财务数据和关键指标变化 - 本季度销售额同比增长8%，从4.04亿美元增至4.37亿美元，调整后持续经营业务摊薄每股收益增长71%，从每股0.31美元增至0.53美元 [6] - 调整后营业利润率为6.1%，高于上一季度的5.5%，与两年前疫情前相比，从5.6%提升至6.1%，但调整后收入同期减少1.27亿美元 [7] - 经营活动产生的现金流量为1600万美元，应收账款融资计划使用量持续减少，排除该计划影响，经营活动现金流量为2600万美元，过去6个季度持续经营业务经营活动现金流量总计1.42亿美元 [8] - 本季度销售额为4.366亿美元，同比增长8.2%即3300万美元，商业销售增长33%，政府销售下降15%，环比来看，商业销售下降3.6%，政府销售下降4.7% [12] - 本季度毛利率为18%，上年同期为17.2%，调整后毛利率为16.7%，上年同期为13.9%，商业业务毛利率为17.3%，政府业务毛利率为18.9% [13] - 本季度SG&A费用为4710万美元，占销售额的10.8%，排除110万美元调整后接近10.6%，较20财年Q2的疫情前水平低约1000万美元 [14] - 本季度净利息支出为40万美元，去年为130万美元，平均摊薄股数为3560万股，上年同期为3500万股 [15] - 公司资产负债表强劲，净债务为6180万美元，净杠杆率为0.4倍，宣布1.5亿美元股票回购授权，计划在约2年内全额使用 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - MRO服务需求强劲，客户关注维护供应链平稳运行，在价格谈判中给予支持 [6] - 零部件供应业务是利润率最高的业务，本季度销量稳定，但低于第一季度初德尔塔变种出现前的水平，部分维修分包商周转时间延长和货运延误导致部分销售从Q2推迟到Q3 [6] - 航空服务部门销售额增长8.9%，得益于商业市场复苏；远征服务部门销售额下降130万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场销售增长33%，但受德尔塔变种影响，零部件供应业务环比下降3.6% [12] - 政府市场销售下降15%，主要因去年同期向美国海军陆战队改装和销售两架C - 40飞机项目的活动水平较高，环比下降4.7%，受某些项目收尾和阿富汗活动减少影响 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本分配优先事项为：首先是对业务进行有机投资；其次是通过收购增加协同能力；最后是向股东返还资本 [11] - 宣布与阿联酋航空续签5年协议，为其33架737NG机队提供按小时计费的零部件支持；与Fortress Transportation and Infrastructure开展可持续发展倡议，将CFM56合作项目中USM销售的一定比例用于为客户购买碳抵消信用额度 [9] - 季度结束后，宣布与美国空军签订10年、价值3.65亿美元的合同，为欧洲的F - 16飞机提供 depot级维护和维修服务 [10] - 公司期望随着商业零部件需求完全恢复，实现利润率持续扩张；通过获得新的长期独家分销协议和客户对USM的兴趣增加，推动业务增长；利用在F - 16项目中的表现，扩大政府项目组合 [7][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 奥密克戎变种导致政府实施限制措施，影响商业客运流量，商业客运市场虽在复苏，但恢复之路并非一帆风顺 [5] - 目前奥密克戎变种未影响客户的维护计划，预计MRO活动将维持当前接近满负荷的水平，零部件供应业务更易受全球旅行限制恢复的影响，但预计新变种的影响将逐渐减弱，零部件需求最终会随着运营商补充库存而恢复 [16] - 公司对积压订单、零部件供应、机库负载和政府项目管道有信心，预计Q3销售额将实现环比增长，接近Q1水平 [17] 其他重要信息 - 电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，公司不承担更新陈述以反映未来情况或事件的义务 [3][4] - 会议将讨论某些非GAAP财务信息，公司收益报告中提供了这些非GAAP指标与最可比GAAP指标的调节表 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 商业业务33%的增长中，MRO、零部件分销和交易业务的增长情况如何？ - 增长较为均衡，零部件业务在Q4末和Q1初活动增加，德尔塔变种出现后有所下降，本季度相对稳定且较上一季度略有上升，MRO业务也相对稳定，大部分增长来自零部件业务 [20] 问题: 何时零部件分销或交易业务会出现更有意义的拐点，有哪些指标可提供信心和可见性？ - 全球大部分地区的去库存已基本完成，北美窄体飞机零部件需求已恢复，等待恢复的是国际市场，一旦国际边境持续开放、旅行限制解除，零部件业务需求将更稳定，但时间难以预测；随着市场完全重新开放，需求稳定后，由于货架为空且航空公司对持续飞行更有信心，USM材料需求将大幅增加 [22][23] 问题: 未来几年，USM需求可能超过更广泛的售后零部件需求的程度如何？ - 从市场角度看，亚洲等国际市场以及北美传统航空公司对USM的兴趣显著增加，但难以预测其增长路径和速度 [25] 问题: 如何看待奥密克戎变种对业务的影响以及Q3的增长预期？ - Q3的增长预期主要基于部分销售从Q2推迟到Q3，以及公司的积压订单情况；奥密克戎的应对措施比德尔塔更迅速、广泛，但预计每个新变种的影响持续时间会更短，公司对Q3的增长有信心 [28][29] 问题: 本季度滑出的收入金额是多少？ - 若产品按计划发货，公司本应处于之前提供的指导范围中间，但实际处于较低端 [31] 问题: 零部件业务中，窄体和宽体飞机的暴露情况是否有显著差异，宽体飞机利用率的改善是否是零部件业务的重要驱动因素？ - 零部件交易业务中宽体飞机暴露更多，且主要与货运相关，商业部分影响较小；更希望看到全球窄体飞机旅行持续增加，以推动零部件交易和分销业务全面复苏 [33] 问题: F - 16合同的爬坡情况、速度以及2022财年的增量贡献如何？ - 该合同预计在2023财年产生贡献，爬坡时间相对较短，但目前合同处理流程尚未完成，暂无明确可见性 [35] 问题: 股票回购授权的推进速度和使用情况如何，是否有其他投资机会？ - 资本分配优先顺序为有机投资、无机投资、向股东返还资本，公司认为目前有能力同时执行这三项；股票回购授权将在本季度开始，具体推进速度将根据市场条件和未来几个季度的机会情况确定，公司选择该授权金额是因为与其他机会相匹配，且认为可以在合理时间内完成 [38][39] 问题: 确认奥密克戎是否未影响MRO计划或积压订单？ - 是的，奥密克戎未对MRO计划或积压订单产生影响 [41] 问题: 在劳动力市场紧张的情况下，进入繁忙季度时对劳动力是否有信心？ - 劳动力市场非常紧张，且比疫情前更紧张，压力覆盖整个组织；但由于疫情前宣布并在疫情期间推进的举措，以及客户与公司合作使机库负载保持相对稳定，公司认为目前处于较好的位置，有信心满足生产计划，但这仍是日常关注的重点 [43][44]

合并销售额变化 - 2022财年第二季度合并销售额较上年同期增加3300万美元，增幅8.2%，主要因航空服务部门销售额增加3430万美元，增幅8.9%[114] 不同客户群体合并销售额变化 - 2022财年第二季度商业客户合并销售额较上年同期增加6350万美元，增幅32.7%；政府客户合并销售额减少3050万美元，降幅14.6%[114] 特定业务结束情况 - 2021年阿富汗业务贡献收入6700万美元，随着美国从阿富汗撤军，公司结束相关业务[116] 航空服务部门销售额变化 - 2022财年第二季度航空服务部门销售额较上年同期增加3430万美元，增幅8.9%，其中商业客户销售额增加6480万美元，增幅33.7%；政府和国防客户销售额减少3050万美元，降幅15.8%[119][120] - 截至2021年11月30日的六个月，航空服务部门销售额较上年同期增加1.063亿美元，增幅14.2%，其中商业客户销售额增加1.624亿美元，增幅44.9%；政府和国防客户销售额减少5610万美元，降幅14.5%[130][131] 远征服务部门数据变化 - 2022财年第二季度远征服务部门销售额较上年同期减少130万美元，降幅7.0%；毛利润增加170万美元，增幅63.0%[127] - 截至2021年11月30日的六个月，远征服务部门销售额较上年同期减少1900万美元，降幅34.1%；毛利润增加140万美元，增幅20.9%[135] 销售、一般和行政费用变化 - 2022财年第二季度销售、一般和行政费用较上年同期增加370万美元，增幅8.5%，占销售额比例保持在10.8%[128] - 销售、一般和行政费用较上年同期增加770万美元，增幅8.7%，占销售额的百分比从上年同期的11.0%降至10.8%[136] 有效所得税税率变化 - 2022财年第二季度持续经营业务有效所得税税率为27.5%，上年同期为26.5%[129] - 2021年11月30日止六个月持续经营业务的有效所得税税率为26.9%，上年同期为73.7%[136] 终止经营业务收入变化 - 2021年11月30日止六个月终止经营业务收入为30万美元，上年同期亏损680万美元[137] 流动资金和资本资源情况 - 2021年11月30日，公司流动资金和资本资源包括营运资金6.265亿美元，其中现金4270万美元[139] 循环信贷安排情况 - 循环信贷安排下的借款利率为欧洲美元利率加87.5至175个基点，或基准利率加0至75个基点[139] - 2021年11月30日，循环信贷安排下的未偿还借款为1.045亿美元，未偿还信用证约1210万美元，该安排的可用额度降至4.834亿美元[140] 政府支持计划资金情况 - 