Asbury Automotive Group, Inc. (NYSE:ABG) Q4 2020 Earnings Conference Call February 2, 2021 10:00 AM ET Company Participants Matt Pettoni - VP of Finance and Treasurer David Hult - President and CEO PJ Guido - CFO Dan Clara - SVP of Operations Conference Call Participants Rick Nelson - Stephens Incorporated John Murphy - Bank of America Ryan Sigdahl - Craig-Hallum Capital Group Adam Jonas - Morgan Stanley Rajat Gupta - JPMorgan Glenn Chin - Seaport Global Securities Stephanie Benjamin - Truist Bret Jordan - ...

业绩总结 - 新车每辆毛利增长79%，达到$2,901[29] - 二手车每辆毛利增长32%，达到$1,833[29] - 财务与保险每辆毛利增长4%，达到$1,747[29] - Q4 2020总收入为22.34亿美元，较Q4 2019的18.94亿美元增长7.9%[36] - Q4 2020的调整后EBITDA为1.404亿美元，同比增长60.7%[34] - Q4 2020的每股收益（EPS）为4.59美元，同比增长103.1%[34] - 公司在2020年的调整后净收入为8620万美元，较2019年的4890万美元增长76.3%[37] 用户数据 - 新车毛利率为6.0%，较去年同期的4.3%增长170个基点[33] - 二手车零售毛利率为7.1%，较去年同期的6.5%增长60个基点[33] 财务状况 - 可用流动资金为$462百万[3] - 截至季度末，公司总流动性为4.62亿美元，调整后的净杠杆比率为2.1倍[30] - SG&A占毛利的比例下降690个基点，降至61.4%[29] - 调整后营业收入占比增长140个基点，达到6.0%[29] - 调整后每股收益增长76%，达到$4.44[29] 未来展望 - 预计2021-2025年年均收入增长20%[9] - 预计2021-2025年每股收益增长超过20%[9] 其他信息 - 2020年收购带来约$2.5B的收入[12] - 公司出售了一家福特经销商，年收入约为5000万美元[30] - Q4 2020的固定毛利为1.275亿美元，同比下降4.2%[32]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后运营利润率达6.6%创历史新高，调整后SG&A占毛利润比例降至61.1% [8] - 调整后每股收益为4.08美元，同比增长75% [8] - 总营收与去年第三季度持平，毛利率扩大230个基点至18.2% [16] - 2020年第三季度有效税率为24.8%，去年同期为24.4% [18] - 季度底预扣净杠杆率为2.4倍，低于2.5 - 3倍的目标杠杆范围 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 每辆车新毛利润同比增加830美元，涨幅58%，各细分市场利润率显著提升 [12] - 豪华车占比从33%提升至49%，推动整体PVRs增长41% [12] - 9月底新车库存为5.79亿美元，库存天数为47天，较去年减少29天 [12] 二手车业务 - 毛利率为8.5%，较上一时期提高170个基点，每辆车毛利润为2036美元 [13] - 批发业务毛利润增加超600万美元，二手车（含批发）收入与去年同期持平 [13] - 9月底二手车库存为2.04亿美元，库存天数为35天，较去年减少1天 [14] F&I业务 - F&I业务持续稳定增长，每辆车前端收益率从去年同期增加208美元至1830美元 [14] - 第三季度每辆车前端收益率增加902美元，达到创纪录的3992美元 [14] 零部件和服务业务 - 该季度零部件和服务收入下降，但业务逐月改善，9月同店收入同比增长8% [14] - 