报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，半导体射频电源加速 [1] - 期待射频电源加速放量，上半年订单超去年全年 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收13.29亿元，同比增长17.36%；实现归母净利润3.03亿元，同比增长8.27% [1] - Q3单季度实现营收5.32亿元，同比增长8.78%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长7% [1] - 2024Q3单季度综合毛利率为41.68%，同比提升1.12pct；净利率为24.55%，同比提升0.57pct [1] 半导体射频电源业务 - 公司在射频电源技术上持续突破，已成功用于国产半导体刻蚀设备以及PECVD薄膜沉积设备 [2] - 2023年，中微公司参股公司射频电源业务子公司成都英杰晨晖，最新持股16% [2] - 2024年5月，英杰引入成都杰创企业管理合伙企业成为股东 [2] - 2024年上半年射频电源订单金额已超过2023年全年的订单金额 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为22.7/26.55/29.66亿元，分别同比增长28%/17%/11.7% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.28/7.13/8.20亿元，分别同比增长22.4%/35%/15% [2] - 公司当前股价对应的PE倍数分别为20.4、15.1、13.1倍 [2] 财务指标 - 2022A-2026E的营业收入分别为12.83/17.70/22.70/26.55/29.66亿元，增长率分别为94.3%/38.0%/28.3%/17.0%/11.7% [3] - 2022A-2026E的归母净利润分别为3.39/4.31/5.28/7.13/8.20亿元，增长率分别为115.5%/27.2%/22.4%/35.0%/15.0% [3] - 2022A-2026E的EPS分别为1.53/1.95/2.38/3.22/3.70元/股 [3] - 2022A-2026E的净资产收益率分别为22.5%/20.1%/20.4%/22.6%/21.6% [3] - 2022A-2026E的P/E分别为31.7/24.9/20.4/15.1/13.1倍 [3] - 2022A-2026E的P/B分别为7.1/5.0/4.2/3.4/2.8倍 [3] 股票信息 - 行业：其他电源设备Ⅱ [4] - 前次评级：买入 [4] - 10月29日收盘价：48.54元 [4] - 总市值：107.55亿元 [4] - 总股本：221.57百万股 [4] - 自由流通股占比：50.09% [4] - 30日日均成交量：4.23百万股 [4]

