公司业务规模与品牌组合 - 截至2022年6月30日，公司拥有并运营198个新汽车特许经营权（148个新汽车经销店），涵盖15个州的31个汽车品牌，还运营34个碰撞中心、7个独立二手车商店等[133] - 2022年6月30日，公司新车收入品牌组合为30%豪华品牌、40%进口品牌和30%国内品牌[135] 市场环境与行业影响 - 2022年第二季度美国新车销售的季节性调整后年率为1350万辆，2021年同期为1710万辆，同店除新车外各收入流均同比增长[142] - 制造商受零部件和关键组件供应不足影响，新车库存水平和部分零部件供应受限，无法确定生产放缓持续时间[141] - 2022年上半年美国新车SAAR为1350万辆，较2021年同期的1710万辆下降21%[184] 公司流动性与资金状况 - 截至2022年6月30日，公司总可用流动性为10.1亿美元，包括现金及现金等价物1480万美元、可用资金2.293亿美元等[143] - 公司认为至少未来十二个月有足够流动性满足债务服务、营运资金等需求[144] - 截至2022年6月30日，公司总可用流动性为10.1亿美元[202] 毛利率影响因素 - 公司经销商毛利率随收入组合变化，二手车、零部件和服务及金融保险产品收入占比增加时，整体毛利率有望提高[136] - TCA部门毛利率会因索赔费用和投资组合表现而变化，产品组合和利率波动也会产生影响[138] 销售、一般和行政费用情况 - 销售、一般和行政费用主要包括固定和激励性薪酬、广告等，成本结构大部分可变或可控[139] - 2022年第二季度SG&A费用占毛利润的比例从2021年同期的54.2%增至55.8%，同店该比例从54.3%增至55.9%，主要因人员成本增加[168] - 2022年上半年总公司层面销售、一般和行政费用为9.038亿美元，占毛利润的56.7%，较2021年同期的5.79亿美元（占比57.9%）增加3943万美元，占比下降1.2%[196] - 2022年上半年同店销售、一般和行政费用为5.427亿美元，占毛利润的56.9%，较2021年同期的5.034亿美元（占比58.0%）增加393万美元，占比下降1.1%[196] 公司增长战略与依赖因素 - 公司持续有机增长依赖于平衡的汽车零售和服务业务战略、品牌组合实力及汽车制造商的车辆生产和分配[140] 财务关键指标变化（季度） - 2022年第二季度总营收为39.502亿美元，较2021年同期的25.84亿美元增加13.662亿美元，增幅53%[146] - 2022年第二季度总毛利为8.027亿美元，较2021年同期的4.972亿美元增加3.055亿美元，增幅61%[146] - 2022年第二季度运营收入为3.355亿美元，较2021年同期的2.184亿美元增加1.171亿美元，增幅54%[146] - 2022年第二季度净收入为2.014亿美元，较2021年同期的1.521亿美元增加4930万美元，增幅32%[146] - 2022年第二季度折旧和摊销费用较2021年同期增加800万美元（79%），主要因2021年第四季度经销商收购及2022年新增资产折旧[169] - 2022年第二季度地板计划利息费用降至150万美元，较2021年同期减少60万美元（29%），因新车库存水平降低和平均地板计划抵消余额增加[170] - 2022年第二季度其他利息费用净额增加2320万美元（161%），因2021年第四季度为收购产生额外债务[171] - 2022年第二季度公司剥离业务录得初步税前净亏损2870万美元[171] - 2022年第二季度所得税费用增加1650万美元（33%），因税前收入增加6580万美元（33%），2022年有效税率预计约25%[172] 财务关键指标变化（上半年） - 2022年上半年总营收达78.62亿美元，较2021年同期增加30.85亿美元（65%）[174] - 2022年上半年总毛利润达15.95亿美元，较2021年同期增加7.15亿美元（81%）[174] - 2022年上半年净收入达4.39亿美元，较2021年同期增加1.94亿美元（79%）[174] - 2022年上半年摊薄后每股净收入为19.52美元，较2021年同期增加6.96美元（55%）[174] - 2022年上半年经营收入增加3.016亿美元（85%），主要因毛利增加7.148亿美元（81%），部分被SG&A费用增加3.943亿美元（77%）等抵消[177] - 2022年上半年其他费用净额增加4150万美元（124%），主要因其他利息费用净额增加4680万美元（165%）[178] - 2022年上半年所得税前收入增加2.601亿美元至5.814亿美元，净利润增加1.942亿美元（79%）[178] - 2022年上半年场地计划利息费用降至410万美元，较2021年同期的500万美元减少90万美元，降幅18%[198] - 2022年上半年其他利息费用增至7520万美元，较2021年同期的2840万美元增加4680万美元，增幅165%[199] - 2022年上半年公司出售多家经销商，录得税前收益440万美元[200] - 2022年上半年所得税费用增加6590万美元，主要因税前收入增加2.601亿美元，有效税率为24.5%，高于上一年同期的23.8%[201] 新车业务数据关键指标变化（季度） - 2022年第二季度新车收入为18.645亿美元，较2021年同期的13.684亿美元增加4.961亿美元，增幅36%[146] - 2022年第二季度新车销量为38697辆，较2021年同期的31725辆增加6972辆，增幅22%[152] - 2022年第二季度豪华新车收入为5.923亿美元，较2021年同期的6.082亿美元减少1590万美元，降幅3%[152] - 新车每辆销售收入从2021年的43,133美元增至2022年的48,182美元，增长5,049美元，增幅12%[154] - 新车每辆毛利润从2021年的3,912美元增至2022年的5,696美元，增长1,784美元，增幅46%[154] - 新车毛利润率从2021年的9.1%增至2022年的11.8%，增长2.7个百分点[154] - 新车收入增加4.961亿美元（36%），主要因国内品牌收入增加3.487亿美元（171%）和进口品牌收入增加1.633亿美元（29%），部分被豪华品牌收入减少1590万美元（3%）抵消[154] - 同店新车收入减少2.929亿美元（22%），因豪华品牌收入减少7970万美元（13%）、进口品牌收入减少1.698亿美元（31%）和国内品牌收入减少4340万美元（21%）[154] - 截至2022年6月30日，新车库存供应约13天，远低于历史水平[156] 新车业务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年新车总收入增加12亿美元（48%），总毛利增加2.448亿美元（123%），总销量增加18887辆（32%）[180] - 2022年上半年同店新车收入减少4.018亿美元（16%），总毛利增加5330万美元（27%），总销量减少15182辆（26%）[180] - 2022年上半年报告口径下每辆新车收入增加5048美元（12%），每辆新车毛利增加2323美元（69%）[182] - 2022年上半年同店口径下每辆新车收入增加5660美元（13%），每辆新车毛利增加2412美元（72%）[182] - 2022年上半年同店新车毛利率提高410个基点至12.0%[183] - 2022年上半年公司新车销售收入增加主要归因于2021年12月收购经销商集团，仍受新车库存短缺负面影响[184] 二手车业务数据关键指标变化（季度） - 2022年第二季度二手车收入为13.625亿美元，较2021年同期的8.162亿美元增加5.463亿美元，增幅67%[146] - 二手车零售收入从2021年的7.594亿美元增至2022年的12.728亿美元，增加5.134亿美元，增幅68%[157] - 二手车批发收入从2021年的5680万美元增至2022年的8970万美元，增加3290万美元，增幅58%[157] - 二手车收入从2021年的8.162亿美元增至2022年的13.625亿美元，增加5.463亿美元，增幅67%[157] - 二手车零售单位从2021年的26,856辆增至2022年的39,848辆，增加12,992辆，增幅48%[157] 二手车业务数据关键指标变化（上半年） - 二手车零售收入为24.897亿美元，同比增加11.228亿美元（82%）；批发收入为2.237亿美元，同比增加8350万美元（60%）；总收入为27.134亿美元，同比增加12.063亿美元（80%）[185] - 二手车零售毛利润为1.966亿美元，同比增加7560万美元（62%）；批发毛利润为690万美元，同比减少1140万美元（62%）；总毛利润为2.035亿美元，同比增加6420万美元（46%）[185] - 二手车零售销量为78154辆，同比增加27779辆（55%）[185] - 同店二手车零售收入为16.271亿美元，同比增加2.809亿美元（21%）；批发收入为9110万美元，同比减少4830万美元（35%）；总收入为17.182亿美元，同比增加2.326亿美元（16%）[185] 零部件和服务业务数据关键指标变化（季度） - 2022年第二季度零部件和服务收入为5.202亿美元，较2021年同期的2.924亿美元增加2.278亿美元，增幅78%[146] - 2022年第二季度，零部件和服务收入增加2.359亿美元（81%），达到5.283亿美元，主要因客户付款收入增加1.524亿美元（76%）、批发零部件收入增加6900万美元（159%）和保修收入增加1450万美元（30%）[160][161] - 同期，同店零部件和服务收入增加2910万美元（10%），达到3.178亿美元，主要因客户付款收入增加3020万美元（15%）、批发零部件收入增加780万美元（18%），部分被保修收入减少890万美元（19%）抵消[160][161] - 2022年第二季度，不包括翻新和准备的零部件和服务毛利润增加9580万美元（68%），达到2.376亿美元；同店该毛利润增加1140万美元（8%），达到1.514亿美元[160][162] - 零部件和服务客户付款毛利润从2021年的1.068亿美元增加到2022年的1.845亿美元，增长7770万美元（73%）[160] - 零部件和服务保修毛利润从2021年的2700万美元增加到2022年的3350万美元，增长650万美元（24%）[160] - 零部件和服务批发零部件毛利润从2021年的800万美元增加到2022年的1960万美元，增长1160万美元（145%）[160] 零部件和服务业务数据关键指标变化（上半年） - 零部件和服务收入为10.381亿美元，同比增加4.837亿美元（87%）；总毛利润为5.746亿美元，同比增加2.289亿美元（66%）[188] - 同店零部件和服务收入为6.129亿美元，同比增加6550万美元（12%）；总毛利润为3.665亿美元，同比增加2550万美元（7%）[188] 金融和保险业务数据关键指标变化（季度） - 2022年第二季度金融和保险净收入为2.03亿美元，较2021年同期的1.07亿美元增加9600万美元，增幅90%[146] - 2022年第二季度，金融和保险净收入增加6770万美元（63%），达到1.747亿美元；同店金融和保险净收入增加840万美元（8%），达到1144万美元[163] - 2022年第二季度，每辆车的金融和保险净收入增加397美元（22%），达到2224美元；同店每辆车的金融和保险净收入增加579美元（32%），达到2409美元[163] 金融和保险业务数据关键指标变化（上半年） - 金融和保险净收入为3.526亿美元，同比增加1.573亿美元（81%）；每辆车净收入为2260美元，同比增加474美元（27%）[191] - 同店金融和保险净收入为2.243亿美元，同比增加3090万美元（16%）；每辆车净收入为2393美元，同比增加604美元（34%）[191] TCA部门业务数据关键指标变化（季度） - 2022年第二季度，TCA产生5190万美元的收入，主要是已赚取保费，部分被投资组合810万美元的损失抵消[165][166] - 2022年第二季度，TCA记录了1020万美元的销售成本，主要包括索赔费用和递延收购成本的摊销[167] TCA部门业务数据关键指标变化（上半年） - T

