业绩概览 - 2025年前三季度公司总收入同比增长13.9%至4.1亿元，但单第三季度收入同比下降4.1%至1.87亿元，略低于市场预期[1] - 前三季度归母净亏损同比大幅收窄77.4%至0.1亿元，扣非净亏损同比收窄69.1%至0.2亿元[1] - 单第三季度归母净利润同比增长19.1%至0.57亿元，扣非净利润同比增长19.5%至0.56亿元，净利润表现基本符合市场预期[1] 业务发展 - 海外业务持续深耕，上半年移动网产品在多个空白领域实现突破，并在重点国家与分销商共建技术联盟，业务覆盖国家数量同比提升[2] - 公司计划于下半年在亚太区重点国家设立代表处以强化本地化服务支撑，预计海外收入占比有望持续提升[2] - AI业务方面，公司依托AI创新赋能实验室推动产品智能化升级，并打造新一代数据安全运营平台等多款AI产品，2025年9月子公司与SWG达成深度战略合作以拓展AI生态[2] 盈利能力与效率 - 前三季度公司毛利率同比下降1.5个百分点至75%，但单第三季度毛利率环比提升9.6个百分点至81%，季度毛利率趋势向好[2] - 前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降2.7、1.7和2.5个百分点，三费总额同比仅增长5.8%至3.7亿元，显示费用控制增强[2] - 受益于收入提升和费用控制，公司净亏损大幅收窄，同时存货周转天数和应收账款周转天数同比分别下降约204天和29天，经营效率提升[3] 盈利预测与估值 - 基于收入确认的不确定性，2025年收入预测下调7.8%至7.27亿元，但净利润预测维持不变，并引入2026年收入及利润预测分别为8.6亿元和1.6亿元[4] - 维持目标价35元，该目标价基于36.6倍2026年预期市盈率，当前股价对应46.3倍2025年预期市盈率和33.4倍2026年预期市盈率[4]

深圳国企改革概念板块市场表现 - 截至10月24日收盘，深圳国企改革概念板块整体下跌3.74%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅2只个股上涨，其中兆驰股份上涨1.13%，特发信息上涨1.06% [1] - 跌幅居前的个股包括深水规院、深物业A和建科院 [1] 板块资金流向 - 深圳国企改革概念板块当日主力资金净流出7.34亿元 [2] - 板块内21只个股遭遇主力资金净流出，其中5只净流出超5000万元 [2] - 深赛格主力资金净流出1.98亿元，为板块最高，特发信息、建科院、深纺织A分别净流出1.06亿元、1.03亿元和6807.65万元 [2] - 兆驰股份、深振业A、深圳机场获主力资金净流入，金额分别为6664.31万元、5183.65万元和2619.44万元 [2][3] 个股表现及资金详情 - 建科院股价下跌7.96%，换手率25.65%，主力资金净流出10273.03万元 [2] - 深纺织A股价下跌7.32%，换手率11.57%，主力资金净流出6807.65万元 [2] - 深物业A股价下跌8.41%，换手率8.73%，主力资金净流出3388.04万元 [2] - 深水规院股价下跌9.79%，换手率11.88%，主力资金净流出2648.94万元 [2] - 深粮控股股价下跌6.42%，换手率16.79%，主力资金净流入1218.55万元 [3]

板块整体表现 - 计算机设备板块在当日整体上涨205% [1] - 当日上证指数上涨071%至395031点，深证成指上涨202%至1328918点 [1] - 板块内领涨股为航天智装，涨幅达1998% [1] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括航天智装(1998%)、维宏股份(1261%)、达华智能(1012%)和朗科科技(893%) [1] - 跌幅居前的个股包括中新赛克(-416%)、微创光电(-258%)和御银股份(-149%) [2] - 中科曙光作为板块权重股，当日上涨591%，成交额达7052亿元 [1] 资金流向分析 - 计算机设备板块整体获得主力资金净流入1494亿元，但游资和散户资金分别净流出919亿元和575亿元 [2] - 中科曙光获得主力资金净流入914亿元，主力净占比达1296% [3] - 航天智装主力净流入267亿元，主力净占比高达4346% [3] - 达华智能主力净流入139亿元，主力净占比为4650% [3]

市场表现 - 10月23日深圳市国资指数开盘跳空高开，午间收盘时上涨5.89% [1] - 多只深圳本地股涨停，建科院以20.02%涨幅领涨，深赛格、特发信息、深物业A、特力A、深纺织A、中新赛克、力合科创、深圳能源、深粮控股、天健集团等股均“10cm”涨停 [3] - 麦捷科技、深圳燃气等股涨幅均超过4% [3] 政策驱动因素 - 深圳市地方金融管理局等部门于10月22日印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》 [5] - 行动方案目标为到2027年底，深圳境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成20家千亿元级市值企业 [5] - 目标并购项目累计超200单，交易总额超1000亿元，并带动形成万亿级“20+8”产业基金群 [5] 政策目标调整与现状 - 相较于2024年11月的征求意见稿，2027年总市值目标从15万亿元调高至20万亿元 [6] - 截至10月22日，深圳辖区共有440家A股上市公司，总市值为12.58万亿元 [6] - 当前有19家上市公司市值超过千亿元，工业富联以1.30万亿元市值居首，招商银行市值为1.07万亿元，中国平安、比亚迪市值超过9000亿元 [6]

