会议主要讨论的核心内容 - 公司拥有奥伊诺和萨比钦两个主要矿山资源 [1][2] - 公司在四川和非洲的矿山开采成本较低 [1][2] - 公司在全球范围内拥有多个锂盐生产基地 [3][4] - 公司在印尼和阿根廷等地有新的锂资源项目布局 [4][5][6] - 公司正在开发四川的慕容锂矿作为未来发展的主要动力 [6][7] - 公司还签署了多个长期矿石采购协议以保障资源端供给 [7] - 公司目前是全球头部的锂盐冶炼企业 [7] - 公司未来3-5年的业绩预测和合理估值区间 [8] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 全球布局锂矿资源 - 公司在全球范围内陆续布局锂资源项目,包括津巴布韦萨比星锂钽矿项目和四川木绒锂矿项目 [6][7] - 萨比星项目已于2023年5月投产,原矿生产规模90万吨/年,折合锂精矿约20万吨/年,为公司锂盐业务提供低成本原料支持 [6] - 木绒锂矿项目已通过专家审查,设计年生产规模为300万吨,是公司下一阶段发展的重要推动力 [7] 布局全球锂盐产能 - 公司在全球范围内建有锂产品生产基地,包括致远锂业4.2万吨、遂宁盛新3万吨、盛新金属1万吨,以及印尼盛拓6万吨的锂盐产能 [8] - 公司预计将于2024年上半年建成投产印尼6万吨锂盐产能,有助于参与分享欧美等海外市场新能源汽车需求增长 [8] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、1.84元、2.28元 [9] - 考虑到公司全球资源布局的竞争优势,给予公司2024年20-22倍PE,对应合理价值区间16.20-17.82元/股,给予"优于大市"评级 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 2023年业绩情况 - 2023年公司实现营业收入79.5亿元,同比下降34.0%,归母净利润7.0亿元,同比下降87.4%,扣非后归母净利润1.3亿元,同比下降97.7%[2] - 2024年第一季度实现营业收入12.1亿元,同比下降56.4%,环比下降8.3%,归母净利润-1.4亿元,同比下降131.0%,环比亏损减小,扣非后归母净利润-1.56亿元,同比下降149.9%,环比亏损减小[2] - 2023年公司锂盐产量5.67万吨,同比增长19.0%,销量5.29万吨,同比增长11.5%,库存量0.55万吨,同比增长234.3%[2] - 2023年锂精矿产量17.3万吨,同比增长219.4%,库存量10.6万吨,对应折碳酸锂超过1万吨,同比增长15044%[2] - 2023年锂精矿均价3626美元/吨,同比下降17.3%,碳酸锂均价26.3万元/吨,同比下降46.7%,氢氧化锂27.5万元/吨,同比下降42.8%[2] - 2023年毛利率11.9%,同比下降48.17个百分点[2] 自有资源开发情况 - 四川奥伊诺矿业:业隆沟锂辉石矿已探明Li2O资源量16.95万吨,平均品位1.34%,产能折合锂精矿约7.5万吨/年已达产[2] - 津巴布韦萨比星:平均品位1.98%,原矿生产规模90万吨/年,折合锂精矿约20万吨/年,目前已达产[2] - 阿根廷盐湖项目:SDLA盐湖项目在产年产能为2,500吨碳酸锂当量,正在推动Pocitos盐湖年产2,000吨碳酸锂当量的氯化锂晶体中试生产线建设[2] - 四川惠绒矿业:拥有木绒锂矿探矿权,已探明Li2O资源量98.96万吨,平均品位1.62%,正在办理探矿权转采矿权相关手续[2] 海外冶炼产能布局 - 公司四川致远工厂和遂宁工厂现有锂盐冶炼产能超过7万吨[3] - 盛新金属一期5,000吨产能已于2023年四季度建成投产[3] - 盛威锂业规划产能为年产1,000吨金属锂,目前已建成产能500吨[3] - 印尼盛拓设计产能为年产6万吨锂盐,目前正在积极建设中,预计2024年上半年建成投产[3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.38/8.44/13.48亿元[4] - 2024年对应PE19.6倍,考虑到公司自有资源快速放量,维持"买入"评级[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司归母净利润-1.4亿元,同比下降131%,环比下降63%,符合市场预期 [1] - 2024年一季度公司销量环比增加近50%,全年有望同比增长60%左右 [1] - 2024年公司矿端自供率有望达到40-50%,木绒矿预计2025年贡献增量 [1] - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为7.2/8.7/11.1亿元,同比增长2%/21%/28% [1] 分组1 - 2024年一季度公司营收12亿元,同比下降56%,环比下降8% [1] - 2024年一季度公司毛利率4%,同比下降18个百分点,环比增加7个百分点 [1] - 2024年一季度公司归母净利率-12%,同比下降29个百分点,环比增加18个百分点 [1] 分组2 - 2024年一季度公司期间费用率13%,同比增加8个百分点,环比下降5个百分点 [1] - 2024年一季度公司经营活动净现金流4.5亿元,同比下降23%,环比下降22% [1] - 2024年一季度公司资本开支7.7亿元,同比下降8%,环比下降31% [1] 分组3 - 2024年一季度公司存货24亿元,较年初下降12% [1] - 2024年一季度公司在建工程36亿元,较年初增长29% [1]

