公司概况 - 2019 - 2024年公司收入从72亿美元增长至172亿美元，复合年增长率为19%；调整后每股收益从9.46美元增长至27.24美元，复合年增长率为24%；新车经销商数量从88家增长至152家，增长了73%[10][13] - 截至2024年12月31日，公司拥有152家新车经销商、37家碰撞中心、31个品牌和198个特许经营权，零售新旧车辆323,916辆，可用流动性为8.28亿美元，调整后运营现金流为6.88亿美元，回购830,000股股票，调整后净杠杆率为2.85倍[15][17][18] 业务结构 - 按新车收入划分，国内品牌占29%，进口品牌占41%，豪华品牌占30%；按业务板块划分，金融与保险、零部件与服务、二手车、新车业务的收入占比分别为51%、22%、30%、9%，毛利润占比分别为14%、46%、4%、24%[20][21][28] 财务表现 - 2024年全年总收入同比增长16%，其中新车增长16%，二手车零售增长15%，金融与保险增长13%，零部件与服务增长13%；第四季度总收入同比增长18%，零部件与服务毛利润增长19%，调整后每股收益为7.26美元[32][34] 业务亮点 - 零部件与服务业务中，客户付费、保修、碰撞、批发零部件业务的收入占比分别为53%、63%、15%、18%，毛利润占比分别为20%、7%、11%、11%；按动力系统划分，内燃机与混合动力车占维修订单数量的98%，每单收入为528美元[36][39] - 客户付费维修车辆的平均里程数从2022年的68,900英里增长至2024年的71,600英里，三年保修里程数平均为46,300英里[42] 战略规划 - 公司目标是到2030年实现收入超过300亿美元，将通过并购实现规模增长、进入战略市场、提高运营效率、优化资本配置等方式达成目标[65][67] - 资本配置将从早期侧重并购转向更平衡的方式，长期目标杠杆率低于2.5倍，2023年和2024年分别回购2.58亿美元（130万股）和1.83亿美元（83万股）股票[69][72] 风险因素 - 前瞻性声明存在重大风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异，包括诉讼、交易整合、供应链中断、竞争、经济环境、法规政策等因素[2] 非GAAP指标 - 公司使用调整后营业收入、调整后净利润、调整后运营利润率、调整后息税折旧摊销前利润等非GAAP指标评估业绩，以排除非核心、异常或非经常性项目的影响[93] - 提供了各项非GAAP指标的详细调整过程和计算方法，以及与GAAP指标的对比[101][102][103][104][106][109]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达45亿美元创纪录，同比增长18%，毛利润7.5亿美元，同比增长11%，毛利率16.6% [16] - 同店调整后SG&A占毛利润比例为62%，全店调整后为63%，同店调整后运营利润率6%，全店调整后运营利润率5.7% [16] - 调整后每股收益7.26%，调整后EBITDA 2.54亿美元 [17] - 2024年全年调整后运营现金流6.88亿美元，资本支出1.63亿美元（不含房地产购买），自由现金流5.26亿美元 [35][36] - 2024年第四季度调整后净利润1.43亿美元，调整后税率24.8%，预计2025年全年调整后税率25.3% [29][31] - TCA业务2024年第四季度税前收入2000万美元，全年7900万美元，预计2025年税前收入约800万美元，含6200万美元非现金递延影响 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 同店新车销量同比增长7%，环比增长12%，每辆车同店毛利润较2024年第三季度增加149美元 [10] - 同店新车收入同比增长8%，平均每辆车毛利润3661美元，12月底同店新车库存供应天数为47天 [19] 二手车业务 - 第四季度二手车销量较去年略有下降，每辆车零售毛利润1584美元，较2024年第三季度增加19美元，12月底同店二手车库存供应天数为37天 [20][21] F&I业务 - 每辆车零售F&I收入2238美元，较2024年第三季度有所改善，同店F&I每辆车收入同比减少72美元，其中递延收入影响占40美元 [21][22] 零部件与服务业务 - 同店零部件与服务毛利润同比增长11%，毛利率57.9%，扩大224个基点 [23][24] - 客户付费业务毛利润增长13%，保修业务增长26%，批发零部件和碰撞业务分别下降5%和6% [25] Clicklane业务 - 第四季度通过Clicklane销售约1.2万辆，同比增长6%，2024年全年销售超5.1万辆，同比增长13%，新车销售约6200辆，同比增长8%，新车占比52% [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2024年年中调整二手车业务战略，优先考虑盈利能力而非销量，预计2025年库存挑战将持续 [11][12] - 持续关注成本控制，SG&A成本占毛利润比例连续两个季度下降，调整后为63%，将继续评估提高运营效率的机会 [14] - 10月启动与Tekion的4店试点项目，该平台有望简化客户体验、提高员工效率并降低交易成本 [15] - 预计2025年第一季度在佛罗里达市场推出TCA，第二季度推出Koons平台，车辆销量增加可能对盈利造成压力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 选举后第四季度客流量和销量增加，新政府上台后市场更有利于商业发展，从电动汽车转向内燃机汽车对公司有益 [10][48] - 汽车平均车龄在12.5 - 13年，维修车辆平均里程超7.1万英里，部分门店超9万英里，显示公司在保修期满后客户留存方面表现出色 [49] - 对2025年持乐观态度，尽管会面临一些挑战，但随着Stellantis问题的解决，公司业务将获得积极影响 [50] 其他重要信息 - 会议讨论可能包含前瞻性陈述，相关风险信息可查看公司向SEC提交的文件，公司明确表示无义务更新前瞻性陈述 [5] - 会议可能讨论非GAAP财务指标，公司会在网站上提供与最直接可比GAAP指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新车GPU增长中季节性因素和市场触底因素各占多少 - 公司情况与2019年不同，车型、品牌和市场都有变化，过去五年收购的业务GPU对公司有增值作用，预计未来会保持在较高水平 [43][44] - 第四季度Stellantis表现不佳对公司影响较大，若其表现改善将为公司带来积极影响 [45][46] - 各品牌表现不一，市场情况复杂，目前认为市场正进入更稳定阶段，新政府政策对公司有利 [47][48] 问题2: Tekion 4店测试与其他DMS相比的差异、潜在节省成本和业务增长机会 - 从Tekion切换到CDK可减少约70%的插件，降低相关成本和DMS插件收费 [52] - Tekion软件更易于员工入职和培训，提高了员工效率和与客户的透明度，试点期间各门店员工生产率均有提升 [53] - 全面推广Tekion后，SG&A成本将显著降低，该软件还将提高服务水平和业务差异化竞争力 [54][55] 问题3: 1月业务是否延续第四季度的增长势头 - 1月业务情况因品牌和地区而异，受天气影响部分门店关闭多日，对业务有一定冲击 [57] - 排除天气因素，1月业务较去年有所增长，虽不显著，但零部件与服务和销售业务表现令人鼓舞，新政府政策带来的增长势头不会消退 [58][59] 问题4: 如何解读SG&A从第三季度到第四季度的变化以及TCA递延逆风增加的原因 - SG&A变化一方面是成本降低措施的效果，另一方面是毛利润增加带来的增量收益，Stellantis表现不佳对SG&A有负面影响，若其改善公司SG&A有望进一步优化 [66][67] - TCA递延逆风增加是由于2018 - 2019年LHM门店业务结束、销量回升、SAR和二手车增长预期提高以及佛罗里达和Koons平台的推出 [71][72] 问题5: F&I数据排除逆风后加速增长的驱动因素 - 公司持续关注表现最差的20%业务，通过培训取得了一定成效 [74] - 业务结构未变，仍为三分之一金融储备和三分之二产品销售，销售成本上升和首付降低对每辆车收入有一定积极影响 [75] 问题6: 库存增加与GPU之间的关系以及投资界对2025年公司业务理解不足的方面 - 库存供应天数与利润率呈负相关，部分OEM在库存管理上更严格，但公司仍需在市场中竞争，关键是保持市场中平衡的库存供应天数 [82][83] - 