文章核心观点 Affirm与更多商家合作拓展支付业务 受益于透明支付条款和假期消费需求 有望在假日购物季取得良好表现 [1][3][5] 合作拓展 - Affirm与Agape Diamonds等八家商家合作 让美国消费者在结账时可选择其作为支付选项 [1] - Affirm全球网络同比增长20% 拥有超32万商家合作伙伴 [1] 支付方式 - Affirm Card、Affirm App和顶级数字钱包让消费者在任何购物处都能使用灵活支付选项 [2] - 消费者结账通过资格审核后 可选择定制双周或月度付款计划 包括符合条件的0% APR选项 [2] 原因分析 - Affirm产品高级副总裁称 支付选项被广泛采用是因条款清晰、无隐藏费用和滞纳金 [3] - 新的商家合作是对更智能、透明支付选项需求增长的直接回应 恰逢假日购物季 [3] 行业数据 - 今年黑色星期五 BNPL购买占在线交易的10.1%和店内交易的7.4% [4] - Affirm在美国先买后付领域占三分之一交易量和超一半收入 [5] 产品升级 - 10月Affirm升级应用程序 让用户更易获得个性化支付条款和免息优惠 [6] - 消费者认为0% APR融资选项与传统折扣一样甚至更有价值 [6]

核心观点 - Affirm Holdings (AFRM) 因其最近的Zacks Rank升级至2 (Buy)，可能成为投资组合的坚实补充 这一评级变化主要反映了盈利预测的上升趋势，这是影响股价的最强大力量之一 [1][3][11] 盈利预测与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化，如盈利预测的修订，与股价的短期走势有很强的相关性 这是因为机构投资者使用盈利和盈利预测来计算公司股票的公允价值 盈利预测的增加或减少会导致股票公允价值的上升或下降，从而影响机构投资者的买卖行为，进而影响股价 [4] Zacks评级系统的作用 - Zacks评级系统通过跟踪盈利预测的变化，帮助投资者做出投资决策 该系统基于盈利预测的四个因素，将股票分为五个等级，从Zacks Rank 1 (Strong Buy) 到 Zacks Rank 5 (Strong Sell) Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率为+25% [7] Affirm Holdings的盈利预测 - Affirm Holdings预计在2025财年每股盈利-0.53美元，同比增长68.3% 过去三个月，Zacks共识预测对公司的预测提高了35.3% [8] Zacks评级系统的公平性 - Zacks评级系统保持了'买入'和'卖出'评级的平衡，不受市场条件影响 只有前5%的Zacks覆盖股票获得'Strong Buy'评级，接下来的15%获得'Buy'评级 因此，排名前20%的股票具有优越的盈利预测修订特征，是短期内产生市场领先回报的坚实候选 [9][10]

文章核心观点 - 尽管面临经济挑战，加拿大人计划维持或增加假日消费，消费者购物更谨慎，倾向灵活支付，Affirm支付计划有吸引力，其股价表现好，还推荐了其他排名较好的股票 [1][3][7][8] 消费者购物行为 - 71%的加拿大人计划维持或增加今年假日消费，消费者采用更谨慎购物方式，注重有意义的购买、寻求最佳交易和使用灵活支付选项 [1] - 77%的消费者采用“慢购物”方式，花更多时间评估购买必要性 [2] - 59%的消费者计划在黑色星期五或之后完成购物，将购物分散在12月 [2] - 近50%的消费者使用先买后付（BNPL）选项有效管理预算，倾向0% APR融资选项 [3] Affirm公司情况 - Affirm支付计划因满足消费者预算、价值购物和避免信用卡债务需求而更具吸引力，将推动平台交易量大增 [3] - 提供灵活透明支付选项的零售商能获得更大市场份额，Affirm迅速扩大商户网络，最近将JD Sports纳入超32万家商户网络 [4] - 过去一年，Affirm股价飙升108.7%，所属行业增长31.2% [7] - Affirm目前Zacks排名为3（持有） [8] 其他推荐股票情况 - Coinbase Global目前Zacks排名为2（买入），当前年度每股收益共识估计为5.39美元，较去年大幅跃升，过去四个季度三次超预期一次符合，平均惊喜为341.4%，当前年度收入共识估计为56亿美元，同比增长80.6% [8][9] - Cantaloupe目前Zacks排名为2（买入），当前年度收益共识估计同比激增113.3%，过去四个季度两次超预期一次符合一次未达，平均惊喜为20%，当前年度收入共识估计同比增长15.9% [8][10] - DLocal目前Zacks排名为2（买入），当前年度每股收益共识估计为47美分，过去一个月三次上调无下调，过去四个季度两次超预期两次未达，平均惊喜为22.6%，当前年度收入共识估计为7.45亿美元，同比增长14.6% [8][11]

