投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点 - 公司为国内工程造价咨询行业领军企业，在持续保持核心业务领先优势的同时，提前布局、深入探索全过程工程咨询和工程管理科技服务等产业链高端新兴领域，并推动业务国际化进程[5] - 2026Q1归母净利润同比+20.98%，业务向全咨化、数字化和国际化发展[4] - 深耕能源化工与先进制造领域，2025年末在手订单余额较年初增长超过10%[5] - ABCD战略引领AI深度融合，立足"一线一圈"战略提升市场占有率[5] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入9.67亿元（同比增长0.83%），归母净利润1.89亿元（同比增长2.51%），毛利率48.21%，净利率19.01%[5] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入1.39亿元（同比增长1.31%），归母净利润1764.53万元（同比增长20.98%），毛利率36.53%，净利率9.48%[5] - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为2.03亿元、2.20亿元和2.39亿元，对应最新收盘价的市盈率（P/E）分别为16倍、15倍和14倍[5] - **营收预测**：预计2026-2028年营业收入分别为9.90亿元、10.35亿元和10.95亿元，同比增长率分别为2.39%、4.59%和5.73%[6] - **分红预案**：2025年年度权益分派预案为每10股派发现金红利8元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增4股，共预计派发现金红利1.07亿元，转增5352万股[5] 业务发展 - **业务结构**：2025年全过程工程咨询服务实现营收9.39亿元（同比增长1.57%），占总营收约97.11%，毛利率为48.26%（同比提升1.56个百分点）[5] - **区域表现**：2025年境内收入9.45亿元（同比增长0.68%），占总营收97.80%，其中东北地区营业收入同比大幅增长29.32%，华东地区营业收入同比下降21.30%[5]；境外收入2129.24万元（同比增长7.63%），毛利率55.63%（同比提升6.87个百分点）[5] - **订单情况**：2025年末在手订单余额较年初增长超过10%，得益于在能源化工（如抽水蓄能电站）、先进制造（生物医药、电子信息等）领域的深入布局[5] - **客户拓展**：成功入围国家管网、南方电网、中国电建等多家战略客户的服务机构库[5] 战略与科技 - **ABCD战略**：稳步推进ABCD战略，将科技产品与咨询业务有机融合，提供AI三维零代码平台、AI智能体与应用工具、云计价与大数据平台等产品和服务[5] - **研发成果**：截至2025年末，公司已取得专利26项，软件著作权245项，形成了EveryBIM图形引擎、AI三维零代码平台等核心技术成果[5] - **人才建设**：2025年末持有各类专业技术职称的员工数量为947人次，较年初增长26.44%，本科及以上学历人员占比达88.39%[5] - **未来战略**：立足"一线一圈"战略布局，计划以提升市场占有率与重点领域渗透率为核心经营导向，深化与央企集团等优质客户的合作，并积极在行业内整合优质企业资源以实现外延增长[5] 估值与市场数据 - **基本数据**：截至2026年04月22日，收盘价24.29元，总市值32.50亿元，流通市值24.75亿元，资产负债率26.41%，每股净资产8.19元[3] - **估值指标**：基于预测，2026-2028年市盈率（P/E）分别为15.99倍、14.77倍和13.58倍；市销率（P/S）分别为3.28倍、3.14倍和2.97倍[6][8]

报告投资评级 - 投资评级为“买入” [3] - 当前股价为13.75元，合理价值为16.37元 [3] 报告核心观点 - 核心观点：公司2025年盈利下滑主要受短剧业务亏损及计提较多资产减值损失影响，公司已剥离短剧业务并加强产业投资以推动转型 [1][6] - 预计公司2026-2028年归母净利润将恢复增长，分别为1.28亿元、1.47亿元、1.68亿元 [6] - 基于2026年25倍市盈率估值，得出目标价16.37元/股，维持“买入”评级 [6] 财务表现与业绩回顾 - **营收与利润**：2025年公司实现营业收入12.03亿元，同比增长3.1%；归母净利润0.91亿元，同比下降27.7% [2][6] - **单季度表现**：2025年第四季度（25Q4）营收3.09亿元，同比下滑12.91%；归母净利润0.20亿元，同比增长48.90% [6] - **盈利能力**：2025年毛利率为27.64%，同比下降7.46个百分点；净利率为8.67%，同比下降3.70个百分点 [6] - **现金流**：2025年经营性现金流净流入1.57亿元（2024年为1.74亿元）；25Q4单季度经营性现金流净流入2.38亿元，同比增加净流入0.37亿元 [6] 业务动态与战略调整 - **剥离短剧业务**：2025年8月，公司转让旗下三家文化子公司（江西华阳文化、深圳华阳文化、湖南华阳文化）100%股权，已收到全部股权转让款并完成交接 [6] - **加强产业投资**：2025年10月，公司出资6600万元人民币，参与投资“深圳市重投芯耀一号科技投资合伙企业”，认缴出资比例约为11%，该合伙企业总认缴出资额约6亿元人民币 [6] - **转型方向**：通过剥离亏损业务并与专业投资机构合作，旨在获取长期投资回报，提高资本运作效益，推动公司转型 [6] 财务预测摘要 - **营收预测**：预计2026-2028年营业收入分别为11.18亿元、12.25亿元、13.43亿元，2026年预计同比下降7.1%，随后两年预计均增长9.6% [2] - **利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为1.28亿元、1.47亿元、1.68亿元，对应增长率分别为41.7%、14.4%、14.4% [2][6] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年EPS分别为0.65元、0.75元、0.86元 [2] - **估值指标**：报告预测2026年市盈率（P/E）为21.0倍，企业价值倍数（EV/EBITDA）为7.5倍 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建筑设计行业虽面临市场需求萎缩、竞争加剧等压力进入深度调整期，但中长期国家推进相关战略带来新机遇，报告研究的具体公司将紧跟政策导向巩固主业、拓展业务、培育新增长点推动高质量发展 [24] - 2025年公司营收增长缓慢利润大幅增长，主要因重视应收账款管理使信用减值损失计提减少；省外市场拓展受阻因行业下行，未来将灵活开拓 [24][25] - 2026年公司将顺应行业趋势，从增强竞争力、拓展业务、完善体系、创新科研、开拓市场、提升治理等方面推进工作，还将审慎安排资金用途，适时并购重组优化业务结构，坚持现金分红回报股东 [26][27][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为建研设计，所属行业是工程咨询服务，接待时间为2026年4月15日，上市公司接待人员包括董事长韦法华等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年度业绩网上说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 绿色建筑设计咨询业务是新兴业务，2025年营收及毛利占比小，2026年将深耕研发创新，提供全生命周期解决方案 [23] - 2025年博士后科研工作站开展多个课题研究，其中既有建筑更新改造多维策略探析已结题并应用于城市更新项目 [23] - 近年来建筑设计行业压力大进入调整期，但中长期有新机遇，公司将紧跟政策推动高质量发展 [24] - 2025年公司营收3.55亿元同比增长0.37%，归母净利润2169.41万元同比增长39.36%，利润增长因加强应收账款管理使信用减值损失计提减少 [24] - 公司省外市场拓展受阻因行业下行，未来将灵活开拓省外重点市场 [24][25] - 2025年公司在项目中较多采用AI辅助设计，试点BIM正向设计技术，2026年将加强相关技术在设计全流程应用 [25] - 2026年公司管理层将从增强竞争力、拓展业务、完善体系、创新科研、开拓市场、提升治理等方面推进工作；将审慎安排资金用途，适时并购重组；坚持现金分红回报股东 [26][27][28] - 2025年公司营业收入3.55亿元，归母净利润2169.41万元，扣非后归母净利润948.66万元，经营活动现金流量净额7879.04万元；2026年将推进与上述类似的工作 [29][30] - 公司将以标杆项目为载体，运用多平台推广品牌，结合多种方式提升市场认知度与行业影响力 [31] - 2025年公司扣非净利润绝对值低但在行业下行中实现业绩增长，盈利能力有一定韧性 [33] - 公司按规定制定利润分配方案，2025年度利润分配预案需股东会审议，通过后将确定实施日期并披露 [33][34] - 