总收入及毛利情况 - 公司在2023年第一季度的总收入为35.82亿美元，较去年同期的39.12亿美元下降了8%[47] - 公司在2023年第一季度的总毛利为6.96亿美元，较去年同期的7.92亿美元下降了12%[47] 新车销售情况 - 新车销售收入为17.68亿美元，较去年同期的18.56亿美元下降了5%[49] - 新车毛利为1.79亿美元，较去年同期的2.24亿美元下降了20%[49] 二手车销售情况 - 二手车销售收入为11.27亿美元，较去年同期的13.51亿美元下降了17%[49] - 二手车毛利为0.77亿美元，较去年同期的0.99亿美元下降了22%[49] 部件和服务收入情况 - 部件和服务收入为5.16亿美元，较去年同期的5.02亿美元增长了3%[49] - 部件和服务毛利为2.82亿美元，较去年同期的2.76亿美元增长了2%[49] 财务和保险净收入情况 - 财务和保险净收入为1.72亿美元，较去年同期的2.03亿美元下降了15%[49] - 财务和保险净毛利为1.58亿美元，较去年同期的1.92亿美元下降了18%[49] 经营活动现金流情况 - 2023年3月31日，公司经营活动现金流为171.7百万美元，较2022年同期的409.0百万美元有所下降[71] - 调整后的经营活动现金流为243.9百万美元，较2022年同期的405.5百万美元有所下降[71]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了36亿美元的收入,毛利率为19.4% [17] - 公司的销售、一般及管理费用占毛利的57.9%,经营利润率为7.7%,EBITDA为2.94亿美元 [17] - 公司实现每股收益8.37美元,并回购了11万股股票,总计2100万美元 [17] - 公司的现金流状况良好,第一季度调整后的经营现金流为2.44亿美元 [41] - 公司的税率预计全年为24.5% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车销量同比下降4%,但收入增长3%,新车毛利为5,184美元,同比下降616美元 [25] - F&I业务实现人均2,352美元,同比下降192美元,前端总收益为6,053美元,同比下降675美元 [26] - 零部件及服务业务收入增长12%,客户支付收入增长14%,毛利增长13% [27] - Clicklane业务创下历史新高,第一季度销量超过10,800辆,同比增长93%,占总销量的16% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 进口品牌如丰田和本田的供给非常紧张,单日库存水平 [103] - 豪华品牌如雷克萨斯也面临供给紧张,单日库存水平 [104] - 国内品牌如Stellantis的库存较高,达60天,同时还有停售的车型,导致销量受限 [107][108] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持谨慎和战略性的收购策略,同时也会考虑股票回购来回报股东 [59][60] - 公司认为未来2年内新车毛利率不太可能回到2019年的水平,但仍有望维持较高水平 [119] - 公司将继续推进Clicklane全渠道业务,预计2023年Clicklane收入将达25亿美元 [38] - 公司将在2023年底前将TCA保险业务推广至所有门店 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业正在逐步恢复正常,公司正在战略性地应对变化的环境 [14] - 管理层认为未来12-18个月内成本控制会比较困难,但2年后随着数字化转型,生产效率有望进一步提升 [85] - 管理层认为随着车辆平均使用年限超过12年,未来几年零部件及服务业务前景良好 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Imbro 提问** 询问公司在新车销售方面采取的措施以及预订销售占比情况 [50][51] **David Hult 回答** 公司第一季度新车预订销售占比为33%,较上一季度有所下降。公司在新车销售方面的策略是聚焦于提高毛利,而非追求销量 [51][52] 问题2 **John Murphy 提问** 询问公司在客户无法负担新车时如何引导其转向购买二手车或使用维修服务 [73][74][75] **David Hult 和 Dan Clara 回答** 公司会根据库存情况尽量引导客户转向二手车,同时也会通过提供优质的维修服务来维系客户关系 [76][77][78][79][80] 问题3 **Rajat Gupta 提问** 询问特斯拉最近一轮价格调整对公司的影响 [96] **David Hult 回答** 特斯拉价格调整可能是由于其他新能源车型价格较低,特斯拉需要保持竞争力。公司认为未来一年新能源车市场竞争格局将很有趣,需要密切关注 [96][97][98]

业绩总结 - Asbury Automotive在2023年第一季度实现总收入为150亿美元，同比增长8%[21] - 2023年第一季度的总收入为35.82亿美元[59] - 2022年总收入为154.34亿美元，较2021年增长8.2%[59] - 2022年净收入为997.3百万美元，较2021年的532.4百万美元增长了87.0%[61] - 2022年调整后稀释每股收益（EPS）为44.61美元，较2021年的26.49美元增长了68.3%[61] - 2022年每股稀释收益（EPS）为13.18美元，较2021年的9.55美元增长了38.0%[61] 用户数据 - 新车零售收入下降5%，二手车零售收入下降16%[21] - 财务与保险收入下降15%，零部件与服务收入增长3%[21] - 通过Clicklane在线工具销售超过10,800辆汽车[22] - Clicklane的增长受到库存短缺的限制，广告活动计划推迟[41] 财务指标 - 每股收益（EPS）为8.37美元，调整后EBITDA为1.81亿美元[22] - 调整后的运营现金流为2.44亿美元[22] - 截至2023年第一季度，流动性为17亿美元，净杠杆比率为1.6倍[22] - 调整后的运营收入为2.765亿美元，调整后的运营利润率为7.7%[59] - 调整后的EBITDA为2.937亿美元[60] - 2022年调整后的运营现金流为987.1百万美元，较2021年增长了47.5%[66] 未来展望 - 公司计划到2025年实现320亿美元的收入目标[37] - 自2022年起，Asbury Automotive的收入增长139%，年复合增长率为19%[7] - 自2017年以来，调整后的每股收益增长486%，年复合增长率为42%[7] - TCA（Total Care Auto）为公司提供了新的利润来源和客户保留工具[44] 资本支出与现金流 - 2022年资本支出（不包括房地产和租赁买断）为75.7百万美元[66] - 2022年调整后的自由现金流为892.5百万美元，较2021年增长了60.3%[66] - 2022年现金流来自运营为1,163.7百万美元，较2021年增长了78.0%[66] 其他信息 - 2022年计划剥离的资产为公司贡献了约1.47亿美元的收入[2] - 2022年总非核心项目为155.2百万美元，较2021年的16.1百万美元显著增加[61]

