行业发展趋势 - 光伏度电成本大幅下降，相比煤电有价格优势，达到平价上网要求，国家双碳目标促进光伏行业发展，未来几年保持向好趋势 [1] 公司市场占比 - 公司工业电源产品应用广，近十多年为光伏行业配套多，通过进口替代抢占国内市场，在光伏行业多晶硅和单晶硅生产设备配套电源市场占比约70% [1][2] 半导体领域规划 - 公司通过为中微半导体MOCVD设备配套可变编程直流电源介入半导体行业，延续电源国产替代思路，加大研发投入、组建研发团队，部分电源技术接近国外厂商，争取更早实现更多电源产品国产替代 [2] 半导体材料行业应用 - 除中微半导体MOCVD设备外，公司射频电源还应用于刻蚀机、电子级多晶硅、电子铝箔、电解铜箔、光纤、蓝宝石等行业 [2] 公司成长空间 - 公司战略是保证成熟行业市占率，拓展新兴行业电源应用，如半导体等电子材料、医疗、环保、安检、新能源汽车充电桩等行业，与科研院所合作，进口替代是自主研发主要方向，行业产品领域拓展为公司未来发展提供动力 [2]

订单情况 - 三季报后订单增速延续良好状态，去年10月开始连续4个月订单过亿，光伏行业订单持续签订，单晶多于多晶，半导体等电子材料行业订单也延续增长态势，光伏行业订单占比超60% [1] - 2021年多晶订单及8月后其他行业订单大部分将在2022年形成销售收入，2022年新签订单也会有部分在当年形成销售收入 [1] - 2021年半导体等电子材料行业订单同比增长幅度最大，订单金额和客户数量双重增长 [2] 业务发展情况 - 光伏电池片领域电源处于客户试用阶段，行业放量采购取决于下游客户设备整体运行能否达工艺要求 [2] - 子公司蔚宇电气2020 - 2021年两次获充电桩领域全国性创新金奖，品牌知名度和影响力提升，业务范围扩展，2021年充电桩业务销售收入从2020年不足千万上升数倍，2022年有望进一步增长，目标成为公司业务第三大支撑 [2] 行业趋势与应对 - 国家双碳目标和清洁能源政策为光伏行业发展提供信心，公司进行二期产能扩建并已全面投入使用，预计未来5 - 10年光伏行业发展可期，但不排除短周期调整影响业绩，公司将拓展其他新能源、新材料、新兴行业电源应用弥补 [2][3] - 光伏行业因成熟、扩张迅速、产量激增和原材料涨价，毛利率下降是市场规律，公司将管控成本，扩大其他行业高毛利率产品占比保证综合毛利率稳定 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，包括中信建投和国金证券电话沟通会 [1] - 时间为2022年2月17日的10:00 - 11:30和15:30 - 17:00 [1] - 地点为电话会议方式 [1] - 上市公司接待人员有总经理周英怀、董事会秘书兼副总经理刘世伟 [1] 业务进展情况 - 光伏电池片领域电源处于客户试用阶段，主要在中高端工艺环节提供电源，中高端电源批量供货取决于下游客户设备运行工艺要求，对应产品已做好准备 [1] - 半导体领域2021年订单快速增长，是分行业订单增速最快的，有代表性客户中微半导体2022年采购量预计继续增长 [2] - HJT电池电源研发仍处于用户试用阶段，有客户送终端用户试用，更多信息因保密协议暂不宜透露 [2][3] - 公司二期车间已建成并投入使用，考虑外包工序，决策层将根据市场和自身产能情况决定是否再次扩产 [3] 行业与市场情况 - 预计2022年光伏行业订单保持较好态势，但2022年能否同比继续增长受多种因素影响，目前不确定 [2] - 公司电源产品配套多行业，各行业竞争对手不同，国内各行业公司保持较高市占率，进口替代产品竞争对手为美、德、日公司 [2] 订单结构情况 - 2021年公司订单增速快，订单结构以光伏为主，占比60%以上，半导体等电子材料与光伏业务板块约占销售和订单份额的80%，其他还有充电桩、钢铁冶金、玻璃玻纤等行业 [2] - 2022年1 - 2月订单保持较好增速，同比往年状况最好 [2]