投资界可能未充分认识到2026年二手车市场改善带来的好处、TCA业务未来的积极影响、市场需求的强劲、新政府政策的积极作用、零部件与服务业务的高利润率以及固定运营业务的增长潜力 [86][87] 问题7: 如何看待2025年新车GPU预期以及Stellantis的情况 - 2025年新车GPU预期2500 - 3000美元可能较为保守，可能在下半年才会实现，第四季度的潜在增长可能由豪华车驱动，市场具有季节性 [97][98] - 公司进口车和国产车占比分别约为40%和30%，国产车中部分品牌表现良好，有提升空间，过去收购的西部业务GPU较高且有望持续 [99][101] - Stellantis在第四季度通过降低库存供应天数和增加激励措施来清理库存，但库存结构不合理导致GPU较低，未来若能提供合适的车型和配置，有望提高GPU [111][112] - Stellantis开始解除部分订单限制，允许公司订购消费者需求的车型，周转速度加快，运营商感受到积极变化，但市场份额恢复需要时间 [114][116] 问题8: Stellantis的GPU是否已触底以及客户付费服务业务增长的原因 - 认为第四季度是Stellantis GPU的低点，随着库存清理和生产符合客户需求，未来有上升空间 [125] - 客户付费服务业务增长得益于高效的多点检查流程、工具应用、客户留存以及新领导团队的加入，2024年技术人员数量增加5%，业务仍有增长潜力 [130][131][133] 问题9: 特朗普关税威胁的应对措施以及选举后消费者对汽车 affordability 的看法 - 尚未与制造商就关税问题进行讨论，认为目前判断还为时过早，许多产品在美国制造，且公司有健康的零部件与服务和二手车业务，相信问题会得到解决 [138][139] - 选举后业务有所回升，消费者对汽车 affordability 的担忧仍存在，但情绪更为积极，第四季度存在被压抑的需求得到释放，部分豪华车因产品供应不足限制了业务增长 [141][143] 问题10: 1100万美元非现金减值的原因 - 每年年底公司会对部分门店进行年度减值测试，今年西部约五家门店因现金流模型评估出现减值 [145]

文章核心观点 - 介绍Asbury Automotive Group 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司业绩与股价表现 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收45亿美元，同比增长18.2%，超Zacks共识预期8.96% [1] - 2024年第四季度每股收益7.26美元，去年同期为7.12美元，超共识预期19.60% [1] 股价表现 - 过去一个月Asbury Automotive股价回报率为12.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为1.2% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 新车单位销量47255辆，高于两位分析师平均预期的42938辆 [4] - 二手车零售单位销量35328辆，高于两位分析师平均预期的33574辆 [4] - 新车平均售价520亿美元，高于两位分析师平均预期的506亿美元 [4] - 同店二手车零售单位销量28357辆，高于两位分析师平均预期的27998辆 [4] - 新车每单位平均毛利润364亿美元，高于两位分析师平均预期的345亿美元 [4] - 二手车零售每单位平均毛利润145亿美元，略低于两位分析师平均预期的147亿美元 [4] - 新车收入24.6亿美元，高于四位分析师平均预期的21.9亿美元，同比增长19.4% [4] - 二手车收入12.6亿美元，高于四位分析师平均预期的11.3亿美元，同比增长17.8% [4] - 零部件和服务收入5.904亿美元，略低于四位分析师平均预期的5.9888亿美元，同比增长15% [4] - 金融和保险净收入1.985亿美元，高于三位分析师平均预期的1.8935亿美元，同比增长16% [4] - 二手车零售收入11亿美元，高于三位分析师平均预期的9568.2万美元，同比增长13.8% [4] - 二手车批发收入1.596亿美元，高于三位分析师平均预期的1.3784亿美元，同比增长55.1% [4]

