会议基本信息 - 会议类别为电话会议，48 名机构投资者参与 [2] - 时间为 2025 年 5 月 9 日 15:00 - 16:10，地点为进门财经 APP 线上会议 [2] - 上市公司接待人员包括董事长范文宏、财务总监郑琦等 [2] 业务发展方向 - 公司聚焦产业、存量、保险和出海四个方向，产业客户聚焦通信、连锁、新能源、生物医药四个行业，已与多家知名企业合作 [2] 订单情况 - 2025 年第一季度新签订单约 1.8 亿元，同比增长超 20%，截至 2025 年 4 月 30 日，在手订单约 5 亿元 [2][3] 保险业务进展 - 房屋保险产品分 IDI、房屋综合险、小散工程安责险，保费来源不稳定，安全类服务业务进展较快，传统房屋质量等业务进展较慢 [3] - 公司深耕华南地区，营业收入占比约 80%，2025 年第一季度其他区域新签订单占比达约 40% [4] 海外布局情况 - 2024 年通过“借船出海”向客户在非洲、迪拜、东南亚等地项目提供服务，境外业务体量小，处于积极布局阶段 [3] 模型研发情况 - “隐患 - 事故级联故障模型”“建筑外立面缺陷模型”“外墙风险预测模型”已完成研发，在多地实现本地化部署，提升公司核心竞争力 [5] 国产替代措施 - 2024 年经营管理层多次赴海外考察，对标国际前沿，引入具备海外经验的技术管理人员 [5] 供应链审核业务现状 - 公司作为新参与者与知名机构合作，向多个客户提供服务并获认可 [5]

业绩表现 - 2024年公司营业总收入4.7亿，同比下降4.4%，降幅较2023年收窄10pct [1] - 归母净利润-0.3亿，同比下降163%（上年同期为0.4亿），扣非归母净利润-0.4亿，同比下降264%（上年同期为0.2亿） [1] - 分季度看：Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别为0.8/1.3/1.3/1.3亿，同比-14%/-4%/+5%/-7%，Q4单季亏损4212万主要因计提减值损失5176万 [1] - 2025Q1营业总收入0.76亿，同比下降1.6%，归母净利润426万，同比增长35% [1] 业务结构 - 第三方评估业务营收2.8亿，同比下降12%，项目管理业务营收1.9亿，同比增长10% [1] - 华南/华东区域营收分别为2.2/1.1亿（合计占比70%），同比+5%/-10% [1] - 地产类客户收入占比从峰值90%降至46%，产业、保险类收入同比增长100%、30%以上 [2] - 海外业务拓展至马来西亚、印度尼西亚、新加坡等国家 [2] 财务指标 - 2024年综合毛利率36.6%，同比下降3.2pct，主因地产评估竞争激烈及人工成本占比88% [1] - 期间费用率32.5%，同比提升3.7pct，其中管理/研发费用率分别+2.6/+1.2pct [1] - 资产及信用减值损失合计0.73亿，同比多计提0.42亿，涉及地产类客户回款及工抵房减值 [1] - 2025Q1综合毛利率28.14%，同比提高0.9pct，归母净利率5.6%，同比提升1.5pct [1] 战略转型 - 公司从"工程咨询"转型"综合技术服务"，聚焦质量、安全两大核心价值开拓六大客群 [2] - 探索"服务+平台+数据"模式，在酒店品评、连锁餐饮等场景与华住、尚美等客户合作 [2] - 预计2025-2027年归母净利润0.42/0.63/0.77亿，同比增长264%/51%/21% [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 深圳瑞捷营收降幅收窄但业绩仍待修复，客群结构持续优化，预计2025 - 2027年归母净利润将实现增长 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与业绩情况 - 2024年营业总收入4.7亿，同降4.4%，降幅较2023年收窄10pct；归母净利润 - 0.3亿，同降163%；扣非归母净利润 - 0.4亿，同降264% [1] - 分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4单季营收同比 - 14%/-4%/+5%/-7%；单季归母净利润316/743/587/-4212万，Q4亏损因计提减值损失5176万 [1] - 分业务看，第三方评估/项目管理营收2.8/1.9亿，同比 - 12%/+10% [1] - 分区域看，华南/华东营收2.2/1.1亿，合计占总营收70%，同比 + 5%/-10% [1] - 2025Q1营业总收入0.76亿，同降1.6%；归母净利润426万，同增35% [1] 毛利率与净利率情况 - 