宏观组核心观点 - 8月出口增速大幅回落概率较低 经济增速主要拖累项仍在房地产产业链 三季度经济增速或明显低于二季度 但完成全年5%增长目标压力不大 [1] - 特朗普关税政策具有三大特点：威胁性（事前宣布幅度超预期但落地温和） 分阶段实施（先小规模后扩大范围） 存在大量豁免期和产品豁免（放缓平均关税上升斜率） [1][17] - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7% 制造业增加值增长6.2% 装备制造业增长8.4% 高技术制造业增长9.3% 船舶制造增长29.7% 移动通信基站设备增长43.2% 集成电路制造增长26.9% [12] - 1-7月固定资产投资同比增长1.6% 扣除房地产后增速达5.3% 制造业投资增长6.2% 消费品制造业中电动自行车投资增长45.3% 航空航天器投资增长26.3% 设备工器具购置投资增长15.2% [13] - 1-7月房地产开发投资53580亿元同比下降12.0% 7月单月投资同比下降17% 新开工面积同比下降19.4% 土地成交建筑面积同比减少14.2% [14] - 7月社会消费品零售总额3.87万亿元同比增长3.7% 家电零售额增长28.7% 通讯器材增长14.9% 家具增长20.6% 体育娱乐用品增长13.7% 金银珠宝增长8.2% 新能源汽车渗透率升至48.7% [15] - 美国平均进口关税税率为12.0% 其中IEEPA加征关税7.9% 232调查和301调查关税仅4.1% [17] - 全球产能周期进入"购设备"阶段 美国 印度 马来西亚 罗马尼亚等经济体设备进口二次上升 铣床 磨床 切割机和液压机等产品进口增长 [25][30][31] - 7月一般公共预算支出同比增长3.0% 税收收入同比增长5.0% 政府性基金收入增速降至8.9% 地方政府性基金支出增速升至38.2% [37][38] 策略组核心观点 - 居民资金通过融资余额 私募基金规模攀升 个人投资者开户数活跃等渠道入市 市场呈现科技成长风格（科创200 创业板指）和小盘风格（中证1000 中证2000）占优 [2][44] - 反内卷行情传导链为"部委喊话—期货抢跑—现货试探—股票跟涨" 当现货端"价—量—利"证据链验证后 权益市场将从主题驱动切换为盈利驱动 [2][63][66] - 7月M1增速继续回升 M2-M1剪刀差收窄 存款由企业和居民流向非银部门 融资余额前四个交易日净流入456.9亿元 [44][60] - OpenAI宣布投入数万亿美元用于AI基础设施建设 深海科技国产替代提速 带来深海装备制造 深海资源勘探开发 深海生物医药等投资机遇 [55][56] - 港股中报盈利向好 业绩预喜率创三年来新高 创新药板块受益于流动性宽松和BD数据向好 [74][75] - A股市场交投活跃度持续提升 7月全A日均成交额16336.05亿元环比提升22.28% 8月第三周日均成交额达21019亿元环比提升23.90% 融资余额突破2万亿元创10年新高 [78][79] 行业景气观察 - 7月社零同比增幅收窄 家电 家具 通讯器材零售维持较高增长 汽车零售额同比转负 实物商品网上零售额增速高于社零整体 [68] - 7月金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大 工业机器人产量增幅收窄 光伏电池产量增幅收窄 [70] - 锂原材料 钴产品价格上涨 焦煤 焦炭 钨铁 TDI等大宗商品价格涨幅居前 [45][70] - 建筑钢材成交量十日均值下行 钢坯 螺纹钢价格下行 秦皇岛优混动力煤价格上行 全国水泥价格指数上行 [71] 重点公司动态 - 金蝶国际经营拐点确立 AI+战略初见落地 [8] - 深信服关键指标持续改善 出海及云业务亮眼 [8] - 生益科技乘AI算力东风 高速板材放量叠加涨价 [8] - 小米集团Q2业绩再创新高 关注手机大盘及汽车产能释放 [8] - 腾讯控股主营业务增速亮眼 AI领域投入加速获益凸显 [8] - 中国神华资产收购规模近千亿 高比例现金分红可持续 [10] - 北方稀土战略价值再发掘 稀土龙头瞰全球 [10]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4 65亿元 同比下降6 61% 归母净利润7013 28万元 同比下降15 65% [1] - 第二季度营业总收入2 16亿元 同比下降20 72% 第二季度归母净利润2819 3万元 同比下降39 46% [1] - 毛利率44 4% 同比增7 33% 净利率15 1% 同比减9 68% [1] - 销售费用 管理费用 财务费用总计6823 85万元 三费占营收比14 69% 同比增6 29% [1] - 每股净资产17 95元 同比增4 43% 每股经营性现金流-0 1元 同比减121 06% 每股收益0 53元 同比减17 19% [1] 财务指标变动 - 应收账款4 67亿元 同比增幅达31 7% 应收账款/利润达232 24% [1][4] - 货币资金1 36亿元 同比增22 77% 有息负债80 91万元 同比增157 72% [1] - 扣非净利润6244 67万元 同比下降9 44% [1] 现金流变动原因 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-121 15% 原因 回款减少 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度60 69% 原因 现金管理产品支出减少 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度47 35% 原因 支付的回购股份款项减少 同时本期收到员工持股计划款增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度54 81% 原因 现金管理产品支出减少 [3] 历史业绩与评价 - 2024年ROIC为8 02% 净利率为17 82% 公司上市以来中位数ROIC为30 85% [3] - 公司现金资产非常健康 [3] 基金持仓 - 宏利逆向策略混合(229002)持有3 83万股 新进十大 基金规模1 02亿元 最新净值2 217(8月19日) 近一年上涨29 87% [5] - 招商国证2000指数增强A(018786)持有2 44万股 新进十大 [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在2 35亿元 每股收益均值在1 78元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.65亿元，同比下降6.61%，归母净利润7013.28万元，同比下降15.65% [1] - 第二季度营业总收入2.16亿元，同比下降20.72%，归母净利润2819.3万元，同比下降39.46% [1] - 毛利率44.4%，同比增7.33%，净利率15.1%，同比减9.68% [1] - 三费占营收比14.69%，同比增6.29%，每股经营性现金流-0.1元，同比减121.06% [1] - 每股收益0.53元，同比减17.19%，每股净资产17.95元，同比增4.43% [1] 财务指标变动 - 应收账款4.67亿元，同比增31.7%，应收账款/利润达232.24% [1][3] - 有息负债80.91万元，同比增157.72%，货币资金1.36亿元，同比增22.77% [1] - 所得税费用变动-75.55%，因可抵扣暂时性差异增加 [3] - 经营活动现金流净额变动-121.15%，因回款减少 [3] - 投资活动现金流净额变动60.69%，因现金管理产品支出减少 [3] - 筹资活动现金流净额变动47.35%，因回购股份款项减少及员工持股计划款增加 [3] 投资回报与资本结构 - 2024年ROIC为8.02%，净利率17.82%，历史中位数ROIC为30.85% [3] - 公司现金资产健康，但资本回报率一般 [3] - 证券研究员预期2025年业绩2.35亿元，每股收益均值1.78元 [3] 基金持仓 - 宏利逆向策略混合基金持有3.83万股，新进十大持仓，基金规模1.02亿元，近一年上涨29.87% [4] - 招商国证2000指数增强A基金持有2.44万股，新进十大持仓 [4]