公司业务布局 - 截至2022年3月31日，公司拥有并运营201家新汽车特许经营权（151个经销店），代表31个汽车品牌，还有35个碰撞中心、7个独立二手车经销店、1个二手车批发业务和1个汽车拍卖业务，分布在15个州[124] 新车收入品牌组合 - 2022年3月31日，公司新车收入品牌组合为29%豪华品牌、41%进口品牌和30%国内品牌[126] 美国新车销售季节性调整年率 - 2022年第一季度美国新车销售的季节性调整年率为1430万辆，2021年同期为1690万辆[133] - 2022年第一季度美国新车销售季节性调整后年率为1430万辆，较2021年同期的1690万辆下降15%[147] 公司收入流增长情况 - 2022年第一季度，除新车外，公司各收入流同比均有所增长，新车和二手车毛利润显著增加[133] 公司总可用流动性 - 截至2022年3月31日，公司总可用流动性为8.052亿美元，包括1.466亿美元现金及现金等价物（不包括TCA持有的1.377亿美元）、2660万美元的库存融资抵销账户可用资金、4.392亿美元的循环信贷额度和1.928亿美元的二手车循环库存融资额度[134] - 截至2022年3月31日，公司总可用流动性为8.052亿美元，包括现金及现金等价物1.466亿美元等[162] 公司流动性需求 - 公司认为至少未来十二个月有足够流动性满足各项需求[135] 公司经销商业务毛利润率影响因素 - 公司经销商业务的毛利润率随收入组合而变化，二手车、零部件和服务以及金融保险产品收入占比增加时，整体毛利润率有望提高[127] TCA业务毛利润率影响因素 - TCA业务的毛利润率会因理赔费用和投资组合表现而变化，产品组合和利率波动也会产生影响[129] 公司销售、一般和行政费用情况 - 公司销售、一般和行政费用主要包括固定和激励性薪酬、广告、租金等，成本结构大部分可变或可控[130] 公司有机增长影响因素 - 公司的有机增长取决于业务战略执行、品牌组合实力以及汽车制造商的车辆生产和分配情况，车辆销售受产品供应和经济条件影响[131] 公司关键财务指标同比变化 - 2022年第一季度总营收39.12亿美元，较2021年同期的21.93亿美元增长17.19亿美元，增幅78%[137] - 2022年第一季度总毛利7.92亿美元，较2021年同期的3.83亿美元增长4.09亿美元，增幅107%[137] - 2022年第一季度运营收入3.21亿美元，较2021年同期的1.36亿美元增长1.85亿美元，增幅135%[137] - 2022年第一季度净收入2.38亿美元，较2021年同期的0.93亿美元增长1.45亿美元，增幅156%[137] - 2022年第一季度新车收入18.56亿美元，较2021年同期的11.52亿美元增长7.04亿美元，增幅61%[137] - 2022年第一季度二手车收入13.51亿美元，较2021年同期的6.91亿美元增长6.60亿美元，增幅96%[137] - 2022年第一季度零部件和服务收入5.02亿美元，较2021年同期的2.62亿美元增长2.40亿美元，增幅92%[137] - 2022年第一季度金融和保险净收入2.03亿美元，较2021年同期的0.88亿美元增长1.15亿美元，增幅130%[137] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用4.56亿美元，较2021年同期的2.40亿美元增长2.16亿美元，增幅90%[137] - 2022年第一季度其他利息费用净额3760万美元，较2021年同期的1400万美元增长2360万美元，增幅169%[137] 新车业务数据变化 - 截至2022年3月31日的三个月，新车收入增加7.039亿美元（61%），主要因销量增加44%和单车收入增加12%[145] - 截至2022年3月31日的三个月，同店新车收入减少1.089亿美元（10%），因销量减少20%，但单车收入增加13%部分抵消了下降[145] - 截至2022年3月31日的三个月，新车毛利润和同店新车毛利润分别增加1.485亿美元（197%）和5010万美元（67%）[146] - 截至2022年3月31日的三个月，同店新车毛利率提高560个基点至12.1%[146] 二手车业务数据变化 - 截至2022年3月31日的三个月，二手车收入增加6.6亿美元（96%），其中零售收入增加6.094亿美元（100%），批发收入增加5060万美元（61%）[148][149] - 截至2022年3月31日的三个月，同店二手车收入增加1.619亿美元（24%），零售收入增加1.923亿美元（32%），批发收入减少3040万美元（37%）[148][149] - 截至2022年3月31日的三个月，二手车零售毛利润按报告基础增加4830万美元（102%），同店基础增加800万美元（17%）[148][150] - 截至2022年3月31日的三个月，同店每辆二手车零售毛利润较上年同期增加209美元（10%）[150] 零部件和服务业务数据变化 - 截至2022年3月31日的三个月，零部件和服务毛利润率提高10个基点至7.9%[150] - 零部件和服务收入增长2.478亿美元（95%），主要因客户付款收入增加1.493亿美元（83%）、批发零部件收入增加7970万美元（210%）和保修收入增加1880万美元（43%）[151][152] - 同店零部件和服务收入从2021年第一季度的2.587亿美元增至2022年第一季度的2.951亿美元，增长3640万美元（14%）[151][152] - 零部件和服务毛利润（不包括翻新和准备）增加9820万美元（77%），达到2.264亿美元；同店毛利润（不包括翻新和准备）增加1380万美元（11%），达到1.402亿美元[151][153] - 零部件和服务客户付款毛利润从2021年第一季度的9710万美元增至2022年第一季度的1.724亿美元，增长7530万美元（78%）[151] - 零部件和服务保修毛利润从2021年第一季度的2410万美元增至2022年第一季度的3360万美元，增长950万美元（39%）[151] - 零部件和服务批发零部件毛利润从2021年第一季度的700万美元增至2022年第一季度的2040万美元，增长1340万美元（191%）[151] 金融和保险业务数据变化 - 金融和保险净收入在2022年第一季度较2021年同期增加8960万美元（101%），同店金融和保险净收入增加2250万美元（26%）[154] - 2022年第一季度，公司每辆车的金融和保险净收入较上年同期提高557美元（32%）[154] TCA业务收入和成本 - TCA在2022年第一季度产生5730万美元的收入，主要为已赚保费，部分被投资组合的未实现损失抵消[155][156] - TCA在2022年第一季度记录了70万美元的销售成本，主要包括索赔费用和递延获取成本的摊销[155][157] 销售、一般和行政费用占比及构成变化 - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为4.555亿美元，占毛利润的57.5%，较2021年同期的2.398亿美元和62.7%，减少2.157亿美元和5.2个百分点[159] - 2022年第一季度人员成本和销售补偿分别增加1.279亿美元和3830万美元，主要因2022年收购Larry H. Miller和Stevinson[159] 利息费用变化 - 2022年第一季度场地利息费用减少30万美元（10%）至260万美元，主要因新车库存水平降低[160] - 2022年第一季度其他利息费用增加2360万美元（169%）至3760万美元，主要因2021年第四季度为收购产生额外债务[160] 经销商出售收益 - 2022年第一季度出售4家经销商，初步税前收益为3310万美元[161] 所得税费用变化 - 2022年第一季度所得税费用增加4940万美元，主要因税前收入增加1.943亿美元，有效税率为24.2%，高于去年同期的22.3%[161] 公司收购情况 - 2021年12月17日，公司完成LHM收购，总价34.8亿美元，通过现金、发行普通股和借款融资[164] 公司信贷额度及未偿还金额 - 截至2022年3月31日，2019年高级信贷安排下循环信贷额度可用4.392亿美元，新车和二手车信贷安排分别有2.859亿美元和1亿美元未偿还[166][168][169] - 截至2022年3月31日，公司与福特信贷的库存融资安排下未偿还金额为1530万美元，2019年高级信贷安排及某些制造商的贷款车辆融资安排下未偿还金额为1.348亿美元[174] 公司高级信贷安排计息及费用情况 - 2019年高级信贷安排下借款按LIBOR或基准利率加适用利率计息，还需支付季度承诺费[172][173] 公司票据发行及赎回情况 - 2021年11月19日，公司发行8亿美元的2029年到期、利率4.625%的高级票据和6亿美元的2032年到期、利率5.000%的高级票据[175] - 2020年2月19日，公司发行5.25亿美元的2028年到期高级无担保票据和6亿美元的2030年到期高级无担保票据[178] - 2020年3月24日，公司赎回2.45亿美元的2028年票据和2.8亿美元的2030年票据[179] - 2020年9月，公司增发2.5亿美元高级票据，包括1.25亿美元的2028年票据和1.25亿美元的2030年票据，净收益约2.506亿美元[180] 公司未偿还抵押贷款票据 - 截至2022年3月31日，公司未偿还的抵押贷款票据为7030万美元[182] 公司房地产定期贷款信贷协议 - 2021年12月17日，公司与美国银行签订6.897亿美元的房地产定期贷款信贷协议，截至2022年3月31日未偿还借款为6.897亿美元[183] 公司股票回购情况 - 2022年2月14日，董事会将公司股票回购授权增加1亿美元至2亿美元，2022年第一季度回购1069203股，花费2亿美元，截至3月31日无剩余授权，4月27日董事会又授权2亿美元回购[188][189] - 2022年第一季度，公司从员工处回购53810股普通股，花费890万美元[190] - 2022年第一季度公司回购1069203股普通股，花费2亿美元；从员工处回购53810股，花费890万美元[208] 公司经营活动现金流情况 - 2022年和2021年第一季度，公司经营活动提供的净现金分别为4.09亿美元和2.108亿美元，调整后经营活动提供的现金分别为4.055亿美元和1.156亿美元[197] - 2022年第一季度调整后经营活动现金流为4.055亿美元，较2021年同期的1.156亿美元增加2.899亿美元[198][199] 公司投资活动现金流情况 - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为2.313亿美元，2021年同期为370万美元；预计2022年资本支出约为1.75亿美元[200] 公司经销店出售总价 - 2022年第一季度公司出售四个经销店，总价2.522亿美元[201] 公司证券买卖情况 - 2022年第一季度公司购买1230万美元债务证券和330万美元股权证券，出售债务和股权证券分别获得1220万美元和330万美元收益[202] 公司非贸易场地计划借款及还款情况 - 2022年和2021年第一季度，非贸易场地计划借款分别为18.7亿美元和12.2亿美元，还款分别为20亿美元和13.8亿美元[205] 公司未到期高级票据情况 - 