文章核心观点 - 艾里逊变速箱控股公司基本面强劲、增长前景良好，是有吸引力的投资机会，当前股价被低估，建议投资者买入 [1][2][13] 六个月表现 - 过去六个月公司股价上涨32.1%，跑赢Zacks汽车、轮胎和卡车板块18%的涨幅、Zacks汽车原始设备行业0.1%的回报率，同期标准普尔500指数上涨11.1% [1] 2024年业绩情况 - 2024年公司实现创纪录的净销售额32亿美元，得益于北美公路市场对其3000和4000系列产品的强劲需求，该市场收入同比增长15%至18亿美元 [5] - 国防部门销售额同比增长28%，达到十年来的最高水平2.12亿美元，因地缘政治不确定性推动全球国防开支增加 [6] - 2024年公司调整后自由现金流为6.58亿美元，得以减少债务超1亿美元，并向股东返还资本，已回购超2.5亿美元股票，过去五年季度股息增长67% [8][9] 业务拓展情况 - 公司正扩大产品组合以推动未来增长，宽体矿用自卸车项目带来每年1亿美元的收入机会，推出适用于重型和非公路车辆的6000系列变速箱，与徐工合作推出4000系列变速箱的升级版TerraTran [7] - 公司的e - Gen Power系列产品适应汽车行业变化，eGen Flex系列和eGen Force系列提升了公司前景 [8] 2025年业绩指引 - 预计2025年净销售额在32亿至33亿美元之间，受履带车辆应用需求增加和北美职业用车强劲需求推动 [10] - 预计净利润在7.35亿至7.85亿美元之间，2024年为7.31亿美元；调整后息税折旧摊销前利润预计在11.7亿至12.3亿美元之间，2024年为11.7亿美元；经营活动提供的净现金预计在8亿至8.6亿美元之间，2024年为8.01亿美元；资本支出预计在1.65亿至1.75亿美元之间；调整后自由现金流预计在6.35亿至6.85亿美元之间 [11] 盈利预测情况 - Zacks对公司2025年第一季度每股收益的共识估计为2.17美元，同比增长14.21%；对2025年每股收益的共识估计为9.22美元，同比增长10.95%；过去四个季度公司盈利均超过Zacks共识估计，平均超预期幅度为5.64% [12] 其他推荐股票 - 若对该领域投资感兴趣，可考虑达纳（DAN）、盖瑞特运动（GTX）和定制卡车一号源（CTOS），DAN目前Zacks评级为1（强力买入），GTX和CTOS评级均为2；Zacks对DAN、GTX、CTOS 2025年收益的共识估计分别意味着同比增长79.17%、17.92%、75% [14][15]

收入地区分布 - 2024年公司约77%的收入来自北美市场，通过全球约1600个独立经销商和经销商网点服务客户[176] - 2024年公司约77%的收入来自北美市场[284] - 公司通过全球约1600个独立经销商和经销商网点为客户服务[284] 劳动力成本与协议 - 2024年1月，公司与UAW Local 933批准了一项新的为期四年的集体谈判协议，将于2027年11月到期，预计劳动力成本将显著增加[177] 销售业绩与预期 - 2025年，公司预计净销售额将因某些产品提价、国防终端市场履带车辆应用需求增加以及北美强劲的行业需求而提高[177] - 2024年全年总净销售额为32.25亿美元，较2023年的30.35亿美元增长6%，各细分市场有不同变化[179] - 2024年全球非公路净销售额较2023年下降37%，主要受北美能源行业以及北美以外采矿和建筑行业需求下降影响[180] - 2024年净销售额为32.25亿美元，较2023年增长6%，主要因北美公路、国防和北美以外公路市场增长，部分被全球非公路和服务零件等市场下降抵消[197] - 2024年总营收32.25亿美元，较2023年的30.35亿美元增长6.26%[276] - 2024、2023、2022年总净销售额分别为32.25亿美元、30.35亿美元、27.69亿美元[344] 销售成本构成 - 2024年，公司销售成本中直接材料成本约占65%，间接费用约占27%，直接人工成本约占8%[184] - 截至2024年12月31日，约65%的销售成本由采购组件构成[253] 财务关键指标 - 2024年调整后EBITDA为11.65亿美元，调整后EBITDA占净销售额的比例为36.1%；调整后自由现金流为6.58亿美元[190] - 2024年净利润为7.31亿美元，占净销售额的23%；2023年净利润为6.73亿美元，占净销售额的22%[196] - 2024年销售成本为16.96亿美元，较2023年增长8%，主要因直接材料和制造费用增加，包括1300万美元的非经常性UAW合同签约激励[198] - 2024年毛利润为15.29亿美元，较2023年的14.7亿美元增长4%，但占净销售额百分比下降100个基点[200] - 