业绩总结 - AIG普通股股东应归属净收入为20亿美元，较2022年第三季度的27亿美元下降26%[2] - 调整后税后收入(AATI)为12亿美元，较2022年第三季度的6亿美元增长80%[2] - AIG在2023年第三季度向股东返还10亿美元，其中包括7.85亿美元的普通股回购和2.61亿美元的普通股和优先股股息[2] 业务表现 - 北美商业线净保费收入从3Q22增长5%至$3,138百万美元[12] - 北美个人保险净保费收入从3Q22增长59%至$2,757百万美元[12] - 国际商业线净保费收入从3Q22增长7%至$3,265百万美元[14] - 国际个人保险净保费收入从3Q22增长3%至$1,992百万美元[14] 财务状况 - AIG母公司流动性于2023年9月30日为36亿美元，较2023年6月30日的43亿美元下降[2] - 总债务和优先股占总资本比例为33.7%，较2022年底增加了10个基点[36] 资产情况 - 投资组合中固定收益证券（FMS）和抵押贷款及其他应收款占约90%，FMS的平均信用评级为A，92%为NAIC-1或NAIC-2[24] - AIG的商业抵押贷款（CML）组合占总投资资产的12%，具有约663美元的CECL准备金，91%的贷款评级为CM1或CM2[30] 调整后收入 - AIG第三季度调整后税后收入为644百万美元，同比增长79.6%[62] - AIG调整后税后每股收入为0.84美元，同比增长91.7%[62]

财务数据和关键指标变化 - 调整后税后收入为12亿美元,同比增长92% [14] - 综合净投资收益为33亿美元,同比增长29% [14] - 一般保险净投资收益为7.56亿美元,同比增长30% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一般保险承保收益为6.11亿美元,同比增长超过250% [15] - 一般保险不含灾害的事故年合并比率为86.3%,同比改善210个基点 [15] - 人寿与退休业务调整前税前收益为9.71亿美元,同比增长24% [17] - 人寿与退休业务保费及存款增长4%至92亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美商业线净保费增长5% [26] - 国际商业线净保费增长7% [33] - 个人保险净保费增长16%,主要受北美业务驱动 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续简化业务组合,出售Validus Re和Laya Healthcare等资产 [20][24] - 公司调整承保策略,减少高风险业务,提高承保纪律 [45][46][47][48][49] - 公司加强与再保险公司的战略合作,利用再保险降低波动性 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景充满信心,预计将实现10%以上的股本收益率 [56][57][58] - 管理层认为公司已做好准备应对社会通胀等挑战,并将继续优化组合 [44][45][46][51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Meyer Shields 提问** 对国际商业线保留金的管理和社会通胀的影响 [95] **Sabra Purtill 回答** 公司定期评估保留金,针对具体案件进行调整,并密切关注社会通胀趋势 [97][98][99] 问题2 **Gary Ransom 提问** 金融险业务的定价环境和公司的应对策略 [109] **David McElroy 回答** 公司在主险和超额险业务采取不同策略,在主险保持定价,在超额险更加谨慎 [113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123] 问题3 **Alex Scott 提问** 公司未来的资本管理计划,特别是与Corebridge分拆相关 [129] **Peter Zaffino 回答** 公司将优先使用Validus Re和Laya Healthcare出售收益进行股票回购,同时也会适当偿还债务 [131][132][133][134][135]

财务表现 - AIG 第三季度2023年度财报显示，总资产为5215.21亿美元，较上一年度略有下降[4] - AIG 第三季度2023年度净投资收益为355.6亿美元，较上一年度有所增长[7] - AIG 第三季度2023年度总收入为127.74亿美元，较上一年度有所下降[7] - AIG 第三季度2023年度净利润为27.47亿美元，较上一年度有所下降[7] - AIG 第三季度2023年度每股收益为2.83美元，较上一年度有所下降[7] - AIG 第三季度2023年度综合收益为-21.71亿美元，较上一年度有所下降[8] - AIG 第三季度2023年度总股东权益为432.13亿美元，较上一年度略有下降[4] - AIG 第三季度2023年度未实现投资损益为-491.8亿美元，较上一年度有所下降[8] - AIG 第三季度2023年度总负债为4783.08亿美元，较上一年度略有下降[4] - 2023年第三季度，AIG的净收入为27.47亿美元，较去年同期增长13.5%[10] - 2023年前9个月，AIG的净收入为43.51亿美元，较去年同期下降59.5%[13] - 2023年前9个月，AIG的现金及受限现金总额为20.34亿美元，较去年同期下降18.5%[15] - 2023年前9个月，AIG的经营活动产生的净现金为46.21亿美元，较去年同期增长16.6%[13] - 2023年前9个月，AIG的投资活动使用的净现金为40.72亿美元，较去年同期增加79.6%[13] - 2023年前9个月，AIG的融资活动使用的净现金为2.39亿美元，较去年同期减少84.3%[13] 公司交易 - 公司宣布将AIG Life Limited出售给Aviva plc，交易金额为4.6亿英镑。