公司调研基本信息 - 调研时间为2022年5月16日、5月17日 [1] - 调研方式为电话会议 [1] - 接待人员为董事会秘书、副总经理刘世伟 [1] - 参与人员来自华泰柏瑞、融通基金、国泰证券等多家机构 [1] 业务规模与销售情况 - 海外业务初具规模，由充电桩业务贡献，蔚宇电气去年签订近7000万订单，约一半为外贸订单，2021年度形成一定销售收入 [1] - 蔚宇电气充电桩外贸销售针对欧盟国家、美国经销商，以小功率慢充为主，产品品质获认可，销售情况良好 [2] 财务指标相关 - 2021年四季度单季度净利率18.6%，较三季度22%下降，原因是四季度计提全公司年终奖；2022年一季度净利率提升，因有软件退税收入 [1][2] - 2022年一季度收入中，光伏行业收入占比43.87%，半导体等电子材料占比12.61%，其余来自其他行业 [2] 行业毛利率情况 - 光伏行业2021年毛利率比2020年提升，原因是确认收入的产品结构影响，2021年度确认的多晶行业收入少一些 [2]

经营情况 - 2022年二季度经营态势良好，1 - 6月新增订单超13亿元，同比增长45%左右，该增幅基于2021年上半年订单大幅增长的基数 [1] - 主要行业光伏、半导体等电子材料、充电桩及其他类型产品同比均增长，半导体等电子材料增幅超90%，光伏行业同比近40%增长 [1] - 财务部正统计半年报经营数据，暂无营业收入和净利润准确数据，半年报预约2022年8月29日披露 [1] 多晶行业情况 - 去年全年多晶行业订单约5亿元，大部分预计今年确认，上半年确认数据待半年报披露 [1][2] - 今年多晶订单确认周期相比去年有所延长，短周期业绩受多晶行业销售确认节奏影响，年度周期内影响减小 [2] - 光伏行业电源配套市占率高，新玩家合盛硅业、瓜州宝丰等与公司签订电源采购订单，部分新玩家销售部门正在跟踪 [2] 产品进展情况 - 射频电源应用有进展，处于调试试用阶段，因保密协议不便透露 [2] 项目建设情况 - 充电桩制造基地和电化学储能项目计划投资5亿元，分三期建设，第一期扩大蔚宇电气充电桩产能，项目已进入设计阶段 [2] - 电化学储能项目处于前端研发阶段，方向为PCS，后期进展存在不确定因素，公司将做进展性披露 [2] 财务处理情况 - 软件税收即征即退在财务上列入其他收益，属经常性损益，公司定期向税务部门申请退税，税务部门审核返还 [2]

公司订单情况 - 公司上半年新增订单超13亿元，光伏新增订单占比约65%，半导体等电子行业新增订单占比约12%，充电桩占比约5%，其余由二十多个细分行业组成的其他类产品构成 [1] - 上半年多晶订单高于单晶订单，下半年不少企业有扩产计划，或带来电源订购需求，但订单签订前市场存在变数 [1] 充电桩业务发展 - 新能源汽车市场渗透率提高带动充电桩行业发展，子公司蔚宇电气在西南地区有一定品牌影响力，销售收入快速上升，国内外市场态势良好，公司推进扩产计划，充电桩行业有望成第三大重点支撑行业 [2] - 充电桩行业竞争激烈，公司会采取应对措施，需兼具发展信心与风险意识 [2] 光伏行业应对措施 - 国家双碳目标下，光伏行业长期发展有政策和商业逻辑支撑，但可能出现阶段性调整，公司无法左右短期市场风险 [2] - 公司作为工业电源制造类企业，有横向拓展优势，可通过新行业订单弥补光伏调整带来的订单缺口，目前已进入的多个行业有扩大销售份额能力，部分新行业应用研发进展顺利的话，未来2 - 3年将支撑公司发展 [2] 参与调研机构 - 上海国泰君安证券资产管理有限公司、东海证券、中融基金等众多机构参与调研 [3][4]

