股东会信息 - 2025年第一次临时股东会于1月13日14:00现场召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[3] - 出席会议股东87人，代表股份149,662,977股，占公司有表决权股份总数的67.9735％[8] - 中小股东81人，代表股份2,330,943股，占公司有表决权股份总数的1.0587％[9] 议案表决 - 《关于变更公司注册资本及修订<公司章程>的议案》，同意149,647,265股，占比99.9895%[11] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》，同意148,776,140股，占比99.4074%[14] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》，同意148,775,940股，占比99.4073%[16] - 《关于修订<监事会议事规则>的议案》，同意148,775,940股，占比99.4073%[18] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》，同意148,776,140股，占比99.4074%[22] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》，同意148,776,140股，占比99.4074%[24] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》，同意148,776,140股，占比99.4074%[26] - 修订《募集资金管理制度》议案获股东会审议通过，同意148,776,140股，占比99.4074%[31][32][33] - 中小投资者对修订《募集资金管理制度》议案表决中同意1,444,106股，占比61.9537％[32] 其他 - 国浩律师见证公司本次股东会并出具法律意见，表决结果合法有效[34][35] - 备查文件包括2025年第一次临时股东会会议决议和国浩律师法律意见书[36]

国浩律师（成都）事务所 关于 四川英杰电气股份有限公司 2025 年第一次临时股东会 之 法律意见书 成都市高新区天府二街 269 号无国界 26 号楼 9 层 邮编：610000 Floor 9,Building 26,Boundary-Free Land Center,269 Tianfu 2 Street,Hi-Tech Zone,Chengdu, China 电话/Tel: +86 28 86119970 传真/Fax: +86 28 86119827 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 国浩律师（成都）事务所 法律意见书 国浩律师（成都）事务所 关于四川英杰电气股份有限公司 2025年第一次临时股东会 之 法律意见书 致：四川英杰电气股份有限公司 国浩律师（成都）事务所（以下简称"本所"）接受四川英杰电气股份有限 公司（以下简称"公司"）的委托，指派律师出席公司 2025 年第一次临时股东会 （以下简称"本次股东会"），并依据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、中国证券监督管理委员会发布的《上市公司股东大会规则》 《上市公司治理准则》和深圳 ...

证券代码：300820 证券简称：英杰电气 公告编号：2025-002 四川英杰电气股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划预留授予第二类限制性股票第 三个归属期归属结果暨股份上市的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1、标的股票种类：公司 A 股普通股股票。 2、标的股票来源：公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股股票。 3、首次/预留授予价格：19.77 元/股。 1、本次归属的限制性股票归属日：2025 年 1 月 14 日； 2、本次归属股票数量：4.6575 万股，占目前公司股本总额的 0.0210%； 3、本次归属限制性股票人数：31 人。 四川英杰电气股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2024年12月 26日召开的第五届董事会第十三次会议及第五届监事会第十三次会议，审议通过 了《关于2021年限制性股票激励计划预留授予第二类限制性股票第三期归属条件 成就的议案》。近日，公司办理了2021年限制性股票激励计划预留授予第二类限 制性股票第三个归属期归属股份的登记，现将相关事项公告如下： 一、 ...

