业绩情况 - 2014年三季度业绩略低于市场预期，收入同比略有下降，原因是胶东地区干旱缺水致开工率和产能利用率不足，影响生产经营，公司生产工艺以生物发酵为主，需水量大 [2] 产品相关 食用菌 - 以金针菇、香菇为主，采用轮种模式，根据市场情况调节生产品种，实现效益最大化 [2] 豌豆蛋白 - 优势为非转基因、无激素、无过敏原、零胆固醇、零脂肪，属于完全蛋白质，富含人体必需的8种氨基酸，相比动物蛋白无潜在致病风险 [2][3] - 价格相对稳定 [3] - 主要销售市场为欧美，国内处于开拓初期，应用于功能蛋白粉、植物蛋白饮料等多个领域 [3] - 全球产能有限，未来存在较大市场缺口，将在更多健康食品领域替代其他植物蛋白 [3] 豌豆淀粉 - 公司生产的豌豆淀粉主要用于自身生产高端纯豆粉丝，也可销售给其他粉丝生产企业 [4] 公司规划 原料源头 - 未来从源头建立自己的基地，前不久通过合资在加拿大设子公司，开展豌豆等谷物收购、加工、贸易等业务，加强源头控制、降低成本、确保安全 [2] 发展方向 - 围绕主业在豌豆深加工和循环产业链做文章，打造以粉丝、蛋白、淀粉、膳食纤维、食用菌为主要产品的封闭产业链条 [3] 上下游整合 - 通过上下游整合完善产业链，提升整体发展实力和空间 [3]

公司基本信息 - 公司名称为烟台双塔食品股份有限公司，证券代码 002481，证券简称双塔食品 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是 2015 年 1 月 29 日，地点在公司会议室 [2] - 参与单位及人员包括海通证券闻宏伟等多家机构人员，上市公司接待人员有董事长杨君敏等 [2] 公司规划与举措 产品与市场规划 - 加大新产品开发力度，提升产品附加值，打造差异化竞争品牌，提高消费者对粉丝消费健康认知 [2] - 加大品牌推广，将双塔牌龙口粉丝打造成龙口粉丝品牌代表，创新营销方式，拓展营销网络，开拓重点市场 [2][3] 消费者引导举措 - 针对消费者对粉丝选择和食用的顾虑，在包装袋注明吃粉丝的好处与做法，如热量低、可减肥、有益健康等 [3] 品牌战略规划 - 加大“双塔”主品牌推广，利用下属子公司培养、发展中低端品牌，形成高、中、低端产品品牌组合 [4] 豌豆蛋白规划 - 目前豌豆蛋白生产销售正常，价格稳定，未来加大在纯度等方面研究与突破，拓展在保健品等健康产品领域应用 [4] 公司竞争优势 - 大健康产业优势，围绕粉丝、蛋白、食用菌等主业发展 [3] - 全产业链优势，围绕全封闭、全产业链模式发展，整合上下游资源 [3] - 规模效益优势，以技术创新依托，加大创新，加速规模扩张 [3] - 营销渠道优势，具备完善销售渠道和强大经销商队伍，提高市场占有率 [3] - 强大资本优势，依托资本推动行业整合和升级 [4] - 品牌优势，“双塔”品牌获中国名牌、中国驰名商标，提升产品知名度和附加值 [4] 豌豆蛋白相关情况 应用领域 - 因具有非转基因等特性，应用于功能蛋白粉、植物蛋白饮料、宠肉制品等领域 [4] 发展趋势 - 会在更多健康食品领域替代其他植物蛋白，市场将迎来重要机遇 [4] 淀粉消化方案 - 豌豆淀粉首要用于生产高端粉丝并销售，也可售给周边粉丝生产企业，协调好粉丝、蛋白、淀粉量比实现效益最大化 [5]

