文章核心观点 HDO作为收入投资者和退休人员社区，吸引更多成员加入，其收入方法能产生强劲回报，现提供年度价格28%折扣 [2] 公司情况 - HDO是最大且活跃的收入投资者和退休人员社区，有超6800名成员 [2] - HDO的收入方法能产生强劲回报，使退休投资更轻松简单 [2] - HDO提供目标收益率9 - 10%的模型投资组合 [2] - HDO通过特定链接提供年度价格599.99美元28%的折扣 [2]

文章核心观点 - 再次关注抵押房地产投资信托AGNC Investment Corp.的优先股，其表现良好且因高质量形象和高个位数的诱人收益率而受投资者欢迎 [1] 公司相关 - 可查看Systematic Income并探索其兼顾收益和风险管理的收益投资组合 [1] - 可使用其强大的交互式投资者工具来探索商业发展公司、封闭式基金、开放式基金、优先股和小额债券市场 [1] - 可阅读其关于封闭式基金、优先股和品浩封闭式基金的投资者指南 [2] - 可免费试用两周 [2]

文章核心观点 - 投资者被AGNC Investment超过14%的股息收益率吸引，但购买前需谨慎考虑价格等因素，该投资复杂，保守股息投资者或应避免 [1][13] 股息情况 - 标普500指数收益率仅1.2%，REIT平均收益率约3.9%，AGNC超过14%的股息收益率对追求收益最大化的投资者有吸引力 [2] - 房地产投资信托通常通过股息向投资者传递收益，高收益率在该行业较常见，但14%的收益率凸显额外风险 [3] - AGNC股息快速上升后多年稳步下降，股价随之下跌，虽自IPO以来股息支付超股价损失，总回报有吸引力，但投资者若花掉股息，最终收入和资本会减少 [4][5] 公司价值 - 作为抵押REIT，AGNC价值取决于其抵押证券组合，管理层每季度提供每股有形账面价值，2024年第四季度末为8.41美元/股 [7] - 抵押证券每日交易，公司每股有形账面价值受利率、抵押还款率和房地产市场动态等因素影响，最终由市场决定 [8] - 若REIT股价高于每股有形账面价值，投资者购买价格高于清算价值，即溢价购买 [9] - 2024年第三季度公司通过按市价发行计划发行7.81亿美元普通股，股价高于账面价值使公司受益，投资者支付的溢价让公司能购买更多证券 [10] - 2024年第四季度每股有形账面价值下降0.41美元，降幅4.6%，除非坚信其有形账面价值将上升，否则溢价购买股票不划算 [11] 投资建议 - 有价值偏好的投资者不应溢价购买AGNC股票，最好等股价低于有形账面价值时再买，只有预期其价值上升时才考虑溢价购买 [12]

文章核心观点 - AGNC持续报告市场更稳定，处于未来增长的有利位置，报告令华尔街印象深刻，股价现已超过10美元 [1] 公司情况 - AGNC市场更稳定，处于未来增长的有利位置 [1] - AGNC股价现已超过10美元 [1]

文章核心观点 AGNC Investment Corp. 2024年第四季度业绩未达预期 虽有高股息率和机构MBS投资策略优势 但面临盈利下滑、利率环境挑战和估值偏高等问题 投资需谨慎评估[1][4][20] 各部分总结 股价表现 - 2024年AGNC股票上涨8.9% 行业下跌4.5% 同期跑输标普500指数26.2%的涨幅 同行NLY和EARN分别增长7.9%和24.6% [1] 第四季度业绩 - 2024年第四季度综合净亏损为每股11美分 去年同期为每股综合收益1美分 [5] - 截至2024年12月31日 平均有形净资产“风险”杠杆率为7.2倍 低于上年同期的7.4倍 本季度股息支付36美分 导致该时期有形普通股经济回报率为负0.6% [6] - 2024年第四季度投资组合平均资产收益率为5.02% 高于2023年第四季度的4.55% 季度末流动性达61亿美元 [7] 股息支付 - 公司有每月支付股息的记录 目前股息率为14.59% 高于行业平均的11.39% [8][9] - 同行NLY和EARN也提供可观股息 NLY年股息率为13.1% EARN为14.5% [10] - 2024年10月董事会终止现有股票回购计划 授权在2026年12月31日前回购至多10亿美元普通股 回购价低于当时有形净资产估计值时执行 [10][11] 机构MBS前景 - 公司专注机构抵押贷款支持证券（RMBS） 此类投资本金和利息由美国政府机构或政府支持企业担保 [12] - 固定收益尤其是机构MBS资产前景改善 公司管理层认为市场将受益于收益率曲线变陡和利率波动降低 [13] - 2024年公司实现13.2%的正经济回报 专注机构MBS有望从积极趋势中获利 但执行是关键 [14] 利率影响 - 美联储货币政策影响公司业绩 自2022年初加息周期以来 公司财务受负面影响 2024年净利息收入仅1800万美元 远低于2022年的9.65亿美元 每股账面价值较2022年底下降17% [15][16][17] - 2024年美联储降息100个基点 2025年暗示减少降息 30年期固定利率抵押贷款平均利率波动 截至2025年1月23日为6.96% [18] - 利率长期维持高位 公司将面临再融资需求减少、新MBS购买受限、投资组合停滞和账面价值下降等困难 [19] 估值情况 - 公司目前远期12个月市净率（P/TB）为1.05倍 高于行业平均的0.88倍 也高于同行NLY的0.93倍和EARN的0.89倍 [20][23] 投资建议 - 高股息率吸引投资者 但长期维持存疑 公司曾在压力时期削减股息 近期盈利压力大或需重新评估股息政策 [24][25] - 分析师对公司各季度和年度盈利预测有差异 预计同比有不同程度下滑 [27] - 美联储暗示今年降息放缓 高利率或限制公司业务 投资者应关注公司应对利率和市场变化能力 其溢价估值需谨慎 [28][29] - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [30]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度及全年业绩有喜有忧，虽资产收益率和净息差增加带来一定益处，但每股有形账面价值下降令人担忧，目前Zacks评级为4（卖出） [11][12] 第四季度业绩情况 - 每股净利差和美元滚动收入（不包括估计的“追赶”溢价摊销收益）为37美分，低于Zacks共识估计的42美分，较去年同期的60美分下降 [1] - 调整后净利息和美元滚动收入为4.05亿美元，较去年同期下降18.5% [2] - 每股综合亏损11美分，去年同期为每股综合收益1美分 [2] - 净利息收入为1.15亿美元，低于Zacks共识估计23.7%，去年同期为净利息支出2600万美元 [4] - 投资组合平均资产收益率为5.02%，高于2023年第四季度的4.55% [4] - 资金综合加权平均成本为2.89%，2023年第四季度为1.39% [5] - 平均净息差（不包括估计的“追赶”溢价摊销收益）为1.91%，低于上一季度的3.08% [5] - 平均有形净资产账面价值“风险”杠杆率为7.2倍，低于去年同期的7.4倍 [5] - 投资组合平均实际恒定提前还款率为9.6%，高于去年同期的6.2% [6] - 每股有形净资产账面价值为8.41美元，同比下降3.3% [6] - 有形普通股经济回报率为负0.6%，去年同期为12.1% [6] 2024年全年业绩情况 - 每股净利差和美元滚动收入为1.88美元，低于共识估计的1.95美元，较2023年的2.61美元下降 [3] - 调整后净利息和美元滚动收入为18亿美元，较2023年增长9% [3] - 净利息收入为1800万美元，低于Zacks共识估计的314亿美元，与2023年的2.46亿美元净利息支出相比有所改善 [4] 投资组合情况 - 截至2024年12月31日，投资组合总计733亿美元，包括655亿美元的机构抵押贷款支持证券、69亿美元的待宣布市场机构MBS净远期购买、9亿美元的信用风险转移以及非机构证券和其他抵押贷款信用投资 [7] 资产负债表情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物总计5.05亿美元，较上一季度下降0.4% [8] 股息情况 - 第四季度宣布10月、11月和12月每股股息12美分，该季度总计每股0.36美元 [9] - 自2008年5月首次公开募股至2024年第四季度，管理层宣布普通股股息140亿美元，即每股48.64美元 [10] 其他REITs公司情况 - Annaly Capital Management将于1月29日公布2024年第四季度业绩，过去7天Zacks共识估计其季度收益为每股67美分未变，较去年同期下降1.5% [13] - Starwood Property Trust将于2月27日公布季度业绩，过去7天Zacks共识估计其季度收益为每股46美分未变，较去年同期下降20.7% [13][14]

