证券代码：002240 证券简称：盛新锂能 公告编号：2025-030 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 盛新锂能集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日接到公司控股股东 深圳盛屯集团有限公司的一致行动人厦门屯濋投资合伙企业（有限合伙）（以下 简称"厦门屯濋"）的通知，获悉厦门屯濋将其已质押的 391 万股公司股份解除 质押。现将具体情况公告如下： 一、股东股份解除质押基本情况 近日，厦门屯濋将其质押给华西证券股份有限公司的 391 万股公司股份（含 2023 年 11 月 14 日质押及之后补充质押的股份）办理了解除质押。 | 股东名称 | 是否为控股股东或第一 | 本次解除质押的 | | 占其所持 | 占公司总 | 质押开始日期 | 质押解 | 质权人/申请 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大股东及其一致行动人 | 股份数量（股） | | 股份比例 | 股本比例 | | 除日期 | 人等 | | 厦门屯濋 | 是 | | 3,910,000 | 18 ...

一、股权出售事项概述 证券代码：002240 证券简称：盛新锂能 公告编号：2025-029 盛新锂能集团股份有限公司 关于转让四川盛屯科技有限公司股权过户完成的公告 盛新锂能集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 21 日召开 第八届董事会第十八次会议，审议通过了《关于转让四川盛屯科技有限公司 50% 股权并购置办公用房暨关联交易的议案》，同意公司将持有的四川盛屯科技有限 公司 50%股权转让给公司控股股东深圳盛屯集团有限公司。本次股权转让事项完 成后，公司不再持有盛屯科技股权。具体内容详见 2025 年 3 月 22 日刊登于巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于转让四川盛屯科技有限公司股权并购置 办公用房暨关联交易的公告》。 二、标的资产过户情况 截至本公告日，本次交易标的资产的过户手续已办理完毕，公司不再持有盛 屯科技股权。 三、备查文件 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、盛屯科技的《营业执照》。 特此公告。 盛新锂能集团股份有限公司 董事会 二〇二五年六月六日 1、成都市双流区政务服务管理和 ...

证券代码：002240 证券简称：盛新锂能 盛新锂能集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 投资者关系活动 类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 详见附件 时间 2025 年 6 月 5 日（星期四）12:30 至 14:00 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 董事兼总经理邓伟军先生、董事会秘书雷利民先生、证券 事务代表谭思琪女士 目前锂盐价格持续下跌，锂矿资源项目的估值较前期价格高点有所下降， 公司也一直在国内外积极寻求优质的锂资源项目；目前公司在中国四川、南美 阿根廷、非洲津巴布韦等地均有布局锂矿资源项目，拥有丰富的锂矿资源项目 投资和开发建设经验，对各地的投资政策和环境都比较熟悉，后续如有合适项 目，公司都会予以考虑。 4、公司在印尼的锂盐工厂的生产情况？ 公司在印尼新建的 6 万吨锂盐项目已于 2024 年投入试生产，同时下游客 户的各项认证工作也在持续推进中，目前部分核心客户的认证已进入最后环 节，预计第三季度将批量供货。 5、公司在固态电池方面 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 梳理了铜业、电解铝、黄金、锂业、天然铀等行业相关公司的产量、产能、市值、利润等数据及弹性情况，认为电解铝行业部分公司资产价值待重估且利润弹性显著，中广核矿业天然铀权益产量有增长且定价基础价格或提高 [8][15] 根据相关目录分别总结 铜业弹性表 - 统计江西铜业、云南铜业、金诚信等公司自有矿数据或并表产量口径，2025 - 2027年产量数据为预测值存在偏差风险 [5][6] 电解铝股弹性表（2025年5月） - 从吨铝市值看，云铝/宏桥最低约21000元/吨，中铝次之且电解铝资产较纯粹、资产价值亟待重估；从PE看，宏桥港股/神火/中铝港股PE偏低，2025年氧化铝价格波动性走低带动云铝/神火/天山等盈利能力持续提升、利润弹性显著 [8] - 