公司基本信息 - 烟台双塔食品股份有限公司，证券代码 002481，证券简称双塔食品 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间为 2016 年 2 月 24 日，地点在公司会议室，接待人员为董事长杨君敏、董事会秘师恩战 [2][3] - 参与单位及人员包括天弘基金李宁等众多机构人员 [2] 公司决策考量 - 公司董监高、干部职工及控股股东对公司未来发展有信心，因公司基本面良好、股价被低估，且上市以来控股股东及其一致行动人、董监高从未减持股票，所以进行员工和董监高增持，大股东为员工兜底 [3] 粮人网发展情况 - 粮人网 2015 年 9 月上线，月交易流水额超 5000 万元，已在北京建立以城六区为主要服务范围的食品 B2B 电商体系 [3] - 2016 年将深入中小城市推行“织网计划”，联合食品经销商打造全国性食品互联网深度分销平台，预计接入 30000 个食品经销渠道 [3] 销售策略调整 - 2016 年公司成立华南、华北、华中、华东、西南五大战区，战区经理通过竞聘选拔销售精英组建团队，采用“整体 + 分散”作战模式，激发战区经理斗志 [4] 大金融布局 - 公司实施大金融“1 + 10”工程，成立双塔金融控股集团，利用上市公司平台融资，通过内保外贷、融资租赁等盘活资产，做好供应链和产业链金融，推动实体经济发展 [4] 大健康战略 - 公司聘请专业团队成立大健康事业部，重点开发绿豆蛋白粉、豌豆蛋白粉、蛋白肽、蛋白质饮料等，未来在保健品、营养补充剂等领域线上、线下同时发力 [4] 蛋白产品情况 - 豌豆蛋白和绿豆蛋白具有非转基因、无过敏原等特性及降血糖等功能，应用于功能蛋白粉等领域，未来将在更多健康食品领域替代其他植物蛋白 [5] - 目前公司蛋白生产销售正常，价格稳定，未来将加大蛋白纯度研究，拓展在保健品等领域应用 [5] 公司战略布局 - 公司围绕“一体两翼”发展战略，一体是实体经济 - 循环经济一体化，两翼是大金融和互联网 + [5] - 按照“大循环、大健康、大金融、大农业、大贸易”五大战略布局，完善产业链，组建大健康事业部，成立金融控股集团，控制原材料采购 [5]

原料与贸易 - 公司通过加拿大子公司中加谷物有限公司和国内贸易公司烟台正威进出口有限公司，涉足豌豆、绿豆等原料进出口贸易，掌控原料源头，做大做强国内外贸易 [1] 产品进展 - 公司聘请专业团队成立大健康事业部，推出高端孕产妇复合蛋白孕养素产品“启伴”，5月与晴格格王艳签署代言协议，预计7月推向市场 [2] - 公司低端蛋白市场拓展销售渠道，与欧洲大型高性能三文鱼饲料企业达成供货协议；高端蛋白从色泽、口味、营养等方面研发和技术提升，通过大健康事业部抢占高端市场份额，还将与国外知名企业开展绿豆蛋白研发 [4] 平台推广 - 粮人网推行“织网计划”，联合食品经销商打造全国性食品互联网深度分销平台，以合伙模式为中小城市食品消费升级提供支持，已在北京、天津、青岛、大连、长春布局 [2] 业绩变动 - 1 - 6月份经营业绩预计 -40% 到10%，原因是缺水影响产能利用率、粮人网前期投入大、大健康事业部前期运营和研发投入大 [2] 并购计划 - 未来若有合适标的，公司不排除并购可能，方向为健康、有发展前景的食品企业 [2] 菌类产品 - 公司发展以金针菇、香菇为重点的食用菌生产基地，香菇车间是国内首个工厂化香菇生产基地，利用当地果木资源和粉丝生产下脚料实现循环经济 [3] 废水处理 - 公司“食品加工废水发酵产沼气工艺优化”获“国家科技支撑计划项目”，废水沼化产生沼气，部分发电、部分提纯天然气用于汽车动力，处理达标后的废水用于有机蔬菜基地和周边农田灌溉 [3] 产品研发 - 启伴孕养素是双塔联合国内国际营养、医疗行业专家共同研发 [3]

