财务数据和关键指标变化 - 调整后净收入同比增长22%，达到1.6亿雷亚尔，总增长因贷款和融资增加、汇率贬值、金融投资收入降低而部分抵消 [13] - 调整后净收入同比增长22%，达到1.6亿雷亚尔，每股收益增长6%，达到每股1.16雷亚尔 [17] - 2021年第一季度现金转化率达到103%，现金头寸为9.66亿雷亚尔，略低于2020年 [14] - 第一季度末现金及现金等价物为9.66亿雷亚尔，较2020年下降8%，总净债务从2020年的1.67亿雷亚尔增至2.3亿雷亚尔，预计备考净债务将达13亿雷亚尔 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 本科业务 - 运营医学座位同比增长25%，达到1900个，医学生数量增长62%，达到近1.3万名 [18] - 平均每月医学学费同比增长6%，达到8700雷亚尔，学费总收入从2.52亿雷亚尔增至4.14亿雷亚尔，同比增长64% [18] 继续教育业务 - 净收入下降30%，主要因实践课程未提供和医生推迟入学，4月IPEMED招生达1800名学生 [19] 数字服务业务 - Medcel活跃付费学生同比增长50%，临床管理工具用户超1.3万，临床决策软件活跃用户超11万，数字服务净收入增长48% [20] - 月活跃用户达22.1万，约占巴西医学生和医生市场的30% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务结果分为本科、继续教育、数字服务三个业务单元 [11] - 完成iClinic和Medicinae两项收购，巩固实践管理工具、远程医疗和数字处方领域地位 [12] - 收购UNIGRANRIO，预计2023年成熟时净收入达3.43亿雷亚尔，将应用其远程教育专长提升非健康本科课程利润率 [10] - 公司M&A分为分析数字服务机会和利用医学院机会两条途径，收购UNIGRANRIO不改变战略 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2021年上半年净收入7.4 - 7.8亿雷亚尔、EBITDA利润率46% - 48%的指引有信心 [14] - 预计UNIGRANRIO在2023年达到50%的利润率，因成熟时大部分收入来自Medicinae业务，且新学生学费较高 [28] - 继续教育业务在第二季度招生强劲，预计下半年及后续学期将实现积极增长 [43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中做出的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 管理层可能提及非国际财务报告准则（IFRS）的财务指标，公司已提供与IFRS指标的调节 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UNIGRANRIO的远程教育业务计划、学费提升潜力及新校区建设计划 - 公司将应用UNIGRANRIO的远程教育专长，将非健康本科课程迁移至该平台，提升利润率 [24] - UNIGRANRIO医学课程平均学费约8500雷亚尔，一年级学生学费约1万雷亚尔，未来3 - 5年有提升空间 [25] - 公司正在分析校区位置，可能关闭北部小校区，将课程迁移至远程教育平台 [26] 问题2: UNIGRANRIO成熟时达到50%利润率是否可行及驱动因素 - 公司认为可行，因成熟时Medicinae业务收入占比约70%，且新学生学费较高，参考公司现有类似机构，实施协同效应策略后有望实现 [28] 问题3: 整合UNIGRANRIO的挑战、课程实施问题及对M&A战略的影响 - 整合将在交易完成后12 - 18个月内完成，公司将向UNIGRANRIO社区推广课程，预计不会遇到阻力 [32] - 公司M&A分为数字服务和医学院两条途径，收购UNIGRANRIO不改变战略 [34] 问题4: 是否打算短期内筹集更多资金加速收购医学院，还是巩固本科业务后专注科技业务 - 公司现金流强劲，一季度调整后现金流转化率超100%，且与Softbank的交易将带来超8亿雷亚尔的现金流 [39] - 公司与UNIGRANRIO协商了卖方融资，将按计划推进各领域收购目标 [40] 问题5: 继续教育业务是否会因被压抑的需求在未来产生积极影响，影响程度和时间 - 2020年实践课程交付受影响，一季度净收入确认受冲击约800万雷亚尔 [43] - 今年实践课程恢复，4月招生量是去年同期两倍多，预计下半年及后续学期将实现积极增长 [43] 问题6: 能否提供2021年EBITDA在各业务单元的细分情况 - 公司按季度发布后续半年的指导，本半年净收入指导为7.4 - 7.8亿雷亚尔，EBITDA利润率为46% - 48% [46] - 未披露各业务单元EBITDA利润率，可通过邮件进一步了解 [46]

2020年财务关键指标数据 - 2020年净收入为5930万美元，归属于母公司股东的净收入为5620万美元[24] - 2020年基本每股收益为0.6美元，摊薄后每股收益为0.6美元[24] - 2020年现金及现金等价物为2.011亿美元，总流动资产为2.705亿美元[25] - 2020年非流动资产总计6.52亿美元，总资产为9.225亿美元[26] - 2020年流动负债总计1.134亿美元，非流动负债总计2.637亿美元[26] - 2020年总负债为3.771亿美元，总权益为5.454亿美元[26] 财务关键指标变化情况 - 2020年净收入较2019年的3.08亿美元有所下降[24] - 2020年总资产较2019年的29.125亿雷亚尔有所增长[26] - 2020年总负债较2019年的7.987亿雷亚尔有所增长[26] - 2020年总权益较2019年的21.137亿雷亚尔有所增长[26] 关键财务指标历年数据 - 2020 - 2017年调整后EBITDA分别为1.084亿美元、5.631亿雷亚尔、3.312亿雷亚尔、1.199亿雷亚尔、0.573亿雷亚尔[29] - 2020 - 2017年运营现金转化率分别为75.7%、75.7%、100.5%、75.1%、75.3%[28] - 2020 - 2017年净收入分别为0.593亿美元、3.08亿雷亚尔、1.728亿雷亚尔、0.0947亿雷亚尔、0.0485亿雷亚尔[32] - 2020 - 2017年运营活动净现金流分别为0.715亿美元、3.715亿雷亚尔、2.992亿雷亚尔、0.0803亿雷亚尔、0.0399亿雷亚尔[34] 各业务线学生数量变化 - 2020 - 2019年医学本科专业学生分别为11030人、6597人[36] - 2020 - 2019年其他非医学本科课程学生分别为25176人、17372人[36] - 2020 - 2019年预科课程B2C学生分别为11316人、9577人[36] - 2020 - 2019年预科课程B2B学生分别为1723人、1182人[36] - 2020 - 2019年医学专业课程学生分别为53426人、36316人[36] 各业务线校区及学费相关数据 - 2020 - 2017年运营中的本科医学院校区分别为19个、12个、9个、4个[36] - 2020 - 2017年历史本科课程合并学费分别为12.365亿雷亚尔、7.943亿雷亚尔、3.458亿雷亚尔和2.203亿雷亚尔[39][40] - 2020 - 2017年医学课程占历史本科课程合并学费的比例分别为73.7%、73.7%、69.3%、73.3%、64.9%[39] - 2020 - 2017年健康科学课程占历史本科课程合并学费的比例分别为86.0%、86.0%、81.7%、86.3%、80.5%[39] 汇率相关数据 - 2018 - 2020年雷亚尔兑美元分别贬值17.1%、4.0%、28.9%，截至2021年4月28日较2020年12月31日贬值3.9%[41] - 2016 - 