业绩总结 - AGNC的市场资本化为83亿美元[5] - 自首次公开募股以来，AGNC已支付总股息140亿美元[5] - 2024年第四季度每股综合损失为0.11美元，每股净利差和美元滚动收入为0.37美元[10] - 2024年第四季度的股息收益率为15.6%[10] - 2024年全年每股综合收入为0.84美元，净利差和美元滚动收入为1.88美元[22] - 2024年第四季度的资产总额为733亿美元，较2024年第三季度的731亿美元略有增加[19] - 2024年第四季度的平均资产收益率为4.80%[20] - 2024年第四季度的经济回报率为0.36美元，较上季度下降[10] - 2024年第四季度的净收入为122百万美元，较第三季度的346百万美元下降64.7%[54] - 2024年第四季度的每股基本净收入为0.10美元，较第三季度的0.39美元下降74.4%[54] - 2024年第四季度的总负债为78,253百万美元，较第三季度的79,934百万美元下降2.1%[53] - 2024年第四季度的股东权益总额为9,762百万美元，较第三季度的9,656百万美元增长1.1%[53] - 2024年第四季度的每股分红为0.36美元，保持不变[54] - 2024年第四季度的净利差为1.91%，较第三季度的2.21%下降13.6%[57] - 2024年第四季度的经济利息收入为889百万美元，较第三季度的819百万美元增长8.5%[57] 资产与融资 - 截至2024年12月31日，公司的总资产为88,015百万美元，较2023年12月31日的71,596百万美元增长22.9%[53] - 截至2024年12月31日，30年期投资组合总额为703.14亿美元，占总投资组合的100%[33] - 截至2024年12月31日，公司的对冲投资组合总额为602.44亿美元，覆盖91%的融资负债[46] - 截至2024年12月31日，公司的融资总成本为2.89%，相比第三季度的2.52%有所上升[42] - 截至2024年12月31日，公司的每股有形净账面价值为$8.41，较2022年12月31日的$9.84下降了14.5%[70] - 截至2024年12月31日，公司的净利差为$0.37，较2022年第四季度的$0.74下降了50%[81] 融资成本与回购 - 2024年第四季度的平均融资成本为2.89%[18] - 截至2024年12月31日，回购协议的总金额为593.62百万美元，利率为4.76%[44] - 截至2024年12月31日，公司的平均回购成本为4.86%，较第三季度的5.41%有所下降[41] 未来展望 - 2024年第一季度的综合收益（损失）每股为$(0.11)，相比于2022年第四季度的$1.17下降了109.4%[68] - 2024年第一季度的平均资产收益率为2.98%，较2022年第四季度的3.07%下降了0.9个百分点[77] - 2024年第一季度的平均资金成本为1.58%，较2022年第四季度的1.02%上升了0.56个百分点[79] - 2024年第一季度的经济回报率为5.7%，较2023年第一季度的(0.7)%上升了6.4个百分点[73] 其他信息 - 公司认为将TBA美元滚动收入纳入非GAAP指标是有意义的，因为TBAs在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资通用的机构MBS[112] - 公司认为将定期利率互换结算纳入非GAAP指标是有意义的，因为利率互换是公司用来对冲借款成本波动的主要工具[112] - 公司认为排除“追赶”调整的溢价摊销成本是有意义的，因为这排除了由于未来提前还款预期变化而导致的前期报告期的累积影响[112] - 公司强调这些非GAAP指标是对公司财务表现的不完整衡量，不能替代根据GAAP计算的结果[113]