公司概况 - 烟台双塔食品股份有限公司证券代码 002481，早期业务为传统龙口粉丝，现已发展成行业内规模最大的豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维、工厂化香菇生产企业，拥有独创的全封闭循环产业链模式，是国家级循环经济教育示范基地 [1][2][3] 主营业务情况 - 2020 年半年度报告显示，主营业务产品豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维发展势头良好，收入端豌豆蛋白同比增长 14.44%，粉丝同比增长 7.60%，膳食纤维同比增长 17.52%；毛利率方面，豌豆蛋白同比增长 7.05%，粉丝小幅增长，膳食纤维同比增长 10.44% [3] 豌豆蛋白相关情况 应用领域 - 主要应用于固体蛋白质粉、能量棒、早餐谷物、植物蛋白饮料、烘焙食品等领域，销售占比较高；还销售给 Beyond meat 等国内外植物肉生产企业，未来在该领域销售占比将大幅增加；部分低端蛋白销售给高端宠物食品企业、高性能鱼饲料企业 [3] 市场前景 - 全球豌豆蛋白产能不到 20 万吨，公司产能约 7 万吨，占比 30%-40%，公司将以 20%-30%速度加大未来产能扩张；豌豆蛋白在欧美市场刚起步，随着中国、日本及东南亚市场开拓，需求将大幅增加，预计短期市场空间至少达 50 - 60 万吨 [4] 竞争优势 - 与大豆蛋白相比，具有非转基因、无过敏原、零胆固醇、低脂肪、分子量小易吸收等优势，且提取有技术壁垒，公司能合理搭配豌豆蛋白与豌豆淀粉保持高毛利 [4] - 与同行业其他企业相比，有技术优势（掌握生物发酵、干法、新干法三种工艺，拥有生物发酵工艺专利，可提供不同配比蛋白解决方案）、规模优势（年产能 7 万吨，占行业 30%-40%，未来两三年内将提高到 50%-60%）、成本优势（依托循环经济产业链，综合成本比同行业低 30%左右） [5] 植物肉领域销售情况 - 目前在植物肉领域销售占比约 10%，公司有 2 万吨豌豆蛋白可销售给下游植物肉企业 [5] 公司业绩情况 - 前些年受汇率波动和代理贸易业务影响有损失，去年起聚焦主营业务，目前豌豆蛋白、膳食纤维、粉丝等业务发展势头好，未来将保持相对稳定增长；今年上半年营收下滑因销售材料业务下降 71.22%，公司主动调整压缩豌豆贸易业务 [6] 植物肉相关情况 标准制定 - 公司参与植物肉团体标准第一阶段讨论，国家从战略层面关注人造肉产业发展，公司认为国家标准对植物肉行业健康发展有指引作用 [6] 市场布局 - 公司将植物肉纳入未来发展战略，聘请专业品牌营销策划团队策划，成立两个独立团队利用渠道资源经营，加强产品研发合作打造适合不同人群饮食习惯的产品，与素莲食品合作并将加大与行业龙头合作，继续扩大产能，新的 10 万吨豌豆精深加工项目预计明年年中建设完毕，新增 1.5 万吨高端豌豆蛋白产能，白蛋白项目和功能糖项目一期也在建设中 [7] 定增计划及项目进展 - 定增计划因项目用地暂未落实、审批进度无法确定而终止，公司将用自有资金进行白蛋白项目、功能糖项目建设，目前货币资金充裕，融资渠道广泛、成本低，银行授信额度充足，白蛋白一期项目进展顺利，功能糖一期项目基础设施建设基本完成 [7]