2020年年底雷亚尔兑美元汇率分别为3.259、3.308、3.875、4.031、5.196[44] - 2015 - 2020年巴西雷亚尔兑美元分别贬值32.0%、升值16.5%、贬值1.5%、贬值17.1%、贬值4.0%、贬值22.4%，2021年4月28日较2020年末贬值3.9%[120][122] 公司业务风险 - 公司可能无法识别和收购新的医学高等教育机构，或无法实现业务收购的战略和财务目标[49] - 公司可能需要额外资金来继续扩张战略，若无法获得融资，增长战略可能受影响[49] - 公司收入高度集中在医学课程和健康科学课程的学费上，相关因素不利变化可能影响公司[49] - 巴西联邦政府对经济的干预、经济和政治不稳定等因素可能损害公司及A类普通股价格[51] - 公司A类普通股活跃交易市场可能无法持续，大股东控制大部分投票权限制股东影响力[52] 公司收购与整合情况 - 截至年报日期，公司已完全整合11项收购业务，另有9项正在整合中[57] 课程学费占比情况 - 2020、2019和2018年，医学课程和其他健康科学项目学费分别占历史本科课程总学费的86.0%、81.7%和86.3%[59] - 2020、2019和2018年12月31日，通过FIES计划资助的历史本科课程学费分别占总历史本科课程学费的11.8%、9.4%和13.0%[60] 公司股票期权计划 - 公司2019年8月批准新的股票期权计划（2020年7月修订），预留最多4%的普通股用于该计划[62] 公司股权结构及相关影响 - Esteves家族和Crescera即使持股不足50%，也能有效控制公司决策[54] - 大量A类普通股出售或预期出售可能导致其市场价格大幅下跌[54] - 公司章程中的反收购条款可能阻碍第三方收购并影响A类普通股股东权利[54] - 证券或行业分析师发布不准确或不利研究报告，可能导致A类普通股价格和交易量下降[54] - 公司预计在可预见的未来不会宣布普通股股息[54] - 无法保证公司在任何纳税年度都不会成为被动外国投资公司（PFIC）[54] - 公司管理层股票期权行权后若发行新股，股东权益和投资价值最高稀释4%[64] 公司费用相关比例数据 - 2018 - 2020年公司坏账准备费用占净收入的比例分别为2.3%、2.0%、2.7%[65] - 2019 - 2020年公司学生流失率分别为4.2%、4.0%[71] - 2018 - 2020年，公司薪资成本和费用分别占服务成本、一般及行政费用的65.8%、59.2%和53.3%[100] - 2018 - 2020年，公司公用事业费用分别占服务成本、一般及行政费用的1.1%、1.2%和0.7%[100] 公司业务受外部事件影响 - 2020年下半年公司递延部分净收入，部分2020年下半年实践教育活动需在2021年上半年替换[73] - 截至2020年12月31日，公司因部分州法令向学生提供共计650万雷亚尔的强制性折扣[73] - 2020年3月11日WHO宣布COVID - 19为大流行，3月20日巴西宣布国家紧急状态至12月31日[71] - 自2020年3月17日起，巴西政府强制封锁导致公司校园活动中断至12月31日[73] - 巴西联邦最高法院在2020年12月裁定巴伊亚州和马拉尼昂州降低私立教育机构学费的法律违宪[73] 公司面临的其他风险 - 公司可能因校园人员行为面临责任索赔，影响声誉和财务结果[76] - 公司受益于巴西联邦法律，书籍销售PIS和COFINS为零税率，还免多项税，政策变化或影响公司[79] - 公司品牌维护和提升对招生至关重要，失败可能影响业务和财务状况[81] - 公司和学生受MEC评估，评分降低可能减少招生并影响声誉和财务[81] - 公司受MEC监管，行政违规可能面临多种处罚措施[82][84] - 公司需遵守众多教育法规，无法遵守可能导致运营受限和财务受损[84] - 公司及时获得授权、认证和课程认可很重要，否则可能受不利影响[86] - 公司业务成功依赖校园战略选址和交通便利性，未来可能面临房产问题[87] - 公司可能面临巴西消费者保护法的限制和处罚[78][79] - 公司师资短缺，难以保证维持教育质量和品牌声誉[79] 公司知识产权情况 - 截至年报日期，公司无已发布专利，有1项在巴西的专利申请待决；截至2020年12月31日，与第三方作者就教育内容签订92项协议，在巴西拥有56项商标注册和84个注册域名，年报日期时还有16项待决商标申请[89] 公司税率及FIES占比情况 - 2020年和2019年公司企业所得税和社会贡献税的综合有效税率分别为8.1%和7.6%，若不利判决，税率将逐步提高至最高34.0%；PIS和COFINS税率目前为零，不利判决后将逐步提高至最高3.65%[93] - 2020年和2019年，FIES分别占公司历史本科课程合并学费的11.8%和9.4%[93] 公司收购审批规定 - 巴西法律规定，收购教育机构时，若涉及公司上一年度在巴西的年总收入至少为7.5亿雷亚尔，且其他方年总收入至少为7500万雷亚尔，需获得CADE批准[96] 公司业务季节性及经营风险 - 公司业务单元2的收入集中在每年第一和第四季度，受季节性影响大[101] - 公司业务依赖吸引和留住学生，若无法做到且不降低学费，收入可能下降[101] - 公司可能无法通过调整每月学费来转嫁成本增加，若无法转嫁，经营业绩可能受不利影响[100] 公司面临的外部竞争风险 - 巴西政府若改变教育投资策略，增加公共教育投资，公司面临的竞争将加剧[106] 公司信息安全及技术风险 - 公司信息系统可能面临网络攻击，若无法防止或检测，可能导致机密信息被盗用[108] - 公司需适应教育领域的技术变革，若无法做到，业务可能受损[108] 公司财务报告内部控制问题 - 公司财务报告内部控制存在与信息技术一般控制相关的重大缺陷，预计2021年完成整改计划[113] 巴西宏观经济及政策对公司影响 - 巴西政府政策和经济状况影响公司业务和A类普通股价格，如控制通胀措施、政策法规变化等[114] - 2019 - 2017年巴西通胀率分别为4.3%、3.7%、2.9%，未来可能出现高通胀[119] - 2015 - 2020年巴西官方利率从14.25%降至2.75%，利率调整影响公司[119] - 2013 - 2020年巴西GDP增长率分别为3.0%、0.5%、-3.5%、-3.3%、1.0%、1.1%、1.1%、-4.1%，基础设施和劳动力不足限制增长[123] - 新冠疫情影响巴西经济，或降低学生家庭可支配收入，影响学生缴费和增加流失率[119] - 巴西政治不稳定影响投资者信心和经济，如“洗车行动”调查、政治示威等[117] - 巴西政府未能实施改革可能导致主权信用评级下调，影响公司业务[117] - 全球市场和经济状况恶化，如英国脱欧，可能影响巴西经济和公司A类普通股价格[123] - 英国于2020年1月31日正式脱欧，12月24日与欧盟达成未来合作协议，脱欧及相关不确定性或影响公司业务和A类普通股价格[125] - 2015 - 2020年三大评级机构多次下调巴西主权信用评级至投资级以下，进一步降级或致公司A类普通股交易价格下跌[126] 公司股权交易及相关影响 - 公司A类普通股活跃交易市场可能无法持续，影响投资者转售和公司未来融资能力[129] - 埃斯特维斯家族和Crescera持有公司100%的B类普通股，占已发行股本投票权约92.9%，控制公司决策[129] - 若B类普通股占公司已发行普通股15%，持有者将控制63.8%的投票权；若低于10%，B类普通股将自动转换为A类普通股[131] - 截至2021年4月26日，公司有45,662,790股A类普通股和48,034,315股B类普通股，大量出售或致A类普通股价格下跌[132] - 公司章程中的反收购条款可能阻碍第三方收购公司，影响A类普通股股东权利[132] - 证券或行业分析师不准确或不利的研究报告，可能使公司A类普通股价格和交易量下降[134] - 公司预计在可预见的未来不会宣布支付普通股股息，投资者需依靠股价上涨获得回报[134] 