财务表现 - Asbury Automotive Group (ABG)报告2023年第四季度调整后每股收益为7.12美元，同比下降21.9%，低于Zacks共识预期的7.74美元，主要是由于二手车和零部件服务部门销售低于预期[1] - 营收达到了38.1亿美元，同比增长3%，超过了Zacks共识预期的37.7亿美元[2] - 新车销售收入同比增长11%，达到20.6亿美元，超过了Zacks共识预期的19.6亿美元，但毛利为1.71亿美元，同比下降13.6%[3] - 二手车销售收入同比下降7%，达到10.7亿美元，低于Zacks共识预期的10.9亿美元，毛利为0.54亿美元，同比下降20.6%[4] - 金融和保险业务的净收入为1.712亿美元，同比下降10%，但超过了Zacks共识预期的1.57亿美元，毛利为1.63亿美元，同比增长5.8%[5] - 零部件和服务业务的收入同比下降1%，达到5.134亿美元，低于Zacks共识预期的5.56亿美元，毛利为2.85亿美元，同比下降2.1%[6] 财务状况 - 调整后的销售、一般和管理费用占毛利的比例上升至61.5%，同比增加442个基点[7] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为4,570万美元，长期债务为32.1亿美元[8] - 在审查期间，Asbury回购了24.6万股股票，金额为4700万美元，截至2023年12月31日，ABG还剩下2.03亿美元的股票回购授权[9] 公司排名 - ABG目前持有Zacks排名3（持有）[10]

业绩总结 - 公司在2023年全年实现了148亿美元的营收[1] - 调整后的毛利率为18.6%[2] - 调整后的营业利润率为7.3%[3] - 调整后的每股收益为32.60美元[4] - 调整后的EBITDA超过了11亿美元[5] - 公司回购了价值2.58亿美元的130万股股票[6] - 调整后的经营现金流为7.05亿美元[7] - 第四季度调整后净收入为1.46亿美元，调整后每股收益为7.12美元[15] - TCA全年实现税前收入9,100万美元[16] - 全年调整后经营现金流为7.05亿美元，全年自由现金流为5.63亿美元[17] - 截至12月底，公司流动性为4.6亿美元[18] - 截至12月底，公司的调整后净杠杆率为2.5倍[19] 用户数据 - 公司的同店新车销售收入在季度增长了10%[8] - 同店二手车零售收入在季度下降了12%[9] - 公司的F&I PVR在季度为2295美元[10] - Clicklane总零售单位同比增长32%[11] - 2023年1月销售同比增长[20] 未来展望 - 预计第一季度零部件和服务业务将有所增长[21] - 预计库存继续增加，每季度增加约300辆[22] - 预计2024年新车辆毛利每季度将下降300美元，二手车辆保持稳定，新车辆销量预期在高15%的SAAR范围内[23] 新产品和新技术研发 - Tekion是一家云端DMS公司，与其他传统DMS公司相比，能够减少70%至75%的附加软件应用[24] 市场扩张和并购 - Clicklane在中国市场创下iPhone收入纪录为967.7亿美元[25] 负面信息 - 采购库存更加保守，需要更积极地采购车辆[26] - 2023年广告支出增加，影响了总销售和管理费用[27] - 电动车的GPU预计会低于传统燃油车，由于大部分车辆是租赁的，对OEM或贷款机构的残值因素施加了一定压力[28] 其他新策略和有价值的信息 - Larry H. Miller（LHM）店铺已完全整合到Asbury[29] - 公司的特许经营权和商誉减值主要与Stellantis和Nissan门店有关，随着利率上升，公司需要进行年度减值测试[30] - 公司认为自己的现金流足以支持并购和股票回购活动，计划将2028年至2030年到期的债券作为再融资机会，而不是继续增加债务[31]