列出中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业、中国宏桥等公司产能、产量、权益产量、市值、吨铝市值、PE、归母净利润等数据 [9] 自产金产量预测及弹性 - 给出山金国际、招金矿业、赤峰黄金等黄金行业上市公司的黄金资源量、总市值、全口径自产金产量、单吨产量市值、单吨资源量市值、PE等数据及2025 - 2027年产量CAGR，部分数据为预测值且存在差异 [10] 锂业弹性表 - 统计赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源等企业锂资源权益量、自有矿权益产量及两年CAGR，产量预测根据公司公告指引，资源量统计国内盐湖和矿山多以储量为口径 [12] 天然铀弹性表 - 梳理中广核矿业各矿铀权益资源量、自产包销量及2024 - 2027年CAGR，还给出包销产品基价、年均现货价、实现售价等数据，产量预测根据公司公告指引及KAP年度产量指引推测，部分价格为假设值 [14] - 中广核矿业2024 - 2027年权益产量CAGR或为8.16%，2026年起若沿用2023 - 2025合同期定价模式，其基础价格部分将明显提高 [15]

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 回顾本周行情（5 月 19 日-5 月 23 日），有色板块本周上涨 1.26%，在全部一级行 业中排名中等。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨 5.58%，工业金属板块上涨 1.86%，能源金属板块上涨 0.36%，小金属板块下跌 1.90%，金属新材料板块下跌 2.60%。工业金属方面，关税政策反复叠加美债拍卖 遇冷，宏观情绪回落致工业金属环比走弱。贵金属方面，特朗普再度威胁欧盟增加 50%关税，美众议院通过大规模减税法案，美国联邦预算问责委员会预计该法案将 令美国国债激增 3 万亿美元以上美国财政恶化驱使黄金价格再度走牛。 ◼ 周观点： 有色金属行业跟踪周报 关税政策反复叠加美债拍卖遇冷，美国财政 恶化驱使黄金价格再度走牛 铜：矿端事故再起，全球铜精矿供应偏紧趋势不变为铜价托底。截至 5 月 23 日，伦铜 报收 9,614 美元/吨，周环比上涨 1.76%；沪铜报收 77,790 元/吨，周环比下跌 0.45%。 供给端，截至 5 月 23 日，本周进口铜矿 TC 维持-4 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 产业呈现产量增长、库存分化、成本下降等三大变化，企业盈利空间收窄但未减产，降本空间小，资本开支放缓，锂矿周期拐点接近 [8] 根据相关目录分别进行总结 产量 - 2024年中国锂盐产量102.9万吨，同比增39%，12家A股锂上市公司产44.77万吨，占43%，同比增47%，销售47.42万吨，同比增57% [11] - 受三元电池需求占比下降影响，2024年氢氧化锂产销量占比进一步下滑，产量占比由2021年的44.6%降至34.4% [11] - 2024年上市公司锂盐产量基本正增长，天齐锂业等4家企业因新项目投产和爬坡产量增长超2万吨 [11] 库存 - 2024年供需错配使中国锂盐社会库存大量增加，2025年受宁德复产和宏观扰动影响继续累库，4月底升至15.35万吨 [15][16] - 2024年样本企业库存由4.81万吨降至3.02万吨，多数上市公司锂盐库存维持在1个月以内，存货压力逐渐减轻 [16] 成本 - 受益于锂矿价格下跌和企业降本措施，2024年锂盐企业生产成本大幅下降，外购锂辉石企业碳酸锂生产成本同比降67.5%，12家上市锂公司加权平均成本降41% [18] - 锂矿价格下跌使原料外采与自供企业成本差缩小，盐湖类企业生产成本处第一梯队，云母类和辉石类企业加工成本有别 [23] - 2024年部分企业锂盐售价低于或接近成本，2025年锂价下跌使半数以上A股锂公司面临盈利压力 [27] 营业收入 - 12家A股锂上市企业2024年锂盐营业收入362亿元，同比降40.2%，占整体收入28%，非锂盐业务营业收入同比降27.4%至918亿元 [30] - 2024年上市公司季度营业收入稳定，2025年Q1样本企业营业收入320亿元，同比增7.87%，近2年首次转正 [30] - 2024年企业间锂盐售价价差小，天齐锂盐营业收入保持领先 [31] 归母净利润 - 12家A股锂上市企业2024年归母净利润57.85亿元，同比降81%，主要因锂价下跌、投资收益减少和资产减值增加 [37] - 2024年Q4天齐计提资产减值使整体板块归母净利润环比减少，2025Q1回升至34.69亿元 [37] - 