公司股票指数资格及投票权规定 - 2017年，富时罗素、标普道琼斯和MSCI宣布调整上市公司股票纳入特定指数的资格标准，排除多类普通股公司；富时罗素要求新成分股至少5%投票权由公众股东持有，标普道琼斯宣布公司无资格纳入标普综合1500指数[135] - 公司A类普通股每股有1票投票权，B类普通股每股有10票投票权，前提是发行和流通的B类普通股总数至少占流通股总数的10%[135] 公司报告提交及身份相关规定 - 外国私人发行人需在每个财政年度结束后120天内提交20 - F表格的年度报告，而美国国内加速申报公司需在75天内提交10 - K表格的年度报告[140] - 为保持外国私人发行人身份，要么超过50%的A类普通股由美国非居民直接或间接登记持有，要么满足多数高管或董事不是美国公民或居民、超50%资产不在美国、业务主要在境外管理等条件[142] 公司B类普通股转让规定 - 公司B类普通股持有人转让股份通常会转换为A类普通股，但有特定例外情况[137] 公司融资及股权稀释风险 - 公司可能通过发行证券、用A类普通股作为收购对价或进行类似合并的企业交易来筹集额外资金，这可能稀释股权并影响A类普通股交易价格[139] 公司作为外国私人发行人的差异及风险 - 作为外国私人发行人，公司遵循开曼群岛法律，在信息披露、公司治理等方面与美国国内注册人要求不同[140] - 公司若失去外国私人发行人身份，需遵守《交易法》国内报告制度，会产生大量法律、会计等费用[142] 公司股东权益保护问题 - 公司股东因公司是开曼群岛豁免公司，在保护自身利益方面可能面临困难，如开曼群岛法律未明确规定股东评估权等[143

财务数据和关键指标变化 - 2020年调整后净收入同比增长61%，达到12亿雷亚尔，主要得益于医学院席位成熟和收购公司的整合 [16][23] - 2020年调整后EBITDA增长69%，利润率扩大220个基点，调整后净利润增长72% [17] - 2020年底现金及现金等价物为10亿雷亚尔，较2019年增长11%，净债务为1.66亿雷亚尔，现金流增长27%至3.91亿雷亚尔，现金转化率为76% [28] - 2020年EPS增长55%，达到每股3.15雷亚尔 [24] - 2021年上半年预计净收入在7.4亿至7.8亿雷亚尔之间，同比增长高达43%，调整后EBITDA利润率在46%至48%之间，同比增长高达45% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 BU1 - 平均每月医学学费较2019年增长9%，达到7975雷亚尔，学费总收入从7.94亿雷亚尔增至12亿雷亚尔，同比增长53% [25] - 学费收入中74%来自医学院，高于上一年同期的69% [25] BU2 - 季度末有近12.5万活跃付费用户，不包括WhiteBook，活跃付费学生增长40% [25] - 专业化业务同比增长163%，主要由于UniRedentor的合并 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续巩固巴西医学院席位市场领导地位，自上市以来完成9次收购，增加851个医学院席位，约为IPO时三年目标的85% [9] - 推进数字服务战略，收购PEBMED、iClinic、MedPhone和Medical Harbour等公司，增强与学生和医疗人员的关系，提升竞争地位 [11] - 长期目标是成为巴西医生的一站式服务平台，通过6大战略支柱构建数字健康服务体系 [19] - 计划通过整合健康科技收购的优势和协同效应、交叉销售产品和锁定客户来发展数字服务，并购管道强劲 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在疫情期间展现出韧性，能够适应环境变化，继续提供高质量教育服务并执行长期战略计划 [7][10] - 对2021年上半年业绩充满信心，预计净收入和调整后EBITDA将实现显著增长 [21] - 持续关注ESG指标，将其纳入公司战略和核心价值观，为社会带来积极影响 [13][32] 其他重要信息 - 公司将开始报告ESG指标，在教育和健康领域的运营对当地社区产生积极影响，在人力资源政策上注重社会包容、员工福祉、性别平等和人才发展，推进校园太阳能板安装项目 [30][32] - 公司将于5月6日上午9点举办Afya Day活动，讨论公司战略、数字战略、核心业务和ESG相关内容 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何加速BU2数字服务的渗透以及在医疗生态系统方面的计划 - 加速数字服务渗透的主要举措是构建单一数据湖以更好地整合业务，并在商业方面推出服务套餐和优惠活动 [34][35] - 公司战略是通过6大支柱服务赋能医生，目前在患者参与方面有AgendarConsulta服务，未来将继续评估和收购相关健康科技公司以完善服务 [37][38][40] 问题2: 短期内哪些应用在捆绑销售和交叉销售方面有机会，如何营销Medical Harbour，Mais Médicos 2校区的进展以及并购管道情况 - 公司通过创建服务套餐进行捆绑销售和交叉销售，如WhiteBook和iClinic，将Medicinae整合到iClinic服务中 [43] - Medical Harbour将用于本科课程，在B2C和B2B业务中嵌入教育内容并拓展服务 [44] - 2个Mais Médicos校区已准备好，等待教育部最终批准，预计上半年获得授权，另外3个预计下半年完成 [45] - 并购管道中有4000个席位正在分析，其中500个正在密切沟通，可能在今年上半年或下半年公布 [45] 问题3: 指导方针是否考虑潜在强制折扣的负面影响，以及第四季度EBITDA利润率下降的原因 - 公司认为即使因疫情需要推迟收入确认，也在指导方针范围内，且最高法院裁决降低了强制折扣风险，个别学生的临时折扣影响较小，也已考虑在指导方针内 [49][51] - 2019年第四季度坏账准备方法的改变导致2020年第四季度利润率下降，2021年预计不会有此差异，此外，收购资产的不同成熟度和IPO后公司费用的年度化也影响了利润率 [50][51] 问题4: 医学教育并购市场的情况以及如果没有健康科技业务整合投资，上半年利润率会增加多少，是否将部分投资计入资本支出 - 公司未看到医学教育并购放缓，正在等待UNIFIPMoc的反垄断审批，预计5月完成交易，并购管道中的机会正在成熟和进行最终谈判 [54] - 公司未详细说明不同业务板块对指导方针利润率的影响，PEBMED已产生现金，iClinic仍在烧钱，公司会根据项目情况合理分配资本支出和运营支出 [56][57] 问题5: BU1非医学课程的招生情况以及BU2数字服务的进一步货币化情况 - BU1非医学课程占本科净收入约5%，上半年招生和续约情况使非医学学生基数与去年持平，招生略低于去年但续约率较好 [60] - 公司专注于将免费用户转化为付费用户，在B2B方面已看到一些机会，未来将加大在该领域的投入，短期内目标是提高Afya数字解决方案的渗透率 [61][63] 问题6: 指导方针利润率较去年略有下降的主要因素 - 公司业务增长带来不同机构和健康科技公司的组合，如São Lucas和UniRedentor利润率较低，iClinic为负EBITDA，且收购资产处于不同成熟阶段，仍有协同效应可挖掘 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入同比增长52%至3.13亿雷亚尔，部分受益于前期递延收入的确认，该递延收入本季度达1440万雷亚尔；剔除部分收购公司后，净收入同比增长16%至2.39亿雷亚尔 [9][19] - 调整后EBITDA增长63%至1.49亿雷亚尔，利润率扩大340个基点；剔除部分收购公司后，调整后EBITDA同比增长32%至1.21亿雷亚尔，利润率增加620个基点至50.4% [20] - 调整后净收入较2019年第三季度增长47%，每股收益从2019年第三季度的0.54雷亚尔增至2020年第三季度的0.80雷亚尔，增长48% [21] - 