季度业绩表现 - 公司季度每股收益为9.11美元 超出Zacks共识预期9美元 同比增长6.8%（从8.53美元）[1] - 季度营收达43.4亿美元 略低于Zacks共识预期0.1% 但同比增长4.1%（从41.7亿美元）[2] - 过去四个季度中 公司三次超过EPS预期 两次超过营收预期[2] 市场表现与预期 - 年初至今股价累计上涨0.9% 跑输标普500指数8.1%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为3（持有） 预计短期表现与市场持平[6] - 下季度共识预期为每股收益9.27美元 营收44.3亿美元 本财年预期每股收益37.54美元 营收176.4亿美元[7] 行业比较 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前5% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上[8] - 同业公司TPG Inc预计季度每股收益0.45美元 同比下降8.2% 营收预期4.716亿美元 同比增长2.8%[9][10] 业绩波动因素 - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论[3] - 盈利预测修订趋势显示混合信号 近期可能出现调整[6] - 行业前景对个股表现具有实质性影响[8]

Ameriprise Financial Second Quarter 2025 Conference Call July 24, 2025 © 2025 Ameriprise Financial, Inc. All rights reserved. Forward-looking statements Some of the statements made in our July 24, 2025 earnings release and/or in this presentation constitute forward-looking statements. These statements reflect management's estimates, plans, beliefs and expectations, and speak only as of July 24, 2025. These forward-looking statements involve a number of risks and uncertainties. A list of certain factors that ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度摊薄后GAAP每股收益为10.73美元，去年同期为8.02美元；调整后运营每股收益为9.11美元，同比增长7% [2][7][8] - 调整后运营净收入增长4%至43亿美元 [7] - 2025年第二季度总营收44.9亿美元，较2024年第二季度增长2%，较2025年第一季度基本持平[39] - 2025年第二季度管理和财务咨询费26亿美元，较2024年第二季度增长6%，较2025年第一季度基本持平[39] - 2025年第二季度税前收入13.51亿美元，较2024年第二季度增长29%，较2025年第一季度增长97%[39] - 2025年第二季度净利润10.6亿美元，较2024年第二季度增长28%，较2025年第一季度增长82%[39] - 2025年第二季度总营收29.22亿美元，较2024年同期的28.16亿美元增长4%[45] - 2025年第二季度资产管理板块总营收8.3亿美元，较2024年同期的8.48亿美元下降2%[50] - 2025年第二季度资产管理板块调整后运营总净营收8.3亿美元，较2024年同期的8.48亿美元下降2%[50] - 2025年第二季度总收入为9.36亿美元，较2024年第二季度的9.28亿美元增长1%，较2025年第一季度的9.26亿美元增长1%[62] - 公司2025年第二季度剔除长期护理和固定年金后的调整后运营总净收入为 -300 万美元，较2024年第二季度的 -1300 万美元增长77%[68] - 公司2025年第二季度长期护理业务调整后运营收入中，净投资收入为4500万美元，较2024年第二季度的4800万美元下降6%[71] - 公司2025年第二季度固定年金业务调整后运营收入中，其他收入为4300万美元，较2024年第二季度的4500万美元下降4%[75] - 公司2025年第二季度消除项调整后运营收入中，管理和财务咨询费为 -3900 万美元，较2024年第二季度的 -4100 万美元增长5%[77] - 2025年第二季度，公司净收入为10.6亿美元，较2024年同期的8.29亿美元增长28%；摊薄后每股净收入为10.73美元，同比增长34%[83] - 2025年上半年，公司净收入为16.43亿美元，较2024年同期的18.19亿美元下降10%；摊薄后每股净收入为16.53美元，同比下降5%[86] - 2025年第二季度，公司调整后运营收益为9亿美元，较2024年同期的8.82亿美元增长2%；摊薄后每股调整后运营收益为9.11美元，同比增长7%[83] - 2025年上半年，公司调整后运营收益为18.5亿美元，较2024年同期的17.6亿美元增长5%；摊薄后每股调整后运营收益为18.61美元，同比增长10%[86] - 2025年第二季度，公司总净收入为43.75亿美元，较2024年同期的42.2亿美元增长3.67%；调整后运营总净收入为43.35亿美元，同比增长3.93%[87] - 