股价表现与发行情况 - 公司股价收报37.55元 单日跌幅4.65% 且低于发行价71.17元/股 [1] - 公司于2022年8月1日在深交所创业板上市 发行股票数量2192.029万股 占发行后总股本25% [1] - 保荐机构为华泰联合证券 保荐代表人为陈晓锋、钟超 [1] 募集资金情况 - 募集资金总额156,006.70万元 扣除发行费用12,925.92万元后 实际募集资金净额143,080.79万元 [1] - 最终募集资金净额较原计划多82,244.07万元 原计划募集60,836.72万元 [1] - 原计划募集资金用途包括矿山智能设备生产线建设、矿山智能化研发中心及补充流动资金项目 [1] 发行费用分配 - 发行费用不含税总额12,925.92万元 其中华泰联合证券获得承销及保荐费用10,920.47万元 [1] 利润分配方案 - 2022年度利润分配方案已获股东大会通过 以总股本87,681,160股为基数 每10股派发现金9元（含税） [2] - 合计派发现金股利78,913,044元（含税） 同时以资本公积金每10股转增5股 [2] - 分配后剩余可供分配利润230,221,764.98元结转到以后年度 [2]

公司基本情况 - 公司报告期内未发生控股股东或实际控制人变更 [2][3] - 公司无优先股股东持股情况 [3] - 公司报告期无需要追溯调整或重述的以前年度会计数据 [2] 股东情况 - 公司未披露持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 [2] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致持股变化 [2] - 公司未实施表决权差异安排 [2] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [2] - 董事会未通过报告期优先股利润分配预案 [2] 重要事项 - 公司重要事项详见《2025年半年度报告》第三节"管理层讨论与分析"及第五节"重要事项" [3] 报告披露 - 本摘要来自半年度报告全文 投资者需阅读指定媒体披露的全文以全面了解公司经营状况 [1] - 所有董事均出席审议本报告的董事会会议 [1]

公司治理 - 北路智控第二届监事会第十四次会议审议通过《关于公司〈2025年半年度报告及其摘要〉的议案》等多项议案 [2]

公司治理动态 - 北路智控第二届董事会第十九次会议于8月18日晚间召开[2] - 会议审议通过《关于增加2025年度日常关联交易预计的议案》[2] - 同时通过多项其他议案[2]

财务表现 - 营业收入4.65亿元 同比下降6.61% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7013万元 同比下降15.65% [1] - 扣除非经常性损益的净利润6244.67万元 同比下降9.44% [1]

财务表现 - 营业收入4.65亿元 同比下降6.61% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7013.28万元 同比下降15.65% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6244.67万元 同比下降9.44% [1] - 基本每股收益0.53元 [1]

财务表现 - 营业收入4.65亿元 同比下降6.61% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7013.28万元 同比下降15.65% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6244.67万元 同比下降9.44% [1] - 基本每股收益0.53元 [1]