公司概况 - 公司始建于1952年，有70多年发展历史，是热管理系统方案解决的上市公司 [2] - 发展分两阶段，2017年前着力汽车热管理部件研发、生产和销售，开拓海外业务；2017年至今开拓非车领域客户和市场 [2] - 拥有国家级企业技术中心，建立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心 [2] - 产品销售覆盖全国，出口美洲、欧洲、东南亚等地，已批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地 [2] 产品相关 涡壳产品 - 主要客户有博格华纳、盖瑞特、康明斯、丰沃、蜂巢蔚领等，是公司收入重要组成部分之一 [2] 电子水泵产品 - 每台新能源汽车大约需要2 - 5只，主要用于汽车电机、电控和电池 [2] - 自制率超90%，注塑、电机、芯片贴片等都由公司自制 [2] 新能源热管理部件产品 - 供货及建立联系的客户超130家，海外主要客户有越南VINFAST、麦格纳、康明斯、Bosch、戴姆勒、马来西亚Perodua、Fuso等 [2] 服务器液冷项目产品 - 已组建专业技术和营销团队，供应电子水泵和温控阀系列产品，部分项目已批量供货，热管理集成模块产品有项目正在沟通交流中 [3] 民用领域产品 - 近期订单有所增加，未来两年客户及订单预计持续增长 [3] - 竞争优势：先期研发优势，深耕近10年，超100个项目进行中，部分已量产；客户群体优势，供货及建立联系客户超70家；应用领域优势，应用于汽车、充电桩液冷等多个热管理相关领域 [3] 新能源热管理产品销售模式 - 电子水泵系列产品已平台化，功率范围13W到40KW，电压覆盖12V、24V、48V、220V平台，350V、550V和800V高压平台，最高到1500V平台；温控阀系列产品定制化、多样化，根据客户需求量身定做 [4] 新能源车端热管理集成模块 - 根据新能源汽车构造设计配套，构造不同价格不同 [4] 其他业务进展 - 机器人零部件领域业务尚处于研究开发阶段，存在不确定性 [3] 应对措施 - 面对美国加征关税，采取在泰国成立生产基地转移出口业务、与客户商谈共同分担、加强管理和技术创新降低成本等措施 [3] 股票计划 - 目前暂无回购股票计划 [4]

公司战略与规划 - 未来五年制定“30100”发展战略，到 2030 年营收实现 100 亿元，其中新能源占比 60% [2][3] - 2025 年计划营收目标 50 亿元，归母净利润目标 3.6 亿元 [5][7] - 2025 年成立研发、营销团队主攻商用液冷泵、ICT 市场，实现整个新能源业务营收增长 20%以上 [7] 业务布局与进展 - 已组建专业技术和营销团队，全力开发 ICT 及商用泵市场 [1] - 已成为全球多家新能源汽车厂家的供应商，为小米配套机械水泵、电子水泵等产品 [1][2] - 为维谛技术供应电子泵类产品，包括电子水泵、电子油泵等系列产品 [3] - 泰国工厂龙泰公司计划 2025 年 6 月试产，2025 年底之前全部投产 [3] - 郑州飞龙三期工程准备开始建设，建成后主要生产热管理温控阀和集成模块产品 [3] - 民用领域热管理部件产品研发生产和销售从汽车领域剥离，成立安徽飞龙智控科技有限公司，注册资金 5000 万，业务向多领域延伸，形成“汽车 + 泛工业”双轮驱动格局 [7][8] 市场与客户相关 - HP 项目在民用领域中订单较多 [4] - 汽车领域和非车领域的具体客户详见 2024 年年度报告中第三节管理层讨论与分析中的描述 [5][6][8] 经营与业绩情况 - 2025 年受国际、国内经济形势影响，经营业绩受到一定影响，但各项主材价格相对稳定，经营状况稳定、健康发展，一季度业绩以公告为主 [2][5][6] - 2024 年实现营业收入 47.23 亿元，同比增长 15.34%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.30 亿元，同比增长 25.92%，增长原因包括经营方针、拓展海外市场、原材料价格稳定、税收优惠政策、汇率及理财收入影响等 [6] 应对措施与规划 - 采取多种措施降低美国加征关税的影响，包括在国外成立全资子公司转移业务、与客户商谈分担、加强管理和技术创新降低成本 [3][4] - 时刻关注有色金属价格变化，适当存货，是否采取套期保值需通过董事会 [3] 其他问题回复 - 目前在 AI 服务器液冷、人形机器人、数据算力中心、机器人领域均处于前期调研阶段 [1][2][4][7] - 截止 2025 年 3 月 20 日收盘，最新股东户数 5.6 万余户 [5] - 分红事项目前已通过董事会审议，尚需股东大会审议通过后适时实施除权除息 [6] - 目前没有回购计划，具体以公司公告为主 [5] - 公司热烈欢迎资本市场各类投资者关注、支持 [6]