截至2022年3月31日，公司有4.05亿美元4.500%的2028年到期高级票据和4.45亿美元4.750%的2030年到期高级票据[211] 公司净销售额和毛利润 - 2022年第一季度净销售额为38.942亿美元，毛利润为7.814亿美元[215] 公司可变利率债务情况 - 截至2022年3月31日，公司有5.032亿美元可变利率债务，利率变动100个基点可能使年度利息费用变动最多500万美元[217] 地板计划援助对销售成本的影响 - 2022年和2021年第一季度，地板计划援助分别使销售成本减少2300万美元和1380万美元[218]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA增长1.95亿美元至3.36亿美元，调整后每股收益从4.68美元增至9.27美元，增幅98% [7] - 调整后运营利润率达8.2%，上升210个基点；收入增加17亿美元至39亿美元，毛利润增加4.09亿美元至7.92亿美元 [8] - F&I每辆车毛利润创纪录达2481美元，增加742美元；SG&A较上年第一季度下降520个基点 [8] - 调整后运营现金流为4.06亿美元，同比增加2.9亿美元；净杠杆率本季度末为2.2倍 [10] - 第一季度调整后净利润增长134%至2.12亿美元 [25] - 2022年第一季度净收入因一次性税前收益3400万美元（摊薄后每股1.11美元）进行调整；2021年第一季度因一次性税前收益460万美元（摊薄后每股0.17美元）和税前房地产相关费用180万美元（摊薄后每股0.07美元）进行调整 [26] - 第一季度资本支出约2100万美元（不包括房地产购买）；季度末流动性约8.05亿美元，调整后净杠杆率从年末的2.7倍降至2.2倍 [27] - 董事会批准新的2亿美元股票回购授权；2022年计划资本支出约1.75亿美元（不包括房地产相关购买和潜在租赁买断机会） [11][28] 各条业务线数据和关键指标变化 新车辆业务 - 第一季度末新车辆库存为2.07亿美元，库存天数为10天，较上年同期减少24天；销量同比下降20% [15] - 每辆车平均毛利润从2021年第一季度的2995美元增至5750美元 [16] 二手车业务 - 零售销量增长6%，零售收入增长32%；每辆车毛利润增加209美元至2228美元，零售毛利润增长17% [17] - 季度末库存为3.78亿美元，库存天数为28天，较上年增加1天；二手车与新车比例为114% [17] F&I业务 - 每辆零售车的F&I收入从上年同期的634美元增至2376美元；前端收益率每辆车增加2096美元至创纪录的6253美元 [18] 零部件和服务业务 - 收入增长14%；保修收入下降12%，客户自付收入增长17%；在线服务预约超17.6万次，同比增长29% [19] Clicklane业务 - 第一季度通过Clicklane销售超5600辆车，其中38%为新车，62%为二手车；3月是Clicklane业绩最好的月份 [20] - 92%的交易客户是Asbury经销商网络的新增客户；现金交易平均时间增加0.5分钟至8.5分钟，金融交易平均时间减少0.5分钟至13.6分钟 [20][21] - Clicklane交易前端收益率为3804美元，F&I每辆零售车为2291美元，总前端收益率为6095美元；平均客户信用评分超700分 [22] - 新车平均首付8921美元，二手车平均首付6869美元；81%寻求融资的消费者获得即时批准，9%需线下协助，90%的申请人获得融资批准 [22] - 43%的Clicklane销售有以旧换新，62%的置换车辆经翻新后零售给消费者；95%的交付在门店50英里半径内 [23] TCA业务 - 本季度是TCA首个完整季度，税前收入1600万美元，包括270万美元的股权投资未实现损失；排除未实现损失，本季度TCA收入为1900万美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将Clicklane推广到所有收购的经销商，并将TCA集成到传统Asbury门店 [10][13] - 公司更新战略增长计划，新收入目标是到2025年达到320亿美元，包括同店增长20亿美元、Clicklane收入增长30亿美元和收购带来70亿美元增长；目标每股收益超55美元（假设杠杆率为1倍），若杠杆率增至2倍，每股收益可能超72美元 [31][32] - 公司计划在2022 - 2025年产生30亿美元自由现金流，适度增加杠杆至2倍可额外获得30亿美元，总计超60亿美元用于部署 [33] - 公司认为行业因当前宏观环境受益，体现了特许经营模式的价值和韧性；预计2022年库存水平不会显著恢复，2023年才可能完全正常化 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司继续在不寻常的宏观环境中运营，各收入流需求强劲；预计2022年库存水平不会显著恢复，2023年才可能完全正常化 [13] - 公司认为行业自2019年以来发生了很大变化，不会再回到2019年的利润率水平；新技术、电动汽车的引入、消费者在线购车的接受度等因素将使行业前景向好 [71][72] - 公司对电动汽车市场持乐观态度，认为制造商推出的电动汽车产品质量良好，且公司在充电设施、团队培训等方面已有成熟布局 [97][100] 其他重要信息 - 公司出售7家门店，本季度这7家门店代表1.62亿美元的收入 [61] - 零部件和服务利润率下降是由于批发零部件增长（利润率最低）和保修收入减少的影响 [63] - Clicklane流量主要来自有机增长和推送到网站的流量，约25%来自付费搜索 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二手车业务需求及维持毛利率的方法 - 公司约85% - 86%的二手车收购来自消费者，Clicklane提供的数字零售环境也有助于业务；4月全面推出Clicklane的交易工具，直接从消费者处收购汽车效果良好，有助于稳定库存和维持毛利率 [36][37][38] 问题2: TCA的推出节奏及对财务报表的影响 - 门店推出TCA相对容易，公司计划在12 - 18个月内将TCA推广到所有Asbury门店；由于收入需在合同期内递延确认，财务报表上的积极影响可能在2 - 3年后显现 [40][41][42] 问题3: TCA的资金和资产负债表设置及税收影响 - TCA目前是犹他州实体，公司正在研究税收优势；TCA包括受监管的保险公司和F&I产品部分，存在税收利益，但需进一步研究和设置 [44][46] 问题4: 公司对杠杆的看法 - 2025年的2倍杠杆是在正常化基础上，公司认为2 - 3倍杠杆在正常环境下是合适的，1 - 2倍杠杆可提供更大灵活性以进行大型收购 [48][49] 问题5: 未来正常利润率的定义 - 公司不会回到2019年的利润率水平，由于收购和生产效率提高，新车利润率正常化后可能在6%或更高；二手车毛利率目前在2200美元左右，正常化后不会有太大变化 [52][54][55] 问题6: 如何看待SG&A未来的变化 - 公司认为有机会显著改善SG&A，预计在宏观环境稳定的情况下，SG&A占比将处于中50% - 上50%的区间 [57][58][59] 问题7: 出售7家门店的年收入损失及零部件和服务业务毛利率下降的原因 - 7家门店本季度代表1.62亿美元的收入；零部件和服务毛利率下降是由于批发零部件增长（利润率最低）和保修收入减少的影响 [61][63] 问题8: Clicklane的流量来源 - 流量主要来自有机增长和推送到网站的流量，约25%来自付费搜索；目前仅90家传统Asbury门店使用Clicklane，尚未推广到收购的门店 [66][67] 问题9: 如何看待行业正常利润率及扩张计划的资金来源和收购方向 - 行业自2019年以来发生了很大变化，不会再回到2019年的利润率水平；扩张计划的收购资金来自自由现金流，无需额外债务或股权融资；收购将继续遵循平衡品牌和地区的原则，注重投资组合管理，未来可能会有更多的收购和剥离 [71][74][76] 问题10: 出售7家门店的原因 - 出售7家门店是为了遵守制造商对门店数量和覆盖范围的限制，以维持与制造商的良好关系 [77][78][79] 问题11: 二手车业务增长目标的信心来源及Clicklane的贡献 - 随着行业数字化发展，公司认为可以从私人交易市场获取份额；未来汽车供应正常化、门店数量增加以及Clicklane的推广将有助于实现增长目标；目前Clicklane仅在90家传统门店使用，尚未推广到收购的门店 [81][82][85] 问题12: 零部件和服务业务增长目标保守的原因 - 增长目标保守是因为考虑了多种因素，如电动汽车普及可能导致服务需求变化、汽车平均车龄和行驶里程的不确定性等；该目标是基于对各门店和市场的详细分析制定的，存在一定的上行空间 [89][91][92] 问题13: 与OEM关于电动汽车引入的讨论内容 - 公司已安装充电设施4年，对制造商推出的电动汽车产品质量感到兴奋；政府可能会提供激励措施，公司在供应链和团队培训方面已有成熟布局，对电动汽车市场持乐观态度 [97][98][100] 问题14: 车辆可负担性情况 - 消费者有较多现金，收入增加，对购车需求未受加息影响；公司90%以上的业务是优质业务，受通胀影响较小 [102][103][104] 问题15: 零部件和服务业务客户自付收入增长的价格和流量因素及电池电动汽车服务需求情况 - 客户自付收入增长中，60%来自价格因素，40%来自流量因素；价格增长不包含通胀因素；电池电动汽车到店维修频率可能降低，但维修费用会更高，因为车辆技术复杂，存在更多潜在故障点 [106][107][108] 问题16: Clicklane转化率高的原因及是否会排挤低信用质量客户 - Clicklane转化率高是因为工具本身具有竞争力，吸引了高信用评分客户，且消费者更注重交易效率和便利性；低信用质量客户的业务一直存在，他们更倾向于与人工沟通解决融资问题，Clicklane不会排挤这部分客户 [112][113][122]

财务数据关键指标变化 - 2021年公司总资产为8002.6百万美元，较2020年的3676.3百万美元增长约117.7%[400] - 2021年公司总负债和股东权益为8002.6百万美元，较2020年的3676.3百万美元增长约117.7%[400] - 2021年公司总营收为9837.7百万美元，较2020年的7131.8百万美元增长约38%[402] - 2021年公司净利润为532.4百万美元，较2020年的254.4百万美元增长约109.3%[402] - 2021年基本每股收益为26.75美元，较2020年的13.25美元增长约101.9%[402] - 2021年摊薄每股收益为26.49美元，较2020年的13.18美元增长约101%[402] - 2021年综合收益为537.3百万美元，较2020年的251.7百万美元增长约113.5%[403] - 2021年现金及现金等价物为178.9百万美元，较2020年的1.4百万美元大幅增长[400] - 2021年商誉达到2271.7百万美元，较2020年的562.2百万美元增长约304.1%[400] - 2021年长期债务为3520.1百万美元，较2020年的1165.2百万美元增长约202.1%[400] - 2019 - 2021年每年股份支付费用分别为1250万、1260万和1620万美元[405] - 2019 - 2021年因员工股份奖励相关回购普通股金额分别为520万、510万和1040万美元[405] - 2021年净收入为5.324亿美元，2020年为2.544亿美元，2019年为1.844亿美元[406] - 2021年经营活动提供的净现金为11.637亿美元，2020年为6.525亿美元，2019年为3.498亿美元[406] - 2021年投资活动使用的净现金为39.17亿美元，2020年为8.208亿美元，2019年为2.276亿美元[406] - 