文章核心观点 - 高盛分析师发布看好报告，Affirm Holdings股价周一涨超10%，分析师认为其股价有望升至42美元，有40%上涨空间 [1][2] 股价表现 - Affirm Holdings周一股价涨超10%，今年以来涨幅超30% [1] - 分析师给出42美元目标价，较前收盘价有40%上涨空间 [2] 看好原因 - 分析师预计公司短期内高增长率能支撑其溢价估值，且能利用美国先买后付解决方案的持续增长获利 [2] - 公司承保方式有差异化，信贷损失率在7.0%左右，与老牌公司次级贷款损失相当，近期更稳定，能确保比传统贷款机构有更大定价灵活性 [5] - 公司能管理好收入减去交易成本后的利润率，基本面优秀使其比竞争对手有优势 [5] - 6月公司与Apple Pay合作，为iPhone和iPad用户提供先买后付贷款，有望加速增长，分析师对其与亚马逊和Shopify等其他合作也持积极态度 [6] - 公司推出新的Debit+卡，可能推动股价上涨 [6] 财务情况 - 金融科技公司第一季度财报超华尔街预期 [6]

文章核心观点 - 高盛对Affirm Holdings股票发起覆盖并给予“买入”评级，目标价较上周五收盘价高41%，认为该先买后付公司是“面向消费者的现代信贷解决方案的领先提供商” [1] 高盛评级情况 - 高盛对Affirm Holdings股票发起覆盖并给予“买入”评级，目标价为42美元，较上周五收盘价溢价41% [1] 公司业务优势 - 分析师指出Affirm拥有“用于销售点融资和日常消费的多元化产品组合”，与其他金融科技公司相比其承保业务的成熟度令人印象深刻 [2] - 公司在实现良好信贷管理成果方面有良好记录，尽管增长速度快于同行 [2] - 公司可靠的承保业务将使其能够扩大对次级和近优质借款人的覆盖范围，这是许多贷款机构难以“持续参与”的市场 [2] - 先买后付和4期付款服务的总体需求不断上升，且公司与主要电子商务平台有强大的分销合作 [2] 股价表现 - Affirm Holdings股价周一盘中飙升，截至美国东部时间周一下午1点15分上涨约9%至32.59美元，但今年以来下跌约34% [1][2]

文章核心观点 - 苹果退出先买后付领域使Affirm股票更具吸引力，公司营收增长、运营利润率改善、资产负债表有净现金，重申买入评级 [2][28] AFRM股票表现 - 4月评级买入后股票表现不及大盘，但过去一年表现强劲，成长仍处早期阶段 [3][5] AFRM关键指标 商品交易总额（GMV） - 最近季度连续第4个季度加速增长，部分增长由Affirm Card推动 [6][8] - 管理层预计增长最高达26%，2024财年第四季度预计为67.5 - 69.5亿美元 [19][20] 营收 - 同比增长51%，受益于定价举措；扣除交易成本后同比增长38%，利润率同比扩张10个基点 [11][13] - 2024财年第四季度预计为5.85 - 6.05亿美元 [20] 调整后运营利润率 - 同比从负2%转为正14%，GAAP运营亏损有所减少 [15] - 2024财年第四季度预计为15 - 17% [20] 逾期情况 - 30天以上逾期趋势与去年相似，未比前几年大幅恶化 [17] 现金与债务 - 季度末现金16亿美元，可转换债务14亿美元 [19] 未来展望 - 管理层预计GMV增长最高26%、营收增长35.7%、调整后运营利润率最高17% [19] - 认为当前增长受宏观因素推动，明年可能减速，第四季度面临艰难比较，中期可持续20%营收增长 [20] - 预计营收增速低于20%时，调整后运营利润率为20% - 30% [23] 股票估值 - 近期市销率略超4倍，市毛利率11倍 [21] - 假设长期净利率20%，市盈率约20倍，若多年维持15% - 20%增长有望跑赢市场 [26] 利好消息 - 公司今年将接入Apple Pay，苹果不再在美国提供先买后付产品，“大科技风险”问题得到解决 [21] 潜在风险 - 利率可能再次上升，公司需时间调整风险模型和定价 [27] - 先买后付市场竞争激烈，消费者品牌忠诚度不明 [27]