零部件和服务毛利率下降130个基点至60.8%，主要因Park Place收购增加车辆库存的相关费用 [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Park Place收购，公司规模扩大25%，将维持更激进的收购计划，战略配置资本以实现业务增长 [9] - 四年前推出全渠道战略，第三季度22%的二手车通过线上销售，公司将继续完善全渠道工具，提升客户体验 [9] - 完成重新设计的在线平台和网站建设，已开始进行实时测试，11月中下旬将举办投资者日详细介绍软件 [10] - 两年前开始致力于成为以客户为中心的汽车零售商，将继续通过全渠道工具提升客户体验，并在人员和文化方面进行投资 [10] - 认为经销商特许经营模式中，服务水平和全渠道战略是关键差异化因素，能为客户提供无缝透明的体验 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，但公司第三季度仍取得创纪录业绩，成本控制措施有效，新车型特许经营和经销商模式展现出强大实力 [8] - 预计库存供应将在秋冬销售季及2021年第一季度逐渐恢复正常，但第四季度仍将受益于低库存带来的GPU提升 [24] - 零部件和服务业务在排除碰撞业务后，近几个月呈积极态势，预计将持续增长，但病毒情况可能产生负面影响 [30] - 第四季度整体收益率将高于疫情前水平，随着库存恢复正常，收益率会有所下降，但因Park Place收购影响，最终将稳定在较高水平 [38] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的讨论可能包含前瞻性陈述，受诸多不确定因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异，公司明确表示无责任更新前瞻性陈述 [5][6] - 电话会议中可能讨论非GAAP财务指标，公司会在网站上提供这些指标与最直接可比GAAP指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存供应何时恢复正常，员工对SG&A的影响，GP能否回到疫情前水平 - 库存正缓慢回流，预计在秋冬销售季及第一季度持续增加，业务恢复时部分成本结构也会相应变化 [22] - 目前GPU仍受益于低库存，预计本季度持续受益，假设工厂不关闭，第一季度库存水平将有所恢复，届时会影响利润率，但第四季度不会出现这种情况 [24] 问题2: 二手车GPU走势，与新车利润率关系及库存轨迹影响 - 二手车库存比新车更充足，本季度毛利润有一定压力，但预计不会降至疫情前水平，长期来看会逐渐恢复正常，但不是本季度 [26] 问题3: Park Place表现及驱动因素 - Park Place自8月底完成收购后，各部门表现超预期，受益于低库存天数，在零部件销售、服务、二手车和利润率方面均表现出色 [28] 问题4: 零部件和服务业务第四季度是否会加速恢复，能否实现个位数增长 - 零部件和服务数据包含碰撞业务，碰撞业务在不同市场下滑12% - 15%，拉低了整体数据，排除碰撞业务后，服务业务在客户支付和保修方面近几个月呈积极态势，预计将持续增长，但病毒情况可能产生负面影响 [30] - 9月收入增长8%，本季度毛利率受Park Place收购储备处理影响，排除储备因素后利润率有所改善，目前认为实现个位数增长是合理的，假设病毒情况无重大变化，将保持这一趋势 [32] 问题5: 利用现有资产开展全渠道业务的机会，能否显著提高业务量 - 最大机会在于二手车销售，尽管本季度因收购业务繁忙，但数字工具将有显著改进，投资者日将展示相关成果 [35] - 部分运营商本季度为提高利润率主动控制销量，未来有信心通过全渠道业务使业务量显著高于以往 [36] 问题6: 前端收益率接近4000美元是否可持续，走势如何 - 预计第四季度整体收益率将高于疫情前水平，随着库存恢复正常，收益率会有所下降，但因Park Place收购影响，最终将稳定在较高水平 [38] 问题7: 第三季度数字业务关键绩效指标，与去年同期对比，线上与线下销售前端附加率和GPU差异 - 第三季度22%的二手车销售通过线上完成，去年同期为8%，线上销售定义为客户在线完成整个购车流程并可选择送货上门，包括置换、购买保险、融资和签署文件等 [41][44] - 线上和线下销售的前端附加率和GPU平均水平相近 [45] 问题8: SG&A同比改善中，异常毛利和结构性可持续因素各占多少 - 从积极方面看，经济低迷促使公司提高员工生产效率，这一提升具有可持续性 [47] - 不利因素包括医疗费用、保险成本等通常会逐年增加，广告费用削减可能影响销量，公司可能会进行调整，11月详细了解软件工具后，若转化率提升，成本结构可能有优化机会 [47][48] 问题9: 电动汽车直销模式对经销商渠道盈利能力和供应链经济的影响，GM部分GMC经销商参与协议的决策因素 - 从经销商角度看，制造商直销效果不佳，目前供应链和本地经销商模式效果最好，预计不会有重大改变 [50] - 电动汽车目前仍需政府和制造商大力补贴，不具备盈利能力，基础设施建设仍需大量工作，未来发展有待观察 [51] - 无法提供其他经销商参与决策的具体原因，参与新项目通常需要进行基础设施投资和产品准备，公司认为有价值并计划参与 [53] 问题10: 资本配置战略机会，未来优先事项 - 公司会审慎对待收购，寻找合适项目，目前市场上部分交易缺乏吸引力，且竞争激烈 [55][56] - 公司现金流充足，Park Place收购将带来更多现金，未来会偿还部分抵押贷款，同时降低债务水平，对合适的收购机会保持关注 [56] 问题11: Park Place整合计划，第三季度完成情况和第四季度计划 - 早期整合重点是会计和标准科目表，运营方面未改变Park Place的基础设施和支持结构，将其生态系统与公司融合 [58] - 初期遇到电话线路、软件和设置集成等问题，目前已解决，运营恢复正常 [58] 问题12: 新车库存回流在豪华、进口和国内部门是否有差异 - 不同细分市场存在差异，部分国内品牌受疫情前罢工影响，叠加疫情冲击，库存回流较慢 [60][62] - 部分豪华和进口品牌库存回流较快，部分豪华门店部分车型库存天数曾低于20天，某些车型甚至无库存，影响了销量 [63] 问题13: 批发毛利润增长原因，自有拍卖业务展望 - 7 - 8月拍卖价格极高，虽近期有所下降但仍处于高位，公司9月开始观察自有拍卖业务运营情况，对其潜力更有信心，预计未来会扩大业务 [65] 问题14: 全渠道战略能否应用于新车销售，是否受市场和特许经营限制 - 新车业务使用Push Start工具的比例约为13%，受特许经营法律和框架协议限制，不能在某些市场进行新车营销，但客户可主动联系购买 [67] - 投资者日将展示工具的显著改进，全渠道战略在二手车市场有机会通过数字工具建立低成本分销系统，公司正在探索相关机会 [67][68] 问题15: 本季度70万美元房地产费用情况，F&I GPU同比增长11%的驱动因素，Automanage改进空间，对高端电动皮卡市场的看法 - 关于70万美元房地产费用，未提供详细解释 [69] - F&I团队通过持续培训，重点关注业绩较差的门店，提升了整体表现，推动GPU增长 [69] - 业绩较差的门店仍有改进空间，而业绩较好的门店提升空间有限 [71] - 传统卡车买家对电动卡车的接受度有待观察，目前高价卡车销售更快，市场似乎存在一个价格上限，约在7.5 - 8万美元之间 [73]

业绩总结 - 第三季度总收入为18.454亿美元，较去年同期的18.42亿美元略有增长[33] - 第三季度调整后的净收入为7920万美元，较去年同期的4500万美元增长76.0%[34] - 第三季度调整后的每股收益（EPS）为4.08美元，较去年同期的2.33美元增长75.5%[33] - 第三季度调整后的营业收入为1.211亿美元，较去年同期的8220万美元增长47.5%[33] - 第三季度调整后的EBITDA为1.506亿美元，较去年同期的8230万美元增长83.0%[34] 用户数据 - 新车每辆毛利增长73%，达到$2,468[27] - 二手车每辆毛利增长43%，达到$2,116[27] - 财务与保险每辆毛利增长11%，达到$1,795[27] - 新车毛利率为6.0%，同比增长210个基点[30] - 二手车毛利率为8.5%，同比增长170个基点[31] 成本与费用 - 调整后的SG&A占毛利比例下降780个基点，降至61.1%[27] - 第三季度调整后的SG&A费用为2.052亿美元，占毛利润的61.1%，去年同期为68.9%[33] - 