核心观点 - Affirm Holdings, Inc. (AFRM) 与JD Sports合作，为JD Sports和Finish Line的客户提供分期付款选项，涉及品牌包括adidas、New Balance、Nike和North Face。这一合作旨在利用即将到来的黑色星期五和网络星期一购物季，提升销售和平均订单价值[1][2] 合作细节 - 合作将在超过500家JD Sports和Finish Line门店以及在线平台上提供Affirm的定制化支付选项，客户可以选择低至0%年利率的分期付款计划，无隐藏费用或滞纳金[2] - 此次合作恰逢假日购物高峰期，Affirm在2024年10月见证了体育用品零售商购买量同比增长50%，显示出对运动时尚和鞋类需求的增加[3] 行业影响 - 合作将JD Sports纳入Affirm的广泛商户网络，该网络包括超过320,000家商户，如Amazon、Peloton、American Airlines和SeatGeek等。这一战略合作伙伴关系有望提升JD Sports的销售和平均订单价值，并增加Affirm的商品交易量[4] - 随着通胀推高成本，更多消费者转向BNPL（先买后付）解决方案以获得财务灵活性。未来利率正常化可能导致较低的借贷成本，进一步推动交易量并增加Affirm服务的使用[5] 股价表现 - 过去一年，Affirm的股价上涨了125.6%，而其所属行业的增长为32.1%[8]

核心观点 - 先买后付（BNPL）公司Affirm Holdings（AFRM 4.04%）近期股价大幅上涨，主要得益于分析师价格目标上调和与大型在线旅游机构的合作[1] 分析师价格目标上调 - 近期Affirm发布了超出预期的第一季度财报，分析师对其未来前景更加乐观[2] - Mizuho的Dan Dolev将目标价上调至每股69美元，并维持“跑赢大盘”（即买入）推荐[3] - Barclays的Ramsey El-Assal将目标价从每股54美元上调至64美元，并保持买入评级[3] 财报表现 - Affirm在11月初发布的财报中，营收和利润均超出分析师预期[4] 合作伙伴关系 - Affirm与支付卡巨头Visa合作，在美国推出灵活支付系统[4] - Affirm与旅游巨头Booking Holdings的Priceline品牌合作，提供BNPL服务，允许客户分期付款[5] 行业前景 - Affirm近期通过多个合作机会，为长期收入增长奠定了基础，市场对其乐观情绪合理[6]

文章核心观点 文章主要介绍Affirm首席营收官Wayne Pommen参加FT Partners金融科技大会的情况，包括其个人背景及加入Affirm的缘由 [1][3] 公司相关 参会人员 - 公司参会人员为首席营收官Wayne Pommen，会议电话参会人员有未具名公司代表 [1] 首席营收官背景 - Wayne Pommen将在2025年1月任职满四年，他通过收购加入Affirm，此前是PayBright公司CEO，该公司是加拿大先买后付领域的领导者，于2021年1月2日被收购，约在Affirm IPO前两周 [3] - 作为被收购公司的CEO，Wayne Pommen没想到会在Affirm待四年 [4]