业务进展 - 公司在光伏硅料、硅片业务涉入深、业内占比高、近两年订单多，下游电池片业务进入不深，现阶段业内装备主要进口，公司以高端溅射产品为主 [1] - TOPCON本月底提供一批产品到相关企业测试，HJT向一些厂家提供样机，HJT厂商推进国产化进度慢 [1] - 射频电源研发4年，有中端和高端产品，中端2021年初投向市场，高端有1 - 2个厂商正在测试 [2] - 半导体业务为材料及后端装备电源配套，细分行业市值量不大但公司市占率高 [3] - 储能业务目标用户端，做电池管理系统BMS、能源管理EMS、PCS等器件和系统，争取年底部分产品出货 [3][4] 技术相关 - TOPCON溅射电源原理是材料在真空下渗入硅片，现阶段用40K中频溅射电源，要求输出能量稳定，制造难度在于应用场景广泛 [2] - 电源技术难点在硬件、软件、工艺方面，硬件关键是用好，软件涉及算法需大量工作和经验积累，工艺比拼产品故障率、成本、性能 [2] - 公司技术来源需和客户、生产线打交道，进入新行业需长期摸索积累，还需跟踪国内外先进技术 [2][3] 市场潜力 - 加速器等科研装备电源、工业炉窑电源、环境治理和医疗设备电源有市场潜力 [3] - 工业炉窑配套业务市场体量可翻倍以上，因碳排放要求电源需求改变，国内炉窑企业设备需求上升 [3] 财务情况 - 2021年订单新增约16亿，因提前购原材料、产品生产周期长和收款时间长，现金流受影响，2022年上半年好转 [5] - 2020年上市融资后部分资金理财，2022年2月IPO融资项目结束，4月购约200亩地筹划B区建设，资金用于扩建工程 [5] 市场毛利率 - 国内充电桩业务毛利率25 - 30%，国外约35% [4] 发展规划 - 做好成熟存量市场，拓展下游光伏电池片业务，利用半导体行业电源国产化机会，挖掘基础工业领域替代进口产品，子公司在充电桩、储能行业发力 [5] - 从工业电源向充电桩、储能发力，因行业市场需求大、赛道宽，公司有技术储备且善于和客户打交道 [5][6]

公司经营情况 - 2022年前三季度实现营业收入7.72亿元，同比上升63.6% [1] - 2022年前三季度归属于母公司的净利润2.08亿元，同比上升71.62% [1] - 2022年前三季度公司经营活动产生的现金净流量为1.03亿元，相比上年度同期增加315.63% [1] - 公司涉及的光伏、半导体等电子材料、充电桩以及其他行业都实现销售收入增长 [1] 业务进展情况 - 半导体等电子材料业务订单截止到三季度末同比超40%增长，订单金额与去年全年持平 [1] - 光伏电池片行业电源多家在测试，若情况良好客户可能批量采购实现国产化替代 [2] 充电桩行业优势 - 国内定位先立足西部地区，发挥地域优势做到快速响应和优质服务 [2] - 开拓海外市场，发挥产品品质过硬优势，取得交流充电桩UL认证，成首家获该项资质的国内充电桩企业 [2] - 研发功率控制集成技术运用于直流充电桩，获行业和市场认可，连续获国内充电桩行业技术奖项，拥有十个国内专利和德国专利，与蜀道集团签订战略合作协议 [2] 产能扩张情况 - 启动充电桩业务产能扩建，当前行业国际市场局面好，公司已积累较好国内外客户资源，新增产能可消化 [2][3] - 有意拓展储能行业，考虑做商业储能和家用储能，家用储能市场主要考虑国外，因进入晚产品和客户资源未成熟，设计产能相对小 [3]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括长盛基金、中再资产、太保资产等多家机构 [1] - 活动时间为2022年9月5日、9月6日 [1] - 活动方式为电话会议 [1] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书刘世伟 [1] 分组2：高管减持情况 - 高管减持原因是个人资金需求，公司上市时间不长，高管此前未减持，股权激励购买股权投入大，部分资金靠贷款和借款，解禁后需缴纳大额税款 [1] - 减持未对市场造成明显影响，减持数量为持有公司股份数的小部分，管理层对公司未来发展有信心 [2] 分组3：产品市占率情况 - 电源业务涉及光伏、半导体等电子材料及其他类多个行业 [2] - 多数细分行业能保持50%以上甚至更高市占率，光伏行业电源配套达70%以上 [2] - 子公司蔚宇电气充电桩业务处于扩大规模阶段，呈良好上升态势 [2] 分组4：半导体行业电源市场空间 - 半导体等电子材料行业是泛半导体概念，近两年业务订单和客户数量快速增长 [2] - 半导体设备市场是千亿级大市场，配套电源市场空间可观，国产化替代需求旺盛 [2] - 公司目前该行业订单水平为2 - 3亿元，力争订单再上一个层级 [2] 分组5：产品分类情况 - 公司产品主要分光伏、半导体等电子材料、充电桩以及其他类电源四大类 [2] - 其他类包括钢铁冶金、玻璃玻纤等传统行业，医疗、环境治理等新兴行业，以及为科研院所项目设备做电源配套 [2]