9个月调整后净收入增长62.3%至8.6亿雷亚尔；剔除部分收购公司后，调整后净收入增长35%至7.5亿雷亚尔，其中收购贡献9300万雷亚尔，有机增长贡献9000万雷亚尔 [25] - 9个月调整后EBITDA同比增长77%至4.8亿雷亚尔，利润率扩大390个基点；剔除部分收购公司后，调整后EBITDA增长54%至3.56亿雷亚尔，利润率扩大1020个基点 [26] - 季度末现金及现金等价物为11亿雷亚尔，较第二季度增长3%；总债务从2020年第二季度末的5.35亿雷亚尔和2019年末的3.61亿雷亚尔增至2020年季度末的5.99亿雷亚尔 [27][28] - 9个月现金生成增长39%至3.25亿雷亚尔，现金转化率为86%，低于2019年同期的109% [28] - 预计2020年下半年净收入在6 - 6.4亿雷亚尔之间，调整后EBITDA利润率在45.5% - 47%之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 BU1 - 9个月平均每月医学学费为8053雷亚尔，比2019年同期高17% [21] - 78%的学费收入来自医学院，高于上一年同期的69%；学生数量增长50%，平均学费增长17%，使得净学费收入同比增长41% [22] BU2 - 季度末有13万活跃付费用户，其中9.5万来自PEBMED；剔除PEBMED后，9个月活跃付费学生增长40%；由于收购UniRedentor，专业化业务增长132% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，Medcel和PEBMED平台的月活跃用户接近18万，与2020年第一季度相比增长9% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于与医生建立长期关系，投资医学项目和数字健康产品以实现增长和增加收入，同时加强与医学生和医疗专业人员的关系 [16] - 继续通过有纪律的收购来发展数字资产，扩大业务范围，提升市场地位 [17] - 关闭不具长期可持续性的非医疗项目，提高运营效率，使BU1收入中来自医学项目的比例接近90% [45][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到COVID - 19的一些干扰，但公司团队利用在线和虚拟技术能力调整产品，本季度取得了强劲业绩 [8] - 对公司的现金流和健康的资产负债表有信心，能够应对当前危机及未来挑战 [10] - 公司战略投资为未来奠定了坚实基础，有信心实现财务目标，为股东创造长期价值 [17][31] 其他重要信息 - 公司更新了品牌标志，是唯一涵盖医生职业生涯各阶段的完整医学教育平台 [8] - 公司在Epoca Negocios 360调查的教育领域获奖，还获得了IBEF圣保罗颁发的股权类金墓碑奖 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年医学单元的招生情况及学费展望，以及PEBMED的整合和交叉销售计划 - 2021年医学座位招生趋势良好，预计所有座位100%满员；PEBMED和Medcel已开展商业活动，PEBMED订阅用户超10万，Medcel招生情况良好；即将推出含教育组件的项目和特定市场，提供捆绑服务 [33][34][36] 问题2: 是否保留MedPhone和WhiteBook两条产品线，以及Medcel学生基础的未来预期 - 目前保留MedPhone应用，重点是将其用户转化为WhiteBook订阅用户；Medcel学生基础因疫情略有下降，但招生情况良好，高于市场增长水平 [38][39] 问题3: 第三季度确认的折扣情况及未来预期，以及非医疗课程学生数量显著下降后该业务的未来展望 - 第三季度已确认390万雷亚尔的强制性折扣，未来第四季度折扣预计占净收入的1% - 2%；公司正在关闭许多非医疗项目，预计非医疗项目在业务中的占比将降低 [43][44][45] 问题4: 本季度应收账款较去年仍上升的情况是新常态还是仅与COVID - 19有关，以及本季度现金流略低于去年的原因 - 应收账款上升主要是因为学生预付款减少、疫情期间为学生提供分期支持以及Medcel业务的影响；目前应收账款天数已从第二季度下降 [48][49][50] 问题5: 关于学生辍学情况及预期，M&A方面的增量目标考虑因素，以及Mais Medicos剩余两个校区的审批进度 - 医学专业学生续约率与往年相同，预计2021年上半年无问题，非医学专业情况较严峻；BU1接近IPO设定的1000个座位目标，未来将更具战略眼光，BU2正在推进iClinic收购，积极探索健康科技业务机会；Santa Ines已首次招生，预计短期内获得北部地区另一机构的批准，其余五个预计2021年底前获得两个，明年年底前获得另外三个 [52][53][54][55][56]

业绩总结 - 调整后的EBITDA同比增长63%，达到1.49亿雷亚尔，利润率提升340个基点[12] - 调整后的净收入同比增长47%，达到1.01亿雷亚尔[12] - 2020年第三季度净收入为7957.5万雷亚尔，同比增长62.5%[43] - 2020年前九个月净收入为247,131千雷亚尔，同比增长106.3%[45] - 2020年第三季度调整后净收入为101,224千雷亚尔，同比增长46.7%[45] - 2020年前九个月调整后净收入为307,793千雷亚尔，同比增长98.2%[45] 用户数据 - 2020年第三季度每月平均用户收入为107雷亚尔[17] - 2020年第三季度的医疗学生人数同比增长50%[13] - 医学座位数量增加至1,516个，同比增长24%[13] 现金流与财务状况 - 现金及现金等价物在2020年第三季度末为11亿雷亚尔[35] - 2020年第三季度的运营现金生成率为109.2%[35] 未来展望 - 2020年下半年的净收入指导为6亿至6.4亿雷亚尔[40] 成本与费用 - 2020年第三季度客户关系和商标的摊销为11,597千雷亚尔，同比下降3.8%[45] - 2020年第三季度客户关系和商标的摊销总额为36,013千雷亚尔，同比增长40.5%[45] - 2020年第三季度基于股份的补偿为10,052千雷亚尔，同比增长26.4%[45] - 2020年前九个月基于股份的补偿为24,649千雷亚尔，同比增长149.9%[45]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长48.8%，达到2.74亿雷亚尔；剔除UniRedentor和UniSaoLucas的收购影响，预计净收入同比增长18.8%，达到2.19亿雷亚尔 [23] - 调整后EBITDA增长73%，达到1.8亿雷亚尔，利润率扩大780个基点；剔除UniRedentor和UniSaoLucas的合并影响，预计调整后EBITDA同比增长44%，达到9800万雷亚尔，利润率提高780个基点至44.8% [23] - 调整后净收入增长163%，每股收益从2019年第二季度的0.23雷亚尔增至2020年第二季度的0.65雷亚尔，增长183% [24] - 上半年净收入增长69%，达到5.47亿雷亚尔；剔除UniRedentor和São Lucas的合并影响，净收入上半年增长47%，达到4.76亿雷亚尔 [26] - 上半年调整后EBITDA同比增长82.7%，达到2.59亿雷亚尔，利润率扩大360个基点；剔除UniRedentor和São Lucas的合并影响，调整后EBITDA增长66.5% [27] - 季度末现金及现金等价物为11亿雷亚尔，高于2019年末的9.6亿雷亚尔；2020年上半年现金流强劲，增长81%，达到2.02亿雷亚尔，现金转化率为82.6% [28] - 2020年第二季度末总债务为5.35亿雷亚尔，高于2019年末的3.61亿雷亚尔 [28] - 