2024年综合毛利率36.6%，同降3.2pct，因市场竞争激烈和成本相对刚性 [2] - 全年期间费用率32.5%，同比提升3.7pct，销管费率合计提高2.3pct [2] - 资产及信用减值损失合计0.73亿，同比多计提0.42亿 [2] - 全年归母净利率 - 5.5%，同比下降14pct [2] - 2024全年经营现金流净流入414万，较上年少流入0.6亿 [2] - 2025Q1综合毛利率28.14%，同比提高0.9pct；整体归母净利率5.6%，同比提升1.5pct [2] 客群结构情况 - 2023年发布“1125”战略，业务定位转型“综合技术服务” [3] - 2024年末地产类客户收入占比由高点90%降至46% [3] - 2024年产业、保险类收入较同期增长100%、30%以上；海外业务拓展至多个国家 [3] - 基于“服务 + 平台 + 数据”模式探索新应用场景，与新兴客户建立合作 [3] 投资建议情况 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.42/0.63/0.77亿，同比增长264%/51%/21% [3] - EPS分别为0.28/0.42/0.51元/股，当前股价对应PE分别为60/40/33倍 [3] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|491|470|526|600|662| |增长率yoy（%）|-14.1|-4.4|12.1|14.0|10.3| |归母净利润（百万元）|41|-26|42|63|77| |增长率yoy（%）|160.7|-162.8|263.5|51.3|21.3| |EPS最新摊薄（元/股）|0.27|-0.17|0.28|0.42|0.51| |净资产收益率（%）|2.9|-1.9|3.0|4.3|5.0| |P/E（倍）|61.4|—|59.8|39.6|32.6| |P/B（倍）|1.8|1.8|1.8|1.7|1.6| [4] 财务报表和主要财务比率情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 深圳瑞捷营收降幅收窄但业绩仍待修复，毛利率承压、净利率下行，不过客群结构优化，预计未来归母净利润将增长 [1][2][3] 各部分总结 营收与业绩 - 2024年营业总收入4.7亿，同降4.4%，降幅较2023年收窄10pct；归母净利润 -0.3亿，同降163%；扣非归母净利润 -0.4亿，同降264% [1] - 分季度看，Q1 - Q4单季营收同比 -14%、 -4%、 +5%、 -7%；单季归母净利润316万、743万、587万、 -4212万，Q4亏损因计提减值损失5176万 [1] - 分业务看，第三方评估/项目管理营收2.8/1.9亿，同比 -12%/+10% [1] - 分区域看，华南/华东营收2.2/1.1亿，合计占总营收70%，同比 +5%/ -10% [1] - 2025Q1营业总收入0.76亿，同降1.6%；归母净利润426万，同增35% [1] 毛利率与净利率 - 2024年综合毛利率36.6%，同降3.2pct，因市场竞争激烈和成本相对刚性 [2] - 全年期间费用率32.5%，同比提升3.7pct，销管费率合计提高2.3pct [2] - 资产及信用减值损失合计0.73亿，同比多计提0.42亿 [2] - 全年归母净利率 -5.5%，同比下降14pct [2] - 2024全年经营现金流净流入414万，较上年少流入0.6亿 [2] - 2025Q1综合毛利率28.14%，同比提高0.9pct；整体归母净利率5.6%，同比提升1.5pct [2] 客群结构 - 2023年发布“1125”战略，业务定位转型“综合技术服务” [3] - 2024年末地产类客户收入占比由高点90%降至46% [3] - 2024年产业、保险类收入较同期增长100%、30%以上；海外业务拓展至多个国家 [3] - 基于“服务 + 平台 + 数据”模式探索新应用场景，与新兴客户建立合作 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.42/0.63/0.77亿，同比增长264%/51%/21%，EPS分别为0.28/0.42/0.51元/股，当前股价对应PE分别为60/40/33倍 [3] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 491 | 470 | 526 | 600 | 662 | | 增长率yoy（%） | -14.1 | -4.4 | 12.1 | 14.0 | 10.3 | | 归母净利润（百万元） | 