报告公司投资评级 报告给予佳发教育"买入"评级,维持6个月评级。[1] 报告的核心观点 1) 近期多个中考体育项目能力评测规范的国家标准出台,佳发教育是为数不多参与起草的民营教育信息化公司。这一方面验证了公司在中考体育评测领域的权威及领先地位,另一方面也可以增厚订单预期及业绩体量。[1] 2) 佳发教育的智慧体育业务作为公司重要应用场景之一,伴随AI技术落地,有望显著获得增量订单。[1] 3) 教育设备升级需求可期,未来以智慧教育管理系统及平台、课堂应用、精准教学为主的能提升教育及教育管理质量的信息化产品将受到推崇。[1] 4) 公司英语听说AI、理化生实验AI、体育教育AI等解决方案市场空间巨大,公司近些年已经做了很多产品技术和市场储备,并且商业模式由过去单一产品销售和整体解决方案模式转变为产品销售、解决方案、运营服务、租赁服务融合一体的多元模式。[1] 5) 公司会继续利用好自己的考试领域的积累,发挥自身优势,抓住院校的建设需求,紧跟国家政策,做好GBC市场的联动和销售规模。[1] 6) 由于公司23年和24Q1管理费用有一定程度上升,主要系实施员工持股计划导致费用摊销,为激励员工,公司24年继续推出了员工持股计划,预计24年因员工持股计划导致的费用摊销将继续增加。[4][5] 财务数据和估值 1) 预计24-26年归母分别为1.9/2.8/3.6亿元,EPS分别为0.48/0.70/0.90元/股,对应PE分别为21/15/11X。[5] 2) 公司营业收入、营业利润和归母净利润预计未来3年将保持较快增长,分别达到45.47%、34.89%和45.99%。[7] 3) 公司毛利率维持在56%左右,净利率在21.76%左右,ROE在15.40%左右,ROIC在32.03%左右,偿债能力和营运能力指标良好。[7][8]

股东持股与质押情况 - 袁斌持股117,568,630股，持股比例29.43%[1] - 袁斌累计质押股份5,440,000股，占其所持股份4.63%，占总股本1.36%[1] - 袁斌已质押股份限售等合计5,440,000股，占已质押股份100%[1] - 袁斌未质押股份82,736,472股，占未质押股份73.79%[1] - 袁斌本次解除质押2,100,000股，占其所持股份1.79%，占总股本0.53%[2] - 袁斌所质押股份无平仓风险[4]

证券代码：300559 证券简称：佳发教育 公告编号：2024-022 成都佳发安泰教育科技股份有限公司 关于调整公司 2024 年员工持股计划购买价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 成都佳发安泰教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 17 日召开第四届董事会第九次会议，审议通过了《关于调整 公司 2024 年员工持股计划购买价格的议案》，同意公司 2024 年员工 持股计划（以下简称"本持股计划"）购买回购股份的价格由 6.54 元 /股调整为 6.39 元/股。现将有关事项公告如下： 鉴于公司 2023 年年度权益分派事项已实施完毕，公司董事会根据 2023 年年度股东大会的授权和公司《2024 年员工持股计划（草案）》 等的相关规定，将本持股计划购买回购股份的价格由 6.54 元/股调整 为 6.39 元/股。本次调整事项在股东大会的授权范围内，无需提交股 东大会审议。 二、本持股计划购买价格调整的依据及结果 鉴于公司 2023 年年度权益分派方案已于 2024 年 5 月 14 日实施 完毕： 以 公 ...

证券代码：300559 证券简称：佳发教育 公告编号：2024-021 成都佳发安泰教育科技股份有限公司 第四届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1.成都佳发安泰教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）第 四届董事会第九次会议（以下简称"本次董事会会议"）通知于 2024 年 5 月 14 日以电子邮件、电话等方式发出，会议通知中包括会议的 相关材料，同时列明了会议的召开时间、地点、内容和方式。 2.本次董事会会议于 2024 年 5 月 17 日上午 10:00 在公司会议室 以现场方式召开。 3.本次董事会会议应出席董事 7 名，实际出席会议的董事 7 名， 会议由董事长袁斌先生主持，公司监事、高级管理人员列席会议。 4.会议的召开和表决程序符合《公司法》等法律法规和《公司章 程》的规定。 二、 董事会会议审议情况 （一）审议并通过《关于调整公司 2024 年员工持股计划购买价 格的议案》。 因董事长袁斌之直系亲属、董事张越、董事赵峰拟参加本持股计 划，上述三位董事均对该议案进行了回避表决。 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入1.14亿元，同比增长68.47%[3] - 公司2024年Q1实现归母净利润652.54万元，同比增长87.31%[3] - 公司2024年Q1实现扣非归母净利润620.59万元，同比增长79.24%[3] - 2026年预计营业总收入将达到1368百万元，较2023年增长126.7%[7] - 2026年预计净利润将达到314百万元，较2023年增长141.5%[7] - 2026年预计每股收益将达到0.79元，较2023年增长139.4%[7] 其他重要信息 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[13] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息并自主做出决策[13] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与公司和作者无关[13] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，且未考虑个别客户的特殊情况，不应被视为对特定客户的建议或策略[13] - 报告中的资料、意见及推测仅反映公司在发布报告当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[13] - 公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告的，公司将保留追究法律责任的权利[14]

