投资评级 - 报告对弘景光电的投资评级为"买入" [5][8] 核心观点 - 报告认为弘景光电业绩符合预期，未来增长动力主要来自"3+N"战略布局下新品的放量 [1][2][4][8] - 尽管毛利率短期承压，但随着新品爬坡量产，毛利率有望实现逐季修复 [3] - 公司维持2025-2027年盈利预测，预计营收和净利润将保持高速增长 [8] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收11.98亿元，同比增长51.65%；归母净利润1.42亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度单季实现营收4.96亿元，同比增长46.25%，环比增长17.49%；归母净利润0.66亿元，同比增长14.54%，环比大幅增长61.50% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润为1.36亿元，同比增长8.33% [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为24.23%，同比下降6.93个百分点 [3] - 2025年第三季度毛利率为23.96%，同比下降7.73个百分点，但环比上升1.33个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为10.44%，同比下降1.67个百分点，其中研发费用率同比下降0.86个百分点至5.18% [3] 战略布局与市场地位 - 公司在全景/运动相机领域是影石创新摄像模组供货比例第一的供应商，供货占比从2022年的50-55%提升至2024年上半年的75% [4] - 在智能家居领域，公司是Ring、Blink、Anker等欧美中高端智能摄像头品牌的重要供应商，2024年在全球智能摄像头市场占有率超过10% [4] - 在车载镜头领域，产品已进入戴姆勒-奔驰、日产、本田、比亚迪、蔚来、小鹏等供应链，2024年全球市占率达3.70%，位列全球第七 [4] - 新兴业务收入为766.41万元，同比大幅增长125.52%，得益于割草机器人、体感游戏机等新项目的批量出货 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为16.60亿元、23.22亿元、29.70亿元，同比增长率分别为52.1%、39.8%、27.9% [8][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.00亿元、2.70亿元、3.50亿元，同比增长率分别为21.0%、35.2%、29.7% [8][10] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.25元、3.04元、3.94元 [8][10] - 以2025年10月21日股价91.3元计算，对应市盈率分别为40.64倍、30.07倍、23.19倍 [8]

公司人事变动 - 弘景光电于10月21日晚间发布公告 [1] - 公司聘任赵治平先生为总经理 [1]

财务表现 - 公司2025年第三季度营业收入为4.96亿元，同比增长46.25% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为6604.67万元，同比增长14.54% [1] - 公司2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为6289.93万元，同比增长9.65% [1]

股东参会情况 - 参加股东会股东及代理人128人，代表股份38,165,537股，占比42.8993％[4] - 现场投票股东及代理人7人，代表股份38,036,210股，占比42.7540％[5] - 网络投票股东及代理人121人，代表股份129,327股，占比0.1454％[5] - 中小股东及代理人125人，代表股份5,177,449股，占比5.8196％[5] 议案表决情况 - 多项修订议案同意占比超99.9%[7][9][10][11][13][14][17][18][19] 董事选举情况 - 多位董事选举总表决同意占比超99.7%，中小股东同意占比超97.9%[20][21][22][24][25][26] 决议合法性 - 广东华商律师认为公司本次股东会决议合法有效[27]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为11.98亿元 同比增长51.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元 同比增长12.19% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.36亿元 同比增长8.33% [1] - 基本每股收益为1.7元 [1]

公司治理 - 2025年10月21日召开第四届董事会第一次会议，7位董事全到[3] - 选举赵治平为董事长等职务，表决全票通过[4] - 设立四个专门委员会，表决全票通过[4] 人员聘任 - 聘任赵治平为总经理，表决全票通过[5] - 聘任周东等人为副总经理，表决全票通过[5] - 聘任周伟刚为财务总监，聘任林琼芸为董事会秘书，表决全票通过[5] 报告审议 - 审议通过《关于2025年第三季度报告的议案》，表决全票通过[7]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为4.96亿元，同比增长46.25% [1] - 第三季度净利润为6604.67万元，同比增长14.54% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为11.98亿元，同比增长51.65% [1] - 前三季度累计净利润为1.42亿元，同比增长12.19% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营收约11.98亿元，同比增长51.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元，同比增长12.19% [1] - 基本每股收益1.7元，同比减少10.05% [1] 行业政策展望 - 必须改变以往将资金过度集中于房屋建设和基础设施建设的倾向 [1] - 未来政策将更加突出民生领域投入 [1]

