公司基本信息 - 证券代码为 300133，证券简称为华策影视，投资者关系活动编号为 2017 - 012 [1] - 活动时间为 2017 年 8 月 30 日，地点在公司，接待人员为高远、张思拓 [1] - 参与单位为 Seafarer Capital，人员为 In Bok Song [1] 影视剧制作相关 - 公司建立工业化影视剧项目研发和制作流程体系，包括战略规划、创意采购、开发规划、立项管理、制片管理五个主要阶段，通过多种手段辅助团队，为爆品战略保驾护航 [1] - 公司有近三十个一线制作团队，每个团队配有 1 - 2 名核心制片人，均为公司员工，激励包括公司股权层面、项目层面等 [1] 全网剧播出相关 - 全网剧播出主要分为台网联播和纯网络播出，台网联播又包括先台后网、先网后台等，国内因行业监管无法边拍边播 [1][2] 竞争与合作相关 - 下游渠道竞争持续，有利于培育消费者习惯、壮大市场容量，提升影视剧制作水平和盈利情况，上下游目前是合作关系，市场缺优质头部内容，渠道和制片方各有优势 [2] 并购相关 - 外延并购需考虑合适标的、能否提升竞争力、时机是否合适等因素，有合适标的会考虑并购 [2]

公司基本信息 - 证券代码为 300133，证券简称为华策影视 [1] - 投资者关系活动时间为 2017 年 8 月 29 日，地点在公司，接待人员为高远、张思拓 [1] - 参与单位有中信建投证券、恒大人寿、华宝（上海）股权投资基金、宁波东来方元投资 [1] 成本与投资比例 - 随着下游客户和观众注重内容质量，影视剧制作费用上涨，制作水平提升带动售价提升，总体变动一致 [1] - 公司未来在全网剧业务中的投资比例一般保持在 60%-80%，个别特殊项目因给前期开发公司保留投资比例会稍低 [1] 预收款情况 - 预收款主要包括内容作品预售产生的预收款（占项目销售款的 20 - 30%）和联合投资方支付的投资款（项目开机前绝大部分到位） [2] 业务扩张策略 - 公司对院线扩张以稳健为主，需综合考虑场地租金、预测票房收入、资金回收周期等 [2] 海外业务情况 - 公司面向 180 多个国家和地区提供服务，累计销售版权超 1 万小时 [2] - 今年下半年海外将播出《孤芳不自赏》《夏至未至》等项目，预计未来海外电视剧发行销售金额将进一步增长 [2]

行业前景 - 中国文化内容产业发展空间广阔，国家扶持与人民文化娱乐需求增长将驱动持续高增长，未来几年增速远超国际同行平均水平 [1] - 中国市场和美国市场有相似性，目前美剧制作成本达1000万美元一集 [1] - 视频网站会员费和广告收入保持较高增速，行业无天花板，公司预计保持20%-30%的增长 [1] 业务定位 - 综艺以制作为主，积极探索创新商业模式 [1] - 电影确定源头开发和宣传发行双轮驱动策略，锻炼团队并把控风险 [1] 费用情况 - 管理费用用于邀请波士顿咨询梳理组织结构和进行制度体系升级改造 [1] - 销售费用用于宣传发行电视剧和主发电影 [1] 大数据团队 - 大数据中心及研发团队逾百人，约占公司总人数10%，分析应用和项目研发能力业内领先 [2] - 为内容创意、IP收集评估等各方面提供体系化服务支持，助公司洞察新娱乐需求 [2] 海外布局 - 前瞻性布局全球华语联播体等项目 [2] - 上半年海外发行签约额破亿元，累计海外出口超1万小时，版权影视内容授权发行至180多个国家和地区 [2] - 随着爆款战略推进和海外业务拓展，海外收入对公司利润贡献将增大 [2]