2024年销售、一般和行政费用为3.37亿美元，较2023年的3.57亿美元下降6%[201] - 2024年工程研发费用为2亿美元，较2023年的1.94亿美元增长3%[202] - 2024年净利息费用为8900万美元，较2023年的1.07亿美元下降17%[203] - 2024年所得税费用为1.66亿美元，有效税率19%，较2023年费用增加，税率持平[205] - 截至2024年12月31日，公司可用现金及现金等价物为7.81亿美元，高于2023年的5.55亿美元[206] - 2024年和2023年公司分别对定期贷款进行了1.04亿美元和700万美元的本金还款[210] - 2024年公司经营活动产生现金8.01亿美元，投资活动使用现金1.47亿美元，融资活动使用现金4.27亿美元[217] - 2024年净利润7.31亿美元，较2023年的6.73亿美元增长8.62%[276] - 2024年末现金及现金等价物为7.81亿美元，较2023年末的5.55亿美元增长40.72%[273] - 2024年经营活动产生的净现金为8.01亿美元，较2023年的7.84亿美元增长2.17%[279] - 2024年投资活动使用的净现金为1.47亿美元，较2023年的1.29亿美元增长13.95%[279] - 2024年融资活动使用的净现金为4.27亿美元，较2023年的3.32亿美元增长28.61%[279] - 2024年末总资产为53.36亿美元，较2023年末的50.25亿美元增长6.2%[273] - 2024年末总负债为36.85亿美元，较2023年末的37.92亿美元下降2.82%[273] - 2024年末股东权益为16.51亿美元，较2023年末的12.33亿美元增长33.9%[273] - 2024年基本每股收益为8.40美元，较2023年的7.48美元增长12.29%[276] - 2021年12月31日股东权益为634美元，2022年为874美元，2023年为1233美元，2024年为1651美元[281] - 2024年普通股股息为每股1.00美元，2023年为每股0.92美元，2022年为每股0.84美元[281] - 2024年净收入为731美元，2023年为673美元，2022年为531美元[281] 风险因素与假设影响 - 假设当前销售激励组合下，销售激励10%的变化将使公司收益相应变化约800万美元；政府合同价格调整储备10%的变化将使收益相应变化约500万美元[223][224] - 假设折现率降低1个百分点，2024年12月31日设定受益养老金计划义务将增加约1300万美元，其他退休福利义务将增加约600万美元[239] - 假设高级有担保信贷安排的假定利率上升或下降1/8个百分点，若在2024年12月31日全额提取，每年将对利息费用产生约100万美元的影响[249] - 假设人民币、欧元、印度卢比和日元汇率总体上升或下降10%，每年将使公司税后收益相应变动约500万美元[252] - 假设铝和钢价格变动10%，每年将使公司收益分别相应变动约800万美元和1300万美元[254] 产品保修负债 - 截至2024年12月31日，公司合并产品保修负债余额为6700万美元[268] 经营和报告部门 - 公司有一个经营和报告部门，即车辆推进解决方案的制造和分销[288] 会计政策与核算方法 - 现金等价物是指原始期限为90天或更短的短期高流动性投资[291] - 对能够施加重大影响但无控制权的股权投资采用权益法核算，通常持股比例在20% - 50% [292] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，采用先进先出法确定成本[294] 资产减值测试 - 2024年年度无限使用寿命无形资产减值测试表明其公允价值很可能超过账面价值，无减值情况[232] - 2024年商誉减值测试表明报告单元公允价值很可能超过账面价值，无减值[305] - 2024年10月31日，公司对使用寿命不确定的无形资产进行年度减值测试，表明其公允价值很可能超过账面价值，无减值[307] - 2024年年度商誉和无限期无形资产减值测试表明无减值情况[360] 递延融资成本与服务收入 - 2024年、2023年和2022年递延融资成本摊销分别为300万美元、400万美元和400万美元[309] - 2024年、2023年和2022年可销售工程服务收入分别为1000万美元、2600万美元和2100万美元[316] 股权奖励计划 - 2024年2月公司董事会通过、5月股东批准2024年股权奖励计划，可发行普通股总数上限为385万股[326] 激励薪酬费用 - 2024年、2023年和2022年受限股票单位（RSU）激励薪酬费用分别为1300万美元、1100万美元和900万美元[330] - 