2021年融资活动提供的净现金为29.308亿美元，2020年为1.662亿美元，2019年使用的净现金为1.27亿美元[408] - 2021年总营收为98.377亿美元，2020年为71.318亿美元，2019年为72.103亿美元[479] - 2021年12月31日合同资产（流动）为2.72亿美元，2020年为2.04亿美元，2019年为1.71亿美元[480] - 2021年备考收入为154.315亿美元，2020年为129.273亿美元；2021年备考净收入为7.773亿美元，2020年为3.599亿美元[490] - 2020年和2019年预计收入分别为79.896亿美元和88.281亿美元，预计净收入分别为2.762亿美元和2.34亿美元[498] - 2021年和2020年应收账款净额分别为2.298亿美元和1.555亿美元[509] - 2021年和2020年存货净额分别为7.184亿美元和8.752亿美元，2021年新车辆库存因芯片短缺减少[510] - 2021年和2020年持有待售资产净额分别为3.543亿美元和1940万美元[512] - 2021年和2020年其他流动资产分别为2.037亿美元和1.838亿美元[517] - 2021 - 2019年，公司分别资本化利息080万美元、40万美元和60万美元，折旧费用分别为4190万美元、3850万美元和3620万美元[524] - 2021 - 2019年，公司土地价值分别为7.043亿美元、3.505亿美元；建筑物和租赁改良分别为13.385亿美元、6.916亿美元[523] - 2021 - 2020年，公司商誉余额分别为22.717亿美元、5.622亿美元；无形资产特许经营权分别为13.357亿美元、4.252亿美元[529][530] - 截至2021年12月31日，公司财产和设备净值为19.9亿美元，2020年为9.562亿美元[523] - 截至2021年12月31日，贸易应付地板计划票据净额为3730万美元，2020年为6490万美元[535] - 截至2021年12月31日，非贸易应付地板计划票据净额为5.272亿美元，2020年为6.373亿美元[538] - 截至2021年12月31日，应付账款和应计负债为7.429亿美元，2020年为4.509亿美元[553] - 截至2021年12月31日，未偿还债务总额为36.145亿美元，2020年为12.122亿美元[555] - 截至2021年12月31日，长期债务（含流动部分）为35.826亿美元，2020年为12.018亿美元[555] - 截至2021年12月31日，长期债务（不含流动部分）为35.201亿美元，2020年为11.652亿美元[555] 债务相关情况 - 截至2021年12月31日，公司有14亿美元非套期保值的总可变利率债务，利率变动100个基点将导致年度利息费用变动1400万美元[371] - 截至2021年12月31日，公司有5份利率互换协议，其中2021年5月签订的协议名义本金为1.844亿美元，到期时将降至1.106亿美元[374] - 截至2021年12月31日，公司总债务为36.1亿美元，不包括应付场地计划票据、债务发行成本等[465] - 2021年11月19日，公司发行8亿美元4.625% 2029年到期高级票据和6亿美元5.000% 2032年到期高级票据[557] - 公司为2029年和2032年票据发行支付1750万美元贷款人费用，产生400万美元额外债务发行成本[557] - 2029年票据将于2029年11月15日到期，2024年11月15日及之后可赎回，此前可用特定股权发行所得赎回至多40%，赎回价格为面值104.625%加应计未付利息[559] - 2032年票据将于2032年2月15日到期，2026年11月15日及之后可赎回，此前可用特定股权发行所得赎回至多40%，赎回价格为面值105.000%加应计未付利息[560] - 2020年2月，公司完成高级无担保票据发行，包括5.25亿美元4.50%的2028年到期票据和6亿美元4.75%的2030年到期票据，支付贷款人费用680万美元，产生额外债务发行成本310万美元[562] - 因2019年收购终止，公司按比例赎回2.45亿美元2028年现有票据和2.8亿美元2030年现有票据，赎回价格为面值100%加应计未付利息，注销未摊销债务发行成本150万美元[563] - 2020年9月，公司完成2.5亿美元额外高级无担保票据发行，扣除初始购买者折扣280万美元后，净收益约2.506亿美元，溢价350万美元计入长期债务并摊销[564] - 2028年和2030年票据分别于2028年3月1日和2030年3月1日到期，利息每半年支付一次[565] - 2020年2月发行所得用于收购Park Place资产、赎回6亿美元6.0%票据及支付相关费用[565] - 2020年9月发行所得用于赎回Park Place收购相关卖方票据和偿还循环信贷安排下约5000万美元未偿本金[564] - 公司2029年和2032年票据由除特定子公司外的子公司联合及个别担保[561] - 若公司出售特定资产或发生特定控制权变更，需回购2029年和2032年票据[559][560] 收购相关情况 - 2021年收购的94家特许经营权（65个新经销商地点）、7家二手车商店、11家碰撞中心、一家二手批发业务和一家F&I产品提供商业务，截至2021年12月31日约占合并资产33.4亿美元，该年度约占合并收入3.46亿美元[391] - 2021年12月17日，公司完成对Larry H. Miller Dealerships的收购，总价34.8亿美元[411] - 2020年8月24日，公司完成对Park Place Dealership group的收购，总价8.899亿美元，部分租赁房产于2021年5月以2.171亿美元收购[414] - 2021年12月，公司完成LHM收购，包括54家新车经销商、7家二手车商店、11家碰撞中心等，分配与LHM收购相关的16.4亿美元商誉，其中约7.103亿美元分配给TCA部门，9.29亿美元分配给经销商部门，该分配为初步分配[435] - 公司因收购TCA记录了560万美元的业务收购价值（VOBA），VOBA反映了LHM收购中已生效服务合同未赚取保费预期未来利润的估计公允价值，在综合资产负债表中计入其他长期资产并在基础合同期间摊销[437] - 2021年12月17日完成LHM收购，收购54家新车经销商、7家二手车商店等，总购买价格约34.8亿美元[483][484] - LHM收购初步购买价格净现金收购为31.939亿美元，其中现金净收购1.95亿美元，普通股发行6.669亿美元等[485] - LHM收购获得的总资产为44.189亿美元，承担的总负债为9.376亿美元[487] - 2021年公司记录了490万美元与收购相关的成本，2021年12月17日至31日LHM带来的收入为2.564亿美元，净收入为1570万美元[488] - 2020年8月24日完成Park Place收购，购买价格为8.899亿美元，其中现金5.274亿美元，卖方票据2亿美元等[492][493] - 2021年公司对Park Place收购的物业和设备以及商誉记录了150万美元的计量期调整[493] - 2021年收购Park Place相关房地产，原经营租赁使用权资产和负债总计9950万美元，收购价2.171亿美元[495] - 2021年Park Place带来收入17.9亿美元，2020年8月24日至12月31日带来收入5.896亿美元、净收入2760万美元[496][497] - 2021年收购丹佛和印第安纳波利斯市场的14家经销商，总价4.857亿美元；2020年收购丹佛市场3家经销商，总价6360万美元；2019年收购印第安纳波利斯和丹佛市场10家经销商及1个碰撞中心，总价2.104亿美元[499][500][501][502] - 2021年出售弗吉尼亚市场1家经销商，税前收益800万美元；2020年出售佐治亚、密西西比和南卡罗来纳市场9家经销商及1个碰撞中心，税前收益6230万美元；2019年出售得克萨斯市场1家经销商及1个碰撞中心，税前收益1170万美元[503][504][505] - 2021年出售1家经销商获税前收益800万美元和2处空置房产，2020年出售9家经销商及1个碰撞中心获税前收益6230万美元和1处空置房产[513][514] - 2021年12月17日，公司完成LHM收购，总购买价格为34.8亿美元，初步记录商誉16.4亿美元，特许经营权8.7亿美元，收购业务价值560万美元[525] - LHM收购的商誉16.4亿美元中，约7.103亿美元分配给TCA部门，9.29亿美元分配给经销商部门，此分配为初步结果[526] 业务线相关数据 - 截至2021年12月31日，公司汽车经销商的制造商特许经营权收购的总账面价值约为13.357亿美元[387] - 截至2021年12月31日，公司拥有并运营205个新汽车特许经营权，涵盖31个汽车品牌，分布在155个经销商处[410] - 公司运营受季节影响，新车需求在每年第二、三、四季度较高，四季度豪华车销售通常更高[416] - 新车和二手车零售收入在客户合同条款满足时确认，通常是签署销售合同并将车辆控制权转移给客户时，付款一般在销售时或销售后短期内从第三方金融机构收取[443] - 二手车批发收益在拍卖时将控制权转移给最终用户时确认为二手车收入[444] - 车辆零部件和配件销售在控制权转移给客户时确认收入，付款通常在控制权转移时或30天内收到[444] - 车辆维修和保养服务收入在公司履行履约义务时随时间确认，部分服务涉及部门间交易在合并时消除[445] - 经销商部门的金融和保险佣金收入在销售时确认，公司根据历史经验为未来可能的佣金回扣预留准备金，部分与TCA相关的佣金收入和准备金在合并时消除[446][447] - TCA部门除投资和利息收入外的所有收入来自与客户的合同，收入在合同期限内按提供保险保护的比例确认，建立未赚取保费准备金[450] - 2021年，丰田、本田、奔驰、福特、日产和宝马占公司新车销售收入的比例分别为24%、19%、13%、7%、5%和5%[469] 其他财务事项 - 2021年、2020年和2019年，地板计划援助分别使公司销售成本减少5750万美元、4400万美元和4220万美元[372] - 截至2021年12月31日，受限现金和证券中，存于各州监管机构的证券公允价值为250万美元[420] - 短期投资为可赎回或12个月内到期的债务证券，按公允价值报告，未实现损益计入其他综合收益[