公司投资评级 - 首次覆盖，给予"优于大市"评级，目标价为86.86元/股 [2][4] 报告的核心观点 - 2025年半导体领域用射频电源产品有望开始快速增长 [2] - 公司正处于新旧动能转换的关键期，光伏行业订单下降，半导体电子材料行业订单增长 [3] - 公司与中微半导体设备（上海）股份有限公司的合作将推动射频电源国产化替代进程 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 英杰电气成立于1996年，2020年在创业板上市，主要从事功率控制电源、特种电源等工业电源设备的研发、生产和销售 [17] - 公司股权结构健康，实际控制人为王军和周英怀，合计持有66.31%股份 [17][20] 产品与应用领域 - 功率控制电源主要应用于光伏、半导体电子材料等生产设备 [21] - 特种电源包括直流编程电源、射频电源等，应用于半导体、激光、医疗环保等行业 [22][23] - 新能源汽车充电桩业务由子公司英杰新能源负责，产品已出口全球60余个国家 [25][29] 订单与行业分析 - 2024年前三季度订单约14亿元，光伏行业订单同比下降超过50%，半导体电子材料行业订单同比增长超过10% [3][32] - 公司未来发展重点包括光伏设备电源的海外出口、半导体电子材料用电源产品的扩大销售规模、新能源充电桩业务的成长 [3][32] 射频电源国产化替代 - 公司与中微半导体设备（上海）股份有限公司合作，推动射频电源国产化替代进程 [4][37] - 2024年3月，中微半导体设备（上海）股份有限公司入股公司子公司成都英杰晨晖科技有限公司，持有16%股份 [4][37] 财务表现与盈利预测 - 2024E-2026E营收分别为22.22亿元、26.08亿元、29.16亿元，归母净利润分别为5.50亿元、6.70亿元、8.06亿元 [4][47] - 光伏行业收入预计2024E增长20.75%，2025E和2026E面临增长压力 [48][49] - 半导体电子材料行业收入预计2024E-2026E分别增长54.00%、55.25%、49.50% [50] 估值建议 - 基于可比公司估值，给予英杰电气2024E PE 35x，合理市值192.45亿元，目标价86.86元/股 [4][53]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 美国政府加大对华半导体管制，对140家中国半导体设备制造商进行出口管制，推动国产射频电源加速验证，国产替代需求紧迫 [2][3] - 英杰电气是国内半导体设备核心零部件射频电源龙头，与下游设备厂共同成长，技术领先、客户绑定紧密、盈利能力强，半导体电子材料行业新签订单超3亿元，射频电源毛利率高达55%以上，对盈利能力拉动明显 [4] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为22.7/26.55/29.66亿元，同比增长28%/17%/11.7%；归母净利润分别为5.28/7.13/8.20亿元，同比增长22.4%/35%/15% [5] 财务指标总结 综合财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,283|1,770|2,270|2,655|2,966| |增长率yoy（%）|94.3|38.0|28.3|17.0|11.7| |归母净利润（百万元）|339|431|528|713|820| |增长率yoy（%）|115.5|27.2|22.4|35.0|15.0| |EPS最新摊薄（元/股）|1.53|1.95|2.38|3.22|3.70| |净资产收益率（%）|22.5|20.1|21.0|23.1|22.0| |P/E（倍）|41.2|32.4|26.4|19.6|17.0| |P/B（倍）|9.2|6.5|5.6|4.5|3.7| [6] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（现金、应收票据及应收账款等）|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据| |非流动资产（长期投资、固定资产等）|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据| |资产总计|2,868|3,895|4,345|5,032|5,730| |流动负债（短期借款、应付票据及应付账款等）|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据| |非流动负债（长期借款等）|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据| |负债合计|1,358|1,750|1,829|1,948|1,991| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|472|676|676|676|676| |资本公积|898|1,257|1,677|2,244|2,896| |留存收益|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据|有详细数据| |归属母公司股东权益|1,510|2,145|2,514|3,082