权益分派方案 - 2023年年度权益分派方案于2024年4月17日获股东大会通过[2][3] - 以396,950,883股为基数，每10股派现金红利1.5元，分红总额59,542,632.45元[4][6][12] 时间安排 - 股权登记日为2024年5月13日，除权除息日为2024年5月14日[7] - 代派A股股东现金红利2024年5月14日划入资金账户[9] 税率情况 - QFII等每10股派1.35元[6] - 不同持股时间补缴税款不同[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入6.04亿元，同比增长46.47%[3] - 公司2023年实现归母净利润1.31亿元，同比增长90.05%[3] - 公司2023年实现扣非归母净利润1.27亿元，同比增长81.15%[3] - 公司2023年实现经营性现金流净额1.80亿元，同比增长72.35%[3] - 预计公司2024~2026年营收分别为7.95/10.74/13.68亿元，归母净利润分别为1.80/2.44/3.14亿元[4] - 公司2026年预计营业总收入为1368百万元，营业成本为676百万元，毛利率为51%[8] - 2026年预计营业利润为331百万元，净利润为314百万元，每股收益为0.79元[8] - 公司2026年预计资产总计为2477百万元，股东权益为1959百万元，资产负债率为20.9%[8] 评级建议 - 公司评级标准中，买入建议为公司涨幅大于10%，增持建议为涨幅在5%～10%之间，减持建议为小于-5%[9] 其他重要信息 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[14] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[14] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资决策需自行承担风险[14] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[14] - 本报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[14] - 本公司保留一切权利[15]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩超预期，营收达1.1亿元，同比增长68.5%[1] - 公司费用持续优化，销售费用率和研发费用率较上季度均有下降，管理费用率有所上升[1] - 公司预计2024-2026年营收分别为7.82/10.07/12.93亿元，归母净利润分别为2.00/2.69/3.59亿元，EPS分别为0.50/0.67/0.90元/股[3] - 公司给出2024年35X PE的合理价值为17.52元/股，维持“买入”评级[4] - 2026年预计，佳发教育的流动资产将达到2,055百万元，较2022年增长156.6%[6] - 2026年预计，佳发教育的净利润将达到355百万元，较2022年增长512.1%[6] - 2026年预计，佳发教育的营业收入增长率将保持稳定在28.4%左右[6] 新产品和新技术研发 - 公司推出智能安检门和考试行为分析AI解决方案，已在辽宁和青岛试点应用AI技术于考试行为分析中[1] - 公司持续布局“AI+”教育应用，与腾讯、华为合作发布自研的“灵汩教育大模型”，AI产品矩阵不断升级[1] 市场扩张和并购 - 风险提示包括教育信息化政策落地不及预期、下游终端用户预算及采购计划的不确定性、智慧教育新产品推广不及预期[5] 其他新策略 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[17] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[19] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布[20]

