环比降5.15%[48] - 行业现金亏损推动冷修 海外价格高于国内3元/平[48] 玻纤与碳纤维 - 粗纱价格3100-3700元/吨维稳 电子纱G75报价8300-9200元/吨[66] - 碳纤维风电需求环比修复 原丝价格维稳[56] 个股逻辑 - 再升科技收购迈科隆打通VIP板全产业链 预计26年渗透率40% 增量盈利1.08亿[17][18] - 濮耐股份活性氧化镁获格林美50万吨采购协议 25年末产能达17万吨[20] - 悍高集团定位性价比优势 渠道让利推动高周转 2025-2026预期净利6.5亿/7.5亿[22][23]

社保基金二季度新进持仓概况 - 社保基金二季度新进入71家个股的前十大流通股东名单 [1] - 苏试试验新增社保基金持股家数最多，达到3家 [1] - 上海家化和新强联新增社保基金持股家数均达到2家 [1] 重点公司持股详情 - 苏试试验获3家社保基金持股1486.20万股，持股市值2.13亿元 [2] - 上海家化获2家社保基金持股1150.51万股，持股市值2.42亿元 [2] - 新强联获2家社保基金持股555.56万股，持股市值1.99亿元 [2] - 柏楚电子获1家社保基金持股288.02万股，持股市值3.79亿元 [2] - 海大集团获1家社保基金持股930.76万股，持股市值5.45亿元 [3] - 华鲁恒升获1家社保基金持股1802.43万股，持股市值3.91亿元 [3] - 春风动力获1家社保基金持股197.94万股，持股市值4.29亿元 [4] 行业分布特征 - 化工行业覆盖广泛，包括华峰化学（氨纶）、卫星化学（其他化学原料）、华鲁恒升（氮肥）等多家公司 [2][3] - 医药生物领域涉及恩华药业（化学制剂）、派林生物（生物医药）、昆药集团（中药生产）等企业 [2][3] - 电子与机械设备类公司数量较多，涵盖横店东磁（其他电子器件）、华工科技（电子设备制造）、山推股份（工程机械）等 [2][3] - 材料行业包含神火股份（铝）、华菱钢铁（普钢）、铂科新材（磁性材料）等细分领域代表 [2][4] - 消费领域涉及洽洽食品（食品综合）、圣农发展（食品综合）、百亚股份（其他轻工）等公司 [2][3]

板块整体表现 - 水泥板块当日上涨0.27%，领先企业三和管桩涨幅达3.32% [1] - 上证指数上涨0.13%至3771.1点，深证成指下跌0.06%至11919.76点 [1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势 [1][2] 个股价格表现 - 三和管桩以9.34元收盘，成交量42.12万手，成交额3.92亿元 [1] - 韩建河山上涨2.55%至6.03元，成交量53.28万手，成交额3.21亿元 [1] - 西藏天路跌幅最大达3.23%，收盘价15.57元，成交量218.48万手 [2] - 海螺水泥收盘24.19元，涨幅0.67%，成交额8.79亿元为板块最高 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.75亿元，游资净流入1.97亿元，散户净流入2.79亿元 [2] - 天山股份主力净流入5342.75万元，净占比10.91%，居板块首位 [3] - 韩建河山主力净流入4310.57万元，净占比13.45%，资金关注度较高 [3] - 三和管桩游资净流入1581.93万元，净占比4.04%，显示短线资金活跃 [3]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月19日收盘，公司股价报收于8.64元，上涨0.35% [1] - 换手率1.06%，成交量12.60万手，成交金额1.09亿元 [1] - 主力资金净流出1584.28万元，占比成交额14.58% [1] - 超大单净流出918.23万元（占成交额8.45%），大单净流出666.05万元（占成交额6.13%） [1] - 中单净流出536.09万元（占成交额4.93%），小单净流入2120.36万元（占成交额19.51%） [1] 公司财务业绩 - 2025中报营业总收入20.56亿元，同比增长4.05% [1] - 归属净利润4.35亿元，同比增长92.47% [1] - 扣非净利润2.42亿元，同比增长31.73% [1] - 流动比率7.243，速动比率6.570，资产负债率9.10% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1995年，位于梅州市，从事非金属矿物制品业 [1] - 注册资本119227.5016万人民币，实缴资本119227.5万人民币 [1] - 法定代表人为何坤皇 [1] 公司投资及知识产权 - 对外投资26家企业，参与招投标项目802次 [2] - 拥有商标信息113条，专利信息11条 [2] - 拥有行政许可9个 [2]