2020年下半年调整后EBITDA利润率预计在45.5% - 47%之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - BU1学期末平均每月医学学费为8157雷亚尔，比2019年同期高出14%；76%的合并学费来自医学院，学生人数增加32%和平均学费增加14%，使得合并学费与2019年上半年相比增长了50% [24][25] - BU2季度末有近16000名活跃付费学生，比去年同期增加47%；预科课程和B2B、B2C的继续医学教育（CME）学生人数分别增加26%和22%；与UniRedentor合作的医学专业及其他项目学生人数增加161% [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于战略并购、推进数字计划、成功整合收购、实现可持续和可预测增长以及维持健康资产负债表 [18] - 并购是公司战略关键部分，上市后已完成六次收购，包括医学院和数字公司，且有不断增长的并购项目储备 [8][18] - 加速数字业务扩张，收购PEBMED进入数字健康服务领域，加强BU2产品供应，致力于提供创新技术解决方案，增加数字资产使用 [12][13][14] - 行业竞争方面，并购竞争加剧，其他参与者对医学院收购更积极，但公司会保持财务纪律，评估收购项目的内部收益率和EBITDA倍数，目标是至少20%的内部收益率，协同效应后的倍数大多在4 - 5倍 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID - 19危机和经济挑战，公司财务表现出色，持续超越指引，实现强劲增长、盈利能力提升和现金流生成，资产负债表健康 [9] - 对公司未来发展有信心，业务模式可预测性高，下半年已完成100%医学座位招生，有信心实现下半年指引 [19] - 认为数字医疗保健领域的季节性转变在疫情前已出现，疫情加速了这一转变，且疫情后仍将持续，公司凭借强大品牌和与学生及校友的紧密联系，有望抓住未来机遇 [14] 其他重要信息 - 公司在过去一年完成六次收购，成功整合并实现协同效应，如1月收购后不到两年内利润率扩张超1000个基点 [8][17] - 3月将所有课程转移到在线平台，部分实践课程推迟，影响上半年净收入1400万雷亚尔，但将在下半年全额确认 [10] - 目前有超过800个医学座位正在根据谅解备忘录合同进行分析 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供BU2未来两年的规划以及如何实现资产货币化和整合 - 公司将专注于数字平台整合，为所有学生提供单一平台，如今年推出整合研究生业务数字体验的应用程序；利用PEBMED的Whitebook应用程序，向付费用户推广继续医学教育课程和数字服务 [34][35] 问题2: 近期收购似乎比之前更昂贵，是优质资产减少还是竞争加剧 - 并购竞争加剧是成为上市公司的代价之一，但公司收购的是更成熟的机构，交易具有增值性，目标是至少20%的内部收益率，协同效应后的倍数大多在4 - 5倍；公司会对每个收购项目进行分析，保持财务纪律 [36][37] 问题3: 若竞争加剧，竞争对手开始为目标支付过高价格，公司有何计划 - 公司目标资产需专注于医学和健康项目，收入占比超60% - 70%；若价格过高竞争激烈，公司可利用现有生态系统和分销渠道，通过合作或授权平台的方式，服务第三方学生，并提供健康和数字服务 [40][41] 问题4: 请说明遗留医学院校区和近期收购项目的平均成熟度，以及未来几年利润率的发展趋势 - 由于近期收购的许多机构尚未完全整合，仍有很大提升空间，如Uni Novafapi、Uni San Lucas和UniRedentor等大型机构，公司目标是在业务单元1实现至少5个百分点的毛利率提升 [44] 问题5: 小鼠医学项目有何更新 - 至少有两个机构的小鼠医学项目接近获得最终授权，预计今年完成；另外五个项目预计在2021年完成 [45] 问题6: 公司与潜在收购目标的合作形式是怎样的 - 目前约有40家医疗机构使用公司平台，其中6家按用户支付软件即服务（SaaS）模块费用；公司有800个医学座位的收购项目处于谅解备忘录合同阶段，正在进行尽职调查 [50][51] 问题7: 是否会利用PEBMED为医疗保健专业学生进行交叉销售 - 目前主要关注WhiteBook应用程序，针对医生群体进行市场份额巩固和增长；同时也会投资Nursebook应用程序，拓展护理和其他医疗职业领域的用户群体 [52][53][54] 问题8: 招生过程中的定价策略是否有变化 - 公司根据通货膨胀调整学费，同时考虑收购机构带来的平均学费变化；COVID - 19疫情期间，针对部分学生提供分期付款优惠，但不影响资产负债表和现金流 [58][59] 问题9: 疫情期间BU2吸引学生的方式以及今年剩余时间的预期表现 - 疫情对研究生招生有影响，但需求仍然存在，预计9月至10月初完成招生；第一学期BU2增长20% - 22%，新项目9月开始，目前难以预测后续学期的动态 [60]

业绩总结 - 2020年第二季度调整后的EBITDA同比增长54%，达到2.74亿雷亚尔[10] - 调整后的净收入同比增长163%，达到8300万雷亚尔[10] - 2020年第二季度净收入为63,886千雷亚尔，同比增长199.6%[46] - 2020年第二季度调整后EBITDA为118,152千雷亚尔，同比增长76.6%[46] - 2020年上半年净收入指导范围为4.75亿至5.16亿雷亚尔，实际为5.10亿雷亚尔[39] - 2020年上半年调整后的EBITDA利润率指导范围为46.5%至45.0%，实际为48.1%[39] 用户数据 - 医学座位总数增加至2,143个，预计2024年净收入为1.07亿雷亚尔[16] - PEBMED收购的年经常性收入约为3450万雷亚尔，活跃付费用户约为91,000[11] 未来展望 - 2020年第二季度调整后EBITDA利润率为43.1%，较2019年同期提高560个基点[46] - 通过并购和有机增长，2020年上半年净收入增长的组成部分为39%和61%[36] 成本与费用 - 2020年第二季度折旧和摊销费用为26,383千雷亚尔，同比增长36.1%[46] - 2020年第二季度所得税费用为6,341千雷亚尔，同比增长267.6%[46] - 2020年第二季度非经常性费用为7,002千雷亚尔，同比下降12.9%[46] - 2020年第二季度股权激励费用为6,157千雷亚尔，同比增长609.3%[46] - 2020年第二季度客户关系和商标的摊销费用为12,515千雷亚尔，同比增长36.3%[48] 其他信息 - 公司现金储备为11亿雷亚尔，支持扩展战略[10] - 2020年第二季度医疗学校的平均学费同比增长14%[33] - 2020年第二季度与指导相比的调整后EBITDA为107,363千雷亚尔，同比增长60.5%[46]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司医学专业座位增加417个，总数达1684个，同比增长32.9%；学生数量为7956人，同比增长58.8%；季度末收购Universitário São Lucas后增加182个座位，潜在增加100个座位，目前全部潜在座位达1866个，学生达13400人，2019 - 2026年学生基数复合年增长率为11% [27] - 季度备考净收入同比增长27.2%，达2.72亿雷亚尔；剔除UniRedentor收购影响，同比增长20.1%，达2.57亿雷亚尔，主要因医学专业座位成熟带来有机收入增长 [28] - 备考调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长36%，达1.41亿雷亚尔，利润率扩大333个基点；剔除UniRedentor合并影响，同比增长33.3%，达1.378亿雷亚尔，利润率增加530个基点 [28] - 