文章核心观点 - 文章旨在比较汽车原始设备制造商行业中的艾里逊变速箱与摩丁公司 以确定哪家公司股票更具投资价值[1] - 分析认为 尽管两家公司均拥有强劲的盈利前景和最高评级 但基于估值指标 艾里逊变速箱是目前更优的价值投资选择[7] 估值方法与评级 - 分析模型结合了Zacks强力买入评级与价值风格评分来寻找价值投资机会[2] - 两家公司目前均拥有Zacks Rank 1（强力买入）评级 表明盈利预测修正趋势向好[3] - 价值评分通过市盈率、市销率、收益收益率、每股现金流等一系列关键指标来识别被低估的公司[4] 关键估值指标比较 - 艾里逊变速箱的远期市盈率为12.03 显著低于摩丁公司的45.63[5] - 艾里逊变速箱的市盈增长比率为1.21 低于摩丁公司的1.34[5] - 艾里逊变速箱的市净率为5.26 显著低于摩丁公司的10.24[6] 综合价值评估结论 - 基于多项估值指标 艾里逊变速箱获得价值评分A级 而摩丁公司获得价值评分D级[6] - 综合盈利前景与估值水平 艾里逊变速箱被视为当前更优越的价值投资选项[7]

行业概述 - 行业由设计、工程和制造汽车零部件的公司组成，产品涵盖动力总成、传动系统、金属成型、安全和结构技术，服务于电动、混合动力和内燃机汽车 [3] - 行业需求与汽车产量和车型组合紧密相关，主要服务于全球汽车制造商 [3] 行业核心挑战与动态 - 预计2026年美国新车销量将放缓至约1580万辆，同比下降2.4%，主要受高利率、较少厂商激励措施和家庭预算紧张影响 [4] - 新车平均交易价格接近5万美元，融资成本占家庭收入比例上升，抑制了买家活动 [4] - 向电动、混合动力及软件定义汽车的转型正在重塑行业，供应商面临提供轻量化结构、电动汽车专用传动部件、高级安全系统和集成电子产品的压力 [5] - 技术进步带来更高的成本强度，研发、熟练劳动力和生产线改造费用上升，成本管理、资本配置和供应链优化至关重要 [6] - 美国对部分进口汽车零部件征收25%的232条款关税，增加了成本波动性，并推动供应链区域化，这对拥有区域制造布局的大型供应商更有利 [7] 行业财务与市场表现 - 行业Zacks行业排名为第148位，处于所有240多个Zacks行业中的后39% [9] - 过去一年，行业当年盈利预期下调了15.5% [10] - 过去一年，行业股价下跌3.5%，而其所属板块和标普500指数分别上涨30%和17% [12] - 基于过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润比率，行业当前交易倍数为16.14倍，低于标普500指数的17.2倍和其所属板块的28.74倍 [15] - 过去五年，该比率最高为22.18倍，最低为7.94倍，中位数为14.30倍 [16] 值得关注的个股：Modine Manufacturing - 公司是热管理技术领域的多元化全球领导者，在暖通空调和数据中心终端市场的影响力日益增强 [19] - 其气候解决方案部门是关键增长引擎，受益于2025年对AbsolutAire、L.B. White和Climate by Design International的收购 [19] - 在数据中心冷却领域，新生产线推动2026财年第三季度数据中心销售额环比增长31% [19] - 管理层上调展望，预计数据中心收入同比增长超过70%，并将未来两年的多年增长预期上调至每年50-70%，为2028财年实现20亿美元收入目标奠定基础 [20] - 公司Zacks排名为第1位，市场对其2026财年和2027财年每股收益的一致预期分别意味着同比增长18%和39% [21] 值得关注的个股：Allison Transmission - 公司为中重型商用卡车和美国国防车辆生产全自动变速箱，将从全球国防预算增长中受益 [24] - 其3040MX平台是关键增长动力，已获选用于印度的FICV项目（未来20年价值超过1亿美元），并获得了为波兰步兵战车项目供应3040MX交叉驱动变速箱的新合同 [24] - eGen Power产品组合展示了其适应汽车行业动态变化的能力，特别是eGen Flex和eGen Force系列 [24] - 2026年1月完成对Dana非公路驱动与运动系统业务的收购，将扩大全球布局并接触新客户和市场 [25] - 公司Zacks排名为第1位，市场对其2026年收入和每股收益的一致预期分别意味着同比增长89%和26% [26] 值得关注的个股：Westport Fuel Systems - 公司是先进替代燃料系统和部件的开发商、制造商和供应商 [29] - 与沃尔沃的合资企业Cespira加强了其在低零碳运输领域的地位，其高压直喷系统已在欧洲、印度、南美、非洲和东亚使用 [29] - 公司通过战略剥离（如出售其轻型车业务）精简运营，专注于具有最强增长潜力的高压直喷技术及高压控制和系统业务 [29] - 已开始在剑桥的新研发制造基地和常州氢能创新制造中心投产，以支持其GFI燃料系统并推进氢能、压缩天然气和可再生天然气战略 [30] - 首批客户发货始于2025年12月，产能将在2026年第一季度提升，加强了其在中国快速增长的氢能商用车市场的地位 [31] - 公司Zacks排名为第2位，市场对其2026年盈利的一致预期意味着同比增长66% [31]

文章核心观点 - 艾里逊变速箱控股公司(ALSN)和福特汽车公司(F)作为Zacks排名第一的强力买入股票 因其估值具有吸引力且即将公布第四季度业绩 被列为值得投资者考虑的投资选项 [1] 艾里逊变速箱控股公司分析 - 公司是商用车和国防车辆变速箱的关键供应商 核心业务表现良好 利润率健康 近期战略举措增强了投资者信心 [3] - 上月完成了对德纳公司非公路驱动和运动系统业务的收购 形成了一个业务遍及29个国家、收入达数十亿美元的全球性企业 [3] - 过去三年股价飙升超过150% 显著跑赢了更广泛的指数以及Zacks汽车、轮胎和卡车行业49%的涨幅 [4] - 尽管预计2025财年销售额和每股收益将下降超过7% 但预计今年将实现高双位数反弹 分别达到新的峰值56.7亿美元和每股9.68美元 [7] - 预计在2024财年创纪录后出现收缩 但公司有望在2026财年实现扩张性反弹 达到新的财务峰值 [5] - 第四季度每股收益预期同比下降22%至1.56美元 但Zacks ESP显示公司可能超出预期 华尔街最准确的最新估计为1.68美元 比Zacks共识预期高出7.69% [6] - 公司提供接近1%的丰厚年度股息收益率 [5] - 股价接近52周高点116美元 但远期市盈率仍处于有吸引力的11倍 [7] 福特汽车公司分析 - Zacks ESP显示福特可能超越其第四季度每股收益0.17美元的预期 最准确的最新估计为0.19美元 上年同期每股收益为0.39美元 关税和电动汽车部门巨额亏损影响了其利润率 [9] - 在国内电动汽车销量方面保持第三位 仅次于特斯拉和通用汽车 2025年总汽车销量增长6%至220万辆 为2019年以来最佳年份 [10] - 为抵消关税影响 推出了爱国的“来自美国 为了美国”营销活动 允许公众以员工折扣价购车 同时降低了2024和2025年车型的成本以“规避”关税影响 [11] - 过去一年股价大幅反弹 上涨近50%至约13美元 过去三年已实现7%的正增长 [12] - 公司高级营销领导层表示 2026年的宣传重点将转向福特汽车的性能和能力 而非折扣或爱国定价主题 [12] - 股票以低于10倍的远期市盈率交易 预计2026财年每股收益将反弹至1.53美元 [13] - 预计这将帮助公司维持其诱人的4.35%年度股息收益率 因为其派息率将保持在50%以下 [13] - 公司年度股息为0.60美元 过去五年股息增长率为8.71% 过去五年股息增加次数为5次 派息率为44% [14]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月23日（星期一）美国东部时间下午5点举行2025年第四季度及全年财务业绩电话会议 [1] - 公司管理层将在会议上回顾该期间的财务表现 [1] - 宣布财务业绩的新闻稿将于2026年2月23日（星期一）市场收盘后发布 [1] 会议接入与回放信息 - 电话会议拨入号码：美国境内 +1-877-425-9470，国际 +1-201-389-0878 [2] - 电话会议将通过公司投资者关系网站进行网络直播，新闻稿也将发布在网站的“新闻稿”页面 [2] - 会议回放时间为美国东部时间2月23日晚9点至3月9日晚11点59分，回放拨入号码：美国境内 +1-844-512-2921，国际 +1-412-317-6671，回放密码为13757957 [2] 公司业务概况 - 公司是全球高性能移动和工作解决方案的领导者，致力于满足现代工业世界的需求 [1][3] - 公司通过两个业务部门运营：艾里逊变速箱和艾里逊非公路驱动与运动系统 [3] - 公司总部位于美国印第安纳州印第安纳波利斯，其制造的解决方案在基础设施、采矿、能源、农业、建筑、运输和国家安全等关键领域提供行业领先的价值主张 [3] - 公司拥有超过110年历史，业务遍及全球超过150个国家，是公认的可靠合作伙伴 [3]