天齐锂业归母净利润下降幅度最大，因销售单价降幅大、投资净收益减少和资产减值损失 [37] 毛利率&净利率 - 12家A股锂上市企业2024年毛利率25.38%，同比降14.2pct；净利率4.52%，同比降11.6pct，跌至上次周期底部 [46] - 2024年前三季度企业营业能力向好，Q4天齐拖累整体业绩，2025Q1天齐带动锂板块净利率环比增7.6pct至10.84% [46] - 盐湖类企业毛利率与净利率居首，自有矿企业次之，外购矿占比高的企业盈利弱 [46] 四费费用 - 12家A股锂上市企业2024年四费费用122亿元，同比增14.6%，费用率9.53%，同比增3.83pct，财务费用增加多 [55] - 2025年Q1四费费用24.31亿元，同比减11.13%，费用率7.6%，同比降1.62pct，管理和销售费用下降空间小 [55] - 永兴材料等公司管理层面控制成本较好，海外业务少的公司受汇率影响小 [55] 资本支出 - 12家A股锂上市企业2024年资本开支186亿元，同比降43%，首次同比转负，进入磨底期 [64] - 2024年上市公司资本开支平稳，2025年一季度为73.29亿元，同比增18.11%，处近三年平均水平 [64] - 龙头企业如天齐锂业、华友钴业资本开支维持较高水平，华友钴业因项目完工投入减少 [65] 偿债能力 - 12家A股锂上市企业2024年加权平均现金比率0.64，同比降22pct；资产负债率33%，同比增2.5pct，短期偿债压力高于长期 [71] - 2024年以来上市公司现金比率逐季下滑，资产负债率逐季提高，锂价低迷偿债能力难反转 [71] - 资产规模高的企业资产负债率高、现金比率低，永兴材料等企业资金灵活性高 [71]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 预计2025年自有矿权益产量最多的为天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、华友钴业；预计2026年自有矿权益产量最多的为赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、华友钴业；2024至2026年产量增速较快的为雅化集团、川能动力、西藏矿业、赣锋锂业、紫金矿业 [3] 根据相关目录分别进行总结 各企业未来产量增量分析 - 赣锋锂业未来几年主要增量为Goulamina项目、Cauchari - Olaroz盐湖、Mariana盐湖项目放量 [3] - 天齐锂业未来几年主要增量为格林布什矿山三期扩建，以及SQM产能的扩张 [3] - 中矿资源未来几年主要增量为Bikita项目增产 [3] - 永兴材料未来几年增量为化山瓷石矿项目扩产建成增产 [3] - 紫金矿业未来几年增量为3Q盐湖，拉果错盐湖和湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目建成放量 [3] - 雅化集团未来几年主要增量为卡玛蒂维矿山、李家沟项目建成增产 [3] - 西藏矿业未来几年主要增量为扎布耶项目一期建成增产 [3] - 川能动力未来几年主要增量为李家沟项目建成增产 [3] 锂业弹性表数据 |企业|锂资源权益量（万吨LCE）|自有矿权益产量（万吨LCE）2022A|自有矿权益产量（万吨LCE）2023A|自有矿权益产量（万吨LCE）2024A|自有矿权益产量（万吨LCE）2025E|自有矿权益产量（万吨LCE）2026E|两年CAGR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |赣锋锂业|4,907|2.5|3.5|5.2|8.6|11.4|49% [4]| |天齐锂业|1,790|7.4|9.0|9.0|9.3|10.4|8% [4]| |中矿资源|210|0.5|2.4|4.4|4.9|5.4|11% [4]| |永兴材料|111|1.5|2.0|1.9|2.0|4.0|46% [4]| |盐湖股份|1,049|1.5|1.9|2.1|2.4|4.1|40% [4]| |雅化集团|86|0.0|0.2|0.5|3.1|3.3|145% [4]| |华友钴业|268|0.0|1.0|4.1|4.1|5.0|10% [4]| |紫金矿业|1,066|0.0|0.3|-|3.4|4.8|- [4]| |盛新锂能|255|0.9|1.5|2.2|2.9|2.9|17% [4]| |藏格矿业|232|1.1|1.2|1.2|1.2|1.7|19% [4]| |川能动力|58|0.0|0.2|0.3|0.7|1.1|93% [4]| |融捷股份|89|1.0|1.1|1.0|1.0|1.0|2% [4]| |西藏矿业|91|0.3|0.4|0.3|0.5|0.8|76% [4]| |海南矿业|43|0.0|0.0|0.0|0.5|1.0|- [4]|