公司业务概况 - 公司是一家成立于2002年的特拉华州公司，是美国最大的特许经销汽车零售商之一，拥有139家新车经销店[14] - 公司的业务主要包括新车销售、二手车销售、配件和服务、金融和保险等方面[18] - 公司的新车销售中，豪华车占31%，进口车占40%，国产车占29%[20] 公司战略规划 - 公司的战略目标是成为最注重客户体验的汽车零售商，通过提供卓越的客户体验和数字化渠道来创造长期价值[28] - 公司计划通过整合TCA的服务产品，提高F&I产品渗透率和盈利能力，预计在2023年将TCA的服务产品推广到所有门店[28] - 公司执行五年战略计划，目标是到2025年将年收入增加至320亿美元，主要通过推动同店销售增长、战略收购和Clicklane平台增加收入[29] 公司风险管理 - 公司的业务受到新车和零部件生产交付中断的风险，特别是由于半导体芯片和其他关键部件供应短缺引起的生产延迟可能对业务产生重大不利影响[53] - 全球新冠疫情对公司业务、财务状况和运营结果产生了重大影响[55] - 公司的未来增长取决于扩张管理、控制运营成本和成功整合收购的经销商[58] 公司财务表现 - 公司在2022年的总收入达到154.33亿美元，比2021年的98.38亿美元增长57%[117] - 公司2022年的净利润为9.97亿美元，比2021年的5.32亿美元增长87%[119] - 公司2022年新车销售收入增长49%，二手车销售收入增长57%，配件和服务收入增长75%，金融和保险收入增长97%[119] 公司财务管理 - 公司于2022年12月31日，公司总可用流动性为15.4亿美元，包括现金及现金等价物、库存抵消账户中的可用资金、循环信贷额度和二手车循环库存信贷额度[151] - 公司在2022年的融资活动中，净现金流出为110亿美元[188] - 公司在2022年回购了2970万美元的普通股[189]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司营收154亿美元，较2021年增加56亿美元；调整后EBITDA为13亿美元，增加超5亿美元；调整后每股收益增长38%至37.66美元 [6] - 第四季度调整后EBITDA增长7100万美元至3.19亿美元，增幅29%；调整后每股收益从7.46美元增至9.12美元，增幅22%；调整后营业利润率为8.2%；营收增加11亿美元至37亿美元；毛利润增长1.96亿美元至7.38亿美元，毛利率19.9%；调整后SG&A占毛利润的比例为56.7% [8] - 2022年全年调整后经营现金流为9.87亿美元，较去年增加3.55亿美元；12月底公司流动性为15亿美元；调整后净杠杆率从2021年底的2.7倍降至2022年底的1.7倍 [8] - 2022年公司有效税率为24.4%，2021年为23.7%，预计2023年税务支出约为24.5% [16] - 2022年公司在不包括房地产购买的情况下，资本支出约为9500万美元，预计2023年全年约为2亿美元，其中约2000万美元用于租赁物业置换 [16] - TCA第四季度税前收入为2800万美元，全年为8000万美元，预计2023年将产生2500万美元的税前收入 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 新车辆业务 - 第四季度新车辆库存为2.54亿美元，相当于20天的供应量，各细分市场有所波动，国内品牌30天、进口品牌13天、豪华品牌21天；新车辆销量同比持平，收入增长3%；每辆车的新平均毛利润较去年同期减少704美元；2022年全年新车辆毛利润同比增长7%，按PBR计算，全年增加1348美元（30%）至5815美元 [10] 二手车业务 - 第四季度二手车零售收入较去年同期下降5%；每辆车的二手车零售毛利润为1842美元，较去年同期减少840美元；二手车库存为2.02亿美元，相当于26天的供应量；二手车与新车的比例为101%，低于去年同期的108% [11] F&I业务 - 第四季度F&I PBR为2233美元，较去年同期增加241美元；每辆车的总前端收益率同比下降474美元至5984美元 [11] 零部件和服务业务 - 第四季度零部件和服务收入增长12%；客户自付收入增长13%，毛利润增长14% [11] Clicklane业务 - 第四季度通过Clicklane销售的车辆超过8400辆，同比增长67%，较上一季度增长24%；2022年全年通过该平台产生约11亿美元的收入，销售车辆超过2.75万辆；预计2023年将产生25亿美元的收入 [12][13] - 第四季度超过92%的交易客户是公司经销商网络的新增客户；平均交易时间与之前季度大致相同，现金交易8分钟，金融交易14分钟；总前端PBR为3518美元，F&I PBR为2001美元，总前端收益率为5519美元；Clicklane客户的平均信用评分环比上升至7.26，高于公司门店的平均信用评分；87%的申请人获得融资批准，77%的客户获得即时批准，另外10%的客户需要线下协助；Clicklane交付车辆与经销商的平均距离为18.6英里；Clicklane客户的转化率是传统互联网潜在客户的两倍多；个别门店中，国内车辆转化率为20%，进口车辆为28%，豪华车辆为48% [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续评估有意义的收购机会，在过去的几次收购中展现出纪律性，并坚持严格的标准以实现机会性增长；董事会已批准将股票回购授权增加1.08亿美元至2亿美元 [8] - 