[23] - 公司已完成将Laya Healthcare Limited出售给AXA，交易金额为6.5亿欧元。[24] - 公司已将Validus Reinsurance, Ltd.出售给RenaissanceRe Holdings Ltd.，收到了27亿美元现金和价值约2.75亿美元的RenaissanceRe普通股。[25] - 公司已将Crop Risk Services出售给American Financial Group, Inc.，交易金额为2.34亿美元，实现了1.26亿美元的税前收益。[26] 公司业务 - 北美地区的总体保险业务包括美国、加拿大和百慕大的保险业务，以及我们的全球再保险业务，AIG Re[60] - 国际业务包括日本、英国、欧洲、中东和非洲、亚太地区、拉丁美洲和加勒比地区以及中国的区域保险业务[60] - 北美和国际业务包括商业线和个人保险线[61] - 个人退休业务包括固定年金、固定指数年金和变额年金[62] - 机构市场包括稳定价值包装产品、结构化解决方案和养老金风险转移年金等[64] - 其他运营主要包括AIG母公司和其他公司子公司持有的资产收入、与税收属性相关的递延税资产、公司费用和公司间消除、我们的机构资产管理业务以及我们的保险业务组合[65] 资产负债 - 公司在2023年第三季度实现了283.95亿美元的总资产，相比2022年同期的303.54亿美元有所下降[96] - 2023年第三季度，公司Level 3资产总额为2941.3亿美元，相比2022年同期的3035.4亿美元略有下降[97] - 2023年第三季度，公司债券可供出售总额为28647百万美元，净收益为251百万美元，净亏损为19百万美元[99] - 2023年第三季度，公司债券可供出售总额为1193百万美元，较上年同期238百万美元增长347百万美元[103] - 2023年前九个月，公司债券可供出售总额为3425百万美元，较上年同期486百万美元减少1124百万美元[104] - 2023年9月底，公司持有待售资产总额为140.18亿美元，其中包括债券、短期投资、现金等[79]

业绩总结 - AIG 2022年实现了事故年度综合比率为88.7%，承保收入20亿美元，较去年增加10亿美元[5] - Lexington业务连续四年实现净保费收入增长，连续17个季度实现两位数率增长，2023年上半年约20%的率增长[8] - AIG在第二季度将每股普通股股息提高12.5%，董事会还增加了75亿美元的股票回购授权[15] 业务发展 - AIG计划出售Corebridge的健康保险业务，预计将于2023年第四季度完成，预期收益将主要用于向股东支付特别股息[10] - AIG计划出售Corebridge的英国寿险业务，预计将在第三季度财报电话会议上宣布进一步消息[11] - 公司决定与Stone Point合作设立MGA，吸引其他资本，拓展高净值空间[46] 市场展望 - 日本市场对于AIG来说是一个具有增长和盈利机会的有吸引力市场[64] - AIG在日本市场连续八个月实现增长，看到有机增长和更多产品、能力[67] - 预计未来几个季度将有其他资本提供商加入MGA[48]

财务数据 - 2023年第二季度，AIG普通股股东应占净收入为15亿美元，较2022年第二季度的27亿美元减少46%[2] - AIG通过普通股回购和股息向股东返还了8.22亿美元[2] - AIG母公司于2023年6月30日的流动性为43亿美元，较2023年3月31日的39亿美元增加[2] - AIG在2023年5月宣布将Validus Reinsurance, Ltd.出售给RenaissanceRe Holdings Ltd.[2] - AIG在2023年6月通过Corebridge Financial, Inc.的二次发行筹集了12亿美元[2] 业务发展 - AIG在2023年7月将Crop Risk Services业务出售给American Financial Group, Inc.