文章核心观点 淳厚信睿A基金业绩表现优秀，在收益和风控方面有良好表现，同时淳厚基金对飞龙股份进行调研，飞龙股份发展分两阶段，形成“汽车 + 泛工业”双轮驱动业务格局，2024 年营收和净利润增长，投资者就公司业务多方面进行提问并获解答 [1][2] 淳厚信睿A基金情况 - 基金为淳厚基金旗下混合型基金，2020 年 2 月 12 日成立，现任基金经理为薛莉丽和陈文，薛莉丽总管理规模 23.98 亿元 [1] - 截至 2025 年 3 月 27 日，近一年回报 27.80%，跑赢基金比较基准增长率（15.30%）和中证混合型基金指数回报（12.05%），在混合型基金中排名前 10% [1] - 截至 2025 年 3 月 27 日，近五年收益排名同类混合型基金前 5%，收益率为 130.31%，优于业绩基准（10.77%）和中证混合型基金指数回报（18.03%） [1] - 截至 2025 年 3 月 27 日，近三年基金最大回撤 29.80%，优于同类混合型基金平均水平，最大回撤修复天数 246 天，排名同类混合型基金前 20% [1] - 截至 2024 年 12 月 31 日，基金规模达 9.46 亿元，基金份额为 4.68 亿份 [1] - 根据 2024 年中期报告数据，机构持有人比例达 71.27%，半年间机构持有份额增长 9661.41 万份 [1] - 2024 年年报数据显示，5 只基金持有人持有规模达 3417.99 万元，当期持有占比 3.61%；2024 年三季报数据显示，1 只基金持有人持有规模达 1690.46 万元，当期持有占比 1.15% [1] - 2025 年 3 月 21 日，淳厚基金对上市公司飞龙股份进行了调研 [1] 飞龙股份公司情况 公司整体情况 - 始建于 1952 年，是致力于热管理系统方案解决的上市公司，发展分两阶段，2017 年前着力汽车热管理部件产品，2017 年至今开拓非车领域客户和市场，形成“汽车 + 泛工业”双轮驱动业务格局 [2] - 拥有国家级企业技术中心，建立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心，产品销售覆盖全国并出口多地，已批产国内外客户 200 余家，服务全球超 300 个工厂基地 [2] - 2024 年实现营业收入 47.23 亿元，同比增长 15.34%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.30 亿元，同比增长 25.92% [2] 飞龙郑州情况 - 成立于 2012 年，现有员工 330 余人，资产总额 5 亿元，新能源热管理部件产品装配线超 20 条，注塑机超 20 台，具备年产 100 万只电子水泵、200 万只温控阀及 50 万只集成模块产品的生产能力 [2] 投资者互动问答 - 2024 年主营业务增长因巩固传统市场、加大新能源研发生产、开拓民营和海外市场，涡壳和新能源热管理产品销量增加 [2] - 目前发动机热管理部件产品中排气歧管和涡壳可用于燃油和混动汽车，预计近两年销量不会大幅下滑 [2] - 主要向海外供应排气歧管和涡壳，海外主要客户 50 多家，依托海外生产基地布局海外市场，海外营收增长具可持续性 [2] - 2024 年产品毛利率 21.57%，同比增长 0.63%，二季度受原材料影响、四季度因会计政策变更致毛利率环比下降 [2][3] - 预计今年电子水泵销量继续增加，集成模块起量，上汽、吉利等部分集成模块项目已量产 [3] - 新能源热管理产品规模效应显现，产品上量致毛利率上升 [3] - 民用领域电子水泵系列产品有 4 条产线，预计每年产能最高可达 120 万只 [3] - 2024 年民用领域收入由充电桩、服务器、储能及其他领域组成，今年服务器液冷领域或提升 [3] - 民用领域竞争优势为研发优势、客户群体优势、应用领域优势 [3]

资金使用额度 - 公司同意用不超3.2亿元暂时闲置募集资金和不超3亿元闲置自有资金现金管理，有效期12个月[1] 资金操作实例 - 2024年11月22日飞龙郑州用675万元闲置募集资金买协定存款后赎回，收回本金675万元，收益超10万元[3] - 2023 - 2024年飞龙芜湖和郑州多笔闲置募集资金买结构性存款或协定存款后赎回[5][6] - 2024年10月17日飞龙郑州2400万元闲置募集资金买结构性存款2025年4月17日未赎回[6] 当前存款情况 - 公司正在进行的结构性存款和协定存款合计26,000[9] - 2024 - 2025年公司在中国银行有多笔结构性存款，金额含2,600、2,400、3,900等[7] - 2024年11月公司在工商银行西峡支行有6,000结构性存款[7] - 2024年11月公司在郑州银行西峡支行有675协定存款[7] - 2023 - 2024年公司在工商银行西峡支行有4,000闲置自有资金结构性存款[8] - 2024年公司在多家银行有多笔结构性存款，涉及金额不等[8][9]