公司发展历程 - 1992年，两位创始人从国企辞职，承包校办工厂创业，在20平米小屋开启历程 [1] - 1996年，正式注册公司，最早名阳光电气，后更名英杰电气 [1] - 2010年，改制为股份公司 [1] - 2020年2月，在深圳证券交易所创业板上市 [1] 业务规划与布局 半导体与光伏电池片电源 - 从与中微半导体合作、MOCVD设备电源国产替代进入半导体设备行业，扩展到更多客户与产业链环节，新研发射频电源已运用 [1] - 涉足光伏电池片多个工艺环节，为设备配套电源，进展显著，未来将投入更多资源推进市场运用 [1][2] 充电桩业务 - 国内定位立足西南、西北地区，有海外市场，主要销往欧洲和美国，预计快速增长，毛利率较高，客户结构向明星企业调整 [2] - 2020年从阿里电商平台开展海外业务，在成都和德阳公司建立外贸销售团队，在多平台布局，积累经验，电源国外市场开拓或成新方向 [2] 储能行业 - 考虑商业和家用储能，家用储能市场主要考虑国外，欧洲需求量大 [3] - 虽进入行业较晚，但将行业发展视为长跑，收集国外需求，参加会议并与专家探讨 [3] 核心竞争力 - 团队方面，有良好的管理、技术和销售团队 [3] - 经验与技术方面，长期耕耘积累行业应用经验和众多电源专利技术，能快速理解客户需求，提供优质产品 [3] - 品牌方面，长期聚焦电源领域形成品牌知名度和影响力，可优先获取市场信息和商业机会 [3] - 供应链方面，长期聚焦形成供应链体系 [3] - 独特模式方面，利用十个技术平台研发电源产品，服务多领域，以范围经济整合规模经济，成本低、效率高 [2] 产品研发 - 已解决快充桩散热问题，有上百千瓦级快充桩销售，市场主流为120KW（双枪），还研发出400KW双枪快充桩，适用于工程重载车 [3][4] 管理与用人 管理分工 - 创业早期，董事长主外负责销售管理，合作伙伴周总主内负责研发及内部管理 [4] - 公司发展到一定阶段，董事长转向新兴行业和产业，负责方向掌控和战略思考 [4] 用人理念 - 采用灵活方法引进人才，如在深圳收购电源类公司、在成都设立研发类子公司 [4] - 立足自身培养人才，每年招聘几十名大学生，今年超过一百人，同时用好激励机制激发潜能 [4] 行业展望 光伏行业 - 清洁能源政策导向明确，光伏已实现平价上网，市场空间大，对行业发展充满信心 [4] 充电桩行业 - 市场空间比光伏行业大，国际市场局面良好，公司针对该行业进行产能扩建，增强供应链能力，力求较大发展 [3] 公司目标与发展 短期目标 - 进入四川省科技百强企业，实现二十亿以上销售规模 [6] 长期愿景 - 成为一流的工业电源研发与制造企业，围绕主航道发展，也可能涉足新兴行业有颠覆或创新技术、进口替代且财务风险小的业务 [4][5][6] 资本市场运用 - 利用好资本市场平台，借助资本力量助推企业发展，董事长会学习并适时在资本市场有动作 [6][7]