财务表现 - Asbury Automotive Group (ABG)在2023年12月结束的季度报告显示，营收为38.1亿美元，同比增长2.9%[1] - 每股收益为7.12美元，较去年同期的9.12美元有所下降[1] - ABG的营收超出了Zacks Consensus Estimate的37.7亿美元，增幅为+1.20%[2] - 每股收益的预期为7.74美元，实际表现为-8.01%的惊喜[2] 销售表现 - ABG在新车和二手车零售方面的销售表现略低于分析师的平均预期[5] - 新车的平均销售价格高于预期，二手车零售的平均毛利略低于预期[6][7] - 二手车批发业务的营收同比增长61.5%，表现较为突出[12] 业务领域表现 - ABG在不同业务领域的营收表现也有所不同，其中二手车零售和金融保险净收入出现下滑[11] 股票表现 - ABG股票在过去一个月中表现平平，目前持有Zacks Rank 3（持有），预计未来表现与整体市场持平[13]

财务表现 - ABG上季度每股收益为7.12美元，低于Zacks Consensus Estimate的7.74美元[1] - ABG上一年同期每股收益为9.12美元[1] - ABG上季度营收为38.1亿美元，超过Zacks Consensus Estimate 1.20%[3] - ABG股价自年初以来下跌了6.3%[5] - ABG的盈利预期为每股7.89美元，营收42亿美元[9] 行业影响 - ABG的盈利前景将影响股价的短期走势[4] - 汽车零售和批发行业的前景对ABG股价表现有重要影响[10]

财务数据 - Asbury Automotive Group, Inc. (NYSE: ABG)报告2023年第四季度净收入为5600万美元，同比下降89%[1] - 2023年第四季度调整后净收入同比下降28%至1.46亿美元[1] - 2023年全年净收入为6.03亿美元，同比下降36%[6] - 2023年全年调整后净收入为6.84亿美元，同比下降13%[7] - 2023年全年总调整后EBITDA为11亿美元，同比下降15%[8] - 截至2023年12月31日，公司现金和可用额度总计为4.6亿美元[9] - 公司在2023年第四季度回购了约24.6万股股票，总价值约为4,700万美元[10] 公司运营情况 - 公司在2023年12月31日经营158家新车经销商和37家碰撞修复中心[14] - 公司提供了非GAAP财务数据和调和数据，以及同店数据和其他数据[18] 业务表现 - ASBURY AUTOMOTIVE GROUP, INC.在2023年第四季度的总收入为3,811.7亿美元，同比增长3%[24] - 新车销售收入占总收入的54%，二手车零售占25.3%，二手车批发占2.7%[27] - ASBURY AUTOMOTIVE GROUP, INC.在2023年第四季度的净利润为55.5亿美元，同比下降84%[24] - 2023年第四季度，Asbury Automotive Group, Inc.的总收入为3,643.2百万美元，同比增长2%[30] - 新车销售收入为1,968.1百万美元，同比增长10%，而二手车销售收入下降了8%至1,013.2百万美元[30] - 2023年第四季度，Asbury Automotive Group, Inc.的总毛利为644.9百万美元，同比下降了10%[30] - 2023年第四季度，公司的运营费用为396.0百万美元，同比下降了3%[31] 财务状况 - ASBURY AUTOMOTIVE GROUP INC.在2023年第四季度的经营收入为862.6百万美元，较上一季度增长了80.1百万美元[33] - 公司调整后的长期净债务为3,078.5百万美元，较之前的1,976.4百万美元有所增加[33] - 公司的调整后EBITDA为254.6百万美元，较之前的318.9百万美元有所下降[33] - ASBURY AUTOMOTIVE GROUP INC.在2023年第四季度的SG&A占毛利的比例为61.5%[34] - 公司在2023年全年调整后的经营现金流为705.4百万美元，较之前的987.0百万美元有所下降[35]