融资情况 - 飞龙股份向特定对象发行74,074,074股A股，募集资金总额779,999,999.22元，净额768,744,513.98元[2] - 新增股票于2023年10月16日在深交所上市[3] 人事变动 - 2024年5月9日，赵凯被选举为监事，王宇因工作调整离任监事[13] 合规情况 - 2024年8月23日，中金公司因未充分核查发行人关联方等情况，被深交所书面警示[11] - 2024年12月20日，中金公司因思尔芯科创板IPO保荐未勤勉尽责，受处罚[11] 资金使用 - 子公司用自有资金等支付募投项目款项并等额置换募集资金[12] 督导情况 - 持续督导期至2024年12月31日，公司规范运作，信息披露合规[3][14][17] - 保荐机构认为公司募集资金存放和使用合规[18]

保荐人情况 - 保荐人查询公司募集资金专户2次[3] - 保荐人现场检查公司1次[3] - 保荐人发表专项意见6次[4] - 保荐人向本所报告0次[4] - 保荐人对上市公司培训1次（2024年12月27日）[4] 资金使用 - 公司存在以自有资金等支付募投项目资金并以募集资金等额置换情况[5] 股东承诺 - 控股股东、实际控制人承诺未来十八个月内不减持股份并履行承诺[7] 监管处罚 - 2024年8月23日，中金公司收深交所书面警示[8][9] - 2024年12月20日，证监会责令中金公司改正，罚没800万[9] 整改情况 - 截至报告出具日，中金公司积极推进整改[9]

市场扩张 - 公司收到国际知名汽车零部件公司《项目定点协议》[2] - 成为该客户某项目新能源热管理部件产品电子油泵供应商[2] 业绩展望 - 生命周期内预计销售收入约1.6亿元[2] - 本项目对本年度业绩无影响，利于增加未来营收和效益[3] 战略意义 - 巩固公司在新能源热管理领域技术优势和市场地位[3] - 为国际化战略推进奠定基础，拓展全球业务版图[3] 风险提示 - 项目进展存在不确定性[4]

公司概况 - 公司始建于1952年，是致力于热管理系统方案解决的上市公司 [1] - 拥有国家级企业技术中心，建立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心，产品销售覆盖全国并出口多地，批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地 [2] 发展阶段 - 2017年之前，着力汽车热管理部件产品研发、生产和销售，开拓海外业务，汽车水泵和涡壳获国家工信部认定的制造业单项冠军 [1][2] - 2017年至今，在汽车热管理领域基础上，重点开拓非车领域客户和市场，实现转型升级 [2] 民用领域业务 - 自2017年起，应用场景从汽车领域向充电桩液冷、5G基站等民用领域延伸，形成“汽车 + 泛工业”双轮驱动业务格局 [3] - 民用领域供货及建立联系的客户70多家，超100个项目正在进行，部分已量产 [3] 投资者互动问答 生产经营情况 - 2025年第一季度受国内外经济形势、关税等因素影响，生产经营有压力，但会努力完成目标 [4][5] - 2024年第四季度产品毛利率环比下降因会计政策变更，销售费用中运费及三包索赔调整至营业成本 [5] 原材料应对措施 - 密切关注原材料价格走势，实施集中、招标和多频次采购，制定采购计划，低价时建库存，通过海外销售合同约束、新材料试验应用应对价格波动风险 [5] 产品供应与客户 - 海外主要供应涡壳和排气歧管，主要客户有博格华纳等50多家 [5] - 民用领域主要客户有HP项目、小米汽车等70多家 [3][5] 产品应用领域 - 新能源热管理部件产品主要应用于水媒侧，如电子水泵、电子水阀等 [5] 服务器液冷项目 - 为服务器液冷领域客户供应电子水泵和温控阀系列产品，部分项目批量供货，热管理集成模块产品有项目在沟通 [5] - 服务器液冷领域着重关注客户需求与项目研发，以改进效率为指引提升产品适配性与竞争力 [6] 民用领域产品特点与产能 - 民用领域产品坚持独立开发，根据应用场景专项适配，确保寿命长、重量轻、可操作性强等特性 [6] - 民用领域电子水泵系列产品有4条产线，预计每年产能最高可达120万只 [6] 民用领域竞争优势 - 研发优势：在民用领域深耕近10年，有大量技术储备和研究成果，超100个项目在进行，部分已量产 [6] - 客户群体优势：供货及建立联系的客户超70家 [3][6] - 应用领域优势：产品应用于汽车、充电桩液冷等多个热管理相关领域 [6] 海外产能布局 - 2023年在泰国成立生产基地龙泰汽车部件（泰国）有限公司，待全线投产后，预计形成年产150万只涡壳、100万只排气歧管、50万只机械水泵、100万只电子水泵的生产能力 [6]

