公司业务与技术说明 - 公司电源产品暂时未用到IGCT功率器件 [1] - 公司技术部门确认IGCT器件主要用于高电压、大电流场景下的电能变换 [1] - 公司目前制作的电源类型（如制造过程的环境精准控温）与IGCT应用场景有明显区别 [1] 行业技术应用场景 - IGCT器件主要应用于高压变频、直流输电等高电压、大电流场景 [1] - 该技术旨在实现高效、可靠的电能变换 [1]

公司产品技术说明 - 公司电源产品暂时未使用IGCT功率器件 [1] - 公司技术部门确认IGCT器件主要用于高电压、大电流场景下的电能变换，例如高压变频和直流输电 [1] - 公司目前制作的电源产品（如制造过程的环境精准控温）与IGCT的应用场景有明显区别 [1]

公司业务进展 - 公司核聚变相关订单已突破1000万元人民币 另有部分订单尚待最终确认[1] - 公司电源类产品已配套应用于中国环流三号相关项目[1] 业务规模与行业现状 - 核聚变业务订单无论从历史数据还是当前规模来看 在公司整体订单结构中占比均较小[1] - 当前核聚变行业多技术路线仍处于实验验证阶段[1] - 技术商业化进程及相关订单落地均存在不确定性[1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 中央经济工作会议定调深入整治“内卷式”竞争，特别是光伏行业作为重灾区，预计“反内卷”举措将深化，以加速落后产能退出、促进行业利润率回升并强化技术创新导向，引导行业从规模扩张转向质量提升 [4] - 建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [4] 根据目录总结 一、行情回顾 - 截至2025年12月11日，近两周申万电力设备行业上涨1.32%，跑赢沪深300指数0.51个百分点，在申万31个行业中排名第12名 [4][11] - 申万电力设备行业本月下跌0.01%，跑输沪深300指数0.57个百分点，在申万31个行业中排名第12名 [4][11] - 申万电力设备板块年初至今上涨40.05%，跑赢沪深300指数24.36个百分点，在申万31个行业中排名第5名 [4][11] - 子板块近两周表现：风电设备板块上涨5.79%，光伏设备板块下跌0.82%，电网设备板块上涨4.12%，电机板块下跌0.40%，电池板块上涨1.01%，其他电源设备板块上涨0.17% [4][15] - 子板块年初至今表现：风电设备板块上涨38.50%，光伏设备板块上涨29.07%，电网设备板块上涨30.01%，电机板块上涨54.13%，电池板块上涨50.79%，其他电源设备板块上涨35.26% [16] - 个股表现：近两周涨幅前三为飞沃科技（77.00%）、航天机电（65.68%）和迈为股份（60.02%），跌幅前三为滨海能源（-25.54%）、天际股份（-22.93%）和英杰电气（-18.24%） [4][20] 二、电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年12月11日，电力设备板块整体PE(TTM)为32.90倍 [4][24] - 子板块PE(TTM)：电机Ⅱ为56.45倍，其他电源设备Ⅱ为51.83倍，光伏设备为30.06倍，风电设备为33.63倍，电池为32.83倍，电网设备为28.49倍 [4][24] - 光伏产业链价格（截至2025年12月10日当周）：多晶硅致密料价格为5.20万元/吨，环比持平；N型182硅片均价1.180元/片，环比持平；182TOPCon电池片均价0.280元/W，环比下降1.75%；N型182TOPCon双玻组件均价0.693元/W，环比持平 [33][34] 三、产业新闻 - 中央经济工作会议（12月10日至11日）明确制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，并坚持“双碳”引领，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设 [38] - 浙江特高压交流环网工程获批复，总投资293亿元，计划2029年建成，将构成全国首个省内特高压交流环网 [38][39] - 江苏省“十五五”规划建议提出推动能源结构优化调整，安全有序发展核电、氢能、深远海风电 [41] - 安徽省征集产业链协同创新储备项目，重点领域包括先进光伏和新型储能等 [41] - 四川省新能源机制电价竞价结果公示，光伏项目机制电价水平为372.997元/兆瓦时，风电项目为393元/兆瓦时 [41] 四、公司公告 - 南都电源公告控股股东筹划控制权变更，股票自12月12日起停牌 [41] - 孚能科技公告股东江西立达减持公司股份852，500股，占总股本0.0698% [41] - 洛凯股份公告股东计划减持不超过公司总股本3%的股份 [41] - 中信博公告完成股份回购，累计回购2，080，000股，占总股本0.9495% [41][42] - 金智科技公告中标国家电网等项目，合计金额7，617.20万元 [42] 五、电力设备板块本周观点 - 核心投资建议与报告核心观点一致，重申中央经济工作会议定调深入整治“内卷式”竞争对光伏等行业的影响，并建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [43] - 报告列出了建议关注的具体标的及要点，包括国电南瑞（特高压、虚拟电厂）、阳光电源（光伏逆变器、储能、氢能）、金风科技（风电整机）、隆基绿能（HPBC 2.0电池技术） [44][45]