碳酸锂价格走势 - 5月20日电池级碳酸锂现货均价报63350元/吨，较前一日下调550元，期货主力合约2507下跌0.88%至60860元/吨，创上市新低 [1] - 2022年碳酸锂价格峰值近60万元/吨，当前回落至6万元/吨附近，跌幅达90% [1] - 历史周期显示2015-2019年价格从4.2万元/吨涨至18万元/吨（4倍涨幅），后跌至4.8万元/吨 [1] 行业供需分析 - 供应端：2025年非洲Goulamina、卡玛蒂维、阿根廷盐湖等新项目爬产，叠加国内大红柳滩、枧下窝复产，产能快速释放 [2] - 需求端：下游锂电池企业库存压力增大，叠加海外关税政策不确定性，需求增速放缓，储能市场增长不足以消化过剩产能 [3] - 供需失衡导致社会库存达12.29万吨（历史高位），且无盐厂检修计划，短期价格或继续承压 [3] 企业成本与盈利 - 7万元/吨为行业盈亏平衡线，当前价格已跌破外采矿及高成本自有矿企业成本线 [2] - 盐湖提锂成本3万-5万元/吨，显著低于锂辉石提锂（4万-8万元/吨）和锂云母提锂 [5] - 盐湖股份锂产品毛利率50.68%，藏格矿业45.44%，远高于天齐锂业（35.21%）、赣锋锂业（10.47%）和盛新锂能（2.84%） [5] 价格驱动因素 - 短期：6%锂辉石精矿CIF均价655美元/吨（周环比降50美元），成本支撑弱化 [3] - 长期：技术进步或推动成本曲线下移，但价格波动性仍受新能源汽车及储能需求影响 [3] - 回暖条件需下游爆发性增长（如固态电池突破）或上游矿端关停引发供需错配 [5] 未来展望 - 2025-2026年供应端维持宽松，预计价格区间5万-8万元/吨 [4] - 行业集中度或向低成本企业提升，中小产能可能出清 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 预计2025年自有矿权益产量最多的为天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、华友钴业；2026年为赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、华友钴业 [3] - 2024至2026年产量增速较快的为雅化集团、川能动力、西藏矿业、赣锋锂业、紫金矿业 [3] 根据相关目录分别进行总结 企业自有矿权益产量及增速 - 赣锋锂业2022 - 2026年产量分别为2.5、3.5、5.2、8.6、11.4万吨LCE，两年CAGR为49% [4] - 天齐锂业2022 - 2026年产量分别为7.4、9.0、9.0、9.3、10.4万吨LCE，两年CAGR为8% [4] - 中矿资源2022 - 2026年产量分别为0.5、2.4、4.4、4.9、5.4万吨LCE，两年CAGR为11% [4] - 永兴材料2022 - 2026年产量分别为1.5、2.0、1.9、2.0、4.0万吨LCE，两年CAGR为46% [4] - 盐湖股份2022 - 2026年产量分别为1.5、1.9、2.1、2.4、4.1万吨LCE，两年CAGR为40% [4] - 雅化集团2022 - 2026年产量分别为0.0、0.2、0.5、3.1、3.3万吨LCE，两年CAGR为145% [4] - 华友钴业2022 - 2026年产量分别为0.0、1.0、4.1、4.1、5.0万吨LCE，两年CAGR为10% [4] - 紫金矿业2022 - 2024年产量分别为0.0、0.3、-，2025 - 2026年为3.4、4.8万吨LCE [4] - 盛新锂能2022 - 2026年产量分别为0.9、1.5、2.2、2.9、2.9万吨LCE，两年CAGR为17% [4] - 藏格矿业2022 - 2026年产量分别为1.1、1.2、1.2、1.2、1.7万吨LCE，两年CAGR为19% [4] - 川能动力2022 - 2026年产量分别为0.0、0.2、0.3、0.7、1.1万吨LCE，两年CAGR为93% [4] - 融捷股份2022 - 2026年产量均为1.0、1.1、1.0、1.0、1.0万吨LCE，两年CAGR为2% [4] - 西藏矿业2022 - 2026年产量分别为0.3、0.4、0.3、0.5、0.8万吨LCE，两年CAGR为76% [4] - 海南矿业2022 - 2024年产量为0.0，2025 - 2026年为0.5、1.0万吨LCE [4] 企业未来产量增量来源 - 赣锋锂业未来几年主要增量为Goulamina项目、Cauchari - Olaroz盐湖、Mariana盐湖项目放量 [3] - 天齐锂业未来几年主要增量为格林布什矿山三期扩建，以及SQM产能的扩张 [3] - 中矿资源未来几年主要增量为Bikita项目增产 [3] - 永兴材料未来几年增量为化山瓷石矿项目扩产建成增产 [3] - 紫金矿业未来几年增量为3Q盐湖，拉果错盐湖和湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目建成放量 [3] - 雅化集团未来几年主要增量为卡玛蒂维矿山、李家沟项目建成增产 [3] - 西藏矿业未来几年主要增量为扎布耶项目一期建成增产 [3] - 川能动力未来几年主要增量为李家沟项目建成增产 [3]