第三季度的折旧和摊销费用为980万美元，较去年同期的910万美元有所增加[34] 未来展望与市场扩张 - 完成Park Place经销商收购，增加年化收入$1.7亿[28] - 2020年到2024年间的债务到期安排显示，近期义务较小，直到2024-2025年才有重大到期[35] - 公司有约3.9亿美元的可提前偿还的抵押贷款[35] 负面信息 - 第三季度的非核心项目总计影响净收入2270万美元[33] 其他新策略 - 调整后的营业收入占比增长210个基点，达到6.6%[27]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-31262 Delaware 01-0609375 (State or other jurisdiction of incorporation or organization)(I.R.S. Employer Identification N ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比下降20%，毛利润同比下降18%，主要受COVID - 19影响 [14] - 毛利率同比扩大40个基点至16.8%，得益于主动的库存管理和对每单位毛利润的关注 [14] - SG&A占毛利润的比例下降530个基点至62.7%，全年预计在60% - 70%之间 [14][15] - 调整后运营利润率增加90个基点至5.6%，调整后每股收益同比增长6% [15] - 2020年第二季度净利润因120万美元的法律和解收益进行了调整，2019年第二季度净利润因1170万美元的门店剥离收益和30万美元的房地产销售收益进行了调整 [15] - 2020年第二季度有效税率为25.2%，2019年第二季度为25.3% [16] - 本季度场地计划利息费用较上年同期减少640万美元，主要由于库存减少和LIBOR利率下降 [16] - 本季度在门店改进和其他投资上花费约1000万美元 [16] - 季度末流动性约为7.47亿美元，净杠杆率为1.5倍，远低于3.0倍的目标杠杆 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 零售SAAR本季度下降24%，新车单位销量下降23% [11] - 每辆车的新车毛利润同比增加436美元，增长30%，所有细分市场利润率均显著提高 [11] - 6月底新车总库存为4.74亿美元，库存天数为52天，较上年减少34天 [11] 二手车业务 - 毛利率为7.5%，较上一时期提高30个基点，每辆车毛利润为1690美元 [12] - 二手车与新车的比例增加了近1000个基点 [12] - 批发毛利润增加超过400万美元 [12] - 6月底二手车库存为1.25亿美元，库存天数为26天，较上年减少7天 [12] F&I业务 - F&I业务持续稳定增长，每辆车的前端收益率较上年同期增加357美元，达到创纪录的3539美元 [12] 零部件和服务业务 - 本季度零部件和服务收入下降，但6月恢复，与上年同期毛利润持平 [8][12] - 41%的客户预约通过移动和网络设备进行 [12] - 为保护技术人员收入的决策使零部件和服务毛利润受到约500万美元的影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度SAAR降至1130万辆，下降34% [8] - 零售SAAR本季度下降24% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要目标是去杠杆化，继续完善全渠道工具，成为以客户为中心的汽车零售商 [10] - 公司将在8月底完成对Park Place的收购，认为该收购具有增值性，结合自身有机增长和现金流，有望在18个月内将杠杆率恢复到目标水平 [10][17] - 行业整合受经销商协议和框架协议限制，大规模整合较难实现 [31][33] - 公司认为全渠道交易有降低SG&A的机会，下半年将推出新工具 [35][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境动荡且充满挑战，但公司在第二季度取得创纪录业绩，证明了新车特许经销商模式的优势 [8][9] - 预计9月新车库存开始正常化，二手车7、8月表现与6月相似，9月情况未知 [20][21] - 零部件和服务业务预计每月逐步增长，但碰撞业务仍滞后，秋季情况不确定 [25] - 佛罗里达业务未受疫情明显影响，运营状况良好 [28] 其他重要信息 - 电话会议讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的责任 [6] - 会议可能讨论非GAAP财务指标，公司会在网站上提供与最直接可比GAAP指标的对账 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业库存何时正常化，高GPU能维持多久 - 新车库存预计9月开始正常化，二手车7、8月表现与6月相似，9月情况未知 [20][21] 问题2: 6月SG&A与毛利润比例为55%，为何不能持续 - 疫情初期公司迅速调整业务规模，虽已获得效率提升，但随着环境正常化和销量增加，部分费用将回升 [23] 问题3: 零部件和服务业务何时恢复到疫情前的中个位数增长 - 零部件和服务业务预计每月逐步增长，但碰撞业务仍滞后，秋季情况不确定 [25] 问题4: 近期佛罗里达疫情爆发对业务有何影响 - 公司在佛罗里达的业务未受明显影响，运营状况良好 [28] 问题5: 公司是否考虑出售业务 - 公司未将出售业务作为日常考虑事项，行业受经销商协议和框架协议限制，大规模整合较难实现 [31] 问题6: 全渠道业务能否降低SG&A - 全渠道交易有降低SG&A的机会，公司下半年将推出新工具 [35][59] 问题7: 二手车价格强劲的原因及对业务的影响 - 二手车价格强劲是由于制造商停产、需求存在和车辆平均使用年限较长等因素，公司认为8月情况与当前相似，9月可能自然放缓 [40][41] 问题8: 如何分配资源进行Park Place整合和发展数字能力 - 公司认为Park Place整合相对容易，双方可相互学习，公司对收购和整合感到兴奋 [43][44] 问题9: 公司在数字领域的定位和全国推广计划 - 公司受经销商协议和框架协议限制，认为本地品牌有价值，全渠道业务有无限潜力，在线业务可提高效率和降低SG&A [46][48] 问题10: 豪华、国产和进口品牌的环境及激励措施趋势 - 各品牌均受供应和需求影响，公司在各品牌业务中注重利润而非追求销量，OEM在疫情期间给予了支持 [51][53] 问题11: 数字销售框架的趋势 - 疫情前数字销售占比约10%，目前跃升至20%，近期未发生变化 [55][57] 问题12: 全渠道业务的改进步骤和重点 - 下半年将推出目前汽车行业不存在的在线交易工具，因竞争原因暂不透露，预计10月公布 [59] 问题13: Park Place第二季度和7月各业务线的同店指标表现 - Park Place 6月是其成立33年多以来最盈利的月份，7月门店表现良好 [61] 问题14: 7月销量较6月放缓的原因 - 是多种因素导致，包括库存天数低、二手车主要来源减少以及公司采取保守采购策略 [64] 问题15: 选择在线购买的客户中，选择家庭交付和店内取货的比例 - 多数消费者选择在经销商处取货，可能是为了与经销商建立零部件和服务方面的关系 [66] 问题16: 数字业务中F&I产品的销售情况和发展计划 - 团队适应了数字交易和家庭交付的新业务方式，取得了积极成果，公司认为在线F&I产品展示有改进空间 [69][70] 问题17: 碰撞业务目前是上年水平的90%还是10% - 7月碰撞业务是上年水平的90%，较上年下降10%，6月为上年的70% [71] 问题18: 是否有特别强或弱的市场 - 4月中旬以来各地市场恢复较为一致，科罗拉多市场表现强劲 [74] 问题19: 二手车拍卖活动是否变得不理性，投标是否更具竞争力 - 公司目标是缓慢可持续增长，认为完善在线业务是关键，在市场中具有竞争力 [76][78] 问题20: 法律和解收益属于GAAP和SG&A还是其他收入 - 属于其他收入 [81] 问题21: SG&A随销量回升的原因 - 包括间接成本压力、人员调整和广告投入增加等因素，同时毛利润分母也可能受销量影响 [82] 问题22: 二手车价格动态是否会在今年下半年或2021年缓和 - 难以预测，未来45 - 60天内预计不会有变化，7、8月情况相似，但可能随时改变 [85]

