财务数据 - 公司注册资本9.47亿元，总资产64.95亿元[1] - 2023年营业收入41.03亿元，净利润2.74亿元[1] - 自2010年上市现金分红11次，累计派现近4亿元[8] - 2019年回购股份金额1.52亿元[8] 业务数据 - 2023年农作物种子销量2亿公斤，推广面积8000万亩[1] - 荃银良种产粮1000亿斤，可保障2亿人口粮安全[1] 品种与技术 - 截至2024年6月，有水稻品种510个、玉米124个、小麦24个[5] - 公司及子公司获29项发明专利、266项植物新品种权[5] 公司荣誉 - 连续三年获评深交所信息披露最高等级“A”[6] - 连续两年自愿披露ESG报告[6]

员工持股计划会议 - 2024年9月24日召开第二期员工持股计划相关会议[1] 人员变动 - 郑满生辞去管理委员会委员及主任职务[1] - 补选杨慧珍为委员，任期至计划存续期[1] - 选举周熙瑞为主任，任期至计划存续期[1] 人员信息 - 杨慧珍为公司员工，无关联关系[1]

公司概况 - 公司名称为安徽荃银高科种业股份有限公司，证券代码为300087 [1] - 公司于2024年8月29日举行了2024年半年度业绩网上说明会 [2] 财务表现 - 2024年上半年公司净利润同比有所下降，主要原因是加大了科研投入，经营管理费用同比增加，以及毛利率有所下降 [2] - 2021年至2023年，公司研发投入分别为8,328.00万元、11,384.63万元、14,027.35万元，2024年上半年研发费用同比增长19% [2] - 2023年公司出口各类农作物种子1,108.35万公斤，同比增长32.95% [3] - 2024年公司目标实现营业收入46亿元，归属上市公司股东的净利润3亿元 [3][4] 业务发展 - 公司拥有自主或合作选育的水稻品种510个（国审307个）、玉米品种124个（国审31个）、小麦品种24个，储备了较为丰富的种质资源 [2] - 公司在东南亚、南亚、非洲、中亚等地成功拓展海外业务，杂交稻海外业务规模连续多年全国领先，出口至20多个国家 [3] - 公司玉米业务布局相对完善，涵盖了黄淮海、西北、西南、东北等国内主产区，并收购了在京津唐具有较高市场占有率的玉米种企河北新纪元种业有限公司 [3][4] - 公司在生物育种技术方面取得了一些突破，如获得3个农业转基因生物安全证书，并获得国家专利授权 [4] 发展战略 - 公司力争在"十四五"末进入全球种业前十强，玉米种子销售收入进入全国前三 [4] - 公司将通过做强种业主业、做大海外业务、做精订单专供等方式来实现发展目标，致力成为全球杂交水稻产业创新的引领者和大农业业态的创新者 [5]