2025年第二季度，公司税前收入为13.51亿美元，较2024年同期的10.51亿美元增长28.54%；税前调整后运营收益为11.49亿美元，同比增长2.86%[87] - 截至2025年6月30日的12个月，公司净收入为32.25亿美元，较2024年的30.68亿美元增长5.11%；调整后运营收益为36.25亿美元，同比增长10.99%[94] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度企业调整后运营费用为9700万美元，较2024年第二季度的1.1亿美元下降12%[68] - 公司2025年第二季度长期护理业务调整后运营费用为6000万美元，较2024年第二季度的5800万美元增长3%[71] - 公司2025年第二季度固定年金业务调整后运营费用为5800万美元，较2024年第二季度的6200万美元下降6%[75] 各条业务线表现 - 建议与财富管理部门调整后运营净收入增长6%至28亿美元，税前调整后运营利润为8.12亿美元，利润率为29% [11][12] - 建议与财富管理部门客户总资产增长11%至创纪录的1.1万亿美元 [11][14] - 资产管理部门调整后运营净收入为8.3亿美元，税前调整后运营利润增长2%至2.22亿美元 [16] - 退休与保护解决方案部门税前调整后运营利润增长9%至2.14亿美元 [20] - 2025年第二季度AWM总客户资产达10838.21亿美元，较2024年同期的9721.35亿美元增长11%[47] - 2025年第二季度总客户资金流入42.81亿美元，较2024年同期的66.04亿美元下降35%[47] - 2025年第二季度咨询套餐账户资产期末余额6094.86亿美元，较2024年同期的5296.42亿美元增长15%[47] - 2025年第二季度银行平均生息资产241.94亿美元，较2024年同期的231.55亿美元增长4%[47] - 2025年第二季度资产管理板块税前调整后运营收益2.22亿美元，较2024年同期的2.18亿美元增长2%[50] - 2025年第二季度调整后运营总净营收的税前调整后运营利润率为26.7%，2024年同期为25.7%[50] - 2025年第二季度净税前调整后运营利润率为39.0%，2024年同期为37.6%[50] - 2025年第二季度零售基金排名在顶级25%或高于指数基准的资产加权比例中，股票类1年、3年、5年、10年分别为44%、59%、72%、82%[59] - 2025年第二季度可变年金期末余额为8.784亿美元，较2024年第二季度的8.4534亿美元增长4%，较2025年第一季度的8.3509亿美元增长5%[65] - 2025年第二季度寿险有效保额为197.825亿美元，与2024年第二季度的198.34亿美元基本持平，较2025年第一季度的197.512亿美元基本持平[65] 管理层讨论和指引 - 运营有效税率为21.7%，预计2025年全年为20% - 22% [26] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年上半年，公司通过股息和股票回购向股东返还了81%的调整后运营收益 [6][7] - 第二季度公司向股东返还了7.31亿美元资本，占调整后运营收益的81% [7] - 管理、管理和顾问资产达到创纪录的1.6万亿美元，增长9% [7] - 2025年第二季度资产管理、管理和咨询的总资产为1584.767亿美元，较2024年第二季度增长9%，较2025年第一季度增长6%[42] - 2025年第二季度建议与财富管理AUM为6113.33亿美元，较2024年第二季度增长15%，较2025年第一季度增长7%[42] - 2025年第二季度标准普尔500指数每日平均为5728，较2024年第二季度增长9%，较2025年第一季度下降3%[42] - 2025年第二季度加权股权指数（WEI）每日平均为3638，较2024年第二季度增长8%，较2025年第一季度下降2%[42] - 2025年第二季度返还给股东的资本总额为7.31亿美元，较2024年第二季度增长5%，较2025年第一季度下降4%[42] - 公司拥有超10000名金融顾问，具备广泛投资建议、全球资产管理能力和保险解决方案[28] - 2025年第二季度总管理资产为65.4224亿美元，较2024年第二季度的64.188亿美元增长2%，较2025年第一季度的62.1378亿美元增长5%[53] - 2025年第二季度总AUM净流量为 - 9179万美元，较2024年第二季度的 - 1.2058亿美元改善24%，较2025年第一季度的 - 1.8215亿美元改善50%[53] - 2025年第二季度全球零售基金期初资产为340.353亿美元，较2024年第二季度的349.567亿美元下降3%，较2025年第一季度的352.737亿美元下降4%[53] - 2025年第二季度全球机构期初资产为281.025亿美元，较2024年第二季度的302.51亿美元下降7%，较2025年第一季度的292.176亿美元下降4%[53] - 2025年第二季度按类型划分的平均管理资产为63.279亿美元，较2024年第二季度的63.9444亿美元下降1%，较2025年第一季度的64.1852亿美元下降1%[56] - 2025年第二季度遗留保险合作伙伴流量为 - 850万美元，较2024年第二季度的 - 9104万美元改善91%，较2025年第一季度的 - 978万美元改善13%[53] - 截至2025年6月30日，公司长期债务总计58.05亿美元，较2024年6月30日的57.82亿美元略有增长[78] - 截至2025年6月30日，公司总权益为60.82亿美元，较2024年6月30日的49.93亿美元增长21.81%[78] - 截至2025年6月30日，公司总资本为91.61亿美元，较2024年6月30日的83.89亿美元增长9.19%[78] - 截至2025年6月30日，公司总资产为18.4903亿美元，较2024年12月31日的18.1403亿美元增长1.93%[82] - 2025年第二季度，公司GAAP有效税率为21.6%，调整后运营有效税率为21.7%；2024年同期GAAP有效税率为21.1%，调整后运营有效税率为21.0%[90][92] - 截至2025年6月30日的12个月，公司调整后运营股权回报率（不包括AOCI）为51.5%，较2024年的48.9%增长2.6个百分点[94]