公司经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入13.29亿元，同比上升17.36%，净利润3.17亿元，同比上升13.44%，归母净利润3.03亿元，同比上升8.27% [1][2] - 公司经营保持增长势头，光伏行业销售收入占47.55%，半导体及电子材料行业占22.05%，其他行业(包括充电桩和储能)占30.40% [1] - 公司在手订单约30亿元，处于历史较高水平 [2] 订单情况 - 2024年前三季度订单约14亿元左右，同比有所下降，主要是光伏行业订单下降超过50% [2][3] - 半导体电子材料行业订单3.28亿元，同比增长超过10%，占比达23% [2] - 其他行业(包括充电桩和储能)订单4.48亿元，占比31.57%，基本持平 [2][3] 现金流和毛利率 - 2024年第三季度现金流3.46亿元，同比增长8倍多 [2] - 2024年季度净利率约24%，和去年基本持平，研发费用增长59.52% [3] - 毛利率受产品结构影响有所波动，前三季度约42% [3][4] 发展战略 - 未来2-3年内进入四川民营企业100强，重点发展半导体、充电桩/储能和海外业务，争取营收规模突破 [5][8] - 充足的在手订单对明年业绩形成支撑，公司将继续提高高毛利产品占比 [9] 资本市场表现 - 公司获得"成长力年度企业奖"和"创业板上市公司价值50强企业"等奖项，获资本市场高度认可 [10]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 营收稳健增长，看好半导体业务持续放量 - 2024 年前三季度公司实现营收 13.29 亿元，同比+17.36%；实现归母净利润 3.03 亿元，同比+8.27% [2] - Q3 单季营收为 5.32 亿元，同比+8.78%，环比+25.87% [2] 盈利能力稳定提升，有望稳定于较高水平 - 2024 年前三季度公司毛利率为 42.01%，同比+2.59pct；销售净利率为 23.89%，同比-0.82pct [3] - Q3 单季毛利率为 41.68%，同比+1.12pct，环比-0.80pct；销售净利率为 24.55%，同比+0.57pct，环比+0.19pct [3] - 半导体设备与光伏电池片设备系高毛利产品，未来随着半导体设备覆盖机型不断提升，公司利润率有望稳定于较高水平 [3] 存货&合同负债同比有所下滑，经营活动净现金流高净流入 - 截至 2024Q3 末公司存货为 17.59 亿元，同比-5.56%；合同负债为 11.04 亿元，同比-10.46% [4] - 2024Q3 公司经营活动净现金流为 3.46 亿元，同比+865%，呈现明显的净流入状态 [4] 泛半导体电源国产替代前景可期，充电桩打造新增长极 - 公司为国内泛半导体工业电源龙头，光伏、半导体产品国产替代率持续提升 [5] - 公司全资子公司四川英杰新能源有限公司研发制造新能源汽车充电桩和储能设备，公司的交流充电桩成为国内首台通过美国 UL 认证的产品 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润为 5.3/6.8/8.0 亿元，当前市值对应 PE 为 21/16/14 倍 [6] - 维持"增持"评级 [6]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为5.32亿元，同比增长8.78%[2] - 公司2024年第三季度营业总收入为13.29亿元，同比增长17.3%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长7.00%[2] - 公司2024年第三季度净利润为3.17亿元，同比增长13.5%[18] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为3.03亿元，同比增长8.3%[19] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元，同比增长864.79%[2] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长864.79%，达到345,660,496.35元，主要由于销售商品和提供劳务收到的现金增加[7] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降595.24%，为-96,701,222.62元，主要由于购买结构性存款增加[7] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降139.48%，为-70,420,815.16元，主要由于上年同期定增发行股票[7] - 销售商品、提供劳务收到的现金为960,740,591.97元，同比增长67.2%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为345,660,496.35元，去年同期为-45,197,009.87元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-96,701,222.62元，去年同期为-13,909,082.14元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-70,420,815.16元，去年同期为178,387,726.27元[21] - 期末现金及现金等价物余额为619,018,923.80元，同比增长62.4%[21] 资产与负债 - 公司总资产为39.91亿元，同比增长2.47%[2] - 公司总资产期末余额为39.91亿元，较期初增长2.5%[16] - 归属于上市公司股东的所有者权益为23.75亿元，同比增长10.75%[2] - 公司2024年第三季度流动负债合计为15.22亿元，同比下降11.2%[17] - 公司2024年第三季度负债合计为15.62亿元，同比下降10.7%[17] - 公司货币资金期末余额为6.19亿元，较期初增长40.3%[15] - 交易性金融资产期末余额为3.32亿元，较期初增长9%[15] - 应收账款期末余额为4.03亿元，较期初增长30.7%[15] - 存货期末余额为17.59亿元，较期初下降4.3%[16] 研发与费用 - 研发费用为1.01亿元，同比增长59.25%[6] - 公司2024年第三季度研发费用为1.01亿元，同比增长59.2%[18] - 公司2024年第三季度销售费用为5718万元，同比增长8.2%[18] - 公司2024年第三季度管理费用为4169万元，同比增长18.5%[18] 股东与股权 - 普通股股东总数为15,992人，前十大股东持股比例最高为33.45%[8] - 王军和周英怀为公司控股股东，持股比例分别为33.45%和32.86%[8] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.51%，持有3,353,609股[8] - 公司回购专用证券账户持有1,393,000股，持股比例为0.63%[9] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.49%，持有1,074,864股[9] - 前十大股东中无股东参与融资融券业务[9] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金期末转融通出借股份且尚未归还数量为0，占总股本比例为0.00%[10] 股权激励与回购 - 公司已回购股份139.3万股，占总股本的0.6287%，回购金额为4999.6万元[14] - 公司授予34名激励对象14万股第二类限制性股票，授予价格为32.47元/股[14] - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予的第二类限制性股票第一个归属期于2024年9月24日完成[14] - 公司2023年限制性股票激励计划授予的第一类限制性股票第一期解除限售的股份于2024年9月30日上市流通[14] 其他财务数据 - 应收账款为4.03亿元，同比增长30.72%[5] - 预付款项为3460.29万元，同比增长226.04%[5] - 长期股权投资为971.27万元，同比增长382.24%[5] - 少数股东权益为5355.85万元，同比增长38702.14%[5] - 公司2024年第三季度未分配利润为13.62亿元，同比增长18.7%[17] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.3745元，同比增长6.2%[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为173,960,031.50元，同比增长38.9%[20] - 收到的税费返还为20,565,650.71元，同比下降59.1%[20] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为69,476,743.92元，同比下降21.3%[21] - 吸收投资收到的现金为72,478,526.57元，同比下降71.6%[21] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为88,643,499.89元，同比增长22.5%[21]

国泰君安证券股份有限公司 关于四川英杰电气股份有限公司 使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐人"）作为四 川英杰电气股份有限公司（以下简称"英杰电气"或"公司"）向特定对象发行 股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上 市公司规范运作》及《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》等相关法律法规和规范性文件的有关规定，对英杰电气使用部分 暂时闲置募集资金进行现金管理事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 上述募集资金到账情况已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审验， 并于 2023 年 8 月 11 日出具了《验资报告》（XYZH/2023CDAA3B0198）。 公司已对募集资金进行专户存储管理，并与存放募集资金的商业银行、保荐 人签订了《募集资金三方监管协议》，及对全资子公司实施募集资金投资项目的 相关专户与全资子公司、存放募集资金的商业银行、保荐人签订了《募集资金四 方监管协议》 ...

