参与单位及人员 - 参与单位包括天风证券、弈慧投资、恒复投资等共14人 [1][2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 时间为2021年04月29日15：00 — 16：00，地点是电话交流会 [4] - 上市公司接待人员为投资总监李骥 [4] 业务问答 成本与市场情况 - 公司已锁定2021年大部分进口燕麦粒采购量，预计价格平稳，但运费、包材、辅料成本可能因通胀上涨 [4] - 燕麦片行业有出现大公司的可能性，早餐市场空间广阔，中国受疫情影响消费者健康意识提高，日本燕麦片CR3占比70%左右，我国市场集中度有提升空间 [4] 公司优势 - 全产业链优势，是中国燕麦行业唯一全产业链公司，可降本增效 [5] - 品牌优势，“西麦”品牌创立20年，认可度高，线下渠道是优势 [5] 产品情况 - 一季度推出高纤燕麦麸、5黑谷物燕麦片、紫薯山药燕麦等新品 [5] - 冷食燕麦产品先投放市场，再挑选大单品重点推广 [5] 市场费用 - 今年成都春糖推出新包装产品，老包装无清库存压力，全年费用平稳投放，与2020年无大幅波动，费用投放在冷食燕麦、热食燕麦新品、线上、品牌及线下促销宣传活动等 [5]

参与单位及人员 - 海通证券张宇轩、宝盈基金汪元刚、中信建投基金孙文等共18人参与 [1][2][3] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2021年4月29日10：00 - 11：00，地点为电话交流会，上市公司接待人员为投资总监李骥 [3][4] 公司营收与利润情况 - 2020年营收10.24亿元，同比增长5.31%，净利润1.32亿元，同比下滑16.01%，冷食燕麦收入1.47亿元，同比增长245.31%，第四季度营收3.1亿元，同比增长8.7% [4] - 2021年第一季度营收2.98亿元，同比增长57%，净利润5297万元，增长51% [4] 产品相关规划 - 今年冷食燕麦销售目标接近翻倍增长，糖酒会推出新包装产品，更具视觉冲击，先在线下优势区域测试再决定全面铺开节奏 [5] - 公司推新品速度快，在按计划推新同时会淘汰或升级改造排名末位的SKU产品 [5] 产能与渠道情况 - 江苏工厂一期设计产能4.3万吨，2020年5月投产建成，公司通过强化线下渠道、开发新渠道、理性发展互联网渠道消化产能 [5] - 公司重视站外平台，会在拼多多、抖音、社区团购等投入资源，抖音直播表现良好 [5] 未来展望 - 4月公司销售情况理想，5、6月情况尚需观察，5月可能因五一小长假发货受影响 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员共38人 [1] - 活动时间为2021年9月2日09：00 — 10：00和2021年9月3日14：00 — 15：00 [1] - 活动地点为电话交流会 [1] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券事务代表何剑萍 [1] 上半年利润增速放缓原因 - 2020年一季度疫情爆发，二季度疫情得到有效控制，消费者被压抑的消费需求短期内爆发，销售费用投入较少，去年同期净利润基数较高 [1][2] - 2021年上半年加大了费用端的投入，召开新品战略发布会，请形象代言人，进行地推等终端活动 [2] - 江苏新工厂投产，人员开支增加 [2] - 2021年上半年进行股权激励计划，股权激励费用部分体现在二季度 [2] 复合燕麦片发展情况 - 复合燕麦片整体市场规模在增长，过去公司将更多精力和资源投放到纯燕麦片上，对复合燕麦片重视程度不够 [2] - 上半年通过产品升级、迭代等改造，复合燕麦片增速有一定提升 [2] 公司竞争优势 - 全产业链优势：是中国燕麦行业唯一一家全产业链的上市公司，从燕麦育种开始介入，参与研发、生产、销售各环节，掌控力强，有长久发展后劲 [2] - 品牌优势：“西麦”品牌创立已有20年，在全国许多区域消费者心目中认可度高 [2] - 线下渠道优势：线下门槛高，进入需一定量级资源投入和决心，要与卖场良好沟通和维护，有促销员日常维护与拉新、持续促销活动等，是公司核心竞争优势 [2] - 产品优势：拥有先进生产设备，严格把控产品质量，注重食品安全和技术积累，产品口感较好 [2] 下半年业绩增长点 - 巩固原有产品销量，与知名品牌咨询公司的全套推广措施全面铺开后，对销量提升有帮助 [2][3] - 下半年新品销售可能会放量 [2][3] - B2B业务今年发展较顺利，会带来一定增量 [3] - 生产、管理环节效率提升、成本节约能带来较好效益 [3] 二季度冷食燕麦情况 - 冷食燕麦铺货工作顺利进行，进展基本符合公司预期 [3] - 从2020年开始加大便利店渠道开拓力度，初见成效，会巩固和提升线下渠道优势，同时向便利店、中小BC超、夫妻店倾注部分精力和资源 [3] 市场竞争情况 - 目前市场上有众多燕麦品牌，包括传统品牌、新晋网红品牌、休闲零食品牌，竞争比较激烈 [3] - 众多品牌进入燕麦行业证明了燕麦品类的价值和前景，公司持欢迎态度，将通过核心竞争力为消费者提供好产品实现整体价值 [3] 热食燕麦与冷食燕麦情况 - 目前热食燕麦和冷食燕麦不存在明显替代作用，热食燕麦健康属性强，消费者粘性强、复购率高；冷食燕麦便捷性、口味好、兼顾一定健康属性，吸引年轻消费群体，客户群体不重叠 [3] - 热食燕麦未来更新迭代从健康属性出发，在功能性上下功夫开发新产品 [3] 毛利率和净利率趋势 - 今年和去年情况不同，去年因疫情费用投放集中在三、四季度，今年受疫情影响小，年初已正常投放费用，今年下半年毛利率继续下滑的可能性较小 [3] 社区团购影响 - 社区团购对公司的扰动没有其他品类大，目前影响有限 [4] - 公司认为社区团购是前景光明的新兴渠道，将积极拥抱，但集中力量做该渠道会对原有渠道产生影响，公司还在思考应对措施 [4]

行业竞争格局 - 行业整体竞争激烈，线上与线下均存在激烈竞争 [3] - 线下市场由西麦食品及几家规模较大的友商主导，公司处于第一梯队 [3] - 线上竞争更为激烈，有众多新晋网红品牌、中小品牌及休闲食品品牌参与，主要集中在冷食燕麦产品 [3] - 众多新品牌进入表明冷食休闲燕麦食品行业前景光明 [3] - 零食品牌进入加剧了燕麦行业竞争，但激烈的竞争也意味着市场规模在扩大 [5] - 在快速发展的市场中，深耕20余年的西麦食品凭借深厚积累，将是市场发展的主要受益者之一 [5] - 公司从品牌、技术、全产业链掌控能力看，都是最优秀的企业之一，行业未来会经历整合与分化 [5] 公司经营与财务 - 2021年上半年推出了40多个新品SKU [4] - 2021年上半年现金流支出较多，主要原因是进口燕麦粒预付款增加和人员开支增加 [3] - 下半年买赠促销将保持稳定，预计毛利率不会大幅波动 [3] - 原材料价格目前较为稳定，但行业担心中澳政治关系影响供应，公司已加大澳洲燕麦粒进口量以增加囤货 [3] - 职工薪酬上涨原因包括：2020年5月宿迁工厂落成招募新员工、2021年上半年实施股权激励费用计入薪酬、以及2020年初疫情期间线下促销活动少导致基数较低 [5] 产品与研发 - 热食燕麦新品包括5黑谷物燕麦片、高纤燕麦麸皮、多种坚果燕麦等，以完善和丰富产品线 [4] - 低GI高纤燕麦麸皮产品荣获2021年度世界食品评鉴大赛“最佳即食谷物”奖，主打控制血糖、促进肠道蠕动和代餐饱腹功能 [4] - 未来产品开发将注重燕麦的功能性，强调健康属性 [4] - 冷食燕麦新品方向是更便捷、更美味 [4] - 热食燕麦拥有众多忠实、稳定的消费者，基于健康需求的消费粘性强、复购率高 [4] - 冷食燕麦自2017-2018年在中国兴起，许多消费者从2020年疫情期间才开始了解，消费者品牌尝试意愿高，忠诚度目前不高 [4][5] 渠道与市场策略 - 公司终端门店数量与大型食品制造企业相比差距较大，渠道拓宽和渗透率提升空间较大 [4] - 