公司业绩预告 - Ameriprise Financial将于2025年7月24日盘前公布第二季度财报 预计季度营收和盈利同比上升 [1] - 上季度盈利超Zacks共识预期 主要受营收增长及管理资产(AUM)和行政资产(AUA)规模扩大推动 但费用上升可能部分抵消积极影响 [1] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度为2.05% [2] 财务指标预测 - 管理和财务咨询费(占净收入60%以上)共识预期26亿美元(同比增长6%) 内部预测25.7亿美元 [3] - 分销费共识预期5.221亿美元(增3.4%) 内部预测4.937亿美元 其他收入共识1.371亿美元(增6.3%) 内部预测1.508亿美元 [4] - 净投资收益共识8.412亿美元(降8.7%) 内部预测8.992亿美元 保费及保单费用共识3.772亿美元(降1%) 内部预测3.802亿美元 [5] 资产管理规模 - 预计AUM+AUA总额将达1.49万亿美元(同比增4.4%) 内部预测1.48万亿美元 主要得益于市场动荡中仍保持资金净流入 [6] 成本结构 - 尽管加强成本管控 但技术升级和人员招聘导致总调整后运营费用预计32.4亿美元(同比增6%) [7] 盈利预期与同行比较 - 每股收益共识9美元(同比增5.5%) 近七日预期小幅上调 总营收共识43.4亿美元(增4%) [11] - 同行业Invesco(IVZ)预计7月22日公布财报 盈利预期过去一周上调2.6%至0.4美元 ESP为+1.65% [12][13] - Lazard(LAZ)同期公布财报 盈利预期过去七日上调2.7%至0.38美元 ESP为+2.21% [13]

纪要涉及的行业或公司 会议围绕AMP公司展开，主要聚焦于其财富与退休业务单元，包括旗下的North平台业务、超级年金和投资业务（S&I业务）以及AMP银行等。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略与定位** - **核心观点**：AMP重新定位为退休领域专家，聚焦澳大利亚财富管理业务，有望在退休市场取得领先地位。 - **论据**：过去几年简化业务组合、降低成本、强化资产负债表、组建稳定高管团队；2024年底，澳大利亚财富管理业务贡献近75%的运营利润；在北领地，WRAP平台排名第三，管理资金达800亿澳元；推出创新退休解决方案，如North Guaranty、终身超级年金等[6][8][10][11]。 2. **退休市场机遇** - **核心观点**：澳大利亚退休市场存在巨大机遇，AMP有能力抓住这些机遇。 - **论据**：到2061年2月，33%的澳大利亚人口将处于退休阶段；未来六年，7500亿澳元资产将进入退休阶段；80%的澳大利亚退休人员无法享受舒适退休生活，需要专业解决方案和建议；AMP的品牌和解决方案能够满足市场需求，利用行业顺风[14][17]。 3. **公司产品与服务优势** - **核心观点**：AMP的产品和服务具有独特优势，能够为客户提供更好的退休解决方案。 - **论据**： - **终身解决方案**：结合账户型养老金和年金的优点，为客户提供终身收入、透明性、灵活性和高收入水平；My North Lifetime会员退休收入平均提高60%[32]。 - **年龄养老金优势**：通过创新设计，提高客户获得年龄养老金的资格，为客户增加收入；如一对夫妇通过合理配置资产，可额外获得约2.7万澳元年金[58]。 - **保证产品**：在北平台提供保证产品，帮助客户在退休前降低风险，保留投资回报；回溯测试显示，使用保证产品的策略优于降低风险的策略[62]。 - **North平台**：澳大利亚领先的投资和退休平台，管理资金增至832亿澳元，25%以上为管理型投资组合；提供市场领先的退休解决方案、有竞争力的价格、数字化平台和定制化管理型投资组合；通过提高顾问效率，增加客户数量和资金流入[67][74]。 - **AMP Super**：规模不断增长，在研究机构中评价较高，在最佳退休服务排名中位居前三；提供核心投资策略、有竞争力的费用、灵活的保险、独特的终身解决方案、数字咨询服务和客户忠诚度计划；通过优化运营模式、提高服务效率和加强合作伙伴关系，实现业务增长[99][100]。 4. **业务增长与现金流** - **核心观点**：AMP各业务板块呈现增长态势，现金流状况不断改善。 - **论据**： - **North平台**：管理型投资组合持续增长，顾问数量增加，新客户和资金流入增多；2025年上半年，净现金流（不包括养老金支付）较2024年上半年增长99%，达到23亿澳元[67][91][94]。 - **AMP Super**：公司超级年金业务新成员同比增长17%，处于正现金流状态；通过与工资单合作伙伴合作，有望进一步扩大业务规模[119]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **行业问题与挑战**：澳大利亚虽财富集中在房产和超级年金，但居民金融素养低，80%的退休人员无法舒适退休，50%担心退休资金不足，多数人去世时保留退休财富，且缺乏足够独立顾问提供全面服务[16][17][18][19]。 