文章核心观点 - 基于盈利前景和估值指标，Ameriprise Financial Services（AMP）比Ares Management（ARES）更具价值投资机会 [1][3] 分组1：公司背景 - 投资者对金融投资管理类股票Ameriprise Financial Services（AMP）和Ares Management（ARES）较为熟悉 [1] 分组2：选股方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级 [1] - Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [1] 分组3：Zacks排名情况 - Ameriprise Financial Services的Zacks排名为2（买入），Ares Management的Zacks排名为3（持有） [1] - Zacks排名倾向于近期盈利预测有积极修正的股票，表明AMP盈利前景正在改善 [1] 分组4：价值投资者分析指标 - 价值投资者分析各种传统指标以寻找当前股价被低估的公司 [2] - 风格评分的价值等级考虑多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] 分组5：具体估值指标对比 - AMP的远期市盈率为13.59，ARES为37.64 [2] - AMP的PEG比率为0.82，ARES为1.47 [2] - AMP的市净率为9.30，ARES为9.40 [2] 分组6：价值等级及结论 - AMP的价值等级为B，ARES为F [3] - 基于盈利前景和估值数据，AMP是更优的价值选择 [3]

资产管理规模 - 公司资产管理规模达到1.4万亿美元[376] - 资产管理下的总资产增加1007亿美元，达到1.1万亿美元，增长10%[392] - 总资产管理和行政管理下的总资产增加1511亿美元，达到1.4279万亿美元，增长12%[392] - 行政管理下的总资产增加504亿美元，达到2984亿美元，增长20%[392] - 资产管理下的资产从2023年6月30日的1.0288万亿美元增加到2024年6月30日的1.1295万亿美元，增长10%[392] - 资产管理下的资产增加主要由股市升值和账户净流入驱动，资产管理下的资产增加253亿美元，增长4%[393] - 全球管理资产总额增加253亿美元，增幅4%，达到6419亿美元[414] - 全球零售基金总结束资产为3475亿美元，市场升值和其他因素贡献59亿美元，外汇转换贡献1亿美元[416] - 全球机构总结束资产为2892亿美元，外汇转换贡献53亿美元[417] - 全球零售基金期末资产为3475亿美元，较去年同期增长6.1%[454] - 全球机构期末资产为2944亿美元，较去年同期增长1.8%[455] - 总管理资产为6419亿美元，较去年同期增长4.1%[457] - 公司总管理资产从2023年的6166亿美元增加到2024年的6419亿美元，增长了4%[414] - 全球零售基金的结束资产从2023年的3274亿美元增加到2024年的3475亿美元[416] - 截至2024年6月30日，咨询包装账户资产结束余额为5350亿美元，增长10%[447] - 平均咨询包装账户资产增加761亿美元，增长18%[447] - 总管理资产为6419亿美元，增长4%[452] 财务目标与业绩 - 公司调整后的运营每股收益增长目标为12%至15%[377] - 公司调整后的运营股本回报率目标超过30%[377] - 2024年上半年调整后的运营收益为17.6亿美元，同比增长9.7%[378] - 2024年上半年调整后的运营每股收益为16.92美元，同比增长15.1%[378] - 2024年6月30日，公司调整后的运营股本为66.81亿美元，同比增长7.7%[383] - 2024年上半年调整后的运营股本回报率，排除其他综合收入，为48.9%[384] - 公司报告了六个月期间的财务数据，包括净收入为18.19亿美元，调整后的运营收益为17.6亿美元[378] - 公司调整后的运营收益每股稀释收益为16.92美元，而去年同期为14.70美元[378] - 公司股东权益总额为45.01亿美元，排除AOCI后的调整后运营权益为66.81亿美元[383] - 公司调整后的运营权益回报率为48.9%，排除AOCI后的回报率为45.9%[384] - 公司设定了财务目标，包括调整后的运营每股稀释收益增长12%至15%，以及调整后的运营权益回报率超过30%[377] - 调整后的运营股本回报率（排除AOCI）使用调整后的运营收益作为分子，Ameriprise Financial股东权益（排除AOCI）作为分母，计算时使用法定税率21%[386] - 资产管理板块调整后运营收益增加56亿美元，增幅35%，主要得益于股市升值和费用管理措施，但部分被净流出影响所抵消[423] - 