公司参与了社区团购渠道，但该模式尚未成熟，公司正在规范运营的前提下摸索前进 [4] - 社区团购对所有企业都是一种挑战 [4] 潜在业务发展 - 公司目前不确定燕麦奶产品在C端的发展前景，正在等待市场成熟的信号 [4] - 一旦市场信号明确，公司可通过自产、合作等多种形式快速进入燕麦奶市场 [4] - 目前公司与众多燕麦奶企业有合作，为其提供原材料 [4] - 一家美股燕麦奶企业目前在中国安徽自建工厂，公司未为其做代工 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位人员共7人，包括中泰证券罗頔影、正心谷毛一凡等 [1] - 时间为2021年8月19日13：30 — 14：30 [1] - 地点为电话交流会 [1] - 上市公司接待人员有投资总监李骥、证券事务代表何剑萍 [1] 渠道与业务策略 - 线下大型商超影响力下降，线上新渠道分散化、碎片化，公司巩固线下渠道优势，向便利店、夫妻店投入资源，积极拥抱抖音、快手等线上渠道 [1] - 公司对2B端业务重视程度提升，B2B业务量高速增长，未来空间大，业务范围包括供应原材料、半成品和代工生产 [2] - 公司面向全国形成多层级、广覆盖、高效率的立体营销网络体系，未来收入增长可能源于扩大终端覆盖，加大便利店渠道开拓力度，未来将开拓中小超市 [2] 费用与营收情况 - 剔除会计准则调整因素，公司上半年销售费用率同比上升，下半年会保持稳定 [1] - 上半年B2B业务营收2851万元 [2] 产品情况 - 冷食燕麦从去年中推出表现良好，Q2有休整态势；热食燕麦中高纤燕麦麸皮、5黑谷物燕麦片销售增长好，市场需求旺盛，产能略微不足 [2] 工厂产能情况 - 江苏工厂2020年5月投产，产能爬坡受疫情影响，若无意外，一年至一年半后产能利用率可能达80% [2] 价格展望 - 原材料、运费价格目前稳定，若整体大环境变化，价格可能因通胀上涨 [2]

参与信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员包括海通证券张宇轩、海通国际Jasmine和刘略天等 [1][2] - 活动时间为2022年5月6日15：00 - 16：00 [2] - 活动地点为电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥 [3] 产品销售情况 - 2021年公司复合燕麦片销售良好，新品是销售主要增长来源，营收较上年同期增长的1.5亿元主要源于复合燕麦片新品 [3][4] - 复合燕麦片新品主要是燕麦 + 系列产品，包括高纤黑麦燕麦片等多种产品 [4] - 目前复合燕麦片发展趋势向上，今年燕麦 + 系列产品仍是公司重点产品，公司希望其贡献更高营收 [6] 公司发展思路 - 围绕健康谷物发展，借助线下渠道优势，精选线上反馈好的产品进行线下铺货，线上持续推出新品 [6] 市场动销情况 - 4月需求端比较稳定 [7] 区域市场情况 - 连续2年北方大区基本没增长，南方大区增长不错，原因是北方市场受疫情影响大，且公司近2 - 3年侧重于南方市场发展，部分弱势市场已成为优势市场，公司重视北方市场 [8] 利润下滑原因 - 22Q1利润下滑较多，成本略有上涨，主要是费用增加较多，线上费用投入大，包括直播等渠道投入，线上销售增速快但盈利性较弱，公司主要任务是做大规模，会持续投入并权衡收益 [8] 产品替代情况 - 公司纯燕麦片产品占比高，有意提升其他产品占比，纯燕麦片消费者粘性足，燕麦 + 系列产品是补充，且有新消费者 [8]