|3,734| |负债和股东权益|2,868|3,895|4,345|5,032|5,730| [12] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|46|140|250|694|694| |净利润|339|431|529|714|822| |折旧摊销|18|26|36|50|60| |财务费用|1|1|0|0|0| |投资损失|-13|-6|-14|-17|-16| |营运资金变动|-305|-324|-338|-100|-222| |其他经营现金流|7|12|36|47|51| |投资活动现金流|119|-138|-100|-111|-107| |资本支出|-96|-123|-118|-127|-122| |长期投资|201|-22|-1|-2|-1| |其他投资现金流|14|7|19|17|16| |筹资活动现金流|-27|178|-150|-139|-163| |短期借款|14|0|7|7|5| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|48|77|0|0|0| |资本公积增加|-22|204|0|0|0| |其他筹资现金流|-67|-103|-157|-146|-168| |现金净增加额|137|180|0|445|424| [13] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1,283|1,770|2,270|2,655|2,966| |营业成本|781|1,111|1,359|1,476|1,620| |营业税金及附加|10|14|19|21|24| |营业费用|52|64|103|119|125| |管理费用|44|53|83|93|100| |研发费用|69|97|141|159|175| |财务费用|-2|-4|0|0|0| |资产减值损失|-2|-6|-13|-18|-18| |其他收益|50|78|68|66|59| |公允价值变动收益、投资净收益|0、13|0、0|0、0|0、0|0、0| |资产处置收益|-3|0|-2|-3|-2| |营业利润、营业外收入|389、0|499、0|610、0|823、0|946、0| |营业外支出|2|0|0|0|0| |利润总额|390|497|610|823|946| |所得税|51|65|80|108|124| |净利润|339|431|529|714|822| |少数股东损益|0|0|1|1|2| |归属母公司净利润|339|431|528|713|820| |EBITDA|397|520|646|872|1,006| |EPS（元/股）|1.53|1.95|2.38|3.22|3.70| [14] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力（营业收入%）|94.3|38.0|28.3|17.0|11.7| |成长能力（营业利润%）|113.2|28.1|22.2|35.0|15.0| |成长能力（归属母公司净利润%）|115.5|27.2|22.4|35.0|15.0| |获利能力（毛利率%）|39.1|37.2|40.1|44.4|45.4| |获利能力（净利率%）|26.4|24.4|23.3|26.9|27.6| |ROE(%)|22.5|20.1|21.0|23.1|22.0| |ROIC(%)|21.4|19.6|20.6|22.7|21.6| |资产负债率(%)|47.4|44.9|42.1|38.7|34.8| |净负债比率(%)|-15.4|-18.5|-15.4|-26.8|-33.3| |流动比率、速动比率|2.0、0.6|2.1、0.8|2.2、0.8|2.4、1.0|2.7、1.2| |总资产周转率|0.5|0.5|0.6|0.6|0.6| |应收账款周转率|12.6|8.2|6.2|6.8|8.5| |应付账款周转率|4.1|4.6|4.9|4.5|4.4| |每股收益(最新摊薄)|1.53|1.95|2.38|3.22|3.70| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.21|0.63|1.13|3.13|3.13| |每股净资产(最新摊薄)|6.81|9.68|11.35|13.91|16.85| |P/E|41.2|32.4|26.4|19.6|17.0| |P/B|9.2|6.5|5.6|4.5|3.7| |EV/EBITDA|26.0|23.5|21.0|15.1|12.6| [14] 股票信息 - 行业：其他电源设备Ⅱ - 前次评级：买入 - 12月02日收盘价（元）：63.00 - 总市值（百万元）：13,959.06 - 总股本（百万股）：221.57 - 自由流通股（%）：50.09 - 30日日均成交量（百万股）：5.94 [7] 股价走势 - 展示了2023 - 12到2024 - 12英杰电气和沪深300的股价走势情况，有具体的百分比变化数据 [-50%、-34%、-18%、-2%、14%、30%等] [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持），目标价格82.25元，目标期限6个月 