文章核心观点 - 阿斯伯里汽车集团（Asbury Automotive Group）季度财报超预期，股价年初至今表现优于大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，同行业的汽车国度（AutoNation）即将公布财报 [1][3][9] 阿斯伯里汽车集团业绩情况 - 本季度每股收益7.26美元，超Zacks共识预期的6.07美元，去年同期为7.12美元，本季度盈利惊喜率19.60%，上一季度盈利惊喜率 - 4.51% [1] - 过去四个季度仅一次超每股收益共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收45亿美元，超Zacks共识预期8.96%，去年同期为38.1亿美元，过去四个季度仅一次超营收共识预期 [2] 阿斯伯里汽车集团股价表现 - 年初至今股价上涨约12.9%，而标准普尔500指数涨幅为2.7% [3] 阿斯伯里汽车集团未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前本季度共识每股收益预期为7.07美元，营收43.5亿美元，本财年共识每股收益预期为27.01美元，营收173.1亿美元 [7] 行业情况 - 汽车零售和批发行业在Zacks行业排名中处于后42%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 汽车国度情况 - 预计2月11日公布截至2024年12月季度财报，预计本季度每股收益4.26美元，同比下降15.1%，过去30天共识每股收益预期上调1.5% [9] - 预计营收66.4亿美元，较去年同期下降1.8% [10]

第四季度净收入变化 - 2024年第四季度净收入1.29亿美元（摊薄后每股6.54美元），较2023年第四季度的5600万美元（摊薄后每股2.70美元）增长132%[2] - 2024年第四季度调整后净收入1.43亿美元（摊薄后每股7.26美元），较2023年第四季度的1.46亿美元（摊薄后每股7.12美元）下降2%[2] - 2024年第四季度净利润1.288亿美元，较2023年同期的0.555亿美元增长132%[33] - 2024年第四季度GAAP净收入为1.288亿美元，2023年同期为0.555亿美元[46] - 2024年第四季度非GAAP调整后净收入为1.431亿美元，2023年同期为1.463亿美元[47] 全年净收入变化 - 2024年全年净收入4.3亿美元（摊薄后每股21.50美元），较上一年的6.03亿美元（摊薄后每股28.74美元）下降25%[10] - 2024年全年调整后净收入5.45亿美元（摊薄后每股27.24美元），较上一年的6.84亿美元（摊薄后每股32.60美元）下降16%[10] - 2024年全年净利润4.303亿美元，较2023年的6.025亿美元下降29%[33] - 2024年净利润为4.303亿美元，非GAAP调整后为5.451亿美元；2023年净利润为6.025亿美元，非GAAP调整后为6.836亿美元[48] 季度收入情况 - 2024年第四季度季度收入达45亿美元创历史新高，增长18%[5] - 2024年第四季度总营收45.045亿美元，较2023年同期的38.117亿美元增长18%；2024年全年总营收171.886亿美元，较2023年的148.027亿美元增长16%[33] - 2024年第四季度总营收45.045亿美元，较2023年同期的38.117亿美元增长18%；2024年全年总营收171.886亿美元，较2023年的148.027亿美元增长16%[41] - 2024年第四季度总营收38.1亿美元，较2023年的35.94亿美元增长6%；全年总营收142.855亿美元，较2023年的143.92亿美元下降1%[43] - 2024年第四季度各业务板块总营收45.045亿美元，较2023年的38.117亿美元增长；第四季度各业务板块营业利润2.279亿美元，较2023年的2.219亿美元增长[44] - 2024年总合并收入为171.886亿美元，2023年为148.027亿美元[45] 零部件与服务毛利润情况 - 2024年第四季度零部件与服务毛利润达3.4亿美元创历史新高，增长19%；同店零部件与服务毛利润增长11%[5] 全年总收入情况 - 2024年全年总收入达172亿美元创历史新高，增长16%；同店总收入下降1%[13] 