文章核心观点 - 文章分析AGNC Investment季度财报表现及股价走势，指出其业绩未达预期，当前Zacks Rank为卖出，未来表现待观察，同时提及同行业MFA Financial的业绩预期 [1][6][9] AGNC Investment业绩情况 - 公司季度每股收益0.37美元，未达Zacks共识预期的0.42美元，去年同期为0.60美元，此次财报收益意外为 -11.90% [1] - 上一季度公司预期每股收益0.47美元，实际为0.43美元，收益意外为 -8.51% [1] - 过去四个季度公司仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 公司2024年12月季度营收1.15亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的 -2600万美元有所变化，过去四个季度未超营收预期 [2] AGNC Investment股价及展望 - 公司股价自年初以来上涨约5.1%，而标准普尔500指数上涨3.7% [3] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景及盈利预测修正趋势 [3][4][5] - 财报发布前公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.41美元，营收1.752亿美元，本财年共识每股收益预期为1.63美元，营收8.1577亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托行业处于250多个Zacks行业的后40%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] MFA Financial业绩预期 - MFA Financial预计2月19日公布2024年12月季度财报，预计每股收益0.39美元，同比变化 -20.4%，过去30天共识每股收益预期上调4.6% [9] - 公司预计营收5107万美元，较去年同期增长9.9% [10]

财务业绩指标 - 2024年第四季度综合每股亏损0.11美元，其中每股净收入0.10美元，投资按市值计价的其他综合每股亏损0.20美元[4] - 2024年第四季度有形普通股权益经济回报率为 - 0.6%，全年为13.2%[4][7] - 2024年第四季度年化净息差为1.91%，上一季度为2.21%[7][17] - 2024年全年公司利息收入29.49亿美元，利息支出29.31亿美元，净利息收入1800万美元[34] - 2024年全年公司总其他净收益9.55亿美元，总运营费用1.1亿美元，净收入8.63亿美元[34] - 2024年全年归属于普通股股东的净收入7.31亿美元，基本和摊薄后每股净收入均为0.93美元[34] - 2024年全年综合收入7.89亿美元，归属于普通股股东的综合收入6.57亿美元，基本和摊薄后每股综合收入均为0.84美元[34] - 2024年综合收益（损失）归属于普通股股东为6.57亿美元，各季度分别为 - 9300万美元、5.13亿美元、 - 9800万美元和3.35亿美元[37] - 2024年净利差和美元滚动收入归属于普通股股东为14.74亿美元，各季度分别为3.29亿美元、3.45亿美元、3.94亿美元和4.06亿美元[37] - 2024年调整后净利息和美元滚动收入为18.03亿美元，各季度分别为4.05亿美元、4.2亿美元、4.82亿美元和4.96亿美元[39] - 2024年投资证券平均资产收益率为4.70%，各季度分别为5.02%、4.54%、4.70%和4.53%[39] - 2024年平均总资金成本为2.28%，各季度分别为2.89%、2.52%、2.00%和1.58%[39] - 2024年平均净息差为2.42%，各季度分别为1.91%、2.21%、2.69%和2.98%[39] - 