2021财年第一季度，公司通过《CARES法案》下的工资支持计划从美国财政部获得5720万美元，其中现金赠款4850万美元，低息10年期高级无抵押本票870万美元，本票于2021财年第四季度全额偿还[140] 应收账款出售情况 - 2021年11月30日和2020年同期，公司分别出售了1.584亿美元和2.431亿美元的应收账款，并分别向购买方汇出1.768亿美元和2.685亿美元[145] 股票回购计划情况 - 2021年12月16日，公司董事会批准了一项股票回购计划，可回购至多1.5亿美元的普通股，计划在未来约两年内充分利用该授权[146] 现金流量变化 - 2021年11月30日止六个月，经营活动产生的净现金为3340万美元，上年同期为6740万美元；投资活动使用的净现金为270万美元，上年同期为提供现金560万美元；融资活动使用的净现金为3010万美元，上年同期为3.829亿美元[147][148] 航空服务部门成本与毛利润变化 - 2022财年第二季度航空服务部门成本销售较上年同期增加2710万美元，增幅8.5%；毛利润增加720万美元，增幅10.8%[125]

财务数据和关键指标变化 - 与去年同期相比，销售额从4.01亿美元增长14%至4.55亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益从每股0.17美元增长206%至每股0.52美元 [5] - 本季度调整后营业利润率为5.5%，高于去年的2.5%和第四季度的5.2% [6] - 本季度销售额为4.551亿美元，同比增长14%或5430万美元 [10] - 本季度毛利润率为14.2%，去年同期为12.1%，调整后毛利润率为16.1%，去年同期为13% [10] - 本季度销售、一般和行政费用为4930万美元，占销售额的10.8%，排除约100万美元的遣散费后，接近销售额的10.6%，低于去年同期的11.3%和第四季度的11.2% [11] - 本季度净利息支出为70万美元，去年为160万美元 [11] - 本季度平均摊薄股数为3570万股，去年同期为3500万股 [11] - 持续经营业务经营活动产生的现金流为1750万美元，本季度应收账款融资计划减少了840万美元，净债务为8020万美元，净杠杆率仅为0.6倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空服务部门销售额增长19.8%，远征服务部门销售额下降1770万美元 [10] - 商业客户销售额增长52%，政府和国防客户销售额下降17% [5] - 从第四季度到第一季度，商业业务的连续增长为17%，整体连续增长为4% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场复苏推动航空服务部门销售额增长 [10] - 商业业务交易业务有明显的连续改善，但仍远低于疫情前水平 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过优化MRO运营、退出表现不佳的业务以及降低间接和管理成本，创造了运营杠杆 [6] - 公司预计随着航空公司继续关注支持航空旅行复苏的准备工作和维护健康的维护供应链，MRO活动需求将保持强劲 [14] - 公司认为随着时间的推移，通过获得更多项目和扩大现有业务，有能力发展政府业务 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19疫情持续影响，但公司积极势头持续，取得了稳健的季度业绩 [5] - 虽然复苏时间存在不确定性，但公司相信复苏将会发生，且自身处于非常有利的地位，拥有更强的资产负债表，政府和商业业务储备充足，运营杠杆将推动进一步的利润率扩张 [15] - 公司预计第二季度整体表现与第一季度相似 [15] 其他重要信息 - 公司宣布与Arkwin达成独家协议，分销发动机驱动和其他商业航空产品 [8] - 公司获得与能源部的合同，将737 - 700飞机改装为可在客运和货运模式之间快速转换 [8] - 公司与Volotea延长了组件支持计划 [8] - 公司在美军从阿富汗撤军行动中发挥了关键作用，WASS团队在36小时内运送约2000名美国大使馆人员至喀布尔国际机场 [9] - 公司正在结束与阿富汗相关的活动，预计本季度晚些时候完成，C130项目目前继续支持阿联酋的2架飞机 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度表现与第一季度相似是指营收还是利润？ - 公司表示目前认为上下波动，但说相似是指营收和利润都相似，且强调仍处于不确定环境中 [17][18] 问题2: 航空服务部门商业业务连续增长的原因，以及增长是否会持续，营收逆风是否主要来自WASS合同？ - 增长主要是由于商业业务需求，大部分由交易业务驱动，近期复苏步伐有所放缓，归因于商业客户预订量的回落；加拿大市场开放，预计未来会对业绩有贡献 [19][20] 问题3: 调整后毛利润率同比增长但环比下降的原因是什么？ - 是政府业务方面的业务组合问题，第四季度有一些事件推动了政府业务的超额盈利，导致环比从16.5%降至16.1%，但整体盈利能力仍良好，随着零部件业务的增长，将对利润率有积极影响 [21][22] 问题4: 与Fortress的合作关系趋势及预期如何？ - 合作关系良好，项目表现符合预期，Fortress是优秀的合作伙伴，该项目本季度已达到满负荷运营，预计全年保持稳定 [23][24] 问题5: 何时会看到飞机退役和USM可用性显著增加，目前市场情况如何？ - 最近几周有更多资产可供选择，但目前还不能称之为飞机退役/拆解显著增加的趋势，本季度的业务活动主要源于库存材料 [26][27] 问题6: MRO业务的增长是由于业务量还是价格上涨？ - 价格在过去几个季度保持稳定，公司与客户大多签订了长期合同；通过优化机库运营和布局，提高了机库内的运营效率 [28][29] 问题7: 本季度退出的合同对剩余项目业务有何增量风险，未来应如何看待这些风险？ - 公司对剩余项目组合有信心，该合同终止是一次性事件，很高兴与Volotea延长合作，该航空公司业务增长，与公司的业务量也随之增加 [30][31]

综合销售额变化 - 2022财年第一季度综合销售额增加5430万美元，增幅13.5%，主要因航空服务部门销售额增加7200万美元，增幅19.8%[99] - 2022财年第一季度商业客户综合销售额增加9200万美元，增幅52.5%；政府客户综合销售额减少3770万美元，降幅16.7%[99] 特定业务收入变化 - 2021财年阿富汗业务贡献收入6700万美元，随着美国从阿富汗撤军，公司已结束相关业务[101] 航空服务部门业务数据 - 2021年8月31日止三个月，航空服务部门商业销售2.672亿美元，增幅57.5%；政府和国防销售1.684亿美元，降幅13.2%；毛利润6090万美元，增幅36.5%[105] 远征服务部门业务数据 - 2021年8月31日止三个月，远征服务部门销售减少1770万美元；毛利润减少30万美元，毛利率从10.8%增至19.0%[109][110] 费用指标变化 - 销售、一般和行政费用增加400万美元，增幅8.8%，占销售额百分比从11.3%降至10.8%[110] 所得税税率变化 - 2022财年第一季度持续经营业务有效所得税税率为25.8%，上一年同期为21.5%[111] 流动资金和资本资源情况 - 2021年8月31日，公司流动资金和资本资源包括营运资金6.207亿美元，其中现金4880万美元[113] 经营、投资和融资活动净现金情况 - 2021年8月31日止三个月，持续经营业务经营活动净现金为1750万美元，上年同期为3980万美元；投资活动净现金使用490万美元，上年同期为170万美元；融资活动净现金使用550万美元，上年同期为3.479亿美元[119][120][121] 应收账款出售及汇款情况 - 2021年8月31日和2020年8月31日止三个月，公司分别出售8750万美元和1.29亿美元应收账款，并分别向购买方汇款9590万美元和1.476亿美元[118] 关键会计政策情况 - 2022财年第一季度公司关键会计政策应用无重大变化[123] 前瞻性陈述说明 - 报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异[124] 市场风险情况 - 公司面临市场风险包括信贷协议下的利率波动、外汇汇率变化和应收账款信贷损失[125] 汇率和利率风险影响 - 假设2021年8月31日止季度美元对外国货币贬值10%，对公司财务状况或持续经营无重大影响[126] - 2021年8月31日止季度利率风险无重大变化[126]

财务数据和关键指标变化 - 全年销售额从20.7亿美元降至16.5亿美元，下降20%；调整后持续经营业务摊薄每股收益从2.15美元降至1.31美元，下降39% [4] - 第四季度销售额从4.17亿美元增至4.38亿美元，增长5%；调整后持续经营业务摊薄每股收益从0.26美元增至0.47美元，增长81% [4] - 第四季度对商业客户的销售额增长3%，对政府和国防客户的销售额增长7%；环比总销售额增长7%，调整后摊薄每股收益增长27% [5] - 第四季度调整后运营利润率为5.2%，去年同期为3.2%，第三季度为5% [5] - 第四季度持续经营业务经营活动产生的现金为2350万美元，排除应收账款融资计划影响后为3330万美元 [6] - 第四季度销售额为4.376亿美元，同比增长5%或2110万美元 [10] - 第四季度毛利率为16.4%，上年同期为8.7%；调整后毛利率为16.5%，上年同期为13.6% [10] - 第四季度销售、一般及行政费用（SG&A）为4880万美元，调整后为4670万美元，较上年同期仅增加20万美元 [12] - 