一、涉及公司 Affirm Holdings, Inc. (NASDAQ:AFRM)[1] 二、核心观点与论据 （一）合作伙伴关系 1. **重要合作伙伴及意义** - 与亚马逊、Shopify等大型商家的合作是公司的重要伙伴关系，是公司的“皇冠上的宝石”。通过这些合作伙伴，公司能以很低甚至负成本获取用户，还能将用户引入公司其他业务，如Affirm卡等。例如，这些合作关系能让公司接触到大量用户和业务量[7][8]。 2. **合作伙伴选择Affirm的原因** - **产品差异化**：为客户提供不同的选择，能服务不同规模的购买，不只是标准支付方式[9]。 - **技术和工程能力**：与大型零售商合作时，强大的工程能力和文化很重要，要保证在其网站上运行时不会出现故障和糟糕的用户体验，公司在这方面得到很多好评[10]。 - **推动转化率**：产品要能表现良好，零售商要看到结果，其客户要满意。合作良好时会制定多年路线图，不断探讨下一步计划[11]。 3. **与电商收购方（如Stripe等）的合作** - 这种合作越来越重要。过去Affirm逐个与商家整合效率低且难以规模化，而这些支付服务提供商（PSPs）有大量中小企业（SMEs）通过它们获取支付方式，与它们合作是接触长尾市场的高效方式[14]。 （二）行业发展与市场地位 1. **行业发展趋势** - 先买后付（BNPL）行业仍有发展空间，目前在美国电子商务中占比约7%，每年还在以1%左右的速度增长，还远未达到发展的尽头[16]。 - 过去需要向商家解释BNPL是什么以及为什么要做，现在大家都已了解，现在更多是关于成本、收益和整合等问题[17]。 2. **平台对平台（platform on platforms）模式** - 这种模式越来越常见。例如在Stripe内部可能有服务特定细分市场（如汽车服务或专业服务）的平台，它们提供一系列服务包括支付服务（由Stripe提供支持），而Stripe的支付方式可以通过这些平台对平台推送出去。公司内部已成立团队专门与这些平台对平台建立合作关系，开拓新市场，如通过类似Affinipay的平台进入法律服务领域[19][20]。 - 在一些终端市场（如汽车服务和医疗），Affirm支付选项的渗透率可能较高，因为购买金额大或者商家有提供0%利率的利润结构；在一些普通零售中可能是个位数，但也有零售商能达到20% - 40%的销售额通过Affirm[22]。 （三）产品优势 1. **Adaptive Checkout产品** - 公司的Adaptive Checkout产品为客户提供不同的支付条款和优惠选择，如0%利率、6个月、12个月或24个月等不同时长的支付选项，根据商家安排和公司的承保及数据，为每个客户、每次购买定制优惠，这比单纯的Pay in 4选项更能推动转化率。当购买金额达到250 - 300美元时，多数客户会选择月度支付选项，因为他们希望有更多时间付款且更符合预算[24][25]。 - 这种灵活性是公司的竞争优势，是其他公司难以复制的竞争护城河，在处理高金额支付时公司的全谱系产品供应是无与伦比的[26][27]。 2. **Affirm卡** - 目前约45%的Affirm卡消费是线下消费，公司有140万张卡，持卡人平均每年消费达3000美元，较之前有增长（之前是2500美元）。这是公司产品组合中令人兴奋的部分，公司希望人们在任何购物场所都能使用Affirm，该卡没有传统信用卡的负面因素，可以现在付款或进行简单透明的分期付款[33][34][35]。 - 目前使用该卡的用户平均每年有20笔交易，相比公司整体业务中每人每年5笔多的交易要多。相对于近2000万活跃用户，140万的卡用户渗透率还很低，有很大发展空间。公司有团队专门优化开卡流程和用户体验，通过销售点网络获取新用户并向他们推销该卡[35][36]。 （四）竞争环境 1. **与Klarna的竞争** - 竞争强度因细分市场和所需能力而异，目前不觉得竞争在加剧。市场规模在增长，整体采用趋势也在增长，多个参与者可以同时有健康的增长率，不是零和游戏。地理上，Klarna在英国已久，Affirm以不同的方法进入，不是正面竞争[42][43][44]。 2. **与小公司的竞争** - 对于小公司来说，如果想达到规模，现在变得更难了，因为大型零售商和合作伙伴的期望和要求较高，而且它们接纳和整合新伙伴的能力有限。但如果小公司现在盈利且资金充足，可以选择特定市场发展业务，不过现在行业发展阶段较晚（相对几年前），追赶较难[46]。 3. **与私人标签信用卡（PLCC）的竞争** - 与大型零售商的私人标签信用卡共存多年，研究发现两者之间重叠或干扰相对较少。很多零售商提供私人标签信用卡，但很多人不想申请（尤其是在电商场景），还有些人不被批准。很多商家与PLCC提供商有协议可以单独提供BNPL，目前在这个领域没有太多变化，一些PLCC提供商提供分期付款业务但规模相对较小，对Affirm竞争影响不大[48][49]。 （五）国际业务 1. **英国市场** - 公司几周前刚在英国推出业务，初期没有与大型商家合作，而是先测试流程、获取数据、查看模型表现，之后几个季度会逐步扩大规模。很多北美大型合作伙伴促使公司进行国际扩张，到英国后与国内商家的对接情况良好，公司的自适应结账产品和差异化优势很受欢迎[51][52][53]。 2. **国际业务展望** - 长期来看会更注重国际业务，虽然没有公布具体国家和时间表，但表示西欧是有意义的市场，国际业务在公司增长支柱中的重要性正在增加[55]。 三、其他重要内容 1. **公司业务发展重点** - 从收入角度看，公司基本业务模式仍有很大发展空间，有很多商家还未签约。在中长尾市场方面，尤其是通过平台分销方面，公司认为才刚刚起步。此外，不断提高在现有商家中的渗透率和迭代也是重要工作，即使不签新商家，仅通过现有商家的迭代和合作也能有很好的增长。而且目前公司业务主要在美国电子商务零售领域，还有线下、国际以及美国消费者在电子商务零售之外的其他消费领域（如家庭装修、专业服务、慈善和政府账单等）有待开拓[56][57]。 2. **行业前景** - 公司所在行业前景良好，会持续存在并获得长期市场份额，公司在该领域处于领先地位，对未来几年的发展充满期待[60]。