41 | -26 | 42 | 63 | 77 | | 增长率yoy（%） | 160.7 | -162.8 | 263.5 | 51.3 | 21.3 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.27 | -0.17 | 0.28 | 0.42 | 0.51 | | 净资产收益率（%） | 2.9 | -1.9 | 3.0 | 4.3 | 5.0 | | P/E（倍） | 61.4 | — | 59.8 | 39.6 | 32.6 | | P/B（倍） | 1.8 | 1.8 | 1.8 | 1.7 | 1.6 | [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关数据 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的数据 [9]

股东大会信息 - 2025年4月10日刊登召开2024年年度股东大会通知[5] - 2025年5月6日15:00 2024年年度股东大会在深圳召开[5] 参会股东情况 - 现场9名股东及委托代理人，持股113,457,168股，占比74.5317%[7] - 网络投票60名股东，持股1,110,553股，占比0.7295%[7] 议案表决结果 - 《2024年年度报告》等多议案同意占比超99.98%[13][14][15][16] - 《2025年度董事薪酬与考核方案》同意占比98.1958%[20] 会议合法性 - 信达律师认为股东大会召集等均合法有效[23]

股东大会信息 - 2025年5月6日15:00现场召开股东大会，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[3] - 现场和网络投票股东69人，代表股份114,567,721股，占公司有效表决权股份总数的75.2612％[5] 议案表决情况 - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意114,548,334股，占比99.9831％[6] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意114,548,634股，占比99.9833％[7] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意114,546,734股，占比99.9817％[10] - 《关于2025年使用暂时闲置超募资金进行现金管理的议案》同意114,547,334股，占比99.9822％[10] - 《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》同意114,548,634股，占比99.9833％[12] - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意114,548,634股，占比99.9833％[15] - 《关于2025年度董事薪酬与考核方案的议案》同意1,125,941股，占比98.1958％[17] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意114,547,134股，占比99.9820％[20] - 2025年度监事薪酬与考核方案议案总表决同意114,547,134股，占比99.9820％，表决通过[22][23] 其他 - 广东信达律师认为本次股东大会召集及召开等均合法有效[24][25] - 备查文件包括2024年年度股东大会决议等[26]

业务方向与前景 - 主营业务包括第三方评估、项目管理和协同业务，近两年孵化出保险风险减量、物业运维、酒店品评服务，有望成新业绩增长点 [1] - 保险风险减量服务已为头部保险公司提供，市场需求庞大；物业运维服务已为相关客户提供园区、高校运维服务；酒店品评服务虽处孵化期，但获头部酒店集团认可，潜力大 [1][2] 股东与股价 - 截至2025年4月18日，公司股东人数为9,558户 [3] - 二级市场股价受多因素影响，公司践行“1125战略”，优化客户结构，强化科技赋能，扩大业务范围，通过合规信息披露等实现公司价值 [4] 业务增长情况 - 2024年连锁酒店品评业务同比2023年上升超200% [5] - 保险类业务因IDI工程质量保险与安责险发展提速及公司业务布局调整，较上年同期增长30%以上 [7] 财务相关 - 2024年经营现金流入为4.75亿，同比2023年下降11.08%，因部分回款为工抵房回款 [9] - 