退休和保护解决方案部门的调整后运营收入为19600万美元，比去年同期的18900万美元增加了700万美元，即4%[426] - 退休和保护解决方案部门的税前调整后运营收入增加了700万美元，即4%，主要反映更高的利率和市场升值，部分被增加的销售费用所抵消[427] - 资产管理板块调整后运营收益增加9700万美元，增长29%[444] - 退休与保护解决方案板块调整后运营收益增加1200万美元，增长3%[444] - 咨询与财富管理板块调整后运营收益增加1.6亿美元，增长11%[448] - 资产管理与财务咨询费用增加4.27亿美元，增长16%[448] - 资产管理分部调整后营业利润增加9700万美元，增长30%[460] - 退休及保护解决方案分部调整后营业利润增加1200万美元，增长3%[464] - 企业及其他分部调整后营业亏损增加7400万美元，增长55%[470] - 资产管理板块调整后运营收益为4.24亿美元，相比2023年同期的3.27亿美元增长[444] - 退休与保护解决方案板块调整后运营收益为3.95亿美元，相比2023年同期的3.83亿美元增长[444] - 建议与财富管理板块调整后运营收益为15.84亿美元，相比2023年同期的14.24亿美元增长[444] - 调整后营业利润为1584亿美元，增长11%[448] - 资产管理及财务咨询费用增加8700万美元，增长6%[459] 收入与费用 - 管理及财务咨询费用增加257亿美元，增长12%[395] - 投资收益增加110亿美元，增长14%[395] - 净收入减少61亿美元，下降7%[395] - 税前收入减少76亿美元，下降7%[397] - 总收入增加385亿美元，增长10%[395] - 净收入增加344亿美元，增长9%[395] - 总费用增加420亿美元，增长15%[395] - 管理及财务咨询费用增加217亿美元，增幅16%，主要由于平均包装账户资产增长[407] - 总收入增加342亿美元，增幅14%，达到2816亿美元[407] - 调整后运营收益增加91亿美元，增幅12%，达到822亿美元[407] - 资产管理及财务咨询费用增加4.27亿美元，增长16%[448] - 总收入增加342亿美元，增幅14%，达到2816亿美元[407] - 调整后运营收益增加91亿美元，增幅12%，达到822亿美元[407] - 资产管理及财务咨询费用增加4.27亿美元，增长16%[448] - 总收入增加342亿美元，增幅14%，达到2816亿美元[407] - 调整后运营收益增加91亿美元，增幅12%，达到822亿美元[407] - 资产管理及财务咨询费用增加4.27亿美元，增长16%[448] - 总收入增加342亿美元，增幅14%，达到2816亿美元[407] - 调整后运营收益增加91亿美元，增幅12%，达到822亿美元[407] - 资产管理及财务咨询费用增加4.27亿美元，增长16%[448] - 总收入增加342亿美元，增幅14%，达到2816亿美元[407] - 调整后运营收益增加91亿美元，增幅12%，达到822亿美元[407] - 资产管理及财务咨询费用增加4.27亿美元，增长16%[448] - 总收入增加342亿美元，增幅14%，达到2816亿美元[407] - 调整后运营收益增加91亿美元，增幅12%，达到822亿美元[407] - 资产管理及

业绩总结 - Ameriprise Financial的净收入为42.2亿美元，较去年同期增长9%[5] - 支出为31.69亿美元，较去年同期下降15%[5] - 净利润为8.29亿美元，较去年同期下降7%[5] - 每股稀释收益为8.02美元，较去年同期下降2%[5] - 资产管理部门的净收入为8.08亿美元，较去年同期增长5%[31] - 退休与保障解决方案部门的税前调整运营收入为1.96亿美元，较去年同期增长4%[38] 股东回报 - 公司过去一年的股东回报达26亿美元[53] - Ameriprise Financial在过去一年中实现了90%的自由现金流，支持持续的股东回报[52] - 公司目标在2024年将80%的收益返还给股东[52] 调整后运营净收入 - 2024年调整后运营总净收入为161.33亿美元，比2019年的115.74亿美元增长了7%[63] - 2024年调整后运营净收入为210.0亿美元，比2019年的152.2亿美元增长了16%[69] - 不包括解锁和汽车与家庭业务的调整后运营净收入为161.33亿美元，比2019年的115.74亿美元增长了7%[68] - 不包括解锁和汽车与家庭业务的调整后运营净收入为210.0亿美元，比2019年的152.2亿美元增长了16%[69]