2025年控股子公司安徽省建院能源管理有限公司37个项目中31个进入稳定运营期，营收1301.86万元；安徽省建院数智科技有限公司营收32.08万元；其他新兴业务处于培育阶段，统一核算管理 [34][35]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点：公司（地铁设计）2025年营收利润短暂承压，但数智低碳业务稳步增长，凭借在广东省内的市场地位及轨道交通领域的深厚积累，有望充分受益于大湾区城市轨道交通建设的高速发展，鉴于行业壁垒较高、竞争格局良好，维持“买入”评级[4][7] 财务表现与业绩回顾 - 2025年全年业绩小幅下滑：实现营业收入25.66亿元，同比-6.64%；归母净利润4.66亿元，同比-5.34%；扣非归母净利润4.50亿元，同比-8.09%[7] - 2025年第四季度业绩阶段性承压：Q4单季实现收入6.33亿元，同比-23.90%；归母净利润1.19亿元，同比-39.11%；扣非归母净利润1.08亿元，同比-44.44%，主要系毛利率同比下滑及费用率上升所致[7] - 2025年盈利能力稳中有升：综合毛利率为38.57%，同比+0.17个百分点；净利率为18.65%，同比+0.41个百分点[7] - 2025年现金流有所改善：经营活动现金流净额为0.78亿元，同比多流入0.41亿元；投资活动现金流净额为0.36亿元，同比多流入4.07亿元[7] - 2025年分红情况：拟现金分红1.43亿元，分红比例为30.67%，对应2026年4月8日收盘价股息率为2.34%[7] 业务与区域分析 - 分业务看，2025年勘察设计业务收入21.66亿元，同比-3.05%，毛利率41.53%，同比+1.62个百分点；规划咨询业务收入0.43亿元，同比-66.89%，毛利率13.50%，同比-30.48个百分点；工程总承包业务收入1.64亿元，同比-21.74%，毛利率15.86%，同比-5.51个百分点[7] - 数智科技与低碳技术服务业务表现亮眼：2025年实现营收1.91亿元，同比+11.21%，毛利率为30.24%[7] - 分区域看，2025年广东省内收入18.07亿元，同比-2.88%，毛利率40.13%，同比-1.53个百分点；省外收入7.59亿元，同比-14.52%，毛利率34.84%，同比+3.29个百分点[7] 费用与现金流指标 - 2025年期间费用率为14.26%，同比+0.84个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.99%、6.93%、4.81%、0.52%[7] - 2025年资产及信用减值损失0.82亿元，同比减少0.44亿元[7] - 2025年公司收现比、付现比分别为80.20%、26.42%，同比分别+4.72个百分点、+2.26个百分点[7] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.78亿元、4.99亿元、5.30亿元，同比增速分别为+2.56%、+4.55%、+6.19%[6][7] - 营收预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为26.10亿元、27.01亿元、28.58亿元，同比增速分别为+1.72%、+3.51%、+5.79%[6] - 每股收益预测：预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.04元、1.08元、1.15元[6] - 估值水平：基于2026年4月9日收盘价13.11元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为12.65倍、12.10倍、11.39倍[6][7] 公司基本数据 - 截至2026年4月9日，公司收盘价13.11元，52周股价区间为12.81/16.61元[3] - 总市值60.41亿元，流通市值52.43亿元，总股本4.61亿股[3] - 资产负债率50.31%，每股净资产7.42元[3]

公司股价与交易异动 - 4月7日，中衡设计股价下跌9.15%，收盘价13.21元，日振幅达5.64%，日换手率达12.71%，成交额4.69亿元，总市值36.48亿元 [1][8] - 当日因跌幅偏离值达7%以及连续三个交易日内跌幅偏离值累计达20%登上龙虎榜 [1][8] - 从龙虎榜当日数据看，总买入额5657.52万元，总卖出额776.19万元，实现净买入4881.32万元 [1][8] 龙虎榜资金流向（当日） - 买入前五席位均为机构或外资券商，其中国泰海通证券总部买入1790.92万元，高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道买入1269.08万元，摩根大通证券（中国）上海银城中路买入1262.64万元 [1][2][8][9] - 卖出前五席位均为券商营业部，其中中信建投证券杭州庆春路卖出776.19万元，国信证券浙江互联网分公司卖出531.20万元，东方财富证券拉萨团结路第一卖出513.81万元 [1][2][8][9] 龙虎榜资金流向（三日累计） - 连续三个交易日内，龙虎榜总买入额1.00亿元，总卖出额8908.30万元，实现净买入1112.20万元 [2][9] - 三日买入主力包括国泰海通证券总部（买入3280.12万元）、摩根大通证券（中国）上海银城中路（买入1830.63万元）和高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道（买入1703.10万元） [3][4][10][11] - 三日卖出主力包括国泰海通证券总部（卖出2877.99万元）、东方财富证券山南香曲东路（卖出1625.18万元）和国金证券深圳分公司（卖出1535.70万元） [3][4][10][11] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，上一次为4月3日 [4][11] 公司基本面概况 - 公司主营业务为建筑与规划设计咨询、EPC工程总承包、工程监理及项目管理，2025年前三季度主营业务收入构成为：设计咨询58.48%，工程监理及项目管理18.31%，工程总承包15.58%，招标代理及咨询项目6.08% [5][12] - 公司所属申万行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ，概念板块包括设计咨询、建筑节能、IDC（数据中心）、BIPV、方舱医院等 [5][12] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.15万户，较上期减少22.93%，人均流通股12835股，较上期增加28.98% [5][12] - 2025年1-9月，公司实现营业收入7.78亿元，同比减少15.36%，归母净利润5626.81万元，同比减少15.85% [5][12] - 公司自A股上市后累计派现7.77亿元，近三年累计派现1.65亿元 [5][12]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 核心观点 - 公司2025年实现营收与利润稳健双增，建筑施工主业是核心增长引擎，新签合同额同比大幅增长107%，展现出强劲韧性 [1][2] - 公司战略聚焦“做强工程全产业链，做大工程医院”，通过“工程医院”一体化服务、数智化平台应用及生态协同，打造第二增长曲线并推动向“精益质量发展”转型 [2][5] - 分析师预计公司2026-2028年归母净利润将持续增长，分别为1.37亿元、1.54亿元、1.70亿元 [3][7] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入76.35亿元，同比增长15.53%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长14.21%；整体毛利率为5.25% [1][7] - **收入结构**：高度集中于建筑施工板块，该业务收入66.75亿元，占总营收87.46%，同比增长17.15%；工程咨询业务收入7.16亿元，占比9.39% [1] - **2026年经营目标**：力争实现营业规模同比增长10-30%，预计归属于母公司股东的净利润同比增加10-30% [2] - **盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为83.99亿元、92.39亿元、101.63亿元，对应归母净利润分别为1.37亿元、1.54亿元、1.70亿元，每股收益（EPS）分别为0.53元、0.59元、0.65元 [3][7] - **估值指标**：基于2026年预测，市盈率（P/E）为21.31倍，市净率（P/B）为2.34倍 [7] 业务进展与战略 - **新签合同额高增长**：2025年全年新签合同额达115.16亿元，同比大幅增长107% [2] - **业务板块突破**： - 工程咨询板块成功切入水利、新能源、新基建等高潜力领域 [5] - 工程施工板块通过资质收购实现幕墙业务“零突破”，并获得首个EPC项目业绩，供应链模式创新带动工程材料销售规模大幅增长 [5] - **“工程医院”第二增长曲线**：已构建覆盖“检测-诊断-设计-施工-运维”的全生命周期服务模式，2025年该业务新签合同额达3.7亿元，同比增长115% [5] - **数智化能力落地**：自主研发的“合诚数智云”平台已在厦漳地区18座桥梁群及4处高边坡项目中成功落地，实现基础设施安全风险的实时感知与预警 [5] - **标杆项目与生态协同**：打造了包括厦门厦金大桥、泉州惠安海岸带生态修复等在内的十余项标杆工程；深度融入建发集团生态圈，在供应链协同、专业延伸等方面形成资源互补 [5] 行业与市场 - 公司业务深度契合国家“两重”建设、城市更新、基础设施“建养并重”等政策趋势 [2]

