股票代码：002860 股票简称：星帅尔 公告编号：2025-085 杭州星帅尔电器股份有限公司 关于受让股权投资基金份额暨与专业投资机构共同投资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 重要提示： 投资标的名称：杭州容腾二号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"容腾二号"） 投资金额：杭州星帅尔电器股份有限公司（以下简称"公司"或"星帅尔"）拟以 1,000 万元受让嘉兴容嘉创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"嘉兴容嘉"）持有的容腾二号 0.5711%基金份额（认缴出资额 1,000 万元、实缴出资额 1,000 万元），交易完成后公司将成为 容腾二号有限合伙人，持有容腾二号 0.5711%基金份额。 本次对外投资事项无需提交公司董事会及股东大会审议，也不构成关联交易或重大资产重 组，交易后不会导致同业竞争，公司 12 个月内也不存在将超募资金用于永久性补充流动资金 的情形。 相关风险提示：本次对外投资事项是公司在不影响正常生产经营的前提下，为更好地利用 资源、拓宽交流渠道，以及提高公司的资金使用效率，增加公司收益，以自有资金进行的财务 ...

股票代码：002860 股票简称：星帅尔 公告编号：2025-084 杭州星帅尔电器股份有限公司 关于募集资金专户注销的公告 | 开户银行 | 银行账号 | 账户类别 | 账户用途 | 账户状态 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 宁波银行股份有限 公司杭州富阳支行 | 71170122000328020 | 募集资金专户 | 补充流动资金项目 | 本次注销 | | 杭州银行股份有限 | 3301040160023862959 | 募集资金专户 | 年产 2GW 高效太阳能 | 本次注销 | | 公司江城支行 | | | 光伏组件建设项目 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 杭州星帅尔电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 26 日完成了向不特定 对象发行可转换公司债券募集资金专项账户的销户工作，现将相关情况公告如下： 一、募集资金基本情况 公司经中国证券监督管理委员《关于核准杭州星帅尔电器股份有限公司公开发行可转换公 司债券的批复》(证监许可[2023]10 号)核准，由主承销商 ...

股本与注册资本变化 - 2023年12月20日至2025年4月10日，总股本因可转债转股增加57,037,271股[2] - 总股本由302,675,245股增至359,712,516股[2] - 注册资本由302,675,245元增至359,712,516元[2] 工商登记情况 - 公司完成工商变更登记并取得新营业执照[2] - 新营业执照登记注册资本为叁亿伍仟玖佰柒拾壹万贰仟伍佰壹拾陆元[3]

公司基本情况 - 星帅尔于2017年4月在深交所挂牌上市，为高新技术企业，具备较强创新能力和自主研发能力，参与国家或行业标准制定 [2] - 主营业务包括制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电温度控制器，中小型及微型电机产品，以及光伏组件 [2][4] - 2025年一季度主营收入5.03亿元（同比+8.37%），归母净利润6429.95万元（同比+21.73%），扣非净利润5867.4万元（同比+16.55%），毛利率20.32% [4] 子公司浙特电机研发与产品 - 浙特电机技术实力雄厚，拥有省级研发中心、院士专家工作站、博士后工作站及两个电机实验室，配备大量技术人才及外国专家，与院校保持科技协作 [2] - 重点研发方向为高效永磁电机（扁线、高速）、伺服电机及其他新赛道电机产品 [2] - 产品应用领域覆盖工业机械、矿山机械、油田、新能源汽车、电梯、空调、风力发电、电动摩托车、军工等 [3] 发展战略与市值管理 - 公司采取"以家电板块为基础、以新能源板块为先导"的发展模式，计划向新能源、新赛道、新产品研发倾斜资源，重点支持浙特电机技术研发与市场拓展 [4] - 市值管理策略包括提升公司质量与价值，加强投资者关系管理及信息披露透明度 [4] 机构预测与市场数据 - 近90天内2家机构给予买入评级，目标均价15.3元 [5] - 机构对2025年净利润预测区间为1.97亿-4.46亿元，2026年预测最高达3.54亿元 [7] - 近3个月融资净流入3951.77万元，融券净流出1019.0万元 [7]

公司基本情况 - 星帅尔于2017年4月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，有较强创新和自主研发能力，组织或参与国家或行业标准制定，受客户高度认可 [2] - 主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品以及光伏组件产品 [2] 浙特电机情况 研发实力与方向 - 浙特电机技术力量雄厚，建有省级高新技术企业研究开发中心等多个科研平台，拥有两个电机实验室，有大批技术研发人才及外国专家，与各大院校建立长期科技协作关系 [2] - 目前重点研发高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机及新赛道新产业上的电机产品 [2][3] 产品应用领域 - 可根据客户要求设计、开发、定制各类电机产品和电机部件，产品主要应用于工业机械、矿山机械、油田、新能源汽车等多个领域 [4] 市值管理 - 市值管理是长期持续过程，公司在做好生产经营基础上，提升公司质量和价值 [6] - 以“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”为发展模式，业务稳健经营，将工作重心向新能源等研发方面倾斜，加大对浙特电机支持，推动新产品研发和市场拓展 [6] - 加强投资者关系管理，提高信息披露质量和透明度，增强投资者价值认同 [6]

现金管理 - 2024年10月24日同意用不超2.35亿元闲置募集资金现金管理，期限一年[1] 理财操作 - 子公司用2000万元闲置募集资金买杭州银行结构性存款，2025年6月17日到期[2] - 已归还2000万元本金及113424.66元理财收益至专用账户[2] - 2024年多笔杭州银行产品购买及到期收益情况[2][3] - 2024年10月30日买2亿元杭州银行产品，2025年5月6日到期，收益252.3835万元[3]