核心观点 - Affirm Holdings, Inc. (AFRM) 与 Priceline 扩大合作，成为 Priceline 合作伙伴品牌的分期付款提供商，此举有助于 AFRM 进入蓬勃发展的旅游市场，推动交易量和收入增长 [1][2] 合作细节 - AFRM 将通过 Priceline Partner Solutions 为旅游、酒店、租车等行业的 B2B 合作伙伴提供分期付款解决方案，满足消费者对透明和灵活支付方式的需求 [1][2] - 客户可以在 AFRM 的平台上实时获得批准，并选择个性化的分期付款计划，且无隐藏费用或滞纳金 [3] 市场影响 - 该合作增强了 Priceline 的产品供应，同时 AFRM 通过嵌入其“先买后付”服务，获得更高的商户采用率、平均订单价值和转化率 [4] - 合作有助于 AFRM 实现 2025 财年 GMV 达到 500 亿美元的目标，并扩大其国际商户网络和信用卡覆盖范围，进而提升未来利润率 [5] 财务表现 - AFRM 的 GMV 同比增长 35.7%，主要得益于旅游和票务类别的强劲表现 [2] - AFRM 股价在过去三个月上涨 111.9%，远超行业平均的 14.9% [6] 其他推荐股票 - AFRM 目前的 Zacks 排名为 2 (Buy) [7] - 其他推荐股票包括 Cantaloupe, Inc. (CTLP)、Repay Holdings Corporation (RPAY) 和 Envestnet, Inc. (ENV)，均具有 Zacks 排名 2 [7] - Cantaloupe 当前财年盈利预计同比增长 113.3%，收入预计增长 15.9% [8] - Repay Holdings 当前财年盈利预计同比增长 4.6%，收入预计增长 6.8% [9] - Envestnet 当前财年盈利预计同比增长 22.2%，收入预计增长 11.4% [10]

文章核心观点 - 投资者可关注表现优于同行的商业服务类股票，如Affirm Holdings和Sezzle Inc，它们有望延续良好表现 [1][7] 行业情况 - 商业服务板块包含305家公司，在Zacks板块排名中位列第4 [2] - 金融交易服务行业包含42家公司，在Zacks行业排名中位列第80，今年以来平均涨幅24.6% [6] 公司情况 Affirm Holdings - 是商业服务板块和金融交易服务行业的成员，目前Zacks评级为2（买入） [2][3][6] - 过去一个季度，其全年收益的Zacks共识预期上调63.6%，显示分析师情绪改善，盈利前景增强 [3] - 今年以来涨幅约26.3%，表现优于商业服务板块和金融交易服务行业 [4][6] Sezzle Inc - 是商业服务板块和金融交易服务行业的成员，今年以来回报率达1848.1%，表现优于行业 [4][6] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益预期增长45.8%，目前Zacks评级为1（强力买入） [5]

Affirm与Priceline合作相关 - Affirm扩大了与在线旅游公司Priceline的合作成为其Priceline Partner Solutions的先买后付（BNPL）供应商[1] - Priceline的合作伙伴品牌（包括酒店航空和租车服务等行业）可通过自己网站为旅客提供先预定行程后分期付款的服务[2] - Affirm上季度在旅游和票务方面增长25%显示出旅客对灵活透明支付选项的需求[2] - Priceline Partner Solutions的合作伙伴品牌可通过与自己的账户团队合作将Affirm整合到结账流程中顾客订单至少50美元时可看到Affirm作为支付选项[3] BNPL行业情况 - 消费者越来越多地使用BNPL服务来支付度假费用Affirm及其竞争对手旅游相关支出都在上升例如Klarna4月扩大与Expedia合作[4] - Affirm本月初发布的季度财报显示其在美国BNPL领域占据三分之一的交易量和一半以上的收入[4] - Affirm在本季度活跃客户和商家数量实现两位数增长活跃消费者的交易量同比增长25%商品交易总额（GMV）同比增长35%达到76亿美元远超电子商务整体水平[5] - BNPL在美国作为首选支付方式越来越受欢迎16%的消费者放弃传统支付方式选择先买后付解决方案[5] - 这种趋势在千禧一代中尤为明显39%的人表示在过去一年使用过BNPL[6] - 单一服务的BNPL购买商品交易总额同比增长28%表明其在推动销售方面的有效性采用BNPL的订阅商家可利用这一点获得更大市场份额将临时买家转变为忠实订阅者[6]