业绩总结 - 2021年总收入超过150亿美元，年复合增长率为11%[5] - 调整后的EBITDA为9838万美元，较2020年增长44%[6] - 2021年调整后的每股收益为27.29美元，较2020年增长29%[6] - 2021年第四季度总收入为26.548亿美元，同比增长18.8%[33] - 调整后每股收益（EPS）为7.46美元，同比增长68%[33] - 2021年净收入为532.4百万美元，较2020年的254.4百万美元增长109.5%[42] - 2021年调整后的净收入为548.5百万美元，较2020年的248.9百万美元增长120.4%[42] - 2021年调整后的EBITDA为827.7百万美元，较2020年的426.8百万美元增长93.8%[41] 用户数据 - 2021年新车销售量为22,557辆，同比下降20.7%[33] - 二手车零售单位销售量为24,553辆，同比增长15.5%[33] - 2021年零售业务中，数字广告支出占比超过80%[20] - 2021年零售业务的零部件和服务收入年复合增长率为8.7%[23] 财务状况 - 可用流动资金为4.37亿美元，占总资产的33%[5] - 调整后的净杠杆率为2.7倍，目标范围为2.5倍至3.0倍[27][28] - 2021年长期债务（包括当前部分）为3,582.6百万美元，较2020年的1,201.8百万美元增长198.5%[46] - 2021年调整后的长期净债务为3,416.4百万美元，较2020年的986.1百万美元增长246.5%[46] - 2021年调整后的运营现金流为6.317亿美元，较2020年的4.426亿美元增长了42.7%[47] - 2021年调整后的自由现金流为5.560亿美元，较2020年的3.961亿美元增长了40.3%[47] - 2021年现金流来自运营为11.633亿美元，较2020年的6.525亿美元增长了78.1%[47] 收购与市场扩张 - 2021年完成的收购总额为66亿美元，年化收入为66亿美元[7] - 2021年收购的65家新车经销商和7家二手车经销商显著增强了公司的市场规模[12] 其他信息 - 2021年调整后的SG&A费用为1,069.0百万美元，占总毛利的56.2%[44] - 2021年资本支出总额为3.01亿美元[35] - Clicklane平台的现金交易平均处理时间为8分钟，融资交易为14分钟[18] - 2021年每股摊薄收益为26.49美元，较2020年的13.18美元增长100.0%[42] - 2021年每股调整后的运营现金流为31.43美元，较2020年的22.93美元增长了37.0%[47]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后EBITDA增长94%，调整后每股收益增长112%，调整后运营利润率达8.1% [6] - 2021年调整后运营现金流为6.32亿美元，较2020年增加1.89亿美元，本季度末净杠杆率为2.7倍 [7] - 2021年第四季度调整后运营利润率为8.9%，较去年同期增加290个基点；调整后净利润增长89%至1.63亿美元，调整后每股收益增长68%至7.46美元 [18][19] - 2021年全年有效税率为23.7%，低于2020年的24.8%；2022年计划税率约为25% - 26%，资本支出约为1.5亿美元 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 新车辆业务 - 第四季度新车辆平均每辆车毛利润为6335美元，较上年同期增加3441美元，涨幅119%；12月底新车辆总库存为2.07亿美元，库存天数为8天，较上年减少32天 [12] 二手车业务 - 第四季度二手车零售量增长15%，毛利率为8.2%，每辆车平均毛利润为2623美元，零售毛利润增长64%；季度末二手车总库存为4.02亿美元，库存天数为34天，较上年增加3天；二手车与新车销售比例为109% [13] F&I业务 - 第四季度每辆零售车辆的F&I收入从上年同期的1748美元增加至1961美元，前端收益率每辆车增加2169美元，达到创纪录的6362美元 [14] 零部件和服务业务 - 第四季度零部件和服务收入增长13%，保修收入下降19%，客户自付收入增长17%；实现超过14.9万次在线服务预约，创历史纪录，较上年同期增长16% [14] Clicklane业务 - 第四季度通过Clicklane销售超过5000辆车，其中47%为新车，53%为二手车；91%的交易客户是新客户；平均交易时间现金交易为8分钟，金融交易为14分钟 [15] - 总可变前端收益率为4298美元，F&I前端收益率为1846美元；平均信用评分高于门店平均水平；80%寻求融资的消费者获得即时批准，90%的申请人获得融资批准；43%的Clicklane销售有以旧换新，其中78%的置换车辆经过翻新后零售给消费者，总前端收益率为4490美元；92%的Clicklane交付在门店50英里半径内 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司的关键目标包括与新团队成员顺利过渡、优化资本配置以最大化股东回报、推动Clicklane创新和增长并推广到新收购门店、整合保险和F&I产品供应商Total Care Auto以扩大F&I每辆车收入、开展全公司培训计划、保持一流的运营利润率和销售及管理费用率 [23] - 公司认为2022年汽车零售有良好机会，预计全年大部分时间需求将超过供应，下半年随着OEM生产改善，库存水平将逐步恢复；计划业务的季节性调整年化销售率（SAAR）为1550万 - 1600万辆，车辆利润率与2021年一致 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司创纪录的一年，尽管新车辆环境具有挑战性，但通过提高新车利润率、增加二手车销售和发展零部件及服务业务实现了创纪录的盈利能力，且现金流强劲，资产负债表保持稳健 [6][7] - 公司对执行增长战略充满信心，将根据2021年的业绩在2022年第一季度财报电话会议上更新五年计划 [9] - 2022年公司对汽车零售市场持乐观态度，预计需求持续超过供应，库存下半年逐步恢复，将灵活应对市场变化，继续为股东带来强劲业绩 [24] 其他重要信息 - 第四季度公司完成对Larry H. Miller、Total Care Auto等公司的收购，年化收入约66亿美元 [5] - 董事会批准将股票回购授权增加1亿美元至2亿美元 [8][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购的门店是否比核心Asbury门店有更高的前端收益率和更低的销售及管理费用率，以及是否有机会提升收购门店的业绩或推广Total Care Auto到Asbury连锁店 - 收购的门店对Asbury具有增值作用；公司有机会提升二手车业务表现，将Total Care Auto推广到Asbury门店将提升F&I业务数据，零部件和服务业务也将稳步增长；将Clicklane引入收购门店可提供技术支持 [28][29][30] 问题2: 公司进行更多收购的意愿，是暂时放缓整合现有收购还是近期有收购计划 - 公司目标是寻找与自身契合的集团进行机会性收购，目前股价较低，可能进行收购或回购股票，具体取决于市场情况和对股东的增值情况 [31] 问题3: 2022年稳定每辆车毛利润的预期，以及年初和年末的情况和库存正常化的影响 - 预计2022年上半年利润率将像第四季度一样高，下半年可能类似2021年上半年，但受疫情和芯片短缺等因素影响，难以准确判断 [32] 问题4: 库存正常化的水平以及对毛利润的影响 - 难以预测库存稳定水平，可能稳定在35 - 40天的供应量，而非之前的65 - 70天；目前需求旺盛，预计到2023年需求才会稳定 [36] 问题5: 销售及管理费用率的未来趋势，是否与销量或毛利润相关 - 疫情前公司关注员工生产率以控制成本，若利润率大幅下降，销售及管理费用率可能受影响；随着技术发展，员工生产率有望提高，公司认为销售及管理费用率将保持稳定 [38] 问题6: Total Care Auto和Larry Miller的情况，以及是否有机会在F&I业务上进一步发展并成为自己的承保商 - Total Care Auto是F&I产品供应商，取代部分第三方，可保留利润并提供更好的客户体验；将在后续季度展示其运营影响；Total Care Auto是一家有30多年历史、A.M. Best评级的保险公司，融入Miller组织和门店，产品销售渗透率高于Asbury传统门店，推广到Asbury后有望提升产品销售 [40][41] 问题7: 第一季度财报中关于长期计划的预期，是否考虑增加 captive finance mix，以及现金的额外用途和股票回购是否会成为资本配置的更大组成部分 - 资本配置方面，公司会根据股价和收购价格考虑股票回购和收购；五年计划更新主要是因前期收购超出预期，将有更大的同店销售基数；公司处于研究是否开展金融公司业务的早期阶段，今年将产生更多现金，可用于偿还债务、收购或回购股票 [45][46] 问题8: 2022年Clicklane的营销和广告预期，以及提高平台知名度的计划 - 由于库存不足，2021年取消了Clicklane的营销计划；营销费用将在库存水平恢复后增加，目前不希望因产品供应问题影响消费者体验 [48][49] 问题9: 与OEM关于新车型（特别是电动汽车）、新销售方式（直接面向消费者）的讨论，以及经销商如何应对未来新车型的准备情况 - 公司四年前开始安装充电站并进行培训，消费者对电动汽车的接受度提高，看好销售机会；认为传统OEM和特许经销商的供应链模式对消费者最好，Clicklane工具可减少直接面向消费者销售的需求；目前电动汽车每次维修订单的花费最高，随着技术发展会改善 [51][52] 问题10: 随着时间推移，二手车估值的变化趋势，以及Clicklane销售的二手车与平均销售的二手车是否有不同特点 - 二手车估值自11月、12月开始调整，在新车库存水平稳定前将保持现状，且价格调整将是渐进的；Clicklane销售的二手车包括低成本和高成本的认证豪华二手车，与门店销售的类似，但交易体验更好、速度更快；Clicklane客户信用评分较高是因为他们注重时间和便利性，且公司有7天无理由回购政策 [55][56][57] 问题11: Clicklane上4400多美元的每辆车毛利润是否仅来自通过Clicklane置换的二手车 - 是的，这是消费者在Clicklane上购买新车并置换车辆，公司翻新后销售的二手车毛利润 [58] 问题12: 今年到目前为止，卖家的要价与2021年相比是否有变化 - 不同品牌和地区情况不同，一些增长较慢的市场和较弱品牌的卖家要价倍数较低，而热门市场和大型门店仍有溢价 [60] 问题13: 是否遇到卖家不合理要价的情况 - 卖家希望维持高利润率，但公司会快速拒绝不合理的交易，近期市场交易活跃度与过去12个月相当 [61] 问题14: 在危机情况下，是否可以使用Total Care Auto的受限现金用于一般流动性需求 - Total Care Auto的大部分现金用于保险投资以覆盖未来索赔，每月会将多余现金转移到Asbury用于一般公司用途，剩余现金仅用于未来索赔 [63] 问题15: 本季度桥梁承诺费的特殊项目是否计入GAAP利息费用 - 是的，该费用为2890万美元，计入GAAP利息费用 [64] 问题16: 二手车业务好转的公司特定原因以及可持续性，Clicklane是否是主要因素 - 之前的同比数据较低有助于提升表现；公司保持二手车30 - 35天的库存供应纪律；收购门店的二手车与新车销售比例低于核心门店，有增长潜力；门店运营团队专注于将合适的车辆放在合适的门店以实现最快周转和最高利润 [68][69]

业绩总结 - 总收入约为80亿美元，成为第六大汽车零售商[6] - 调整后的每股收益（EPS）为7.36美元，同比增长80%[8] - 公司总收入同比增长30%，毛利润增长43%，毛利率提高180个基点至20%[49] - 2021年第三季度总收入为24.06亿美元，较2020年第三季度的18.45亿美元增长30.0%[57] - 2021年第三季度净收入为1.47亿美元，较2020年第三季度的0.96亿美元增长53.1%[56] - 2021年，Asbury的每股收益（EPS）达到了4.50美元，同比增长了18%[61] 用户数据 - 新车每单位利润（PVR）为5,088美元，同比增长106%[8] - 二手车每单位利润（PVR）为2,475美元，同比增长17%[8] - 财务与保险（F&I）每单位利润（PVR）为1,912美元，同比增长7%[8] - 二手车零售单位销量增长36%，二手车零售收入增长62%，毛利润增长59%[49] - 同店新车单位销量下降7%，新车收入增长5%，毛利润增长83%[50] - 同店二手车零售单位销量增长27%，二手车零售收入增长47%，毛利润增长45%[50] 未来展望 - 目标是实现约20%的年复合增长率（CAGR）[13] - 预计保持净杠杆率在3.0倍以下[14] - 预计通过整合TCA，年化额外财务和保险收入可达7500万美元[41] - 公司预计2022年的收入将达到40亿美元，增长约11%[61] 新产品与技术研发 - 数字平台推动业务增长，在线服务预约量自2016年第一季度以来增长约475%[19] - 公司在2021年投资了5000万美元用于技术升级和基础设施改善[61] 市场扩张与并购 - 宣布的收购合同总额为66亿美元，预计在第四季度完成[7] - LHM和TCA合并后的财务和保险收入为1.9亿美元，合并后每单位收入约为2200美元[42] 财务状况 - 公司强劲的资产负债表，季度末可用流动资金为7.77亿美元，调整后的净杠杆率为1.2倍[49][30] - 截至2021年9月30日，长期债务为13.71亿美元，较2021年6月30日的13.78亿美元略有下降[59] - 2021年第三季度的调整后SG&A费用占毛利的比例为55.3%，较2020年第三季度的61.1%有所改善[59] - 2021年第三季度调整后的EBITDA在2021年第三季度为2.137亿美元，较2020年第三季度的1.279亿美元增长66.9%[57]

