调研活动概况 - 苏州宇邦新型材料股份有限公司于2026年1月13日16:30-17:30在公司会议室开展了特定对象调研活动 [1][2] - 公司接待了国富人寿、博时基金、国联民生证券共3家机构的调研人员 [1][2] - 公司方面由董事、副总经理、董事会秘书林敏及证券事务代表秦慧芸负责接待并回答问题 [2] 有色金属价格波动应对 - 公司长期高度关注有色金属铜和锡的价格走势，并已组建专门团队持续跟踪分析市场动态 [3] - 公司通过对价格波动规律的研判，旨在提前应对潜在风险，以减少价格波动对生产经营的影响 [3] 光伏出口退税政策影响 - 对于取消光伏产品出口退税政策，公司认为从长期视角看，该政策将推动光伏产业加速转型升级并淘汰落后产能 [3] - 政策调整有望引导企业聚焦技术创新和成本控制，从而促进行业向更健康、可持续的方向发展并提升整体产业竞争力 [3] 信息披露说明 - 公司明确本次投资者关系活动不涉及未公开披露的重大信息，相关信息已严格按照监管要求进行披露 [4]

公司经营策略 - 公司长期关注有色金属价格波动，已组建专门团队持续分析铜、锡等金属价格走势 [1] - 公司采取上述措施旨在减少金属价格波动对公司经营的影响 [1]

行业政策影响 - 取消光伏产品出口退税政策从长期来看有利于推动光伏产业向更加健康、可持续的方向发展 [1] 公司观点 - 宇邦新材在投资者关系活动中对取消光伏产品出口退税政策发表了看法 [1]

投资者关系活动概况 - 活动形式为特定对象调研 [1] - 活动时间为2026年1月13日 [1] - 上市公司接待人员包括董事、副总经理、董事会秘书及证券事务代表 [1] 对原材料价格波动的应对 - 公司长期关注有色金属（铜和锡）价格波动 [1] - 公司组建专门团队持续分析价格走势以减少其影响 [1] 对行业政策的看法 - 认为取消光伏产品出口退税政策长期有利于推动光伏产业向更健康、可持续的方向发展 [1] 信息披露说明 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [1]

公司投资者关系活动 - 公司将于2026年1月7日13:00-14:00接受中泰证券等投资者调研 [1] - 公司参与接待人员包括董事、副总经理、董事会秘书林敏以及证券事务代表秦慧芸 [1] 市场宏观环境 - 沪指十年首现连续站稳关键位置 [1] - 高盛建议高配中国股票 [1] - 券商分析师认为人民币升值等因素正加速跨境资本回流 [1]

公司产品研发方向 - 光伏涂锡焊带产品主要朝超细、超薄、多结构方向发展 [1] - 通过优化焊带结构设计以降低光伏组件端的使用成本 [1] - 通过优化焊带外形结构以提升组件表面光学利用率，并对光伏组件转换效率提供增益 [1] 客户服务与技术能力 - 具备完善的技术创新体系和完整的产品配套能力 [1] - 具备为全球客户提供全方位光伏焊带焊接解决方案的能力 [1] - 紧跟太阳能电池组件技术发展方向，研发应用于不同技术路线的新型光伏焊带产品 [1] - 持续为全球知名光伏组件制造商提供配套的光伏涂锡焊带产品与技术解决方案 [1]

公司海外业务拓展 - 公司近年来积极开拓海外市场 [1] - 海外市场区域涵盖东南亚、欧洲、非洲以及南美洲 [1] - 公司旗下商标YourBuddy在海外市场长期享有良好的品牌信誉度 [1]

可转债发行 - 2023年9月19日公司发行500万张可转债，募集资金5亿元[2] - 2023年10月18日，5亿元可转债在深交所挂牌上市[3] 转股情况 - 截至2025年12月31日，累计转股面值2.151641亿元，股数582.3691万股，占比5.59970%[2] - 截至2025年12月31日，未转股面值2.848359亿元，占发行总量比例56.97%[2] - 2025年10 - 12月，转股面值1.1万元，股数298股[9] 转股价格 - 可转债初始转股价格52.90元/股，调整后为36.82元/股[6] 股本变化 - 2025年10 - 12月，限售股增加9262股，占比从5.13%变为5.14%[10] - 2025年10 - 12月，无限售股增加91573股，占比从94.87%变为94.86%[10] - 2025年10 - 12月，总股本增加100835股，达1.09979428亿股[10]

保荐信息 - 中信建投为宇邦新材首次公开发行股票及2023年可转债保荐及督导机构[2] - 保荐代表人为张世举和毛震宇[7] 培训信息 - 培训时间为2025年12月26日，通过线上方式进行[2][3] - 解读新《公司法》审计委员会工作要求[4] - 结合案例解析违规行为，增强合规意识[4]