截至年底净债务为8340万美元，去年年底为1.973亿美元；净杠杆率仅为0.7倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - MRO业务在第四季度表现稳定，进入第一季度仍保持稳定；零部件业务在第四季度略有改善，本季度初零部件交易业务有明显改善 [19] - 航空服务部门销售额增长6.5%，远征服务部门销售额略有下降，主要因复合材料业务剥离 [10] - 商业活动毛利率为13.4%，政府活动毛利率为19.7% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内休闲飞行近期显著增加，公司认为这一趋势将持续，并是国际商务旅行复苏的领先指标 [14] - 除中国外，全球其他市场飞行活动滞后，影响了零部件业务的复苏速度；中国国内飞行已基本恢复，公司在中国市场取得创纪录业绩 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 疫情初期迅速降低成本，优化业务组合，包括整合设施、削减成本、退出或重组表现不佳的商业项目合同、剥离复合材料业务 [7] - 持续赢得新业务，与Fortress合作供应二手可用材料，获得海军后续合同，扩大与GE子公司Unison的分销关系，与霍尼韦尔达成独家维修协议，与联合航空签署多年协议 [7][8] - 专注资产负债表和营运资金管理，即使在市场低迷时也能产生现金，目前杠杆率低，为未来增长提供资金支持 [8] - 未来将继续投资数字化等举措，提高运营效率和差异化竞争力 [14] - 在MRO业务上，将更严格选择承接的工作，匹配熟练劳动力的可用性；零部件业务方面，USM市场有望超过疫情前水平，新零部件业务也将实现增长；商业项目业务将更有纪律地选择合同 [24][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国国内休闲飞行的增加是持久的，且是国际商务旅行复苏的领先指标，重型维修业务已出现良好复苏并有望持续 [14] - 尽管商业零部件供应业务复苏滞后，但近期已出现一些早期和适度的反弹迹象 [14] - 政府业务方面，预计增长速度将放缓，但过去的良好表现和成本削减措施使公司有能力继续抢占市场份额，政府业务储备依然强劲 [15] - 商业航空旅行复苏的路径和速度仍不确定，受德尔塔变种影响，公司不发布全年业绩指引；短期内，预计第一季度业绩与第四季度相似或略有改善；中长期来看，公司处于有利地位，将利用效率提升、优化的业务组合和强大的资产负债表推动增长和利润率扩张 [15][16] 其他重要信息 - 第四季度后，一项商业项目合同终止，预计在2022财年第一季度确认500万至1000万美元的减值损失，至此商业项目的重组行动基本完成 [11][12] - 过去一年的重组活动，包括剥离复合材料业务、关闭德卢斯重型维修设施、退出或重组某些合同，这些业务在疫情前的年化销售额约为1.4亿美元，随着商业市场复苏，这些业务不会恢复，但这些业务的退出推动了公司盈利能力的提升 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 回顾第四季度，分别谈谈MRO和零部件业务在本季度及进入第一季度的趋势 - MRO业务在第四季度相对稳定，进入第一季度仍保持稳定，通常夏季飞行时MRO业务活动会下降，但此次情况不同；零部件业务在第四季度略有改善，本季度初零部件交易业务有明显改善 [19] 问题2: 数据中是否存在货运业务的优势掩盖了客运业务更深层次的劣势 - 货运业务在整个疫情期间相对稳定，早期有一定增长，近几个季度保持平稳；目前美国航空旅行领先，客户消耗库存而非从供应商采购，预计未来几个季度二手和新零部件业务活动将增加；除中国外，全球其他市场飞行活动滞后，影响了零部件业务的复苏速度；中国国内飞行已基本恢复，公司在中国市场取得创纪录业绩 [21][22] 问题3: 展望航空服务各业务板块恢复到疫情前水平的情况，MRO和零部件业务分别需要什么条件才能使航空服务业务收入达到5亿 - 5.5亿美元 - MRO业务在疫情后将更严格选择承接的工作，匹配熟练劳动力的可用性，可能规模会变小，但盈利能力将提高；目前公司正在评估北美地区的业务布局，以更好地与劳动力供应相匹配；零部件业务方面，USM市场有望超过疫情前水平，新零部件业务也将实现增长；商业项目业务已进行了大量重组，规模小于疫情前，但公司仍将参与该市场，更有纪律地选择合同 [24][25][26] 问题4: 如何衡量MRO业务的机库利用率，目前处于什么水平；全球是否存在重型维修能力短缺的情况，这对公司市场份额有何影响 - 从业务布局来看，公司仍有大量产能，但实际产能取决于吸引全职熟练劳动力的能力；目前基于劳动力产能，公司接近满负荷运转；全球确实存在维修活动增加的情况，有大量延期维修工作未完成，存在重型维修能力短缺的情况，但公司将保持对承接工作的严格选择，以保持生产效率的提升 [28][29] 问题5: 近期利润率展望如何，是否还有计划实施的运营效率提升措施以提高利润率；2022财年开始时，是否面临特定的成本通胀压力点 - 公司已进行了大量结构性调整以提高利润率，大部分工作已完成；近期终止的合同也将有助于利润率提升；中长期来看，利润率的提升主要来自更盈利的零部件业务收入的恢复，以及数字计划带来的效率提升 [33] 问题6: 考虑到远征业务规模相对较小且利润率低于公司平均水平，是否会考虑该业务的战略替代方案 - 公司未公开讨论过此问题，但公司战略是成为一家航空服务公司，对于不符合该战略的业务，会持续评估 [35] 问题7: 第四季度调整后的商业利润率是多少 - 公司未单独披露调整后的利润率，但与GAAP利润率相近 [38] 问题8: 零部件业务在地理上是否存在差异，美国航空公司在库存管理方面的表现是否不同，预计库存消耗还需多长时间才会重新进入市场采购 - 除中国外，美国航空公司在库存消耗方面领先；近期美国运营商的新零部件和USM业务活动有明显增加；预计随着全球疫苗接种和航班恢复，其他市场也将经历类似的库存消耗和采购恢复过程 [40][41] 问题9: Fortress项目的贡献是否已达到满负荷运行水平，还需多长时间才能完全投入运营 - 该项目进展顺利，发动机引入进度符合预期，预订情况也符合预期，但本季度和第四季度的发货量尚未显著增加；预计第一季度发货量会有所增加，本财年晚些时候将达到满负荷运行水平 [43] 问题10: 提及的1.4亿美元是否涵盖了C - 40和商业项目的不利因素 - 这1.4亿美元仅指过去几个季度退出的业务活动，如关闭德卢斯设施、出售复合材料业务以及重组或退出的合同在疫情前的销售额，不涉及C - 40或其他前瞻性业务 [45] 问题11: 如果商业业务难以预测，对国防业务全年的预期如何 - 国防业务的可见性稍好，但公司不提供具体指导；部分合同可能需要重新竞标，存在一定不确定性，难以量化未来销售情况 [47] 问题12: 展望2022财年，零部件业务需求是否会低于飞机利用率；随着利用率的提高，USM业务是否会有更快的增长；如何看待零部件业务与飞机利用率之间的关系 - 市场存在被压抑的需求，预计库存消耗完后，零部件业务的复苏在初期将超过飞机利用率的增长，达到稳定状态后将与利用率同步增长；美国市场的复苏将早于国际市场，但目前难以准确预测具体时间 [49][51] 问题13: MRO业务是否开始看到行业将宽体机重型维修工作从亚洲（特别是中国）转回美国的趋势；如果出现这种趋势，公司是否有兴趣参与并增加产能以获取市场份额 - 目前尚无具体例子，但有相关讨论，公司与部分客户进行过沟通；公司历史上主要专注于北美窄体机业务，若现有客户希望将工作转回且公司有能力调配资源和找到技术劳动力支持，将持开放态度 [53] 问题14: 疫情前曾提及在零部件业务方面追求PMA作为增长机会，目前是否仍在考虑，如何看待这一机会 - 公司仍认为PMA应是业务组合的一部分，继续关注内部计划以及与其他PMA公司的合作机会 [55] 问题15: 政府业务方面，听说国防后勤局（DLA）的采购有压力，公司在2021 - 2022财年是否看到这种压力，其采购情况如何 - 公司确实看到DLA每周订单量有所下降，这归因于新政府将重点放在下一代平台的支出上，而不是上届政府关注的维持和战备方面；预计该业务增长将放缓，但公司签署的新分销协议将为该市场带来长期增长 [57] 问题16: 公司在阿富汗的业务情况如何，美军撤离是机会还是不利因素 - 公司在阿富汗有两个主要业务，一个项目正在重组，财务影响为中性至积极；另一个支持WASS合同的业务，目前尚不清楚撤离的影响；公司认为未来阿富汗的支持方式将发生变化，将寻求参与其中的机会 [59] 问题17: 除阿富汗外，WASS合同在全球范围内是否有增长机会 - 民主党政府倾向于更多地依靠外交手段，WASS在奥巴马政府时期表现良好；公司认为如果现任政府增加全球外交活动水平，WASS可能会受益，但目前尚未出现这种情况 [61] 问题18: 公司在PMA业务中更倾向于作为分销商，还是会投资工程资源自行开发PMA产品 - 公司将同时兼顾作为分销商和自行开发PMA产品 [62] 问题19: MRO业务未来“规模更小但更盈利”具体是什么样的情况 - 目前难以量化，公司倾向从劳动力和生产角度考虑；预计本财年工作时间减少，但单位时间收益提高；若能坚持以全职员工满足需求、调整业务布局以吸引更多全职员工并前往劳动力充足的地区，有望扩大产能并提高收益 [64] 问题20: 疫情期间公司宣布了许多交易、合资企业和客户关系，这些新业务相对于之前的航空服务业务规模如何，有多大的增量贡献 - 零部件业务方面，USM业务由于用户对售后市场材料的接受度可能提高以及Fortress等项目，新零部件分销业务在过去一年半宣布的业务恢复到疫情前水平后，有望超过疫情前的业务量；目前难以确定增长的速度和规模，但公司有更广泛的业务基础 [66] 问题21: 从Fortress或其他交易中，能否看出公司在发动机业务与机身业务方面的趋势，特别是在零部件方面 - MRO业务主要集中在机身维修，包括起落架部件；零部件售后市场主要集中在发动机，公司预计这一趋势将持续，认为供应发动机零部件有很大机会，使用售后市场发动机零部件可为客户在发动机大修时节省成本 [68] 问题22: 过去在分销业务上有投资，未来有何预期，疫情后是否有更多机会利用资产负债表进行投资 - 公司认为分销市场有很多有机投资机会，如一年前宣布的Unison交易进展符合预期，还有其他已宣布和正在筹备的项目；部分项目需要资本投入，部分不需要；与一些大型竞争对手相比，公司有强大的资产负债表可以利用，且分销是公司的核心业务 [70][71] 问题23: 2022财年预计在数字化方面投资多少 - 预计会有适度投资，部分将计入SG&A费用，使其略有增加；资本支出方面，去年较低，今年数字化投资将使资本支出高于去年，更接近历史水平 [72] 问题24: 2021财年公司产生了强劲的现金流，2022财年资本支出增加，能否分析一下2022财年自由现金流的关键影响因素，以及如何看待公司在正常情况下的现金转换情况 - 公司在成本和营运资金管理方面有了很大改善，体现在现金流效率上；2021财年库存是现金的重要来源，但2022财年预计不会有同样的表现，因为有新的材料投资机会；公司将继续管理营运资金和推动自由现金流，但会更注重新投资 [74]

财务数据和关键指标变化 - 本季度销售额为4.103亿美元，同比下降25.8%（1.428亿美元），主要因新冠疫情致商业客运飞行活动减少；环比增长1.7%，商业销售因MRO业务量增长7%，政府和国防销售因交付美国海军陆战队两架C - 40飞机的计划活动减少而下降3.3% [7] - 调整后持续经营业务摊薄每股收益从每股0.67美元降至0.37美元，同比下降45%；环比增长19%，反映持续的利润率改善进展 [3] - 调整后毛利率从13.9%提升至16.1%，运营利润率从4%提升至5%，过去两个季度调整后运营利润率已翻倍 [5] - 本季度经营活动产生现金1760万美元，第二季度减少库存2100万美元，继续专注营运资金管理 [11] - 季度末净债务为1.084亿美元，低于第二季度末的1.121亿美元和去年第三季度末的1.711亿美元；应收账款融资计划较去年减少3720万美元，从去年同期末的8560万美元降至4840万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 商业客户销售额同比下降42%，本季度商业销售环比增长7%，主要由MRO业务量驱动；零部件业务相对稳定，但本季度订单客户范围比第二季度更广 [3][4][7] - MRO业务从第二季度到第三季度维护活动增加，增长主要来自该业务；零部件业务方面，新零部件销售和USM零部件销售的客户基础有所扩大，客运市场部分客户回归 [16][17] 政府和国防业务 - 政府和国防客户销售额同比增长4%，本季度政府和国防销售占总销售额的49%；该业务过去一年表现良好，本季度继续实现同比增长 [3] - 本季度政府和国防销售环比下降3.3%，因交付美国海军陆战队两架C - 40飞机的计划活动减少 [7] 远征服务业务 - 毛利率从去年同期的0.4%提升至17%，主要因复合材料业务剥离和移动业务表现改善 [8] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 国内休闲旅行需求近期增加，公司对此感到鼓舞，预计第四季度有适度环比改善，随着疫苗分发和旅行限制解除，后续将持续改善 [12] - 国内商业业务方面，MRO和零部件业务距离疫情前水平仍有差距，但美国市场恢复速度快于国际市场 [38] 国际市场 - 国际市场恢复滞后，中国国内市场接近疫情前水平，但亚洲其他地区和欧洲市场相对于疫情前水平仍然疲软 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用当前成本结构推动利润率持续改善，随着收入恢复，将继续投资USM和分销业务，以及技术和数字化计划 [12] - 公司关注市场上潜在资产机会，若有合适机会，凭借强大资产负债表有能力执行 [51] - 在MRO业务中，公司更注重维护和扩大利润率，对承接工作更具选择性，专注在更小业务范围内提高吞吐量 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对商业市场整体复苏持乐观态度，预计随着疫苗分发和旅行限制解除，收入将逐步恢复，且有信心在疫情后成为更强大、更盈利的公司 [12][13] - 政府业务持续表现强劲，商业市场也出现早期复苏迹象，这增强了公司的信心 [13] 其他重要信息 - 第三季度初公司全面恢复工资和401(k)福利，即便如此，仍实现调整后运营利润率提升1个百分点，这得益于过去一年的成本削减、效率提升和业务组合重塑 [6] - 公司在本季度确认CARES法案工资支持的递延信贷，后续不再有相关收入；有880万美元与CARES法案相关的本票，预计在第四季度偿还；部分外国子公司仍有资格获得外国政府刺激措施 [9] - 本季度公司与美国司法部就空运业务虚假索赔法案调查达成暂定协议，支付约1150万美元和解金，本季度确认420万美元终止经营费用；此前已在去年第四季度退出空运业务 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q2到Q3商业业务中零部件和MRO业务的表现及增长情况如何？ - 商业业务环比增长7%，增长主要来自MRO业务，该业务从Q2到Q3维护活动增加；零部件业务相对稳定，但客户基础有所扩大，客运市场部分客户回归 [15][16][17] 问题2：USM业务的需求和供应情况如何？ - 货机市场的发动机和机身需求强劲，供应相对紧张；窄体机市场中，当前一代A320和737NG客户对USM的兴趣增加，供应也将增多 [19] 问题3：商业业务中服务的机队在国内和国际航线飞行的比例如何？ - 公司需进一步查看相关数据 [23] 问题4：利润率改善中，减少的间接成本和SG&A费用在复苏过程中的可持续性如何？ - 大部分间接成本和SG&A费用的削减在复苏过程中是可持续的，虽部分会随业务量恢复而增加，但大部分将保持 [24] 问题5：第四季度收入的环比和同比变化趋势如何？ - 预计第四季度较第三季度有适度环比改善，暂不确定是否能实现同比增长，但已很接近 [28] 问题6：MRO业务的积压订单、机库利用率和产能情况如何？ - 美国市场机库需求令人鼓舞，恢复速度快于国际市场；公司注重运营效率，将谨慎带回业务以保持过去几个季度的成果；当前业务包括为夏季旅游旺季做准备和处理递延维护工作，预计Q4到Q1机库不会出现典型季节性下降 [30][31] 问题7：MRO业务的劳动力成本压力如何？ - 整个疫情期间劳动力成本相对稳定 [33] 问题8：调整后毛利率在商业和国防业务中的差异如何？ - 商业业务毛利率略低于16.1%，国防业务略高于该水平，具体细节将在即将提交的文件中披露 [36] 问题9：商业业务在国内和国际市场相对于疫情前的恢复情况如何？ - 历史业务结构中，国内业务占比65%，国际业务占比35%；国内业务在MRO和零部件业务方面距离疫情前水平仍有差距；国际市场恢复滞后，中国国内接近疫情前水平，亚洲其他地区和欧洲市场疲软 [38] 问题10：Fortress交易对业务的贡献如何？ - 该交易预计将对USM业务交易结果有重要贡献，本季度贡献较小，预计下一财年将增长 [40] 问题11：调整后毛利率提升的具体驱动因素是什么？ - 公司采取了一系列措施，包括退出表现不佳的产品线和合同、整合设施、减少SG&A人员、部署技术等；MRO业务通过保留经验丰富的机械师和减少合同工提高了效率和利润率；零部件业务恢复后将进一步提升运营利润率 [44][45] 问题12：USM业务的零部件定价情况如何？ - 因竞争原因，暂不透露具体定价情况，不同资产类型价格差异较大 [47] 问题13：公司未来是否会申请其他政府补贴？ - 美国方面，鉴于公司表现和现金状况，未参与额外CARES资金项目；加拿大和荷兰的设施仍有相关项目，公司将持续评估是否申请 [49] 问题14：公司如何看待市场上的潜在资产机会？ - 公司密切关注市场，若有合适机会，凭借强大资产负债表有能力执行 [51] 问题15：客户结构在复苏过程中有何变化？ - 零部件业务中，过去几个季度主要由货运市场驱动，本季度客运市场大客户有有意义的询价和订单；MRO业务中，美国国内支持休闲旅行的业务活动增加，加拿大业务相对安静 [54] 问题16：政府业务中的INLA直升机合同表现如何，是否会开拓新区域或运营中心？ - INLA合同表现良好，客户满意；业务运营地点有一定变化，但整体收入和利润贡献稳定 [57] 问题17：是否有额外的国务院资金流入该合同？ - 目前情况不明，预计短期内不会有重大变化 [59] 问题18：疫情前提及的SG&A占销售额10% - 11%的目标是否仍适用？ - 随着业务复苏，该目标仍适用，收入恢复后SG&A占比将改善 [61] 问题19：DOJ和解协议是否已完成，有无后续事项？ - 与政府达成最终协议后和解将完成，目前仍需一些工作来敲定协议 [63] 问题20：航空公司外包业务增加时，公司在MRO业务上更注重收入增长还是利润率提升？ - 公司更注重维护和扩大利润率，对承接工作更具选择性，专注在更小业务范围内提高吞吐量 [66] 问题21：对利润率的关注是否会影响MRO业务与其他业务的协同效应和投资价值？ - 公司仍看好MRO业务与其他业务的联系，将继续提升MRO业务利润率，该市场竞争激烈，公司会持续关注 [69]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended November 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 1-6263 AAR CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-2334820 (State or other jurisdiction of i ...