公司业务布局 - 截至2021年9月30日，公司拥有并运营112家新汽车特许经营店（91个经销点）、25个碰撞维修中心和1个汽车拍卖行，分布在9个州的15个大都市市场，代表31个汽车品牌[101] 新车销售市场数据 - 2021年第三季度美国新车销售的季节性调整后年率为1340万辆，2020年同期为1550万辆[110] - 2021年前九个月美国新车销售季节性调整后年率为1580万辆，较2020年同期的1400万辆增长13%[149] 公司新车业务数据 - 2021年前九个月，公司新车收入品牌组合为45%豪华品牌、40%进口品牌和15%国内品牌[101] - 2021年新车辆营收为11.295亿美元，较2020年增加1.716亿美元（18%）[118][120][123] - 2021年新车辆毛利润为1.26亿美元，较2020年增加6540万美元（108%）[118][120][123] - 截至2021年9月30日，新车收入增加1.716亿美元（18%），主要因豪华品牌收入增加1.622亿美元（47%）和进口品牌收入增加4500万美元（11%），部分被国内品牌收入减少3560万美元（18%）抵消[125] - 截至2021年9月30日的三个月，新车毛利润增加6540万美元（108%），同店新车毛利润增加4930万美元（83%），同店新车毛利润率提高470个基点至11.0%[126] - 本季度末新车库存供应约为12天，远低于70 - 75天的目标范围[126] - 2021年前九个月新车收入为36.50亿美元，较2020年的25.42亿美元增加11.08亿美元，增幅44%[140][142][145] - 截至2021年9月30日的九个月，新车收入增加11.1亿美元（44%），同店新车收入增加6.036亿美元（25%）[147] - 截至2021年9月30日的九个月，新车毛利润和同店新车毛利润分别增加1.9亿美元（140%）和1.3亿美元（99%），同店新车毛利率提高320个基点至8.5%[148] 公司二手车业务数据 - 2021年二手车营收为8.79亿美元，较2020年增加3.095亿美元（54%）[118][120] - 截至2021年9月30日的三个月，二手车收入增加3.095亿美元（54%），因二手车零售收入增加3.163亿美元（62%），部分被二手车批发收入减少680万美元（11%）抵消[127][128] - 同店二手车收入增加2.091亿美元（38%），因二手车零售收入增加2.321亿美元（47%），部分被二手车批发收入减少2300万美元（37%）抵消[127][128] - 截至2021年9月30日的三个月，二手车零售单位销售总量增加36%，同店零售二手车单位销售增加27%[128] - 截至2021年9月30日，报告的每辆零售二手车收入为29671美元，较2020年增加4876美元（20%）[128] - 截至2021年9月30日，报告的每辆零售二手车毛利润为2475美元，较2020年增加359美元（17%）[128] - 截至2021年9月30日，公司和同店二手车零售毛利润率分别较上年同期下降20个基点和10个基点[129] - 截至2021年9月30日，二手车库存供应为28天，略低于30 - 35天的历史目标范围[129] - 2021年前九个月二手车收入为23.86亿美元，较2020年的15.10亿美元增加8759万美元，增幅58%[140][142] - 截至2021年9月30日的九个月，二手车零售收入增加8.246亿美元（60%），批发收入增加5130万美元（36%），二手车收入增加8.759亿美元（58%）[150] - 截至2021年9月30日的九个月，同店二手车零售收入增加5.254亿美元（40%），批发收入减少1250万美元（9%），二手车收入增加5.129亿美元（35%）[150] - 截至2021年9月30日的九个月，二手车零售单位为78136辆，较2020年的59151辆增加18985辆（32%），同店为69250辆，较2020年的56884辆增加12366辆（22%）[150] - 截至2021年9月30日的九个月，每辆零售二手车收入为28036美元，较2020年的23093美元增加4943美元（21%），同店为26529美元，较2020年的23059美元增加3470美元（15%）[151] - 截至2021年9月30日的九个月，每辆零售二手车毛利润为2428美元，较2020年的1794美元增加634美元（35%），同店为2341美元，较2020年的1805美元增加536美元（30%）[151] - 截至2021年9月30日的九个月，二手车零售毛利率提高90个基点至8.7%[152] - 截至2021年9月30日的九个月，二手车毛利润全店增加9450万美元（81%），同店增加6370万美元（56%）[152] 公司零部件和服务业务数据 - 公司零部件和服务业务已恢复到疫情前的活动和盈利水平[110] - 2021年零部件和服务营收为2.971亿美元，较2020年增加5990万美元（25%）[118][120] - 2021年第三季度配件和服务收入增加5990万美元（25%），同店增加2350万美元（10%）[130][131] - 2021年第三季度配件和服务毛利（不含翻新和准备）增加2620万美元（23%），同店增加690万美元（6%）[130][132] - 2021年前九个月零部件和服务收入为8.52亿美元，较2020年的6.28亿美元增加2235万美元，增幅36%[140][142] - 零部件和服务收入增长2.235亿美元（36%），主要因客户付款收入增加1.681亿美元（40%）、批发零部件收入增加4080万美元（47%）和保修收入增加1460万美元（12%）[153][154] - 同店零部件和服务收入增长9210万美元（15%），从2020年9月30日止九个月的6.079亿美元增至2021年同期的7亿美元，主要因客户付款收入增加7290万美元（18%）、批发零部件收入增加2880万美元（34%），部分被保修收入减少960万美元（8%）抵消[153][154] - 零部件和服务毛利润（不包括翻新和准备）增加1.143亿美元（38%）至4.117亿美元，同店毛利润（不包括翻新和准备）增加4270万美元（15%）至3.305亿美元[153][155] - 零部件和服务总毛利润增加1.464亿美元（38%）至5.271亿美元，同店总毛利润增加6300万美元（17%）至4.313亿美元[153] 公司金融和保险业务数据 - 2021年金融和保险净营收为1.004亿美元，较2020年增加1960万美元（24%）[118][120] - 2021年第三季度金融和保险净收入增加1960万美元（24%），同店增加1410万美元（18%）[133] - 2021年前九个月金融和保险净收入为2957万美元，较2020年的2178万美元增加779万美元，增幅36%[140][142] - 金融和保险净收入增长7790万美元（36%），同店金融和保险净收入增长5940万美元（28%），每辆车金融和保险净收入提高95美元（5%）[156] 公司财务关键指标（季度） - 2021年第三季度总营收为24.06亿美元，较2020年同期增加5.606亿美元（30%）[118][120] - 2021年第三季度毛利润为4.8亿美元，较2020年同期增加1.441亿美元（43%）[118][120] - 2021年第三季度运营收入为2.01亿美元，较2020年同期增加8190万美元（69%）[118][121] - 2021年第三季度净收入为1.47亿美元，较2020年同期增加5080万美元（53%）[118][121] - 2021年稀释后普通股每股净收入为7.54美元，较2020年增加2.58美元（52%）[118] - 2021年第三季度销售、一般和行政费用增加6220万美元（56%），同店增加3700万美元（56.8%）[134] - 2021年第三季度场地计划利息费用减少150万美元（50%）[136] - 2021年第三季度其他利息费用净增加190万美元（15%）[136] - 2021年第三季度经销商剥离净收益为800万美元，2020年同期为2470万美元[137] - 2021年第三季度所得税费用增加1400万美元（44%）[137] 公司财务关键指标（前九个月） - 2021年前九个月总营收达71.83亿美元，较2020年的48.98亿美元增加22.85亿美元，增幅47%[140][142] - 2021年前九个月毛利润为13.60亿美元，较2020年的8.51亿美元增加5.09亿美元，增幅60%[140][142] - 2021年前九个月运营收入为5.56亿美元，较2020年的2.36亿美元增加3.19亿美元，增幅135%[140][143] - 2021年前九个月其他费用净额为4170万美元，较2020年的1800万美元增加2370万美元，增幅132%[140][144] - 2021年前九个月税前收入为5.14亿美元，较2020年的2.18亿美元增加2.96亿美元，增幅135%[140][144] - 2021年前九个月净利润为3.92亿美元，较2020年的1.65亿美元增加2.27亿美元，增幅137%[140][144] - 销售、一般和行政费用占毛利润的百分比从2020年9月30日止九个月的65.0%降至2021年同期的57.2%，同店该比例降至58.2%[158] - 人员成本和销售补偿在2021年9月30日止九个月分别增加1.102亿美元和5300万美元，主要因收购Park Place及销售佣金增加[158] - 2020年9月30日止九个月，公司记录了2300万美元的特许经营权减值费用[159] - 2021年9月30日止九个月，公司记录其他经营净收入460万美元，主要来自350万美元的法律和解收益和190万美元的房地产剥离收益，部分被130万美元的房地产相关费用抵消[160] - 2020年9月30日止九个月的其他经营净费用940万美元中，包括1160万美元与某些事项相关的费用[160] - 截至2021年9月30日的九个月，地板计划利息费用减少760万美元（54%），降至650万美元，2020年同期为1410万美元[161] - 2021年9月30日止九个月，公司出售一家特许经营权，录得税前收益800万美元；2020年同期录得净税前收益5840万美元[163] - 所得税费用增加6910万美元，主要是由于税前收入增加2.957亿美元；2021年9月30日止九个月的实际税率为23.8%，上年同期为24.3%[163] 公司流动性与债务情况 - 截至2021年9月30日，公司总可用流动性为7.766亿美元，包括3.306亿美元现金及现金等价物等[112] - 截至2021年9月30日，公司总可用流动性为7.766亿美元，包括现金及现金等价物3.306亿美元等[164] - 2021年9月28日，公司子公司签订交易协议，以约32亿美元收购相关业务，其中包括约7.4亿美元房地产和租赁改良[113] - 2021年9月28日，公司签订交易协议，承诺方将提供债务融资，包括23.5亿美元的过渡贷款和9亿美元的364天过渡贷款[165] - 截至2021年9月30日，2019年高级信贷安排下，循环信贷额度借款能力为6000万美元，借款可用性为4920万美元[168] - 截至2021年9月30日，新车辆地板计划融资额度下有1.161亿美元未偿还，二手车地板计划融资额度借款能力为1.6亿美元[169][170] - 截至2021年9月30日，公司有7310万美元的抵押贷款义务，2013年美国银行房地产融资额度有3170万美元未偿还借款等[176][177] - 截至2021年9月30日，2018年美国银行信贷安排下未偿还借款为8010万美元，2018年富国银行主贷款安排下为8310万美元，2021年美国银行房地产信贷安排下为1.825亿美元[181] - 2021年美国银行房地产信贷安排下定期贷款利息可选伦敦银行同业拆借利率加每年1.65%或基准利率加每年0.65%，需连续39个季度支付初始贷款金额1.00%的本金[181] - 截至2021年9月30日，公司综合总杠杆率未超过3