核心观点 报告对新能源发电行业2026年的投资策略持“强于大市”评级，核心观点是“反内卷”大势不改，新技术推动产业升级[1]。风电方面，我国及欧洲海上风电需求起量带来桩基增量需求，风机“反内卷”推动利润修复[1]。光伏方面，2026年需继续把握“反内卷”政策力度以及钙钛矿新技术的扩产节奏[1]。尽管我国发布的136号文引导新能源电站进行电价市场化交易，导致短期装机需求波动，但长期来看，我国新能源装机空间依然广阔，全球范围内存在结构性机会[1][5]。 总览：长期看好新能源需求，我国具备年均400GW装机空间 - 我国发展新能源的核心动力在于保障能源安全，在“富煤贫油少气”的资源禀赋下，绿色低碳转型的中长期方向不会变化[13] - 根据测算，假设2025-2035年我国能源消费总量复合增速5%、风/光发电分别占新增非化石能源供能结构的20%/20%，则2025-2035年我国分别具备光伏2800GW、风电1400GW装机空间，合计年均装机空间超过400GW[16] - 2025年11月发布的136号文（《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》）提出新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，并促进新能源非电利用（如绿氢、氨、醇、零碳园区等），为新能源创造新的消费场景[22] 光伏：钙钛矿新技术产业化、晶硅“反内卷”并重 - **需求与市场**：136号文影响下，2025年上半年出现抢装（1-6月光伏装机212.21GW，同比增长107%），但下半年装机同比减少48%[33]。保守预计2025-2026年我国光伏装机分别为290GW、180GW，2026年同比减少38%[33]。欧洲传统市场增长乏力，美国政策调整抑制需求，全球光伏装机主要增量来自东南亚、非洲等新兴市场[34][37][42] - **“反内卷”政策主线**：2024年以来光伏板块行情主要由“反内卷”政策驱动，2025年中央及部委层面发声频率显著提升[44]。2026年“反内卷”仍是投资主线，关注政策/市场化推动下的产能退出，以及TOPCon/BC/钙钛矿等新技术推动低效产能退出[48] - **钙钛矿新技术突破**：晶硅电池效率已接近29.4%的理论极限，钙钛矿单结电池理论效率极限33%，叠层理论效率高达43%，是未来提效重点方向[51]。实证数据显示，钙钛矿组件在弱光条件下发电量可比晶硅组件高约14%-20%，且已应用于消费级产品[53]。领先企业已部分解决寿命问题，协鑫光电钙钛矿组件已通过国际标准3倍加严老化测试[57]。2026年领先厂商的量产计划及京东方、宁德时代等跨行业龙头的进入，有望重塑光伏竞争格局[60] - **产业链与成本传导**：2025年光伏产业链排产与价格出现错配，下游电池、组件价格传导不顺利[67]。2026年在需求同比减少的背景下，尾部电池、组件厂商压力增大，有利于产能退出，关注重点或向下游转移[71] 风电：海上风电需求起量，风电制造出海构建护城河 - **陆上风电**：2025年前三季度国内风机公开招标规模102.1GW，同比下降14.3%[73]。“反内卷”推动风机价格企稳回升，陆上风机（不含塔筒）中标均价从2025年6月末的1412元/kW提升至9月末的1608元/kW[75]。预计风机企业利润将在2025年四季度至2026年年初得到修复[75]。风机大型化趋势放缓（2025年1-10月6MW-7MW风机中标占比约50%），更有利于企业兑现利润[77]。行业竞争格局优化，2025年1-11月金风科技、远景能源中标份额分别为20.14%、19.41%，集中度提升[80] - **海上风电**：我国海上风电审批卡点逐步疏通，“十五五”期间审批、开工有望正常化[82]。海上风电项目受136号文竞价压力相对有限，测算显示在建设成本9.5元/W、度电收入0.31元/kWh的假设下，项目收益率可达6.42%，具备良好经济性[85]。沿海各省对海风开发态度积极，深远海项目起量将驱动导管架需求，并优化管桩环节格局[86][87]。漂浮式风电在“十五五”期间单位成本有望从约30元/W下降至20元/W[89] - **出海机遇**：欧洲海风加速推进，AI用电需求构成积极催化。欧洲风电协会预期2026年欧洲风电装机28.3GW，同比增长48.3%，其中海风装机8.04GW，同比增长165.3%[92]。我国桩基环节出海欧洲进度较快，大金重工已斩获多个欧洲订单[93]。新兴市场陆风装机增速高，我国风机凭借成本优势（比海外厂商低10%-45%）出海顺利，2025年1-11月金风科技、三一重能海外中标量分别同比增长157%、202%[94] 投资建议 - **风电方面**：建议优先配置盈利能力有望修复的风机环节，以及出海欧洲进度较快的桩基环节[3][102] - **光伏方面**：建议优先配置具备成长性的钙钛矿等新技术方向，以及受益于光伏“反内卷”的主产业链[3][102]