行业趋势 - 行业未来会出现分化，从产品结构分化逐步演变到公司、业绩、发展逻辑和估值的分化，多数制作公司或团队将被淘汰，少数有核心竞争力和抗风险能力的公司会成功，成功公司分为“大而美”和“小而美”两类 [1] 海外业务 - 海外业务持续增长，今年上半年签约额突破亿元，未来对利润拉动大于营收，公司会加强内容、渠道等合作与投入 [2] 剧集收入与价格 - 下半年预计11部剧确认收入，头部内容售价集中在单集800万 - 1500万（电视台 + 视频网站） [2] 电影业务 - 电影新媒体收入增加，随着视频网站付费会员增多会逐步上升，储备从商业性、艺术性等角度考量，《魔女的童话》和《反贪风暴3》8月22日开机 [2] 私募基金管理人资格 - 取得资格主体是全资子公司华策投资，成立于2016年，是战略布局，以基金形式围绕主业寻求投资机会，与现金流紧张无关，公司主业稳步发展，有多种融资方式和现金储备 [2] 电影团队规模 - 公司电影团队大概100多人，主要是发行人员 [2] 头部内容保障 - 公司坚持主业20余年，全网剧规模业内第一，年产量接近业内第二至四名产能总和，建立国内唯一影视制作工业化体系，多维度赋能，力争保持台、网头部内容至少30%市场份额 [3]

业务情况 - 全网剧业务：上半年开播8个项目392集（含《楚乔》为450集），开机11个项目464集，关机6个项目225集；预计下半年至明年初开机多个项目，具体可能调整 [3] - 电影业务：上半年参与发行多个项目，7月将参与发行《悟空传》，多个投资影片下半年上映；部分项目已开机或主投主控，预计下半年至明年初有多个主控项目开机 [3] - 综艺业务：已播出《重返17岁》《跨界冰雪王》，投资制作的《谁是大歌神2》等预计下半年播出 [4] 公司战略与规划 - 公司抓住影视文化产业发展机遇，上市7年产业基础扎实，龙头地位稳固；自15年二次创业，经历变革完善，今年播出剧获市场认可，发展空间扩大 [4] - 未来中国文化产业进入黄金爆发期，互联网促使影视文化产业进入专业化、国际化关键期，公司定位明确 [4] 问答环节 政策影响 - 总局对卫视播出剧目窗口指导，对公司是利好，公司有预期和准备，内容题材有储备，政策不影响业务和业绩 [4] 应收账款 - 一季度末对乐视网应收账款余额约3.4亿，1年以内占比98%；对冲后净影响额1亿左右，有信心三季度解决，剩余1.4亿商议重新发行 [4] 成本与毛利率 - 单个项目成本提升，但头部剧引流效应强，议价能力提升，未来演员成本比例下降，销售价格有提升空间 [4] 现金流 - 头部剧马太效应使行业门槛上升，市场集中度提高，好内容风险可控、溢价高，话语权提升可改善现金流，预收账款增多，收入多元化在培育 [5] 采购预算与市场份额 - 优质内容是刚需，互联网和电视台采购能力增长，公司已取得30%头部剧份额，将打造头部优质稀缺产品 [5] 资金保障 - 公司融资渠道多，资产负债率低于同行业平均，头部剧利于缓解应收款、加强预收 [5] 合伙人计划 - 公司借鉴分析建立自己的合伙人机制，打造共创、共担、共享理念的合伙人计划 [5] 人才团队稳定 - 华策克顿集团离职率低，核心伙伴稳定，公司不依赖单一团队，通过合伙人机制和股权激励等，对赌结束后将更融合 [5]

业务趋势与定位 - 视频网站购剧价格预计未来几年保持稳定增长趋势，因争取流量和付费会员需要 [1] - 公司综艺业务以制作为主，制作年轻、创新、贴近生活、互联网化产品，探索创新商业模式 [1] - 公司电影业务以源头开发和发行为主，在风险可控前提下稳步发展 [1] 财务指标 - 随着转型逐步完成和头部内容作品生产，全网剧业务毛利率将逐步回升，今年上半年较去年下半年回升约 9% [2] 政策影响 - 广电总局要求卫视在重点保障时期黄金时段不排娱乐性强电视剧，行业和公司有预期准备，公司有现实题材内容储备，不影响业务和业绩 [2] - “一剧四星”政策对公司业务发展无影响，一线卫视对头部内容多要求独播或两星联播，公司作品为头部内容 [2] 收入模式 - 目前纯网剧流量分成收入占比很低，公司销售剧以版权销售为主，会积极探索与播出渠道收入分成等创新模式 [2]

