核心财务表现 - 公司前三季度实现营业收入3.27亿元，同比减少3.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2712.88万元，同比大幅增加64.87% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为995.42万元，同比增加18.67% [1] - 基本每股收益为0.18元 [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为1.26亿元，同比下降1.53%[5] - 年初至报告期末营业收入为3.27亿元，同比下降3.13%[5] - 营业收入为3.27亿元，较上年同期下降3.13%[24] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为812万元，同比大幅增长38.32%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2713万元，同比大幅增长64.87%[5] - 净利润为27,790,576.93元，较上期的17,472,558.89元增长59.0%[25][26] - 营业利润为31,620,424.62元，较上期的17,109,344.31元增长84.8%[25] - 归属于母公司股东的净利润为27,128,803.66元，较上期的16,454,955.63元增长64.9%[26] - 基本每股收益为0.18元，较上期的0.11元增长63.6%[26] 成本和费用 - 研发费用为23,720,835.63元，较上期的25,231,366.07元下降6.0%[25] 资产和负债变动 - 交易性金融资产较年初增长1.67亿元至6.53亿元，增幅34.29%，主要因理财产品增加[11] - 交易性金融资产为6.53亿元，较期初增长34.28%[20] - 存货较年初增长352万元至354万元，增幅高达18588.89%，主要因新增设计业务未确认收入[11] - 合同负债大幅增加至11.64百万元，较上年同期增长82.55%[12] - 合同负债为1163.86万元，较期初增长82.60%[21][22] - 租赁负债激增至14.13百万元，较上年同期增长854.43%[12] - 应付职工薪酬为6031.26万元，较期初下降24.56%[21][22] - 长期股权投资为2774.55万元，较期初增长241.99%[21] - 公司总资产为15.22亿元，较期初增长1.87%[20][21][22] - 货币资金为1.03亿元，较期初下降22.15%[20] - 归属于母公司所有者权益为13.86亿元，较期初增长2.07%[22] - 未分配利润为3.07亿元，较期初增长9.71%[22] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-5087万元，同比下降0.16%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-50,865,558.32元，与上期的-50,785,290.56元基本持平[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为322,055,844.17元，较上期的296,363,774.05元增长8.7%[28] - 购买商品、接受劳务支付的现金为98.50百万元，较上年同期增长67.81%[12] - 投资活动产生的现金流量净额为16,600,442.36元，较上期的29,524,894.76元下降43.8%[29] - 投资支付的现金为1.36十亿元，较上年同期增长30.29%[12] - 取得投资收益收到的现金为21.93百万元，较上年同期增长44.84%[12] - 支付的各项税费为16.10百万元，较上年同期下降31.47%[12] - 取得借款收到的现金为6.79百万元，较上年同期大幅下降86.45%[12] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为45,893.82元，较上年同期下降99.86%[12] 投资收益和损失 - 信用减值损失转回890万元，同比大幅改善147.98%，主要因应收账款回收[10] - 公允价值变动收益为928万元，同比大幅增长239.77%，主要因理财产品公允价值变动[10] - 公允价值变动收益为9,283,339.43元，相较上期亏损6,641,689.37元实现大幅扭亏为盈[25] - 投资收益为704万元，同比下降68.62%，主要因到期理财产品收益减少[10] - 投资收益为7,037,154.56元，较上期的22,423,538.84元下降68.6%[25] 股东和股权信息 - 公司实际控制人范文宏与黄新华合计持股比例超过50%，构成一致行动人[16] - 报告期末公司普通股股东总数为8,594户[14] - 期末限售股总数约为5742.46万股，本期仅解除限售5273股[18][19]

