投资评级 - 报告对佳发教育（300559.SZ）给予“买入”评级，并予以维持 [8] 核心观点 - 公司为标准化考点建设龙头，聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向，AI技术正助力其产生新一轮成长曲线 [2][5] - 尽管当前基本面有所承压，但AI赋能的新业务及新产品有望带动公司转型，预计未来业绩将实现增长 [11] 财务业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.40亿元，同比微增0.44%；实现归母净利润0.49亿元，同比减少3.26%；实现扣非归母净利润0.44亿元，同比减少10.75%；经营性现金流净额为0.26亿元，同比大幅增长132.96% [2][5] - 2025年第三季度单季，公司实现营收0.66亿元，同比减少14.90%；实现归母净利润0.08亿元，同比增长4.36%；实现扣非归母净利润0.05亿元，同比减少32.99% [11] - 营收呈现季节性波动，主要因第二季度为中高考项目收入确认期，第四季度为学校项目收入确认期，第三季度若无特定项目则为淡季 [11] - 报告预测公司2025年至2027年营收分别为4.75亿元、5.54亿元、6.80亿元，归母净利润分别为0.95亿元、1.15亿元、1.79亿元，对应市盈率（PE）分别为50倍、41倍、26倍 [11] 业务发展与AI战略 - 公司智慧教育业务以“1+4+N”创新业务体系为支撑，主要包含英语听说、体育教育、理化生实验、高等教育信息化四类产品 [11] - 2025年公司推出英语教育子品牌“灵语通”，提供贯穿教学全流程的AI智能体工具集 [11] - 体育教育方面积极推进“AI新体考”产品，在2025年全国初中学业水平测试体育与健康考试中为全国14个省份、超过200万考生、40余个考试项目提供服务，累计测试次数达上亿次 [11] - 高等教育信息化方面与重庆师范大学合作，探索AI大模型赋能高等教育的创新路径 [11] - 公司作为华为在教育考试领域的核心合作伙伴，联合推出智能巡考解决方案，该方案融合AI视觉识别等技术，于2025年高考期间实现规模化落地 [11] - 2025年11月，公司首发理化生实验3系终端产品，采用轻量化设计以降低成本和部署难度 [11] - 同月，公司的AI英语听说解决方案在黑龙江省多个地市成功完成规模化部署，标志着其在东北核心市场的进一步开拓 [11] - 中国教育信息化领域围绕人工智能的政策密集出台，“AI+教育”逐步进入普及阶段，公司智慧教育业务有望长期受益 [11]

大宗交易概况 - 2025年11月10日，佳发教育发生一笔大宗交易，成交量为20.51万股，成交金额为243.45万元 [1] - 该笔大宗交易成交价为11.87元，较当日市场收盘价11.95元折价0.67% [1] - 此笔交易占当日总成交额的3.01% [1] 交易细节 - 交易证券代码为300559，证券简称为佳发教育 [2] - 买方营业部与卖方营业部均为联储证券有限责任公司成都洗面桥街 [2] - 交易类型为权益类证券大宗交易（协议交易） [2]