调整后净收入增长131.7%，摊薄后每股收益增长54%，达每股1.09雷亚尔 [28] - 季度末现金及现金等价物为13亿雷亚尔，较2019年末的9.6亿雷亚尔增长35%；总债务为4.87亿雷亚尔，较2019年末的3.61亿雷亚尔增加，本季度债务47%为流动负债；现金流转化率为80.7%，略低于2019年第一季度的82.7% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务单元1：季度末平均每月医学学费为8235雷亚尔，比2019年同期高8%；77%的学费收入来自医学院，学生数量增长48%和平均学费增长8%，使学费收入同比增长58% [29][30] - 业务单元2：季度末有近12000名活跃付费学生，比去年同期增加22%；备考课程和继续医学教育（CME）的B2B和B2C学生数量分别增长29%和22% [30] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购成为巴西领先的医学教育公司，并购仍是增长战略的关键支柱，将评估向医学院座位和数字平台进行战略收购的机会 [17] - 公司核心战略是将优质医学教育与大量使用技术相结合，加强数字产品战略规划，评估现有产品并考虑潜在收购，以扩大市场份额和实现长期盈利增长 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务结果未受COVID - 19影响，招生流程已完成，后续学期需求强劲，能维持100%的座位 occupancy，收入增长具有韧性和可预测性 [14] - 公司资产负债表强劲，现金流稳健，有能力在不确定时期实现财务稳定，继续执行增长战略 [16] - 尽管面临疫情挑战，但公司看到了许多关键机会，如数字平台的使用加强了品牌和市场定位，有机会通过有机增长和收购扩大平台 [36] 其他重要信息 - 公司为应对疫情，为医院、医学院、医生和护士提供免费课程，将所有现场课程在一周内转移到在线平台，学生、教授和医生反馈良好 [9] - 公司允许免费临时访问数字平台MedCel，已有超过9000名医学生访问；通过在线课程和网络研讨会周提供免费内容；向运营医学院的13个城市的卫生部门和医院捐赠个人防护设备 [12] - 公司将理论课程转为在线教学，重新安排实践活动时间表，5、6年级学生的医院实习已恢复；大部分员工在家工作，公司为员工和家属提供社会和健康援助 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1：下一季招生候选人情况及对100% occupancy的信心，以及两个绿地项目的开业计划 - 公司目前已有足够候选人满足100%的座位需求，近80%的入学已确认，学生确认入学需支付首月学费；两个绿地项目需获得教育部签字，预计本学期末可能获得签字，但受疫情影响，运营可能在第二学期或2021年初开始 [40][41][42] 问题2：本季度利润率扩张的主要驱动因素，以及医学院和其他课程学费的趋势 - 利润率扩张的主要驱动因素包括规模效应、收购机构在师资成本上的协同效应以及整合到共享服务后的G&A效率提升；医学院学费因学生成熟和课程变更等因素增加，长期来看预计每年调整1 - 3个百分点；其他课程学费调整接近通胀，公司会关闭一些无意义的项目 [46][47][52] 问题3：MedCel平台成为新收入流的条件和经济模式，以及业务单元2的需求动态 - 公司已有团队开展B2B业务，目前向学校提供实习项目解决方案，以订阅模式收费，目标是将私立学校转化为客户，也可开展B2C业务；业务单元2中，MedCel因Revalida考试有强劲需求，备考业务市场每年增长约20%，研究生业务因医生关注疫情有所推迟决策，公司正转向在线内容并推出免费课程 [54][57][59] 问题4：新生学费调整情况，以及市场上医学院招生是否有更多促销或折扣 - 医学院新生学费调整接近通胀，平均每月约8000雷亚尔，因课程变更有积极的成熟效应；其他课程学费调整也接近通胀；公司现金收款情况良好，会根据具体情况为家庭提供财务援助；市场上公司有足够候选人保证100%的座位 occupancy，已完成70%新生的招生并收取7月学费 [62][64][68] 问题5：疫情前后并购的经济情况、潜在收购的增值动态以及公司收购意愿的变化 - 公司并购管道进展迅速，看到更多机会，不指导每个学生的价值，会根据机构成熟度采用不同估值方法；公司保持快速整合步伐，考虑到审计和会计程序，每季度可完成2 - 3笔收购；在危机中，公司看到数字平台的机会，正在加快对其评估和谈判 [69][70][74]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年公司净收入为3.32亿美元，2018年为1.728亿雷亚尔，2017年为4850万雷亚尔[23] - 2019年公司基本每股收益为0.40美元，2018年为2.03雷亚尔，2017年为1.41雷亚尔[23] - 2019年公司总资产为5.602亿美元，2018年为9.184亿雷亚尔，2017年为1.036亿雷亚尔[25] - 2019年公司总负债为1.536亿美元，2018年为3.281亿雷亚尔，2017年为5690万雷亚尔[25] - 2019年公司总权益为4.066亿美元，2018年为5.904亿雷亚尔，2017年为4680万雷亚尔[26] - 2019年公司调整后EBITDA为5650万美元，2018年为2.937亿雷亚尔，2017年为5730万雷亚尔[27] - 2019年公司运营现金转化率为96.5%，2018年为96.5%，2017年为70.5%[27] - 2019年公司净收入中归属于母公司股东的为2960万美元，2018年为1.539亿雷亚尔，2017年为4540万雷亚尔[23] - 2019年公司净收入中非控股权益为360万美元，2018年为1880万雷亚尔，2017年为310万雷亚尔[23] - 2019年公司总权益中归属于母公司股东的权益为3.972亿美元，2018年为5.02亿雷亚尔，2017年为4610万雷亚尔[26] - 2019年净收入为3.32亿美元（17.28亿雷亚尔），2018年为9.47亿雷亚尔，2017年为4.85亿雷亚尔[29] - 2019年调整后EBITDA为5.65亿美元（29.37亿雷亚尔），2018年为11.99亿雷亚尔，2017年为5.73亿雷亚尔[29] - 2019年经营活动现金流为5.76亿美元（29.92亿雷亚尔），2018年为8.03亿雷亚尔，2017年为3.99亿雷亚尔[30] - 2019年经营现金转换率为96.5%，2018年为71.7%，2017年为70.5%[30] - 2019、2018和2017年公司呆账准备金费用占净收入的比例分别为2.0%、2.3%和1.3%[46] - 2019、2018、2017财年，薪资成本和费用分别占服务成本和一般管理费用的59.2%、65.8%、65.1%[57] - 2019年和2018年年底，公司企业所得税和社会贡献税的综合有效税率分别为7.6%和4%，未来可能逐步提高至34.0%；PIS和COFINS税率目前为零，未来可能逐步提高至3.65%[78] - 2019 - 2017年，公司薪资成本和费用分别占服务成本、一般及行政费用的59.2%、65.8%和65.1%[86] - 2019 - 2017年，公司公用事业费用分别占服务成本、一般及行政费用的1.2%、1.1%和1.3%[86] - 2019 - 2017年资本支出分别为1.217亿雷亚尔、2170万雷亚尔和2110万雷亚尔，2020年预算资本支出为1.003亿雷亚尔[151] - 2019 - 2017年净收入分别为7.506亿雷亚尔、3.339亿雷亚尔和2.16亿雷亚尔，复合年增长率为86.4%[152] - 2019 - 2017年净利润分别为1.728亿雷亚尔、9470万雷亚尔和4850万雷亚尔，复合年增长率为88.8%[152] - 2019 - 