全年调整后EBITDA变化 - 2024年全年调整后EBITDA为9.82亿美元，较上一年下降13%[13] - 2024年EBITDA为82.96亿美元，2023年为13.39亿美元[46] - 2024年调整后EBITDA为98.2亿美元，2023年为25.46亿美元[46] - 2024年交易调整后EBITDA为98.1亿美元，2024年9月30日为100亿美元[46] 公司流动性与杠杆率情况 - 截至2024年12月31日，公司流动性总额为8.28亿美元，交易调整后净杠杆率为2.85倍[14] - 2024年交易调整后净杠杆率为2.85，2024年9月30日为2.87[46] 股票回购情况 - 2024年全年公司回购约83万股，花费1.83亿美元，截至2024年12月31日，股票回购授权剩余约2.76亿美元[15] 财务指标对比（GAAP与非GAAP） - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益为6.54美元，非GAAP调整后为7.26美元[47] - 2023年第四季度GAAP摊薄后每股收益为2.70美元，非GAAP调整后为7.12美元[47] - 2024年销售、一般和行政费用（SG&A）为18.885亿美元，非GAAP调整后为18.77亿美元；2023年SG&A为16.174亿美元，非GAAP调整后为16.132亿美元[48] - 2024年运营收入为8.356亿美元，非GAAP调整后为9.967亿美元；2023年运营收入为9.535亿美元，非GAAP调整后为10.749亿美元[48] - 2024年摊薄后每股收益（Diluted EPS）为21.50美元，非GAAP调整后为27.24美元；2023年Diluted EPS为28.74美元，非GAAP调整后为32.60美元[48] - 2024年SG&A占毛利润比例为64.0%，非GAAP调整后为63.7%；2023年该比例为58.7%，非GAAP调整后为58.5%[48] - 2024年运营收入占收入比例为4.9%，非GAAP调整后为5.8%；2023年该比例为6.4%，非GAAP调整后为7.3%[48] 现金流量情况 - 2024年调整后经营活动产生的现金流量为6.884亿美元；2023年为7.054亿美元[49] - 2024年经营活动提供的现金为6.712亿美元；2023年为3.13亿美元[49] - 2024年Floor Plan Notes Payable—Non - Trade净变化为 - 0.52亿美元；2023年为10.189亿美元[49] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为6.94亿美元，较2023年的4.57亿美元增长52%[35] - 截至2024年12月31日，净库存为19.788亿美元，较2023年的17.683亿美元增长12%[35] - 截至2024年12月31日，总流动负债为28.363亿美元，较2023年的28.757亿美元下降1%[35] - 截至2024年12月31日，长期债务（含流动部分）为31.386亿美元，较2023年的32.062亿美元下降2%[35] - 截至2024年12月31日，股东权益为35.021亿美元，较2023年的32.441亿美元增长8%[35] - 2024年调整后长期净债务为27.969亿美元，2023年为28.706亿美元[46] 库存天数情况 - 截至2024年12月31日，新车库存天数为49天，较2024年9月30日的63天减少14天，较2023年12月31日的43天增加6天[36] - 截至2024年12月31日，二手车库存天数为37天，较2024年9月30日的38天减少1天，较2023年12月31日的32天增加5天[36] 各品牌新车及业务收入占比情况 - 2024年和2023年豪华品牌新车收入占比分别为32%和34%[39] - 2024年和2023年进口品牌新车收入占比分别为40%和39%[39] - 2024年和2023年本土品牌新车收入占比分别为28%和27%[39] - 2024年和2023年新车收入占总收入比例分别为54.5%和54.0%[39] - 2024年和2023年二手车零售收入占比分别为24.4%和25.3%[39] - 2024年和2023年二手车批发收入占比分别为3.5%和2.7%[39] - 