公司投资评级 公司首次被评为"推荐"评级。[1][2] 报告的核心观点 1) 公司为国内水稻种子龙头企业,积极探索玉米、小麦种子及订单农业等业务领域,叠加考虑受益于国内转基因商业化,公司业绩增长可期。[1][2] 2) 公司水稻种子业务收入稳定增长,不断扩大海外市场份额。公司在优质稻育种方面实力领先,或受益于水稻种业向优质化转型升级的趋势。[16][17] 3) 公司玉米种子收入快速增长,力争2025年玉米种子销售收入进入全国前三。公司采取"内生+外延"的发展策略,业务布局不断完善。[26][27][28] 4) 公司盈利水平较稳定,处于行业领先地位。公司费用率控制较好,现金流动性风险较低,具备较强的偿债能力。[36][37] 公司业务分析 1) 水稻种子:公司水稻种子业务收入稳定增长,24H1实现收入3.82亿元,同比+14.09%。公司在优质稻育种方面实力领先,或受益于水稻种业向优质化转型升级的趋势。[16][17] 2) 玉米种子:公司玉米种子销量同比+29.91%,实现营收4.89亿元,同比+45.31%。公司采取"内生+外延"的发展策略,业务布局不断完善。[26][27][28] 3) 订单农业:公司积极探索订单农业创新经营模式,但新业务的发展需要时间,存在一定风险。[49] 公司财务分析 1) 公司盈利水平较稳定,处于行业领先地位。2023年公司毛利率为26.91%,净利率为8.87%,高于行业平均水平。[36] 2) 公司费用率控制较好,自2018年起基本保持下行趋势,近年费用率水平较为稳定。[37] 3) 公司现金流动性风险较低,具备较强的偿债能力。除2020年以外,公司2014年以来历年经营性现金流净额均为正。[37][44] 投资建议 公司首次被评为"推荐"评级,预计2024-2026年EPS分别为0.37元、0.50元、0.60元,对应PE为17、12、10倍。[45] 风险提示 1) 农产品价格波动的风险[49] 2) 制种的风险[49] 3) 产业政策变化的风险[49] 4) 订单农业业务拓展的风险[49]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1. 种子销售收入保持增长，转基因品种有望助力后期发展 [1] 2. 出口推动种业增长，多品种布局持续完善 [2] 3. 核心种业有效协同，订单农业培育显效 [3] 4. 保持高研发投入，转基因玉米品种获批 [4] 财务数据和估值分析 1. 公司 2024-2026 年营收和净利润预计分别为 48.00/58.75/67.60 亿元和 3.07/3.47/4.40 亿元 [5] 2. 公司 2024-2026 年 EPS 预计为 0.32/0.37/0.46 元 [5] 3. 公司 2024-2026 年市盈率预计为 18.89/16.71/13.19 倍 [5] 4. 公司 2024-2026 年市净率预计为 2.69/2.39/2.08 倍 [5] 5. 公司 2024-2026 年 EV/EBITDA 预计为 9.92/7.04/6.59 倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 订单农业及出口业务增长带动公司24H1营收同比+31%,但毛利率下降及减值计提拖累业绩 [2] - 公司水稻种业兼具品种创新及市场营销等多重优势,主力品种国内市占率有望抬升,同时通过外延并购加速拓展玉米、小麦等业务 [3] - 公司坚持科研为本,24H1共新增多个国审及省审品种,研发费用投入同比增加 [3] - 在转基因领域,公司背靠先正达具备相当优势,未来发展空间广阔 [3] 分析报告目录 订单农业及出口同比高增,毛利率下降&减值计提拖累业绩 - 24H1公司实现营收14.1亿元,同比+31%;实现归母净利润-0.22亿元,同比转亏 [2] - 出口订单及订单农业带动下公司水稻和皮棉种子营收均有所增长,但毛利率下降及减值计提拖累业绩 [2] 关注传统种业发展,乘风转基因商业化 - 公司水稻种业优势明显,主力品种国内市占率有望提升 [3] - 公司通过外延并购加速拓展玉米、小麦等种子业务 [3] - 公司持续加大研发投入,24H1新增多个国审及省审品种 [3] - 公司在转基因领域具备先正达背景优势,未来发展空间广阔 [3] 目标价8.0元,维持"买入"评级 - 维持公司24-26年盈利预测,给予2024年20倍PE,目标价8元,维持"买入"评级 [4]

