种植业板块市场表现 - 9月3日种植业板块整体下跌1.92% 领跌个股为康农种业(-10.74%)、秋乐种业(-6.54%)和神农种业(-4.94%) [1] - 板块主力资金净流出3.78亿元 游资资金净流入1.7亿元 散户资金净流入2.08亿元 [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] 个股资金流向分布 - 宏辉果蔬主力净流入932.68万元(占比5.9%) 游资净流入198.31万元(占比1.25%) 散户净流出1130.99万元(占比-7.15%) [2] - 新农开发主力净流入289.78万元(占比4.92%) 游资净流入528.27万元(占比8.96%) 散户净流出818.05万元(占比-13.88%) [2] - 华绿生物主力净流出340.21万元(占比-8.62%) 但游资净流入513.57万元(占比13.01%) 显示资金分歧明显 [2] 成交活跃度分析 - 神农种业成交额达8亿元 成交量161.40万手 为板块内成交最活跃个股 [1] - 荃银高科成交额3.36亿元 成交量36.71万手 位列成交活跃度前列 [1] - 康农种业尽管跌幅最大(-10.74%) 但成交额仍达2.71亿元 显示市场关注度较高 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但建议关注生猪养殖和禽养殖领域的低成本优质企业及全产业链布局机会 [2][3][69] 核心观点 - 饲料价格下行驱动养殖成本改善，生猪养殖盈利显著好转，禽养殖企业表现分化，种子板块承压但存在长期机会 [1][2][3][4] - 2025H1农林牧渔板块营收6148亿元（同比+6.12%），归母净利润270亿元（同比+198%），主要受益于生猪养殖扭亏为盈 [1][11] - 行业集中度提升，头部企业凭借成本优势和规模扩张持续释放超额利润 [2][48] 行业概览 - 饲料价格持续下降，养殖成本改善，生猪价格同比持平但盈利提升，禽类价格低迷但全产业链实现稳定利润 [1][11] - 大宗农产品供需宽松，价格触底，原材料成本下降带动养殖利润提升 [1][11] - 2025Q2板块营收3240亿元（同比+7.66%），归母净利润136亿元（同比+27.50%） [1][11] - 子行业收入增长显著的有林业（+67%）、动物保健（+33%）、饲料（+13%）和养殖业（+11%） [20] - 利润端养殖业（+743%）、饲料（+130%）和动保（+101%）增长最快 [20] 生猪养殖 - 2025年初猪价底部震荡，25Q1均价15.01元/公斤（同比+3.90%），25Q2均价14.56元/公斤（同比-10.94%） [2][28] - 2025H1板块收入2486.05亿元（同比+15.67%），归母净利润170.84亿元（同比+1551%） [2][28] - 头部企业出栏量提升，成本下降带来剪刀差扩大，牧原股份、温氏股份等表现突出 [2][34][38] - 行业出栏量同比+28%，集中度持续提升，正邦科技（+125%）、东瑞股份（+116%）和巨星农牧（+74%）增速领先 [39] - 生产性生物资产同比-9%，资本开支同比-6%，资产负债率降至59% [40][42][43] 禽养殖 - 2025H1板块营收336.86亿元（同比-0.29%），归母净利润9.97亿元（同比+6.43%） [3][49] - 白羽鸡全产业链盈利稳定，黄羽鸡亏损但产能已下降，预计消费旺季价格回升 [3][49][69] - 企业分化明显，圣农发展归母净利润同比+792%，立华股份同比-76% [49][64] - 海外引种稳定，国内供给宽松，建议关注立华股份、圣农发展等全产业链企业 [3][69] 种子板块 - 2025H1样本公司营收88.73亿元（同比+5.05%），归母净利润-0.56亿元（由盈转亏） [4][70] - 玉米价格下行压制种子销售，但优质种子和海外业务存在增长机会 [4][70][84] - 农发种业营收同比+48%，敦煌种业净利润同比+73% [70][76] - 转基因商业化推进可能带动龙头种企量利齐升，建议关注隆平高科、大北农、登海种业 [4][84]