12月公司剥离了北卡罗来纳州的门店，这些门店估计年化收入为5.9亿美元，公司在资本配置上具有机会主义、战略性和深思熟虑的特点，以实现股东回报最大化 [9] - 公司以客户为中心的模式依赖于为团队成员提供一流的福利，包括向门店员工授予股权奖励，这在同行中是独特的 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场中汽车平均车龄超过12年，库存天数开始增加，公司固定业务持续强劲，预计这种情况将持续；公司计划业务的SAR在1400万美元左右；凭借严格的成本管理和灵活的费用结构，公司能够适应不断变化的条件，包括行业库存供应的复苏 [20] - 公司认为2023年新车利润率将表现良好，虽会因不同OEM的库存天数供应而有所差异，但整体会高于2019年；二手车利润率不会回到2019年水平，虽可能不如去年强劲，但与2022年相差不远 [26][58] - 零部件和服务业务预计不会放缓或停滞，随着汽车老化，维修需求增加，零部件成本上升；若失业率上升，对该业务将产生积极影响 [53] 其他重要信息 - 2022年公司团队成员的志愿者时长同比增长近70%，达到每人最多40小时的志愿者休假计划 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与OEM合作伙伴的沟通情况以及库存的发展轨迹如何？ - 第四季度公司部分大型豪华和进口门店库存天数为个位数，限制了销量增长；进入2023年，超35%的库存是预售的；不同制造商的库存恢复情况不同，预计上半年Stellantis和其他国内品牌会快速恢复，而丰田和本田的库存增长较慢 [23] 问题2：库存改善对GPU的影响以及两者的关系如何演变？ - 过去几年受疫情和供应链问题影响难以预测，当前市场与2019年不同，预计SAR低于1.6亿美元时利润率能保持较好水平；OEM在库存天数供应方面有经验，不会轻易推出大规模激励措施，但库存积压时可能会有；由于汽车平均车龄超12年，预计新车利润率整体表现良好，但会因OEM而异 [25][26] 问题3：如何看待公司未来的资本配置和门店组合，是否还会进行剥离或收购？ - 公司专注于资产和门店组合，旨在收购增值资产并剥离表现不佳的门店；剥离北卡罗来纳州门店部分是为新收购做准备并维持现金流平衡和杠杆率；目前公司流动性为15亿美元，杠杆率低，若有收购机会或股票回购需求，有足够的资金部署能力 [28][29] 问题4：新车GPU在今年的发展趋势以及最终可能的水平如何，销售员工的可变薪酬与美元毛利的关联程度如何？ - 第四季度某国内品牌库存天数接近正常水平，毛利率高于2019年，预计2023年新车利润率将显著高于2019年，但会因品牌而异；销售员工的很多薪酬与毛利润挂钩，毛利润下降时SG&A会自然减少；公司不会盲目追求销量，而是注重每辆车的资产回报 [32][33][34] 问题5：Clicklane客户的来源以及预计2023年的增量收入是否能持续？ - 92%的Clicklane交易客户是来自当地其他经销商集团的新增客户，他们选择公司是因为在线交易的便捷和透明；预计2023年Clicklane收入从11亿美元增至25亿美元，部分原因是第四季度新增了LHM和Stevenson门店，且门店上线Clicklane后需要一年时间提高转化率，同时预计SAR会略有增加，新车库存天数供应也会在某些时段增加 [36][38] 问题6：公司净杠杆率的目标水平以及若有大型交易时的变化情况如何？ - 公司在合适的交易情况下，能接受净杠杆率达到3倍，但在当前利润率环境下，理想水平约为2.5倍；公司在收购方面很有纪律性，注重收购增值资产 [40][41] 问题7：二手车价格稳定是否可持续以及未来几个月的趋势如何？ - 二手车估值和价格正在企稳，随着销售季节和税收抵免的到来，市场会进一步稳定，但供应方面仍有压力，且仍存在一定的折旧 [44] 问题8：利率对融资附加率是否有影响？ - 目前在门店层面未看到利率对融资附加率有重大负面影响；公司拥有贷款市场，与多种金融机构合作，能为消费者提供最佳利率 [46] 问题9：特斯拉降价对公司价格、需求或展厅流量有何影响？ - 公司迅速评估了特斯拉库存情况，数量低于60且大多是新车，已调整价格以适应当前市场；目前未看到特斯拉降价对公司电动汽车销售有重大影响，但预计全年会有激励措施推出 [48][49] 问题10：如何看待2023年SG&A与GPU的关系，以及零部件和服务业务的增长限制和规划？ - 公司在成本管理上一直很严格，致力于提高员工生产率和降低交易成本；新收购门店的效率有待提高，预计2023年能实现一定的效率提升；零部件和服务业务增长主要受汽车老化影响，预计2023年不会放缓或停滞，技师招聘一直是需求，但目前增长主要与汽车老化和零部件成本上升有关；若失业率上升，对该业务将产生积极影响 [51][53] 问题11：在当前背景下，除Clicklane外，还有哪些因素让公司对实现55美元EPS目标有信心，以及是否会先出现盈利下降再上升？ - 市场上约90%的门店有收购机会，未来几年SAR有望持续增长，结合Clicklane的效率提升、SG&A的降低以及软件工具的使用，公司认为有机会实现目标；2023年新汽车利润率预计能保持良好，但可能受多种因素影响；二手车利润率不会回到2019年水平，虽可能不如去年强劲，但与2022年相差不远 [55][56][58] 问题12：第四季度零部件和服务业务的流量与客单价情况如何，以及SAR预测是受生产限制还是需求限制，OEM是否会促进租赁业务？ - 第四季度零部件和服务业务的增长部分归因于价格上涨，客户自付维修订单数量也有所增加，各细分市场除国内品牌维修订单数量可能下降2%外均有增长；公司认为SAR预测受多种因素影响，目前需求仍然较好，超35%的库存是预售的，但生产仍受供应限制，且很多OEM正在进行电动汽车的研发和推出；公司希望OEM能促进租赁业务，因为这对公司和OEM都有利于客户留存，豪华品牌可能最先受益 [60][64][66] 问题13：新车辆进口类别中，进口品牌单位增长但GPU百分比下降最多的原因，以及丰田和本田库存问题的原因和沟通情况，高利率在年底是否会成为问题，以及提及的重大收购规模与Larry Miller的比较？ - 进口品牌中，库存天数为个位数的品牌利润率极高，虽整体GPU有所下降，但每辆车约3800美元的毛利润仍然可观；丰田和本田与公司沟通良好，通常按30天增量提供信息，但受供应链问题影响，实际供应情况可能与预期不同；若美联储再加息一到两次，每次25个基点，公司认为不会有太大问题，除非市场出现重大灾难；提及的重大收购规模介于一个门店和60个门店之间，小于Larry Miller的规模 [69][71][76]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA增长1.15亿美元至3.29亿美元，增幅54% [8] - 调整后每股收益从7.36美元增至9.23美元，增幅25% [9] - 调整后运营利润率达8.1%，收入增长15亿美元至39亿美元，毛利润增长2.88亿美元至7.68亿美元 [9] - 金融与保险（F&I）每辆车毛利润达2480美元，较上年增加569美元 [9] - 库存天数增至19天，部分因飓风伊恩导致交付延迟，低库存影响整体销量 [10] - 年初至今产生7.82亿美元调整后运营现金流，净杠杆率从年末的2.7倍降至第三季度末的1.9倍 [10] - 调整后净利润增长43%至2.05亿美元 [22] - 第三季度末流动性约12亿美元，包括现金、地板计划抵销账户及信贷额度 [24] - 2022年资本支出计划约1.2亿美元，不包括房地产购买 [25] - 年初至今TCA（Total Care Auto）产生6500万美元收入，预计到2025年EBITDA达1.85亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 第三季度新车库存远低于正常水平，需求超过供应，9月底新车库存3.32亿美元，库存天数19天，较上年同期增加7天，销量同比下降16% [13] - 每辆车平均毛利润较上年同期增加717美元至5782美元 [14] 二手车业务 - 二手车零售收入与去年持平，季度末库存3.68亿美元，库存天数30天，二手车与新车销售比例从上年的112%升至120%，与2022年第二季度持平 [15] F&I业务 - F&I每辆车利润（PBR）达2254美元，较上年同期增加339美元 [16] - 前端每辆车总收益率增加307美元至5916美元 [16] 零部件与服务业务 - 零部件与服务收入季度增长12%，客户付费收入增长15% [17] Clicklane业务 - 第三季度通过Clicklane销售超6800辆车，同比增长13%，网站访问量增长16%达1000万次 [17] - 预计2022年Clicklane收入约10亿美元，2023年达22亿美元 [18] - 本季度92%交易客户为新客户，现金交易平均时间8分钟，金融交易14分钟 [18] - 前端总PBR为3450美元，F&I PBR为2093美元，前端总收益率5543美元 [19] - 平均客户信用评分增至718分，平均首付9481美元，较去年增长41% [19] - 81%融资申请获即时批准，91%申请融资者获批，41%销售有置换，53%置换车辆经翻新后零售，95%交付在门店20英里半径内 [20] - 线上服务预约近20万次，较去年第三季度增加超5万次，增幅35% [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续整合收购业务，构建强大资产负债表，降低净杠杆，实施聚焦资本配置战略 [10] - 致力于与原始设备制造商（OEM）合作，为股东创造价值，提供以客户为中心的汽车零售体验 [11] - 计划到2023年底将TCA业务全面推广到现有门店 [27] - 评估和优化业务组合，关注与公司文化契合且能带来增值的门店收购 [58] - 考虑回购股票和进行收购以实现股东回报最大化 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临飓风伊恩影响和库存供应限制，公司仍实现强劲财务和运营业绩，多元化收入来源和成本控制能力增强业务韧性 [8][11] - 预计新车库存年底前维持低位，不同品牌恢复正常供应时间不同，国内品牌可能在第一季度末至第二季度恢复，进口和豪华品牌可能在下半年 [42] - 未来10年零部件与服务业务有巨大增长机会，受益于燃油车保有量、电动车售后需求和客户留存率提高 [47] - 二手车市场需18 - 24个月恢复正常 [49] - 预计2023年新车业务利润率保持健康，零部件与服务业务持续强劲增长 [63] 其他重要信息 - 飓风伊恩导致24家佛罗里达门店关闭，估计对第三季度每股收益负面影响0.14美元，同店SG&A占毛利润比例增加40个基点 [8][23] - 公司讨论可能包含前瞻性陈述，受重大不确定性影响，详情见SEC文件，公司不承担更新责任 [4][5] - 电话会议可能讨论非GAAP财务指标，公司在网站提供与GAAP指标的调节信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Clicklane销售的服务附加率和客户粘性数据，以及与实体店销售对比 - 因处于早期阶段，数据有限，但初步结果显示与实体店销售相似，公司希望将销售范围控制在门店25 - 50英里半径内以确保零部件与服务业务 [32][33] 问题2：F&I业务重新设计进展及FTC潜在影响 - F&I业务第二次迭代刚开始推广，暂无足够数据分享，公司将根据消费者反馈调整；公司一直支持产品披露和透明度，将根据FTC要求调整业务，有信心维持F&I业务数据 [35][36][37] 问题3：SG&A与毛利比率未来趋势 - 员工生产率和业务结构调整是关键因素，预计未来SG&A占毛利比例在60% - 低60%区间，Clicklane业务达到一定规模后有机会降至50% - 55%区间 [38] 问题4：新车业务何时恢复正常 - 不同品牌恢复时间不同，国内品牌可能在第一季度末至第二季度恢复，进口和豪华品牌可能在下半年，部分进口品牌明年上半年仍面临供应挑战 [42][43] 问题5：供应受限环境对零部件与服务业务及二手车业务影响 - 未来10年零部件与服务业务有巨大增长机会，受益于燃油车和电动车售后需求；二手车市场需18 - 24个月恢复正常 [47][49] 问题6：Clicklane业务与实体店销售半径对比 - 超90%购买客户来自所在社区但未在门店消费过，Clicklane业务因技术优势吸引客户，车辆交付成本会影响销售范围，公司希望控制在一定半径内以维护客户关系 [51][52][53] 问题7：Clicklane业务2023年销售目标翻倍的驱动因素 - 2023年目标增长主要因新增超70家门店，按现有门店转化率推算得出 [57] 问题8：资本配置策略是否改变 - 公司已将净杠杆降至1.9倍，将关注股东回报最大化，可能采取回购股票和收购相结合方式，同时未来两年将有一定资本支出用于新收购门店设施建设 [58][59] 问题9：新车单位毛利长期趋势 - 因公司业务结构变化，即使回到2019年利润率水平也难以实现，预计2023年利润率保持健康，零部件与服务业务将持续强劲增长 [62][63] 问题10：TCA业务在LHM门店和传统门店渗透情况及趋势 - LHM门店产品销售渗透率高于传统门店，公司正在将TCA业务推广到传统门店，预计2023年底完成，目前暂无相关数据分享 [64][65] 问题11：F&I业务正常化水平及产品渗透率趋势 - 门店层面F&I业务无下降理由，TCA业务将提升该数据；目前产品渗透率约70%，希望达到75%，主要关注服务合同业务 [68][70][81] 问题12：SG&A人员费用结构调整进展及未来趋势 - 目前薪酬结构无变化，Clicklane业务占销售比例达45% - 50%时会考虑调整，预计2 - 3年达到该目标，届时SG&A可能有优化机会 [71][72] 问题13：同店新车销量下降原因 - 主要因部分进口品牌库存天数低至个位数，以及飓风伊恩导致佛罗里达豪华车交付延迟至第四季度 [75] 问题14：信贷可用性是否收紧 - 目前信贷状况良好，客户首付和信用评分健康，次级贷款业务占比8% - 10% [77] 问题15：消费者行为变化 - 消费者行为呈现多样化，部分豪华车消费者等待特定车型，其他消费者可能调整需求以获取现有库存，疫情使消费者更有耐心 [79][80]

业绩总结 - Asbury Automotive自2017年以来收入增长82%，调整后的每股收益增长344%[10] - 2022年第三季度总收入为15亿美元，较去年同期增长61%[24] - 调整后的经营收入同比增长413百万美元，增幅为74%[27] - 第三季度净收入为532.4百万美元，较2020年同期增长109.5%[63] - 调整后的净收入为548.5百万美元，较2020年同期增长120.5%[64] - 调整后的每股收益为27.29美元，较2020年同期增长111.5%[64] 用户数据 - 新车销售收入增长59%，二手车零售销售持平，金融与保险收入增长99%[24] - 零部件与服务收入增长80%[25] - 通过Clicklane平台，第三季度售出超过6,800辆汽车，整体贷款批准率为91%[25][40] - 2022年第三季度在线服务预约的预订量较去年同期增长35%[50] 财务状况 - 截至2022年第三季度流动性为12亿美元，调整后的净杠杆比率为1.9倍[25] - 2022年截至第三季度调整后的经营现金流为7.82亿美元[25] - 截至2022年第三季度净债务与EBITDA比率在2.5x至3.0x的正常目标范围内[54] - 2021年Asbury的资本支出为73百万美元，显示出对未来增长的持续投资[52] 未来展望 - 2025年增长计划目标为320亿美元的收入[33] - 预计到2025年，通过战略再加工流程，零售额将增加约20,000辆二手车[47] 新产品与新技术研发 - Total Care Auto（TCA）为Asbury提供了新的利润来源，作为一家独立的保险公司，与经销商完全整合[42] - TCA的F&I产品销售包括车辆服务合同、预付维护和车辆保护计划，涵盖广泛的车辆部件和系统[43] 其他信息 - 2021年Asbury通过移动支付交易超过1亿美元，较2017年的400万美元增长2500%[50] - 2021年回购了200百万美元的股票，回购价格为每股187美元[52] - 调整后的EBITDA为827.7百万美元，相较于2020年同期增长94.0%[63] - 运营现金流为1,163.3百万美元，较2020年同期增长78.0%[73] - 调整后的自由现金流为556.0百万美元，较2020年同期增长40.4%[73]

公司业务布局 - 截至2022年9月30日，公司拥有并运营198家新汽车特许经营权（148个新汽车经销店），涵盖31个汽车品牌，分布在15个州，还运营34个碰撞中心、7个独立二手车商店等[143] 新车业务收入品牌组合 - 截至2022年9月30日，公司新车收入品牌组合为31%豪华品牌、39%进口品牌和30%国内品牌[144] 美国新车销售季节性调整后年率 - 2022年和2021年第三季度美国新车销售的季节性调整后年率约为1350万辆[152] - 2022年前九个月新车销售SAAR约为1350万辆，与2021年同期持平[193] 同店业务收入季度环比变化 - 同店比较，公司零部件和服务以及金融与保险收入季度环比增加，而新车和二手车收入减少[152] 公司总可用流动性 - 截至2022年9月30日，公司总可用流动性为11.7亿美元，包括现金及现金等价物1.178亿美元等[154] - 截至2022年9月30日，公司总可用流动性为11.7亿美元，包括现金及现金等价物等多项资金[210] 公司经销商业务收入来源 - 公司经销商业务收入主要来自新车销售、二手车销售、零部件和服务以及第三方车辆融资安排和车辆保护产品销售[145] 公司TCA业务收入及影响因素 - 公司TCA业务收入来自销售各种车辆保护产品，其毛利润率受索赔费用和投资组合表现影响[147][148] 销售、一般和行政费用情况 - 销售、一般和行政费用主要包括固定和激励性薪酬、广告等，公司部分成本结构可变或可控[149] 公司持续有机增长依赖因素 - 公司持续有机增长依赖于平衡的汽车零售和服务业务战略、品牌组合实力以及汽车制造商的车辆生产和分配[150] 制造商供应问题对公司的影响 - 制造商因零部件和关键组件供应不足，影响新车库存水平和部分零部件供应，公司无法确定生产放缓持续时间[151] 2022年第三季度财务关键指标变化 - 2022年第三季度总营收为38.659亿美元，较2021年同期的24.061亿美元增加14.599亿美元，增幅61%[156] - 2022年第三季度总毛利为7.678亿美元，较2021年同期的4.8亿美元增加2.879亿美元，增幅60%[156] - 2022年第三季度运营收入为3.136亿美元，较2021年同期的2.01亿美元增加1.126亿美元，增幅56%[156] - 2022年第三季度净收入为2.05亿美元，较2021年同期的1.47亿美元增加0.58亿美元，增幅39%[156] 2022年第三季度各业务线营收变化 - 2022年第三季度新车辆营收为17.992亿美元，较2021年同期的11.295亿美元增加6.697亿美元，增幅59%[156] - 