文章核心观点 - Ameriprise Financial在2023年第二季度的财报中，每股收益超出Zack's Consensus Estimate 0.02美元，但营收未达预期，为41.7亿美元，低于预期0.35亿美元 [1] - 公司主要通过四个部门提供服务，包括Advice & Wealth Management、Asset Management、Retirement & Protection Solutions和Corporate & Other [1] - 资产管理的资产规模在不同部门有所增长，但Asset Management部门显示出下降趋势 [3] - 公司整体营收趋势良好，但净收入在2023年有所下降，2024年可能与2022年持平 [5] - 股票表现与市场走势存在复杂关系，2022年市场熊市时股价上涨，2023年市场牛市时股价表现不佳 [7][8] - 公司正在从退休产品转向更多咨询服务，但面临激烈竞争，未来前景尚不明确 [10] 公司结构与业务 - 公司总部位于明尼阿波利斯，专注于为高净值客户提供长期财务规划服务 [1] - 公司通过四个主要部门运营：Advice & Wealth Management、Asset Management、Retirement & Protection Solutions和Corporate & Other [1] - Advice & Wealth Management服务于可投资资产在50万至500万美元的家庭 [1] - Asset Management为个人和机构管理投资 [1] - Retirement & Protection Solutions提供年金、人寿保险和残疾收入保险产品 [1] - Corporate & Other包括已关闭的业务组和子公司的投资收入 [1] 财务表现 - 2023年第二季度每股收益为8.53美元，超出预期0.02美元，但营收为41.7亿美元，低于预期0.35亿美元 [1] - 资产管理的资产规模在不同部门有所增长，Advice & Wealth Management部门增长3%，Asset Management部门下降2%，Corporate部门增长14% [3] - 整体营收趋势良好，预计2024年将比2023年增长8%，但净收入在2023年下降19%，2024年可能与2022年持平 [5] - 费用方面，2023年福利、索赔、损失和结算费用增加了458%，主要由SVA产品估值驱动 [6] 股票表现 - 2022年市场熊市时，公司股票表现优于S&P 500和Nasdaq-100 [7] - 2023年市场牛市时，公司股票表现不佳，仅略高于S&P 500，远低于Nasdaq-100 [8] - 2023年至今，股票表现与银行业和金融服务行业整体趋势一致 [8] 未来展望 - 公司正在从退休产品转向更多咨询服务，但面临激烈竞争，未来前景尚不明确 [10] - 2024年上半年净收入趋势强劲，表明产品多元化正在发挥作用，但SVA相关费用较高，未带来显著成本节约 [9] - 第三季度可能会提供更清晰的未来展望 [10]

财务数据和关键指标变化 - 收入增长9%,达到创纪录的42亿美元 [9] - 每股收益(EPS)增长17%至8.72美元,创新高 [9] - 资产管理和管理资产达到1.4万亿美元,同比增长12% [9] - 资本回报率(ROE)接近50%,继续保持行业领先水平 [9][15] - 自由现金流贡献率达90% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 客户资产增长17%至9720亿美元 [10] - 托管账户资产增长18%至5350亿美元 [10] - 托管账户净流入增长34%至75亿美元 [10] - 交易活动增长19% [10] - 顾问生产力增长11%至96.8万美元 [10] - 顾问人数增加52名至10,400名 [11] 资产管理 - 资产管理规模增长4%至6420亿美元 [12] - 3年期以上80%的基金表现优于同业中位数 [12] - 净流出40亿美元,较去年同期有所改善 [13] - 一般及管理费用下降6% [14] 退休及保护解决方案 - 税前经营利润增长4%至1.96亿美元 [23] - 保险销售增长21%至9300万美元,主要来自高利润的可变寿险 [23] - 可变年金销售增长45%至14亿美元,主要来自结构性产品 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于转型和提高运营效率,利用全球资源和技术 [14] - 公司在APAC地区获得了一些机构客户的新业务 [82][83] - 公司正在加大在模型、单独管理账户和ETF方面的投资力度 [13] - 公司认为行业竞争环境有所放缓,但仍在密切关注 [53][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为经济可能会出现软着陆,但通胀可能会持续较长时间 [8] - 地缘政治局势不稳定和即将到来的美国大选也是客户关注的焦点 [8] - 管理层对公司的未来发展前景保持乐观,将继续投资于业务增长 [16] 其他重要信息 - 公司在6月份高效庆祝了130周年纪念,是少数公开上市公司中拥有如此悠久历史的 [15] - 公司过去5年的收入增长7%,每股收益复合年增长率16%,资本回报率提升13个百分点,并向股东返还了119亿美元 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Suneet Kamath 提问** 询问公司是否会调整现金存款利率政策 [26][27][28] **Walter Berman 回答** 公司目前的现金存款利率政策是合适的,符合监管和受托义务要求,不会轻易做出改变 [27][28] 问题2 **Ryan Krueger 提问** 询问公司在招聘有经验顾问方面的情况 [34][35] **Jim Cracchiolo 回答** 公司在第二季度有所放缓,但预计未来会有所改善,保持乐观 [35] 问题3 **Alexander Blostein 提问** 询问客户资金从现金存款转移到托管账户的情况 [37][38][39][40][41] **Walter Berman 回答** 公司预计随着市场正常化,客户会将更多资金从现金存款转移到托管账户,这将为公司带来增长机会 [41]

财务业绩 - 第二季度调整后的每股经营收益为8.53美元，同比增长17%，剔除与提高运营效率和有效性的公司举措相关的0.19美元的裁员费用后为8.72美元[4] - 预税调整后营业利润率为25.7%，较上年同期提高5.7个百分点[1] - 净预税调整后营业利润率为37.6%，较上年同期提高7.8个百分点[1] - 每股调整后营业利润为8.53美元，同比增长15%[145] - 每股调整后营业利润(不含裁员费用)为8.72美元，同比增长17%[145] - 公司第二季度调整营业利润为10.22亿美元，调整税率为21.0%[160][161] - 公司第二季度GAAP税率为21.1%[160][161] 资产管理业务 - 资产管理业务调整后的营业收入增长5%至8.48亿美元，调整后的税前利润增长35%至2.18亿美元[34] - 资产管理业务的净流出为120亿美元，剔除之前宣布的与一家传统保险合作伙伴有关的80亿美元资产转移,净流出为40亿美元,较去年同期有所改善[37] - 资产管理业务分部总收入增长5%,达到8.48亿美元[84] - 资产管理业务分部税前经营利润增长35%,达到2.18亿美元[85] - 资产管理业务分部零售资产管理费收入增长7%,达到5.22亿美元[84] 财富管理业务 - 建议与财富管理业务的调整后营业收入增长13%至26.44亿美元,调整后税前利润增长12%至8.22亿美元,保持了31%以上的利润率[26][27] - 客户资产总额增长17%至9,720亿美元,其中包括18%增长至5,350亿美元的托管账户资产[29] - 建议与财富管理业务分部总收入增长14%,达到28.16亿美元[71] - 建议与财富管理业务分部管理和财务咨询费收入增长16%,达到15.71亿美元[71] - 建议与财富管理业务分部客户资产总额增长17%,达到9,721.35亿美元[74] - 公司员工理财顾问人数增长6%,达到2,236人[79] - 公司理财顾问总数增长1%,达到10,392人[79] 退休与保障解决方案 - 退休与保障解决方案业务的调整后营业收入增长8%至9.28亿美元,调整后税前利润增长4%至1.96亿美元[39] - 退休和保护解决方案的税前调整后营业收益增长4%至1.96亿美元，反映了较强的利息收益和更高的股票市场带来的利益，部分被与持续强劲销售水平相关的更高分销费用所抵消[40] - 退休和保护解决方案销售增长40%至15亿美元，主要来自结构性可变年金销售的强劲增长，与行业趋势一致。保护销售增长21%至9300万美元，主要集中在较高利润的累积可变寿险产品[41] 长期护理和固定年金 - 长期护理税前调整后营业收益增至1200万美元，主要由于投资收益率和理赔表现改善[46] - 固定年金税前调整后营业亏损为800万美元，符合预期[46] 公司部门 - 公司和其他分部的税前调整后营业亏损为1.19亿美元，其中包括2500万美元的遣散费用以及800万美元的遣散计划费用，这些都与公司提高运营效率和有效性的举措相关[45] - 公司部门税前调整后营业收益为-123百万美元，同比下降[115] - 公司部门管理费用和一般管理费用为86百万美元，同比下降72%[115] - 公司部门利息和债务费用为24百万美元，同比增长11%[115] 其他 - 公司加权股票指数(WEI)日均值为3,358,较上年同期增长21%[67] - 公司总计向股东返还资本693百万美元,较上年同期增长9%[68] - 全年2024年度的营业有效税率预计约为21%[47] - 公司GAAP权益为49.93亿美元，扣除其他综合收益后为69.86亿美元[158] - 公司RiverSource人寿保险公司的法定总调整资本为25.98亿美元[158] - 公司可用于资本充足性的资本为52.45亿美元[158] - 公司剔除其他综合收益的股东权益为66.77亿美元[165] - 公司剔除其他综合收益的调整营业权益为66.81亿美元[165] - 公司剔除其他综合收益的股东权益回报率为45.9%[166] - 公司剔除其他综合收益的调整营业权益回报率为48.9%[166] - 公司调整营业利润中的调整项目包括投资收益损失、非传统长期产品市场影响、平均回归影响等[167]