2024年基于绩效的奖励激励薪酬费用为600万美元，2023年和2022年均为500万美元[331] - 2024年、2023年和2022年股票期权激励薪酬费用分别为700万美元、600万美元和400万美元[332] 会计指引采用 - 公司于2024年采用FASB在2023年11月发布的会计指引，对合并财务报表无影响但增加披露内容[336] 资产项目数据 - 2024和2023年12月31日存货总额分别为3.15亿美元、2.76亿美元[355] - 2024和2023年12月31日物业、厂房及设备净值分别为8.03亿美元、7.74亿美元[356] - 2024、2023、2022年物业、厂房及设备折旧分别为1.11亿美元、1.09亿美元、1.09亿美元[356] - 2024和2023年12月31日商誉账面价值分别为207.5亿美元、207.6亿美元[358] - 2024、2023、2022年无形资产摊销分别为1000万美元、4500万美元、4600万美元[359] - 2024年第二季度公司将2300万美元的在研研发项目重新分类为专有技术[358] - 预计未来五年无形资产摊销费用分别为2025年700万美元、2026年300万美元、2027年300万美元、2028年200万美元、2029年200万美元[361] 金融资产与负债 - 截至2024和2023年12月31日，公司没有任何三级金融资产或负债[365] - 截至2024年和2023年12月31日，公司金融资产和负债公允价值总计分别为6.80亿美元和4.53亿美元[370] - 截至2024年和2023年12月31日，公司持有的无公允价值的股权证券分别为700万美元和500万美元[370] - 截至2024年和2023年12月31日，公司长期债务总额分别为24.14亿美元和25.18亿美元[372] - 截至2024年和2023年12月31日，公司长期债务净额分别为23.95亿美元和24.97亿美元[372] - 2025 - 2029年公司长期债务本金支付分别为500万美元、500万美元、4.05亿美元、500万美元和5.05亿美元[372] - 2024年和2023年现金等价物公允价值分别为6.64亿美元和4.21亿美元[370] - 2024年和2023年可交易证券公允价值分别为1100万美元和2000万美元[370] - 2024年和2023年拉比信托资产公允价值分别为2000万美元和1800万美元[370] - 2024年和2023年递延薪酬义务公允价值分别为 - 2000万美元和 - 1800万美元[370] - 2024年和2023年衍生资产公允价值分别为500万美元和1200万美元[370] 高级有担保信贷安排 - 高级有担保信贷安排提供最高12.58亿美元的可变利率借款，包括5.14亿美元定期贷款和7.44亿美元循环信贷安排（扣除60万美元信用证）[249] - 截至2024年12月31日，公司持有利率互换合约，有效对冲与定期贷款相关的5亿美元可变利率债务，加权平均固定利率为2.81%，至2025年9月[249] 股票回购计划 - 公司董事会授权最高40亿美元的股票回购计划，2024年已回购约2.54亿美元，剩余约5.19亿美元额度[215]

文章核心观点 - 2024年第四季度艾里逊传动控股公司（ALSN）每股收益超预期且同比增长，季度营收创纪录，各业务板块表现有差异，公司还给出2025年展望 [1] 各业务板块表现 - 北美公路终端市场净销售额同比增长10.2%至4.19亿美元，超预期，因8类职业用车需求高和部分产品提价 [2] - 北美非公路终端市场净销售额从去年同期的500万美元降至200万美元，但超预期 [3] - 国防终端市场净销售额同比增长7.9%至6800万美元，符合预期，受履带车辆应用需求增加推动 [3] - 北美以外公路终端市场净销售额从2023年同期的1.28亿美元降至1.24亿美元，未达预期 [4] - 北美以外非公路终端市场净销售额下降63.2%至1400万美元，未达预期 [4] - 服务零件、支持设备及其他终端市场净销售额同比增长4.9%至1.69亿美元，超预期，因部分产品提价 [5] 财务状况 - 毛利润从去年同期的3.71亿美元增至3.73亿美元，主要受部分产品提价推动 [6] - 调整后EBITDA从去年的2.77亿美元降至2.7亿美元 [6] - 销售、一般和行政费用从去年同期的9200万美元降至8400万美元，工程研发费用同比持平为5400万美元 [7] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物从2023年的5.55亿美元增至7.81亿美元，长期债务从2023年的24.9亿美元降至23.9亿美元 [7] - 