参与单位及人员 - 参与机构投资者共73人，涉及资、大家资产、丹桂顺资产等众多机构 [1] 投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2022年11月21日10：00 - 10：40，地点是电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥 [3] 投资者关系活动主要内容 燕麦粒相关 - 已进入生产、销售旺季，提前采购锁定库存满足生产，因多种因素无法准确预计燕麦粒价格拐点，会密切关注控制成本 [4] - 燕麦原粮主要从澳洲进口，今年价格温和上涨，预计明年高位平稳运行，芝加哥燕麦期货价参考意义不大，北美与澳洲原粮价格关联度小，目前价格稳定可控 [4][5] 燕麦行业增速 - 热食燕麦过去大个位数至小两位数增速增长，近两年因疫情和消费者健康意识提升，预计增速提高 [4] - 冷食燕麦2019、2020年高速增长，去年开始增速放缓，目前销售下滑但逐渐企稳，若找到新增长点可能与热食燕麦规模持平并恢复高增速 [4] 渠道应对 - 商超流量减少，主动升级渠道，降低商超占比，在线下寻找CVS便利店、线下零食渠道、社区团购等新渠道 [4] 净利润规划 - 公司处于发展阶段，近两年受疫情、原材料价格上涨、新增产能折旧费用增加等因素影响，净利润略有下滑，未来随规模扩大等因素利润会有较好表现 [4] 其他信息 - 附件清单无 [6] - 日期为2022 - 11 - 23 [6]

参与单位及人员 - 参与调研的单位人员共31人，涉及开源证券、德邦基金、顶天投资等多家机构 [1] 调研基本信息 - 调研对象为桂林西麦食品股份有限公司，证券代码002956，证券简称西麦食品 [2] - 调研时间为2021年2月25日10：30 - 11：30，地点为电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [3] 营收和利润规划 - 营收方面，2021年热食燕麦增速超行业平均，冷食燕麦销售在2020年基础上翻番，B2B业务有较大增长 [3] - 利润方面，2021年持续加大费用投放，热食燕麦保持良好趋势，冷食燕麦利润预计优于同期，全产业链降本增效提升利润 [3] 品牌宣传动作 - 20年末与营销品牌定位公司合作，初步成果预计今年上半年推向市场，线上线下同步推广 [4] - 线上与头腰部KOL或达人合作、小红书种草、天猫京东旗舰店形象展示等；线下卖场形象展示，新宣传方式在探讨中 [4] 销售情况 - 春节是传统销售旺季，今年1 - 2月线上销售良好，但20年末21年初疫情致物流受影响，线上销售受波及 [4] - 目前热食燕麦占比大，冷食燕麦在发力，公司此前从热食燕麦发力，现冷食燕麦发力条件具备 [4] 市场趋势 - 公司判断燕麦行业市场持续增长，消费升级和健康重视度提升，冷食燕麦吸引年轻群体，增速高，市场规模因冷食燕麦加入大幅提升 [4] - 公司未来对燕麦深加工挖掘，可能寻找新增长点 [4] 品类卖点 - 燕麦核心卖点是健康，是十大健康食品之一，富含可溶性膳食纤维，维持肠内菌群平衡，β - 葡聚糖可降低胆固醇，有丰富维生素和高蛋白质，增强人体免疫力 [4] 行业壁垒与竞争优势 - 若以厂商代工售卖产品定义进入行业，壁垒不高 [4] - 传统行业领先品牌优势在生产、宣传和推广，公司20年专注燕麦行业，未来预计深耕百年，董事长希望做成百年食品健康品牌 [4][5]

参与调研单位及人员 - 招商证券于佳琦等 29 人参与调研 [1] 调研基本信息 - 证券代码 002956，证券简称西麦食品 [2] - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为 2021 年 02 月 28 日 15：00 — 16：00，地点为电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [3] 产品相关问题及回复 产品摆放 - 冷食燕麦与热食燕麦目前一同摆放在麦片类货架，与行业整体情况有关，短期内摆放可能不变，未来是否调整取决于市场发展 [3] 燕麦饮料定位 - 燕麦饮料在国内处于起步阶段，是行业未来发展趋势之一和燕麦深加工产品，公司重视并做研发储备 [4] 消费者画像及礼盒销售占比 - 线上以天猫为代表，消费者 18 - 35 岁左右年轻女性居多；线下消费者主要是中老年人 [4] - 礼盒产品目前销量在公司产品中占比不高，今年春节礼盒需求复苏强劲，公司将做相应调整 [4] 品牌形象及年轻化 - 公司不存在品牌老化情况，线上线下消费群体有差异 [4] - 未来冷食燕麦会加大宣传推广，通过产品升级吸引年轻消费者 [4] 渠道战略 - 公司渠道优势在线下，但重视线上，近期线上从产品运营转变为消费者运营，兼顾线下利益 [4] 冷食燕麦市场竞争格局 - 线上品牌多，市场份额变化大，无绝对头部品牌；线下波动稍平缓 [5] - 冷食燕麦市场快速发展，竞争格局未固化，公司将加大推广宣传扩大销售规模，当前格局会持续一段时间 [5]

