公司财务表现 - 2023年全年总收入为26.3亿美元，较2022年的24.3亿美元增长[2] - 2023年净亏损为5900万美元，较2022年的净收入3.43亿美元下降[3] - 调整后的EBITDA为6.88亿美元[4] - 2023年自由现金流为2.93亿美元，较2022年增长173%[5] - 2023年第四季度总收入为4.89亿美元，较第三季度的5.74亿美元下降[6] - 2023年第四季度净亏损为9700万美元，较第三季度的1800万美元净亏损增加[7] 公司发展战略 - 公司在2024年开始看到了重点关注的影响，提高了泵送效率，增加了活跃车队的泵送小时数[9] - 公司预计2024年将实现更高的盈利水平，通过增加车队数量和提高矿山利用率[10] - ProFrac控股公司是一家专注于技术的垂直一体化能源服务公司，为从事美国非常规油气资源勘探和生产的石油和天然气公司提供压裂服务、支撑剂生产等服务[11] 财务指标分析 - Free Cash Flow不应被视为替代经营活动提供的净现金流量[31][32] - Free Cash Flow作为分析工具存在重要局限性，包括不反映服务公司负债所需的现金需求，也不是公司在任何时候实际可用现金的可靠衡量标准[31] - 由于其他公司可能对Free Cash Flow的定义不同，因此我们对这一非GAAP财务指标的定义可能与其他公司的类似指标不可比，从而降低了其实用性[32] 公司资产负债情况 - 公司资产包括现金及现金等价物、应收账款、存货、固定资产、商誉、无形资产等，总资产为3070.7百万美元[33] - 公司负债包括应付账款、长期债务、租赁负债等，总负债为1742.1百万美元，股东权益为1269.9百万美元[33] - 公司2023年总收入为489.1百万美元，净亏损为96.5百万美元[34]

公司财务表现 - 2023年全年总收入为263亿美元，较2022年的243亿美元增长8.2%[2] - 2023年净亏损为5,900万美元，较2022年的净收入3.43亿美元下降[2] - 2023年调整后的EBITDA为6.88亿美元[2] - 2023年自由现金流为2.93亿美元，较2022年增长173%[2] - 2023年第四季度总收入为4.89亿美元，较2023年第三季度的5.74亿美元下降[2] - 2023年第四季度净亏损为9700万美元，较第三季度的净亏损1,800万美元增加[2] 各部门财务表现 - 2023年刺激服务部门全年收入为22.9亿美元，调整后的EBITDA为4.8亿美元[7] - 2023年颗粒生产部门全年收入为3.83亿美元，调整后的EBITDA为1.96亿美元[8] - 2023年制造部门全年收入为1.76亿美元，调整后的EBITDA为1,500万美元[9] - 2023年其他业务活动全年收入为1.93亿美元，调整后的EBITDA为负1.6百万美元[10] ProFrac Holding Corp.财务表现 - ProFrac Holding Corp. 截至2023年12月31日的总资产为3070.7百万美元，较2022年12月31日的2933.6百万美元有所增长[28] - ProFrac Holding Corp. 2023年第四季度总收入为489.1百万美元，较2022年第四季度的794.1百万美元有所下降[29] - ProFrac Holding Corp. 2023年第四季度净现金流为42.7百万美元，较2022年第四季度的158.6百万美元有所下降[30] - ProFrac Holding Corp. 2023年第四季度调整后的EBITDA为109.5百万美元，较2022年第四季度的263.4百万美元有所下降[31] - 2023年第四季度，ProFrac Holding Corp.的总收入为49.1亿美元，较上一季度的57.4亿美元有所下降[32] - 2023年第四季度，刺激服务部门的调整后EBITDA为5.8亿美元，较上一季度的9.3亿美元有所下降[32] - 2023年第四季度，ProFrac Holding Corp.的净债务为1082.6亿美元，较2022年底的924.3亿美元有所增加[33] - 2023年第四季度，ProFrac Holding Corp.的自由现金流为12.8亿美元，较上一季度的72.6亿美元有所下降[34]