业绩总结 - Q1 归母净利润-1.4亿元，亏损程度环比改善[1] - 公司盈利有望继续改善，预计24-26年EPS分别为1.05/1.15/1.21元/股[2] - 2022年营业收入为12039百万元，增长率为299.0%[2] - 2023年归母净利润为702百万元，增长率为-87.4%[2] - 2024年预计归母净利润为963百万元，市盈率为16.97[2] - 盛新锂能2026年预计经营活动现金流为1195百万元，较2022年增长约69.1%[3] - 2026年预计净利润为1153百万元，较2022年增长约101.4%[3] - 营业收入预计2025年增长50.4%，2026年增长18.2%[3] - ROE预计2026年为6.9%，ROIC预计2026年为5.2%[3] - 每股收益预计2026年为1.21元，较2022年增长约89.5%[3] 风险提示 - 需注意需求低迷、成本抬升风险；项目运营风险；汇率波动风险[2] 报告声明 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括广发证券的整体经营收入[13] - 本报告仅面向特定客户/合作机构发送，不对外公开发布，具有保密义务[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现[15] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，不承担因使用报告内容而引起的损失责任[16] - 广发证券可发出与本报告不一致的报告，不代表公司立场[17] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用作支持观点的一部分，不构成受规管活动[18] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[19] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、转载、引用报告内容[20] - 请务必阅读末页的免责声明，识别风险，发现价值[11],[21]

财务表现 - 盛新锂能集团2024年第一季度营业收入为12.13亿元，同比下降56.42%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.44亿元，同比下降131.00%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为4.53亿元，同比下降22.85%[1] - 基本每股收益为-0.16元，同比下降131.37%[1] - 总资产为221.02亿元，较上年末增长6.50%[1] - 公司本期营业总收入为1,213,189,845.06元，较上期大幅下降至2,783,811,335.88元[12] - 盛新锂能集团股份有限公司2024年第一季度营业收入为1,213,189,845.06元，营业总成本为1,336,784,267.59元[13] - 营业利润为-96,639,214.63元，净利润为-132,991,624.50元[13] 股东情况 - 前十名股东中，深圳盛屯集团持有公司股票9.66%[5] - 前十名股东中，深圳盛屯集团持有公司股票85,335,047股[5] - 前十名股东中，深圳盛屯集团通过投资者信用证券账户持有公司股票13,335,713股[6] - 前十名无限售条件股东中，公司回购专用证券账户持股数量为10,454,979股，占公司总股本的1.13%[7] - 公司持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况，四川省先进材料产业投资集团有限公司持股数量合计为30,501,358股，占总股本的3.31%[9] 合作与业务 - 公司与Hyundai Motor Company签订了氢氧化锂供货合同，将在2024年至2027年期间向现代汽车供应氢氧化锂产品[9] - 公司全资子公司与澳大利亚锂矿生产商签订了锂精矿承购协议，将在2024年至2026年期间向对方采购锂辉石精矿[9] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为8,302,334,518.41元，其中存货为2,421,005,595.60元[11] - 公司非流动资产合计为13,799,314,033.03元，其中长期股权投资为3,418,628,256.98元，固定资产为3,627,602,137.52元[11] - 公司流动负债合计为6,920,075,027.20元，其中应付账款为1,066,676,208.85元，其他应付款为481,600,212.20元[12] - 公司非流动负债合计为2,184,076,368.91元，其中长期借款为2,046,131,787.28元，递延收益为44,771,731.71元[12] - 公司所有者权益合计为12,997,497,155.33元，其中资本公积为5,726,138,802.36元，未分配利润为5,978,404,019.79元[12] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为452,744,060.95元，投资活动产生的现金流量净额为-1,362,326,357.26元[14] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,175,925,489.23元，现金及现金等价物净增加额为164,198,258.34元[15]