参与单位及人员 - 参与单位包括中泰证券、中海基金、交银理财等多家机构，共43人参与 [1] 投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间为2021年2月19日19：50 - 20：50，地点是电话交流会，上市公司接待人员有投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [2][3] 限制性股票激励计划 - 2021 - 2023年每年营收增长比例在21%左右，目标结合公司过往营收及未来趋势、营销规划制定，公司及员工共同努力有望达成营收与净利润增速目标并实现股权增值 [3] - 公司拟授予49人，包括董事、高管和45名中层管理人员及核心技术/业务骨干 [3] 公司发展战略与产品布局 - 公司产品分传统热食燕麦和新崛起的冷食燕麦，热食燕麦市场规模大但行业平均增速不到10%，冷食燕麦规模小但行业达两位数增速 [4] - 对标欧美，公司认为冷食燕麦比重会增大，期望五年后产品矩阵中热食和冷食燕麦各占一半，热食燕麦是基本盘，冷食燕麦是营收增量 [4] - 热食燕麦淘汰部分SKU，通过产品升级、开发新品提高营收；冷食燕麦开发新SKU，找大单品作为爆款力推 [4] 冷食燕麦发展策略 - 冷食燕麦发展使燕麦行业增速可能扩大，市场参与者受益，公司扎根全产业链有竞争优势 [4] - 营销端巩固线下优势，发力线上，补齐线上营销方式 [4] 营销战略 - 公司建立多层次立体营销网络，打造高效营销团队，管理经销商，主导终端卖场陈列维护和推广活动，与终端卖场合作良好 [4][5] - 线上团队2020年4月聘请新总经理，重新设计架构和打法，下半年成效渐显，包括构建团队、补齐常规做法、与专业运营公司合作等，还有新宣传方式在探讨中 [5] 净利润与营收增速及展望 - 2021 - 2023年净利润增长率目标分别为15%、32%、59%，营收增长率目标分别为21%、46%、77%，净利润增速略低于营收增速 [5] - 公司目标扩大营收规模、增加市场份额，后期随着销售模式理顺、规模效应显现，利润会有更好表现 [5] 外延并购考虑 - 公司定位为以燕麦为主的谷物健康食品供应商，考虑与主业契合的并购机会，不考虑跨界太远的并购，聚焦主营业务 [5]

行业发展情况 - 2020年燕麦行业市场发展良好，剔除一季度疫情影响，二季度开始线上、线下均快速增长 [1] - 2020年冷食燕麦是增长驱动力，增速较高，热食燕麦继续平稳发展 [1] - 公司判断2021年麦片市场会继续快速增长，行业竞争会加剧 [1][2] 公司经营情况 - 公司目标为快速扩大营收规模，增加市场份额，三季度销售收入增长，销售费用率较高，四季度延续该态势 [2] - 公司毛利率2020年下滑，因进口燕麦粒价格高和促销活动，预计2021年燕麦粒成本稳定，对毛利率影响减小 [2] 市场份额抢夺策略 - 前两年燕麦行业约70 - 80亿规模，主要是热食燕麦，近两年冷食燕麦兴起 [2] - 公司紧跟新品类发展步伐，加大品牌建设投入，加强消费者研究和客户管理，加强线上投入 [2] 冷食燕麦情况 - 公司用自有生产线生产冷食燕麦，2020年3月正式上市，5月线下铺市，目前销售情况较好，四季度整体增长态势良好 [2] 电商业务情况 - 公司电商业务2020年下半年加速增长，对电商事业部发展期望较高 [3] - 上半年调整电商组织架构，目前调整效果显现，销售策略完善，趋势良好，对2021年电商增速乐观，未来重点发展电商业务 [3] 股东减持情况 - 5%以上非控股股东上市前加入公司，2020年解禁，收益超预期，减持意愿较强，主要通过大宗和集中竞价减持 [3]

