行业投资评级 - 维持食品饮料行业"推荐"评级 [1][28] 核心观点 行业表现 - 近两周（2025/07/21-2025/08/01）食品饮料行业跌幅1.45%，跑输上证综指（+0.72%）2.17个百分点 [4][17] - 细分行业中保健品跌幅最小（-0.01%），预加工食品（-0.16%）和肉制品（-0.30%）次之 [4][17] - 个股表现分化：贝因美（+27.61%）、阳光乳业（+23.12%）领涨；皇氏集团（-10.38%）、盐津铺子（-9.09%）领跌 [4][17] 白酒板块 - 近两周白酒板块跌幅1.48%，短期利空出尽，政治局会议释放积极政策信号 [4][5] - 飞天茅台批价保持稳定（原箱/散瓶批价分别为1905/1860元） [5] - 禁酒令影响边际改善，河南等地餐饮消费略有回暖 [5] - 今世缘提出全国化"三步走"战略：5年打造"环江苏知名品牌"，10年成就"全国高端品牌" [6][7] - 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等 [7][28] 大众品板块 - 国家育儿补贴政策落地（每孩每年3600元），直接利好乳制品/婴幼儿食品板块 [8] - 重点关注：中国飞鹤（婴配粉占比92%）、伊利股份（奶粉及奶制品占比26%）、妙可蓝多 [8] - 洽洽食品加快推新，推出山野系列瓜子、全坚果系列等五大新品 [9] - 东鹏饮料2025H1收入107.37亿元（同比+36.4%），新品果之茶高速放量 [10] - 华润饮料净利润同比减少20%-30%，受饮用水价格战拖累 [11] - 重点推荐：百润股份、卫龙美味、东鹏饮料、洽洽食品等 [11][28] 估值与配置 - 截至2025/08/01，食品饮料板块动态PE为20.23x，处于一级行业中下游 [23] - 子板块估值分化：其他酒类（48.21x）、保健品（41.8x）居前；肉制品（20.23x）、软饮料（17.88x）较低 [23] - 板块配置性价比提升，优质个股回调至合理偏低区间 [7] 重点关注公司 - 贵州茅台：2025E EPS 74.19元，PE 19.10x [12][30] - 山西汾酒：2025E EPS 10.94元，PE 16.35x [12][30] - 东鹏饮料：2025H1归母净利润23.75亿元（同比+37.2%） [10][30] - 伊利股份：2025E EPS 1.71元，PE 16.09x [12][30]

公司动态 - 西麦食品全资成立江苏西麦大健康科技有限公司 注册资本800万元 [1] - 新公司法定代表人孟祥胜 经营范围涵盖保健食品生产 食品销售 市场营销策划 谷物销售及食用农产品初加工等 [1] 业务拓展 - 公司通过新设子公司切入保健食品生产领域 拓展大健康产业布局 [1] - 业务范围延伸至农产品初加工与谷物销售环节 强化产业链整合能力 [1]

股东结构 - 截至2025年7月31日公司股东户数为13733户 [1]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.14%，领涨个股为有友食品（涨幅4.11%）[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 有友食品收盘价12.68元，涨幅4.11%，成交量16.37万手，成交额2.07亿元[1] - 西麦食品收盘价20.67元，涨幅2.53%，成交量4.36万手，成交额8914.23万元[1] - 煌上煌跌幅最大达5.65%，收盘价13.18元，成交量28.74万手，成交额3.76亿元[2] - 万辰集团股价最高达146.02元，涨幅0.95%，成交额2.62亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出381.45万元，游资净流入371.24万元，散户净流入10.21万元[2] - 万辰集团主力净流出3677.55万元，占比14.04%，游资净流出1528.96万元，占比5.84%[3] - 西麦食品主力净流入885.51万元，占比9.93%，游资净流出1065.89万元，占比11.96%[3] - 有友食品主力净流入632.17万元，占比3.05%，游资净流入627.66万元，占比3.03%[3]

公司业务拓展 - 西麦食品成立全资子公司江苏西麦大健康科技有限公司 注册资本800万元 [1] - 新公司经营范围涵盖保健食品生产、食品销售、谷物销售及食用农产品初加工等业务 [1] - 通过股权穿透显示该公司由西麦食品（002956）全资控股 [1] 战略布局 - 公司法定代表人为孟祥胜 体现高层直接参与大健康领域业务部署 [1] - 业务范围新增市场营销策划 显示公司强化终端市场运营能力的意图 [1] - 保健食品生产资质获取标志着公司从传统谷物向高附加值健康产品延伸 [1]