植物肉市场前景 - 国内植物肉市场前景广阔，未来将快速拓展并逐步完善 [2][3] - 植物肉更健康，受年轻人群和素食主义者青睐，可抑制气候变化、节约粮食与土地资源、避免动物疾病隐患 [3] - 国内准备出台《植物基肉制品》团体标准，政府和专家支持植物肉产业发展 [3] 公司竞争优势 - 规模最大，全球豌豆蛋白约17万吨，公司年产能约7万吨，占全球产能40%左右 [3] - 技术最先进、最全面，掌握豌豆蛋白全部提取技术，新干法工艺为自主研发 [3] - 豌豆蛋白品类最齐全，可根据客户需求提供多种蛋白 [3] - 综合成本最低，是国家级循环经济教育基地，循环产业链模式使成本降低约30% [4] 工艺区别 - 新干法工艺结合湿法与干法，解决豆腥味等难题，口感和光泽度更好，应用范围更广泛 [4] 合作客户 - 豌豆蛋白业务合作客户有Beyond Meat、Nestle等行业巨头 [4] - 下游使用公司组织蛋白生产植物肉的企业分布在多个国家 [4] - 企业选择合作的原因是公司产能充足、产品品质有保障、综合成本低 [4][5] 产能与增长 - 豌豆蛋白业务是公司未来拳头业务，预计今年产能利用率较2019年明显提升 [5] - 豌豆蛋白优势明显，替代效应逐步显现，产能将扩充，价格相对稳定 [5] 原料采购 - 豌豆原料主要从加拿大进口，全球产量约1000万吨，中国年进口100 - 200万吨，公司自用40万吨左右 [5] - 公司有充足原料储存，可满足至少6个月生产需求，未来进口无安全问题，正在国内开展豌豆种植实验 [5] 未来规划 - 做大做强做精豌豆蛋白原料业务，将植物肉作为未来发展战略 [6] - 成立专业团队和子公司，围绕植物肉to B、to C端渠道建设和品牌运营 [6] - 已与素莲食品合作，后续将加大与休闲、快消食品行业龙头合作 [6] 其他产品前景 - 公司掌握从豌豆豆清水中提取白蛋白、低聚糖技术并已申请专利 [6] - 白蛋白营养价值高，可应用于保健食品领域；低聚糖可用于婴幼儿配方奶粉及其他保健品 [6]

技术优势 - 公司是行业内全面掌握豌豆蛋白提取技术的企业，技术处于行业前沿，掌握生物发酵工艺、干法工艺、新干法工艺，而业内其他企业大部分采用干法工艺 [2] - 公司拥有生物发酵工艺提取豌豆蛋白、豌豆淀粉的技术专利，大部分生产线采用生物发酵工艺 [3] - 公司依托生物发酵工艺形成 1+10 循环经济发展链条，产品附加值提升，综合生产成本比同行低 30% 左右，产品价格竞争力强 [3] 产能与市场 - 目前公司豌豆产能 7 万吨，其中高端豌豆蛋白产能 4 万吨，低端豌豆蛋白产能 3 万吨，今年产能利用率较去年有大提升，市场占有率在 30%-40% ，未来两年有望提升到 50%-60% [3] - 新的 10 万吨豌豆精深加工项目基建部分基本完毕，预计明年年中建成，可贡献 1.5 万吨高端豌豆蛋白产能，白蛋白项目和功能糖项目一期明年建成投产，未来可能海外建生产基地 [3] 原料采购 - 公司一年加工豌豆量 30 - 40 吨，采购主要来自加拿大、法国，原料供应未受疫情影响 [3] - 为确保原料充足，加大原料储存，目前储存量可满足 6 个月以上生产需求，扩大采购渠道，未来可从俄罗斯、乌克兰、土耳其等国进口，目前原料价格整体稳定 [3][4] 产品匹配与盈利 - 未来随着豌豆蛋白产能扩张，公司会扩充粉丝生产线，在粉丝重点消费区域建生产车间，加快豌豆淀粉在其他领域应用研究，淀粉消化问题不会拖累整体盈利水平 [4] 植物肉布局 - 聘请顶尖品牌营销策划团队，成立两个专门独立团队经营植物肉业务 [4] - 利用现有渠道资源，加强与国内外下游客户产品研发合作，打造适合不同人群饮食习惯的植物肉产品 [4] - 已与素莲食品合作，后续加大与休闲食品、快消食品行业龙头合作 [4] 循环产业链规划 - 公司是行业内唯一具备全封闭循环产业链模式的企业，未来随着生产规模扩大，循环产业链优势更明显 [4] - 不断提升循环产业链副产品附加值，随着白蛋白、低聚糖等产品面市，综合毛利率和市场竞争力将大幅提升 [4][5] 市场拓展 - 目前豌豆蛋白主要出口欧美市场，国内保健品和高端宠物食品领域逐步接受，汤臣倍健等企业与公司接触 [5] - 未来重点开发日本市场，一些大型企业与公司洽谈合作 [5] 激励计划 - 公司会选择合适时机对核心技术人员和中高层人员出台激励措施 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002481，证券简称为双塔食品 [1] - 2020 年 2 月 11 日通过天风证券组织的电话会议系统召开投资者电话会议，接待人员为董事长杨君敏、董事会秘书师恩战 [2] 疫情与业务情况 - 疫情对公司生产无太大影响 [2] - 公司过去以生产龙口粉丝为主，现业务以粉丝、豌豆蛋白、膳食纤维等为主，原料主要为豌豆和绿豆 [2] 豌豆成分与价值 - 豌豆中 40%-50% 是淀粉，20% 左右是蛋白，20% 左右是纤维 [3] - 公司将豌豆蛋白提升到食用级蛋白，附加值大大提升，目前豌豆蛋白比粉丝价值高 [3] 豌豆蛋白优势 - 与动物蛋白相比，具有安全性（避免动物疫病及牲畜使用抗生素、激素等影响）和健康性（零胆固醇、脂肪含量低、高蛋白）优势 [3] - 与大豆蛋白相比，具有非转基因、无过敏原、低脂肪、零胆固醇等优势，且分散性和稳定性良好 [3] 豌豆蛋白应用领域 - 主要应用于蛋白质粉、增肌粉等固体饮料或保健品，烘焙食品、膨化食品、能量棒、植物蛋白饮料、植物蛋白肉等领域 [3] 公司技术与规模水平 - 豌豆蛋白规模行业最大，掌握干法工艺、新干法工艺、酸浆法工艺三种提取技术，处于行业领先水平 [3] - 是行业内唯一的国家级循环经济教育基地，通过 1+10 循环产业链模式提取多种高附加值产品，综合成本低于行业平均水平 [3][4] 项目进展 - 10 万吨豌豆精深加工项目处于试车阶段，进展顺利并达到预期效果 [4] 合作交流 - 与 Beyond Meat 就豌豆蛋白合作及植物蛋白肉未来发展进行深度交流，建起直接交流合作平台 [4] 技术研发举措 - 引进植物蛋白领域顶尖专家，培养阶梯式研发团队 [4] - 与中国农业大学、江南大学、北京工商大学等高校深度合作，拥有行业内唯一院士工作站，与多个知名大学联合成立研究生实验基地 [4] 原料采购 - 全球豌豆种植区域集中在加拿大、美国、印度、法国、俄罗斯、土耳其、乌克兰等国家 [4] - 前期从加拿大采购，2020 年 3 月起还可从俄罗斯、土耳其采购，无原料采购风险 [4][5] 产能与产品结构 - 豌豆蛋白年产能约 7 万吨，其中高端蛋白产能 4 万吨，低端蛋白产能 3 万吨 [5] 植物蛋白肉情况 - 已纳入公司发展战略，多项新产品处于测试阶段 [5]

业务转变 - 公司早期以传统龙口粉丝业务为主，豌豆中 17%的蛋白和 15%左右的纤维等副产品曾作为低端动物饲料销售，利润低 [2] - 2012 年开始技术突破，将低端饲料蛋白提升到食用蛋白，后期逐年加大豌豆蛋白产能扩充，目前产能占据行业第一 [3] 技术掌握 - 目前豌豆蛋白行业提取技术有生物发酵工艺（湿法工艺）、干法工艺、新干法工艺，提取具有较强技术壁垒 [3] - 公司是唯一同时掌握酸浆法工艺（湿法工艺）、新干法工艺、干法工艺三种豌豆蛋白提取技术的企业，生物发酵工艺提取蛋白、提取淀粉技术是核心技术且已申报专利，新干法工艺是独创技术 [3] 行业需求 - 豌豆蛋白主要应用在固体蛋白质粉、能量棒、早餐谷物、烘焙食品等领域，Beyondmeat 