公司盈利预测 - Asbury Automotive Group (ABG) 预计季度每股收益为7.74美元，较去年同期下降15.1% [1] - 分析师预测营收为37.7亿美元，同比增长1.6% [1] - 分析师对该股票的共识每股收益估计在过去30天内下调了1.6% [2] - 在公司披露收益之前，重要考虑收益预期的变化，这对预测投资者对股票的反应至关重要 [3] - 多项实证研究一致表明，收益预期变化与股票短期价格表现之间存在强烈关系 [4] 销售收入预测 - 分析师预测新车销售收入将达到19.6亿美元，同比增长6.2% [7] - 分析师预测二手车销售收入将达到10.9亿美元，同比下降5.9% [8] - 分析师预测零部件和服务收入将达到5.5636亿美元，同比增长7.8% [9] - 分析师平均预测金融和保险净收入将达到1.5741亿美元，同比下降17.4% [10] 销量预测 - 分析师估计新车销量为40,403辆，同比增长 [13] - 分析师估计二手车零售销量将达到33,709辆 [13] - 分析师估计二手车零售同店销量将达到26,010辆 [14] - 分析师预测新车同店销量将达到31,369辆 [15] 毛利预测 - 分析师一致认为新车毛利将达到1.6145亿美元 [16] - 分析师预计二手车毛利将达到6.151亿美元 [17]

公司财务表现 - 公司在2023年第三季度实现的综合收入为109.9亿美元，较2022年同期的117.3亿美元有所下降[56] - 2023年第三季度公司的综合毛利为20.8亿美元，较2022年同期的23.6亿美元有所下降[56] - 公司在2023年前九个月回购了价值2.107亿美元的1070126万股股票[57] - 2023年第三季度，公司总营收为36.66亿美元，较去年同期下降5%[61] - 新车销售收入为18.62亿美元，同比增长3%；二手车销售收入为11.11亿美元，同比下降16%[61] - 新车销售毛利为1.68亿美元，同比下降16%；二手车销售毛利为0.62亿美元，同比下降24%[61] - 2023年第三季度，公司净利润为1.69亿美元，同比下降17%[61] - 新车销售单位毛利为4,567美元，同比下降17%；二手车销售单位毛利为1,861美元，同比下降14%[64] - 2023年第三季度，二手车零售收入为10.17亿美元，同比下降19%；二手车批发收入为0.95亿美元，同比增长17%[66] - 二手车零售单位毛利为1,861美元，同比下降14%[66] - 2023年第三季度，公司二手车销售收入同比减少2.19亿美元，主要由于二手车零售收入减少19%[67] - 2023年第三季度，公司零售二手车销售总量同比下降17%[67] - 2023年第三季度，公司零售二手车毛利率同比下降84个基点[67] - 2023年第三季度，公司零售二手车毛利同比减少2,420万美元[67] - 2023年第三季度，公司零售二手车毛利率同比下降29%[67] - 2023年前九个月，新车收入增加了5,300万美元，同比增长1%[76] - 2023年前九个月，新车总毛利减少了1.135亿美元，同比下降18%[76] - 2023年前九个月，二手车零售收入减少了6.877亿美元，同比下降18%[79] - 2023年前九个月，二手车零售总毛利减少了8.43亿美元，同比下降30%[80] - 2023年前九个月，部件和服务收入增长1%，达到15.68亿美元，同店部件和服务收入增长7%，达到15.64亿美元[81] - 2023年前九个月，金融和保险净收入下降17%，同店金融和保险净收入下降12%[83] - 2023年前九个月，销售、一般和管理费用占毛利的比例分别为57.8%和57.6%，同店销售、一般和管理费用占毛利的比例分别为57.8%和57.6%[84] 资金管理 - 公司于2023年10月20日与美国银行签署了第四次修订的信贷协议，提供了5亿美元的循环信贷设施、19.25亿美元的新车循环库存设施和3.75亿美元的二手车循环库存设施[100] - 公司的2023年信贷设施到期日为2028年10月20日[101] - 公司于2023年9月30日拥有4.5%到期于2028年的4.05亿美元和4.75%到期于2030年的4.45亿美元的高级票据[104] - Asbury及担保子公司截至2023年9月30日的资产负债表数据显示，当前资产为1960.8百万美元，非流动资产为5562.8百万美元，净销售额为10914.0百万美元[105] - 截至2023年9月30日，公司面临的利率风险主要来自9005万美元的总可变利率债务，100个基点的利率变动可能导致年度利息费用变化高达0.9百万美元[106] - 公司通过利率互换协议来减轻利率波动风险，目前共有6个利率互换协议，总名义本金为5500万美元，用于对抗SOFR利率波动[106] 现金流量管理 - 资产负债表中的现金流量分类与相关要点[92] - 调整后的经营活动现金流量中包括的关键项目[94] - 