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为7.78美元，创历史新高，较上年增长209% [8] - 总营收同比增长79%，总毛利增长105% [8] - 毛利率达19.2%，较去年第二季度扩大240个基点 [8] - 销售、一般及行政费用占毛利的比例为54.2%，较上年改善850个基点 [8] - 净杠杆率为1.6倍 [8] - 调整后营业利润率为8.4%，较去年同期增加280个基点，创历史新高 [19] - 调整后净收入增长211%，达到1.517亿美元 [19] - 与2019年第二季度相比，总营收增长43%，总毛利增长69%，总毛利率提高280个基点 [20] - 2021年第二季度净收入因房地产净收益调整0.5百万美元或每股摊薄收益0.02美元，2020年第二季度因法律和解收益调整1.2百万美元或每股摊薄收益0.05美元 [20] - 2021年第二季度有效税率为24.7%，2020年为25.2% [20] - 本季度场地利息费用较上年同期减少200万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 每辆车的平均毛利为3496美元，较上年同期增加1599美元，增长84% [11] - 6月底新车总库存为2.26亿美元，库存天数降至历史最低的17天，较上年减少35天 [11] 二手车业务 - 二手车零售量增长29%，毛利率为10%，较上年提高230个基点，每辆车平均毛利为2635美元，毛利增长96% [11] - 二手车库存为2.86亿美元，相当于37天的供应量，较上年增加11天 [11] 金融与保险（F&I）业务 - 每辆车零售的F&I收入较上年同期增加160美元，达到1898美元 [12] - 前端收益率达到创纪录的每辆车5004美元，较上年增加1448美元 [12] 零部件与服务业务 - 零部件与服务收入本季度增长41%，毛利增长48%，总维修利润率为62.3%，提高300个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - SAAR从去年的低点持续复苏，尽管芯片短缺导致供应中断 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于成为以客户为中心的零售汽车公司，推进五年战略计划，包括同店收入增长、Clicklane业务拓展和收购等 [9] - 收购方面，目前有4亿美元收入处于意向书阶段，正在评估超过80亿美元收入的其他机会，目标是未来五年实现50亿美元收入 [9] - 公司认为经销商特许经营模式是向消费者供应汽车的最佳模式，经销商积极拥抱电动汽车并进行相关投资 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，芯片短缺导致供应中断，但公司仍实现了强劲业绩 [8] - 预计新车库存供应至少在年底前将保持低位且不可预测，公司将继续关注毛利率和销售、一般及行政费用管理 [22] - 随着经济进一步开放，预计零部件与服务业务将恢复历史增长速度 [22] - 对零售汽车行业明年的表现持乐观态度，预计随后将有大量电动汽车进入市场 [29] 其他重要信息 - 自2016年第二季度以来，通过数字营销努力，经销商网站的自然流量增加了超过600万消费者，增幅超过5000% [13] - 第二季度在线服务预约预订量超过14.2万次，较2016年第二季度增长超过400%，创历史新高 [13] - Clicklane业务方面，车辆销售中54%为新车，46%为二手车；预计年底年化销量至少达到3万辆；本季度93%的交易客户是新客户；现金交易平均时间为8分钟，金融交易为14分钟；新车平均首付为10252美元，二手车为4716美元；F&I每辆车零售收入为2066美元；64%的新车客户和68%的二手车客户选择在家提货，较第一季度增加超过15%；平均信用评分高于门店平均水平；通过Clicklane收购的二手车前端每辆车零售利润为2392美元，平均周转时间为19天 [16][17] - 公司与Salty合作，为客户提供一站式汽车保险购物体验，并获得保险政策佣金 [15] - 公司与Insignia合作，增强Clicklane的配件工具和可视化功能 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：收购环境中的定价情况如何？ - 收购定价情况不一，部分卖家希望基于疫情期间的盈利计算倍数，公司会综合考虑并保持谨慎。过去六个月放弃了30 - 40亿美元的业务，认为价格不合适。对目前处于意向书阶段的4亿美元业务有信心，正在评估的约90亿美元业务规模较大，谈判时间较长，倍数尚未确定 [26][27] 问题2：供应商产能正常化后，OEMs会如何管理库存？ - 目前难以确定，OEMs在管理芯片短缺方面表现出色，希望产能正常化后库存供应天数不会回到70 - 80天，预计明年零售汽车行业表现强劲，随后会有大量电动汽车进入市场 [29] 问题3：OEMs推出电动汽车后会否直接面向消费者销售，对传统经销商有何影响？ - 公司认为经销商特许经营模式是最佳供应模式，汽车复杂需要本地沟通，经销商积极拥抱电动汽车并进行投资，随着线上交易发展，特许经营模式将是成功模式 [31] 问题4：Clicklane销售与店内销售的盈利能力对比如何？ - Clicklane本季度前端利润率比门店平均水平低约250 - 300美元，F&I收入有高有低，总体相近。公司对Clicklane的增长速度和销售情况感到满意，预计其将继续增长 [33] 问题5：未来一两个月车辆在途库存情况如何，如何应对库存紧张？ - 预计7月和8月是供应最紧张的月份，目前情况确实如此。制造商尽力生产和交付车辆，但需求高，本季度形势严峻。希望9月劳动节后库存供应天数能有所增加，但仍远低于预期 [36] 问题6：是否有足够的二手车库存来转移客户，消费者是否愿意等待新车？ - 二手车库存虽难找但仍有，最大的库存来源是置换车辆，还有特定项目和贷款车等。消费者愿意等待心仪的车辆，这有助于提高新车到货后的周转率 [39][40] 问题7：能否提前预售二手车？ - 可以在零售层面进行营销，但需在首笔交易完成后才能处理相关文件 [42] 问题8：市场正常化后，前端收益率和销售、一般及行政费用节省能保持多少？ - 公司认为与疫情前不同，品牌组合近50%为豪华品牌，且削减了费用。预计疫情后利润率虽会下降但仍高于疫情前，通过销售数字化有降低费用的机会，公司仍能保持低销售、一般及行政费用和高营业利润率 [44] 问题9：如何重新评估五年战略计划？ - 目前实施仅六个月，需等待未来几个月并购情况确定是否更新。同店收入最好在12个月时重新评估，目前已远超20亿美元目标，但需等待市场正常化后再确定最终情况 [46][47] 问题10：Clicklane本季度销售了多少辆车，其中完全数字化完成的有多少？ - 本季度Clicklane销售了略低于4500辆车，这些交易均为100%在线完成，包括付款、签约等，若客户开始在Clicklane操作后到店完成则不算Clicklane销售 [48][49] 问题11：电动汽车与内燃机汽车在零部件与服务收入方面有何差异？ - 目前在客户付费方面，电动汽车的花费最高，可能是第一代技术存在软件故障等问题。预计未来费用会下降，但服务保留率将两位数增长，因为车辆复杂需回店维修 [52][53] 问题12：OEMs授权销售电动汽车是否有更严格要求？ - 公司已进行大量投资并将继续投资于人员培训和设备，这是OEMs的要求，也是公司相对于小型经销商的优势 [56] 问题13：若排除Clicklane业务，同店销量在2021年是否仍会增长，Clicklane销售是否为增量？ - Clicklane 93%的客户是新客户，该业务本季度每月增长超20%，预计会继续增长并带来增量销售。目前库存天数低影响销售，店内销售人员也在积极销售 [58][59][61] 问题14：公司目前员工人数是多少？ - 目前员工人数略超8300人 [63] 问题15：零部件与服务业务的供应短缺情况如何，第三季度增长是否会持续？ - 预计第三季度零部件与服务业务将延续目前的增长态势，部分原因是人们弥补过去一年的车辆维护，以及夏季出行需求增加。OEMs在零部件供应方面表现良好，虽部分品牌有问题但未对公司造成重大影响 [64][65] 问题16：Clicklane平台的营销情况及拓展计划如何？ - 由于库存不足，目前营销投入有限，待库存恢复后再增加。计划在年底或明年年初进入未开设实体店的二手市场，这是全渠道战略的一部分，有助于提高效率和保留利润 [67] 问题17：Clicklane的地理覆盖范围如何，是否有销售限制？ - 65%的消费者选择在家提货，主要在50英里半径内，但也有跨州交付的情况。公司遵守OEM规则，不超出主要区域进行广告宣传，但如果客户自行找到并购买，会进行交付 [70] 问题18：Clicklane买家的平均距离是多少？ - 本季度80%的业务来自75英里以内，公司希望在线交易本地化，以便客户进行后续维护 [73] 问题19：二手车库存中内部采购和拍卖采购的比例是多少？ - 第二季度收购的二手车中，不到10%来自拍卖，其余主要来自置换、滞销车、贷款车和店内收购 [75] 问题20：如何看待当前门店基础，为何不加速并购以扩大规模？ - 公司认为自身品牌组合健康，喜欢目前的平台、经营州份和现场领导团队。公司会谨慎进行并购，考虑能否融入系统并保持协同效应，目标是在有优势的市场进行有意义的扩张，而非进入所有市场 [78][79][80] 问题21：目前仍有州要求湿签名，Clicklane如何处理？ - 确实有部分州在DMV等方面要求湿签名，许多州正在推进数字化。Clicklane将所有可能的表格都包含在内并通过DocuSign签署，目的是让客户了解整个交易过程，交付时根据州要求进行少量签名，以提供良好体验 [82][83] 问题22：65%的家交付比例是仅指Clicklane还是整个公司？ - 65%的家交付比例仅指Clicklane，普通门店的家交付比例为个位数 [86] 问题23：拜登政府可能提高联邦税率，对公司税率有何影响？ - 公司尚未对此进行研究，无法发表评论 [88] 问题24：本季度国内车辆毛利率较高的原因是什么？ - 主要是由于库存不足导致的供需关系，折扣非常少甚至没有。同时，国内卡车库存不足限制了毛利率进一步提高，疫情前国内车辆的每辆车零售利润通常也较为健康 [90][91][92] 问题25：客户对F - 150 Lightning的反馈如何？ - 客户反应积极，店内员工也很兴奋，公司对即将推出的电动汽车感到期待 [94]