证券代码：300820 证券简称：英杰电气 公告编号：2024-075 四川英杰电气股份有限公司 第五届监事会第十二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 四川英杰电气股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十二次会议已 于 2024 年 10 月 15 日以书面方式通知各位监事，会议于 2024 年 10 月 25 日在公司 会议室以现场方式召开。本次会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监 事会主席米雪女士召集并主持，本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民 共和国公司法》等法律、法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定，会议合法、 有效。 经与会监事审议，一致认为董事会编制和审核公司《2024 年第三季度报告》的 程序符合法律、行政法规和中国证券监督管理委员会的规定，报告内容真实、准确、 完整地反映了公司实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见公司于巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)上同日发布的《2024 年第三季度报告》。 表 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300820 证券简称：英杰电气 公告编号：2024-074 四川英杰电气股份有限公司 第五届董事会第十二次会议决议公告 一、董事会会议召开情况 四川英杰电气股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十二次会议 通知于 2024 年 10 月 15 日通过电话、微信及书面方式发出。会议于 2024 年 10 月 25 日在公司会议室以现场和通讯相结合的方式召开。本次会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人，会议由董事长王军先生召集并主持，公司监事及高级管 理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和 国公司法》等法律、法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定，会议合法、 有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真讨论，审议通过如下议案： 1、审议通过《关于<2024 年第三季度报告>的议案》 经与会董事审议，一致认为公司《2024 年第三季度报告》的内容符合法律、 行政法规的相关规定，报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 具体内容详见 ...

证券代码：300820 证券简称：英杰电气 公告编号：2024-077 四川英杰电气股份有限公司 经中国证券监督管理委员会《关于同意四川英杰电气股份有限公司向特定对象 发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1582 号）同意，公司向特定对象发行人 民币普通股（A 股）3,968,883 股，面值为每股人民币 1 元，每股发行价格为人民币 62.99 元，本次募集资金总额为人民币 249,999,940.17 元，扣除相关发行费用（不含 增值税）6,886,018.40 元后，募集资金净额为人民币 243,113,921.77 元。 上述募集资金到账情况已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并 于 2023 年 8 月 11 日出具了《验资报告》（XYZH/2023CDAA3B0198）。 公司已对募集资金进行专户存储管理，并与存放募集资金的商业银行、保荐人 签订了《募集资金三方监管协议》，及对全资子公司实施募集资金投资项目的相关 专户与全资子公司、存放募集资金的商业银行、保荐人签订了《募集资金四方监管 协议》。 二、募集资金存放使用情况 1、募集资金投资项目情况 根据公司《向特定对象发行 A 股股 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 四川英杰电气股份有限公司（以下简称"公司"或"英杰电气"）认真践行中 央政治局会议提出的"要活跃资本市场、提振投资者信心"及国务院常务会议提 出的"要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳 市场、稳信心"的指导思想，为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进 公司长远健康可持续发展，结合公司发展战略、经营情况及财务情况，公司制定 了"质量回报双提升"行动方案，具体举措如下。 证券代码：300820 证券简称：英杰电气 公告编号：2024-072 四川英杰电气股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 一、聚焦主业发展，紧紧围绕"新能源、新材料、高端装备"等领域，不断 拓展电源应用范围，稳步提升发展质量 公司将继续紧紧围绕"新能源、新材料、高端装备"等领域，不断拓展电源 应用范围，聚焦主业发展，弘扬企业家精神和工匠精神，坚持扎根实业、深耕主 业、做精专业，培养核心竞争力，守正创新，致力于"成为一流的工业电源研发 制造企业"的愿景，秉承"提供优质的创新产品和服务为客户创造更大价值"的 ...

证券代码：300820 证券简称：英杰电气 公告编号：2024-071 截至 2024 年 9 月 30 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方 式累计回购公司股份 1,393,000 股，占公司目前总股本的 0.6287%。最高成交价为 43.58 元/股，最低成交价为 34.80 元/股，成交总金额为 49,996,014.48 元（不含交 易费用）。本次回购符合公司股份回购方案及相关法律法规的规定。 二、其他说明 四川英杰电气股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 四川英杰电气股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 7 月 9 日召开第五届董事会第十次会议、于 2024 年 7 月 25 日召开 2024 年第二次临 时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资 金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股 A 股股份，用于后期实施员工 持股计划或者股权激励，回购的资金总额不低于人民币 5,000.00 万元（含本数） 且不超过人民币 10,00 ...