营业收入相关 - 本报告期营业收入113,884,863.25元，较上年同期增长68.47%[5] - 营业总收入本期为113,884,863.25元，上期为67,598,483.83元，同比增长约68.47%[20] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润6,525,364.77元，较上年同期增长87.31%[5] - 净利润本期为5,028,326.99元，上期为2,758,229.05元，同比增长约82.30%[21] - 归属于母公司所有者的净利润本期为6,525,364.77元，上期为3,483,768.99元，同比增长约87.31%[21] 经营活动现金流量净额相关 - 经营活动产生的现金流量净额为 -44,043,361.93元，较上年同期减少43.91%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为 -44,043,361.93元，上年同期为 -30,604,698.19元[25] 总资产相关 - 本报告期末总资产1,426,432,561.55元，较上年度末减少0.21%[5] - 资产总计期末余额1,426,432,561.55元，期初余额1,429,446,164.98元[17] 所有者权益相关 - 归属于上市公司股东的所有者权益1,208,947,525.27元，较上年度末增长1.24%[5] - 所有者权益合计本期为1,233,978,003.21元，上期为1,220,681,467.89元，同比增长约1.10%[18] 交易性金融资产相关 - 交易性金融资产本报告期末为13,001,449.80元，较上年度末增长30.00%[8] - 交易性金融资产期末余额13,001,449.80元，期初余额10,001,449.80元[16] 开发支出相关 - 开发支出本报告期末为7,982,337.01元，较上年度末增长56.41%[8] 预收款项相关 - 预收款项本报告期末为22,676.47元，较上年度末减少51.47%[8] 营业成本相关 - 营业成本本期发生额为56,944,383.03元，较上期增长71.07%[9] 税金及附加相关 - 税金及附加本期发生额为688,159.67元，较上期增长130.04%[9] 股东数量及持股相关 - 报告期末普通股股东总数为15,328，表决权恢复的优先股股东总数为0[13] - 前10名股东中，袁斌持股比例29.43%，持股数量117,568,630股；凌云持股比例8.04%，持股数量32,140,839股；陈大强持股比例7.70%，持股数量30,753,080股[13] 货币资金相关 - 2024年3月31日，公司货币资金期末余额590,644,960.75元，期初余额638,110,756.38元[16] 应收账款相关 - 应收账款期末余额196,576,046.88元，期初余额161,509,995.24元[16] 存货相关 - 存货期末余额110,437,603.47元，期初余额93,806,041.69元[16] 流动资产合计相关 - 流动资产合计期末余额979,322,326.37元，期初余额979,405,676.75元[17] 非流动资产合计相关 - 非流动资产合计期末余额447,110,235.18元，期初余额450,040,488.23元[17] 流动负债合计相关 - 流动负债合计期末余额191,794,354.21元，期初余额208,073,636.83元[17] 营业总成本相关 - 营业总成本本期为105,503,246.41元，上期为66,368,625.02元，同比增长约59.00%[20] 负债合计相关 - 负债合计本期为192,454,558.34元，上期为208,764,697.09元，同比减少约7.81%[18] 基本每股收益相关 - 基本每股收益本期为0.0163，上期为0.0087，同比增长约87.36%[22] 经营活动现金流入相关 - 经营活动现金流入小计本期为98,023,172.74元，上期为87,279,750.78元，同比增长约12.31%[24] 购买商品、接受劳务支付现金相关 - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为69,434,254.83元，上期为58,237,998.57元，同比增长约19.23%[24] 租赁负债相关 - 租赁负债本期为206,704.13元，上期为203,547.76元，同比增长约1.55%[18] 支付给职工以及为职工支付现金相关 - 支付给职工以及为职工支付的现金为46,931,232.90元，上年同期为40,015,716.87元[25] 支付各项税费相关 - 支付的各项税费为11,485,059.08元，上年同期为10,007,755.10元[25] 经营活动现金流出相关 - 经营活动现金流出小计为142,066,534.67元，上年同期为117,884,448.97元[25] 购建固定资产等长期资产支付现金相关 - 购建固定资产等长期资产支付的现金为254,146.07元，上年同期为1,143,899.45元[25] 投资支付现金相关 - 投资支付的现金为3,000,000.00元，上年同期为0元[25] 投资活动现金流出相关 - 投资活动现金流出小计为3,254,146.07元，上年同期为1,143,899.45元[25] 投资活动现金流量净额相关 - 投资活动产生的现金流量净额为 -3,254,146.07元，上年同期为 -1,143,899.45元[25] 支付其他与筹资活动有关现金相关 - 支付其他与筹资活动有关的现金为189,503.14元，上年同期为256,493.02元[25] 现金及现金等价物净增加额相关 - 现金及现金等价物净增加额为 -47,487,011.14元，上年同期为 -32,005,090.66元[25]

证券代码：300559 证券简称：佳发教育 公告编号：2024-019 成都佳发安泰教育科技股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行委托理财的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1.投资目的：为提高公司资金使用效率，在不影响公司正常经 营的情况下，合理利用暂时闲置的自有资金进行委托理财，增加资 金收益，以更好的实现公司资产的保值增值，保障公司股东的利益。 2.投资额度：不超过 50,000 万元（含本数），在上述额度内可 循环滚动使用。 3.投资方式：公司将按照相关规定严格控制风险，拟以闲置自 有资金购买投资期限不超过 12 个月的银行、证券等金融机构发行的 安全性高、流动性好、不影响公司正常经营的投资产品或理财产品， 不包含证券投资与衍生品交易。 重要内容提示： 1. 投资种类：银行、证券等金融机构的安全性高、流动性好、 不影响公司正常经营的投资产品或理财产品。 2. 投资金额：在不影响公司正常经营的情况下，使用暂时闲置 的自有资金不超过 50,000 万元（含本数）进行委托理财，在上述额 度内可滚动使用。 3. 特别风险提示：可能存在影响资 ...