2025年一季度实现营业收入7585万元，较上年同期减少1.57%，归属于上市公司股东的净利润426万元，较上年同期增长35.02% [12] - 2024年经营性现金流净额下降93.61%，公司建立信用管控体系，采取多措施改善 [14] - 2024年房地产类客户营业收入约21,737.48万元，收入占比降至46.35%，订单同比下滑；产业类较上年同期增长100%以上，保险类较上年同期增长30%以上 [15] 盈利与毛利率 - 盈利增长点在产业、保险、存量重点领域，产业领域布局高端制造等，保险发力企业财产险等，存量领域拓展物业运维等 [9] - 毛利率下滑因部分房地产客户付费水平下降及新市场定价策略，预计未来下滑趋势减缓，计划降本提效提升业务价值 [10] 产品竞争力 - 坚持科技赋能，引入AI技术检测外墙，构建瑞捷工程大模型，加大研发投入，升级老产品，开拓新产品 [11] 政策参与情况 - 深圳房屋体检等制度未发布明确落地政策，公司持续关注；已在多地开展自建房安全风险隐患排查服务，但订单金额小 [13][14] 其他 - 公司暂无回购股份的计划 [6]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入75,851,865.92元，较上年同期减少1.57%[5] - 归属于上市公司股东的净利润4,264,812.07元，较上年同期增长35.02%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为 - 53,818,951.42元，较上年同期减少21.21%[5] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.03元/股，较上年同期增长50.00%[5] - 截至2025年3月31日，公司资产总计14.60亿元，较期初14.94亿元有所下降[23][24][25][26][27] - 营业总收入7585.19万元，较上期7706.36万元略有下降；营业总成本8159.29万元，较上期8244.04万元略有下降[27] - 公司本期净利润为4176012.87元，上期为3064141.37元，同比增长约36.29%[28] - 公司本期基本每股收益和稀释每股收益均为0.03元，上期均为0.02元[29] - 公司本期经营活动现金流入小计为97681077.27元，上期为93948762.13元，同比增长约3.97%[32] - 公司本期经营活动现金流出小计为151500028.69元，上期为138348399.91元，同比增长约9.50%[32] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额为 - 53818951.42元，上期为 - 44399637.78元，同比减少约21.21%[32] - 公司本期投资活动现金流入小计为195286224.66元，上期为458197634.55元，同比减少约57.38%[32] - 公司本期投资活动现金流出小计为167846885.93元，上期为381657773.52元，同比减少约56.02%[32] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额为27439338.73元，上期为76539861.03元，同比减少约64.15%[32] - 公司本期筹资活动现金流入小计为400000元，上期无相关数据[33] - 公司本期现金及现金等价物净增加额为 - 26826643.44元，上期为30991079.50元，同比减少约186.56%[33] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计6,090,147.50元，其中闲置资金购买结构性存款等产品取得收益2,981,049.38元[7] 部分费用及收益指标变化 - 税金及附加较上年同期减少147,609.10元，变动率为 - 30.75%，主要因报告期增值税纳税申报收入减少[11] - 投资收益较上年同期减少6,532,141.42元，变动率为 - 70.68%，主要系报告期理财产品投资收益减少[11] 资产项目指标变化 - 应收票据较上年度末减少208,326.11元，变动率为 - 62.34%，主要因报告期应收票据到期承兑[13] - 存货较上年度末增加1,165,204.41元，变动率为6149.40%，主要因新增设计业务未达收入确认时点[13] - 流动资产合计10.73亿元，较期初11.14亿元减少；非流动资产合计3.88亿元，较期初3.80亿元增加[23][24][25] - 货币资金期末余额1.05亿元，较期初1.32亿元减少；交易性金融资产期末余额5.37亿元，较期初4.86亿元增加[23] - 