公司信息 - 公司为ProFrac Holding Corp，是技术型垂直整合能源服务公司，为美国非常规油气勘探生产公司提供油井增产服务、支撑剂生产及其他配套产品服务 [2] - 公司成立于2016年，旨在满足勘探生产公司对水力压裂的高要求，专注采用新技术减少温室气体排放、提高非常规勘探开发过程中高排放环节的效率 [2] 财务报告与会议安排 - 公司将于2024年3月13日美国东部时间上午11点/中部时间上午10点直播电话会议前公布2023年第四季度和全年财务结果 [1] - 会议直播方式可通过拨打412 - 902 - 0030并提前10分钟要求接入ProFrac Holding Corp电话会议，或登录https://ir.pfholdingscorp.com/news-events/ir-calendar观看网络直播 [1] - 无法收听直播的可在2024年3月20日前拨打201 - 612 - 7415并使用密码13744728收听回放，网络直播存档将在会议结束后不久于https://ir.pfholdingscorp.com/news-events/ir-calendar提供90天 [1] 联系方式 - 首席财务官Lance Turner，邮箱[email protected] [3] - 投资者关系Ken Dennard和Rick Black，邮箱[email protected] [3]

Alpine首次公开发行 - ProFrac控股公司宣布其子公司Alpine Silica Holding, LLC已向美国证券交易委员会（SEC）提交了关于Alpine普通股首次公开发行的草案注册声明[1] - Alpine的首次公开发行预计将在SEC完成审查程序后进行，但尚未确定拟发行股数和价格范围[1] ProFrac控股公司 - ProFrac控股公司是一家专注于技术的垂直一体化能源服务公司，为从事美国非常规油气资源勘探和生产的石油和天然气公司提供压裂服务、支撑剂生产和其他互补产品和服务[3] - 公司致力于利用新技术显著减少“温室气体”排放，并提高非常规油气资源勘探和生产过程中的效率[3]

公司战略重点 - ProFrac Holding Corp.宣布了2024年的运营和战略重点[1] - 公司的战略重点包括提高利用率、提供出色的客户体验和降低行业最低单位成本[2] 公司业务介绍 - ProFrac Holding Corp.是一家专注于技术的垂直一体化能源服务公司，为从事美国非常规油气资源勘探和生产的石油和天然气公司提供压裂服务、支撑剂生产和其他互补产品和服务[3]

文章核心观点 - 公司为ProFrac提供融资，增强其财务状况，且公司长期支持美国油田服务行业 [1][2] 融资交易情况 - 公司作为新发行5.2亿美元高级有担保浮动利率票据的主要持有人，以及向ProFrac全资子公司Alpine Silica提供3.65亿美元定期贷款的唯一贷款人，为ProFrac现有定期贷款再融资提供6.375亿美元，总融资额8.85亿美元 [1] - 再融资交易通过将债务到期日延长至2029年和在压力泵送和压裂砂业务之间建立分叉资本结构，增强ProFrac财务状况，使其更好地把握增长和价值实现机会 [1] 公司行业支持情况 - 公司长期向美国油田服务行业放贷，过去五年持续向多家油田服务公司提供信贷 [2] - 公司致力于油气行业，尽管面临社会压力，仍为支持美国能源独立的公司提供资金 [2] 公司概况 - 公司是美国最大的私人金融机构之一，截至2023年9月30日，合并资产约316亿美元 [3] - 公司旗下包括位于得克萨斯州普莱诺的Beal Bank和内华达州拉斯维加斯的Beal Bank USA，均为联邦存款保险公司成员和平等住房贷款机构 [3] 公司业务范围 - 公司及其贷款附属机构活跃于商业房地产融资、收购个人贷款和贷款组合，以及为房地产、住宿、能源和电力等行业有形资产担保的贷款提供融资和资金，并参与贷款联合权益 [4] - 公司核心消费服务是通过分行和在线渠道为储户提供有竞争力的定期存款利率 [4]

文章核心观点 - 2023年12月27日ProFrac完成现有高级有担保定期贷款和其他债务再融资，两笔新融资总计8.85亿美元，均于2029年到期，公司有望在2024年为客户提供优质服务并保持行业领先地位 [1] 交易亮点 - 用到期日为2029年1月的定期贷款信贷安排和高级有担保票据对2025年3月到期的现有定期贷款进行再融资 [2] - 交易不涉及现金变动，使公司保持流动性，为2024年预期增加的业务活动提供营运资金 [2] - 提供双轨资本结构，为支撑剂业务实现全部价值潜力提供未来选择 [2] - 消除近期重大到期债务，为去杠杆提供更多时间 [2] - 使公司专注2024年战略，计划通过更多样化商业途径提高支撑剂和增产资产利用率 [2] - 交易中第一金融定期贷款和REV卖方票据全额偿还 [2] - ABL信贷安排修订，额度从4亿美元降至3.25亿美元 [2] 交易概述 - 再融资交易包括3.65亿美元的Alpine定期贷款和5.2亿美元的服务高级有担保票据，所得款项用于偿还现有高级有担保定期贷款、第一金融定期贷款和REV卖方票据以及支付某些费用 [4] - 