战略布局和业务发展 - 公司致力于打造全球领先的现代化农业科技型平台公司，成为全球杂交水稻产业创新的引领者[5] - 公司以种业科技为根本，深耕国内及"一带一路"两个市场，狠抓队伍建设及制度流程系统提升，协同延伸农业产业价值链条，进入全球种业公司前10强[5] - 公司布局三大战略板块，保障种子业务持续做优做强，开拓海外业务市场，打造订单农业产业链[5] - 公司从2019年至今实现飞跃式发展，销售收入从11.53亿元突破至41亿元，归母净利润从9,500万元突破至2.74亿元[5] 科技创新和国际化 - 公司坚持科技赋能农业，引领种业发展，夯实科研体系、研发平台的建设，持续推动研发创新[5] - 公司成功拓展至南亚、东南亚、非洲、中亚等地，杂交稻海外业务规模连续多年全国领先，出口至20多个国家，市场份额稳步扩大[5] - 公司"一种利用生物育种技术创制广谱抗病玉米的新方法"获国家专利授权，标志着国内在广谱抗病玉米育种技术领域的首次专利突破[6] 经营管理和ESG实践 - 公司连续三年在深交所上市公司信息披露考核中获得"A"级评价，公司董事会秘书获得中国上市公司协会颁发的2023年上市公司董事会秘书履职评价5A级[5] - 公司始终坚持"引领农业、服务三农、造福社会、保护自然"，完整、准确、全面贯彻新发展理念，不断完善ESG工作机制，制定并披露《2023年环境、社会及治管（ESG）报告》[4] - 公司加强标准化制种基地的建设，严格按照"大分散、小集中"原则布局制种区域，减少地区极端气候对公司整体种子生产的影响[7] 主要业务发展 - 2024年半年度，公司实现营业收入14.11亿元，较上年同期增长30.62%[4] - 2024年半年度，公司玉米种子营业收入为1.20亿元，新增12个玉米省审品种[6] - 公司小麦种子营业收入达4.37亿元，会继续利用自有品种、技术、品牌等优势，进一步提升种业市场份额[7] - 公司通过"品种+品牌+资本"模式，与产业链粮食加工企业、养殖企业等合作，发展专用小麦、优质水稻、青贮玉米等订单农业业务[7][8] 收购整合 - 公司收购了在京津唐具有较高市场占有率的玉米种企河北新纪元种业有限公司[6] - 公司收购的金丰源公司2024年半年度实现营业收入38,611.45万元，净利润3,563.20万元，完成了2024年度业绩承诺[6][7]

营业收入及利润情况 - 营业收入为14.11亿元，同比增长30.62%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为-2,223.79万元，同比下降156.41%[10] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3,910.31万元，同比下降231.44%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为-60,247.54万元，同比下降2,551.50%[10] - 基本每股收益为-0.02元，同比下降150.00%[10] 资产负债情况 - 总资产为64.95亿元，较上年度末下降3.21%[10] - 归属于上市公司股东的净资产为18.20亿元，较上年度末下降6.61%[10] 研发及创新 - 公司加大科研投入，研发投入金额为14,027.35万元，占种子销售收入的4.9%[17] - 公司建立了国家级、省级和市级多层次创新平台体系[17] - 公司在全国多处建有稳定的科研育种基地及生态测试网络[17] - 公司重视与科研院所的交流合作[17] - 公司采取"以自主研发为主，与国内科研院所、高校及种子企业横向合作为辅"的新品种研发模式[16] - 公司建立了以公司为主体的育种体系[16] 产品及销售 - 公司主要产品包括杂交水稻、杂交玉米、小麦、棉花、瓜菜、油菜等农作物种子[14] - 公司产品销售区域覆盖国内主要农作物种植区域及东南亚、南亚、非洲等境外地区[14] - 公司水稻品种绝大多数为自主选育[18] - 公司种子生产主要采取"公司+基地+农户"的委托代制模式[18] - 公司立足国内国外两个市场开展销售业务[18] - 公司开展"公司+大户"的营销模式，同时加强服务型营销[18] - 公司与中化现代农业在MAP业务方面继续深入合作[18] - 公司利用自身优势开展订单农业业务[19] 资金及融资 - 公司于2021年7月向6名特定对象发行股票，募集资金总额为54,999.99万元[39] - 公司变更部分募集资金用途，将调减的22,407万元用于收购河北新纪元种业有限公司67.90%股权项目[45] - 公司实施了两期员工持股计划[63][64] 公司荣誉及认证 - 公司被中国种子协会认定为"中国种子行业十年AAA级信用企业"[21] - 公司被农业农村部认定为中国种业领军企业、"强优势"阵型企业(水稻)、"补短板"阵型企业(棉花)[21] - 公司通过ISO9001:2015质量管理体系再认证[26] 子公司经营情况 - 金丰源营业收入38,611.45万元，同比基本持平；净利润3,563.20万元，同比下降34.14%[47] - 荃银科技营业收入21,377.58万元，同比增长96.55%；净利润2,563.57万元，同比增长180.00%[47] - 新纪元营业收入3,856.70万元，净利润1,440.13万元[47] - 荃银农产营业收入15,230.61万元，同比持平；净利润467.43万元，同比增长2,290.54%[47] - 荃丰种业营业收入2,480.69万元，同比增长5.66%；净利润363.72万元，同比增长358.00%[47] 风险因素 - 市场竞争加剧风险[50] - 新品种研发与推广风险[51] - 制种风险[52] - 产业政策变化风险[54] - 订单农业业务拓展风险[55] - 集团公司管理风险[56] 其他 - 公司联合基金会开展公益慈善事业[69] - 公司报告期内无重大诉讼、仲裁事项[74] - 公司报告期内不存在处罚及整改情况[75] - 公司与关联方发生关联交易[75,77,80,81,83,84,85] - 公司股东及高管持股情况[90,91,93,94,95] - 公司财务报表编制基础及主要会计政策[125-178]