报告行业投资评级 - 维持锂钴行业增持评级 [5][14] 报告的核心观点 - 周初中美贸易政策释放积极信号，但钴锂市场需求气氛均偏冷清，价格上弹后均有所回落；锂快速下跌近均衡成本后有望逐步弱稳，钴在原料偏紧下或仍坚挺偏强 [3] - 中美贸易关系缓和缓冲锂下跌行情，钴市场进入缓冲期，业者观望情绪浓厚；锂价反弹后回落，矿盐价格接近成本线后有望触发供应收缩实现弱稳；钴市整体震荡，原料供应偏紧，中间品价格坚挺 [5][14][15] - 磷酸铁锂和三元材料周均价均下降 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 周期研判 - 维持锂钴行业增持评级；锂板块中美贸易关系缓和缓冲下跌行情，无锡盘 2507 合约周度跌 1.57%至 6.26 万元/吨，广期所 2507 合约周度跌 1.94%至 6.18 万元/吨，锂精矿价格为 712 美元/吨，环比降 13 美元/吨；钴板块市场进入缓冲期，业者观望情绪浓，钴业公司向电新下游制造延伸有成本优势 [5][14] - 推荐增持中矿资源、雅化集团等锂板块公司，谨慎增持天齐锂业、盛新锂能，建议关注天华新能等；增持华友钴业、洛阳钼业等钴板块公司，建议关注寒锐钴业 [5][14] 公司与行业动态跟踪 - 美国塔马拉克铜镍矿钻探获重大发现，塔隆金属公司宣布其在明尼苏达州的项目有“历史性”发现，此前钻探见矿品位高，项目有推定和推测矿石资源量 [19] - 国际钴业协会称钴市场 2030 年代初将转为短缺，2024 年过剩局面趋缓，未来几年全球钴供应年均增 5%，需求年均增 7%，2030 年代初前达 40 万吨 [19] - 盐湖股份公告签署项目合作意向书，拟 3 亿美元认购高地资源普通股成最大股东并控制相关项目 [19] - 雅化集团公告与 Core 公司承购协议进展，终止原协议，Core 支付 200 万美元和解金 [19] - 永兴材料公告 2025 年员工持股计划草案，股份来源为回购股票，不超 250 万股，占股本 0.46%，存续期 36 个月，解锁期 12 个月，购买价 15.90 元/股 [19] 重点数据 新能源金属材料月度产量库存 - 4 月国内碳酸锂产量环比降 7%、同比升 40%，氢氧化锂产量环比降 1%、同比降 29% [20][21][22] - 硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、磷酸铁锂、钴酸锂产量环比上升，三元材料产量环比升 7%、同比降 5%，锰酸锂产量环比降 3%、同比升 3% [23][26][32] - 3 月动力电池、储能电池库存量分别环比+1.17%、+2.75% [32] 锂盐月度进出口量 - 3 月碳酸锂进口量环比升 47%、同比降 5%，出口量环比降 47%、同比降 32%，净进口量环比升 50%、同比降 4%，进口单价环比升 4%、同比降 13% [33][34][40] - 氢氧化锂出口量环比降 2%、同比降 67%，净出口量环比降 23%、同比降 81%，出口单价环比升 3%、同比降 33% [36][38] - 锂精矿月度进口量环比升 17%、同比升 16% [43] 锂盐周度产量、库存量、库存天数、成本 - 碳酸锂周产量环比降 9.37%、周库存环比升 0.27%，环节合计库存天数环比升 0.7 天，外购锂精矿、锂云母冶炼毛利均为负 [46][47][48] 下游材料周度库存量 - 磷酸铁锂周库存暂未更新，三元材料周库存环比降 2.37% [51][52] 新能源金属材料价格 - 电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、锂精矿周均价下降，钴中间品、电解钴周均价上升，碳酸钴、氯化钴等周均价有降有升 [57][59][67] 稀有金属与小金属价格 - 镨钕氧化物、钕铁硼毛坯 N35、黑钨精矿、仲钨酸铵、钼精矿、镁锭周均价上升，海绵锆周均价持平，锑锭、精铟周均价下降 [82][85][91] 上市公司盈利预测 - 报告给出锂、钴板块多家上市公司收盘价、PE/TTM、EPS、PE 及评级等信息，评级有增持、谨慎增持、无等 [94]