2024年经济利息收入为31.98亿美元，各季度分别为8.89亿美元、8.19亿美元、7.74亿美元和7.16亿美元[39] - 2024年经济利息支出为13.95亿美元，各季度分别为4.84亿美元、3.99亿美元、2.92亿美元和2.2亿美元[39] - 2024年第四季度，投资证券平均票面利率为5.03%，平均资产收益率为5.02%[41] - 2024年第四季度，回购协议平均融资成本为4.86%，TBA证券平均隐含融资成本为4.74%[41] - 2024年第四季度，经济有形普通股回报率（亏损）为 - 0.6%[41] - 2024年第四季度，利率互换平均名义金额（不包括远期起息互换）为394.83亿美元[42] - 2024年第四季度，平均短期美国国债成本为15.731亿美元，平均收益率为3.78%[42] - 2024年第四季度，平均短期美国国债期货成本为2873万美元，平均隐含收益率为4.40%[42] 资产与负债情况 - 截至2024年12月31日，有形每股账面价值为8.41美元，较9月30日的8.82美元下降0.41美元，降幅4.6%[4] - 截至2024年12月31日，投资组合总计733亿美元，其中代理抵押支持证券655亿美元[4] - 截至2024年12月31日，“风险”杠杆率为7.2倍，与上一季度持平[7][8][21] - 截至2024年12月31日，无抵押现金和代理抵押支持证券总计61亿美元，占有形股权的66%[7][8] - 截至2024年12月31日，利率互换、美国国债头寸等利率对冲工具占未偿还投资证券回购协议等的91%，9月30日为72%[23] - 公司投资证券销售净实现损失8800万美元，按公允价值计量的投资证券净未实现损失18.95亿美元[30] - 公司利率互换定期收入3.29亿美元，利率互换净收益8.9亿美元，利率互换期权净收益1800万美元[30] - 截至2024年12月31日，公司总资产880.15亿美元，总负债782.53亿美元，股东权益97.62亿美元[32] - 截至2024年12月31日，投资证券公允价值总计6.6348亿美元，成本总计6.9446亿美元，面值总计6.8431亿美元[41] - 截至2024年12月31日，净TBA投资组合公允价值为6861万美元，成本为6887万美元，账面价值为 - 26万美元[41] - 截至2024年12月31日，有形普通股每股账面价值为8.41美元[41] 股息分配 - 2024年第四季度宣布每股股息0.36美元，全年宣布每股股息1.44美元[4][7] - 2024年第四季度公司宣布向普通股股东每股分红0.12美元，该季度总计每股分红0.36美元；自2008年5月首次公开募股至2024年第四季度，公司已宣布普通股股息总计140亿美元，即每股48.64美元[27] - 2024年全年公司宣布普通股每股股息1.44美元[34] - 公司已在其网站公布2024日历年普通股股息和各系列优先股股息分配的税收特征[28] - 公司自成立以来已支付超过140亿美元普通股股息[49] 股权融资 - 2024年通过按市价发行普通股筹集净收益20亿美元，第四季度筹集5.11亿美元[7][8] 股东会议与信息发布 - 公司邀请股东、潜在股东和分析师参加2025年1月28日上午8:30的股东电话会议[44] - 公司使用网站、领英和X账户发布信息，投资者应关注这些渠道[51] 前瞻性声明与风险提示 - 新闻稿包含前瞻性声明，实际结果可能与预测有重大差异[52] 非GAAP财务信息 - 公司运营结果讨论包含非GAAP财务信息，如净利差和美元滚动收入等[53] - 净利差和美元滚动收入是对GAAP综合收益的调整[53] - 提供非GAAP指标可让财务信息使用者更透明了解公司决策信息[55] - 非GAAP指标中包含TBA美元滚动收入和利率互换定期结算有意义[56] - 排除溢价摊销成本的“追赶”调整能更体现投资组合当前盈利潜力[56] - 非GAAP指标应作为GAAP结果的补充，且可能与其他公司不可比[57] - 新闻稿包含GAAP综合收益（损失）与非GAAP“净利差和美元滚动收入”的调节[58] 普通股股数 - 2024年基本加权平均流通普通股股数为7.834亿股，各季度分别为8.828亿股、8.072亿股、7.4亿股和7.022亿股[37] - 2024年摊薄加权平均流通普通股股数为7.86亿股，各季度分别为8.865亿股、8.101亿股、7.419亿股和7.042亿股[37]