公司业务拓展 - 西麦食品等共同持股成立贺州西麦西一生物科技有限公司 [1] - 新公司经营范围包含食品生产、食品销售、保健食品生产、食品互联网销售及粮食加工食品生产 [1] - 新公司法定代表人为谢庆奎 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 白酒行业 - 龙头品牌力突出，板块筑底可期，建议关注"优势龙头、红利延续、强势复苏"三条主线 [1] - 优势龙头：贵州茅台（品牌价值584亿美元）、五粮液（品牌价值277.78亿美元）、山西汾酒、古井贡酒 [1][2] - 红利延续：今世缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利） [1] - 弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒 [1] - 白酒行业深度调整下从规模增长走向高质发展，板块已逐步稳健筑底 [2] 啤酒饮料行业 - 百威亚太25Q2收入/股东应占溢利16.75/1.75亿美元，同比-3.9%/-31.1%，销量/吨价同比-6.2%/+2.4% [3] - 中国区销量/吨价同比-7.4%/+1.1%，非即饮渠道销量实现增长 [3] - 有糖茶在饮料中份额略有提升，康师傅、统一、茶π等传统品牌份额领先，元气森林冰茶销售额同比增长53.9% [3] - 建议关注燕京啤酒、珠江啤酒等标的 [3] 食品行业 - 育儿补贴政策落地，每孩每年3600元，预计将带动生育率改善，婴配粉领域优先受益 [4] - 洽洽食品推出5大系列新品，包括山野系列瓜子、全坚果、脆脆熊鲜切薯条等，进驻魔芋赛道 [4][7] - 西麦食品与一阳生集团联合成立西一生物科技公司，布局大健康领域 [7] 行业走势 - 食品饮料行业走势与沪深300指数对比显示，行业表现优于基准 [5] 相关研究 - 《食品饮料：育儿补贴落地，乳制品机会突出》2025-07-28 [6] - 《食品饮料：周观点：关注中报成长标的，白酒底部看绝对价值》2025-07-27 [6] - 《食品饮料：包装水2025：龙头势强，份额集中——饮料行业系列（三）》2025-07-22 [6]

股价表现 - 7月31日收盘价20 51元 较前一交易日下跌1 40元 跌幅6 39% [1] - 当日开盘价21 70元 最高价21 70元 最低价20 47元 [1] - 成交量82196手 成交额1 73亿元 [1] - 盘中13时02分出现快速反弹 5分钟内涨幅超过2% 股价回升至21 26元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1382 11万元 占流通市值的0 3% [1] 业务动态 - 7月30日在广西贺州成立西一生物科技 由公司与一阳生集团联合组建 聚焦生物科技在药食同源领域的创新应用 [1] - 与深圳百瑞吉文化科技合作成立桂林西麦百瑞吉食品有限公司 进军高端礼品市场 [1] 行业属性 - 公司属于食品饮料行业 专注于健康食品的研发 生产和销售 [1]

担保情况概述 - 公司及合并报表范围内下属公司向银行申请不超过6.8亿元的贷款授信额度 [1] - 公司为合并报表范围内下属公司就前述授信事项提供担保 [1] - 公司担保额度总计不超过6.8亿元 [1] 担保进展情况 - 公司与交通银行宿迁分行签署保证合同为全资子公司江苏西麦食品提供担保 [1] - 保证方式为连带责任保证 [1] - 担保金额为人民币4000万元 [1] 担保额度使用情况 - 公司为资产负债率70%以上的公司提供的担保金额为0万元 [2] - 为资产负债率70%以下的公司提供的担保金额为36000万元 [2] - 剩余可用担保额度分别为17000万元和15000万元 [2] 被担保人基本情况 - 被担保公司江苏西麦食品有限责任公司为全资子公司 [2] - 公司注册资本10000万元 [2] - 主营业务为燕麦食品的研发、生产和销售 [2] 被担保人财务数据 - 2024年12月31日资产总额54559.35万元 负债总额20290.53万元 净资产34268.83万元 [2] - 2025年3月31日资产总额50671.92万元 负债总额10176.41万元 净资产40495.50万元 [2] - 2024年度营业收入91177.26万元 营业利润11668.47万元 净利润9729.90万元 [2] - 2025年一季度营业收入31845.21万元 营业利润3420.26万元 净利润3026.68万元 [2] 担保协议主要内容 - 保证人为桂林西麦食品股份有限公司 [2] - 债权人为交通银行宿迁分行 [2] - 债务人为江苏西麦食品有限责任公司 [2] - 担保金额4000万元人民币 [2] - 保证范围包括各类贷款、透支款、贴现款及贸易融资款等 [2] - 保证额度有效期至2028年6月6日 [3] 累计担保情况 - 本次担保后公司及子公司对外担保滚存总金额36000万元 [3] - 担保金额占公司最近一期经审计净资产比例为23.77% [3] - 所有对外担保均为对子公司担保 无对外担保逾期或诉讼情况 [4]

核心观点 - 公司实际控制人及一致行动人通过集中竞价交易减持股份 725,000 股，占公司总股本的 0.32%，导致其合计持股比例从 56.24% 下降至 55.93%，触及 1% 的披露刻度 [1][2] - 本次减持是 2025 年 6 月 26 日预披露减持计划的一部分，减持数量在计划范围内，且减持计划尚未实施完毕 [1][3] - 减持不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [1] 权益变动详情 - 权益变动时间为 2025 年 7 月 22 日至 2025 年 7 月 31 日 [1] - 减持方式为通过证券交易所的集中竞价交易 [1] - 贺州铜麦减持后持股 4,516,988 股，占总股本 2.02% [1] - XIE LILING 减持后持股 4,514,168 股，占总股本 2.02% [1] - JI LI 减持后持股 4,174,168 股，占总股本 1.87% [1] - 谢世谊减持后持股 4,255,168 股，占总股本 1.91% [1] - 谢玉菱减持后持股 4,494,168 股，占总股本 2.01% [1] - 实际控制人及一致行动人合计持股从 12,557.90 万股降至 12,485.40 万股，持股比例从 10.16% 降至 9.83% [2] 减持计划合规性 - 减持行为符合《证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等法律法规的规定 [1] - 本次变动不存在违反《证券法》《上市公司收购管理办法》等法律法规的情况 [3] - 本次变动不存在不得行使表决权的股份 [3]