核心预期与市场关注点 - 市场预期公司2025年第四季度营收为7.2246亿美元，同比下降9.2% [3] - 市场预期公司2025年第四季度每股收益为1.56美元，同比下降22.4% [3] - 实际业绩与市场预期的对比，是影响其短期股价的关键因素 [1] 盈利预测修正趋势 - 过去30天内，对公司当季的每股收益共识预期被上调了26.78% [4] - 这一上调反映了覆盖分析师在此期间集体重新评估了其初始预测 [4] Zacks盈利预测模型分析 - 公司的“最准确预估”高于“Zacks共识预估”，表明分析师近期对其盈利前景变得乐观 [12] - 这为公司带来了+7.69%的盈利ESP（预期惊喜预测） [12] - 该股票目前的Zacks评级为第1级（强力买入）[12] - 盈利ESP为正值且Zacks评级为第1级的组合，表明公司极有可能超出每股收益共识预期 [10][12] 历史盈利惊喜记录 - 在上一报告季度，公司实际每股收益为1.63美元，低于预期的1.95美元，带来-16.41%的负向惊喜 [13] - 在过去四个季度中，公司有三次超出了每股收益共识预期 [14] 同行业公司对比 - 同属Zacks汽车-原始设备行业的Patrick Industries，预计2025年第四季度每股收益为0.74美元，同比增长42.3% [18] - 预计其当季营收为8.6748亿美元，同比增长2.5% [19] - 过去30天内，对其共识每股收益预期下调了1.4% [19] - Patrick Industries目前的盈利ESP为+2.70%，但其Zacks评级为第4级（卖出），因此难以确定预测其将超出盈利预期 [19][20] - Patrick Industries在过去的四个季度中，每个季度都超出了每股收益共识预期 [20]

投资方法论与筛选工具 - 价值投资是一种在任何市场环境下寻找优质股票的流行方法 价值投资者通过分析关键估值指标来寻找他们认为被低估的股票 [2] - 除了Zacks Rank评级系统 投资者还可利用Style Scores系统寻找具有特定特质的股票 价值投资者会特别关注其中的“价值”类别 [3] - 同时获得“价值”类别A级评分和高Zacks Rank的股票 被认为是任何特定时刻下最佳的价值股选择之一 [3] 艾里逊变速箱控股公司估值分析 - 公司目前获得Zacks Rank 1评级 以及价值A级评分 [4] - 公司当前市盈率为10.31倍 显著低于其行业平均市盈率17.85倍 [4] - 在过去一年中 公司的远期市盈率最高为13.43倍 最低为9.25倍 中位数为11.03倍 [4] - 基于其估值指标和强劲的盈利前景 公司目前很可能被低估 被视为一个优质的价值股 [5]

核心交易与公司概况 - 艾里逊变速箱控股公司以约27亿美元完成对德纳公司非公路传动与运动系统业务的收购 [1] - 合并后的新实体将成为一家全球企业，年收入达55亿美元，业务遍布29个国家 [1] - 合并后公司总部位于印第安纳波利斯，旗下将设立两大业务部门：艾里逊变速箱和艾里逊非公路传动与运动系统 [2] 业务增长驱动因素 - 国防业务销售在2025年第三季度同比增长47%，受益于美国及海外项目的扩张 [4] - 3040MX平台成为关键增长动力，为印度未来步兵战车项目提供超1亿美元、为期20年的机会，并为波兰步兵战车项目供应传动装置 [5] - 国际公路市场是公司最大的未开发机会之一，渗透率极低，增长空间显著，包括在华新产能将提升在亚洲的竞争力 [7] - 在巴西等北美以外市场的部署显示出业务增长势头，德纳非公路业务的收购将进一步扩大全球覆盖面和客户群 [8] 技术创新与产品组合 - 客户认可公司先进技术，例如帕卡在其肯沃斯和彼得比尔特车型上标准化采用艾里逊的“停车空挡”节油功能 [9] - eGen Power产品组合（包括100S, 100D, 130S, 85S和130D e-axles）展示了公司适应汽车行业变革的能力 [9] - eGen Flex和eGen Force产品组合推动公司前景，其中eGen Force被美国莱茵金属选中用于可选有人战车项目，美国测试定于2026年，2029年开始生产 [10] 全球市场拓展战略 - 通过波兰WZM和土耳其FNSS等合作伙伴进行扩张，加强了在全球结构性增长的国防市场中的地位和覆盖 [5] - 通过“印度制造”倡议，与国有国防制造商AVNL签署谅解备忘录，计划在印度建立维护、修理和大修中心 [6] - 收购德纳非公路业务将带来更广泛的全球布局，并有机会接触更多客户和市场 [8] 股东回报与资本配置 - 公司宣布将季度股息提高8%，为连续第六年年度上调，自2019年以来季度股息累计增长超过80% [12] - 公司增加了10亿美元的股票回购授权，在2025年前九个月已回购价值超过2.83亿美元的普通股，剩余回购授权约12.4亿美元 [12]

市场宏观背景 - 当前牛市始于2022年秋季 已进入第三年 标普500指数在2025年上涨约16.5% 纳斯达克指数上涨约20.5% [5] - 牛市第三年通常回报温和 平均仅2.5% 但本轮第三年表现强劲 主要由大型科技股推动 [4] - 展望未来 宏观经济背景显示牛市仍有空间 支撑因素包括韧性经济增长 财政顺风 美联储支持以及稳健的企业盈利 [4] - 尽管2026年涨幅可能更为温和 但减税 放松管制和降低借贷成本带来的盈利顺风可能使涨势延续 [4] - 政策不确定性正在消退 对经济急剧下滑的担忧也在减弱 [4] Casella Waste Systems (CWST) 公司概况 - 公司成立于1975年 从单一卡车业务发展为市值63.7亿美元的巨头 [2] - 核心业务覆盖美国九个州 包括垃圾收集 有机废物处理 压缩天然气收集 垃圾填埋场运营以及特殊废物处理 [1] - 回收服务是其专长 包括零分类回收 床垫回收 食物垃圾处理以及季节性服务 [1] - 服务范围涵盖住宅和商业废物处理 为住宅提供路边收运和垃圾箱租赁 为农业 零售 建筑 学校 工业场所和市政机构等广泛行业提供服务 [6] Casella Waste Systems (CWST) 财务与市场表现 - 第三季度营收为4.854亿美元 同比增长18% 较预期高出900万美元 [7] - 第三季度非GAAP每股收益为0.42美元 较上年同期增长0.02美元 较预期高出0.10美元 [7] - 第二季度每股收益未达预期 曾引发投资者担忧 但第三季度业绩在营收和利润上均超预期 [7] - 股价近期回调源于市场对其近期中大西洋平台交易协同效应实现的担忧 但分析师认为这种担忧是暂时的 [8] - 当前股价为97.94美元 华尔街共识评级为“强力买入” 平均目标价117.29美元 暗示未来12个月有20%上涨潜力 [8] Casella Waste Systems (CWST) 投资观点 - Raymond James分析师Patrick Brown给予“强力买入”评级 目标价120美元 暗示一年内22.5%的上行潜力 [8] - 分析师认为第二季度财报后的负面股价反应过度 预计随着系统整合完成 协同效应实现以及并购策略执行 股价将反弹 [8] - 尽管公司比同行拥有更多并购选择权 但其估值溢价已收窄至过去十年最低水平之一 [8] Allison Transmission (ALSN) 公司概况 - 公司成立于1915年 现已发展成为自动变速器领域的行业领导者 是一家市值80亿美元的工业公司 [9] - 业务遍及全球 主要为商用和国防车辆提供技术 零部件和完整的变速器推进解决方案 [9] - 公司设计制造用于中型和重型车辆的全自动变速器 应用范围包括公路卡车 公交车 非公路车辆 重型设备以及战术国防车辆 [10] - 具体应用车辆包括消防车 救护车 工程车辆 垃圾收集车 多种巴士型号以及能源 采矿和非公路工程车辆 [11] Allison Transmission (ALSN) 财务与战略动态 - 第三季度总净销售额为6.93亿美元 