参与调研单位及人员 - 嘉实基金、华夏未来资本等 19 家单位共 30 人参与调研 [1] 投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为 2021 年 02 月 18 日 16：00 — 17：00，地点为电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [3] 公司业务情况 销售情况 - 2021 年春节消费超 2019 年，公司热食、冷食燕麦动销正常，礼盒产品销售良好，冷食燕麦冬季销售受寒冷影响有限 [3] - 公司规划 2021 年热食燕麦增速超行业平均，冷食燕麦销售在 2020 年基础上翻番 [4] 费用投放 - 2021 年公司会持续加大费用投放，并在生产端、管理端进行精细化管理 [4] 生产端举措 - 2019 年末冷食燕麦生产线投产，从瑞士布勒进口，在国内领先 [4] - 2020 年 5 月江苏生产基地正式投产，提升产能，形成规模经济效应 [4] 市场增长情况 - 热食燕麦保持个位数增长，冷食燕麦增速迅猛，目前热食燕麦市场规模大，冷食燕麦市场规模小但增速快 [4] 公司优势 - 公司是中国燕麦行业唯一全产业链公司，各环节掌控力强，有发展后劲 [4] 销售渠道应对 - 传统销售渠道受新零售等平台冲击，公司重视并持开放态度，还在探讨和尝试新渠道模式 [5] 电商运营 - 公司线上事业部在杭州，管辖冷食和热食，2020 年上半年调整电商组织架构，目前销售策略完善，趋势良好 [5]

参与单位及人员 - 海通证券张宇轩等 30 人参与 [1] 投资者关系活动基本信息 - 证券代码 002956，证券简称西麦食品 [2] - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为 2021 年 02 月 21 日 19：30 — 20：30，地点是电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [3] 激励计划相关 - 推出激励计划原因：让员工分享上市红利，提高骨干和业务部门积极性；认为当前股价未反映公司真正价值，激励成本低 [3] - 49 名激励对象包括生产、营销副总经理，公司董事，营销系统核心人员，各工厂、供应链、财务等部门核心负责人及信息化部门负责人 [3] - 激励计划预计 3 月 5 日股东大会审议通过后尽快落地，应在 60 日内授予激励对象相关权益并完成公告、登记 [4] 公司业务影响及应对 - 1 月河北疫情对公司河北工厂部分区域发货有影响，公司通过其他工厂合理调配生产保障市场供应，随着疫情缓解发货逐渐恢复 [4] 产品增长策略 - 为保证热食燕麦增长，进行产品升级，推出“燕麦＋”系列新品，改良原有产品，梳理产品矩阵，淘汰生命周期末端产品 [4] 运营中心选址原因 - 公司总部在桂林，对高端人才吸引无地域优势，南京是二线城市，高端人才多且费用成本低于一线城市，因此选择南京 [4] 燕麦行业情况 - 过去几年增速较慢，近 10%增长，2018、2019 年受冷食燕麦带动增速提升，2020 年中国全市场零售端口径近百亿规模 [4] - 消费人群：热食燕麦主要是中老年人、对健康有明显需求人群；冷食燕麦符合年轻消费群体需求，扩张了燕麦消费人群 [4][5]

参与人员信息 - 东方证券谢宁玲等14人参与投资者关系活动 [1] 公司基本信息 - 证券代码002956，证券简称西麦食品 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2021年3月19日15：30 — 16：30，地点为电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [3] 公司经营情况 - 2020年一季度受疫情影响营收和利润下滑，二季度补偿性消费营收和利润增长，三季度加大费用投入营收增利润降，四季度延续三季度态势 [3] - 2021年疫情防控向好，春节期间热食、冷食燕麦动销正常，高端礼盒销售良好，冬季寒冷对冷食燕麦销售影响有限 [3] 电商业务情况 - 电商策略未根本性转变，沿用原有架构结合新打法，基本策略为站外种草引流、站内大促直播 [4] - 2013年开始布局线上销售，进驻主流电商平台，经营模式为自营和线上经销商，天猫旗舰店自营，京东自营与经销商合作 [4] 产品相关情况 - 冷食燕麦和热食燕麦存在部分替代现象，但因消费人群不同替代情况不多，热食燕麦针对健康需求人群，冷食燕麦口味提升兼顾健康美味 [4] - 线上、线下产品有区隔，主要在包装和配方上，未来希望多维度区分 [4] 产能规划情况 - 产能扩张规划为江苏工厂燕麦食品创新工厂项目，投产后对未来三年冷食燕麦产能有较大补充 [4] 热食燕麦规划情况 - 热食燕麦是公司强项，未来持续深耕，可能进行燕麦深加工挖掘功能潜力 [5]