[2] - AIG在2023年7月与Stone Point Capital LLC合作成立了Private Client Select，为美国高净值个人保险提供管理总代理服务[2] 保险业务 - AIG的商业线净保费收入增长14%，事故年综合比率调整后为88.0%[9] - 北美商业线净保费收入从2Q22增长了18%，达到5.63亿美元[13] - 国际商业线净保费收入从2Q22增长了6%，主要受益于财产和Talbot业务的增长[15] 投资收益 - 个人退休和团体退休的净投资收益分别较2Q22下降了58%和12%[18] - 机构市场的总净投资收益从2Q22增长了429%，主要受益于基础投资组合净投资收入和替代投资[20] 贷款组合 - 公司的办公贷款组合总额为88亿美元，占总投资资产的3%[34] - 平均贷款价值比率为64%[34] - 纽约市是传统办公室贷款的主要集中地区，占46%[34]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后税后收入为13亿美元，摊薄后每股收益为1.75美元，同比增长26%，是自2007年以来AIG季度调整后每股收益的最佳结果 [7] - 综合净投资收入按APTI计算为33亿美元，同比增长31%；通用保险净投资收入为7.25亿美元，同比增长58% [8] - 第二季度向股东返还8.22亿美元，包括5.54亿美元的普通股回购和2.68亿美元的股息，季度普通股股息提高了12.5%；董事会批准将股票回购授权增加至75亿美元 [9] - 季度末母公司流动性为43亿美元 [9] - 年初至今，AIG综合年化调整后ROCE为9.1%，通用保险为11.8%，人寿和退休业务为11.4% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 通用保险 - 总保费收入为104亿美元，增长11%；净保费收入为75亿美元，增长11%，由全球商业业务增长13%带动，全球个人业务增长5% [24] - 北美商业净保费收入增长18%，排除Validus Re后增长13%，主要驱动因素包括零售财产增长超50%、Validus Re增长32%、Lexington增长18% [24] - 国际商业净保费收入增长6%，主要由财产增长34%、Talbot增长17%和全球专业业务中个位数增长带动 [25] - 全球商业续保率达88%，国际和北美均提高200个基点 [25] - 全球商业新业务约为11亿美元，北美商业排除Validus Re后新业务约为6亿美元，增长10%；国际商业新业务为4.85亿美元，增长5% [26][27] - 北美商业排除Validus Re后费率增长8%，排除工人赔偿后增长9%；国际商业费率增长9% [28] - 北美个人净保费收入增长17%，主要由PCG较低的配额分保推动；国际个人净保费收入增长1% [29][32] - 第二季度事故年综合比率（不包括巨灾）为88%，同比改善50个基点；全球商业为84.4%，同比改善90个基点；北美商业为85.1%，同比改善310个基点；国际商业为83.1%；全球个人为98.1%，同比增加170个基点 [33] 人寿和退休业务 - 调整后税前收入为9.91亿美元，同比增长33%；保费和存款超过10亿美元，同比增长42%，受固定指数年金产品创纪录销售的支持 [8] - 调整后细分股权回报率为12.2%，同比提高250个基点 [37] - 核心桥季度末资产负债表强劲，母公司流动性为16亿美元，财务杠杆率为28% [37] 其他业务 - 第二季度调整后税前亏损同比改善4100万美元，主要由于公司及其他业务改善8000万美元 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 年中美国财产巨灾定价同比上涨25% - 35%，由佛罗里达州推动；国际续约（由澳大利亚和新西兰带动）价格上涨20% - 50% [35] - 2023年上半年，行业已遭受超过500亿美元的保险损失，大部分由次级风险造成，使2023年成为经通胀调整后的第四高年份 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售Validus Re和AlphaCat给RenaissanceRe，预计第四季度完成交易，将进一步简化业务模式、降低波动性、提高资本效率 [11][13] - 出售Crop Risk Services给美国金融集团，2024年起该业务将不再影响AIG财务结果 [18] - 成立Private Client Select作为MGA，预计未来几个季度增加新的资本提供者，AIG将继续支持并建立其风险框架 [19][20] - 完成Corebridge普通股二次发行，获得12亿美元收益；Corebridge宣布并支付特别股息、完成股票回购，AIG净收益约5.4亿美元；AIG对Corebridge的持股比例降至约65% [21][22] - 继续探索Corebridge剩余股权的处置方案，Laya Healthcare出售进展顺利，预计近期公布积极结果；聘请顾问分析英国人寿业务的战略替代方案 [23] - 行业在巨灾损失管理和再保险市场面临挑战，AIG保持保守的风险偏好，维持与关键再保险伙伴的关系 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在困难市场条件下仍能实现高质量成果，战略优先事项取得重大进展，为未来发展奠定坚实基础 [6][7] - 对通用保险和人寿与退休业务的增长和业绩表现感到满意，将继续专注于提高承保盈利能力、简化业务模式、完成Corebridge运营分离和资本管理 [39][40] - 有信心在Corebridge剥离后实现10%以上的ROCE，预计通过持续的承保盈利改善、成本降低、运营分离和平衡的资本管理来实现这一目标 [39][54] 其他重要信息 - 第二季度进行了北美意外险详细估值审查（DVRs），审查了约20%的准备金；第三季度DVRs将覆盖近70%的准备金，包括金融线 [45][49] - 本季度有利的损失准备金发展为2500万美元，主要由北美商业线的1.67亿美元有利发展部分抵消国际商业线的6200万美元不利发展 [47][48] - 公司继续执行平衡的资本管理战略，目标是在Corebridge剥离后保持低20%的杠杆率和6 - 6.5亿股的股份数量 [38][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请简化说明北美商业业务的增长情况，排除价格增长和Validus的影响 - 公司整体增长良好，保留率上升，新业务出色且平衡，费率高于损失成本。