2022年第三季度二手车营收为13.307亿美元，较2021年同期的8.791亿美元增加4.516亿美元，增幅51%[156] - 2022年第三季度零部件和服务营收为5.361亿美元，较2021年同期的2.971亿美元增加2.39亿美元，增幅80%[156] - 2022年第三季度金融和保险净营收为2亿美元，较2021年同期的1.004亿美元增加0.996亿美元，增幅99%[156] 2022年第三季度新车辆销售细分数据 - 2022年第三季度新车辆销售中，豪华车营收5.681亿美元，进口车6.945亿美元，国产车5.365亿美元，分别较2021年同期增长12%、51%、230%[162] - 2022年第三季度新车辆销售中，豪华车销售8251辆，进口车18584辆，国产车9662辆，分别较2021年同期增长3%、38%、193%[162] 新车销售关键指标变化 - 新车每辆销售收入从45,612美元增至49,296美元，增幅8%；每辆销售毛利从5,089美元增至5,512美元，增幅8%[164] - 新车收入增加6.697亿美元（59%），源于国内品牌收入增加3.741亿美元（230%）、进口品牌收入增加2.356亿美元（51%）、豪华品牌收入增加6000万美元（12%）[164] - 同店新车收入减少8210万美元（7%），主要因进口品牌收入减少7180万美元（16%）、国内品牌收入减少590万美元（4%）、豪华品牌收入减少430万美元（1%）[164] - 新车毛利润增加7520万美元（60%），同店新车毛利润减少500万美元（4%），同店新车毛利润率提高40个基点至11.5%[165] 新车库存供应天数 - 季度末新车库存供应天数约19天，2022财年一直处于历史低位[166] 二手车业务关键指标变化 - 二手车零售收入从8.238亿美元增至12.498亿美元，增幅52%；批发收入从5530万美元增至8090万美元，增幅46%；总收入从8.791亿美元增至13.307亿美元，增幅51%[167] - 同店二手车收入减少2290万美元（3%），主要因批发收入减少2090万美元（38%），零售收入基本不变[168] - 二手车零售单位销量增加40%，同店零售单位销量减少10%[168] - 公司和同店二手车零售毛利率分别下降160和250个基点[169] 二手车库存供应天数 - 截至9月30日，二手车库存供应天数为31天，符合30 - 35天的历史目标范围[170] 零部件和服务业务关键指标变化 - 截至2022年9月30日的三个月，零部件和服务收入为5.448亿美元，较2021年同期的2.971亿美元增加2.477亿美元，增幅83%[171] - 同期，零部件和服务总毛利为3.018亿美元，较2021年的1.814亿美元增加1.204亿美元，增幅66%[171] - 同店零部件和服务收入从2021年的2.935亿美元增至2022年的3.293亿美元，增加3570万美元，增幅12%[171][172] - 同店零部件和服务总毛利从2021年的1.791亿美元增至2022年的1.963亿美元，增加1720万美元，增幅10%[171] 金融和保险业务关键指标变化 - 2022年第三季度，金融和保险净收入为1.639亿美元，较2021年同期的1.004亿美元增加6350万美元，增幅63%[174] - 同店金融和保险净收入从2021年的9940万美元增至2022年的1.022亿美元，增加280万美元，增幅3%[174] - 2022年第三季度，每辆车的金融和保险净收入为2175美元，较2021年的1911美元增加264美元，增幅14%[174] - 同店每辆车的金融和保险净收入从2021年的1915美元增至2022年的2254美元，增加339美元，增幅18%[174] 2022年第三季度TCA业务关键指标 - 2022年第三季度，TCA产生5970万美元的收入，主要包括已赚取保费，投资组合亏损190万美元部分抵消了收入[175][176] - 2022年第三季度，TCA记录的销售成本为1120万美元，主要包括索赔费用和递延收购成本的摊销[177] 2022年第三季度费用指标变化 - 2022年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利润的比例从2021年第三季度的56.0%增至57.1%，同店SG&A费用占毛利润的比例从56.0%降至55.8%[178] - 2022年第三季度折旧和摊销费用较2021年同期增加640万美元（59%）[179] - 2022年第三季度地板计划利息费用较2021年同期增加40万美元（31%）至190万美元[180] - 2022年第三季度其他利息费用净额较2021年同期增加2380万美元（160%）[180] 2022年第三季度经销商剥离及所得税情况 - 2022年第三季度公司未剥离任何经销商，2021年同期出售一家经销商获税前收益800万美元[181] - 2022年第三季度所得税费用较2021年同期增加2230万美元（49%），有效税率为24.9%，预计2022年约为25%[181] 2022年前九个月财务关键指标变化 - 2022年前九个月总营收较2021年同期增加45.5亿美元（63%）[183][185] - 2022年前九个月毛利润较2021年同期增加10.0亿美元（74%）[183][185] - 2022年前九个月净收入较2021年同期增加2.522亿美元（64%），摊薄后每股净收入增加8.62美元（43%）[183] - 2022年前九个月毛利润率为20.1%，高于2021年同期的18.9%[185] - 2022年前九个月运营收入增加4.143亿美元（75%），主要因毛利增加10亿美元（74%），部分被SG&A费用增加5.637亿美元（72%）等抵消[186] - 2022年前九个月其他费用净额增加7370万美元（177%），主要因其他利息费用净额增加7050万美元（163%）[187] - 2022年前九个月税前收入增加3.406亿美元至8.546亿美元，净利润增加2.522亿美元（64%）[187] 2022年前九个月新车业务关键指标变化 - 2022年前九个月新车总收入增加18.697亿美元（51%），总毛利增加3.2亿美元（98%），总销量增加30621辆（37%）[189] - 2022年前九个月同店新车总收入减少4.839亿美元（13%），总毛利增加4820万美元（15%），总销量减少19087辆（23%）[189] - 2022年前九个月报告口径下每辆新车销售收入增加4680美元（11%），毛利增加1757美元（45%）[191] - 