2. **产品技术细节** - **终身解决方案风险应对**：通过市场联动收入率完全缓解市场风险；通过资金池克服个人长寿风险；将系统性长寿风险外包给保险公司[34][41][43]。 - **年龄养老金计算与规划**：终身超级年金在资产测试中，Centrelink按购买金额计算，有40%折扣；实际操作中，顾问平均将50%资金分配到账户型养老金，50%分配到终身收入流，可大幅提高年龄养老金资格[50][51][57]。 3. **市场竞争与机遇** - **平台市场增长**：平台市场年增长率约10%，超级和养老金子市场年增长率约9%；North平台在超级和养老金市场排名第三，可触达市场规模达2400亿澳元[70]。 - **顾问市场变化**：澳大利亚仅10%的人接受金融建议，多数为55岁以上；平均建议费用为3960澳元，自2018年约1.2万名顾问离职后数量稳定；顾问寻求提高效率，目标是将每位顾问服务客户数量从约100名提高到200名[71][72]。 4. **客户教育与沟通**：为提高客户对终身超级年金保留价值的认识，平台业务和S&I业务分别采取措施教育顾问和客户，如在平台上展示资产测试信息、通过数字咨询旅程展示福利等[209][213]。

业绩总结 - AMP预计2024财年的净利润为2.36亿澳元，其中包括集团损失4700万澳元[20] - AMP银行的2024财年净利润为3700万澳元[19] - AMP的超级和投资部门在2024财年的净利润为6700万澳元[21] - FY 24净利润为6700万澳元[135] 用户数据 - AMP的财富管理平台管理的资产总额(AUM)为830亿澳元[24] - AMP的超级储蓄池总额为4.1万亿澳元，预计到2040年将增至10万亿澳元[37] - 62%的退休人员依赖年龄养老金[31] - AMP的Lifetime解决方案使会员的退休收入平均增加60%[56] - AMP的Lifetime Super方案使94%的580,000名会员受益[68] - 141,000名Choice成员已启用Lifetime Super功能，管理资产为340亿澳元[155] 未来展望 - 预计未来6年将有7500亿澳元的资产进入退休阶段[31] - 2025年6月30日AMP MySuper的投资回报率为12.76%[143] - 2025年第一季度净现金流为负75百万澳元，预计在2025年第二季度实现正现金流[167][170] - 2025年第二季度实现正现金流，为2017年以来首次[178] 市场扩张与新产品 - 平台市场在过去12个月内增长了10%，达到7600亿澳元[102] - Super和养老金市场在过去12个月内增长了9%，达到3740亿澳元[102] - 2024年8月以来，AMP Super与薪资服务合作伙伴逐步推出服务，以吸引和留住员工[151] - 2025年数字退休健康检查的成员访问量是2024年的12倍[166] 负面信息 - 由于Lifetime Super的资产测试，David和Peta的购买金额仅为100万美元，实际资产测试为60%[77] - 在65岁时，David和Peta从Lifetime Super中提取100万美元用于启动账户基础养老金（ABP），使Lifetime的购买金额降至零[82] - 这笔100万美元的提取使得Lifetime的资产测试为零，而ABP的资产测试为100万美元[81] - David和Peta在67岁时的额外养老金资格价值约为每年27,000美元[83] 其他新策略 - North的总管理资产（AUM）为838亿澳元[99] - North在过去12个月内的养老金支付总额约为24亿澳元[99] - North的管理投资组合资金管理总额为218亿澳元[120] - AMP Super总资产为580亿澳元，其中42%（240亿澳元）为MySuper资产[137] - 每年养老金支付额为4亿澳元[137]

业绩总结 - Ameriprise Financial的总资产管理、行政和顾问资产达到1.5万亿美元[7] - Ameriprise Bank, FSB的资产超过240亿美元[8] - 2025年，Ameriprise的预税调整运营收益为51亿美元，较2015年的24亿美元增长了112.5%[19] - 2025年，Ameriprise的调整运营净收入为110亿美元，较2015年的50亿美元增长了120%[44] - 2025年第一季度的总净收入为17472百万美元，同比增长10%[86] - 2025年第一季度的净收入为2994百万美元，较2024年同期的3129百万美元有所下降[88] - 2025年第一季度的调整后股本回报率为52.0%[89] - 2025年第一季度的调整后运营收益为36.22美元每股，2015年为9.36美元每股，增长了287.4%[90] 用户数据 - 2015年至2025年，Ameriprise的客户资产从4470亿美元增长至1023亿美元，年均增长率为8%[44] - 公司在过去5年中每位顾问的年收入增长率为9%[74] - Ameriprise的客户满意度评分为4.9分（满分5分），在客户服务体验方面获得了多项认可[42] - 公司在客户满意度调查中获得4.9分（满分5分），在“始终将客户利益放在首位”方面表现突出[77] 市场表现 - Ameriprise的市场资本从88亿美元增长至464亿美元，增长了427.3%[8] - Ameriprise在S&P 500金融指数中自2005年分拆以来的总股东回报排名第一[27] - 