文章核心观点 - 金融科技股在2021年达到顶峰后因利率上升下跌 随着利率有望稳定或下降 努控股、Upstart和Affirm三只金融科技股被低估 具有投资潜力 [1] 努控股 - 在线银行 服务巴西、墨西哥和哥伦比亚超1亿客户 提供多种金融服务 以纯数字模式快速扩张 成为拉丁美洲第四大金融机构 [2] - 按固定汇率计算 2022年营收飙升168% 2023年增长63% 2024年第一季度同比增长64% 客户总数增加26% [2] - 过去一年每位活跃客户月均收入上升 服务成本下降 毛利率超40% 净息差扩大 [2] - 分析师预计全年营收和调整后每股收益分别增长47%和68% 但股价仍便宜 远期市盈率27倍 市销率5倍 [3] - 因对拉丁美洲通胀和货币贬值的担忧 估值被压缩 但随着该地区收入水平和互联网普及率上升 将继续增长 [4] Upstart - 运营人工智能在线贷款平台 为银行、信用社和汽车经销商审批贷款 分析非传统数据点 为年轻和低收入客户提供更多贷款 [5] - 2022年营收下降1% 2023年下降39% 调整后息税折旧及摊销前利润转为负值 主要因利率上升导致贷款需求下降 [5] - 分析师预计2024年营收增长5% 2025年增长29% 调整后息税折旧及摊销前利润转正 目前市销率不到4倍 [6] Affirm - 提供先买后付平台 通过小额贷款将购物分成小分期 受低收入客户和商家欢迎 [7] - 2022财年营收增长55% 2023财年增长18% 因通胀和竞争 利率上升导致亏损和高杠杆使其投资吸引力下降 [7] - 过去一年营收和总商品交易量增长加速 调整后运营利润率扩大 归因于新商户协议、Affirm卡的普及和宏观环境改善 [7][8] - 分析师预计2024财年营收增长43% 2025财年增长21% 目前市销率仅3倍 有望随利率下降和市场回暖反弹 [8]

Affirm Holdings (AFRM) has recently been on Zacks.com's list of the most searched stocks. Therefore, you might want to consider some of the key factors that could influence the stock's performance in the near future.Over the past month, shares of this operator of digital commerce platform have returned +1.6%, compared to the Zacks S&P 500 composite's +3.2% change. During this period, the Zacks Business - Services industry, which Affirm Holdings falls in, has lost 2.5%. The key question now is: What could be ...

文章核心观点 - 尽管央行推迟降息影响公司盈利，但公司长期价值提升，因Affirm Card采用指标和商品交易总额趋势良好，先买后付市场机会仍有吸引力，若公司改善盈利状况，投资前景乐观 [2][11] 公司现状 - 公司此前评级为买入，源于与电商巨头亚马逊合作，虽2024年第一季度商品交易总额环比下降，但重要平台指标增长强劲 [3] - 公司未盈利且成本高，上季度调整后运营收入7900万美元，但按美国通用会计准则仍面临挑战 [7] 商品交易总额增长与市场机会 - 2024年第一季度公司商品交易总额达63亿美元，同比增长36%，带动销售额增长51% [4] - 先买后付市场因电商交易增长和产品普及将持续扩张，美国市场预计到2033年底达253亿美元，年增长率24% [5] Affirm Card情况 - Affirm Card是连接Affirm应用的借记卡，用户无需支付利息或费用，自推出后用户数量激增，短期内有望超100万 [5] 盈利与估值 - 市场预计公司明年销售额27.6亿美元，同比增长21.7%，当前市销率3.4倍，长期若盈利改善且央行降息，有望重估至年初隐含的5.6倍市销率 [9] 投资风险 - 央行推迟降息，对依赖利率的公司不利，可能延迟消费支出催化剂，使公司维持现状 [10]