公司经营情况 - 2020年上半年，公司实现营业收入11.14亿元，同比增长20.37%；归母净利润1.47亿元，同比增长352.77%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长198.36%；经营活动产生的现金流量净额1.62亿元，同比增长204.54% [4] - 2020年上半年首播六部剧集，《锦绣南歌》于7月1日开播；收视破1的20部剧目中，公司出品占4部；《爱情公寓5》有效播放领跑2020上半年剧集市场；《锦绣南歌》7月网络霸屏榜排名第一 [4][5] - 上半年6部电视剧开机或拍摄，3部取得发行许可证，3部进入后期制作，下半年计划生产11部电视剧；报告期内，上映1部电影及2部网络电影，播出2部动画；8部电影及2部网络电影处于后期制作，下半年4部电影及11部网络电影计划开机或上映 [5] - 《加油，你是最棒的》获第十五届首尔国际电视节电视奖提名；《外交风云》入围白玉兰奖最佳电视剧奖，同时提名金鹰奖；2020年上半年《亲爱的，热爱的》等3部剧被泰国、韩国引进改编版权 [5][6] 公司发展战略 - 公司打造大数据、科技赋能的工业化影视内容生产平台，将从“精品内容生产者”向“精品内容生产者 + 平台化行业赋能者”升级，平台已为多业务赋能，未来还将赋能其他业务 [6] - 加大在版权运营、艺人经纪等生态业务投入，加强与专业公司在衍生业态合作，探索影视与教育结合 [7] 投资者问答 内容领域布局与行业集中度 - 影视内容市场规模未来预计增大，公司会做优质头部内容，有36个队伍且不断迭代，欢迎与优质资源和团队合作，通过产业变现反哺内容投入产出 [7] 消费品布局 - 目前在推进，看好护肤品、快消和衍生品领域，在网红直播等方面学习合作，与姚记科技、芦鸣网络成立合资公司 [8] 行业监管环境 - 监管环境越来越有序健全，公司会进行现实题材、主旋律与商业大剧、流量大剧结合的布局 [8] 平台定制剧 - 互联网时代渠道投入做内容有利有弊，有利于内容产业多元化变现，行业会重新洗牌，未来由有核心竞争力的企业和平台团队拓展内容需求，剧集体量会两极分化，行业需模式创新 [9]

来访投资者情况 - 参与单位包括中信证券、千合资本、韩国投资等多家机构 [1] - 活动时间为2017年11月9日，接待人员为高远 [1] 内容营销业务 - 取得IP后剧本开发前有商务策划环节，控制广告植入品类在10个以内 [1] - 广告收入根据剧的播出时点确认 [1] 电影业务 - 以源头开发和代理发行为主，行业不确定性大、风险高 [1] - 市场有5至6家全国性发行公司生存空间，公司希望成为其一 [1] - 已建立100多人发行团队和全国性发行网络，每个大档期都有发行项目 [1] - 投资电影《反贪风暴3》《地球最后的夜晚》明年上映 [1] 综艺业务 - 市场风险较大，公司以承制为主 [2] - 《生活相对论》在北京卫视播出，承制的双十一晚会本周末播出 [2] - 今年对综艺强调创新和尝试 [2] 现代剧业务 - 2018年主打现代剧，因古装剧扎堆，市场风格或转换，政策鼓励现实题材 [2] - 现代剧价格取决于题材和内容，如《创业时代》卖得好 [2] 演员成本 - 今年演员片酬增幅明显放缓，后续成本将更理性 [2] 乐视应收账款 - 未播出剧已在三季度重新签约，部分应收款不存在 [2] - 因联投有几千万应付款，协商后冲抵，账面应收款1.2亿左右 [2] - 实际归属于公司应收款7000万左右，已达成还款协议，乐视按月还款且履约 [2]