行业概述与定义 - 智慧考场是在人工智能、大数据等技术框架下，通过图像处理、人脸识别、行为分析等技术对考场软硬件进行升级改造，建立全方位立体监控网，实现从考生入场到离场全流程的智能监考 [4] - 智慧考场建设的核心是智能监考机器人系统，该系统以十大功能实现智能监考和人工辅助监考，替代重复性人工活动，提升考试反作弊和服务能力 [4] - 智慧考场网络架构依托云平台，集成监控服务器、认证服务器与数据存储系统，实现对分布式考点的集中监控、统一身份认证与考试数据智能管理 [6] 市场规模与增长 - 中国智慧考场行业市场规模从2017年的16.68亿元增长至2024年的45.75亿元，年复合增长率为11.86% [1][11] - 全国高考报名人数从2017年的940万人增长至2025年的1335万人，年复合增长率为4.48%，庞大的考生基数驱动考场智能化升级需求 [9] - 以山东省为例，2025年高考报名人数达101万人，全省配备智能安检门1440个，5G手机信号屏蔽仪37373个，执行三次安检制度和三重监考体系 [9] 行业发展历程 - 中国智慧考场行业发展可追溯至上世纪90年代，最初以计算机辅助教学和考试系统为主 [8] - 21世纪以来，行业经历从单一功能向综合服务转变，从计算机辅助考试系统发展到在线阅卷、智能监控、数据分析等全方位服务 [8] - 2015年以来，在"互联网+教育"背景下，行业向智能化、个性化、移动化方向发展，应用场景从教育领域延伸至政府、企事业单位 [8] 产业链分析 - 产业链上游为硬件设备和软件系统，硬件包括身份认证终端、智能监控摄像头等，软件涉及人工智能算法、大数据分析平台等 [9] - 产业链中游为系统集成与服务环节，集成商整合上游硬件与软件技术，提供定制化的智慧考场整体解决方案 [9] - 下游核心应用包括高考、公务员考试、职业资格考试等，主要客群为各级学校、职业培训中心、政府考试中心及企业人力资源部门 [9] 行业竞争格局 - 行业参与者主要包括三类核心力量：传统教育考试机构、科技创新企业以及高校与科研院所 [11] - 代表上市企业包括拓维信息、佳发教育、科大讯飞、多伦科技、海康威视等 [2] - 其他相关企业包括深圳华颐智能系统有限公司、湖南强视信息科技有限公司、上海锡鼎智能科技有限公司等 [3] 重点企业分析 - 拓维信息旗下海云天科技为考试测评领域领军企业，2025年上半年为全国16省高考、21省150多个地区中考、14省研究生招生考试提供智能评卷服务 [12] - 2025年上半年，拓维信息软件及服务营业收入为9.5亿元，同比增长24.84% [12] - 佳发教育是教育数字化解决方案提供商，2025年上半年其教育考试标准化考点产品及整体解决方案营收为1.54亿元，同比下降11.49% [14] 行业发展趋势 - 技术上将深度融合边缘计算与物联网，5G技术推动高清视频低延时传输，区块链技术构建不可篡改的考试档案体系 [20] - 系统将向个性化服务转变，通过构建考生能力画像提供个性化应试环境配置，智能导考系统为特殊需求考生提供定制化考试辅助 [21] - 应用场景将突破传统教育考试边界，向职业技能认证、企业人才测评等多元场景延伸，跨国远程监考技术将推动国际化标准考场建立 [22] 行业面临的挑战 - 存在技术瓶颈，人工智能在智能化监控和自动化评分等方面的应用仍有局限性，物联网等设备的稳定性和兼容性存在挑战 [15] - 涉及大量考生个人信息和考试数据的安全与隐私保护问题，网络攻击和数据泄露风险对考试公正性构成威胁 [16] - 建设和运营成本较高，硬件设备采购、软件开发等费用对中小型考试机构构成压力 [17] - 行业标准化与规范化不足，不同厂商的产品和服务难以兼容互通，增加了用户使用成本和维护难度 [18][19]

大宗交易概况 - 2025年10月28日，佳发教育发生大宗交易，成交量为100.7万股，成交金额为1258.75万元，占当日总成交额的4.33% [1] - 成交价格为12.5元，相较于当日市场收盘价12.81元，折价2.42% [1] 交易细节 - 此次交易为权益类证券大宗交易（协议交易），证券代码为300559 [2] - 买方营业部与卖方营业部均为联储证券股份有限公司成都洗面桥街证券营业部 [2]

股价表现与交易数据 - 10月28日盘中下跌2.02%，报12.60元/股，成交7738.86万元，换手率1.95%，总市值50.34亿元 [1] - 主力资金净流出992.84万元，特大单卖出506.48万元占比6.54%，大单买入1366.34万元占比17.66%，卖出1852.70万元占比23.94% [1] - 今年以来股价上涨6.69%，近5个交易日下跌15.44%，近20日下跌17.27%，近60日上涨4.48% [1] 公司基本情况 - 公司全称为成都佳发安泰教育科技股份有限公司，位于四川省成都市，成立于2002年10月31日，于2016年11月1日上市 [1] - 主营业务为研发、生产、销售、实施具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品，终端用户为各级教育管理机构和学校 [1] - 主营业务收入构成：教育考试标准化考点产品及整体解决方案59.65%，智慧教育产品及整体解决方案36.72%，其他(补充)3.63% [1] 行业分类与股东情况 - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括AIAgent、在线教育、AI模型、AI多模态、DeepSeek概念等 [2] - 截至9月30日股东户数1.41万，较上期减少4.26%，人均流通股22089股，较上期增加4.45% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入3.40亿元，同比增长0.44%，归母净利润4861.83万元，同比减少3.26% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现3.97亿元，近三年累计派现1.47亿元 [3]

财务表现 - 前三季度营业收入为3.4亿元，同比增长0.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4861.8万元，同比下降3.26% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4408万元，同比下降10.75% [1]

财务表现 - 公司2025年第三季度营业收入为6613.02万元，同比下降14.9% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为783.67万元，同比增长4.36% [1]

财务表现 - 公司前三季度营业收入为3.4亿元，同比增长0.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4861.83万元，同比减少3.26% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4408.18万元，同比减少10.75% [1] - 基本每股收益为0.1217元 [1]

公司财务与经营 - 公司于2025年10月24日召开第四届第十八次董事会会议，审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] - 2025年1至6月，公司营业收入全部来源于信息服务-计算机应用行业，占比为100% [1] - 公司当前市值为59亿元 [1] 行业动态 - 中国创新药领域在2025年海外授权交易额已达到800亿美元 [1] - 生物医药行业二级市场表现火热，但一级市场出现募资遇冷现象 [1]

会议相关 - 公司于2025年10月24日召开第四届董事会第十八次会议和第四届监事会第十三次会议[1] - 会议审议通过公司《2025年第三季度报告》[1] 报告发布 - 《2025年第三季度报告》于2025年10月25日刊登在巨潮资讯网[1]