收入和利润表现 - 公司第三季度营业收入496,381,457.84元，比上年同期增长46.25%[5] - 公司年初至报告期末营业收入1,197,521,274.76元，比上年同期增长51.65%[5] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润66,046,691.04元，比上年同期增长14.54%[5] - 公司年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润141,571,032.51元，比上年同期增长12.19%[5] - 营业收入同比增长51.65%至11.98亿元，主要因下游需求增长[9] - 营业总收入从7.90亿元增至11.98亿元，增长51.7%[24] - 公司净利润为1.42亿元人民币，较上期的1.26亿元增长12.2%[25] - 公司营业利润为1.52亿元人民币，较上期的1.40亿元增长8.8%[25] - 基本每股收益为1.70元，稀释每股收益为1.70元[26] 成本和费用表现 - 营业成本同比增长66.91%至9.07亿元，因销售额增加所致[9] - 营业成本从5.44亿元增至9.07亿元，增长66.8%[24] - 研发费用从4766.36万元增至6201.80万元，增长30.1%[24] - 购买商品、接受劳务支付的现金为6.15亿元人民币，较上期的3.58亿元增长71.9%[29] - 支付给职工及为职工支付的现金为1.72亿元人民币，较上期的1.26亿元增长36.2%[29] - 信用减值损失为892.73万元人民币，资产减值损失为829.87万元人民币[25] 现金流量表现 - 公司年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额58,742,596.78元，比上年同期增长17.14%[5] - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长57.76%至8.97亿元[10] - 购建固定资产等支付的现金同比增长91.98%至1.96亿元[10] - 分配股利等支付的现金同比激增2345.41%至9692万元[10] - 吸收投资收到的现金为6.01亿元，主要系上市募集资金[10] - 经营活动产生的现金流量净额为5874.26万元人民币，较上期的5014.78万元增长17.2%[28][29] - 投资活动产生的现金流量净额为负4.64亿元人民币，主要由于投资支付现金12.89亿元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为5.33亿元人民币，主要来自吸收投资收到的现金6.01亿元[30] - 销售商品、提供劳务收到的现金为8.97亿元人民币，较上期的5.69亿元增长57.7%[28] 资产和负债变化 - 公司本报告期末总资产1,903,098,775.59元，比上年度末增长78.11%[5] - 公司本报告期末货币资金343,080,684.09元，比期初增长58.80%，主要系上市募集资金到账[8] - 公司本报告期末交易性金融资产270,940,694.99元，主要系本期理财投资增加[8] - 公司本报告期末应收票据16,220,414.33元，比期初增长231.12%[8] - 在建工程同比激增6457.33%至3974万元，主要因生产设备待验收及项目增加[9] - 无形资产同比增长393.25%至6515万元，主要因新购入土地使用权[9] - 应收账款同比增长74.27%至3.95亿元，主要因赊销收入增加[9] - 资本公积同比增长346.02%至7.13亿元，主要因发行新股股本溢价增加[9] - 公司总资产从年初106.85亿元增长至190.31亿元，增幅为78.1%[21][23] - 货币资金从期初2.16亿元增加至3.43亿元，增长58.7%[20] - 交易性金融资产从0元增至2.71亿元[20] - 应收账款从2.27亿元增至3.95亿元，增长74.2%[20] - 存货从2.03亿元增至2.47亿元，增长21.3%[21] - 短期借款从1.18亿元增至1.40亿元，增长18.7%[21] - 应付账款从2.87亿元增至4.18亿元，增长45.8%[21] 股东持股和股本结构 - 前10名无限售流通股股东中，姜鑫刚持股最多，为229,480股[13] - 股东金和枝通过信用证券账户持有287,700股，为披露股东中最高[13] - 股东周东通过信用证券账户持有280,580股[13] - 赵治平期末限售股数量为18,747,540股，较期初增加5,356,440股（增幅40%）[15] - 周东期末限售股数量为7,880,740股，较期初增加2,251,640股（增幅40%）[15] - 易习军期末限售股数量为7,807,100股，较期初增加2,230,600股（增幅40%）[15] - 公司期末限售股总数达67,963,617股，较期初增加20,303,617股（增幅42.6%）[17] - 本期新增限售股21,420,521股，主要为首发前限售股[17] - 申万宏源证券资管计划本期新增限售股1,239,617股[16] - 其他社会公众股本期新增限售股1,116,904股[17]

会议时间 - 2025年9月27日公司第三届董事会第十六次会议通过召开第三次临时股东会的议案[6] - 2025年9月30日公司在巨潮资讯网公告召开第三次临时股东会的通知[6] - 2025年10月21日下午14:30股东会现场会议在广东中山市召开[7] 参会股东情况 - 现场会议股东（含代理人）7人，代表股份38,036,210股，占比42.7540%[10] - 网络投票股东121人，代表股份129,327股，占比0.1454%[10] - 出席会议股东共128人，代表股份38,165,537股，占比42.8993％[10] - 中小股东125人，代表股份5,177,449股，占比5.8196%[10] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意股数38,146,946股，占比99.9513％[14] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意股数38,147,646股，占比99.9531％[15] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意股数38,147,646股，占比99.9531％[18] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》同意38,143,846股，占比99.9432%[22] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》同意38,146,046股，占比99.9489%[25] - 《关于修订<关联交易管理制度>的议案》同意38,145,546股，占比99.9476%[27] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意38,143,046股，占比99.9411%[30] - 《关于修订<内幕信息知情人登记管理制度>的议案》同意38,138,546股，占比99.9293%[32] - 《关于修订<累积投票制实施细则>的议案》同意38,146,346股，占比99.9497%[34] 人员选举情况 - 选举赵治平为非独立董事，同意38,061,691票，占比99.7279%[36] - 选举周东为非独立董事，同意38,061,194票，占比99.7266%[38] - 选举李乐乐为非独立董事，同意38,060,894票，占比99.7258%[40] - 选举李萍为独立董事，同意38,066,191票，占比99.7397%[43]