公司经营情况 - 报告期内营收7.80亿元，同比增长102.90%；归属于上市公司股东的净利润5560万元 [3] - 前三季度营收18.94亿元，同比增长44.60%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长736.72% [3] - 前三季度经营性净现金流3.2亿元，超过净利润；投资性净现金流6.4亿元，现金流持续改善 [3] - 前三个季度偿还短期借款11.8亿元，目前短期借款仅4.2亿元，账上现金16.2亿元 [3] - 2019年公司经营活动产生现金流量净额12.46亿元，2020年前三季度实现经营性现金流净额3.2亿元 [5] 行业变化 - 文化强国战略、科技进步打开人民群众文化消费需求空间 [4] - 下游平台新商业模式呈现，打开商业发展空间，收入结构多元化，部分平台增加长视频内容投入，进入健康发展期 [4] - 行业在政策上得到进一步支持，长视频宣传引导优势独特，市场对优质内容需求增加 [4] - 行业调整后，部分优秀头部公司龙头地位凸显稳固，形成优秀头部公司加特色公司的行业格局 [4] 公司作品表现 - 《外交风云》《绝境铸剑》囊获飞天、金鹰大奖 [4] - 《以家人之名》《下一站是幸福》《完美关系》位列芒果TV播放前三 [5] - 《平凡的荣耀》首播卫视收视率较上月提升约50%，优酷热度峰值排名年内第一，微博、豆瓣等平台口碑优秀 [5] - 储备待播项目《八零九零》等已进入各大平台、卫视片单 [5] - 10月联合出品电影《金刚川》上映5天累计票房突破4亿 [5] - 主投、主控发行电影《刺杀小说家》定档2021年春节档 [5] 公司业务目标与尝试 - 未来5 - 10年内部目标是保持稳健成长，影视内容制作业务提供稳定增长底限，文化消费等业务带来潜在业绩弹性 [6] - 10月28日与抖音美妆MCN机构网红猫设立的合资公司策红猫完成首场直播，策红文化两款快消产品荣登2个品类第一 [6] 投资者问答 定制剧情况 - 华策影视影视剧50%以上是定制剧，其余主要是版权剧和定制化版权剧，定制化版权剧与平台配合创造价值，版权剧预售 [7] 短剧集趋势 - 短剧集和中等长度剧集是影视内容丰富趋势的必然需求，不同题材适合不同长度，华策多年前就开始做短剧集，8 - 12集短剧集电视剧在规划中 [7][8] 长视频价值结合 - 好莱坞和中国电影市场中，主旋律作品商业成功案例多，华策将主旋律作品拍成观众爱看、平台买单的作品，近期多部剧实现商业与社会价值结合 [8][9] 定制剧与自制剧区别 - 自制剧和定制剧都贯彻内容为王战略，制作高品质内容、用创新题材，定制剧创作与平台沟通配合，在毛利上有影响，可降低公司风险、改善现金流 [10] 与平台竞合关系 - 行业进步利于内容升级，目前与视频平台竞合关系良性，平台尊重制作方专业性，视频平台自制剧90%有制作公司参与 [11] 合伙人制度 - 华策影视制作体量大，人才优势大，通过平台赋能让团队与平台共同成长 [11] 腾讯投入长视频看法 - 长视频有大量客户刚性需求，国家重视长视频领域发展，行业需要高质量长视频作品满足新时代要求 [12]

公司基本信息 - 证券代码为 300133，证券简称为华策影视，投资者关系活动编号为 2019 - 001 [1] - 活动时间为 2019 年 5 月 7 日，地点在公司，接待人员有赵依芳、林娟、张思拓 [1] - 参与单位及人员包括招商证券顾佳、朱珺、东证资管李竞等 [1] 业务项目情况 - 全网剧板块有 26 部拍摄计划，重要主旋律题材有已开机的《绝境铸剑》和后期制作中的《外交风云》 [1] - 以年轻网端用户为目标人群的有《南歌嘹亮》《有翡》等，系列剧有《爱情公寓 5》《三生三世 2》等 [1] - 电影《刺杀小说家》在后期制作中，储备有《寻秦记》等 [1] 行业现状 - 2019 年上游演员价格下降幅度较大，行业生态逐步趋于良性并有望成常态，演员片酬降低为新商业模式提供可能 [1] 生产模式发展 - 公司细化制作各环节流程化属性，将内容制作细分到 7 个部门中心，使制作摆脱对个人核心依赖，进一步体系化 [2] - 公司通过各种方式将重要生产要素内部化，如建立编剧中台、参投导演工作室，再通过内外部竞价控制成本 [2] 成本费用展望 - 2018 年公司电影和艺人经纪业务增长较快，需一定销售投入，未来销售侧压力可能减轻，制作侧和成本侧对内容剧本制作投入会加大 [2] 内容布局设想 - 公司着力塑造知识产权（版权）积累，对影视剧投入本质是对版权积累，有版权可孵化影视剧、游戏改编权等 [2]