2024年和2023年零部件及服务收入占比分别为13.1%和13.5%[39] - 2024年和2023年金融和保险净收入占比分别为4.4%和4.5%[39] - 2024年和2023年新车毛利润占比分别为22.9%和25.4%[39] - 2024年和2023年零部件及服务毛利润占比分别为45.3%和42.4%[39] 业务销售及毛利率情况 - 2024年第四季度总毛利润7.499亿美元，较2023年同期的6.73亿美元增长11%；2024年全年总毛利润29.486亿美元，较2023年的27.558亿美元增长7%[41] - 2024年第四季度新车销售47,255辆，较2023年同期的39,897辆增长18%；2024年全年新车销售173,218辆，较2023年的149,509辆增长16%[41] - 2024年第四季度二手车零售35,328辆，较2023年同期的30,778辆增长15%；2024年全年二手车零售150,698辆，较2023年的127,507辆增长18%[41] - 2024年第四季度新车平均售价51,996美元，较2023年同期的51,595美元增长1%；2024年全年新车平均售价51,090美元，与2023年的51,038美元基本持平[41] - 2024年第四季度二手车零售平均售价31,106美元，较2023年同期的31,378美元下降1%；2024年全年二手车零售平均售价30,564美元，较2023年的31,508美元下降3%[41] - 2024年第四季度总新车毛利率7.0%，较2023年同期的8.3%下降130个基点；2024年全年总新车毛利率7.2%，较2023年的9.2%下降198个基点[41] - 2024年第四季度二手车零售毛利率4.7%，较2023年同期的5.4%下降75个基点；2024年全年二手车零售毛利率5.0%，较2023年的6.2%下降122个基点[41] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用4.769亿美元，较2023年同期的4.14亿美元增长15%；2024年全年销售、一般和行政费用18.885亿美元，较2023年的16.174亿美元增长17%[41] - 2024年第四季度运营收入占营收的比例为5.3%，较2023年同期的3.3%提高205个基点；2024年全年运营收入占营收的比例为4.9%，较2023年的6.4%下降158个基点[41] - 2024年第四季度总毛利润6.49亿美元，较2023年的6.373亿美元增长2%；全年总毛利润25.032亿美元，较2023年的26.894亿美元下降7%[43] - 2024年第四季度新车销售40259辆，较2023年的37499辆增长7%；全年新车销售144799辆，与2023年的144903辆基本持平[43] - 2024年第四季度二手车零售28357辆，较2023年的28657辆下降1%；全年二手车零售119297辆，较2023年的123007辆下降3%[43] - 2024年第四季度新车平均售价52360美元，较2023年的51824美元增长1%；全年新车平均售价51484美元，与2023年的51251美元基本持平[43] - 2024年第四季度二手车零售平均售价31625美元，与2023年的31504美元基本持平；全年二手车零售平均售价30902美元，较2023年的31687美元下降2%[43] - 2024年第四季度总新车毛利率7.0%，较2023年的8.3%下降133个基点；全年总新车毛利率7.2%，较2023年的9.3%下降205个基点[43] - 2024年第四季度二手车零售毛利率5.0%，较2023年的5.3%下降31个基点；全年二手车零售毛利率5.2%，较2023年的6.2%下降101个基点[43] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用4.086亿美元，较2023年的3.891亿美元增长5%；全年销售、一般和行政费用15.904亿美元，较2023年的15.667亿美元增长2%[43] 加权平均普通股流通股数情况 - 2024年加权平均普通股流通股数（摊薄）为2000万股；2023年为2100万股[48]