公司业务与市场活动 - 公司在互动平台回应投资者关于项目招标及中标情况的询问 [1] - 公司日常参与多行业电源项目的投标工作 [1] - 公司表示单个项目中标与否均属于行业正常情况 [1] 信息披露与投资者沟通 - 公司建议投资者以相关项目方发布的官方公告为准来获取项目招标及中标信息 [1]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为18,653户 [2]

公司动态 - 英杰电气在互动平台回答投资者提问 表示截至回答问题时 公司暂无最新股东户数信息 [2]

市场表现 - 2023年12月9日，其他电源设备板块整体上涨0.98%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，欧陆通领涨，但多数个股下跌，其中海陆重工跌幅最大，为-2.71% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流出4184.41万元，游资资金净流出1.69亿元，而散户资金净流入2.11亿元 [1] 个股交易数据 - 海陆重工收盘价11.83元，成交51.13万手，成交额6.12亿元 [1] - 英杰电气收盘价48.08元，成交3.66万手，成交额1.77亿元 [1] - 爱科赛博收盘价48.23元，成交12.01万手，成交额6.05亿元 [1] - 雷特科技收盘价34.80元，成交2198.09手，成交额771.30万元 [1] - 融发核电收盘价7.15元，成交35.78万手，成交额2.57亿元 [1] - 绿能慧充收盘价8.34元，成交13.24万手，成交额1.11亿元 [1] - 上海电气收盘价8.50元，成交93.67万手，成交额7.99亿元 [1] - 西子洁能收盘价16.30元，成交7.78万手，成交额1.27亿元 [1] - 金时科技收盘价13.21元，成交1.47万手，成交额1960.48万元 [1] - 中沉通收盘价16.23元，成交1.80万手，成交额2961.26万元 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年12月3日，公司股价报收49.45元，较前一交易日下跌2.33%，总市值为109.59亿元 [1] - 当日股价开盘50.63元，最高50.98元，最低49.23元，成交额为2.68亿元，换手率为4.86% [1] 股权激励计划进展 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予第二类限制性股票第二期归属条件已成就，符合归属条件的激励对象为335人 [1] - 本次可归属股票数量为608,250股，占公司总股本的0.2745%，授予价格调整为32.07元/股 [1] - 公司层面业绩考核达标，个人绩效考核均满足条件，16名离职人员所涉58,500股限制性股票已作废 [1] - 公司同时公告了预留授予第二类限制性股票第一期归属条件成就、第一类限制性股票第二期解除限售条件成就等相关事项 [3] 公司治理制度更新 - 公司审议并通过了一系列治理制度，内容涵盖股东会、董事会、监事会运作、信息披露、投资者关系、内部审计、关联交易、风险控制等多个方面 [2] - 具体制度包括《股东会议事规则》、《董事会议事规则》、《信息披露管理制度》、《关联交易管理制度》、《内幕信息知情人登记管理制度》等 [2] - 公司制定了《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》以及《董事、高级管理人员薪酬管理制度》 [2] 重要运营与财务事项 - 公司募投项目已结项，并将节余募集资金永久补充流动资金 [3] - 公司公告将为子公司提供担保，并计划开展外汇套期保值业务 [3] - 公司召开董事会及监事会会议，并计划召开2025年第二次临时股东会 [3]

募投项目结项与资金使用 - 公司第五届董事会第十八次会议及第五届监事会第十八次会议审议通过了关于募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 募投项目"新能源汽车充电桩扩产项目"已建设并调试完毕，达到预定可使用状态，公司拟将其结项 [1] - 该项目承诺募集资金投资净额为17,500.00万元，实际投入12,962.45万元，节余募集资金4,888.35万元 [1] - 节余资金包含尚未支付的项目尾款及存款利息，最终金额以资金转出当日银行结息后实际余额为准 [1] 节余资金处置计划 - 公司拟将上述节余募集资金永久补充流动资金，用于公司日常经营活动 [1] - 节余募集资金全部转出后，公司将注销对应的募集资金专户 [1]