上市后开始广泛应用到植物肉领域 [4] - 未来固体蛋白质粉等下游客户对豌豆蛋白需求保持 20%-30%稳定增长，高端宠物食品等企业对低端蛋白保持稳定增长，植物肉等相关下游客户需求大幅增长 [4] 产能情况 - 公司目前豌豆蛋白年产能共计 7 万吨左右，其中 4 万吨为高端蛋白产能，3 万吨为低端蛋白产能，约占全球豌豆蛋白的 30%-40%，产能利用率基本满负荷 [4] - 未来产能将以 20%-30%的速度增加，未来 2 - 3 年内要占到全球豌豆蛋白的 50%-60% [4] - 目前公司豌豆蛋白在植物肉领域的销售占比 10%左右 [4] 价格影响 - 短期来看豌豆蛋白行业不会出现产能急速扩张，随着认可度提升市场容量会扩大 [4] - 公司通过加大技术投入、扩大产能、降低综合成本等保持市场竞争力，综合成本比同行业低 30%左右 [4][5] 价格差异 - 豌豆蛋白起源应用于欧美市场，国外品牌有品牌溢价，国外价格高于国内，公司高端豌豆蛋白销售价格约 3000 美元/吨，国外市场约 5000 美元/吨 [5] - 未来公司将加大品牌推广和新市场开拓，国内外价格会逐渐趋于平衡 [5] 公司优势 - 规模优势：年处理豌豆 40 万吨左右，在豌豆蛋白、粉丝领域产能行业第一，能保证豌豆蛋白供应并消化豌豆淀粉 [5] - 技术优势：豌豆蛋白提取技术最全且最前沿，掌握三种工艺 [6] - 产品优势：产品种类最齐全，可提供不同纯度、性能、应用领域的蛋白 [6] - 成本优势：通过循环产业链模式，综合成本低于同行业平均水平 [6] 新产品前景 - 公司掌握功能糖和白蛋白核心技术并申请专利，功能糖主要成分低聚糖用于婴儿配方奶粉等，优势是从植物中直接提取 [6] - 白蛋白属于天然生物小分子肽，可广泛应用于保健品等领域，未来市场前景广阔 [6] 植物肉布局 - 聘请国内顶尖品牌营销策划团队进行整体布局 [6] - 成立两个独立团队利用现有渠道资源经营运作 [6] - 加强产品研发合作，打造适合不同人群饮食习惯的特色产品 [6] - 加大与休闲食品、快消食品行业龙头合作，围绕 to B、to C 端销售 [6][7] 发展规划 - 功能性蛋白业务：开发新产品，加大研发，扩充产能，增加市场，巩固龙头地位 [7] - 粉丝业务：利用渠道资源，巩固双塔牌龙口粉丝第一品牌 [7] - 植物肉业务：作为核心发展战略，成立子公司，利用政策和人才优势布局市场 [7]

公司经营情况 - 疫情未对公司生产经营造成负面影响，一季度净利润同比增长89.98% [3] 行业发展前景 - 随着健康饮食理念增强，豌豆蛋白因非转基因、无过敏源等特点，市场前景广阔 [3] 产品客户与销售领域 - 高端豌豆蛋白（80以上）销售给固体饮料、能量棒、早餐谷物、植物肉等客户，低端蛋白销售给高性能鱼饲料客户和高端宠物食品企业 [3] - 目前豌豆蛋白主要销售到欧美市场，应用于固体饮料、能量棒、早餐谷物、植物肉等领域 [4] 产能与产业链规划 - 公司未来将通过自建方式扩大豌豆蛋白产能，巩固市场份额和龙头地位 [3] - 公司采用1+10循环产业链模式，一粒豆子可生产10种产品，是行业内唯一国家级循环经济教育基地 [4] 产品对比与品牌开发 - 近期大豆蛋白价格因原料价格波动上升，豌豆蛋白有非转基因、无过敏原等优势，不可被大豆蛋白取代 [4] - 公司具备原料规模优势，逐步开发终端产品，推广“启伴”新品牌，拉伸产业链 [4] 产品应用趋势 - 豌豆蛋白在植物蛋白肉领域应用刚起步，未来在植物肉领域占比会不断提高 [3]