政策核心内容 - 深圳市多部门印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，旨在推动并购重组高质量发展 [1] - 工作目标为到2027年底，辖区境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成20家千亿级市值企业 [1] - 目标累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元，并带动形成万亿级"20+8"产业基金群 [1] - 方案包括五方面重点任务：明确产业升级并购逻辑、强化金融工具供给、优化境内外资源配置、健全服务平台、强化风险防控 [2] 市场反应与个股表现 - 10月23日深圳本地股集体上涨，建科院20cm涨停，最新价20.74元，单日涨幅20.02%，5日涨幅32.95% [1][3] - 深水规院涨超12%，最新价30.80元，单日涨幅12.04%，5日涨幅24.34% [1][3] - 广田集团、特发信息、深赛格等多股涨停，广田集团单日涨幅10.05%，深赛格单日涨幅10.04% [1][4] - 深物业A单日涨幅10.03%，特力A单日涨幅10.01%，中新赛克单日涨幅9.99% [4] 行业专家解读 - 分析认为方案核心亮点是培育万亿级"20+8"产业基金群，联动多方资本支持"链主"企业并购 [2] - 该举措为企业并购提供关键资金支撑，破解融资难题，并引导资本流向集成电路、人工智能等新质生产力领域 [2] - 通过协同并购强链补链，加速构建现代化产业体系，为深圳产业升级注入核心动力 [2]

深圳本地股市场表现 - A股市场深圳本地股集体走强，建科院20CM涨停，深水规院涨超13%，广田集团、特发信息、深赛格、深物业A、特力A、中新赛克、深纺织A、力合科创、深粮控股10CM涨停，天健集团逼近涨停，深圳能源、银宝山新涨超6%，深振业A、和而泰、特发服务涨超5% [1] - 建科院涨幅20.02%，总市值30.42亿，年初至今涨幅28.74% [2] - 深水规院涨幅13.68%，总市值69.71亿，年初至今涨幅116.85% [2] - 慧为智能涨幅10.16%，总市值21.50亿，年初至今涨幅105.40% [2] - 广田集团涨幅10.05%，总市值78.02亿，年初至今涨幅-3.70% [2] - 特发信息涨幅10.04%，总市值93.73亿，年初至今涨幅81.04% [2] - 深赛格涨幅10.04%，总市值138亿，年初至今涨幅39.40% [2] - 深物业A涨幅10.03%，总市值67.35亿，年初至今涨幅29.29% [2] - 特力A涨幅10.01%，总市值82.42亿，年初至今涨幅16.38% [2] - 中新赛克涨幅9.99%，总市值54.54亿，年初至今涨幅25.91% [2] - 深纺织A涨幅9.99%，总市值77.55亿，年初至今涨幅44.95% [2] - 力合科创涨幅9.97%，总市值120亿，年初至今涨幅24.29% [2] - 深粮控股涨幅9.94%，总市值87.94亿，年初至今涨幅18.73% [2] - 天健集团涨幅9.89%，总市值76.80亿，年初至今涨幅2.76% [2] - 深圳能源涨幅6.88%，总市值347亿，年初至今涨幅15.30% [2] - 银宝山新涨幅6.69%，总市值49.02亿，年初至今涨幅6.92% [2] - 深振业A涨幅5.26%，总市值187亿，年初至今涨幅88.80% [2] - 和而泰涨幅5.08%，总市值484亿，年初至今涨幅190.53% [2] - 特发服务涨幅5.02%，总市值75.24亿，年初至今涨幅-7.43% [2] 政策驱动因素 - 深圳印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案(2025—2027年)》，提出力争到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成千亿级市值企业20家 [1]

市场反应 - 深圳国企改革板块于10月23日开盘大涨 建科院股价20%涨停 深水规院股价上涨近13% 广田集团 特发信息 深赛格 深物业A等公司股价均涨停 [1] - 建科院涨幅为20.02% 现价20.74元 深水规院涨幅为12.88% 现价31.03元 广田集团涨幅为10.05% 现价2.08元 [2] - 特发信息涨幅10.04% 现价10.41元 深赛格涨幅10.04% 现价11.18元 深物业A涨幅10.03% 现价11.30元 [2] 政策驱动因素 - 深圳印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》 推动市场上涨 [1] - 方案目标为到2027年底 辖区境内外上市公司总市值突破20万亿元 培育形成20家千亿级市值企业 [1] - 方案计划累计完成并购项目超200单 交易总额超1000亿元 并落地一批行业示范案例 [1] - 方案提出加快打造并购基金矩阵 带动社会资本形成万亿级"20+8"产业基金群 构建完备产业链并购生态圈 [1]

财务表现 - 公司营业总收入为4.13亿元，较去年同期增加5046.13万元，同比上涨13.93% [3] - 公司归母净利润为-1063.07万元，较去年同期增加3633.13万元 [3] - 公司摊薄每股收益为-0.06元，较去年同期增加0.22元 [2] - 公司毛利率为74.98%，较上季度增加4.96个百分点，实现连续2个季度上涨 [2] 盈利能力与效率 - 公司ROE为-0.65%，较去年同期增加2.33个百分点 [2] - 公司总资产周转率为0.21次，较去年同期增加0.03次，同比上涨18.60% [2] - 公司存货周转率为0.47次，较去年同期增加0.12次，同比上涨35.50%，实现连续3年上涨 [2] 资产状况与现金流 - 公司资产负债率为17.08%，较上季度减少6.93个百分点，较去年同期减少4.29个百分点 [2] - 公司经营活动现金净流入为5119.12万元 [3] 股权结构 - 公司股东户数为2.59万户 [2] - 前十大股东持股数量为7317.35万股，占总股本比例为42.85% [2] - 前十大股东中，深圳市创新投资集团有限公司持股比例最高，为26.61% [2]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入186,879,602.31元 [2] - 2025年第三季度营业收入同比下降4.12% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为56,515,029.58元 [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长19.09% [2]

财务表现 - 前三季度营业收入为4.13亿元，同比增长13.93% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为1063.07万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为1523.59万元 [1] - 基本每股亏损为0.06元 [1]