参与单位及人员 - 中信建投证券周金菲、华安基金王旭冉等 15 人参与 [1][2] 投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 时间为 2021 年 04 月 30 日 10：00 — 11：00，地点是电话交流会，上市公司接待人员为投资总监李骥 [4] 行业情况 - 2018 年之前燕麦行业规模增速较稳定，约 8%-10%自然增长，2018 年开始冷食燕麦带动行业增速加快 [4] - 欧美发达国家燕麦人均年消费额稳定在 30 美元上下，我国燕麦人均消费额不到 1 美元，与我国居民饮食习惯相似的日本和中国香港地区燕麦人均消费水平为 6 美元左右，未来市场增量空间广阔 [4] 公司发展策略 上市前后营销方法变化 - 公司是燕麦行业唯一全产业链上市公司，上市后强化供应链、生产和研发优势，在营销端重视品牌建设，加强宣传推广 [5] - 线下抢占便利店等新渠道，提升传统 KA 渠道单店效率；线上传统阿里系、京东系精细化运营，拥抱社区团购、拼多多、抖音等新兴渠道 [5] 新零售渠道布局 - 公司已布局新零售渠道，与各平台合作，体量不大但增速较快，由单独部门和人员负责运营 [5] 成本影响 - 目前国际船运费用提升，对已锁定采购量的进口麦粒成本影响不大，对未来成本可能有一定影响 [5] 应用场景开拓 - 主要消费场景是早餐，公司巩固早餐场景，深度拓展休闲、下午茶、代餐、功能性需求场景 [5] - 重视燕麦饮料研发储备，判断其是行业未来发展趋势之一 [6] 公司愿景和规划 - 未来 10 年甚至 100 年，公司会是健康食品供应商，使命是服务万众健康，愿景是“树行业标杆，创百年企业” [6]

公司业务与市场规划 - 专注燕麦食品研发、生产与经营，精耕国内市场，未来考虑与主业契合领域投资 [1][3] - 以市场需求为导向加大新产品研发，完善全产业链优势，为不同消费群体提供多样燕麦产品 [2] - 重点打造热食冲调燕麦和冷食燕麦两大业务板块，稳固热食领先地位，创新发展冷食燕麦 [6][7] - 强化研发和营销，打造互联网营销体系，整合资源进行上下游产业整合 [6][7] 行业前景与产品优势 - 燕麦行业近百亿规模，热食蓬勃发展，冷食兴起带来新增长点 [1] - 燕麦具高营养价值和保健功效，消费者健康意识增强，不同消费群体需求多样，行业预计保持较快增长 [1] - 是中国燕麦行业唯一全产业链上市公司，对从田间到餐桌各环节掌控力强，发展后劲足 [4] 公司运营与财务相关 - 产能富余可满足订单需求，生产经营正常，订单和回款账期无明显季节性变化 [2] - 积极采取提高生产效率、锁定原材料价格、降低损耗等措施应对成本上涨，保证毛利率平稳 [3][6] - 今年资本支出用于休闲冷食生产和工厂技改，通过开拓市场消化在建工程转固压力 [6] - 总股本小、净资产规模大，转增股本优化结构，增强股票流动性 [3][4] 产品与销售相关 - 主要产品有纯燕、复合、冷食系列燕麦片，冷食系列受年轻消费者喜爱 [2] - 直接向 B 端客户出售各类产品 [4] - 益生菌燕麦已在京东和天猫旗舰店上架，抖音销售活动和主播渠道导致价格有差异 [5] 品牌与战略相关 - 与咨询公司合作推出“好燕麦 吃西麦”品牌新战略，巩固和提升品牌知名度、信任度 [5] 原材料供应相关 - 90%燕麦来自澳洲，密切关注外交关系，积极评估其他燕麦供应国，准备开发新供应渠道 [5] 投资者与市场相关 - 积极与投资者沟通，接待多场专业机构调研，具体情况见公司公告 [2] - 减持计划非必须按计划减持完毕 [2] - 踏实做好生产经营，以良好业绩回报股东应对股价问题 [7]