2023年前九个月调整后的经营活动现金流量总额为513.6百万美元，较2022年同期的781.6百万美元减少了268.0百万美元[94] - 2023年前九个月投资活动中的关键数据[96] - 2023年前九个月融资活动中的关键数据[97] - 2023年前九个月公司通过回购计划回购了220.3百万美元的普通股[99]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度实现了37亿美元的收入,调整后的销售、一般及管理费用占毛利润的58.4%,毛利率为18.4%,调整后的营业利润率为7.2%,调整后的EBITDA为2.8亿美元,调整后的每股收益为8.12美元 [14] - 公司在2021年至今已经将收入从70亿美元增长到150亿美元,调整后每股收益从13美元增长到34美元以上,调整后经营现金流从4亿美元增长到超过7亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 新车库存为8.07亿美元,相当于36天供应量,新车收入同比增长8%至19亿美元,新车销量同比增长5%至3.6万辆,新车毛利为4,567美元/辆,新车毛利率为9% [25][26] - 新车毛利率仍维持在较高水平,主要受益于车型和品牌组合的影响 [15][54] 二手车业务 - 二手车零售收入为10亿美元,销量超过3.2万辆,二手车平均毛利为1,862美元/辆,二手车库存为3.04亿美元,相当于29天供应量 [27][28] - 二手车采购仍然存在挑战,公司将继续专注于盈利能力而非追求销量 [28] 金融保险业务 - 金融保险产品渗透率略有下降,主要受到利率上升导致客户关注月供的影响 [17] - 公司推出的Total Care Auto产品在未来两年内将对金融保险业务产生一定负面影响 [17][38] 维修服务业务 - 维修服务收入同比增长3%至5.26亿美元,但受到一些整合活动的影响,表现有所参差 [30] - 维修服务业务将是未来公司成功的关键所在,公司将继续投资以提升效率和统一流程 [20][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在西部地区的Clicklane业务表现出色,第三季度销量同比增长71%至1.16万辆,占公司新车和二手车零售销量的17% [31] - Clicklane业务的平均客户信用评分为723分,较高于门店平均水平,融资渗透率为74%,平均首付超过9,000美元 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极整合和扩大业务规模,未来将继续专注于最佳资本配置,包括通过收购Jim Koons集团等优质资产来增强实力 [18][21] - 公司看好汽车零售行业的长期发展前景,认为维修服务业务将是未来成功的关键所在,同时也看好电动车和租赁业务的发展机会 [19][20] - 公司将继续保持谨慎的资本管理策略,计划在2024年将负债率降至2倍以下 [21][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境存在一些挑战,如新车型号供应不足、二手车采购困难、维修服务整合活动等,但整体保持乐观态度 [15][16][30] - 管理层表示,公司已做好准备应对利率上升等不确定因素,并将继续专注于成本管控和提升运营效率 [19][21] - 管理层对公司未来发展前景充满信心,认为公司已做好扩张和整合的准备,将继续推进战略目标 [18][19][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Imbro 提问** - 二手车业务方面,公司是否看到了月度表现的变化趋势,以及如何看待未来二手车毛利的走势 [48][49][50] **David Hult 和 Daniel Clara 回答** - 公司在第三季度初期确实看到了二手车采购成本上升的压力,导致毛利率有所下降,但公司已经快速调整策略,专注于盈利能力而非销量 [49][50][51][52][53] - 公司认为二手车毛利已接近可持续水平,未来将继续密切关注市场变化,保持灵活应对 [49][50][51] 问题2 **John Murphy 提问** - 公司维修服务业务在本季度受到整合活动的影响,何时能够恢复正常,未来该业务的增长空间如何 [57][58][59][60] **David Hult 和 Daniel Clara 回答** - 公司预计到第四季度末或明年第一季度初,维修服务业务的整合活动影响将得到缓解,恢复正常运营 [58][59] - 公司认为维修服务业务长期来看仍有较大增长潜力,随着车辆保有量增加和电动车普及,该业务将成为公司未来成功的关键所在 [60][61][62][63][64] 问题3 **Rajat Gupta 提问** - 公司是否有相关数据来量化维修服务业务受到整合活动的影响程度,以及最近的零件短缺对该业务的影响 [69][70][71][72][73][74][75][76][77] **David Hult 和 Daniel Clara 回答** - 公司估计受到整合活动影响的维修服务门店,其业务量下降在10%-15%左右 [70] - 零件短缺问题目前正在逐步加剧,公司正在采取各种措施应对,但如果持续时间较长,将对维修服务业务产生更大影响 [72][73][74][75][76][77]

总体财务表现 - 公司在2023年6月30日的财务报告显示，总收入为73.2亿美元，较去年同期的78.6亿美元有所下降[54] - 公司在2023年6月30日的总毛利为14.1亿美元，较去年同期的15.9亿美元有所下降，主要是由于二手车和金融保险收入减少，每车销售的毛利减少以及经销商出售的影响[56] - 2023年第二季度总收入较2022年同期减少2.07亿美元（5%），主要由于二手车收入减少25.51亿美元（19%）和F&I净收入减少3.66亿美元（18%）[57] - 2023年第二季度新车总毛利较2022年同期减少8.96亿美元（11%），主要由于新车毛利减少3.55亿美元（16%）和二手车毛利减少3.33亿美元（32%）[57] - 2023年第二季度净利润较2022年同期减少500万美元（2%）[57] - 2023年第二季度新车总收入增加7.82亿美元（4%），主要由于豪华品牌收入增加3.84亿美元（6%）和进口品牌收入增加4.86亿美元（7%）[58] - 2023年第二季度二手车总收入较去年同期减少2.55亿美元（19%），主要由于二手车零售收入减少25.94亿美元（20%）[62] - 2023年上半年，公司总收入为100.0%，其中新车销售占比50.7%，二手车零售占比27.8%[77] - 2023年上半年，新车销售总收入为3710.4百万美元，同比下降了9.7百万美元，其中进口车销售下降了3%，国产车销售下降了6%[78] - 2023年上半年，二手车零售总收入为2034.9百万美元，同比下降了454.7百万美元，二手车批发销售下降了11%[80] - 2023年上半年，公司零部件和服务收入为1041.7亿美元，同比增长2%[82] - 同店零部件和服务收入从2022年的954.5亿美元增长至2023年的1039.3亿美元，同比增长9%[83] - 2023年上半年，公司金融和保险净收入为338.9亿美元，同比下降17%[84] 二手车业务表现 - 公司在2023年6月30日的新车销售收入为19.4亿美元，较去年同期增长4%；二手车销售收入为11.1亿美元，较去年同期下降19%；零部件和服务收入为5.26亿美元，较去年同期增长1%；金融和保险净收入为1.66亿美元，较去年同期下降18%[56] - 2023年第二季度二手车零售总毛利较去年同期减少3.49亿美元（35%）[62] - 2023年第二季度二手车零售单位毛利较去年同期减少446美元（18%）[62] - 2023年第二季度二手车零售总毛利率从7.9%下降至6.5%[64] - 2023年第二季度同店二手车零售总毛利较去年同期减少2.93亿美元（31%）[64] - 2023年第二季度同店二手车零售单位毛利较去年同期减少482美元（19%）[64] 财务费用及现金流 - 2023年第二季度，公司财务和保险净收入下降18%，达到1.66亿美元[67] - 同店财务和保险净收入下降14%，达到1.66亿美元[67] - 2023年第二季度，销售、一般和管理费用占毛利的比例从55.8%增至57.3%[68] - 同店销售、一般和管理费用占毛利的比例从55.9%增至57.2%[68] - 2023年第二季度，折旧和摊销费用减少8%，达到1.4万美元[70] - 