文章核心观点 公司首席财务官在炉边谈话中介绍与苹果支付合作的情况及意义，分析业务发展现状、前景和面临的环境，阐述资本策略、用户增长、产品规划等方面的内容，并回应关于行业风险的质疑 [4][5][87] 合作相关 与苹果支付合作 - 合作令人兴奋，是产品分销方式的进一步拓展，有三方面好处，包括实现无缝商户集成、直接向消费者分销产品、扩大潜在市场 [5][6][8] - 公司受大型企业青睐的原因在于产品和工程导向、以消费者为中心、产品丰富多样 [10][11][13] - 钱包集成与卡片集成是分开的，钱包集成能扩大产品分销范围，接触新用户 [15][16] - 目前产品处于早期阶段，暂不考虑渠道冲突问题，未来有很大增长机会 [18][19] - 钱包合作可扩大产品覆盖范围，与直接商户集成不冲突，希望商家为所有交易提供类似商业条款 [22] - 产品将在今年推出，但在2025财年不会产生重大损益影响，公司会谨慎推出产品，长期来看该合作意义重大 [29][30][31] 与其他伙伴合作 - 与亚马逊等大型伙伴的合作有助于公司业务增长，公司通过与商家和平台合作服务消费者，同时也直接服务消费者，两者相互促进 [58][59][60] - 公司将继续拓展线上和线下的分销机会，以满足更多消费者需求，提升网络规模 [62][63] 业务现状与前景 消费者与市场 - 消费者受益于强劲的就业和工资，储蓄率是一个关注点，公司业务适应高利率环境，消费者对公司产品需求旺盛 [40][41][42] - 先买后付行业在美国的采用率在过去五年保持稳定，消费者对信用情况了解充分，产品价值持续增长 [49][51][52] - 行业竞争格局有波动，但消费者对该类产品的采用是稳定的，公司GMV增长率约为30%，开始吸引传统金融机构的关注 [53][54][55] - 行业仍处于早期阶段，线上和线下市场都有很大发展空间 [56][57] 资本策略 - 公司在资产支持证券（ABS）市场表现良好，未来将继续在该市场和前向流合作方面拓展规模，银行仓库融资不是主要资金来源 [65][67][69] - 公司将保持纪律性，平衡增长和资本效率，确保资本不是业务发展的限制因素 [66] 用户增长 - 过去一年半公司注重重复用户，反映了更保守的信贷策略，同时也希望增加新用户，产品的广泛分销和用户重新参与是重要机会 [71][72][73] 产品情况 - Affirm卡发展良好，新卡数量增长，消费和信用表现符合预期，团队正在解决用户体验痛点，以实现更大规模增长 [75][76][77] - 公司对Affirm卡的奖励计划进行了实验，但具体形式尚未确定，会通过提供特殊产品优惠来奖励用户忠诚度 [80][81][82] 海外市场 - 公司进入英国市场的策略是先小范围谨慎开展，再逐步扩大，将结合与美国合作伙伴的合作和本地市场拓展，预计今年实现交易，明年关注业务规模增长 [84][85][86] 行业质疑回应 - 关于先买后付行业代表系统性经济风险和存在“幻影债务”的说法是错误的，是混淆了存量和流量的数学错误，公司产品还款快，对消费者更有利 [88][89][90]

会议主要讨论的核心内容 - 公司宣布与Apple Pay达成合作,这是公司分销渠道拓展的又一重要举措 [5][6][7][8] - 公司认为此次合作将带来三大好处:1)为商户提供更无缝的集成体验 2)为消费者提供更多接触公司产品的机会 3)大幅扩大公司的潜在客户群 [6][7][8] - 公司表示,此次合作与Affirm卡的使用是分开的,消费者无需拥有Affirm卡也可在Apple Pay中使用Affirm产品 [17][18] - 公司认为,未来Affirm在各类分销渠道的拓展不会存在太多冲突,反而会相互促进,因为行业仍处于早期发展阶段 [20][21] - 公司表示,此次合作预计在2024年底前推出,但在2025财年不会对公司业绩产生重大影响 [33][34][35][36][37] - 公司表示,长期来看此次合作仍是公司重要的战略举措,有望成为公司未来增长的关键驱动力之一 [36][37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ramsey El-Assal 提问** 公司是否考虑将此次合作拓展至线下交易或海外市场 [28] **Michael Linford 回答** 公司目前正专注于推出线上交易的产品,未来再考虑拓展至线下和海外市场的计划 [29][30][31][32] 问题2 **Justin E. 提问** 公司是否担心消费者债务水平上升,以及信贷表现的变化 [51][52] **Michael Linford 回答** 公司认为其产品设计能快速帮助消费者偿还债务,不会加剧消费者债务问题。同时公司目前未发现信贷表现有任何重大变化 [52][53][54][55] 问题3 **Josiah H. 提问** 亚马逊等大型合作伙伴是否对公司的增长预期产生重大影响 [68] **Michael Linford 回答** 公司认为大型合作伙伴有助于验证产品在消费者中的认可度,并带来更多分销机会,从而促进公司整体增长,但公司仍有很大的增长空间去开拓新的分销渠道 [69][70][71][72][73][74][75]