公司在过去10年中向股东返还超过220亿美元，约占运营收益的90%[61] - 公司在过去10年中减少了47%的股份，位于标准普尔500金融类股的第96百分位[61] - 公司实现了53%的最佳回报率(ROE)，位于标准普尔500金融类股的第93百分位[61] 未来展望 - 2025年预计的资产管理规模(AUA)为6570亿美元，较2015年的4720亿美元增长39%[59] - 2025年预计的零售和机构客户的资产管理规模(AUA)分别为3410亿美元和2640亿美元[59] - 2025年预计的北美和国际资产管理规模(AUA)分别为4240亿美元和3320亿美元[58] - 2025年预计的调整利润率为40%[60] 财务健康 - Ameriprise的投资组合质量高，获得AA评级，保持保守的债务水平[8] - 公司持有24亿美元的超额资本，流动性为25亿美元[61] - 2025年第一季度的调整后运营净收入为32.23亿美元，较2015年的17.00亿美元增长了89.1%[91] - 2025年第一季度的调整后运营利润率为27.2%[92] - 2025年第一季度的净调整运营利润率为40.0%[92]

个人背景 - 克罗地亚裔美国媒体人及金融分析师 专注于投资平台Investingcom和Seeking Alpha的分析内容创作 2023年以来粉丝增长超1000人 [1] - 以"The Analyst"名义撰写市场评论 覆盖超200家跨行业公司 重点关注股息股票领域 [1] - 曾任职美国前十金融机构的IT团队分析师 拥有IT行业分析经验 [1] 专业资质 - 毕业于德鲁大学文学士 后续完成企业金融学院及Coursera在线课程进修 [1] - 计划2025年在亚马逊出版投资方法论著作 阐述股票评级体系 [1] 商业实体 - 个人品牌归属Albert Anthony & Co公司 注册地为美国德克萨斯州特拉维斯县奥斯汀市 商业登记号2021702741 [1]

公司整体资产规模 - 截至2025年3月31日，公司管理、托管和咨询的资产规模达1.5万亿美元[244] - 截至2025年3月31日，公司管理、托管和咨询的总资产为1.4947万亿美元，较2024年同期增长3%[261] - 截至2025年3月31日，公司总资产管理规模（AUM）增加195亿美元，即2%，达到1.1万亿美元[262] - 截至2025年3月31日，公司总资产管理规模（AUM）增加195亿美元，即2%，达到1.1万亿美元，主要因咨询与财富管理AUM增加510亿美元和资产管理AUM减少307亿美元[262] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总管理资产为6214亿美元，较2024年的6521亿美元减少307亿美元，降幅4%[299] 公司关键财务指标变化（季度） - 2025年第一季度，公司净利润为5.83亿美元，摊薄后每股收益为5.83美元；2024年同期净利润为9.9亿美元，摊薄后每股收益为9.46美元[252] - 2025年第一季度，公司调整后运营收益为9.5亿美元，摊薄后每股调整后运营收益为9.5美元；2024年同期调整后运营收益为8.78亿美元，摊薄后每股调整后运营收益为8.39美元[252] - 2025年第一季度，公司税前收入减少5.32亿美元，即44%，为6.87亿美元[264] - 2025年第一季度，公司净收入减少4.07亿美元，即41%，为5.83亿美元[264] - 2025年第一季度，公司有效税率为15.1%，低于去年同期的18.8%[275] - 2025年第一季度，公司总收入44.81亿美元，较去年同期增加1.56亿美元，即4%；总净收入43.54亿美元，增加2.08亿美元，即5%[264] - 2025年第一季度，公司税前收入6.87亿美元，较去年同期减少5.32亿美元，即44%；净利润5.83亿美元，减少4.07亿美元，即41%[264] - 2025年第一季度，公司有效税率为15.1%，较去年同期的18.8%有所下降，主要因当期税前收入降低及相关税收优惠项目影响[275] 公司关键财务指标变化（12个月） - 截至2025年3月31日的12个月，公司净利润为29.94亿美元，调整后运营收益为36.07亿美元；2024年同期净利润为31.29亿美元，调整后运营收益为31.91亿美元[255] - 截至2025年3月31日的12个月，净收入为29.94亿美元，2024年为31.29亿美元；调整后运营收益为36.07亿美元，2024年为31.91亿美元[255] 公司财务目标 - 公司财务目标为摊薄后每股调整后运营收益增长12% - 15%，调整后运营净资产收益率超过30%[253] - 公司财务目标为调整后运营摊薄每股收益增长12% - 15%，调整后运营净资产收益率超30%[253] 指数数据变化 - 2025年第一季度，标准普尔500指数日平均为5899，较2024年同期增长18%；期末值为5612，较2024年同期增长7%[258] - 2025年第一季度，加权股票指数日平均为3713，较2024年同期增长15%；期末值为3554，较2024年同期增长5%[258] - 2025年第一季度，标准普尔500指数日平均为5899，2024年为4996，变化率为18%；期末值为5612，2024年为5254，变化率为7%[258] - 2025年第一季度，加权股票指数日平均为3713，2024年为3218，变化率为15%；期末值为3554，2024年为3379，变化率为5%[258] 各业务线资产管理规模变化 - 截至2025年3月31日，建议与财富管理业务的资产管理规模为5691亿美元，较2024年同期增长10%；资产管理业务的资产管理规模为6214亿美元，较2024年同期下降5%[261] - 