资金使用额度 - 公司同意用不超3.2亿元暂时闲置募集资金和不超3亿元闲置自有资金现金管理，有效期12个月[1] 过往投资情况 - 2025年2月17日，飞龙郑州用2000万元、飞龙芜湖用2200万元闲置募集资金买中行西峡支行结构性存款[3] - 近日现金管理产品到期赎回，飞龙郑州收回本金2000万元，飞龙芜湖收回本金2200万元，合计收益7万余元[4] - 2023 - 2024年，飞龙芜湖、郑州在多家银行认购不同类型存款[5][6] 近期投资情况 - 2024 - 2025年，飞龙公司在多家银行进行多笔不同金额、期限的存款[7][8][9][10] 进行中投资金额 - 正在进行的中小计金额为2000[10] - 正在进行的中合计金额为26675[10]

公司基本信息 - 证券代码 002536，证券简称飞龙股份 [1] - 始建于 1952 年，是热管理系统方案解决的上市公司 [2] 投资者关系活动 - 活动类别包括特定对象调研、现场参观、电话会议 [1] - 上午电话会线上参与单位及人员众多，下午线下“全国投资人河南上市公司调研”活动有 40 余位机构及个人调研人员参与 [1][2] - 上市公司接待人员有副董事长兼总经理孙耀忠、副总经理兼董事会秘书谢国楼、子公司飞龙郑州总经理孙凯 [2] 公司发展阶段及业务情况 发展阶段 - 2017 年之前，着力汽车热管理部件产品研发、生产和销售，开拓海外业务，汽车水泵和涡壳为制造业单项冠军 [2] - 2017 年至今，在汽车热管理领域基础上，开拓非车领域客户和市场，形成“汽车 + 泛工业”双轮驱动业务格局 [2][3] 业务情况 - 拥有国家级企业技术中心，建立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心，产品销售覆盖全国并出口多地，批产国内外客户 200 余家，服务全球超 300 个工厂基地 [2] - 民用领域供货及建立联系客户 70 多家，超 100 个项目进行中，部分已量产，应用场景从汽车延伸到多个民用领域 [3] 公司经营数据 - 2024 年实现营业收入 47.23 亿元，同比增长 15.34%，归属于上市公司股东的净利润 3.30 亿元，同比增长 25.92% [3] - 2024 年产品毛利率为 21.57%，同比增长 0.63% [4] 子公司飞龙郑州情况 - 成立于 2012 年，现有员工 330 余人，资产总额 5 亿元 [3] - 新能源热管理部件产品装配线超 20 条，注塑机超 20 台，年产 100 万只电子水泵、200 万只温控阀及 50 万只集成模块产品 [3] 投资者互动问题解答 业务增长原因 - 2024 年主营业务增长因巩固传统市场，加大新能源热管理部件研发生产，开拓民营和海外市场，涡壳和新能源热管理产品销量增加 [4] 传统业务压力 - 发动机热管理部件中排气歧管和涡壳可用于燃油和混动汽车，预计近两年销量不会大幅下滑 [4] 海外业务情况 - 主要供应排气歧管和涡壳，海外客户 50 多家，依托海外生产基地布局市场，拓展客户，向新能源热管理领域拓展，海外营收增长有可持续性 [4] 毛利率波动原因 - 2024 年二季度受原材料影响，营业成本增加，毛利率环比下降；四季度因会计政策变更，营业成本增加，毛利率环比下降 [4] 新能源产品销量 - 预计今年电子水泵销量增加，集成模块起量，上汽、吉利等客户部分集成模块项目已量产 [5] 新能源产品毛利率提升原因 - 新能源热管理产品规模效应显现，产品逐步上量，毛利率上升 [5] 民用领域产能 - 民用领域电子水泵系列产品有 4 条产线，预计每年产能最高可达 120 万只 [6] 民用领域收入情况 - 2024 年民用领域收入由充电桩、服务器、储能及其他领域组成，今年服务器液冷领域或提升 [6] 民用领域竞争优势 - 研发优势：深耕近 10 年，有大量技术储备和研究成果，超 100 个项目进行中，部分已量产 [6] - 客户群体优势：供货及建立联系客户超 70 家 [6] - 应用领域优势：产品应用于多个热管理相关领域 [6]