经营活动提供的净现金为2.11亿美元，调整后自由现金流从去年的1.86亿美元降至1.36亿美元 [8] 2025年展望 - 预计全年净销售额在32 - 33亿美元之间，2024年为32.3亿美元 [9] - 预计净利润在7.35 - 7.85亿美元之间，高于2024年的7.31亿美元 [9] - 预计调整后EBITDA在11.7 - 12.3亿美元之间，高于2024年的11.65亿美元 [9] - 预计经营活动提供的净现金在8 - 8.6亿美元之间，高于2024年的8.01亿美元 [9] - 预计资本支出在1.65 - 1.75亿美元之间 [10] - 预计调整后自由现金流在6.35 - 6.85亿美元之间，2024年为6.58亿美元 [10] 评级与其他推荐股票 - 艾里逊传动目前Zacks排名为2（买入） [11] - 吉利汽车（GELYY）和德纳公司（DAN）Zacks排名为1（强力买入），盖瑞特运动公司（GTX）Zacks排名为2（买入） [11] - 吉利汽车2025财年销售额和收益预计同比分别增长66.62%和149.31%，过去60天2025和2026财年每股收益预期分别提高15美分和38美分 [12] - 德纳公司2025年收益预计同比增长79.17%，过去30天2025年每股收益预期提高20美分 [12] - 盖瑞特运动公司2025年销售额和收益预计同比分别增长2.16%和17.92%，过去30天2025年每股收益预期提高1美分 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额达32亿美元，创历史新高 [10] - 2024年全年每股收益增至创纪录的摊薄后每股8.31美元，较2023年增长12% [13] - 2024年第四季度净销售额同比增长3%，达7.96亿美元，创第四季度纪录 [15] - 2024年第四季度毛利润为3.73亿美元，较2023年同期增加200万美元 [16] - 2024年第四季度净利润为1.75亿美元，较2023年同期增加500万美元 [17] - 2024年第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.7亿美元，2023年同期为2.77亿美元 [17] - 2024年第四季度摊薄后每股收益同比增长5%，至2.01美元 [18] - 2024年调整后自由现金流为6.58亿美元，第四季度调整后自由现金流为1.36亿美元，2023年同期为1.86亿美元 [19] - 2024年末净杠杆率为1.4倍，现金为7.81亿美元，可用循环信贷额度承诺为7.44亿美元 [20] - 2025年公司预计净销售额在32亿 - 33亿美元之间，净利润在7.35亿 - 7.85亿美元之间，调整后EBITDA在11.7亿 - 12.3亿美元之间，经营活动提供的净现金在8亿 - 8.6亿美元之间，资本支出在1.65亿 - 1.75亿美元之间，调整后自由现金流在6.35亿 - 6.85亿美元之间 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 北美公路市场 - 2024年全年净销售额达18亿美元，创历史新高，较2023年增长15% [10] - 2024年第四季度净销售额同比增长10%，主要受8类商用车辆需求强劲和部分产品价格上涨推动 [15] 国防市场 - 2024年全年净销售额同比增长28%，达2.12亿美元，创十年新高 [11] - 2024年第四季度净销售额同比增长8%，主要受履带车辆应用需求增加推动 [15] 北美以外公路市场 - 2024年全年净销售额达4.93亿美元，创历史新高 [12] - 宽体矿用自卸车项目带来每年1亿美元的增量收入机会，截至2024年底已实现约一半机会 [12][13] 服务零部件、支持设备及其他市场 - 2024年第四季度净销售额同比增长5%，主要受价格上涨推动 [15] 各个市场数据和关键指标变化 北美公路市场 - 2025年预计增长1%，预计中型市场需求较2024年疲软，8类商用车辆需求相对强劲 [33][44][46] 北美以外公路市场 - 2025年预计持平，市场背景具有挑战性，不同地区趋势不均衡 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资运营和供应链，以增加产品产量，预计2025年美国基础设施支出将推动8类商用车辆需求持续强劲 [10] - 公司通过扩大产品供应和利用地缘政治不确定性带来的机遇，预计国防市场将持续增长 [11] - 公司推出适用于宽体自卸车的6000系列变速箱，并与徐工合作推出TerraTran变速箱，以支持宽体自卸车市场增长，实现每年1亿美元的增量收入机会 [27][28][29] - 公司获得一份价值超过8000万美元的合同，为美国陆军及外国军事销售客户提供升级和新型X1100变速箱 [29] - 公司认为自身应获得与其他上市优质工业资产更相符的估值，将继续通过季度股息和股票回购计划向股东返还现金 [23][20][21] - 公司投资印度项目，以重置产能、提高运营效率，并在电气化领域进行有意义的投资，以应对市场竞争 [62][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司营收创纪录的一年，展示了公司对资本配置优先事项的承诺，2024年的业绩和2025年的指引表明公司将继续利用终端市场机会，推进增长计划 [31] - 公司致力于提供优质产品，满足客户对质量、可靠性和耐用性的需求，并将继续发展业务，履行提供全球最可靠和最有价值推进解决方案的品牌承诺 [24] 其他重要信息 - 公司会议电话、网络直播和当天下午的演示文稿可在公司投资者关系网站上查看，电话重播将持续至2月25日 [5] - 公司当天的许多言论包含基于当前预期的前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险影响，实际结果可能与当前表达的结果存在重大差异 [6] - 公司当天的一些言论包含美国证券交易委员会定义的非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，相关指标与最可比的公认会计原则（GAAP）指标的调节信息可在演示文稿和2024年第四季度收益新闻稿的附录中找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美公路市场2025年增长预期中，销量和价格因素的占比情况 - 公司在所有终端市场都实现了价格上涨，北美公路市场有大量长期协议到期并重新签订，新协议期限较短且每年有正定价，但公司不提供各市场具体定价情况；预计2025年北美公路市场销量同比下降，主要受中型市场影响 [33][34][36] 问题: 长期供应协议（LTSAs）除定价外的其他组成部分 - 绝大多数长期协议包含商品价格上下传导条款，约三分之二的铝和近80%的铝以及约三分之二的钢通过与原始设备制造商（OEM）的长期合同进行价格传导，协议中还有其他对公司和OEM客户都有利的组成部分 [38][41] 问题: 2025年北美公路市场销量假设中，中型和8类直卡的销量情况 - 预计2025年中型市场较2024年疲软，多家OEM和第三方预测机构观点一致；8类商用车辆需求相对强劲，行业整体产能预计无重大变化，库存情况与中型市场不同 [43][44][46] 问题: 2025年是否会将所有现金通过股息和回购分配给股东，以及2025年现金流指引情况 - 2024年第一季度偿还了1亿美元定期贷款，目前无需进行债务融资，最近的债务到期日为2027年10月；资本配置策略不变，首先会为业务的有机收入和盈利增长、新产品和技术开发提供资金，也会考虑战略收购，同时始终注重向股东返还资本，公司认为当前股价被低估，回购股票是很好的回报方式 [50][51][54] 问题: 外汇的逆风、顺风情况 - 公司传统上自然对冲程度较高，主要受资产负债表重估影响；2023 - 2024年外汇对EBITDA利润率影响接近100个基点，本季度外汇影响比平时更负面 [56][57][58] 问题: 担任首席运营官半年多来，发现的潜在投资增长机会和提高运营效率的领域，以及新政府政策对投资和效率的影响 - 公司宣布在印度进行投资，这将有助于重置产能、提高运营效率，该项目已开始投资并将持续到2026年；公司在电气化领域的投资使其在竞争中处于有利地位，公司大部分产品在北美采购和生产，符合新政府政策鼓励方向；公司希望恢复到疫情前的运营效率水平，但供应链仍面临挑战 [60][62][65] 问题: 北美以外公路市场指引的影响因素，以及该业务长期增长目标 - 2025年该市场预计持平，公司每年都设定两位数增长目标，但市场背景具有挑战性；在中国和印度生产的宽体矿用自卸车取得成功，2024年日本市场表现良好，但受澳大利亚法规和排放变化影响，2025年面临挑战；西欧卡车市场去年疲软，2025年预计与2024年相似，但公司在客车和轮式国防领域有望实现增长；巴西团队在南美校车市场取得突破，计划2025年继续拓展；东南亚业务活跃，但2025年预计商用车辆产量减少 [68][69][72] 问题: 与行业最佳工业企业相比，公司预计实现的内容增益水平，以及未来发展模式与历史的对比 - 公司能够跑赢市场，现金流稳定，不涉及波动较大的8类长途运输市场，30% - 40%的业务通过市政部门进行，在经济低迷时期仍有需求，且能够持续提高利润率；公司预计2025年利润率同比提高80个基点；与同行相比，公司估值仍有提升空间，认为应达到与优质工业企业相当的估值水平 [75][77][79] 问题: 