业绩总结 - 盛新锂能2023年营业收入同比下降33.96%，归母净利润同比下降87.35%[1] - 公司资产减值损失达1.97亿元，存货跌价损失为1.84亿元，为公司上市以来新高值[2] - 盛新锂能2026年预计营业收入将达到102.58亿元，较2022年增长约750%[6] - 2026年预计净利润为24.29亿元，较2022年增长约326%[6] - 盛新锂能2026年预计ROE（摊薄）为14.0%，较2022年增长约10.4个百分点[6] 未来展望 - 木绒矿将为公司提供后续资源增量，业隆沟和萨比星已正式量产[2] - 公司未来锂盐产能规划超过14万吨，金属锂产线具备先发优势[2] - 考虑锂价下行，公司2024-2026年归母净利润预测分别为11.3亿元、15.7亿元、23.8亿元[4] 市场扩张和并购 - 盛新锂能公司被评级为"增持"，未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数5%至15%[7] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[11] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[11] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入79.51亿元，同比下降33.96%[1] - 公司2023年实现归母净利润7.02亿元，同比下降87.35%[1] - 公司23Q4归母净利润环比下降至-3.93亿元[3] - 公司23Q4电池级碳酸锂均价同比下降74.54%[3] - 公司预测2025年营业收入将增长21.8%[8] - 2024年营业利润增长率为61.4%[8] - 2026年归母净利润增长率为9.8%[8] 主营产品 - 公司主营产品碳酸锂价格下跌及外购锂精矿价格偏高导致盈利下滑[2] - 公司碳酸锂销量约5.29万吨，同比增长11.45%[2] - 公司外购锂辉石生产碳酸锂的吨利润为-2.50万元/吨[2] 未来展望 - 公司资源端、冶炼端产能持续扩张，锂盐原料成本有望进一步降低[4] - 全球锂资源新增产能释放，中期维度锂盐供需持续偏过剩，价格将持续承压[6] - 公司盈利预测调整，2024-2026年归母净利润预计分别为10.70、12.61、13.85亿元，维持“增持”评级[7] 其他 - 现金净变动呈现明显下降趋势，从-2563亿到782亿[1] - 每股净资产逐年增长，从14.07到17.32[1] - PE和PB比率均呈现逐年下降的趋势[1]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为79.51亿元，同比下降33.96%[1] - 公司2023年全年归母净利润为7.02亿元，同比下降87.35%[1] - 公司2023年锂盐销量同比增长11.45%[1] - 公司2023年锂盐不含税单吨收入、单吨成本、单吨毛利分别为14.72万元、12.10万元、2.62万元[1] - 公司致远锂业、遂宁盛新、奥伊诺矿业净利润分别为0.089亿元、0.24亿元、3.59亿元[1] 未来展望 - 公司将推动阿根廷Pocitos盐湖年产2000吨LCE的氯化锂晶体中试生产线建设[1] - 预计2024年上半年印尼盛拓项目建成投产，公司锂盐产能将超过13万吨，市场占有率将进一步提高[2] - 预计公司2024-2026年的营业收入分别为63.11、97.41、101.70亿元，净利润分别为10.95、15.51、16.62亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司将推动阿根廷Pocitos盐湖年产2000吨LCE的氯化锂晶体中试生产线建设[1] 市场扩张和并购 - 公司将推动阿根廷Pocitos盐湖年产2000吨LCE的氯化锂晶体中试生产线建设[1] 其他新策略 - 公司锂盐业务上游锂矿石资源保障力度得到进一步增强[1] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行了分类[4]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润7.02亿元，同比下降87.35%[1] - 公司2023年营收为79.51亿元，同比下降33.96%[1] - 公司23年毛利率为12.49%，同比下降47.57个百分点[1] - 公司Q4产销量环比下降，24年有望同增60%左右[1] - 公司23年锂产品营收77.88亿元，同比减35.29%，毛利率为11.90%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.2/8.7/11.1亿元，同增2%/21%/28%[8] - 对应2024-2026年PE分别为26x/22x/17x，维持“买入”评级[8] 新产品和新技术研发 - 公司已建成锂盐产能7.7万吨和金属锂产能500吨[1] - 木绒锂矿预计25年有望投产[1] 市场扩张和并购 - 公司23年计提资产减值损失1.97亿元，计提信用减值损失0.21亿元[7] 其他新策略 - 公司流动资产在2023年至2026年间呈逐年下降趋势[9] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-52.54亿元，同比上升86.26%[8]