财务与市场表现 - 2021年第四季度和2022年第一季度费用投入较大致利润承压，线下因去年消费疲软加大费用投放促营收，线上电商增速高但高费用、低盈利 [1] - 一季度毛利率下滑主因电商端，电商营收增速快但利润贡献小，公司希望通过精细化运营扭转电商利润情况，未来对电商投入动态调整提高盈利水平 [1] - 2021年消费疲软使燕麦市场规模略微收缩，但公司销售额持续增长，市场地位愈发稳固，线上和线下份额连续两年全市场第一，领先优势扩大 [2] 原料供应与产业链建设 - 公司超90%燕麦粒来自澳大利亚，为防国际政治关系影响原料供应，采取寻找其他国家原粮、扩充国内原料来源等措施，与内蒙等合作扩大绿色燕麦原料基地规模，与河北张家口合作建设有机燕麦原料基地 [2] - 公司与国内科研机构和育种机构合作，寻找和开发优质燕麦品种进行培育，获国内科研机构“西麦燕麦专属品种”永久授权，推进全产业链源头建设扩大优势 [2] 市场竞争与目标 - 中国燕麦市场仅百亿规模，公司对竞争持开放欢迎态度，希望和友商共同做消费者教育工作获行业增长红利，目标是成为早餐行业龙头 [2] 新品规划 - 2022年公司会在冷食休闲燕麦上推出创新新品，热食燕麦也会在原有基础上改良并扩大规模 [2] 销售费用投放原因 - 商超销售占比较大，虽人流量下滑给厂商带来压力，但竞品压力更大，公司可借此抢占更多竞品份额 [2] - 商超可进行产品展示，持续费用投放有助于对消费者进行教育，产生良好广告效应，利于品牌露出 [2]

参与人员 - 天风证券薛涵、中意资产臧怡等共18人参与 [1][2][3] 投资者关系活动基本信息 - 证券代码002956，证券简称西麦食品 [3] - 活动类别为特定对象调研 [3] - 时间为2022年8月23日10：00 - 11：00和15：00 - 16：00 [4] - 地点为电话交流会 [4] - 上市公司接待人员为投资总监李骥 [4] 价格调整 - 今年公司做价格调整可能性不大，因调价有时间窗口，快消品调价后对销售影响约持续三个月，原预定春节后调价，现淡季窗口已过，下半年是旺季，调价影响销售时间段覆盖旺季 [4] 大健康中心业务 - 全产业链建设，与外部育种机构和高校在农业方面合作，优选燕麦品种服务产品开发 [4][5] - 产品形态创新，与外部机构合作开发新的燕麦食品形态 [5] - 功能性深挖创新，利用燕麦营养元素做功能性开发，是长远规划 [5] 费用投入 - 下半年公司费用投入保持稳定节奏，不会大幅上涨或削减 [5] - 上半年线上费用投入大，抖音、快手平台表现好，下半年会优化线上费用投入，投放到高效率渠道，平衡低效渠道，期望优化费用改善利润 [5] 冷食燕麦展望 - 短期内冷食燕麦销量下滑，中长期公司看好其发展潜力，国外冷食燕麦规模大于热食，公司认为下滑非常态化，持续时间有限，待找到新驱动因素会重回升势，现阶段做好积累和消费者教育，储备新产品 [5] 市占率情况 - 燕麦品类中市占率稳步提升，热食燕麦版块占据市场领头羊位置，线下市占率领先 [6] - 冷食燕麦市场占有率通过努力在提升，线上短视频平台渠道领先，去年下半年重视短视频后线上飞速追赶 [6] 行业增速判断 - 过去若干年麦片行业以大个位数至小两位数增速增长，若无决定性因素，未来燕麦行业增速维持现状，热食燕麦保持目前状态，冷食燕麦若找到增长驱动力增速可能加快 [6] 竞争格局 - 麦片赛道竞争格局类似中国大众消费品，几个头部市场参与者市场份额不到50%，后有大量中小参与者，近两年竞争激烈，市场出清，有品牌消失，也有新进中小地方品牌 [6]

参与单位及人员 - 参与调研的单位及人员共30人，涉及天风证券、天治基金、东方证券等多家机构 [1] 公司基本信息 - 证券代码为002956，证券简称为西麦食品，此次投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] 活动时间地点及接待人员 - 时间为2022年10月31日09：00 - 9：40和2022年11月1日13：00 - 13：30 - 地点为电话交流会 - 上市公司接待人员为投资总监李骥 [3] 公司经营情况 - 2022年1 - 9月实现营业收入9.63亿元，同比增长17.15%；归属于上市公司股东的净利润8437万元，同比下降21.55% - 2022年7 - 9月实现营业收入3.31亿元，同比增长22.47%；归属于上市公司股东的净利润3809万元，同比增长35.99% [3] 主要交流问题及回复 产品需求 - 