截至2025年3月31日，全球管理资产为6214亿美元，较上年同期减少307亿美元，降幅5%[296] - 截至2025年3月31日，全球管理资产总额为6214亿美元，较2024年的6521亿美元下降5%，其中股票资产为3252亿美元，较2024年减少162亿美元，降幅5%[296] 各业务线收入及收益变化 - 2025年第一季度，建议与财富管理部门调整后运营收益为7.92亿美元，较去年同期的7.62亿美元有所增加[279] - 2025年第一季度，咨询与财富管理部门调整后运营收益增加3000万美元，增幅4%，调整后运营利润率为28.5%[286] - 2025年第一季度，管理和财务咨询费增加2.1亿美元，增幅14%，主要因平均投资组合账户资产增长880亿美元，增幅18%[286][287] - 2025年第一季度，分销费用增加1.85亿美元，增幅14%，主要因市场升值、交易活动增加以及招聘经验丰富的顾问[286][291] - 资产管理部门2025年第一季度调整后运营税前收益增加3500万美元，增幅17%，主要因股市上涨和费用管理[301] - 退休与保障解决方案部门2025年第一季度调整后运营税前收益增加1600万美元，增幅8%，主要因投资组合收益率提高[305] - 企业及其他部门2025年第一季度调整后运营税前亏损增加800万美元，增幅9%，主要因净投资收入降低[312] - 咨询与财富管理业务净收入从2024年的25.6亿美元增至2025年的27.82亿美元，调整后运营收益从7.62亿美元增至7.92亿美元[279] - 资产管理业务净收入从2024年的8.55亿美元降至2025年的8.46亿美元，调整后运营收益从2.06亿美元增至2.41亿美元[279] - 退休与保护解决方案业务净收入从2024年的9.12亿美元增至2025年的9.26亿美元，调整后运营收益从1.99亿美元增至2.15亿美元[279] - 公司及其他业务净收入从2024年的1.21亿美元降至2025年的1.04亿美元，调整后运营亏损从0.89亿美元增至0.97亿美元[279] - 2025年第一季度，咨询与财富管理部门调整后营业收入为7.92亿美元，较2024年增长3000万美元，增幅4%，调整后营业利润率为28.5%，低于2024年的29.8%[286] - 2025年第一季度，管理和财务咨询费增至17.19亿美元，较2024年增长2.1亿美元，增幅14%，主要因平均投资组合资产增长880亿美元，增幅18%[286][287] - 2025年第一季度，分销费用增至15.54亿美元，较2024年增长1.85亿美元，增幅14%，主要因市场升值、交易活动增加以及招聘经验丰富的顾问[286][291] - 2025年第一季度资产管理部门调整后运营收益为2.41亿美元，较2024年的2.06亿美元增加3500万美元，增幅17%[301] - 2025年第一季度退休与保障解决方案部门调整后运营收益为2.15亿美元，较2024年的1.99亿美元增加1600万美元，增幅8%[305] - 2025年第一季度公司&其他部门调整后运营亏损为9700万美元，较2024年的8900万美元增加800万美元，增幅9%[312] - 长期护理保险2025年第一季度税前调整后运营收益为1400万美元，低于2024年的1600万美元[315] - 固定年金业务2025年第一季度税前调整后运营亏损为800万美元，高于2024年的600万美元[316] - 2025年第一季度资产管理部门管理和财务咨询费为7.4亿美元，较2024年减少200万美元[301] - 2025年第一季度退休与保障解决方案部门净投资收入为2.96亿美元，较2024年增加5300万美元，增幅22%[305] 账户余额变化 - 可变年金账户余额截至2025年3月31日降至835亿美元，降幅1%，因净流出39亿美元，部分被市场升值抵消[306] - 固定递延年金账户余额截至2025年3月31日降至55亿美元，降幅9%，因保单持续失效[316] - 截至2025年3月31日，可变年金账户余额降至835亿美元，较上年同期下降1%，销售额下降8%[306] - 截至2025年3月31日，固定递延年金账户余额降至55亿美元，较上年同期下降9%[316] 信用利差及股本影响 - 若非履约信用利差降至零，未来总股本将减少约5.71亿美元，基于2025年3月31日信用利差[322] - 若非履约信用利差降至与美国国债收益率曲线利差为零，未来总权益将减少约5.71亿美元（扣除再保险应计和所得税，法定税率21%）[322] 现金及流动性相关 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司合并现金及现金等价物分别为78亿美元和81亿美元[323] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，母公司现金、现金等价物和无抵押流动性证券分别为13亿美元和8.56亿美元[324] - 母公司额外流动性来源包括与关联方最高7.5亿美元信贷额度和最高10亿美元无担保循环承诺信贷安排[324] - 截至2025年3月31日，公司在承诺信贷安排下无未偿还借款，有100万美元信用证[325] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司在FHLB的估计借款能力分别为104亿美元和85亿美元，其中2.01亿美元未偿还；从美联储的借款能力分别为114亿美元和119亿美元，无未偿还债务[326] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司合并现金及现金等价物（不包括CIEs和其他受限现金）分别为78亿美元和81亿美元[323] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，母公司现金、现金等价物和无抵押流动性证券分别为13亿美元和8.56亿美元[324] - 