2025年指导中，制造成本通胀的真实潜在通胀水平与产量下降导致的分摊生产成本情况 - 目前制造成本同比下降，但采购组件成本上升，原材料价格上涨和供应商协商提价带来成本压力；指导中包含通胀因素，也考虑了业绩因素，且预计工厂产量下降；2024年已承担了大部分美国汽车工人联合会（UAW）合同加薪，2025年协议的经济影响更接近正常通胀水平 [80][81][82] 问题: 指导中隐含的利润率扩张80个基点（中点）和价格上涨400个基点的情况下，最大成本构成以及固定成本吸收的贡献 - 400个基点的价格上涨应推动利润率提高250个基点，但由于销量下降约1亿美元，抵消了约90个基点；成本增加主要来自原材料压力，约三分之一来自原材料，三分之二来自直接材料采购的增值部分；工程研发和销售、一般及行政费用相对稳定，制造成本同比下降 [84][86][87]

业绩总结 - Q4 2024净销售额为796百万美元，同比增长3%[10] - Q4 2024毛利润为373百万美元，同比增长1%[10] - Q4 2024净收入为175百万美元，同比增长3%[10] - Q4 2024调整后EBITDA为270百万美元，同比下降3%[10] - Q4 2024经营活动提供的净现金为211百万美元，同比下降11.3%[13] - 调整后自由现金流为136百万美元，同比下降26.9%[13] 市场表现 - 北美公路市场的净销售额为419百万美元，同比增长10%[11] - 国防市场的净销售额为68百万美元，同比增长8%[11] 未来展望 - 2025年净销售额指导中，北美公路市场预计增长1%至1,752百万美元[17] - 2025年国防市场预计增长18%至212百万美元[17] - 2025年净收入（GAAP）预期在735百万至785百万美元之间[24] - 2025年调整后的EBITDA（非GAAP）预期在1170百万至1230百万美元之间[24] - 2025年净现金提供的经营活动（GAAP）预期在800百万至860百万美元之间[24] - 2025年调整后的自由现金流（非GAAP）预期在635百万至685百万美元之间[24] 费用预期 - 2025年所得税费用预期在185百万至195百万美元之间[24] - 2025年长期资产的增加预期在165百万至175百万美元之间[24] - 2025年折旧和摊销费用预期为123百万美元[24] - 2025年利息净费用预期为91百万美元[24] - 2025年股票基础补偿费用预期为29百万美元[24] - 2025年无形资产的摊销费用预期为7百万美元[24]

文章核心观点 - 艾里逊变速箱公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，年初以来股价表现优于标普500指数，当前Zacks评级为买入，但行业排名靠后；麦格纳公司即将公布财报，预计盈利同比增长但营收同比下降 [1][2][3][9][10] 艾里逊变速箱公司业绩情况 - 本季度每股收益2.01美元，超Zacks共识预期的1.93美元，去年同期为1.91美元，盈利惊喜为4.15%；上一季度实际每股收益2.27美元，超预期的2.01美元，盈利惊喜为12.94% [1] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收7.96亿美元，超Zacks共识预期0.60%，去年同期为7.75亿美元 [2] 艾里逊变速箱公司股价表现 - 年初以来公司股价上涨约5.6%，而标普500指数上涨3.1% [3] 艾里逊变速箱公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势对公司有利，当前Zacks评级为2（买入），预计股票短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为2.23美元，营收8.4314亿美元；本财年共识每股收益预估为9.22美元，营收34.3亿美元 [7] 行业情况 - 汽车原始设备行业在Zacks行业排名中处于后37%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 麦格纳公司情况 - 麦格纳公司预计2月14日公布2024年12月季度财报，预计每股收益1.46美元，同比增长9.8%，过去30天该季度共识每股收益预估下调1.5% [9] - 预计营收103亿美元，同比下降1.4% [10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年净销售额达32.25亿美元，同比增长6%，第四季度净销售额为7.96亿美元[2][4][6][23] - 2024年全年摊薄后每股收益为8.31美元，同比增长12% [2][3][4] - 