股价与交易表现 - 8月29日股价下跌0.32% 成交额3.09亿元 [1] - 当日融资净买入443.35万元 融资余额5.17亿元占流通市值5.83% 处于近一年30%分位低位水平 [1] - 融券余额130.76万元 融券余量13.97万股 处于近一年50%分位较高水平 [1] 公司基本概况 - 主营业务为水稻种子(39.46%) 订单粮食及青贮饲料(25.30%) 玉米种子(12.52%) [2] - 股东户数5.08万户 较上期增加1.60% 人均流通股17631股减少1.57% [2] - 2025年上半年营业收入14.36亿元同比增长1.81% 归母净利润亏损4132.91万元同比减少85.85% [2] 股东结构与分红情况 - A股上市后累计派现4.46亿元 近三年累计派现2.10亿元 [3] - 万家品质生活A减持231.26万股至1741.35万股 万家臻选混合A减持327.28万股至851.51万股 [3] - 南方中证1000ETF新进持股614.12万股 银华同力精选混合退出十大股东 [3]

指数及个股表现 - 国证粮食产业指数成分股农产品上涨9.96% 藏格矿业上涨6.00% 云图控股上涨5.59% 利尔化学和金龙鱼等个股跟涨 [1] - 粮食ETF上涨0.94% 最新价报0.97元 [1] 行业基本面数据 - 2025年全国早稻总产量2851.3万吨（570.3亿斤） 较2024年增加33.9万吨（6.8亿斤） 同比增长1.2% [1] 行业趋势与投资方向 - 种业支持政策持续 新型生物育种技术商业化成熟推动行业竞争格局优化 [1] - 优先关注商品化率高、规模占比大的作物品类种企 其需求受行业周期和自然环境波动影响较小 [1] - 行业相对分散但头部企业优势明显 重点关注具备经营规模、研发创新能力及种质资源、生产管理、销售渠道优势的企业 [1] 指数构成与产品信息 - 粮食ETF紧密跟踪国证粮食产业指数 该指数反映沪深北交易所粮食产业相关上市公司证券价格变化 [2] - 截至2025年7月31日 指数前十大权重股包括大北农、隆平高科、北大荒等 合计权重50.43% [2] - 粮食ETF设场外联接A份额021086 C份额021087及I份额022848 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入14.36亿元，同比增长1.81%，但第二季度营收6.01亿元，同比下降18.55% [1] - 归母净利润亏损4132.91万元，同比扩大85.85%，扣非净利润亏损7753.34万元，同比扩大98.28% [1] - 毛利率13.62%，同比下降22.56%，净利率-5.32%，同比下降179.37% [1] - 每股收益-0.04元，同比下降100%，每股经营性现金流-0.76元，同比下降19.04% [1] 资产负债结构 - 货币资金8.37亿元，同比下降30.62%，应收账款7.37亿元，同比增长9.83% [1] - 有息负债19.33亿元，同比增长5.96%，有息资产负债率达28.52% [1][3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达644.34% [1][3] - 每股净资产2.04元，同比增长5.91% [1] 成本费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.71亿元，三费占营收比18.86%，同比增长11.38% [1] - 货币资金/流动负债比例为33.42%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为9.71% [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为4.95%，净利率3.58%，资本回报率不强 [1] - 近10年ROIC中位数9.8%，投资回报一般，2024年为历史最低水平 [1] 机构持仓情况 - 万家基金莫海波管理的万家品质生活混合A持有1741.35万股，为最大持仓基金，该基金规模30.42亿元，近一年上涨74.36% [3][4] - 银华内需LOF持有900万股未变动，嘉实农业产业股票A持有689.85万股减持 [4] - 鹏华国证粮食产业ETF、博时国证粮食产业指数等基金出现增持 [4] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2]