同比下降16% 较预期低6170万美元 [13] - 第三季度每股收益为1.63美元 较预期低0.17美元 [13] - 公司于今年6月宣布将以约27亿美元收购Dana Incorporated的非公路业务 交易预计在近期完成 [12] Allison Transmission (ALSN) 投资观点 - Raymond James分析师Tim Thein给予“强力买入”评级 目标价115美元 暗示一年内17.5%的涨幅 [14] - 分析师认为Dana非公路业务交易即将完成 这将立即提升业绩 成为推动预期上调的催化剂 [14] - 其核心的公路和非公路市场正在触底 这为盈利预期上调创造了背景 近期美国经销商调查显示8级卡车订单活动有所改善 [14] - 尽管因Dana交易增加了杠杆 但预计公司将继续积极进行股票回购 为股价提供潜在需求支撑 [14] - 当前华尔街共识评级为“持有” 基于5份近期评测 平均目标价94.40美元 较当前股价97.90美元有3.5%的潜在下行空间 [14]

交易概述 - 艾里逊变速箱控股公司已完成对德纳公司非公路驱动与运动系统业务的收购，交易金额约为27亿美元 [1] - 合并后的公司将形成一家年收入达55亿美元的全球性企业，业务遍及29个国家 [1] - 合并旨在加速公司增长，并巩固其作为全球商业运输和工作解决方案提供商的地位 [1] 战略与市场定位 - 合并后的公司业务范围将覆盖基础设施、能源、农业、建筑和国家安全等领域，以满足对先进高性能移动和工作解决方案日益增长的需求 [1] - 公司旨在通过扩大的市场覆盖面和更广泛的高质量可靠产品组合，打造一个全球平台，从有机和无机增长中持续实现强劲的财务业绩 [2] - 公司总部仍设在美国印第安纳州印第安纳波利斯，由David Graziosi领导，并将以艾里逊品牌运营，下设两个业务单元 [2] 组织架构与运营 - 公司设立两个业务单元：艾里逊变速箱业务单元由Fred Bohley领导，艾里逊非公路驱动与运动系统业务单元由Craig Price领导，两人均向David Graziosi汇报 [2] - 业务单元领导层将分布在全球各地，以反映业务的全球性及本地洞察对客户和利益相关者的重要性 [2] - 组织架构调整旨在通过更深入的工程和技术专长，利用更多的本地采购、生产和服务，更好地服务扩大的客户群 [2] 财务与顾问 - 美国银行证券和毕马威分别担任艾里逊的财务和交易顾问，瑞生律师事务所担任法律顾问 [3] - 巴克莱银行、美国银行证券、花旗集团和摩根大通为此次交易提供了承诺融资 [3] - 爱德曼公司担任艾里逊的战略传播顾问 [3] 公司背景 - 艾里逊变速箱控股公司是高性能移动和工作解决方案的全球领导者，其产品服务于现代工业世界的需求 [4] - 公司通过战略收购增强实力，目前通过两个业务单元运营：艾里逊变速箱和艾里逊非公路驱动与运动系统 [4] - 公司为基础设施、采矿、能源、农业、建筑、运输和国家安全等关键领域提供行业领先的解决方案，业务遍布全球150多个国家，拥有超过110年的历史 [4]

交易完成公告 - 德纳公司已完成将其非公路业务以27亿美元的价格出售给艾里逊变速箱控股公司[1] - 该交易估值相当于非公路业务2025年预期调整后息税折旧摊销前利润的7.5倍[1] 战略转型与公司定位 - 此次交易是德纳持续转型战略的重要里程碑，标志着公司成为一个更专注的企业[1][2] - 公司未来将致力于为轻型车和商用车客户提供传统及电气化系统解决方案[2] 财务影响与资本配置 - 交易所得将使公司减少约20亿美元的债务，以实现其商业周期内净杠杆率1倍的目标[2] - 公司计划到2027年向股东返还10亿美元，自交易宣布以来已返还约6.5亿美元，较先前目标增加了5000万美元[2] - 此次剥离与成功的成本削减计划执行相结合，将强化资产负债表、提高利润率并降低业务复杂性[2] 业务与市场概况 - 德纳是全球移动市场高效推进和能源管理解决方案的设计和制造领导者，业务涵盖传统及清洁能源解决方案[8] - 公司2024年销售额约为77亿美元，在全球六大洲22个国家拥有28,000名员工[9] - 公司拥有悠久历史，并被Ethisphere评为“2025年世界最道德企业”之一，被《新闻周刊》评为“2025年美国最负责任公司”之一[9]