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收和净利润同比增长，半导体业务快速放量但期间费用增加致利润承压，光伏新签订单承压而半导体新签订单占比提升，考虑半导体业务占比提升及高毛利率，上修盈利预测并维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入13.29亿元，同比增长17.36%；归属于母公司的净利润为3.03亿元，同比增长8.27% [4] - 按行业分类，光伏行业营收6.32亿元，占比47.55%；半导体及电子材料营收2.93亿元，占比22.05%；其他行业营收4.04亿元，占比30.40% [4] - 2024年前三季度毛利率42.01%，同比提升2.59pct；净利率23.89%，同比下降0.82pct；研发费用支出1.01亿元，研发费用占营业收入同比提升2pct [4] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元，同比增长864.79% [4] 订单情况 - 2024年前三季度新签订单14亿元，同比略有下降，光伏行业订单下降超50%，多晶行业新签订单持平，单晶行业新签订单下滑较多 [4] - 2024年前三季度半导体电子材料行业新签订单3.28亿元，同比增长超10%，占比23%，同比提升9pct [4] - 其他行业整体同比增长持平，钢铁冶金和科研院所取得较高比例增长，玻璃玻纤行业略有下降，充电桩和储能略微增长 [4] 业务拓展 - 拓展光伏电池片设备电源应用领域（TOPCON和HJT），2023年下半年开始陆续获得批量订单（TOPCON路线），其他技术的电源产品处于样机测试阶段 [4] - 中微公司参股公司子公司成都英杰晨晖科技有限公司加紧对中微公司刻蚀机所需射频电源全部型号做全面覆盖 [4] 估值和投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为22.64/27.86/34.02亿元，同比增速分别为27.91%、23.06%、22.13%，归母净利润分别为4.88/7.30/8.76亿元，同比增速分别为13.10%、49.55%、20.04%，对应的EPS分别为2.20/3.29/3.95元，对应当前股价（2024年11月19日）的PE分别为27.15X/18.15X/15.12X [4] - 给予公司2025年25倍PE，对应目标价82.25元，维持“买入”评级 [4]

关于英杰电气 - 为国内某知名电解槽企业提供28MW可控硅制氢整流电源且已通过测试并发往现场 [1] - 制氢电源采用先进可靠的可控硅整流技术实现高效率高可靠性低纹波输出并完美匹配大标方ALK制氢槽 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 英杰电气2024年前三季度营收13.29亿元，同比增17.36%；归母净利润3.03亿元，同比增8.27%；毛利率42.01%，同比升2.6pct；归母净利率23.89%，同比降0.8pct 。Q3营收5.32亿元，同比增8.78%，环比增25.87%；归母净利润1.25亿元，同比增7%，环比增28.49%；毛利率41.68%，同比升1.1pct；净利率24.55%，同比升0.6pct [1] - 截至2024年三季度末，公司存货17.59亿元，同比降10.1%；合同负债11.04亿元，同比降10.5%；应收票据及应收账款4.57亿元，同比增12.3% 。2024年前三季度经营活动现金流净额3.46亿元，同比由负转正 [1] - 2024年前三季度光伏销售收入6.32亿元，占比47.55%；半导体及电子材料销售收入2.93亿元，占比22.05%；其他行业（含充电桩和储能）销售收入4.04亿元，占比30.40% [1] - 2024年前三季度订单约14亿元，同比下降 。光伏订单同比降超50%；半导体电子材料订单3.28亿元，同比增超10%，占比23%，同比升9pct；其他行业订单4.48亿，占比31.57%，同比基本持平 。截至9月30日，在手订单30亿元，处历史较高水平 [1] - 公司射频电源稳步推进，建有两个射频电源车间，产能高，除成熟批量产型号外，其他型号在验证中，产品布局丰富有望推动后续放量 [1] - 公司积极开拓海外市场，多晶订单多来自海外，通过外贸子公司推进海外业务，光伏设备电源海外出口已取得业绩，下游客户海外建厂或带来新订单 。同时积极拓展国内外充电桩市场，已实现直流桩海外销售，有望扩大销量 [1] - 考虑光伏行业增速下行及验收节奏影响，小幅下调预测，预计2024 - 2026年营收分别为19.96/27.47/34.61亿元（调整前23.99/28.70/36.00亿元），归母净利润分别为5.17/7.05/9.03亿元（调整前5.46/7.25/9.44亿元），摊薄EPS为2.3/3.2/4.1元 。