母公司额外流动性来源包括与关联方最高7.5亿美元的信贷额度和2029年11月到期最高10亿美元的无担保循环承诺信贷安排[324] - 截至2025年3月31日，管理层估计母公司在不稳定经济环境下可用流动性为25亿美元[324] - 承诺信贷安排满足特定审批要求后可用额度可增至13亿美元，截至2025年3月31日无未偿还借款，有100万美元信用证[325] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，FHLB设施估计借款能力分别为104亿美元和85亿美元，均有2.01亿美元未偿还[326] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，美联储借款能力分别为114亿美元和119亿美元，无未偿还债务[326] 资金流动及股息相关 - 2025年2月28日，公司发行7.5亿美元利率为5.20%的无担保优先票据，2035年4月15日到期；4月2日，偿还5亿美元本金、利率为3.0%的优先票据[327] - 2025年第一季度，母公司从子公司获得现金股息或资本返还8.88亿美元，向子公司出资9000万美元；2024年同期分别为8.32亿美元和6000万美元[341] - 2025年和2024年第一季度，公司向股东支付的定期季度股息分别为1.48亿美元和1.43亿美元；2025年4月24日宣布每股1.60美元的季度股息，5月19日支付[343] - 2023年7月24日，董事会授权35亿美元用于回购普通股，截至2025年3月31日，剩余2.71亿美元；2025年4月22日，董事会再授权45亿美元用于回购，至2027年6月30日；2025年第一季度，回购120万股，平均价格为每股525.76美元[345] - 2025年第一季度，经营活动提供的净现金为17亿美元，较上年同期增加2.42亿美元[347] - 2025年第一季度，投资活动使用的净现金为17亿美元，较上年同期增加12亿美元[349] - 2025年第一季度，融资活动使用的净现金为4.88亿美元，较上年同期减少9.43亿美元[350] - 2025年2月28日，公司发行7.5亿美元5.20%无担保优先票据，2035年4月15日到期；4月2日，偿还5亿美元3.0%优先票据本金[327] 税收相关 - 截至2025年3月31日，公司预计2025年无需缴纳企业替代最低税（CAMT）[331] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，经合组织支柱二模型规则的税收影响对合并财务报表不重大[332] - 截至2025年3月31日，公司预计2025年无需缴纳企业替代最低税[331] 其他业务数据 - 截至2025年3月31日，建议与财富管理部门客户总资产增加687亿美元，即7%，达到1.0万亿美元[280] - 截至2025年3月31日，咨询型组合账户平均资产增加880亿美元，即18%，达到5787亿美元[281] - 截至2025年3月31日，美立银行存款余额较去年增加7%，达到227亿美元[283] - 截至2025年3月31日，美立证书公司客户存款较去年减少25亿美元，降至107亿美元[283] - 截至2025年3月31日，ACC平均证书准备金余额

财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后运营每股收益增长13%至9.5美元，反映了财富管理的积极资金流入和活动水平、银行投资组合的主动调整以及转型举措带来的费用节省 [36] - 资产（管理、行政和顾问）增至1.5万亿美元，得益于过去一年强劲的净客户资金流入和股市上涨，抵消了资产管理业务的资金流出 [39] - 综合利润率达27%，收入增长5%，反映股市上涨放缓和联邦基金利率降低的影响，同时一般及行政费用下降5% [40] - 公司向股东返还7.65亿美元，占运营收益的81%，并宣布股息增加8%，批准45亿美元的新股票回购授权 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 每位顾问收入增长12%至110万美元，客户资产增长7%至1万亿美元，资金流入达103亿美元 [42] - 包裹资产增长10%至5730亿美元，包裹资金流入87亿美元，过去一年达353亿美元 [42] - 税前调整后运营收益增长4%至7.92亿美元，核心业务和现金业务均有贡献，核心业务贡献两位数增长，现金业务因联邦基金利率降低出现个位数下降 [46] - 调整后运营净收入增长9%至28亿美元，尽管费用和交易日减少，但客户资产增加和顾问生产力提高带来的交易活动增加抵消了利差收入下降 [47] - 调整后运营费用增长11%，分销费用增长14%，一般及行政费用仅增长1%至4.24亿美元，利润率稳定在29% [48] 资产管理 - 运营收益增长17%至2.41亿美元，受股市上涨和费用管理积极影响，但资金净流出产生累积影响 [50] - 管理和顾问资产降至6570亿美元，资金净流出达183亿美元，主要是机构客户转向被动投资和退出Limestone业务 [50][51] - 收入为8.46亿美元，下降1%，反映市场上涨放缓、资金净流出和费用日减少，费用率保持稳定 [51] - 调整后运营费用下降7%，一般及行政费用较去年改善12%，主要得益于转型举措和绩效费用补偿降低，利润率达43% [52] 退休和保护解决方案 - 税前调整后运营收益增长8%至2.15亿美元，受益于更高的利息收入和股市上涨 [53] - 退休和保护产品销售额达12亿美元，受结构化可变年金和可变万能寿险产品需求推动 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场持续波动，股市上涨放缓，联邦基金利率自9月以来降低，影响公司业务和财务表现 [35][40] - 零售业务销售额同比增长，但赎回增加，固定收益类别资金流入不足，股票表现优于行业 [110][111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务多元化，注重客户价值主张和风险管理，以应对市场不确定性和波动 [8] - 财富管理业务加强与顾问和客户合作，提供投资和市场洞察，投资于咨询价值主张和实践支持，推出Signature Wealth平台 [11][13][15] - 资产管理业务专注于推出适合市场环境的策略，发展主动ETF、SMA和模型交付等关键产品能力，通过转型举措提高运营效率和利润率 [26][27] - 银行扩大业务，推出CD，计划今年晚些时候增加HELOC和支票账户，优化投资组合以减少利率风险 [21] - 行业竞争激烈，顾问招聘环境中，过渡援助套餐更具竞争力，公司凭借技术能力、平台优势和综合实力吸引顾问 [70][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临市场波动、关税和经济不确定性，美联储对经济、通胀和利率的决策仍不明朗，但公司凭借多元化业务、强大客户价值主张和风险管理能力，能够应对未来挑战 [7][8] - 公司财务实力雄厚，资产增长、资金流入和费用控制良好，各业务线表现出色，有能力在市场周期中产生大量自由现金流，保持良好流动性和超额资本，灵活应对市场机会 [29][30] - 尽管市场波动，但公司各业务线基础稳固，有信心应对潜在波动，继续为股东创造价值 [38][49] 其他重要信息 - 公司获得多项荣誉，包括2025年2月银行保险和证券协会的技术创新奖、《财富》杂志美国最具创新力公司称号 [16][33] - 公司在客户满意度和顾问认可方面表现出色，客户满意度评分为4.9分（满分5分），多位顾问在行业排名中获得认可 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请谈谈AWM净利息收入和银行现金水平及收益的展望 - 公司认为通过将浮动利率转为固定利率、调整投资组合和增加负债，净利息收入应有所改善，虽无法控制美联储决策，但采取的措施有助于管理净利息收入 [62][63] 问题2: 请详细介绍Signature Wealth平台及其影响 - Signature Wealth是一个全面的UMA平台，具有灵活性，能整合各种咨询模型和能力，让客户和顾问全面了解投资情况，预计将成为行业领先平台，也有利于资产管理业务 [65][67] 问题3: 请谈谈AWM资金流入情况、市场竞争、取消顾问账户和留存披露的原因及新顾问招聘情况 - 客户活动和参与度良好，资金流入强劲，新客户增加，资金投入交易和投资组合 一季度新顾问招聘情况良好，二季度招聘管道持续良好 公司凭借技术能力和平台优势吸引顾问 取消披露是因为竞争对手大多不再披露，且解释留存数据复杂 [71][72][76] 问题4: 请谈谈4月现金积累、并购和招聘趋势 - 现金情况相对平稳 招聘管道良好，市场波动时，顾问倾向选择实力强、技术好、文化稳定的公司 [78][79] 问题5: 公司资本状况良好，是否有潜在收购计划 - 这是一个一般性声明，市场波动时公司有灵活性应对机会，董事会批准的大规模股票回购计划也增加了市场灵活性 [84][85] 问题6: 请谈谈现金收入的演变及CD产品对搜索业务的影响 - CD产品是增量业务，不会对搜索业务造成重大蚕食 银行收益将保持稳定，受美联储和市场影响，但公司已做好应对准备 [89] 问题7: 请谈谈顾问招聘环境和过渡援助套餐趋势 - 一季度招聘情况良好，二季度管道良好，公司有能力快速入职和提升顾问效率 过渡援助套餐更具竞争力，公司能提供合适套餐吸引顾问 [95][97] 问题8: 现在是否是加大股票回购的好时机 - 公司最初目标是保持约80%的回购比例，目前有灵活性根据市场环境和股价调整回购计划 [100] 问题9: AWM顾问留存情况是否有变化 - 顾问留存情况良好，无变化，人数实际上有所增加 取消披露是遵循行业做法 [105][106] 问题10: 资产管理业务一季度资金流出后，2025年剩余时间的可见性如何 - 除Limestone业务剩余部分流出外，预计不会有其他大额资金流出 零售业务销售额同比增长，赎回增加是行业普遍现象，公司股票表现优于行业 [108][110][111] 问题11: 能否分享1月财富管理业务招聘金融顾问人数和顾问留存数据 - 一季度招聘约80名顾问，质量良好，二季度管道良好 公司注重顾问生产力提高带来的增长，核心业务利润率强于行业 [116][117][118] 问题12: 2025年二季度顾问招聘和留存情况如何 - 二季度情况是一季度的延续 [121] 问题13: 退休和保护解决方案收益情况如何 - 收益稳定且可预测，投资策略和其他因素发挥作用，业务具有良好的风险调整回报 [125] 问题14: 零售投资者重新参与需要看到什么，是否需要增加非有机产品 - 公司正在推出更多主动ETF、推进SMA模型交付、即将推出区间基金和对冲基金等产品 零售业务总销售额同比增长，赎回增加是行业普遍现象 [127][128][129] 问题15: 一般及行政费用全年展望如何 - 全年综合一般及行政费用大致持平 [134][135] 问题16: 4月客户行为有何变化 - 4月市场波动增加，但客户行为无明显变化，公司引导客户关注长期投资 [138][139]