2023年第二季度，库存计划利息支出下降47%，达到0.8万美元[71] - 公司在2023年上半年的经营活动现金流为21.7亿美元，较2022年同期的49.66亿美元有所下降[96] - 公司调整后的经营活动现金流为41.83亿美元，较2022年同期的54.39亿美元有所下降[96] - 公司在2023年上半年的投资活动中，投入资金总额为6.25亿美元，较2022年同期的净投资活动资金3.442亿美元有所下降[99] - 公司在2023年上半年的融资活动中，使用的净现金总额为3.169亿美元，较2022年同期的9.196亿美元有所下降[101]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了37亿美元的收入,毛利率为19.1% [16] - 调整后的销售、一般及管理费用占毛利的比例为57%,调整后的营业利润率为7.8% [16] - 调整后的EBITDA为3.07亿美元,调整后的每股收益为8.95美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 新车库存为7.66亿美元,相当于32天供应量 [22] - 新车收入同比增长8%,新车毛利为每辆4,832美元,毛利率为9.5% [22] 二手车业务 - 二手车零售收入和销量同比下降15% [23] - 二手车毛利为每辆2,085美元 [23] - 二手车库存为3.58亿美元,相当于35天供应量 [23] 金融和保险业务 - 金融和保险业务每车毛利为2,369美元,同比下降42美元 [24] - 前端总收益为每车5,959美元,同比下降605美元 [24] 零部件和维修业务 - 零部件和维修业务收入同比增长6%,客户支付收入也增长6%,毛利也扩大6% [25] - 电动车的平均维修单价超过内燃机车辆1.5倍 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第二季度通过Clicklane销售了超过11,400辆车,同比增长74%,创历史新高 [27] - Clicklane销售占公司新车和二手车零售销量的16% [27] - Clicklane销售中48%为新车,52%为二手车 [27] - Clicklane销售额为5亿美元,预计2023年全年收入将达到21亿美元 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好未来汽车零售业的发展前景,平均车龄达12.5年创历史新高,SAAR水平虽有所回升但仍低于历史水平 [17] - 公司将继续通过并购和股票回购等方式部署资本 [18] - 公司正积极寻求并购机会,但要求并购目标符合公司的标准 [48-49] - 公司认为未来5-10年内零部件和维修业务将保持中高单位数的增长 [58-59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在当前宏观环境下保持良好的业绩表现,得益于多元化的业务模式、强大的资产负债表和专注于盈利能力的经营策略 [15] - 公司对未来保持乐观态度,认为平均车龄高企、新车复杂性增加以及电动车转型将推动零部件和维修业务持续增长 [17] - 公司将继续保持谨慎的资本配置策略,包括股票回购和并购,以实现长期增长 [18-19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Imbro提问** 询问公司如何实现SG&A的优化和降低 [41-43] **David Hult回答** 公司一直致力于保持行业领先的SG&A水平,未来12-18个月内还有进一步优化的空间,包括软件效率和生产力提升,以及Clicklane业务的规模效应 [42-43] 问题2 **John Murphy提问** 询问公司对电动车维修业务的预期和相关投入 [51-55] **Daniel Clara回答** 公司需要大量投入培训技师、购置专用设备,以及建设充电基础设施来适应电动车维修业务的发展 [53-54] 公司预计未来5-10年内零部件和维修业务将保持中高单位数的增长 [58-59] 问题3 **Rajat Gupta提问** 询问电动车毛利对公司整体新车毛利的影响 [63-67] **David Hult回答** 公司电动车毛利与内燃机车型基本持平,不同品牌和车型之间也没有太大差异 [64,67]