2017年调整后息税折旧摊销前利润分别为2.937亿雷亚尔、1.199亿雷亚尔和5730万雷亚尔，复合年增长率为126.4%[152] - 2019 - 2017年运营现金转化率分别为96.5%、71.7%和70.5%[152] - 截至2019年12月31日和2018年，公司每位学生客户获取成本分别约为1900雷亚尔和1300雷亚尔，医学院入学率约100%，运营现金流生成率分别为96.5%和78.7%，终身价值分别为332,777雷亚尔和326,376雷亚尔[166] 本科业务线数据关键指标变化 - 2019年本科学生总数为23969人，2018年为19720人，2017年为10164人[31] - 2019年运营的本科医学院校区为13个，2018年为9个，2017年为4个[31] - 2019年获批的本科医学院校区为20个，2018年为9个，2017年为4个[31] - 2019年本科课程合并学费为1.528亿美元（7.943亿雷亚尔），2018年为3.458亿雷亚尔，2017年为2.203亿雷亚尔[33] - 2019年医学课程学费占比为69.3%，2018年为73.3%，2017年为64.9%[33] - 2019年健康科学课程学费占比为81.7%，2018年为86.3%，2017年为80.5%[33] - 2017 - 2019年，医疗课程和健康科学项目学费占历史本科项目总学费的比例分别为80.5%、86.3%、81.7%[42] - 2017 - 2019年，通过FIES项目资助的历史本科项目学费占总学费的比例分别为9.5%、13.0%、9.4%[42] - 2019和2018年公司学生流失率分别为4.2%和18.2%[53] - 2019年和2018年年底，FIES分别占公司历史本科课程总学费的9.4%和13.0%[78] - 截至2019年12月31日，公司有23,969名在校学生，较2018年的19,720名增长21.5%，2017年为10,164名[152] 汇率相关数据 - 2015 - 2019年各年末汇率分别为3.905、3.259、3.308、3.875、4.031[36] - 2019 - 2020年4月部分月份末汇率：10月4.004，11 - 12月4.224和4.031，1 - 3月4.270、4.499、5.199，4月17日为5.257[38] - 2013 - 2014年末，雷亚尔兑美元贬值11.8%，2014 - 2015年末贬值32.0% [108] - 2016年雷亚尔兑美元升值16.5%，2017年贬值1.5%，2018年贬值17.1%，2019年贬值4.0% [108][109] - 2020年第一季度雷亚尔兑美元贬值29.0%，2020年4月17日，巴西央行公布的美元卖出汇率为1美元兑5.257雷亚尔[109] 公司收购与整合情况 - 截至年报日期，公司已完全整合6家收购公司的运营，另有5家正在整合[42] - 2018年1月11日，公司通过投资和购买协议收购IPTAN和IESVAP，总购买价格为2.003亿雷亚尔，IPTAN贡献49个本科医学学位名额，IESVAP贡献80个本科医学学位名额[155] - 2018年5月30日，公司以3900万雷亚尔收购CCSI 60%的控制权[156] - 2018年11月27日，公司以2.489亿雷亚尔收购IESP 80%的控制权[156] - 2018年12月5日公司以1.33亿雷亚尔收购FADEP 100%权益，其中8010万雷亚尔收购日现金支付，5280万雷亚尔分三期半年支付并按SELIC利率调整[158] - 2019年3月29日BR Health和Guardaya并入公司，公司获得Guardaya、Medcel Editora和CBB Web 100%股份及UEPC 15%股份，发行378,696股B类普通股作为对价，公允价值2.591亿雷亚尔；6月18日公司再获UEPC 15%股份[159] - 2019年2月12日公司协议收购FASA 90%股份，4月3日完成交易，总价2.016亿雷亚尔，1.023亿雷亚尔收购日现金支付，3970万雷亚尔2020年4月支付，2980万雷亚尔2021年4月支付，2980万雷亚尔2022年4月支付并按IPCA率加4.1%及惯例调整[160] - 2019年5月9日公司以9750万雷亚尔收购IPEMED 100%股份，2500万雷亚尔4月前预付，2720万雷亚尔收购日现金支付，4530万雷亚尔分五年按CDI率及惯例调整支付[160] - 2019年8月13日公司以1.08亿雷亚尔收购IPEC 100%股份，5400万雷亚尔交易结束日现金支付，5400万雷亚尔分两年按CDI率调整支付，贡献约120个医学学位[160][161] - 2019年11月1日公司协议收购UniRedentor 100%股份，2020年1月31日完成交易，总价2.25亿雷亚尔，1.25亿雷亚尔收购日现金支付，1亿雷亚尔分五期按CDI率及惯例调整支付，贡献112个医学学位，潜在44个待批准[162] - 2020年2月20日公司协议收购UniSL 100%股份，总价3.416亿雷亚尔，70%交易结束日现金支付，30%分三期按CDI率及惯例调整支付，若完成将贡献182个医学学位，100个待批准，批准后可能额外支付最多8000万雷亚尔[163] - 2019年和2018年公司成功收购或投资11家公司，截至年报日期已完全整合6家，预计2020年上半年完成4家整合；2020年收购Uniredentor并协议收购UniSL，获批医学学位将从1572个增至1866个[173] - 2019年收购或投资六家公司，医学学校座位增加超24%[183] - 2018年收购或投资五家公司，医学学校座位增加超118.3%[183] 公司面临的风险与挑战 - 公司可能因无法识别和收购新的医学高等教育机构，或整合管理收购业务困难，影响战略目标[40] - 公司扩张战略可能因无法获得有利融资而受影响，且整合收购公司运营面临挑战[42] - 公司收入高度集中于医疗课程和健康科学项目学费，相关因素不利变化会影响公司[42] - 公司可能因FIES或New FIES项目规则变化、学生不符合要求等，影响运营结果和现金流[44] - 公司若失去PROUNI项目的联邦税收豁免福利，业务、财务状况和运营结果将受不利影响[44] - 公司可能面临巴西消费者保护机构的处罚，可通过支付赔偿和签订行为调整协议解决索赔[58] - 因合格教授短缺，招聘和留住人才竞争加剧，可能影响教学质量和业务[60] - 公司品牌推广投入大，但不能保证成功，若品牌知名度无法提升或形象受损，将影响业务和业绩[60] - 若公司或学生在MEC评估中得分降低，可能导致招生减少，影响声誉和业绩[63] - MEC监督发现违规，可能对教育机构采取暂停招生、课程等措施，违规还可能面临多种处罚[64] - 公司需遵守MEC等多方法规，若违规，MEC可能限制运营，影响财务状况和业绩[67] - 巴西法律法规变化，如学费控制、师资要求等，可能对公司业务产生不利影响[68] - 若不能及时获得授权、认证和课程认可，或无法跟上竞争对手推出新课程，将影响公司业务[70] - 公司董事长目前卷入一场公共民事诉讼，若败诉可能面临处罚，包括禁止其或其控制的任何法律实体与公共实体交易或获得税收优惠[78] - 公司目前正在为部分房地产获取或续签当地许可证和执照，未能及时获得可能导致处罚，包括关闭部分校园[78] - 公司大部分服务使用专有软件，可能面临前员工对软件所有权的诉讼[75] - 公司使用开源软件，可能面临开源软件所有权和许可证条款合规性的诉讼[77] - 公司控股公司结构依赖子公司运营，子公司业绩不佳或汇率波动可能对公司产生不利影响[84] - 公司依赖服务提供商和供应商，若其未履行巴西劳动法规定的义务，公司可能承担责任[85] - 公司可能无法通过调整每月学费来转嫁成本增加，若不能吸引和留住学生，收入可能下降[86] - 巴西政府可能改变教育投资策略，增加公司面临的竞争[90][92] - 政府机构、MEC或第三方可能对公司进行检查、提起行政诉讼或诉讼，若结果不利，公司可能需支付赔偿或面临罚款[93] - 