文章核心观点 - 市场预计阿斯伯里汽车集团（ABG）2024年第四季度收益同比下降但收入增加，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，阿斯伯里汽车集团大概率超预期盈利，投资者决策前应关注其他因素；集团1汽车（GPI）盈利情况较难预测 [1][2][16] 阿斯伯里汽车集团（ABG）情况 业绩预期 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为6.04美元，同比变化-15.2%；收入预计为41.3亿美元，同比增长8.5% [3] 预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预测上调0.28%至当前水平 [4] 盈利预测 - Zacks盈利ESP模型显示阿斯伯里汽车集团的最准确估计高于Zacks共识估计，盈利ESP为+1.49%，股票当前Zacks排名为3，表明该公司很可能超预期盈利 [6][10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股收益6.65美元，实际为6.35美元，惊喜率-4.51%；过去四个季度均未超预期盈利 [12][13] 集团1汽车（GPI）情况 业绩预期 - 预计2024年第四季度每股收益9.17美元，同比变化-3.5%；本季度收入预计为52亿美元，同比增长16.1% [17] 预测修正趋势 - 过去30天集团1汽车的共识每股收益预测下调0.3%至当前水平 [18] 盈利预测 - 公司盈利ESP为-1.05%，Zacks排名为3，难以确定其是否会超预期盈利；过去四个季度仅一次超预期 [18]

公司财报预期 - Asbury Automotive Group, Inc. (NYSE: ABG) 将于1月30日市场开盘前公布其全年财报 [1] 分析师背景 - 分析师拥有金融学硕士学位 主要关注5-10年长期投资 [1] - 分析师倾向于构建包含成长股 价值股和分红股的组合 但更注重价值投资 [1] - 分析师偶尔会进行期权交易 [1] 分析师声明 - 分析师未持有文章中提到的任何公司的股票 期权或类似衍生品 [2] - 分析师在未来72小时内无计划建立上述头寸 [2] - 文章仅代表分析师个人观点 未获得任何公司补偿 [2]

公司概况 - Black Bear Value Partners 是一家采用长期、基本面和价值导向投资方法的另类资产管理公司 [1] - 公司由 Adam Schwartz 管理，其拥有 20 年买方投资经验，涵盖股票、结构化产品、公司信贷和资本结构套利等多个主题 [1] 投资策略 - 公司采用长期、基本面和价值导向的投资方法 [1] - 投资主题包括股票、结构化产品、公司信贷和资本结构套利 [1]

投资策略与趋势 - Zacks 使用其排名系统，重点关注盈利预测和预测修正，以寻找优质股票 [1] - 价值投资是备受青睐的策略，旨在识别被市场低估的公司 [2] - Zacks 开发了 Style Scores 系统，突出具有特定特征的股票，例如在“价值”类别中获得高评级的股票 [3] Asbury Automotive Group (ABG) 分析 - ABG 目前拥有 Zacks Rank 2（买入）和价值评级 A [3] - ABG 的市净率（P/B）为 1.39，低于行业平均的 2.29 [4] - ABG 的市现率（P/CF）为 9.88，低于行业平均的 10.07 [5] - ABG 的 P/B 在过去 52 周内介于 1.26 至 1.63 之间，中位数为 1.38 [4] - ABG 的 P/CF 在过去一年内介于 5.88 至 11.08 之间，中位数为 8.71 [5] Group 1 Automotive (GPI) 分析 - GPI 是另一家值得关注的汽车零售和批发价值股，拥有 Zacks Rank 2（买入）和价值评级 A [6] - GPI 的远期市盈率（Forward P/E）为 10.40，高于行业平均的 8.27 [6] - GPI 的 PEG 比率为 2.05，高于行业平均的 1.38 [6] - GPI 的 P/B 为 1.88，低于行业平均的 2.29 [7] - GPI 的 P/E 在过去一年内介于 6.51 至 10.99 之间，中位数为 7.99 [7] - GPI 的 PEG 在过去一年内介于 1.29 至 2.08 之间，中位数为 1.57 [7] - GPI 的 P/B 在过去 12 个月内介于 1.28 至 1.95 之间，中位数为 1.52 [7] 总结 - ABG 和 GPI 目前可能被市场低估，且其盈利前景强劲，是当前值得关注的价值股 [8]