公司变更 - 2025年4月29日召开2024年度股东大会审议通过相关议案[2] - 注册资本由30,600.6207万元减至30,267.5245万元[2] - 股份总数由30,600.6207万股减至30,267.5245万股[2] - 副总经理数量由8名调整为6名[2] - 完成工商变更登记并取得新营业执照[2] 公司信息 - 成立日期为2002年05月15日[3] - 营业期限为2002年05月15日至长期[3] - 经营范围包括一般项目和许可项目[3] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月17日[5]

限制性股票回购 - 本次回购注销限制性股票3,330,962股，占回购注销前总股本1.0885%[2] - 首次授予部分调整后回购数量3,038,462股，价格5.08元/股[11][13] - 预留授予部分回购数量292,500股，价格6.26元/股[11][13] - 回购注销资金总额17,266,438.99元加同期存款利息[13] 股本变化 - 回购注销前总股本306,006,207股，回购后减至302,675,245股[2][16] 派现情况 - 2022年6月21日，以218,654,655股为基数，每10股派现1.50元，转增4股[9] - 2023年5月29日，以306,726,517股为基数，每10股派现1.00元[10] - 2024年5月23日，以306,515,422股为基数，每10股派现1.00元[10] 其他 - 截至2025年5月30日公司减少股权激励限售股出资3,330,962元[17] - 2025年4月9日披露减资公告，45日内未收到债权人异议[18] - 本次回购注销不影响控股股东及实控人，股权仍具备上市条件[14][19] - 本次回购注销对财务和经营影响不大，不影响团队积极性和稳定性[19]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持） [2] 报告的核心观点 - 白电排产增速放缓，关税政策影响出口；家电 5 月出口量增速转负，短期出口承压；原材料价格平稳，成本压力小；各航线海运费价格跳升，成本增加；投资建议分配置型、拐点型、景气度、主题型四条主线 [4][7][12][20][26][31][37] 根据相关目录分别总结 白电排产：关税政策波动对出口影响较大 - 家用空调、冰箱排产增速逐月放缓，洗衣机排产平稳；家用空调旺季内外销排产分化大，外销因备货前置和关税调整增速为负；冰箱内销排产 6 - 7 月回暖，美国加征关税加大外销波动性；洗衣机内销淡季，外销受关税影响可能形成拖累 [12][15][17] 家电出口：5 月家电出口量增速转负，短期出口承压 - 5 月家电出口量增速转负，从“爆发式补库”转向“稳态需求支撑”；过去两年出口景气度高，后续可开拓新兴市场，布局高端化和智能化 [20] 原材料：价格平稳，对成本端不构成压力 - 螺纹钢价格下降，原材料成本压力小；6 月 13 日 LME 铜、乙烯价格环比有增长，螺纹钢期货结算价环比下降，整体价格平稳 [26] 各航线海运费：“抢出口”现象导致价格跳升 - 多航线航仓紧张，海运费价格跳升；6 月 13 日各航线中国出口集装箱运价指数环比增长，家电运费成本增加；头部企业可对冲波动，海运价格短期受地缘政治和旺季需求支撑，中长期看运力过剩和成本压力博弈 [31] 投资建议 - 配置型：白电景气度高，建议配置业绩兑现度高、估值下探空间有限且有高股息的白电板块，标的有美的集团等 [7][37] - 拐点型：小家电和厨电需求疲软，低基数叠加刺激政策有望回暖，标的有极米科技等 [7][37] - 景气度：黑电技术升级，miniled 渗透率提升，国产黑电品牌优势加强，清洁电器海外市场高增长，标的有海信视像、石头科技等 [7][37][38] - 主题型：人形机器人产业链利好，家电零部件企业或切入带动股价上涨，标的有三花智控等 [7][37][38]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球压缩机配件龙头，在家电零部件领域深耕多年，切入小家电温度控制器、电机、光伏领域，2025年一季度收入5.03亿元，同比增加8.37%，归母净利润6430万元，同比增加21.73% [1] - 受益以旧换新和小家电品类扩张，家电板块业务稳健增长，2024年该业务收入8.48亿元，同比增长21.04% [1] - 加大浙特电机研发投入和市场拓展力度，打开新增长曲线，可转债转股后利息费用有望减少，资产负债率下降，在手现金充沛支撑发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是全球压缩机配件龙头，产品包括制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件，与多家大型企业建立长期稳定合作关系 [1] 家电板块业务 - 家电板块业务产品覆盖国内外主要压缩机生产厂家，终端客户为国内外知名企业 [1] - 政府安排超长期特别国债支持消费品以旧换新带动家电市场增长，温度控制器产销受益于小家电细分种类扩张需求，部分产品应用于车载冰箱、电动汽车等，光通信、光传感组件等打开新增长路径 [1] 浙特电机业务 - 全资子公司浙特电机从事中小型、微型电动机业务，应用范围广泛，客户众多，产品竞争力突出 [2] - 公司调整产品结构，加快新市场批量供货，已取得军工相关资格证书，未来将加大对浙特电机支持，重点研发高效永磁电机、伺服电机等 [2] 盈利预测及估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.33、2.69、3.03亿元，对应EPS分别为0.64、0.74、0.84元/股，当前股价对应的PE分别为19、16、15倍 [3] 财务数据 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2077.19|2181.60|2325.12|2476.82| |营业收入增长率| - 27.84%|5.03%|6.58%|6.52%| |归母净利润（百万元）|143.69|233.25|268.94|303.16| |归母净利润增长率| - 29.03%|62.32%|15.30%|12.73%| |每股收益（元）|0.40|0.64|0.74|0.84| |ROE（%）|8.00%|10.55%|9.99%|10.18%| |P/E|30.72|18.93|16.41|14.56|[5]