公司信息科技基础设施若出现问题，或未遵守数据隐私法规，可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[95][96] - 未遵守LGPD可能被处以最高为前一财年巴西总销售额2%的罚款，每次违规最高罚款5000万雷亚尔[98] - 截至2019年12月31日，公司财务报告内部控制存在重大缺陷，与会计资源不足和IT一般控制及流程有关[98] - 新冠疫情预计对巴西经济等产生不利影响，可能降低学生及家庭可支配收入[107] - 巴西基础设施和劳动力不足、其他国家风险发展等因素或影响巴西经济和公司A类普通股价格[110]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年报告净收入同比增长125%，调整后EBITDA增长145%，利润率提高320个百分点 [10] - 2019年备考调整后EBITDA总计3.22亿巴西雷亚尔，利润率为38.8%，现金转化率为97%，远高于2018年水平 [11] - 2019年第四季度净收入为2.22亿巴西雷亚尔，同比增长109%；全年收入增长55%，约为7.51亿巴西雷亚尔；备考收入将增至8.3亿巴西雷亚尔 [23][24] - 2019年调整后EBITDA同比增长70%，约为2.94亿巴西雷亚尔，调整后EBITDA利润率扩大330个基点至39.6%；备考调整后EBITDA达到3.22亿巴西雷亚尔 [25] - 2019年第四季度调整后净收入为7200万巴西雷亚尔，同比增长152%；全年调整后净收入为2.37亿巴西雷亚尔，同比增长137% [26] - 2019年底现金及现金等价物为9.8亿巴西雷亚尔，总债务为3.61亿巴西雷亚尔，现金转化率为97%，高于2018年的72% [27][28] - 2020年上半年净收入指导范围为4.75 - 5.1亿巴西雷亚尔，调整后EBITDA利润率在45% - 46.5%之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 业务单元1 - 2019年第四季度医学生数量约增加40%，达到6597人，医学院监管容量保持100% occupancy [20] - 2019年第四季度平均医学院学费同比增长10%，全年平均增长23%，综合学费同比增长86% [21][22] - 2019年业务单元1贡献了86%的净收入 [24] 业务单元2 - 2019年第四季度有4.4万活跃付费学生，较上一季度增加24%，比2019年第二季度高近39%，预计市场年增长率为15% - 20% [22] - 2019年业务单元2贡献了14%的净收入 [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括增加医学教育席位、进入新市场、发展新产品和服务、进行收购以及提高利润率 [9][15][16][17] - 截至目前，公司已有约500个席位涵盖在谅解备忘录合同中，将继续在定价、市场条件和整合能力方面保持谨慎 [16] - 公司在医学教育领域通过有机增长和收购实现了强劲的运营表现，在整合收购公司方面具有较强能力，已完成11次收购，其中6家已完全整合 [9][12][13] - 公司在数字化内容和学习过程方面领先于其他竞争对手，拥有完全集成的课程，并利用远程教学开展全国性课程 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年作为上市公司的第一年表现感到自豪，实现了强劲的收入增长、盈利能力和现金生成，战略目标取得重大进展 [8] - 公司认为COVID - 19疫情是短期挑战，拥有强大的资产负债表和现金状况，能够应对危机，业务具有高度可预测性，尽管存在不确定性仍发布了2020年上半年的强劲指导 [64] - 公司预计到2026年学生数量将实现11%的复合年增长率，随着医学院席位的成熟和运营协同效应的发挥，将通过提高利润率实现长期价值创造 [15][17] 其他重要信息 - 公司于2月11日通过后续公开发行筹集了约8700万美元 [11] - 公司获得了Mais Médicos联邦计划的350个席位授权，预计2020年上半年开设两个新校区，全年计划开设四个，另外三个预计在2021年开放，但COVID - 19疫情可能影响时间表 [15] - 公司为应对COVID - 19疫情，成立了特别执行委员会，确保遵守卫生和教育部门的指导方针，已成功完成2020年上半年大部分招生周期，目前通过在线方式开展教育活动，并重新安排实践课程时间表 [17][18] - 公司免费向巴西的医学教育机构开放Afya数字平台，已有超过40家医疗机构感兴趣，18家医学院正在使用该平台 [18][19] - 现任首席财务官Luciano Campos将离职，Luis André Blanco将于4月20日正式担任首席财务官一职 [19][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在制定2020年上半年指导时如何考虑COVID - 19的影响，以及如何将其纳入不同收入线和成本中？ - 公司已实施在线解决方案以继续非实践教育活动，并重新组织实践活动，若能交付所有服务并明确交付时间，可确认100%的收入；若封锁时间过长，部分收入可能转移至下半年，但只要服务交付且学生存在，收入仍会在2020年内确认 [37][38][39] 问题2: Medcel的1.2万名学生能否作为2020年营收的基础，还是只是正常的季节性波动？ - Medcel在第四季度学生基数同比增长近24%，这不仅是季节性因素，还得益于强劲的招生和第四季度的净收入确认，2020年将保持健康的学生基础 [40] 问题3: 在无法确认收入的情况下，学生是否仍会支付学费，这是否会形成负债？ - 公司未改变学生学费支付时间表和价格，正在与学生沟通继续学习的最佳方案，会收取到期的学费；若无法在某一时期确认收入，资产负债表将显示学费预付款 [42] 问题4: 继续医学教育（CME）业务的灵活性如何应用于医学院席位或医学生，以及并购环境和谈判能力是否有变化？ - 公司为非实践课程开展100%远程教学，适用于60% - 70%的大一和大四学生；对于实习学生，需恢复校园活动才能继续课程，但仍有条件在6月底前完成并替换课程，还可利用7月假期替换课程 [45][46] - 公司有500个席位的并购管道，但由于封锁问题，在交易时间上会更加保守；短期内并购管道和机会没有变化，但小型参与者可能在短期内面临困难，可能影响谈判 [46][47] 问题5: 2020年上半年的座位占用率、新生入学学费动态以及管理方面的预期如何，业务单元2是否有机会在现有正规教育之外扩大业务，公司为此开发了哪些能力？ - 截至3月，医学院座位占用率仍为100%，定价动态与2019年初相同，公司决定在当前环境下不改变价格 [49] - 公司认为远程医疗和远程教学是行业的重大机遇，在数字化内容和学习过程方面领先于其他竞争对手，已成立团队为教育机构和医疗行业提供解决方案，未来将宣布相关努力 [50][51][52] 问题6: 是否有机会改变Medcel的市场推广方式，将其产品推向更广泛的潜在客户，以及这是否会对产品定价能力产生负面影响；关于Mais Médicos计划，是否有迹象表明教育部会加速或改变时间表？ - 公司将Medcel平台开放给医疗机构（B2B），目前有近50家医学院感兴趣，18家已在为学生准备使用该平台，认为这是中期机会，且目前未看到对B2C产品定价的影响 [57][58] - 公司预计上半年开设两个新校区，目前只差教育部的正式授权和签字；另外两个校区的访问尚未安排，难以确定能否在年底前开设四个新校区；短期内，教育部因应对COVID - 19疫情，不太可能改变Mais Médicos计划的决策 [58][59][62] 问题7: Mais Médicos计划的两个公司是否包含在2020年上半年的指导中？ - 指导中包含了这两个公司的准备费用，但不包含收入；预计在教育部批准后，这些费用将得到回收 [61]