文章核心观点 AGNC Investment Corp.公布2024年第四季度及全年财务业绩，在有利的机构MBS投资环境下，公司2024年取得积极经济回报，未来有望延续良好态势 [6][7] 各部分总结 财务亮点 - 2024年第四季度通过ATM发行5320万股普通股，净收益5.11亿美元；全年通过ATM发行2.021亿股普通股，净收益20亿美元 [4][9] - 2024年经济回报率为13.2%，第四季度有形普通股权益经济回报率为 - 0.6%，由每股0.36美元股息和每股有形净资产账面价值下降0.41美元构成 [7][9] - 截至2024年12月31日，公司投资组合总计733亿美元，包括655亿美元机构MBS、69亿美元TBA证券和9亿美元CRT及非机构证券等 [9] - 第四季度每股净利差和美元滚动收入为0.37美元，全年为1.88美元 [9][33] - 第四季度宣布每股股息0.36美元，全年为1.44美元；自2008年5月首次公开募股至2024年第四季度，共宣布普通股股息140亿美元，每股48.64美元 [9][28] 管理层评论 - 进入2025年，公司对机构MBS持积极展望，美联储货币政策转向、通胀压力下降、利率波动缓和及收益率曲线变陡等因素有利，且机构MBS供应与投资者需求匹配，利差提供有吸引力回报机会 [6] - 公司2024年业绩展示了在机构MBS利差宽且稳定环境下产生强劲投资回报的能力，预计有利环境将持续 [7] 有形净资产账面价值 - 截至2024年12月31日，公司每股有形净资产账面价值为8.41美元，较9月30日的8.82美元下降4.6% [8][9] 投资组合 - 截至2024年12月31日，投资组合中30年和15年固定利率机构MBS和TBA证券分别占96%和不到1%，与9月30日持平；固定利率机构MBS和TBA证券加权平均票面利率为5.02%，高于9月30日的4.90% [10][11] 恒定提前还款率 - 截至2024年12月31日，公司持有的机构证券剩余期限加权平均预计CPR从9月30日的13.2%降至7.7%；第四季度加权平均CPR为9.6%，高于上一季度的7.3% [12] 资产收益率、资金成本和净息差 - 第四季度投资组合平均资产收益率（不含TBA头寸）为5.02%，高于上一季度的4.54%；含TBA头寸且不含“追赶”溢价摊销的平均资产收益率为4.80%，高于上一季度的4.73% [14] - 第四季度回购协议加权平均利率为4.86%，低于上一季度的5.41%；TBA头寸隐含融资成本为4.74%，低于上一季度的5.10%；综合加权平均资金成本为2.89%，高于上一季度的2.52% [15] - 第四季度年化净息差（含TBA头寸和利率互换且不含“追赶”溢价摊销）为1.91%，低于上一季度的2.21% [16] 杠杆 - 截至2024年12月31日，公司使用594亿美元回购协议、69亿美元净TBA美元滚动头寸和1000万美元其他债务为投资组合融资；有形净资产账面价值“风险”杠杆率为7.2倍，与9月30日持平，第四季度平均“风险”杠杆率也为7.2倍 [20] 套期保值活动 - 截至2024年12月31日，利率互换、美国国债头寸、利率期权和其他利率套期保值工具相当于公司未偿还投资证券回购协议、TBA头寸和其他债务余额的91%，高于9月30日的72% [22] 其他收益（损失） - 第四季度公司在其他收益（损失）中录得净收益3900万美元，即每股0.04美元，低于上一季度的4.4亿美元，即每股0.54美元 [25] 其他综合损失 - 第四季度公司录得其他综合损失1.79亿美元，即每股0.20美元，而上一季度为其他综合收益2亿美元，即每股0.24美元 [27] 非GAAP财务信息使用 - 公司运营结果除GAAP指标外，还包括“净利差和美元滚动收入”等非GAAP财务信息，旨在让财务信息使用者更透明了解管理层财务和运营决策信息 [46][47] - 非GAAP指标应作为GAAP指标补充，而非替代，且公司非GAAP指标计算可能与其他公司不可比 [49]