当前股价对应2024 - 2026年预测EPS的PE倍数分别为22/16/12倍，维持“买入”评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1770 | 1996 | 2747 | 3461 | | 收入同比(%) | 38.0% | 12.8% | 37.6% | 26.0% | | 归属母公司净利润（百万元） | 431 | 517 | 705 | 903 | | 净利润同比(%) | 27.2% | 19.9% | 36.4% | 28.0% | | 毛利率(%) | 37.2% | 41.5% | 41.9% | 41.9% | | ROE(%) | 20.1% | 20.1% | 22.1% | 22.5% | | 每股收益(元) | 1.9 | 2.3 | 3.2 | 4.1 | | P/E | 26 | 22 | 16 | 12 | | P/B | 5 | 4 | 3 | 3 | | EV/EBITDA | 26.6 | 21.9 | 16.3 | 12.8 | [3] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位:百万元） | 会计年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资产 | 3561 | 4680 | 5881 | 7309 | | 现金 | 441 | 803 | 893 | 1195 | | 应收账款 | 308 | 243 | 386 | 471 | | 其他应收款 | 7 | 8 | 11 | 14 | | 预付账款 | 11 | 33 | 35 | 42 | | 存货 | 1838 | 2270 | 2951 | 3650 | | 其他流动资产 | 956 | 1324 | 1606 | 1937 | | 非流动资产 | 334 | 374 | 411 | 444 | | 长期投资 | 2 | 2 | 2 | 2 | | 固定资产 | 203 | 217 | 243 | 267 | | 无形资产 | 49 | 54 | 59 | 63 | | 其他非流动资产 | 81 | 100 | 107 | 111 | | 资产总计 | 3895 | 5054 | 6292 | 7753 | | 流动负债 | 1713 | 2442 | 3064 | 3711 | | 短期借款 | 20 | 500 | 400 | 400 | | 应付账款 | 255 | 336 | 478 | 560 | | 其他流动负债 | 1438 | 1606 | 2185 | 2751 | | 非流动负债 | 37 | 37 | 37 | 37 | | 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他非流动负债 | 37 | 37 | 37 | 37 | | 负债合计 | 1750 | 2479 | 3100 | 3747 | | 少数股东权益 | 0 | -0 | -0 | -1 | | 股本 | 220 | 222 | 222 | 222 | | 资本公积 | 667 | 667 | 667 | 667 | | 留存收益 | 1257 | 1686 | 2303 | 3117 | | 归属母公司股东权益 | 2145 | 2575 | 3192 | 4006 | | 负债和股东权益 | 3895 | 5054 | 6292 | 7753 | [4] 利润表（单位:百万元） | 会计年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1770 | 1996 | 2747 | 3461 | | 营业成本 | 1111 | 1168 | 1596 | 2011 | | 营业税金及附加 | 14 | 14 | 19 | 24 | | 销售费用 | 64 | 90 | 118 | 132 | | 管理费用 | 53 | 70 | 91 | 107 | | 财务费用 | (4) | (2) | (3) | (5) | | 资产减值损失 | (6) | (4) | (5) | (4) | | 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 投资净收益 | 6 | 12 | 10 | 10 | | 营业利润 | 499 | 597 | 814 | 1042 | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 营业外支出 | 2 | 2 | 2 | 2 | | 利润总额 | 497 | 595 | 812 | 1040 | | 所得税 | 66 | 78 | 107 | 137 | | 净利润 | 431 | 517 | 705 | 903 | | 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 归属母公司净利润 | 431 | 517 | 705 | 903 | | EBITDA | 516 | 625 | 843 | 1073 | | EPS（元） | 1.95 | 2.33 | 3.18 | 4.08 | [4] 现金流量表（单位:百万元） | 会计年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流 | 140 | 26 | 337 | 448 | | 净利润 | 431 | 517 | 705 | 903 | | 折旧摊销 | 23 | 32 | 34 | 38 | | 财务费用 | 1 | (2) | (3) | (5) | | 投资损失 | (6) | (12) | (10) | (10) | | 营运资金变动 | (299) | (552) | (398) | (480) | | 其他经营现金流 | (9) | 43 | 10 | 2 | | 投资活动现金流 | (138) | (59) | (61) | (62) | | 资本支出 | (117) | (70) | (71) | (71) | | 长期投资 | 927 | 0 | 0 | 0 | | 其他投资现金流 | (949) | 11 | 10 | 9 | | 筹资活动现金流 | 178 | 395 | (186) | (84) | | 短期借款 | (99) | 480 | (100) | 0 | | 长期借款 | 1 | 0 | 0 | 0 | | 普通股增加 | 77 | 1 | 0 | 0 | | 资本公积增加 | 199 | 0 | 0 | 0 | | 其他筹资现金流 | 0 | (86) | (86) | (84) | | 现金净增加额 | 180 | 362 | 90 | 302 | [4] 主要财务比率 | 会计年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 | | | | | | 营业收入 | 37.99% | 12.81% | 37.59% | 26.01% | | 营业利润 | 28.14% | 19.79% | 36.25% | 27.97% | | 归属于母公司净利润 | 27.23% | 19.87% | 36.37% | 28.04% | | 获利能力 | | | | | | 毛利率(%) | 37.22% | 41.51% | 41.89% | 41.92% | | 净利率(%) | 24.37% | 25.89% | 25.66% | 26.08% | | ROE(%) | 20.11% | 20.08% | 22.10% | 22.54% | | ROIC(%) | 26.92% | 21.68% | 24.84% | 25.43% | | 偿债能力 | | | | | | 资产负债率(%) | 44.93% | 49.05% | 49.28% | 48.34% | | 净负债比率(%) | -19.64% | -11.76% | -15.46% | -19.85% | | 流动比率 | 2.08 | 1.92 | 1.92 | 1.97 | | 速动比率 | 1.01 | 0.99 | 0.96 | 0.99 | | 营运能力 | | | | | | 总资产周转率 | 0.45 | 0.40 | 0.44 | 0.45 | | 应收账款周转率 | 8.17 | 7.25 | 8.73 | 8.08 | | 应付账款周转率 | 4.57 | 3.95 | 3.92 | 3.87 | | 每股指标（元） | | | | | | 每股收益(最新摊薄) | 1.95 | 2.33 | 3.18 | 4.08 | | 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.63 | 0.12 | 1.52 | 2.02 | | 每股净资产(最新摊薄) | 9.68 | 11.62 | 14.41 | 18.08 | | 估值比率 | | | | | | P/E | 25.8 | 21.5 | 15.8 | 12.3 | | P/B | 5.2 | 4.3 | 3.5 | 2.8 | | EV/EBITDA | 26.57 | 21.92 | 16.26 | 12.77 | [4] 分析师与研究助理简介 - 张帆为华安机械行业首席分析师，机械行业从业2年，证券从业16年，曾多次获新财富分析师 [5] - 徒月婷为华安机械行业分析师，南京大学金融学本硕，曾供职于中泰证券、中山证券 [5] - 张志邦为华安证券电新行业首席分析师，香港中文大学金融学硕士，5年卖方行业研究经验，专注于储能/新能源车/电力设备工控行业研究 [5]

根据电话会议记录,总结如下: 行业和公司概况: 1. 公司主要从事光伏设备、半导体及电子材料、充电桩和储能等业务 [1][2][3] 2. 三季度实现营收13.29亿元,同比增长17.36% [1] 3. 光伏设备行业占营收47.57%,半导体及电子材料占22.08%,其他行业(充电桩、储能等)占30.39% [1] 核心观点和论据: 1. 光伏设备行业订单下降超过50%,主要受市场低迷影响 [2][3][13][15] 2. 半导体及电子材料行业订单增长超10%,占比提升至23% [3][4] 3. 充电桩和储能行业有较大增长潜力,但目前订单增长不明显,有望在四季度或明年有突破性进展 [4][6][26][27][41] 4. 公司在手订单30亿元,其中光伏设备占78.37% [4][5] 5. 公司研发投入持续增加,三季度研发费用同比增长59.52% [7][8] 6. 应收账款增加,主要集中在光伏设备行业,公司正积极推进回款 [8][9] 7. 毛利率总体有所提升,达42%,主要受益于毛利较高的半导体及其他行业占比提升 [7] 8. 公司未来2-3年内有望实现50亿元营收目标,主要依靠设备、充电桩/储能和海外业务的增长 [33][34][35] 其他重要内容: 1. 公司获得"未来成长型中小型上市公司"和"创业板上市公司价值50强"等荣誉,显示市场对公司未来发展前景的认可 [48][49] 2. 公司未来发展的关键在于光伏设备行业订单的恢复以及新兴业务的突破,需要关注这些领域的进展情况 [13][14][15][16][44][45][46][47] [序号]