再融资为公司提供更稳定财务平台、强化资产负债表、双轨资本结构和充足流动性，以继续实现各种增长和价值实现机会 [4] Alpine定期贷款 - 贷款发放给持有和运营公司支撑剂业务的子公司，包括Alpine Holding II和PF Proppant Holding等 [5] - 贷款人向PFP Holding提供总计3.65亿美元定期贷款，由公司根据无担保保证协议担保，Alpine Holding、PFP Holding和子公司担保人根据Alpine担保协议担保 [5] - 贷款以Alpine Holding、PFP Holding和子公司担保人持有的支撑剂业务的几乎所有资产的留置权和担保权益作为担保 [5] - 贷款浮动利率可选基准利率或SOFR利率加适用利差，基准利率贷款年利率为基准利率加7.25%，SOFR利率贷款年利率为一个月期调整后SOFR加7.25%，均有下限和上限 [5] - 2024年6月30日、9月30日和12月31日季度末开始强制本金还款，每次500万美元，之后每季度1500万美元 [6] - 贷款到期日为2029年1月26日或提前到期应付之日 [6] 2029年到期的服务高级有担保浮动利率票据 - ProFrac Holdings II向机构投资者私募发行和出售总计5.2亿美元2029年到期高级有担保浮动利率票据 [7] - 票据年利率为调整后SOFR加适用利差，2024年3月31日起按季度支付 [7] - 票据义务由持有公司服务业务的ProFrac Holdings II担保 [7] - 2024年6月30日、9月30日和12月31日各强制提前还款1000万美元，之后每季度末1500万美元 [7] - 2025年1月15日及之后，ProFrac Holdings II可按相关8 - K文件规定赎回部分或全部票据 [7] ABL信贷安排第七次修订 - 最高循环信贷额度从4亿美元按比例降至3.25亿美元 [8] - Alpine Holding及其子公司被指定为排除子公司和不受限制子公司 [8] - 贷款人对Alpine排除子公司资产的留置权以及Alpine排除子公司对ABL信贷安排义务的所有担保被解除和终止 [8] - ABL信贷安排到期日为2027年3月4日或任何重大债务到期前91天较早者 [8] 顾问 - Piper Sandler & Co担任唯一财务顾问，Gibson, Dunn & Crutcher LLP和Brown Rudnick LLP担任法律顾问 [9] 公司简介 - ProFrac是技术型、垂直整合、创新驱动的能源服务控股公司，为北美非常规油气勘探生产公司提供水力压裂、支撑剂生产等服务，成立于2016年，专注新技术以减少温室气体排放和提高效率，业务包括增产服务、支撑剂生产和制造 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为5.74亿美元,环比下降,主要由于减少了作业车队数量 [45] - 公司第三季度调整后EBITDA为1.49亿美元,同时产生了7300万美元的自由现金流,并减少了1.23亿美元的净债务 [13] - 压裂服务分部第三季度收入为4.9亿美元,环比下降,但效率有所提升,价格保持稳定 [46] - 压裂服务分部第三季度调整后EBITDA为9300万美元,环比下降 [46] - 砂料生产分部第三季度收入为9800万美元,环比下降,主要由于价格下降 [47] - 砂料生产分部第三季度调整后EBITDA为5200万美元,环比下降 [47] - 制造分部第三季度收入为4400万美元,环比增长41%,主要为向压裂服务分部提供的内部销售 [48] - 制造分部第三季度调整后EBITDA为160万美元,环比下降 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 压裂服务分部在第三季度减少了作业车队数量,以提高利用率和效率 [31] - 公司正在为12月和2024年第一季度增加作业车队数量,预计2024年第一季度将有至少30支车队投入运营 [33] - 公司计划2024年将75%的车队用于为大型客户提供专属服务 [34] - 砂料生产分部正在整合矿山并调整组织架构,以提高利用率和销售 [37][38] - 2024年砂料生产分部的产量、利用率、单位成本和EBITDA有望大幅提升 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东北部、南德克萨斯州和东德克萨斯州的作业车队数量在第三季度有所下降 [80] - 公司将保持在这些地区的市场地位,因为预计未来这些地区的需求将会增加,特别是由于LNG出口设施的增加 [78][79][80] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在评估战略选择,以提高砂料生产分部的价值,包括增加第三方销售、寻求资产层面融资以及可能将该分部独立上市 [20][21][22][23] - 公司的垂直一体化战略是其独特竞争优势的一部分,公司希望成为行业首选的压裂服务提供商,并优化其材料供应链 [24][25][26][27][28] - 公司正在调整商业模式,增加与大型客户的专属服务合同,以提高抗周期性 [14][33][34] - 公司正在积极管理成本和利用率,并相信行业正在审慎管理部署马力 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司已经触底并正在向好的方向发展 [104] - 管理层对LNG出口设施带来的增量需求感到兴奋,并将继续保持在这些气田市场的地位 [78][79][80] - 管理层对砂料生产分部在2024年的大幅改善前景感到乐观 [41] - 管理层认为公司的垂直一体化战略是其独特的竞争优势 [24][25][26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Gengaro提问** 公司燃料效率车队的占比情况如何,以及客户对此的价格偏好 [64][65] **Matthew Wilks回答** 公司超过一半的车队都是燃料效率较高的电动或双燃料车队,这些车队能为客户带来更低的总体费用 [66][67] 问题2 **John Daniel提问** 客户是否开始寻求多年期合同,以应对能源安全问题 [73] **Matthew Wilks回答** 一些客户确实在寻求多年期合同,以降低价格波动风险,公司正在与这些客户进行建设性的谈判 [74][75][76] 问题3 **Tom Curran提问** 公司在砂料产能利用率和内部消费与第三方销售的占比情况如何 [90][91] **Matthew Wilks和Lance Turner回答** 公司砂料产能利用率目前在50%左右,但已有52%的产能被第三方客户预订,预计2024年将实现满产 [91][92][93][94][95][96][97]

营收情况 - 2023年第三季度，公司营收为5.74亿美元，较2022年同期减少1.22亿美元[82] - 2023年前九个月，公司营收为21.41亿美元，较2022年同期增加5.09亿美元[83] - 刺激服务部门2023年第三季度营收为4.89亿美元，较2022年同期减少1.79亿美元[87] - 压砂生产部门2023年前九个月营收为2.90亿美元，较2022年同期增加2.36亿美元[88] - 制造部门2023年前九个月营收为1.42亿美元，较2022年同期增加2.64亿美元[88] - 其他部门2023年前九个月营收为1.49亿美元，较2022年同期增加8.73亿美元[88] 盈利情况 - 2023年第三季度，公司净亏损为1,790万美元，较2022年同期减少1.57亿美元[84] - 2023年前九个月，公司净收入为3,730万美元，较2022年同期减少1.89亿美元[85] 现金流和资本支出 - 公司在2023年9月30日拥有总流动性资产达1.366亿美元，其中现金及现金等价物为2060万美元[101] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为5.108亿美元，较去年同期增长98.6%[102] - 公司预计未来12个月的资金来源将足以支持资本支出和满足财务义务[101] - 公司在2023年前九个月的资本支出为2.339亿美元，预计2023年的资本支出将在2.8亿至2.9亿美元之间[105] - 公司在2023年前九个月的投资活动中，现金支付用于收购增加，部分抵消了用于其他投资的现金支付减少[102] - 公司在2023年前九个月的经营活动中，净现金流增加主要归因于经营资产和负债净变动的现金增加[102] 税务情况 - 2023年前九个月，公司有效税率为20.5%，较2022年同期的5.2%有所增加[98]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为1.83亿美元，自由现金流为5600万美元，债务减少约8600万美元 [6][18] - 第二季度合并收入总计7.09亿美元，销售、一般和行政成本为7000万美元，较上一季度略有下降 [18] - 第二季度现金资本支出总计9800万美元，预计全年资本支出约为3亿美元 [21] - 第二季度运营现金流为1.54亿美元，季度末现金及现金等价物为2700万美元，总流动性为1.64亿美元 [22] - 第二季度末未偿还债务约为12亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 