文章核心观点 Affirm与Brittain Resorts & Hotels合作，拓展零售伙伴网络，有望增加融资解决方案使用，获取更高费用，且顺应旅游趋势，其股价表现良好，同时推荐了另一只排名靠前的股票 [1][3][4] 合作情况 - Affirm与Brittain Resorts & Hotels合作，让获批客人可在超15家酒店和度假村预订住宿并分期支付 [1] - 获批客人结账时选Affirm灵活支付方案，可将超150美元的消费分18个月按月支付，无逾期或隐藏费用 [1] - Affirm有292,000个零售合作伙伴，新加入的是Brittain Resorts & Hotels，其他还有亚马逊、美国航空等 [2] - 不久前Affirm与Alterra Mountain Company拓展合作，5月与加拿大旅行社FlightHub合作提供灵活透明支付选项 [3] 合作影响 - 合作可能扩大公司零售伙伴网络，增加融资解决方案使用，从商家处获更高费用 [1] - 类似合作能为零售伙伴带来更高销售额、提高平均订单价值和获得新客户等好处 [2] - Brittain Resorts & Hotels发现使用Affirm解决方案后客人消费更高，未来几个月将在客服中心推广 [2] - 分期付款减轻消费者财务压力，利于Affirm融资产品广泛采用，2024财年第三季度旅行和票务同比增长35% [3] 股价表现与评级 - Affirm过去一年股价飙升109.8%，而行业下跌7.1%，目前Zacks排名为2（买入） [4] 另一只推荐股票 - 商业服务领域的西联汇款公司目前Zacks排名为1（强力买入） [5] - 西联汇款过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为15.66% [5] - Zacks对西联汇款2024年盈利的共识估计较去年增长1.2%，过去60天盈利共识估计上升4.8% [5] - 西联汇款过去一年股价上涨7.3% [5]

文章核心观点 - 金融科技行业竞争激烈但前景广阔，当前行业不确定性使许多有潜力公司股价低迷，为长期投资带来机会，介绍了三家股价低且潜力大的公司 [1] 行业情况 - 全球金融科技市场目前价值约3000亿美元，到2032年将增长至超1.1万亿美元 [1] - 先买后付（BNPL）行业未来十年将快速增长，美国到2030年将以超24%的年增长率增长 [4] SoFi Technologies公司情况 - 数字银行和金融科技公司，从学生贷款业务起步，吸引年轻客户，一季度银行客户超810万，同比增长44% [2] - 其“全能应用程序”提供金融教育、贷款产品、银行和投资服务及支付功能，应用程序评分为4.8星，超34万条评论，可交叉销售产品和服务 [2] - 2022年获得银行牌照后净利润（净利息收入）开始激增，市净率稳步下降，目前较账面价值溢价26% [3] Affirm公司情况 - 先买后付（BNPL）行业头部企业，与亚马逊、Shopify等超29.2万家零售商合作，利用数据评估每笔交易，不收取滞纳金 [4] - 最近一个季度收入同比增长51%，推出Affirm卡吸引线下交易，自2021年推出以来已积累超100万用户 [4][5] Marqeta公司情况 - 作为现代发卡机构在金融科技中起关键作用，其技术连接金融科技应用与现有支付网络，为Instacart等公司提供支付卡解决方案 [6] - 第一季度支付交易量同比增长33%，业务涉及加密货币、先买后付和数字银行等快速增长行业 [7] - 市值仅27亿美元，资产负债表上有12亿美元现金，占市值的44%，续约合同改变收入确认方式使股票估值复杂 [7]