北美地区，Validus Re增长32%，但并非其最大季度；Lexington增长18%，其中意外险增长40%，财产险增长35%；零售财产增长超50%，零售意外险业务高个位数增长；金融线业务下降超10%。国际业务方面，财产险增长强劲，Talbot增长17%，国际专业业务个位数增长，金融线业务持平 [59][60][61] 问题2：从长期来看，Validus Re和其他举措是否会降低北美地区的巨灾负担 - 公司通过重新承保减少了AIG包括Validus Re在内的总风险敞口，购买了世界级的再保险计划。出售Validus Re后，公司的尾部风险敞口和各回报期的巨灾损失都将减少，巨灾负担会下降 [63][64][65] 问题3：今年第一季度到第二季度，费率增长与损失趋势之间的差距有何变化 - 损失成本通胀仍为6.5%，公司各业务线每季度会根据通胀等因素对费率进行调整。第二季度费率环境强劲，北美排除工人赔偿后费率增长9%，国际为9%。零售财产、超额和剩余线以及专业业务是费率增长的驱动因素，北美金融线业务是费率增长的逆风因素。公司将谨慎部署资本，有信心在下半年继续推动利润率增长 [68][69][70] 问题4：Lexington专业意外险业务提交量大幅增加的原因是什么 - Lexington是公司最盈利的业务之一，团队致力于为分销合作伙伴和批发经纪人创造价值，积极寻求各业务线的业务机会。作为最大的批发承保商之一，因其卓越的承保能力受到多业务线的关注，并且公司已增加人员以承接更多业务量，预计这种增长将持续 [72][73] 问题5：请提供北美商业业务在排除Validus出售和核心业务后的预估利润率情况 - Validus Re在本季度对综合比率有超过100个基点的增值，但收购比率高于正常业务，损失比率略低。从整体业务来看，Lexington专业和财产业务比Validus Re更具增值性。过去三到四年，去年是Validus Re综合比率首次低于100%，预计其出售不会对业务产生重大影响 [76][77] 问题6：Corebridge剥离的精确门槛是多少 - 目前无法提供精确门槛。在当前董事会结构下，持股比例需降至45%以下；若修改董事会结构，降至50%以下即可 [84] 问题7：关于资本部署，能否提供最新想法和股份数量的指导 - 公司仍以之前设定的为基础，目前股份数量处于低700s水平。公司专注于确保子公司有足够资本推动增长，提高了股息，目标是保持低20%的杠杆率。主要的流动性将用于股票回购，与RenRe交易完成后将在市场上积极行动，目标是将股份数量降至6 - 6.5亿股 [87][88] 问题8：公司是否有能力在不使用战略行动所得资金的情况下，为通用保险业务（如Lexington）的增长提供资金 - 公司有能力支持增长。美国保险池的风险资本比率在470% - 480%之间，远高于400% - 420%的目标范围，通用保险业务有足够的能力支持增长 [91] 问题9：出售Validus和作物业务后，投资组合中是否还有其他部分需要进一步优化 - 公司大部分重大行动已完成，未来将重点关注个人保险业务，特别是超高净值业务的改善。日本业务需要更多数字化投资，全球意外与健康业务也将进行战略投资以实现增长和盈利改善 [94][95] 问题10：从长期来看，AIG的综合比率（包括其他费用）能否持续达到两位数ROE，损失比率是否还有改善空间 - 公司在改善投资组合方面取得了显著进展，未来运营模式将重点关注降低费用比率。个人保险业务的损失比率和综合比率仍有改善机会，但从提高ROCE的角度来看，费用将是关键因素 [98]

公司交易及合作 - 公司于2023年1月1日采纳了针对长期合同会计的FASB的有针对性改进标准(LDTI)[21] - 公司于2023年5月22日宣布与RenaissanceRe Holdings Ltd.达成协议，以27亿美元现金和约130万股RenaissanceRe的普通股出售Validus Reinsurance, Ltd.[22] - 公司于2023年5月2日宣布与American Financial Group, Inc.达成协议，以约2.4亿美元出售Crop Risk Services, Inc.[23] - 公司于2023年6月12日完成了对Corebridge普通股的二次发行，募集约12亿美元[25] - 公司于2023年6月26日回购了Corebridge普通股1220万股，总价值2亿美元[26] - 公司于2022年9月19日完成了Corebridge普通股的首次公开发行(IPO)，募集约17亿美元[27] - Blackstone Inc.于2021年11月完成了对Corebridge 9.9%的股权收购[28] - 公司于2022年12月14日宣布旗下子公司AIG Financial Products Corp.