2022年前九个月同店口径下每辆新车销售收入增加5410美元（12%），毛利增加1911美元（49%）[191] - 2022年前九个月新车收入增加18.7亿美元（51%），因销量增加37%和单车收入增加11%；同店新车收入减少4.839亿美元（13%），因销量减少23%，部分被单车收入增加12%抵消[191] - 2022年前九个月新车毛利和同店新车毛利分别增加3.2亿美元（98%）和4820万美元（15%），同店新车毛利率提高290个基点至11.8%[192] 2022年前九个月二手车业务关键指标变化 - 二手车零售收入从2021年的21.905亿美元增至2022年的37.395亿美元，增长71%；批发收入从1.955亿美元增至3.046亿美元，增长56%；总收入从23.861亿美元增至40.441亿美元，增长69%[194] - 二手车零售毛利润从2021年的1.895亿美元增至2022年的2.805亿美元，增长48%；批发毛利润从0.219亿美元降至0.05亿美元，下降77%；总毛利润从2.114亿美元增至2.855亿美元，增长35%[194] - 二手车零售单位从2021年的78136辆增至2022年的117028辆，增长50%[194] - 同一门店二手车零售收入从2021年的21.596亿美元增至2022年的24.386亿美元，增长13%；批发收入从1.945亿美元降至1.252亿美元，下降36%；总收入从23.54亿美元增至25.638亿美元，增长9%[194] 2022年前九个月零部件和服务业务关键指标变化 - 零部件和服务收入从2021年的8.515亿美元增至2022年的15.828亿美元，增长86%；总毛利润从5.271亿美元增至8.764亿美元，增长66%[197] - 同一门店零部件和服务收入从2021年的8.41亿美元增至2022年的9.422亿美元，增长12%；总毛利润从5.201亿美元增至5.628亿美元，增长8%[197] 2022年前九个月金融和保险业务关键指标变化 - 金融和保险净收入从2021年的2.957亿美元增至2022年的5.165亿美元，增长75%；每辆车净收入从1827美元增至2232美元，增长22%[200] - 同一门店金融和保险净收入从2021年的2.928亿美元增至2022年的3.265亿美元，增长12%；每辆车净收入从1830美元增至2348美元，增长28%[200] 2022年前九个月TCA业务关键指标 - TCA在2022年前九个月产生1.69亿美元收入，主要为已赚保费，投资组合亏损1260万美元[202] - TCA在2022年前九个月记录2220万美元销售成本，主要为索赔费用和递延获取成本摊销[203] 2022年前九个月费用指标变化 - 2022年前九个月销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利润的比例从2021年同期的57.2%降至56.8%，同店SG&A占比从57.3%降至56.5%[205][206] - 2022年前九个月人员成本和销售补偿分别增加3.338亿美元和8680万美元，主要因收购所致；同店人员成本因劳动力市场紧张增加90个基点[205][206] - 2022年前九个月地板计划利息费用减少40万美元（7%）至600万美元，其他利息

业绩总结 - 2022年第二季度总收入为15亿美元，同比增长53%[15] - 新车销售收入同比增长36%，二手车零售销售增长68%[15] - 财务与保险(F&I)收入增长90%，零件与服务收入增长78%[15] - 调整后的每股收益(Adj EPS)和调整后的息税折旧摊销前利润(Adj EBITDA)均创下历史新高[16] - 调整后的净收入为532.4百万美元，相较于254.4百万美元增长了109.5%[67] - 调整后的EBITDA为827.7百万美元，较上年同期的426.8百万美元增长93.8%[66] - 2022年6月30日的净收入为726.6百万美元[68] - 2022年6月30日的EBITDA为1,157.7百万美元[68] - 2022年6月30日的调整后EBITDA为1,149.3百万美元[68] - 2022年6月30日的调整后自由现金流为557.9百万美元[69] - 2022年6月30日的运营现金流为1,163.7百万美元，较2021年的652.5百万美元增长78%[69] - 2022年6月30日的调整后每股收益为27.29美元，较2021年的12.90美元增长111.5%[67] 用户数据与市场表现 - 通过Clicklane平台销售了近6,600辆汽车，显示出强劲的在线交易能力[16] - 2021年，移动支付交易超过1亿美元，较2017年的400万美元增长了2500%[51] - 过去四年，客户每个维修订单的收入增长了30%，预计2021-2025年将继续保持这一增长率[51] 未来展望与战略 - 2025年目标收入为320亿美元，继续推进数字化工具和流程的扩展[25] - 2025年计划通过战略库存管理和Clicklane的在线交易工具，预计将额外增加约20,000辆零售单位[49] - Clicklane的F&I重新设计使客户能够从多个捆绑包中选择，简化了购买过程[39] - Clicklane的所有权生态系统允许客户管理车辆的各个方面，提供全面的服务[40] - Clicklane提供实时定价的配件目录，客户可以根据自己的车辆选择特定零件[42] - Total Care Auto（TCA）作为独立保险公司，与经销商紧密集成，为Asbury提供新的利润来源[44] 财务状况与资本支出 - 截至2022年第二季度末，流动性为10.09亿美元，调整后的净杠杆比率为2.1倍[16] - 2022年预计资本支出约为1.2亿美元[20] - 公司完成了三家门店和一家碰撞中心的剥离，获得总收益为1.25亿美元[16] - 公司的净债务与EBITDA比率目标范围为2.5x至3.0x，保持财务灵活性[57] 其他信息 - 非核心项目的总费用为6.4百万美元，较上年同期的7.4百万美元有所减少[66] - 加权平均稀释普通股股数为20.1百万股，较2021年的19.3百万股有所增加[69]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后EBITDA增长1.26亿美元至3.52亿美元，调整后每股收益从7.78美元增至10.04美元，增幅29% [7] - 