增产服务业务 - 第二季度收入为6.08亿美元，较上一季度下降，调整后EBITDA为1.23亿美元，上一季度为2.06亿美元 [19] 支撑剂生产业务 - 第二季度收入为1.1亿美元，环比增长约34%，调整后EBITDA总计5800万美元，较第一季度增长约40% [20] 制造业务 - 第二季度收入为3100万美元，较上一季度下降约54%，调整后EBITDA为310万美元，较第一季度下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气价格处于有利水平，为2023年剩余时间提供了内在催化剂 [10] - 过去6个月闲置的车队数量明显高于能够迅速恢复工作的在编车队数量 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家垂直整合的能源服务控股公司，业务包括增产服务、支撑剂生产和制造三个主要领域 [7] - 支撑剂业务是公司增长最快的业务，也是美国最大的盆地内支撑剂生产商，公司正致力于实现客户群多元化并签订合同 [8] - 公司调整了成本结构，加速收购协同效应并减少员工数量，大部分调整将反映在第三季度业绩中 [6] - 公司将在第四季度和明年第一季度根据客户2024年预算情况重新启用车队，追求商业机会时优先考虑回报而非市场份额 [17] - 行业内定价保持有利，市场基本面支持下半年市场走强，行业参与者表现出纪律性 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受到客户整合、与客户资本支出计划协调以及近期银行危机对私人运营商的影响等外部挑战 [6] - 随着进入下半年，公司预计采矿资产的销售额将增长，客户群将扩大 [7] - 公司对市场环境持乐观和鼓励态度，认为定价保持有利，市场基本面支持下半年市场走强，预计运营商将在为2024年项目做准备时增加活动 [9][10] 其他重要信息 - 公司认为美国内政部目前提议的与DSL相关的法规对支撑剂生产的影响极小，因为其西德克萨斯资产位于高风险栖息地区域之外 [9] - 公司正在调整商业战略，以更具多元化的客户群为目标，采用跨车队的承诺合同方式，以减少短期市场波动对业务的影响 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度约35个活跃车队，6月和8月闲置车队的规模如何 - 公司不提供相关评论，重点是最大化资产利用率和调整成本结构，行业整体活跃车队减少，公司认为这对活动水平回升和长期定价有积极影响，预计下半年市场将比预期更强劲 [24] 问题2: 能否量化四季度或2024年公司车队的重新启用数量 - 公司不提供车队数量指引，但密切关注钻机数量，认为活动水平更可能与钻机数量密切相关，随着利率上升，未完工井库存将受到抑制 [26] 问题3: 资本支出减少后，未来12 - 15个月电动车队的部署计划如何 - 部分在建电动车队交付时间推迟到2024年，公司专注于产生现金、减少资本支出和降低整体杠杆 [28] 问题4: 是否看到二叠纪支撑剂现货价格走弱，海恩斯维尔和鹰福特地区价格情况如何，公司在这些市场的表现怎样 - 西德克萨斯部分现货价格从较窄的价格区间有所下降，但合同价格远高于现货市场，这是个别情况，公司关注物流优势，不与物流处于劣势的竞争对手竞争 [31] 问题5: 客户对捆绑压裂砂的偏好如何，各盆地砂的定价动态是否有变化 - 这因客户而异，而非取决于盆地，对于拥有成熟采购团队的运营商，难以实现完全捆绑，但公司会为每个客户提供解决方案 [33] 问题6: 关闭业绩后团队优化了八个矿山，成本如何下降，盈利能力为何提高 - 矿山成本几乎固定，可变成本是利用率和产量，随着利用率和产量上升，成本基本得到覆盖，达到铭牌产能后盈利能力将进一步提升，该业务现金转化率高，收益质量优于压裂服务业务 [36] 问题7: 业务在二季度放缓，如何看待营运资金，三、四季度是否会释放并产生自由现金流 - 公司重点关注库存释放，随着车队减少也会有应收账款和应付账款的影响，预计这是合理的假设 [38] 问题8: 营运资金释放的规模是否能达到5000万美元以上 - 这是可行的，公司主要目标是在库存方面实现这一目标 [39] 问题9: 公司调整成本结构的措施能否维持每车队盈利能力指标，三季度或下半年每车队盈利能力如何 - 公司通过加速收购协同效应和优化日历安排，提高了资产利用率，削减了无关成本，使每车队盈利能力恢复到以往水平 [41][42] 问题10: 支撑剂生产业务二季度EBITDA的2 - 3倍增长可能来自哪些方面 - 二季度在较低利用率下的EBITDA已覆盖了较高利用率下的固定成本和负担，随着活动增加和利用率提高，在相同固定成本下将实现杠杆效应，该目标可实现且比压裂服务业务更快 [44]