申请破产重组[29] 长期合同会计调整 - 公司在2023年采用了有关长期合同会计的有针对性改进标准，对MRBs进行全面回顾[40] - 根据新标准，公司对未来政策责任的贴现率做出调整，影响了净保费收入[45] 市场风险利益和资本市场假设 - 某些变量年金、固定年金和固定指数年金合同中包含与保证利益特征相关的市场风险利益（MRBs），这些利益我们与主合同分开，并按公允价值计量，其中某些变化确认在收益中[80] - MRBs的公允价值是基于与合同的预期寿命相关的保单人行为和资本市场假设来衡量的，这些贴现现金流投影主要包括相关费用和费用，当适用时[81] - 我们使用风险中性估值来估计我们变量年金、固定年金和固定指数年金合同中的MRBs的动态和复杂的预期现金流，这些估值是校准到可观察的利率和股票期权价格的[82] - 期望市场回报率、市场波动性、信贷利差、某些市场变量的相关性、基金表现和折现率等方面的资本市场假设对这些产品的基础现金流进行估计涉及判断[83] - 选项定价模型用于估计我们固定指数年金和寿险合同中嵌入衍生品的公允价值，考虑到未来指数增长率、股票指数的波动性、未来利率以及我们根据市场条件和保单人行为假设调整参与率和固定指数记账利率的能力[85] 投资资产情况 - 公司在2023年第二季度的财务报表中，债券可供出售的总额为31,627百万美元，其中包括各类债券和其他投资资产[94] - 公司在2023年第二季度的市场风险利益和净实现和未实现收益和损失中，债券可供出售的投资收益为121百万美元[95] - 公司在2023年第二季度的Level 3资产和负债中，购买、销售、发行和结算的总额为860百万美元[97] - 2023年上半年，公司债券可供出售总额为2232百万美元，较去年同期减少248百万美元，净结算为777百万美元[98] - 2023年上半年，公司转入Level 3的资产和负债分别为1百万美元和8百万美元，转出的资产和负债分别为9百万美元和14百万美元[101] - 2023年上半年，Level 3资产主要包括私人企业债券、住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券和抵押贷款债券/资产支持证券[103][106] 资产负债表情况 - 2023年6月30日，A公司长期债务的公允价值为50百万美元，合同本金为41百万美元，差额为9百万美元[130] - 2023年6月30日，A公司其他资产以非经常性基础计量的公允价值为12百万美元，记录的减值损失为8百万美元[131] - 2023年6月30日，A公司的抵押贷款和其他应收贷款的公允价值为48,000百万美元，持有的贷款总额为51,569百万美元[133] - 2023年6月30日，A公司可供出售证券中，企业债券的公允价值为133,303百万美元，净亏损为21,385百万美元[134] - 2023年6月30日，A公司持有的可供出售证券中，评级低于投资级或无评级的债券总额为17.8亿美元，占比8%[135] - 2023年6月30日，A公司持有的可供出售证券中，长期处于亏损位置且未记录信用损失准备的债券总额为188,176百万美元[137] - 2023年6月30日，A公司持有的到期日在1年或更短期限内的可供出售固定收益证券的公允价值为9,000百万美元[138] - 2023年6月30日，A公司出售的可供出售证券的公允价值总额为5.8亿美元，净实现损益为-3.41亿美元[139] - 2023年6月30日，A公司出售的可供出售证券中，与Fortitude Re资金相关的净实现损益为-5.4亿美元[139] - 2023年6月30日，A公司出售的可供出售证券中，长期处于亏损位置且未记录信用损失准备的债券总额为188,176百万美元[139]

财务数据和关键指标变化 - 调整后税后收入为12亿美元，摊薄后每股收益1.63美元，同比增长9% [6] - 综合净投资收入31亿美元 [6] - 一般保险净保费收入按固定汇率计算增长10%，承保收入约5亿美元，同比增长13% [6] - 事故年综合比率（不包括巨灾）为88.7%，较上年改善80个基点 [7] - 人寿与退休业务保费和存款达104亿美元，同比增长44% [7] - 第一季度向股东返还约8.4亿美元，其中普通股回购6亿美元，股息2.4亿美元 [8] - 第一季度末母公司流动性为39亿美元 [8] - 自第二季度起，普通股季度股息提高至每股0.36美元，增幅12.5% [8] - 第一季度调整后税前收入12亿美元，摊薄后每股收益1.63美元，按重述基础计算较去年增长9%，较原报告增长25% [37] - 综合净投资收入按APTI计算为31亿美元 [38] - 固定到期证券和贷款收入同比增加5.73亿美元，平均新资金再投资率为5.35%，收益率升至4.29% [39] - 一般保险调整后税前收入为12亿美元，较2022年第一季度增加3700万美元 [40] - 人寿与退休业务调整后税前收入为8.86亿美元，较2022年第一季度减少4800万美元 [41] - 其他业务调整后税前亏损为4.91亿美元，增加7000万美元 [42] - 季度末普通股每股账面价值为58.87美元，较年末增长7%，调整后账面价值为每股75.87美元，与年末基本持平 [43] - 杠杆率降至32.8%，较年末下降约1个百分点，不包括AOCI和Fortitude嵌入式衍生品的债务杠杆率为26.3% [43] - 