公司业务布局 - 截至2021年6月30日，公司拥有并运营112家新汽车特许经销商（91个经销点），代表31个汽车品牌，25个碰撞维修中心和1个汽车拍卖行，分布在9个州的16个大都市市场，2021年上半年新车收入品牌组合为45%豪华品牌、39%进口品牌和16%国内品牌[102] - 2020年7月6日，公司子公司与Park Place Dealership集团成员签订资产购买协议，收购12家新汽车特许经销商（8个经销点）、2个碰撞维修中心和1个汽车拍卖行，交易于2020年8月24日完成，卖方融资包括1.5亿美元2021年8月到期的4%本票和5000万美元2022年2月到期的4%本票，2020年9月公司用发行2028年到期4.5%票据和2030年到期4.75%票据的收益赎回了卖方本票[114] 市场销售数据 - 2021年第二季度美国新车销售的季节性调整后年率为1700万辆，2020年同期为1130万辆，同店所有收入流均较上年同期增长，新车和二手车毛利润及利润率显著增加[111] - 2021年上半年美国新车销售季节性调整后年率为1700万辆，较2020年同期的1330万辆增长28% [149] 公司流动性情况 - 截至2021年6月30日，公司总可用流动性为5.765亿美元，包括1.023亿美元现金及现金等价物、7500万美元的库存融资抵销账户资金、1.9亿美元新车库存融资额度（可转换为循环信贷额度）、4920万美元循环信贷额度和1.6亿美元二手车循环库存融资额度[113] - 截至2021年6月30日，公司总可用流动性为5.765亿美元，包括1.023亿美元现金及现金等价物等[167] 财务关键指标变化（季度） - 2021年第二季度总营收为25.84亿美元，较2020年同期的14.451亿美元增加11.389亿美元，增幅79%[117][119] - 2021年第二季度毛利润为4.972亿美元，较2020年同期的2.428亿美元增加2.544亿美元，增幅105%[117][119] - 2021年第二季度运营收入为2.184亿美元，较2020年同期的8220万美元增加1.362亿美元，增幅166%[117][120] - 2021年第二季度税前收入为2.019亿美元，较2020年同期的6630万美元增加1.356亿美元，增幅205%[117] - 2021年第二季度净利润为1.521亿美元，较2020年同期的4960万美元增加1.025亿美元，增幅207%[117] - 2021年第二季度记录了一笔与房地产售后回租交易相关的0.8百万美元收益[136] - 场地计划利息费用减少200万美元（49%），降至210万美元，主要因新车库存水平降低和一个月伦敦银行同业拆借利率下降[137] - 其他利息费用净增加260万美元（22%），主要因2020年9月发行2.5亿美元优先票据导致平均未偿债务增加[137] - 所得税费用增加3310万美元（198%），主要因税前收入增加1.356亿美元（205%），2021年第二季度有效税率为24.7%，预计2021年约为25%[137] 财务关键指标变化（上半年） - 2021年上半年总营收47.77亿美元，较2020年同期增长17.25亿美元（56%）[140][142] - 2021年上半年总毛利8.80亿美元，较2020年同期增长3.65亿美元（71%）[140][142] - 2021年上半年运营收入3.55亿美元，较2020年同期增长2.38亿美元（203%）[140][143] - 2021年上半年税前收入3.21亿美元，较2020年同期增长2.31亿美元（255%）[140][144] - 2021年上半年净利润2.45亿美元，较2020年同期增长1.76亿美元（254%）[140][144] - 2020年6月30日止六个月，公司记录了2300万美元的特许经营权减值费用，2021年同期未进行相关减值测试[162] - 2021年6月30日止六个月，公司记录其他经营净收入420万美元，主要来自350万美元的法律和解收益和190万美元的房地产剥离收益[163] - 2020年6月30日止六个月的890万美元其他经营净费用中，包括与Park Place收购相关的1160万美元融资交易费用[163] - 截至2021年6月30日的六个月内，场地计划利息费用从2020年同期的1110万美元降至500万美元，减少了610万美元，降幅为55%[164] - 2020年3月4日，公司赎回了6亿美元6%的票据，记录了1910万美元的债务清偿损失，其中包括1800万美元的赎回溢价和110万美元的未摊销溢价及债务发行成本冲销[164] - 因终止资产购买协议，公司于2020年3月30日赎回了2.45亿美元2028年到期的高级票据和2.8亿美元2030年到期的高级票据，并记录了150万美元的未摊销债务发行成本冲销[165] - 截至2020年6月30日的六个月内，公司出售经销商获得3370万美元的净税前收益[166] - 所得税费用增加了5510万美元，主要是由于所得税前收入增加了2.309亿美元；2021年和2020年同期的有效税率分别为23.8%和23.6%[166] 新车业务数据（季度） - 2021年第二季度新车辆营收为13.684亿美元，较2020年同期的7.618亿美元增加6.066亿美元，增幅80%[117][119] - 2021年第二季度新车辆销售数量为31725辆，较2020年同期的20060辆增加11665辆，增幅58%[122] - 新车每辆销售收入从2020年的37,976美元增至2021年的43,133美元，增长5,157美元，增幅14%[124] - 新车每辆毛利润从2020年的1,924美元增至2021年的3,912美元，增长1,988美元，增幅103%[124] - 新车毛利润率从2020年的5.1%增至2021年的9.1%，增长4.0个百分点[124] - 新车收入增加6.066亿美元（80%），其中豪华品牌收入增加3.647亿美元（150%），进口品牌收入增加2.142亿美元（63%），国内品牌收入增加2770万美元（16%）[124] - 新车毛利润在2021年6月30日止三个月增加8550万美元（222%），同店新车毛利润同期增加6070万美元（162%）[125] - 截至2021年6月30日，公司新车库存供应约17天[125][128] 新车业务数据（上半年） - 2021年上半年新车收入25.20亿美元，较2020年同期增长9.36亿美元（59%）[140][142] - 2021年上半年新车销量58,984辆，较2020年同期增长16,947辆（40%）[145] - 2021年上半年新车收入增加9.362亿美元（59%），同店新车收入增加5.604亿美元（37%）[147] - 2021年上半年新车毛利润和同店新车毛利润分别增加1.246亿美元（166%）和8110万美元（112%）[148] - 2021年上半年豪华新车销售和毛利润分别增加6.062亿美元（117%）和7290万美元（216%）[150] 二手车业务数据（季度） - 2021年第二季度二手车营收为8.162亿美元，较2020年同期的4.475亿美元增加3.687亿美元，增幅82%[117][119] - 二手车零售收入从2020年的4.126亿美元增至2021年的7.594亿美元，增加3.468亿美元，增幅84%[126] - 二手车批发收入从2020年的3490万美元增至2021年的5680万美元，增加2190万美元，增幅63%[126] - 二手车收入增加3.687亿美元（82%），同店二手车收入增加2.098亿美元（48%）[127] - 二手车零售单位从2020年的18,400辆增至2021年的26,856辆，增加8,456辆，增幅46%[126] 二手车业务数据（上半年） - 2021年上半年二手车收入15.07亿美元，较2020年同期增长5.66亿美元（60%）[140][142] - 2021年上半年二手车零售收入增加5.083亿美元（59%），批发收入增加5810万美元（71%），总收入增加5.664亿美元（60%）[151] - 2021年上半年二手车毛利润增加7150万美元（105%），同店增加4820万美元（73%）[151][154] - 2021年上半年二手车零售单位增加11688辆（30%），同店增加6995辆（19%）[151] - 2021年上半年每辆零售二手车收入增加4940美元（22%），毛利润增加779美元（48%）[152] - 2021年上半年二手车毛利润率增加160个基点至8.9% [154] - 第一季度末二手车库存供应天数为37天，略高于历史目标的30 - 35天[154] 零部件和服务业务数据（季度） - 2021年第二季度零部件和服务营收为2.924亿美元，较2020年同期的1.692亿美元增加1.232亿美元，增幅73%[117][119] - 零部件和服务收入增加1.232亿美元（73%），主要因客户付款收入增加8670万美元（76%）、批发零部件收入增加2120万美元（96%）和保修收入增加1530万美元（46%）[129][130] - 同店零部件和服务收入增加6810万美元（41%），达到2.346亿美元，源于客户付款收入增加4800万美元（43%）、批发零部件收入增加1580万美元（72%）和保修收入增加430万美元（13%）[129][130] - 零部件和服务毛利润（不包括修复和准备）增加6520万美元（85%），达到1.418亿美元；同店该毛利润增加3570万美元（47%），达到1.109亿美元[129][131] 零部件和服务业务数据（上半年） - 2021年上半年零部件和服务收入5.54亿美元，较2020年同期增长1.64亿美元（42%）[140][142] - 零部件和服务收入增长16360万美元（42%），主要因客户付款收入增加12040万美元（46%）、批发零部件收入增加2590万美元（47%）和保修收入增加1730万美元（23%）[155][156] - 同店零部件和服务收入增长6910万美元（18%），从2020年6月30日止六个月的37760万美元增至2021年6月30日止六个月的44670万美元[155][156] - 零部件和服务毛利润（不包括翻新和准备）增长8820万美元（49%）至27000万美元，同店毛利润（不包括翻新和准备）增长3630万美元（21%）至21210万美元[155][157] 金融和保险业务数据（季度） - 2021年第二季度金融和保险净营收为1.07亿美元，较2020年同期的6660万美元增加4040万美元，增幅61%[117][119] - 金融和保险净收入增加4040万美元（61%），同店增加3180万美元（48%），归因于零售单位销售增加52%和每辆车金融保险净收入增加5%[133] 金融和保险业务数据（上半年） - 2021年上半年金融和保险净收入1.95亿美元，较2020年同期增长0.58亿美元（43%）[140][142] - 金融和保险净收入在2021年6月30日止六个月较2020年同期增加5830万美元（43%），同店金融和保险净收入增加4530万美元（34%）[159] - 2021年6月30日止六个月，公司金融和保险每辆车销售净收入较上年同期提高89美元（5%）[159] 费用占比情况 - 销售、一般和行政费用占毛利润的比例从2020年第二季度的62.7%降至2021年的54.2%，同店从62.8%降至55.6%，主要因成本削减措施和车辆销售毛利润提高[134][135] - 销售、一般和行政费用占毛利润的百分比从2020年6月30日止六个月的67.3%降至2021年同期的57.9%，同店该比例降至59.1%[161] - 按报告基准，2021年6月30日止六个月人员成本和销售补偿分别较2020年同期增加8300万美元和3680万美元[161] 融资与债务情况 - 2019年高级信贷安排下，循环信贷额度为2.5亿美元，截至2021年6月30日，借款能力为6000万美元，借款可用性为4920万美元[169] - 新车场地计划融资额度为10.4亿美元，截至2021年6月30日，未偿还金额为2.294亿美元[170] - 二手车场地计划融资额度为1.6亿美元，截至2021年6月30日，借款能力为1.6亿美元[171] - 截至2021年6月30日，公司有7660万美元的抵押贷款义务，包括230万美元归类为持有待售资产相关