行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 行业竞争格局 - 水泥行业呈现央企主导、集中度较高的竞争格局，24年CR10/CR5/CR2产能集中度分别达到57%/44%/31%[1] - 央国企产能占比预计在45%左右，前十大水泥企业中央国企占据前四家[1] - 中国建材和海螺水泥为行业双龙头，24年中国建材产能占比18.8%，海螺水泥占比12.2%[12][14] 行业效益分析 - 24年行业最差时期企业亏损面超过55%，四季度明显好转[1] - 25年上半年行业实现利润总额150-160亿元，扭亏为盈（去年同期亏损11亿元）[1] - 截至8月初全国水泥均价344元/吨，同比低43.7元/吨，盈利水平回到去年前三季度最差阶段[1][20] - 24年行业利润总额260亿元，利润率4.1%，较过去五年高峰下滑86%[16] 供需格局 - 24年熟料设计产能18.1亿吨，真实产能利用率仅53%，供给过剩矛盾突出[3][22] - 参考发达国家经验，预计我国水泥需求底在12-15亿吨，较24年仍有18%-34%下降空间[3] - 过去五年熟料产能基本稳定在18亿吨左右，24年净新增产能为-0.16亿吨[28] 供给侧改革回顾 - 2016年国办发34号文严禁新增产能，使行业从增量博弈转为存量博弈[2] - 错峰生产政策使北方11省冬季停产，南方淡季错峰，通过"减产量"实现"减产能"[2] - 行业利润从2016年518亿元恢复至2019年1867亿元历史新高[2] - 2016年金隅/冀东、中国建材/中国中材等头部企业兼并重组加速[29] 未来反内卷路径 - 短期：错峰生产继续发挥压舱石作用，25年7月中央会议明确反内卷定调[30] - 中期：限制超产倒逼企业补齐产能差额，若全部中小产线补指标将带动产能下降19.5%至17.7亿吨[31] - 长期：2027年碳交易配额收紧，外购碳排配额将使单吨熟料成本增加78元以上，加速落后产能退出[32][35] - 碳交易政策下，头部企业如华新水泥单条5000吨/日生产线或获得12万吨富余碳配额[35] 重点公司数据 - 华新水泥：24年单吨熟料二氧化碳排放量0.809t，25年EPS预测1.51元[9][35] - 海螺水泥：24年EPS 1.45元，25年预测1.91元，24Q1最低净利率4.31%[9][16] - 西部水泥：25年EPS预测0.31港元，PE 7.58倍[9]

水泥板块整体表现 - 2023年8月18日水泥板块较上一交易日上涨0.98%，领涨个股为西藏天路（代码600326）[1] - 当日上证指数报收3728.03点，上涨0.85%，深证成指报收11835.57点，上涨1.73%[1] - 板块资金流向显示主力资金净流入3.71亿元，游资资金净流出2.77亿元，散户资金净流出9333.24万元[2] 个股价格表现 - 西藏天路收盘价17.04元，单日涨幅6.37%，成交量313.22万手，成交额52.50亿元[1] - 天山股份（代码000877）收盘价5.73元，涨幅1.78%，成交量61.30万手，成交额3.52亿元[1] - 韩建河山（代码603616）收盘价5.90元，涨幅1.55%，成交量25.64万手，成交额1.51亿元[1] - 国统股份（代码002205）收盘价14.67元，涨幅1.31%，成交量13.56万手，成交额2666万元（单位换算：T代表千）[1] - 塔牌集团（代码002233）收盘价8.61元，跌幅0.92%，成交量22.00万手，成交额1.90亿元[2] 资金流向明细 - 西藏天路主力净流入3.45亿元（净占比6.58%），游资净流出1.66亿元（净占比-3.16%），散户净流出1.79亿元（净占比-3.41%）[3] - 海螺水泥（代码600585）主力净流入1.33亿元（净占比12.76%），游资净流出1.48亿元（净占比-14.15%），散户净流入1448.21万元（净占比1.39%）[3] - 韩建河山主力净流入1194.05万元（净占比7.89%），游资净流出344.23万元（净占比-2.28%），散户净流出849.83万元（净占比-5.62%）[3] - 国统股份主力净流入1020.71万元（净占比5.14%），游资净流入314.78万元（净占比1.58%），散户净流出1335.49万元（净占比-6.72%）[3] 成交活跃度 - 四川金顶（代码600678）成交量85.33万手，成交额9.20亿元，涨幅0.28%[2] - 青松建化（代码600425）成交量81.16万手，成交额3.58亿元，涨幅0.92%[1] - 金隅集团（代码601992）成交量51.47万手，成交额8369.34万元，价格持平[2]