2023年第一季度综合调整后ROCE为8.7%，其中一般保险为11.6%，人寿与退休业务为10.7% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 一般保险 - 总保费收入120亿美元，增长9%，净保费收入70亿美元，增长10%，主要由全球商业业务驱动 [11] - 北美商业业务净保费收入增长15%，其中Validus Re增长超40%，Lexington增长超25% [12] - 国际商业业务净保费收入增长6%，主要得益于财产、全球专业和意外险业务 [17] - 个人保险方面，北美个人净保费收入增长57%，国际个人净保费收入基本持平 [20][22] - 第一季度事故年综合比率（不包括巨灾）为88.7%，全球商业为84.9%，北美商业为85.7%，国际商业基本持平于83.7%，全球个人为98.6% [22][23] - 季度巨灾损失率为4.2%，即2.64亿美元 [23] 人寿与退休业务 - 调整后税前收入为8.86亿美元，调整后股权回报率为10.7% [25] - 保费和存款大幅增长，个人退休业务新业务强劲，集团退休存款增长19% [25][41][42] - 个人退休业务固定和固定指数年金销售创纪录，净流入综合账户13亿美元 [41][42] - 可变年金净流量为负 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际商业业务续保率提高，国际达到88%，北美达到87% [17] - 全球商业新业务超10亿美元，国际商业新业务超5.9亿美元，北美商业（不包括Validus Re）新业务超4.8亿美元 [18] - 北美商业（不包括Validus Re）费率第一季度增长7%，若排除工人赔偿则增长8%，国际商业费率增长8% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Stone Point Capital合作推出服务高净值和超高净值市场的MGA，预计第三季度正式推出 [26] - 出售Crop Risk Services给美国金融集团，售价2.4亿美元，2023年预计保留约8 - 9亿美元已赚保费 [27][28] - 评估出售Laya Healthcare，以精简Corebridge业务组合 [28] - 致力于实现10%以上的ROCE，推进承保盈利能力、业务模式简化、Corebridge分离和资本管理等方面工作 [30] - 未来业务模式将从多元化集团结构转变，减少重叠和分散的基础设施，预计母公司费用结构占保费的1% - 1.5%，实现约5亿美元成本降低 [31][32] - 持续执行二级发行以减持Corebridge股份，同时探索其他符合股东利益的选择 [9] - 金融行业竞争激烈，在大型账户公共董事及高级职员责任保险（D&O）市场，主要市场费率相对平稳，但高超额公共公司D&O费率下降超20% [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管保险行业复杂、市场波动和经济不确定，但公司在第一季度取得良好开端，战略和运营优先事项推动了强劲财务结果，有望实现长期价值创造 [5] - 预计一般保险全年将实现强劲的营收增长 [24] - 对个人保险业务的重新定位和增长前景充满信心，预计2023年净保费收入增长，损失率、获取率和运营费用将改善 [21] - 相信通过战略举措和资本管理战略，公司能够实现ROCE目标并实现长期盈利增长 [34] 其他重要信息 - 一般保险国际业务财务报告的1个月滞后在去年季度消除，对收益影响不大，但影响保费收入与2022年的比较 [35] - 采用某些长期产品会计标准变更（LDTI），2022年末累计影响使调整后权益增加15亿美元，总股东权益增加10亿美元 [36] - 投资组合基于保险业务负债状况构建，过去几年改善了风险状况，收紧投资准则并提高资产质量 [44] - 商业抵押贷款主要为优质房产的高级担保贷款，多元化程度高，平均贷款价值比为59%，债务偿付覆盖率平均为1.9倍 [45][46] - 截至3月底，商业抵押贷款总额为338亿美元，其中Corebridge为303亿美元，一般保险为35亿美元 [47] - 重点关注未来2年约20亿美元的美国办公室贷款到期情况，已与借款人就再融资或延期进行讨论 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净保费与总保费比率未变，基于当前财产巨灾市场动态和意外险业务表现改善，应看到公司保留更多总保费，能否解释 - 需考虑投资组合构成，Validus Re季度内总保费和净保费均有显著增长，再保险计划与承保组合相匹配，公司未改变风险偏好，未采取短期市场时机策略，建议观察全年情况 [52][53] 问题2: 北美个人业务的变化对国际个人业务有何影响 - 两者业务不同，北美私人客户集团是独特资产，预计净保费收入增长，因风险状况改善无需再进行大量配额分保；国际个人业务受COVID影响后正在复苏，两者无明显关联，但公司对两者均有信心并会持续投资 [55][56] 问题3: 个人业务向MGA转变是否意味着费用率会随时间下降，以及如何看待该业务中费用与损失的关系 - 今年净保费收入将大幅增长，因过去两年业务重新定位时购买了大量再保险和配额分保，导致净保费收入较低；随着与Stone