行业概况 - 汽车零售和批发行业的业绩依赖于其零售和批发网络 公司通过经销商和零售链处理各种业务 包括销售新车和二手车 轻型卡车和汽车零部件 提供维修和保养服务以及促进车辆融资 [2] - 作为消费周期性行业 其成功与经济状况和商业周期密切相关 当可支配收入高时 消费者和企业更有可能投资大件商品 而预算紧张则导致削减可自由支配支出 [2] - 新冠疫情显著重塑了行业 推动了电子商务的更大关注 数字化转变预计将持续 [2] 行业前景影响因素 - 预计内燃机(ICE)车辆销量将下降 2025年电动汽车和混合动力汽车销量预计将上升 但ICE车辆销量将达到历史低点 占总销量的75% 持有ICE库存的经销商必须降低价格以避免库存积压 这可能会损害其利润率 [3] - 高利率环境下的负担能力挑战 客户在高利率环境下倾向于推迟车辆支出 尽管美联储在2024年连续三次降息 但利率仍远高于疫情前水平 2024年12月 美联储将利率下调25个基点至4.25-4.5% 仍高于疫情前的约2% 美联储预计2025年只会进行两次降息 车辆融资成本可能保持较高水平 这可能会促使客户推迟购车 从而影响汽车零售行业 [4] - 扩大市场存在 汽车经销商通过战略收购进入新市场 这有助于提高市场份额和增强投资组合 数字存在也帮助他们接触到更广泛的客户群 进一步提高盈利能力和市场存在 [5] 行业排名和表现 - Zacks汽车零售和批发行业目前排名第177位 位于约250个Zacks行业的底部29% [6] - 该行业的Zacks行业排名表明近期前景黯淡 研究表明 排名前50%的Zacks行业表现优于后50% 超过2比1 [7] - 该行业在Zacks排名行业中的底部50%位置是由于其成分公司的负面盈利前景 2025年行业盈利预期在过去一年中下降了30.80% [8] - 该行业在过去一年中表现落后于Zacks S&P 500综合指数和汽车 轮胎和卡车行业 回报率为8.7% 而行业和S&P 500的增长率分别为26.2%和26.9% [10][11] 行业估值 - 由于汽车公司负债累累 基于企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)比率进行估值 该行业目前的EV/EBITDA为8.39X 而S&P 500为18.67X 行业为22X [14] - 过去五年中 该行业的EV/EBITDA比率最高为9.08X 最低为6.51X 中位数为7.08X [15] 值得关注的股票 - Lithia Motors (LAD) 是美国领先的新车和二手车及相关服务零售商 其多样化的产品组合和多种收入来源降低了风险 并为其长期增长定位 其Driveway电子商务平台允许客户在线购买或销售车辆并安排服务 提高了盈利能力和市场存在 战略收购也显著增加了市场份额并增强了投资组合 LAD目前Zacks排名为2(Buy) 价值评分为A 2025年销售和每股收益(EPS)的共识估计分别同比增长8.08%和17.74% 过去60天内LAD的2025年EPS共识估计上调了97美分 [18][19] - Group 1 Automotive (GPI) 是全球领先的汽车零售商 主要在美国和英国运营 其收入来源包括二手车和新车零售 金融 保险以及汽车维修和保养 多样化的投资组合为其收入和利润增长提供了良好定位 收购经销商和特许经营权以扩大和优化其投资组合可能会提升公司前景 GPI目前Zacks排名为3(Hold) 价值评分为A 2025年销售和EPS的共识估计分别同比增长11.33%和5.27% 过去30天内GPI的2025年EPS共识估计上调了25美分 [23][24] - Asbury Automotive Group (ABG) 是美国最大的新车和二手车及相关服务零售商之一 其Clicklane端到端电子商务平台确保了真正的在线购车和销售体验 2024年第三季度 Asbury通过该平台零售了近13,000辆汽车 同比增长13% 2021年收购Larry H Miller Dealerships增强了Asbury的区域存在并扩大了其在高增长的西部市场的存在 ABG目前Zacks排名为3(Hold) 价值评分为A 2025年销售和EPS的共识估计分别同比增长2.70%和7.23% [27][28]