应收账款期末余额2.06亿元，较期初2.12亿元略有减少；存货期末余额118.42万元，较期初1.89万元大幅增加[24] 负债项目指标变化 - 应付职工薪酬较上年度末减少39,716,257.16元，变动率为 - 49.67%，主要因上年度年终奖在报告期支付[13] - 流动负债合计7850.45万元，较期初1.31亿元大幅减少；非流动负债合计1562.81万元，较期初171.34万元大幅增加[25][26] - 应付账款期末余额1832.55万元，较期初3328.17万元大幅减少；应付职工薪酬期末余额4025.19万元，较期初7996.81万元大幅减少[25] - 租赁负债期末余额1542.42万元，较期初148.04万元大幅增加；递延所得税负债期末余额20.38万元，较期初23.29万元略有减少[26] 股东权益指标变化 - 归属于母公司所有者权益合计13.62亿元，较期初13.58亿元略有增加；少数股东权益期末余额398.20万元，较期初349.76万元有所增加[26][27] 特定期间现金流量指标变化 - 2025年1 - 3月购买商品、接受劳务支付的现金为32,542,977.38元，较2024年1 - 3月增加12,422,737.51元，变动率61.74%[14] - 2025年1 - 3月收回投资收到的现金为188,109,608.34元，较2024年1 - 3月减少264,311,725.00元，变动率 - 58.42%[14] - 2025年1 - 3月收到其他与投资活动有关的现金为536,516.00元，2024年同期无此项[14] - 2025年1 - 3月处置固定资产等收回的现金净额为769.04元，较2024年1 - 3月减少48,885.96元，变动率 - 98.45%[14] - 2025年1 - 3月购建固定资产等支付的现金为872,790.93元，较2024年1 - 3月减少1,143,357.60元，变动率 - 56.71%[14] - 2025年1 - 3月投资支付的现金为166,974,095.00元，较2024年1 - 3月减少212,667,529.99元，变动率 - 56.02%[14] 股东相关情况 - 报告期末普通股股东总数为9,623，表决权恢复的优先股股东总数为0[16] - 范文宏持股比例25.64%，持股数量39,037,950.00股；黄新华持股比例24.64%，持股数量37,507,050.00股[16] - 范文宏期初和期末限售股数均为29,278,462.00股；黄新华期初和期末限售股数均为28,130,287.00股[19] - 范文宏与黄新华于2024年6月28日续签《一致行动人协议》，构成一致行动人[17] 高管持股情况 - 吴小玲、刘艳辉、张剑辉、王磊四位高管上年末持有股份总数分别为21093股、15187股、19676股、30338股，每年年初按上年末持股总数的25%解除锁定[21]

上市情况 - 深圳瑞捷首次公开发行1120万股，发行价89.66元，募资100419.20万元[2] - 2021年4月20日在深交所创业板上市，代码300977.SZ[6] 股价与限售 - 2021年4月23日至5月25日股价连续20日低于发行价，限售股延至2024年10月21日[10] 募投项目 - 募投项目“工程咨询运营服务平台建设项目”总投资35338.72万元，建设期36个月[11] 业绩数据 - 房地产行业客户收入由2021年66472.55万降至2024年21737.48万，占比降至46.35%[12] - 2024年净利润首次亏损 - 2566.66万元，同比降162.81%[12] - 2024年扣非净利润 - 3544.43万元，同比降264.01%[12] - 2024年经营现金流净额414.21万元，同比降93.61%[12] 其他事项 - 实际控制人2024年6月28日续签《一致行动协议》，有效期至2026年6月27日[12] - 保荐机构认为公告与实际相符，无应披露未披露事项[17] - 截至2024年12月31日募集资金使用合规，未使用完毕[18][19]

业绩总结 - 2024年归属股东净利润首亏-2566.66万元，同比降162.81%[4] - 2024年扣非净利润-3544.43万元，同比降264.01%[4] - 2024年经营现金流净额414.21万元，同比降93.61%[4] 保荐机构情况 - 2024年保荐机构现场查询2次、现场检查1次[3] - 2024年保荐机构发表独立意见6次、报告0次[4] - 2024年12月20日保荐机构对公司培训1次[4] 其他 - 2024年4月一创投行被出具监管函，5月培训员工[9] - 公司及股东承诺事项均已履行[8]