Point合作及MGA模式推进，业务将更具盈利能力，无需再进行大量分保，预计2023年净保费收入增长、损失率改善，获取费用率和一般运营费用也将改善，整体综合比率将显著提升，2024年结果将继续改善 [59][60] 问题4: 从长期来看，公司业务组合的巨灾风险是否已达到理想水平 - 团队多年来在财产险业务承保方面表现出色，重新定位了投资组合，结合再保险策略，整体潜在最大损失（PML）同比下降，公司注重风险调整后的回报，将继续根据市场情况和客户需求进行调整 [62][64][65] 问题5: 考虑到宏观波动，如何看待公司的过剩资本，是否会保留更多资本以应对不确定性 - 公司在第一季度的资本策略执行良好，首要目标是确保保险公司子公司有足够资本支持增长，关注杠杆比率并保持在较低水平以提供财务灵活性；董事会提高股息显示了对盈利和流动性管理的信心；公司将继续评估财务灵活性以进行额外的股票回购，同时确保资产负债表能够承受动荡时期 [68][69][70] 问题6: 除了作物业务交易，是否还有其他目标业务单元可以进行类似的价值解锁交易以提高利润率和简化业务 - 作物风险服务业务出售是因为其受商品价格和产量驱动，规模很重要，公司认为该业务加入更大的企业能够实现其最大潜力；公司会持续评估投资组合，寻找能够提升AIG整体结构的领域，但作物业务交易具有特殊性 [72][73] 问题7: Corebridge分离的替代方案有哪些，这些方案如何为股东带来好处 - 二级发行仍是首选路径，但受市场条件影响；公司目标是逐步减持Corebridge股份，会考虑多种选择以实现股东价值最大化；如出售Laya Healthcare是专注Corebridge核心业务的举措，公司将根据进展提供更新 [76][77] 问题8: 公司给出了RemainCo公司费用占保费1% - 1.5%的指导，如何理解这一水平，相关投资是否会通过运营体现并反映在公司层面 - AIG 200的节省仍有超过50%将在2023年第二至第四季度实现；Corebridge分离后，约3亿美元的AIG公司费用将转移至人寿与退休业务；公司正在制定未来业务模式，预计母公司费用为2.5 - 3.5亿美元，剩余费用将根据业务模式进行调整；公司致力于实现5亿美元的成本降低，需确保各项举措按顺序推进，待分离有明确进展后，将实施目标运营模式 [79][80][82] 问题9: 若排除Validus Re作物业务，商业业务增长情况如何，Validus Re作物业务对商业业务同比增长的推动作用如何 - Validus对增长有重要贡献，但各季度情况不同，不能简单线性推断；作物风险服务业务增长为个位数，对净保费收入无贡献；公司预计全年商业业务将保持强劲增长，尽管各季度业务组合有所不同，但客户保留率、新业务、费率等指标表现良好 [84][85] 问题10: 其他公司提到商业财产市场在第二季度进一步走强，业务机会增多，公司是否有同样感受 - 公司也观察到商业财产市场在第二季度持续走强，早于第一季度；公司将专注于客户，确保创造价值，并准备在第二季度积极开展业务 [87]

公司财务状况 - AIG公司2023年第一季度总资产为5366.27亿美元，较上一季度增长2.7%[4] - AIG公司2023年第一季度总负债为4903.21亿美元，较上一季度增长2.5%[4] - AIG公司2023年第一季度净投资收益为35.33亿美元，较去年同期增长9.1%[6] - AIG公司2023年第一季度净亏损为8.7亿美元，较去年同期下降119.9%[6] - AIG公司2023年第一季度综合收益为3.82亿美元，较去年同期增长138.9%[7] - 2023年第一季度，AIG的净收入为负87亿美元，较2022年同期的456亿美元有所下降[10] - AIG在2023年第一季度的经营活动现金流为正497亿美元，较去年同期的39亿美元有显著增长[10] - AIG在2023年第一季度的投资活动现金流为负1474亿美元，主要受到可供出售证券和其他投资资产的净购买额的影响[10] - AIG在2023年第一季度的融资活动现金流为正817亿美元，主要受到保单持有人合同存款和提取的影响[10] - AIG在2023年第一季度的现金和受限现金为205.8亿美元，较去年同期的272.9亿美元有所下降[11] - AIG在2023年第一季度支付的利息为165亿美元，与去年同期的243亿美元相比有所减少[11] - AIG在2023年第一季度支付的税款为56亿美元，与去年同期持平[11] 会计准则变化 - 公司采用美国通用会计准则编制财务报表，其中关键会计估计包括损失准备、未来保单责任估值、市场风险福利估值、嵌入式衍生工具估值等[23] - 实际经验与估计假设的差异可能对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响[24] - 公司在2023年采纳了关于长期合同会计的目标改进标准，对传统和有限支付合同的责任和延迟政策获取成本进行了修改[32] - 2021年1月1日起，公司采用了新标准，对公司的累积其他全面收入和留存收益产生了影响，主要是由于MRBs的变化和折现率的调整[33] - 标准要求对所有与存款（或账户余额）合同相关的市场风险福利进行公允价值计量，并将与先前期间相比的变化记录在收入表内[35] - 标准还要求每个报告期末使用上中等评级（低信用风险）固定收益工具收益率更新未来保单责任的贴现率假设[37] - 