板块整体表现 - 种植业板块当日下跌0.99%，显著弱于大盘，上证指数上涨1.14%，深证成指上涨2.25% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为荃银高科（下跌4.18%）和万向德农（下跌4.03%）[2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出4.02亿元，游资资金净流入2.7亿元，散户资金净流入1.33亿元 [2] 个股价格表现 - 海南橡胶逆势上涨1.37%，收盘价5.19元，成交额2.13亿元 [1] - 隆平高科微跌0.30%，收盘价9.98元，成交额2.88亿元 [1] - 北大荒下跌0.53%，收盘价14.91元，成交额5.86亿元 [1] - 荃银高科大幅下跌4.18%，收盘价9.39元，成交额5.62亿元 [2] - 万向德农下跌4.03%，收盘价9.29元，成交额2.02亿元 [2] 资金流向特征 - 海南橡胶获主力资金净流入486.14万元，主力净占比2.28% [3] - 众兴菌业主力资金净流出724.27万元，主力净占比-9.03%，但游资资金净流入620.30万元 [3] - 农发种业主力资金净流出930.20万元，游资资金净流出228.77万元，但散户资金净流入1158.97万元 [3] - 亚盛集团主力资金净流出865.34万元，但游资资金净流入967.55万元 [3] - 新赛股份获主力资金净流入101.85万元，游资资金净流入198.84万元 [3] 成交活跃度 - 神农种业成交量达180.67万手，成交额9.11亿元，为板块内成交最活跃个股 [2] - 北大荒成交额5.86亿元，荃银高科成交额5.62亿元，诺普信成交额5.36亿元 [1][2] - 板块内多数个股成交额在1-3亿元区间，显示整体交易活跃度适中 [1][2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入14.36亿元，同比增长1.81%，实现连续5年上涨 [1] - 归母净利润亏损4132.91万元，同比扩大1909.12万元 [1] - 经营活动现金净流出7.17亿元，同比增加1.15亿元现金流出 [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.62%，环比提升0.14个百分点但同比下降3.97个百分点 [3] - 摊薄每股收益-0.04元，同比减少0.02元 [3] - ROE为-2.14%，同比下降0.92个百分点 [3] 资产负债结构 - 资产负债率62.31%，环比下降0.63个百分点，同比下降0.52个百分点 [3] - 总资产周转率0.20次，同比下降6.83% [3] - 存货周转率0.44次，同比下降13.01% [3] 股权结构 - 股东总户数5.07万户，前十大股东持股比例40.37% [3] - 中国种子集团有限公司为第一大股东，持股20.51% [3] - 自然人贾桂兰持股6.92%为第二大股东 [3]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价上涨1.45% 成交额达6.15亿元 [1] - 当日融资买入6237.29万元 融资净买入317.65万元 融资余额4.89亿元占流通市值5.27% [1] - 融券卖出2.92万股对应金额28.65万元 融券余量16.07万股余额157.52万元 [1] 融资融券状况 - 融资融券余额合计4.90亿元 融资余额处于近一年30%分位低位水平 [1] - 融券余额超过近一年70%分位水平 处于相对高位 [1] 公司基础信息 - 主营业务为水稻/玉米/小麦种子研发繁育及订单农业业务 水稻种子收入占比39.46% [2] - 收入构成包含订单粮食青贮饲料25.30% 玉米种子12.52% 皮棉棉籽等业务10.53% [2] - 成立于2002年7月 2010年5月上市 注册地址为合肥市高新区创新大道98号 [2] 股东结构变化 - 股东户数5.08万户较上期增加1.60% 人均流通股17631股减少1.57% [2] - 万家品质生活A持股1741.35万股减少231.26万股 银华内需精选持股900万股不变 [3] - 万家臻选混合A持股851.51万股减少327.28万股 嘉实农业产业持股689.85万股减少192.79万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.36亿元同比增长1.81% [2] - 同期归母净利润亏损4132.91万元同比减少85.85% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现4.46亿元 近三年累计派现2.10亿元 [3] - 南方中证1000ETF新进持股614.12万股 银华同力精选退出十大流通股东 [3]

公司董事会会议 - 公司第五届第二十五次董事会会议于2025年8月26日以现场与通讯表决相结合的方式召开 [1] - 会议审议了《公司2025年半年度报告》等文件 [1] 行业技术进展 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 [1] - 该技术距离临床应用仍有距离 [1]

资金募集 - 2021年7月向特定对象发行股票23,768,366股，募资549,999,989.24元，净额536,916,221.13元[3] - 本次发行募资不超55,000万元，拟投三项目，预计投资93,666万元[4][5] 项目调整 - 2023年缩减“青贮玉米项目”投资22,407万元用于收购股权[7] - 2024年调整两项目达预定使用时间至2025年[7] - 2024年“青贮玉米项目”增加主体，调整达预定使用时间[8] 资金节余与补充 - 两项目预计节余4,242.77万元，拟永久补充流动资金[9][11] - 节余因优化方案和现金管理收益[10] 审议情况 - 董事会认为补充流动资金议案需股东大会审议[14] - 监事会同意该事项[15]