财报披露 - 公司于2024年8月27日披露2024年半年度报告及其摘要[1] 业绩说明会 - 2024年8月29日15:00 - 17:00举行半年度业绩网上说明会[1] - 采用网络远程方式，投资者可登陆“约调研”小程序参与[1] - 提问通道自公告披露之日起开放[1] 参与方式 - 微信搜索“约调研”或扫公告二维码参与[1] 出席人员 - 副董事长兼总经理张琴、财务总监张庆一、独立董事杨仕华出席[2]

业绩数据 - 2023年公司营业收入41.03亿元，同比增长17.54%[36] - 2023年归母净利润2.74亿元，同比增长17.37%[36] - 2023年利润总额3.62亿元，同比增长17.73%[36] - 2023年各类农作物种子销量达20242.80万公斤，同比增长33.02%[23] - 2023年出口各类农作物种子1108.35万公斤，同比增长32.95%[24] - 2023年水稻种子销量同比增长17.39%，玉米种子销量同比增长29.91%，小麦种子销量同比增长42.62%[36] - 2023年研发投入14,027.35万元，较上年增长23.21%[91] 产品与技术 - 2023年73个新品种通过国家审定，含64个杂交水稻、8个杂交玉米和1个棉花新品种[23] - 2023年41个新品种通过省级审定[23] - 2023年获国家发明专利授权7项和国际发明专利授权1项[23] - 不育系荃金8S、荃美S、中科1S、振香A等通过省级技术成果鉴定[23] - 导航育种等技术产品服务全国多个科研育种团队[23] - 2023年11月10日“脆秆水稻秸秆饲料化”项目获金奖[51] - 截止报告期末，共取得29项发明专利、266项植物新品种权[93] 业务发展 - 荃银（南城）种子精加工中心项目和甘肃酒泉项目投入运营，加工产能提升[23] - 创新推进“品种+品牌+资本”种粮一体化全产业链订单业务发展模式[24] - 与张海银种业基金会携手开展“穗悦行动”[24] - 2023年8月9日，荃优种业与铜仁市签订种粮饲业务合作协议[68] - 与古井贡酒、迎驾贡酒等10余家酒企建立酿酒专用粮合作关系[63] - 与君乐宝等10余家奶企建立业务合作关系[62] - 与牧原集团、正大集团等企业建立饲料专用粮合作关系[63] - 建立“种粮一体化”数字化管控平台，实现“产、供、销”数字化管控[67] 团队与合作 - 公司员工总人数1709人，劳动合同签订率100%，女性员工占比19%[36] - 科研核心人员中获国务院特殊津贴4人等[85] - 截至目前有6名员工在职攻读博士学位[85] - 2023年与中国水稻所举行科企合作签约仪式[86] - 与南京农业大学签署农业经营管理国际化人才培育战略合作协议等[143] - 与华中农业大学合作开设“荃银高科国际合作班”[143] 未来展望 - 目标进入全球种业公司前10强[37] - 布局种子业务、海外业务和订单农业产业链三大战略板块[37] 社会责任 - 母子公司及员工累计捐赠款物价值259.58万元[36] - 2023年先后开展现代青年农场主培训8场，累计培训1700余人次[71] 其他 - 2022年度权益分派每10股派息，每10股转增4股[36] - 产品一次交付合格率达100%，顾客意见处理率达100%[103] - 顾客满意度≥90%[109] - 2023年培训场次31场，接受培训总人次1290[170] - 2023年度安全生产目标达成，各类安全事故均为0[174]