核心观点 - 内部有政策支撑但基本面未显著改善，外部扰动增加，预计3月市场波动将加剧，配置上建议聚焦确定性机会 [2] - 短期关注有季节性规律的基建开工机会和涨价趋势明确的领域，中长期泛AI产业链仍是最核心的投资主线 [2][5] 市场观点 - 内部政策偏暖但基本面支撑不足：3月进入“两会”期，伴随“十五五”规划公布，政策基调偏暖，但预计即将公布的经济数据延续弱势，无法对市场形成有力支撑 [3][4] - 外部扰动显著增加：需重点关注美国关税政策波动、3月美联储议息会议偏鹰派概率增大以及美伊冲突悬而未决等外部事件，这些因素将加剧全球及A股市场波动 [3][16][17][19] - 流动性边际变化不大：2025年四季度货币政策执行报告强调“促进社会综合融资成本低位运行”，指向全面降息的必要性和迫切性下降，3月全面降息概率不大 [3][20] - 内需尚待提振，出口维持景气：春节及2月高频数据显示，消费、地产等内需依旧承压，投资端未见开工提速迹象；出口则维持较高景气度 [4][27][32] - 预计1-2月社零累计同比约4.4%，固投累计同比约0.2%（其中制造业4.1%、基建0.9%、地产-9.0%），出口约2.4% [4][27] - 预计2月CPI同比约0.4%，PPI同比约-1% [4][27] 行业配置 - **主线一：规律性基建开工机会**：过去10年，每年春节至全国两会闭幕的1-1.5个月期间均出现基建开工季节性行情，其中工程咨询服务、环保设备、环境治理、通用设备、专业工程、非金属材料、金属新材料、专用设备、装修装饰、塑料十大强势领域性价比最高，平均收益率在12-15%，平均超额收益率在4-8% [5][47][48][52] - 报告构建了由这10大领域中优选出的18只个股组合，以把握该季节性行情 [5][47][53] - **主线二：中长期涨价趋势明确的领域**：关注机械设备、化工、存储等前期未超涨且景气改善趋势明确的细分领域 [5][46] - **机械设备**：受益于工程机械景气持续改善（如1月挖机销量增速达49.5%）及机器人、商业航天等概念辐射 [46][54] - **化工**：短期受供给扰动及成本抬升支撑，景气持续改善；中长期随经济动能改善，有望步入长久上行周期 [46][57] - **存储**：供需紧张导致价格持续大涨，制造商业绩大幅改善，例如2025Q4美光、西部数据、海力士、希捷的归母净利同比增速分别达998%、337%、117%、339%，本轮涨价景气周期远未结束 [46][60][61] - **主线三：中长期核心主线——泛AI产业链**：尽管短期可能处于“良性调整1”阶段而面临波动，但中长期作为核心主线的逻辑清晰，可期待后续的上涨阶段 [5][46] - **算力需求**：AI服务器等领域带动PCB需求高增（预计应用于AI服务器的PCB年复合增长率达32.5%），CPO（共封装光学）市场规模预计从2024年的4600万美元增长至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137% [62][64] - **配套基础设施**：关注AI基建向液冷（预计2024-2029年中国液冷服务器市场CAGR达46.8%）、配电系统（保障数据中心稳定运行）等方向的扩散 [68][69] - **下游应用扩散**：关注机器人（预计国内市场规模从2025年的21亿元增长至2035年的2833亿元）、AI软件及游戏等方向 [70]

公司2025年财务表现 - 2025年公司营业收入为5.9亿元，上年同期为5.61亿元，同比上升5.13% [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，上年同期为9792万元，同比上升10.65% [1]