2024年公司回购超2.5亿美元普通股，占已发行股份超3%，偿还1.01亿美元现有定期贷款债务[3] - 截至2024年12月31日，公司总资产为53.36亿美元，较2023年的50.25亿美元增长6.2%[25] - 2024年全年净收入为7.31亿美元，2023年为6.73亿美元，净收入占净销售额的比例分别为22.7%和22.2%[29] - 2024年全年调整后EBITDA为11.65亿美元，2023年为11.08亿美元，调整后EBITDA占净销售额的比例分别为36.1%和36.5%[29] - 2024年全年经营活动提供的净现金为8.01亿美元，2023年为7.84亿美元[27][29] - 2024年全年调整后自由现金流为6.58亿美元，2023年为6.59亿美元[29] - 公司预计2025年净销售额在32 - 33亿美元之间，净利润在7.35 - 7.85亿美元之间[12] - 公司预计2025年全年净收入在7.35 - 7.85亿美元之间，调整后EBITDA在11.7 - 12.3亿美元之间[34] 公司第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度毛利润为3.73亿美元，较2023年同期增加200万美元[7] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为8400万美元，较2023年同期减少800万美元[8] - 2024年第四季度工程研发费用为5400万美元，与2023年同期持平[9] - 2024年第四季度净利润为1.75亿美元，较2023年同期增加500万美元[9] - 2024年第四季度净收入为1.75亿美元，2023年同期为1.70亿美元[29] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.70亿美元，2023年同期为2.77亿美元[29] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为2.11亿美元，2023年同期为2.38亿美元[27][29] - 2024年第四季度调整后自由现金流为1.36亿美元，2023年同期为1.86亿美元[29] 北美公路终端市场业务线数据关键指标变化 - 2024年北美公路终端市场全年净销售额达17.52亿美元，同比增加2.23亿美元，第四季度净销售额为4.19亿美元，同比增加3900万美元[3][4][6] 国防终端市场业务线数据关键指标变化 - 2024年国防终端市场净销售额同比增长28%，增加4600万美元，第四季度净销售额同比增长8%，增加500万美元[4][6][11]

文章核心观点 - 2024年Allison Transmission全年净销售额达32亿美元创历史新高，摊薄后每股收益同比增长12%至8.31美元 公司预计2025年营收将再创新高 [1][2] 财务亮点 全年财务亮点 - 净销售额32.25亿美元 净收入7.31亿美元 摊薄后每股收益8.31美元 调整后EBITDA为11.65亿美元 经营活动提供的净现金为8.01亿美元 调整后自由现金流为6.58亿美元 [3] 第四季度财务亮点 - 净销售额7.96亿美元 净收入1.75亿美元 摊薄后每股收益2.01美元 调整后EBITDA为2.70亿美元 经营活动提供的净现金为2.11亿美元 调整后自由现金流为1.36亿美元 [4] 各终端市场净销售额 全年各终端市场净销售额 - 北美公路市场17.52亿美元 同比增加2.23亿美元 北美非公路市场800万美元 同比减少5500万美元 国防市场2.12亿美元 同比增加4600万美元 北美以外公路市场4.93亿美元 同比增加1600万美元 北美以外非公路市场9700万美元 同比减少700万美元 服务零件、支持设备及其他6.63亿美元 同比减少3300万美元 [5] 第四季度各终端市场净销售额 - 北美公路市场4.19亿美元 同比增加3900万美元 北美非公路市场200万美元 同比减少300万美元 国防市场6800万美元 同比增加500万美元 北美以外公路市场1.24亿美元 同比减少400万美元 北美以外非公路市场1400万美元 同比减少2400万美元 服务零件、支持设备及其他1.69亿美元 同比增加800万美元 [5] 第四季度财务结果 - 毛利润3.73亿美元 较2023年同期增加200万美元 主要因部分产品提价 但被较高的制造费用部分抵消 [6] - 销售、一般及行政费用8400万美元 较2023年同期减少800万美元 主要因无形资产摊销费用降低 [7] - 工程研发费用5400万美元 与2023年同期持平 [7] - 净收入1.75亿美元 较2023年同期增加500万美元 主要因销售、一般及行政费用降低 净利息费用降低和毛利润增加 但被不利的外汇因素部分抵消 [8] - 经营活动提供的净现金为2.11亿美元 较2023年同期减少2700万美元 主要因较高的运营营运资金融资需求和较高的现金所得税 [9] 第四季度非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA为2.70亿美元 较2023年同期减少700万美元 [10] - 调整后自由现金流为1.36亿美元 较2023年同期减少5000万美元 主要因经营活动提供的净现金减少和资本支出增加 [10] 2025年全年业绩指引 - 预计净销售额在32亿至33亿美元之间 净收入在7.35亿至7.85亿美元之间 调整后EBITDA在11.7亿至12.3亿美元之间 经营活动提供的净现金在8亿至8.6亿美元之间 资本支出在1.65亿至1.75亿美元之间 调整后自由现金流在6.35亿至6.85亿美元之间 [11] 净销售额增长原因 - 北美公路终端市场净销售额增加2.23亿美元 主要因8类职业和中型卡车需求强劲以及部分产品提价 [13] - 国防终端市场净销售额增长28% 主要因履带车辆应用需求增加 [13] - 北美以外公路终端市场净销售额增加1600万美元 主要因亚洲需求增加和部分产品提价 但被欧洲需求降低部分抵消 [13] - 服务零件、支持设备及其他终端市场净销售额增长5% 主要因部分产品提价 [13]

文章核心观点 Allison Transmission宣布与土耳其授权制造商HST Otomotiv续签二期合同，为土耳其武装部队下一代T - 155 Firtina 155毫米自行火炮提供Allison X1100 - 5A4交叉驱动变速器，预计为公司国防终端市场带来每年1亿美元的增量收入 [1] 合作情况 - Allison Transmission将与HST Otomotiv继续合作，二期合同是基于一期成功合作基础上签订 [1] - 二期合同预计为公司国防终端市场带来每年1亿美元的增量收入 [1] 产品优势 - 公司为土耳其武装部队提供可靠、耐用的推进解决方案，其世界级交叉驱动变速器能让车辆在复杂地形行驶更快，增强士兵保护 [2] - Allison X1100™交叉驱动变速器适用于45至63吨的重型履带式战车，有四个前进档、两个倒档，采用交叉驱动设计，将转向和制动集成到一个紧凑坚固单元中 [2] - X1100 - 5A4变速器能使车辆在较低发动机转速下高效运行，满足包括国防行动在内的恶劣工况要求 [2] 交付情况 - 2024年一期合同中，10台变速器已成功交付土耳其用于下一代Firtina火炮集成 [3] - 二期合同将额外提供32台变速器，预计2026年第一季度开始交付 [3] - 预计为土耳其武装部队开发140 - 160辆Firtina火炮 [3] 公司介绍 - Allison Transmission是商用和国防车辆推进解决方案的领先设计和制造商，也是全球最大的中重型全自动变速器制造商 [4] - 公司产品应用广泛，包括公路车辆、巴士、房车、非公路车辆和设备以及国防车辆等 [4] - 公司1915年成立，总部位于美国印第安纳州印第安纳波利斯，业务覆盖150多个国家，在荷兰、中国和巴西设有地区总部，在美国、匈牙利和印度有制造工厂，全球有工程资源和大约1600个独立经销商和代理商网点 [4]

文章核心观点 - 即将发布的艾里逊变速箱（ALSN）报告预计显示季度每股收益增长，分析师对营收、各细分市场净销售额有预测，且股价表现优于部分指数，评级为买入 [1][7] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益为1.93美元，同比增长1.1% [1] - 分析师预测营收为7.9122亿美元，同比增长2.1% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估向上修正1.2% [2] 细分市场净销售额预测 - “北美公路终端市场净销售额”预计达3.9527亿美元，同比增长4% [5] - “北美非公路终端市场净销售额”预计为157万美元，同比下降68.7% [5] - “服务零件、支持设备及其他终端市场净销售额”预计达1.579亿美元，同比下降1.9% [6] - “国防终端市场净销售额”预计为6793万美元，同比增长7.8% [6] - “北美以外非公路终端市场净销售额”预计达3705万美元，同比下降2.5% [7] - “北美以外公路终端市场净销售额”预计为1.3554亿美元，同比增长5.9% [7] 股价表现与评级 - 过去一个月，艾里逊变速箱股价回报率为3.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为2.1% [7] - 目前ALSN的Zacks评级为2（买入），暗示近期可能跑赢整体市场 [7]