调整后运营利润率达8.5%，收入增加14亿美元至40亿美元，毛利润增加3.05亿美元至8.03亿美元，每辆车的F&I毛利润增至2390美元，增长563美元 [7] - 调整后净收入增长47%至2.23亿美元，调整后每股收益增长29%至10.04美元 [28] - 年初至今产生调整后运营现金流5.44亿美元，偿还4.87亿美元债务，回购2亿美元股票 [29] - 季度末净杠杆率从去年底的2.7倍降至2.1倍 [12][30] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 二季度新车库存远低于正常水平，6月底新车库存为2.38亿美元，库存天数降至13天，较去年同期减少4天 [15] - 新车销量同比下降31%，但每辆车的平均毛利润从去年同期增加1913美元至5793美元 [16] 二手车业务 - 二手车零售收入增长12%，零售量下降2%，二手车毛利润PBR为2213美元 [17] - 季度末二手车库存为4.25亿美元，库存天数为34天，较去年减少3天 [17] - 二手车与新车销售比例从去年同期的84%升至120%，每家门店平均销售98辆二手车 [18] F&I业务 - F&I业务表现出色，F&I PBR为2409美元，较去年同期增加579美元 [19] - 每辆车的前端收益率增加1061美元至6250美元 [19] 零部件和服务业务 - 零部件和服务收入季度增长10%，保修收入增长19%，客户自付收入增长15% [20] Clicklane业务 - 二季度通过Clicklane销售近6600辆车，较一季度增长17%，同比增长55% [9][21] - Clicklane目前已在155家经销商中的88家安装，预计2022年带来约10亿美元收入，到2023年底全面推广后预计带来22亿美元收入 [9][10][26] - 网站独特访问者同比增长16%，92%的交易客户是新增客户 [22][23] - 现金交易平均时间为8分钟，金融交易为14分钟，前端PVR为3765美元，F&I PVR为2166美元，总前端收益率为5927美元 [23] - 平均客户信用评分超过700分，车辆平均首付为8871美元，80%寻求融资的消费者获得即时批准，90%的申请人获得融资批准 [23][24] - 44%的销售有置换车辆，62%的置换车辆经翻新后零售给消费者，95%的交付在门店50英里半径内 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进2025年计划，整合收购业务，降低净杠杆 [7][8] - 开始向收购的经销商推广Clicklane，向传统门店推广TCA [8] - 利用技术提高效率和生产力，应对当前市场条件 [12] - 认为即使库存恢复正常，车辆毛利润也不会回到疫情前水平，公司在电动汽车市场有较好的定位 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 各收入流需求强劲，但预计2022年新车库存水平不会显著恢复 [11] - 消费者财务状况良好，融资渠道畅通，市场有大量被压抑的需求 [12] - 预计明年SAAR有所改善，到2024 - 2025年有望回到1700万辆的水平 [54] - 零部件和服务业务需求依然强劲，新车业务因库存低难以评估实际需求，二手车市场正在寻找新的平衡 [56][57][59] 其他重要信息 - TCA今年迄今在LHM门店产生3600万美元收入，不包括投资未实现损失，预计到2025年EBITDA达到1.85亿美元 [10] - 二季度TCA税前收入为900万美元，包括800万美元股权投资未实现损失，排除后为1700万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零部件和服务业务增长的举措及技术人员劳动力背景情况 - 公司通过线上预约服务吸引消费者，上季度线上预约同比增长38%，同时门店技术人员数量也有所增加 [35][36] - 技术人员招聘和保留仍是重点，公司注重从内部培养技术人员 [37] 问题2: Clicklane平台F&I PVR是否有提升空间 - 新的F&I产品迭代提供了更多选择，消费者可以按需选择产品，公司认为有提升空间 [40][41] - 目前Clicklane平台每辆车F&I收入超2100美元，消费者自主选择，公司对此结果满意 [42] 问题3: Clicklane平台与经销商的产品是否相同 - 平台专注于核心产品，部分经销商因市场和品牌特殊情况可能销售额外产品 [44] 问题4: 净杠杆率目标及资本优先事项 - 公司希望将净杠杆率降至2倍以下再进行收购，目前已达到该水平，收购是首要任务，股价波动时也有机会进行股票回购 [46][47] 问题5: 福特电动车辆战略对经销商利润率和SG&A的影响 - 公司对与福特的合作前景乐观，认为利润率可能会重新分配，未来有机会降低SG&A [50][51] - 即使库存恢复正常，车辆毛利润也不会回到疫情前水平 [51][52] 问题6: 消费者财务状况和市场需求情况 - 预计明年SAAR有所改善，到2024 - 2025年有望回到1700万辆的水平 [54] - 零部件和服务业务需求依然强劲，新车业务因库存低难以评估实际需求，二手车市场正在寻找新的平衡 [56][57][59] 问题7: Clicklane平台10%贷款被拒的原因 - 是信用评分和负资产等多种因素的综合结果，Clicklane平台平均信用评分达700分，高于门店 [61] 问题8: F&I 2.0套餐是否可以单点及定制 - 消费者可以单点产品，也可以在套餐内进行定制 [64] 问题9: 圣路易斯洪水对门店的影响 - 公司门店未受到物理损坏 [65] 问题10: Clicklane F&I业务季度环比下降的原因及界面变化的影响 - 第二版F&I产品正在推出，未对该数据产生负面影响 [67] - F&I收入会因销售车辆的品牌、新旧比例等因素波动 [68][69] 问题11: 新车同店销售下降情况下与竞争对手的比较 - 各品牌和市场情况不同，公司受芯片短缺影响，进口车和国产卡车交付受到较大冲击 [70][71] 问题12: F&I与PVR的相关性及交易价值变化的影响 - 新车消费者更注重车辆资产保护，会购买更多F&I产品，二手车消费者相对保守 [72][73] - 随着销售成本上升，F&I收入有望持续增长 [74] 问题13: 二手车市场变化及独立二手车经销商的情况 - 独立经销商在获取库存方面面临更大困难，公司二手车业务表现良好，未来随着产品供应增加，业务有望改善 [75][77]