标准简化了DAC的摊销方式，调整为在相关合同的预期期限内以恒定水平摊销，不再需要进行减值测试[41] - 公司在2021年1月1日采用LDTI标准后，对财务报表的影响包括资产、负债、股东权益等方面的变化[43] 业务部门划分 - AIG将业务分为四个运营部门：一般保险、人寿与退休、其他业务和分部信息[49] - 一般保险业务分为北美和国际两个运营部门，包括商业线和个人保险线[50] - 人寿与退休业务分为四个运营部门，包括个人退休、团体退休、人寿保险和机构市场[51][52][53] - 其他业务主要包括AIG母公司和其他企业子公司持有的资产收入、延迟税资产、企业费用和内部消除等[54] - AIG根据调整后的收入和调整后的税前收入来评估各业务部门的绩效[56] 投资情况 - 2023年第一季度，公司债券可供出售总额为28647百万美元，较上年同期增加了55百万美元[77] - 2023年第一季度，其他债券证券总额为1527百万美元，较上年同期减少了121百万美元[77] - 2023年第一季度，公司其他投资资产总额为2075百万美元，较上年同期减少了52百万美元[77] - 2023年第一季度，公司债券可供出售净投资收益为62百万美元[80] - 2023年第一季度，其他债券证券净投资收益为41百万美元[80] - 2023年第一季度，其他投资资产净投资收益为-51百万美元[80] - 2023年第一季度，保单持有人合同存款总额为5367百万美元，较上年同期增加了381百万美元[80] - 2023年第一季度，市场风险利益资产净额为0，净损失为87百万美元[80] - 2023年第一季度，衍生工具净损失为-15百万美元[80] 抵押贷款情况 - 商业抵押贷款占总贷款的比例为51,616百万美元，较上一季度增长[150] - 商业抵押贷款主要集中在纽约和加利福尼亚，分别占19%和11%[150] - 商业抵押贷款的债务服务覆盖率在2023年为1.2倍以上的占30,597百万美元[157] - 商业抵押贷款的贷款价值比在2023年大多数在65%以下[157] 再保险业务 - 截至2023年3月31日，总再保险资产为752亿美元，其中93%为投资级，7%为非投资级[190] - 2023年3月31日，Fortitude Re接管了AIG旗下多家子公司的遗留业务，涉及约280亿美元的准备金[182] - 2023年3月31日，资产支持Fortitude Re的资产总额为304.08亿美元，其中包括固定收益证券、商业抵押贷款、房地产投资等[183] - 2023年3月31日，Fortitude Re的资金托管安排对AIG的综合收入产生主要影响[187]

业绩总结 - AIG在2022年第四季度的调整后税前收入（APTI）为12亿美元，全年为44亿美元，显示出强劲的承保结果[40] - AIG的净收入在2022年达到102.47亿美元，较上年增长888百万美元[40] - 2022年全年综合比率为91.9%，较2021年的95.8%改善了3.9个百分点[120] - 2022年第四季度的综合赔付率为89.9%，较2021年第四季度改善2.5个百分点[60] - 2022年第四季度的每股摊薄收益（EPS）为0.25美元，较2021年第四季度的0.18美元增长了约39%[118] 用户数据 - 2022年第四季度净保费收入为56.1亿美元，较2021年第四季度的59.61亿美元下降，主要由于外汇影响[60] - 2022年全年净保费收入（NPW）为255.12亿美元，较2021年的258.90亿美元下降了约1%[120] - 2022年国际业务的净保费收入为131.48亿美元，较2021年的141.57亿美元下降了约7%[134] 投资表现 - 2022年总投资收入（GII）为34.06亿美元，较2021年第四季度的30.71亿美元增长了约11%[116] - 2022年全年总投资收入为14.28亿美元，较2021年的12.09亿美元增长了18.1%[185] - 2022年FMS - AFS投资收入的年化收益率为4.54%[47] - 2022年基础净投资收益率为1.43%，较2021年的1.57%有所下降[148] 未来展望 - 2022年公司计划将普通股数量减少至6亿至6.5亿股，同时保持杠杆率在低20%[56] - 2022年公司母公司流动性为37亿美元[51] 新产品和新技术研发 - 2022年第四季度固定年金和固定指数年金的销售表现强劲，推动个人和团体退休部门的销售活动[93] - 2022年个人退休和团体退休的保费和存款为$15,120百万，同比增长9%[148] 负面信息 - AIG的生活与退休业务的APTI在2022年第四季度为7.81亿美元，全年为27亿美元，较上年同期有所下降[40] - 2022年第四季度，北美个人保险的事故年综合赔付率恶化10.4个百分点，达到105.3%[65] - 2022年AIG的调整后税后收入为3,586百万美元，较2021年的4,430百万美元下降了19.2%[190] 其他新策略 - AIG在2022年成功完成Corebridge的首次公开募股（IPO），共发行8000万股，发行价为每股21.00美元，募集总额约为17亿美元[2] - 2022年公司回购股票总额为51亿美元，较2021年减少10%[48] - 2022年公司通过出售经济适用房业务降低了外部债务的利息支出[155]