公司章程修订 - 2025年10月28日召开会议审议通过修订《公司章程》议案，尚需提交股东大会审议[2] - 拟不再设立监事会，由董事会审计委员会行使原监事会职权，相关制度废止[2] - 公司章程中“股东大会”统一规范表述为“股东会”[4] - 《公司章程》修订需提交2025年第四次临时股东大会审议，须经出席股东会股东所持有效表决权的2/3以上表决通过[20] 股份转让与收益 - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数25%[4] - 董事、高级管理人员所持股份上市交易1年内及离职后半年内不得转让[4] - 持股5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司所有[5] 股东权利与诉讼 - 连续180日以上单独或合计持股1%以上股东可请求监事会等对违规董事等提起诉讼[5] - 单独或合并持股1%以上股东有多项诉讼请求权和提案权[6][8] 股东会相关 - 监事会提议等情形下公司2个月内召开临时股东会[6] - 连续90日以上单独或合计持股10%以上股东特定情形下可自行召集和主持股东会[6] - 董事会收到提案10日内书面反馈，同意5日内发通知[7] - 股东会决议公告前，召集股东持股比例不得低于10%[8] - 股东会拟讨论董事选举需披露候选人详细资料[8] - 会议记录保存不少于10年[10] - 部分提案需经特定股东表决权三分之二以上通过[10] 董事与监事选举 - 持股3%以上股东可提名董事、非职工代表监事候选人[11][12] - 董事会、持股1%以上股东可提名独立董事候选人[11][12] - 股东会选举两名及以上董事实行累积投票制[11][12][13][15] - 董事候选人得票超出席股东所持股份总数半数当选[12][14][16] - 职工代表监事由职工民主选举产生[13] 董事会会议 - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[17] - 代表1/10以上表决权股东或1/3以上董事可提议召开临时董事会会议，董事长10日内召集[18] - 临时会议提前3日通知，紧急情况可口头或电话通知[18] 利润分配 - 公司分配税后利润提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不提取[18] - 利润分配不超累计可分配利润且不损害持续经营能力[19] - 董事会审计委员会监督现金分红等情况并督促改正[19] - 调整利润分配政策需董事会审议后股东会特别决议通过且不违规[19] 其他授权 - 提请股东大会授权董事会指定人士办理工商变更登记等事宜，期限至办理完毕[20] - 最终变更以市场监督管理部门核准、登记为准[20]

事务所人员与业务数据 - 上年度末合伙人116人，注会694人，签过证券审计报告注会289人[4] - 2024年经审计收入101,434万元，审计业务收入89,948万元，证券业务收入45,625万元[4][5] - 2024年年报上市公司审计客户205家，收费16,963万元，同行业8家[5] 事务所其他情况 - 购买职业保险累计赔偿限额30,000万元[5] - 近三年受行政处罚1次、监管措施9次、自律措施7次、纪律处分1次[6] 签字人员情况 - 签字注会李娜近三年签及复核4家，周慧1家，质控复核人李会英15家[8] 公司审计费用 - 2024年审计费用75万元（含税），2025年待协商[10] 续聘相关 - 2025年10月28日董事会、监事会通过续聘议案[13][14] - 拟续聘需股东大会审议，通过后生效[15]