热食燕麦消费需求稳定且持续稳步上升，冷食燕麦消费需求下滑，但2022年7 - 9月营收下滑幅度收窄到个位数，存在逐渐触底的可能性 [4] - 单纯考虑需求端，燕麦受疫情的影响会稍微小一些 [4] 成本情况 - 当下通胀环境下，主要原材料燕麦粒价格持续上涨，未来两年原材料价格下跌可能性较小，成本将高位运行 [4] 产品提价 - 公司会考虑产品提价事项，但目前阶段不会提价，需合适窗口期并取决于竞争环境 [4] 冷食燕麦规划 - 冷食燕麦有潜力，未来应在早餐燕麦片市场占较大份额，目前可能逐渐触底企稳，但何时重新增长无法判断，公司会做产品研发和升级的基础工作 [4][5] 大单品情况 - 奇亚籽谷物燕麦片、高纤黑麦燕麦片等产品表现亮眼，热食燕麦新品推出效率更高 [5] 燕麦奶布局 - 公司处于观察市场状态，给大部分燕麦奶企业供应原材料，待终端有市场爆发迹象才会切入燕麦奶ToC端市场 [5]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为3.31亿元人民币，同比增长22.47%[5] - 年初至报告期末营业收入为9.63亿元人民币，同比增长17.15%[5] - 公司2022年前三季度营业总收入为9.63亿元，同比增长17.2%[17] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3809.48万元人民币，同比增长35.99%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为8437.46万元人民币，同比下降21.55%[5] - 净利润同比下降21.55%至8437.46万元[18] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为2818.41万元人民币，同比增长19.89%[5] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为5814.54万元人民币，同比下降34.38%[5] - 第三季度基本每股收益为0.17元/股，同比增长41.67%[5] - 基本每股收益同比下降20.83%至0.38元[19] - 公允价值变动收益同比增长45.02%至2555.69万元[18] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为8.99亿元，同比增长24.3%[17] - 营业成本为5.44亿元，同比增长24.8%[17] - 销售费用同比增长28.98%至2.88亿元[18] - 管理费用同比增长17.06%至6013.36万元[18] - 研发费用同比下降17.89%至363.91万元[18] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.44亿元人民币，同比增长255.92%[5] - 经营活动现金流量净额同比增长255.95%至1.44亿元[19] - 投资活动现金流量净额由负转正至3166.73万元[19] - 销售商品提供劳务收到现金同比增长20.52%至9.79亿元[19] - 期末现金及现金等价物余额同比增长74.88%至3.72亿元[20] 资产和负债变动 - 货币资金为4.18亿元，较年初增长51.1%[14] - 交易性金融资产为7.23亿元，较年初下降9.2%[14] - 存货为1.18亿元，较年初下降28.4%[15] - 在建工程为1.05亿元，较年初增长60.8%[15] - 短期借款为1.00亿元，与年初基本持平[15] - 应付账款为1.73亿元，较年初增长14.5%[15] - 归属于母公司所有者权益为13.81亿元，较年初增长2.2%[16] - 报告期末总资产为18.31亿元人民币，较上年度末增长3.05%[5] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助为956.77万元人民币[6]