业绩总结 - Asbury Automotive Group在2020年第二季度的总收入为72亿美元[5] - 调整后的每股收益（EPS）为2.57美元，同比下降9.5%[40] - 调整后的净收入为4870万美元，同比下降11.5%[43] - 调整后的营业收入为8100万美元，同比下降5.6%[42] - EBITDA为8780万美元，同比下降8.5%[45] - 调整后的EBITDA为8660万美元，同比增长3.0%[40] 用户数据 - 新车销售量为18,984辆，同比下降23.3%[39] - 新车每辆毛利增长33%，达到1,924美元[34] - 二手车每辆毛利增长10%，达到1,717美元[34] - 二手车销售中有20%通过在线交易完成[34] 财务指标 - SG&A占毛利的比例下降530个基点，降至62.7%[34] - 运营收入占收入的比例增加90个基点，达到5.7%[34] - 固定毛利为9660万美元，同比下降27.6%[39] - 每股收益（EPS）为2.57美元，同比下降9.5%[40] - 调整后的每股收益（Adj. EPS）为2.52美元，同比增长5.9%[40] - 结束季度时的总流动性为7.47亿美元，净杠杆比率为1.5倍[35] 未来展望与策略 - 公司在2020年第一季度延长了2024年6%债券的到期时间，短期债务到期情况保持较低[46]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-31262 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------|------- ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长10%，毛利润增长12%，调整后每股收益增长31%；同店基础上，总营收增长6%，毛利润增长7% [9] - 第一季度调整后每股收益为1.80美元，与去年同期相比，营收下降4%，毛利润下降2%，毛利率为16.9%，比去年高20个基点 [14] - 调整后营业利润率下降50个基点至4.3%，调整后营业收入下降15%，调整后每股收益下降18% [15] - 2020年第一季度有效税率为19.1%，2019年第一季度为23.8%，税率下降主要因剥离股份奖励产生超额税收优惠 [16] - 销售、一般及行政费用占毛利润的比例为71.5%，比去年增加310个基点；场地计划利息费用比去年同期减少320万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 季度零售SAAR下降10%，新车销量下降9%，新车利润率为4.5%，与去年同期持平，进口车利润率持平，国产车利润率显著上升 [21] - 3月底新车库存为8.61亿美元，库存天数为105天，比去年增加18天；4月新车库存从3月减少约1.2亿美元 [21] 二手车业务 - 毛利率为7%，比上一时期增加70个基点，比2019年第一季度下降50个基点，每辆车毛利润为1552美元 [22] - 二手车销量比去年下降7%，二手车与新车比例增加250个基点至91.5% [22] - 3月底二手车库存为1.58亿美元，库存天数为42天；4月二手车拍卖价格大幅下跌，公司采取措施使库存减少600万美元 [23] 金融与保险业务 - 总金融与保险毛利润下降3%，每辆车毛利润比去年增加90美元至1688美元 [23] - 第一季度每辆车前端收益率从去年的3231美元增至3301美元，过去十年保持稳定 [24] 零部件与服务业务 - 零部件与服务营收下降1%，毛利润下降3%，主要因保护技术人员收入及部分高销量门店因疫情关闭 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月同店营收下降约35%，月初销售和服务下降50% - 60%，每周情况改善，最后一周销售下降约25%，零部件与服务下降30% [12] - 公司预计5月业务将比4月增长20% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过管理资产实现股东价值最大化，如完成收购和剥离部分门店 [10] - 实施全渠道战略，第一季度在线业务增长，3月PUSHSTART销售占二手车销售的15% [26] - 行业受疫情影响，公司采取措施应对，如取消收购、削减开支、调整库存等 [11] - 公司认为在线业务是竞争优势，将继续发展在线销售和服务交易 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度开局良好，但3月下旬和4月受疫情严重影响，公司采取措施增强财务实力 [11] - 对5月业务增长持乐观态度，但因疫情不确定性，将实时评估和决策 [12] - 认为疫情是提升员工培训和组织流程的机会，预计业务复苏后有 pent - up 需求 [47] 其他重要信息 - 4月削减约1500万美元开支，大部分或超过一半与人员无关 [11] - 公司未申请薪资保护计划贷款，认为自身财务状况健康 [20] - 公司实施CDC推荐的健康安全措施，确保员工和客户安全 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待疫情后消费者行为变化及数字业务应对措施 - 公司线上流量和交易增加，约25%销售可送货上门，4月业务增长趋势延续到5月，公司业务模式灵活，待业务恢复可召回员工 [28] 问题2: 业务改善后如何看待收购和Park Place交易 - Park Place交易原是变革性交易，但已取消；公司现金充足、净杠杆率低，有机会时会灵活进行收购，暂不评论Park Place交易 [31] 问题3: 成本削减情况及是否为永久性 - 4月削减约1500万美元开支，大部分与人员无关；公司认为这是临时措施，业务恢复后希望召回员工，若情况持续可调整薪酬 [34] 问题4: 开放市场的表现差异 - 不同市场表现有差异，开放市场表现良好，公司对5月业务乐观，OEM合作伙伴提供支持 [36] 问题5: 如何看待新车和二手车库存及定价 - 新车方面，部分豪华和国产车型可能夏季供应不足，公司按车型管理库存和定价，实施市场定价策略 [39] - 二手车方面，3月底和4月初拍卖估值下降，公司未低价抛售，目前价格回升，还将库存转移到受疫情影响小的市场 [40] 问题6: 汽车制造商在库存方面的支持 - 汽车制造商提供场地计划援助，延长时间、增加激励措施，如提供0%融资，并取消部分目标直接付款 [44] 问题7: 零部件与服务业务复苏后技术人员情况及产能 - 公司在疫情期间保障技术人员收入，吸引了一些技术人员加入；预计业务复苏有 pent - up 需求，可轻松吸收20%增长，根据市场情况决定召回支持人员 [47][50] 问题8: 疫情冲击是否会导致门店关闭和市场份额变化 - 难以预测，部分独立二手车经销商依赖场地计划贷款，资金受限，可能出现资本问题，但无法给出具体数量 [53] 问题9: 4月削减的非人员开支是否可持续 - 非人员开支多为与供应商协商的临时折扣，部分会随业务规模恢复，人员开支方面公司选择保障员工稳定，必要时可调整 [55] 问题10: 全渠道业务情况及是否有助于抢占市场份额 - 年初前两个月全渠道业务增长，第一季度增长9%，疫情期间线上活动持续增加；3月二手车线上销售占比达15%创纪录，公司与新伙伴合作开发在线交易产品 [59][60] 问题11: 新合作伙伴是谁 - 因竞争激烈暂不透露，现有合作伙伴表现良好但有瓶颈，新伙伴有潜力推动在线交易进一步发展 [63] 问题12: 业务改善的购买者情况及销售驱动因素 - 购买者受OEM激励措施驱动，贷款未收紧，各品牌都有 pent - up 需求，目前卡车销售强劲 [66][67] 问题13: 零部件与服务业务有韧性的驱动因素 - 有 pent - up 需求，公司进行保修和客户付费工作，通过本地营销和取送车服务与客户沟通，业务涵盖传统维护到保修等各方面 [69] 问题14: 在线交易的单位经济情况及未来趋势 - 销售方面，疫情前新车和二手车在线销售占8% - 10%，现在比例增加，在线和线下利润率相同，未来将改善在线金融与保险体验 [72][73] - 服务方面，疫情前35% - 40%业务在线处理，疫情期间预约数量下降，本周开始回升 [74] 问题15: 业务转向在线渠道后成本结构和SG&A情况 - 公司正在打造“未来经销商”模式，专注在线交易，有望降低SG&A费用，提高效率和透明度，为客户和员工创造更好体验 [76] 问题16: 二手车业务情况，包括价值、需求和消费者偏好 - 目前新车需求略高于二手车，主要受激励措施驱动，二手车业务健康，认证二手车是不错选择 [79]