公司股东信息 - 截至2025年10月10日 公司股东人数为8,403户 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4][10][14] 报告核心观点 - 2025年前三季度经济运行稳中有进，GDP同比增长5.2%，但分季度看增速有所放缓，Q1/Q2/Q3单季增速分别为5.4%/5.2%/4.8% [2][3] - 全国固定资产投资累计同比下滑0.5%，增速较1-8月回落1.0个百分点，制造业投资同比增长4.0%，增速较1-8月回落1.1个百分点，固定资产投资和制造业投资增速持续回落 [2][3] - 基础设施投资（全口径）同比增长3.3%，增速较1-8月回落2.1个百分点，基础设施投资（不含电力）同比增长1.1%，增速较1-8月回落0.9个百分点，基建投资承压 [2][4] - 房地产投资同比下降13.9%，较1-8月下降1.0个百分点，但开工和竣工面积同比降幅收窄，开工同比下降18.9%（较1-8月收窄0.6个百分点），竣工同比下降15.3%（较1-8月收窄1.7个百分点） [2][10] - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，报告推荐了低估值央企、国企、民营类及国际工程企业等多类别公司 [14] 固定资产投资表现 - 2025年1-9月全国固定资产投资累计同比下滑0.5%，增速较1-8月回落1.0个百分点 [2][3] - 制造业投资同比增长4.0%，增速较1-8月回落1.1个百分点 [2][3] 基建投资细分结构 - 交通运输、仓储和邮政业投资同比增长1.6%，增速较1-8月回落1.1个百分点 [2][4] - 水利、环境和公共设施管理业投资同比下降2.4%，增速较1-8月回落2.2个百分点 [2][4] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长15.3%，增速较1-8月回落3.5个百分点 [2][4] - 分区域看，东部地区投资同比下降4.5%，中部地区投资同比增长1.5%，西部地区投资同比增长1.5%，东北地区投资同比下降8.4% [2][4] 房地产投资表现 - 2025年1-9月房地产投资同比下降13.9%，较1-8月下降1.0个百分点 [2][10] - 房屋新开工面积同比下降18.9%，降幅较1-8月收窄0.6个百分点 [2][10] - 房屋竣工面积同比下降15.3%，降幅较1-8月收窄1.7个百分点 [2][10] 投资分析意见与公司推荐 - 低估值央企推荐中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建，建议关注中国电建、中国交建、中国中冶、东华科技 [14] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，建议关注新疆交建 [14] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，建议关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [14] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [14] 重点公司估值数据 - 中国中铁2025年预测EPS为1.09元，对应市盈率5.2倍，预测归母净利润268.84亿元 [16] - 中国铁建2025年预测EPS为1.60元，对应市盈率5.0倍，预测归母净利润217.50亿元 [16] - 中国化学2025年预测EPS为1.02元，对应市盈率7.3倍，预测归母净利润62.33亿元 [16] - 志特新材2025年预测EPS为0.45元，对应市盈率25.2倍，预测归母净利润1.84亿元 [19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 前三季度经济运行稳中有进，但固定资产投资和制造业投资增速持续回落 [3][4] - 基建投资整体承压，但电力等部分领域表现强劲，区域分化明显，未来有望在政策支持下获得支撑 [3][5] - 房地产投资仍处低位，开工、竣工指标略有改善，但修复节奏预计将显著慢于以往周期 [3][10] - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，并推荐了低估值央企、国企、民营及国际工程类公司 [3][14] 宏观经济与固定资产投资表现 - 2025年前三季度GDP同比增长5.2%，分季度看，Q1/Q2/Q3单季增速分别为5.4%/5.2%/4.8% [3][4] - 2025年1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，增速较1-8月回落1.0个百分点 [3][4] - 2025年1-9月制造业投资同比增长4.0%，增速较1-8月回落1.1个百分点 [3][4] 基础设施投资分析 - 2025年1-9月基础设施投资（全口径）同比增长3.3%，增速较1-8月回落2.1个百分点 [3][5] - 基础设施投资（不含电力）同比增长1.1%，增速较1-8月回落0.9个百分点 [3][5] - 细分领域表现：交通运输、仓储和邮政业投资增长1.6%（增速回落1.1pct）；水利、环境和公共设施管理业投资下降2.4%（增速回落2.2pct）；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.3%（增速回落3.5pct） [3][5] - 分区域看：东部地区投资下降4.5%，中部地区增长1.5%，西部地区增长1.5%，东北地区下降8.4% [3][5] 房地产投资分析 - 2025年1-9月房地产投资同比下降13.9%，较1-8月降幅扩大1.0个百分点 [3][10] - 房屋新开工面积同比下降18.9%，但降幅较1-8月收窄0.6个百分点；房屋竣工面积同比下降15.3%，但降幅较1-8月收窄1.7个百分点 [3][10] 投资建议与公司推荐 - 推荐低估值央企：中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建 [3][14] - 建议关注央企：中国电建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3][14] - 推荐国企：建发合诚、四川路桥、安徽建工 [3][14] - 建议关注国企：新疆交建 [3][14] - 推荐民营类企业：志特新材、鸿路钢构 [3][14] - 建议关注民营类企业：中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3][14] - 推荐国际工程企业：中钢国际、中材国际 [3][14] 重点公司估值数据（部分） - 中国中铁（601390.SH）：2025年预测EPS 1.09元，对应市盈率5.2倍 [16] - 中国铁建（601186.SH）：2025年预测EPS 1.60元，对应市盈率5.0倍 [16] - 中国化学（601117.SH）：2025年预测EPS 1.02元，对应市盈率7.3倍 [16] - 中国能建（601868.SH）：2025年预测EPS 0.22元，对应市盈率11.1倍 [16] - 志特新材（300986.SZ）：2025年预测EPS 0.45元，对应市盈率25.2倍，预测归母净利润增速150% [19]

公司股份回购进展 - 深圳瑞捷发布公告称 截至2025年9月30日 公司暂未实施股份回购 [2]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给出“看好”的投资评级 [2] 核心观点 - 行业总量偏弱背景下，基建投资保持相对稳定，2025年1-8月基础设施投资（全口径）同比增长5.4%，体现投资压舱石作用 [3] - 固定资产投资增速放缓叠加企业追求项目质量，预计跟踪重点公司2025年前三季度归母净利润将呈现压力 [3] - 当前建筑行业估值较低，市盈率和市净率分别为12.4倍和0.82倍，经济刺激政策持续优化、地方政府化债政策推进以及PPP新规出台有望催化低估值建筑央企估值修复 [3] 重点公司业绩预测 - 预计2025年前三季度归母净利润增速在-10%以下的公司包括：中国中铁、中国中冶、中国交建、安徽建工、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [3][4] - 预计增速在-10%至0%的公司包括：中国铁建、中国电建、中钢国际、隧道股份 [3][4] - 预计增速在0%至10%的公司包括：中国能建、中国化学、四川路桥 [3][4] - 预计增速在10%至20%的公司为东华科技 [3][4] - 预计增速在20%以上的公司包括：建发合诚、志特新材、深圳瑞捷 [3][4] 投资分析意见 - 低估值建筑央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [3] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3]

公司股份回购情况 - 截至2025年9月30日公司暂未回购股份 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为专业技术服务业占比99.78% 其他业务占比0.22% [1] - 公司当前市值为28亿元 [2]