券商目标价与涨幅排名 - 越声投研数据显示，2月26日券商共给出13次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司是虹软科技、中国中铁和亿帆医药，目标涨幅分别为47.71%、34.96%和32.82% [1] - 虹软科技（688088）获得华泰证券“买入”评级，最高目标价71.27元，目标涨幅47.71%，属于IT服务行业 [1][3] - 中国中铁（601390）获得中信证券“买入”评级，最高目标价8.30元，目标涨幅34.96%，属于基础建设行业 [1][3] - 亿帆医药（002019）获得国投证券“买入”评级，最高目标价17.40元，目标涨幅32.82%，属于化学制药行业 [1][3] 券商评级与目标价详情 - 2月26日，广发证券（000776）获中信证券“增持”评级，目标价26.00元，目标涨幅24.94% [3] - 三星医疗（601567）获国泰海通证券“增持”评级，目标价32.40元，目标涨幅22.13% [3] - 兆威机电（003021）获国泰海通证券“增持”评级，目标价147.00元，目标涨幅21.74% [3] - 矩阵股份（301365）获国信证券“优于大市”评级，目标价31.15元，目标涨幅20.92% [3] - 博汇纸业（600966）获群益证券（香港）“买进”评级，目标价10.00元，目标涨幅20.19% [3] - 银轮股份（002126）获中国国际金融“跑赢行业”评级，目标价56.00元，目标涨幅17.97% [3] - 联影医疗（688271）获群益证券（香港）“买进”评级，目标价153.00元，目标涨幅16.79% [3] - 恒玄科技（688608）获中国国际金融“跑赢行业”评级，目标价240.00元，目标涨幅15.01% [3] - 海光信息（688041）获群益证券（香港）“区间操作”评级，目标价270.00元，目标涨幅6.85% [3] - 五洲新春（603667）获国泰海通证券“增持”评级，目标价84.61元，目标涨幅5.35% [3] 券商推荐与评级变动情况 - 从推荐家数看，2月26日共有27家上市公司获得券商推荐，其中中国中铁、博汇纸业、珠江啤酒等各获得1家推荐 [3] - 评级调高方面，当日券商共调高上市公司评级1家次，群益证券（香港）将博汇纸业（600966）的评级从“区间操作”调高至“买进” [3][5] - 评级调低方面，当日券商共调低上市公司评级2家次，包括天风证券将保隆科技（603197）评级从“买入”调低至“增持”，以及群益证券（香港）将海光信息（688041）评级从“买进”调低至“区间操作” [6][8] 券商首次覆盖公司 - 2月26日，券商共给出6次首次覆盖评级 [8] - 矩阵股份（301365）获国信证券首次覆盖，给予“优于大市”评级，属于工程咨询服务行业 [8][10] - 奥锐特（605116）获中邮证券首次覆盖，给予“买入”评级，属于化学制药行业 [8][10] - 安孚科技（603031）获国信证券首次覆盖，给予“优于大市”评级，属于电池行业 [8][10] - 德力佳（603092）获东吴证券首次覆盖，给予“买入”评级，属于风电设备行业 [8][10] - 悍高集团（001221）获东莞证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于家居用品行业 [8][10] - 东微半导（688261）获华源证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于半导体行业 [10]

核心业绩快报摘要 - 公司发布2025年度业绩快报 预计实现营业收入9067.76万元 同比增长24.5% [1] - 预计归母净利润为-6263.59万元 较2024年的-1.05亿元显著减亏 [1] - 预计扣非后净利润为-6401.04万元 同比亦呈现减亏 [1] - 公司自2021年上市后 2022年至2025年已连续四年亏损 四年累计亏损额约2亿元 [1][3] 营业收入变动原因分析 - 2025年营业收入增长主要因新签订单较上年增长近一倍 [1] - 收入增幅(24.5%)低于订单增幅 主要受项目执行周期、收入确认节奏等因素限制 导致新签订单转化率下降 [1] - 2024年受行业与宏观环境影响 业绩基数处于低位 [1] 净利润变动原因分析 - 营业收入同比增加1784.38万元 同比增长24.50% [2] - 通过严格控制人工成本等措施 营业成本同比基本持平 成本增幅显著低于收入增幅 毛利贡献同比增加 [2] - 期间费用总体同比下降 其中研发费用因募投项目结项而大幅下降 管理费用因组织架构优化而下降 销售费用因业务布局及拓展海外市场而有所增长 [2] - 公司强化应收账款回款管理 应收账款期末余额逐年减少 信用减值损失较上年度大幅减少 [2] 扣非净利润与历史业绩表现 - 扣非净利润减亏 同时因债务重组损失减少 非经常性损益较上年同期有所增加 [3] - 公司于2021年11月在北京证券交易所上市 上市当年净利润为2739.52万元 [3] - 上市后业绩“变脸” 2022年至2024年净利润分别为-2968.19万元、-901.82万元和-10502.99万元 [3] 公司主营业务 - 公司主要业务为提供勘察设计、工程检测、施工图审查、其他咨询等服务 [3]