核心观点 - Ameriprise Financial Inc (AMP) 预计将在2024年第二季度实现收入和盈利的同比增长 核心观点基于市场对其财务表现的积极预期 尤其是资产管理规模(AUM)和管理资产规模(AUA)的增长 [1][4] 财务表现 - 公司第二季度每股收益预计为8.51美元 同比增长14.4% [1] - 总收入预计为41.8亿美元 同比增长9.2% [2] - 管理和财务咨询费用预计为24.5亿美元 占总净收入的60%以上 同比增长11.6% [3] - 分销费用预计为5.29亿美元 同比增长9.8% [3] - 保费、保单和合同费用预计为3.93亿美元 同比增长2.6% [3] - 净投资收入预计为8.59亿美元 同比增长5.9% [4] - 其他收入预计为1.37亿美元 同比增长3.8% [4] 资产管理 - 总资产管理规模(AUM)和管理资产规模(AUA)预计为1.42万亿美元 同比增长11.4% [4] - 预计第二季度资产管理规模的增长主要得益于资产流入和顾问生产力的提升 [4] 成本与费用 - 总费用预计为29.7亿美元 同比增长8% 主要由于技术升级相关成本增加 [5] 盈利预期 - 公司有较高的概率超过市场盈利预期 因其具备正面的盈利ESP和Zacks Rank 3的评级 [6] - 盈利ESP为+0.77% [6] 其他金融公司 - LPL Financial (LPLA) 预计在7月25日公布第二季度财报 每股收益预期为3.71美元 同比下降5.8% [7] - Ares Capital Corporation (ARCC) 预计在7月30日公布财报 每股收益预期为0.58美元 与去年同期持平 [7]

文章核心观点 - 建议关注美国嘉信理财集团（Ameriprise Financial Services），因其有超预期盈利记录且近期盈利预测上调，结合积极的盈利ESP和Zacks排名，可能在即将发布的财报中再次实现盈利超预期 [1][3] 公司情况 - 美国嘉信理财集团属于Zacks金融 - 投资管理行业，过去两个季度平均盈利超预期2.31% [1] - 最近一个季度，公司预期每股收益8.10美元，实际报告为8.39美元，超预期3.58%；上一季度，共识预期为每股7.67美元，实际为7.75美元，超预期1.04% [1] - 公司目前盈利ESP为+0.10%，表明分析师近期对其盈利前景持乐观态度，结合其Zacks排名3（持有），可能再次实现盈利超预期 [3] 盈利ESP指标 - 盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能掌握最新信息，更具准确性 [2] - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks排名3（持有）或更高的股票，近70%的时间会实现盈利超预期 [2] - 盈利ESP为负值会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期 [3] 投资建议 - 在公司季度财报发布前查看其盈利ESP，可增加投资成功几率，可利用盈利ESP筛选器在财报发布前找出最佳买卖股票 [4]

文章核心观点 - 介绍2024年年中顶级成长与股息长期股票相关情况，包括模型特点、市场现状、投资组合表现、个股推荐等，旨在提供长期总回报策略 [1][10] 分组1：顶级股息成长股票模型 - 顶级股息成长股票模型在多元判别分析（MDA）博士研究分析基础上扩展，面临平衡高股息与价格突破频率和幅度以实现最优总回报的挑战 [1] - 研究显示，大幅价格突破高频率出现在低交易量、无股息、高风险的小盘股中；市场15只最大市值股票中仅1只股息收益率超2%且年初至今平均回报达61.5% [1] 分组2：当前市场状况 - 超7500只股票的每周市场指标连续两周呈负面信号，大盘股标准普尔500指数周指标再次转正 [2] - 美联储维持22年多来最高利率不变，市场回报仍偏向最大市值股票，小盘股罗素2000指数上周一度转负 [2] - 英伟达回调使标准普尔500指数周指标前一周转负，该公司极大影响主要指数；自1928年以来选举年标准普尔500指数夏季表现通常较好 [2] 分组3：2024年1月股息调整回报与标准普尔500指数对比 - 2024年1月成长与股息投资组合经股息调整后年初至今上涨10.7%，标准普尔500指数上涨15.2% [4] - 多数推动市场创新高的大型科技股无高股息或无股息，不符合该投资组合条件；市场15只最大市值股票中仅1只（JPM）股息超2% [4] - 每月选股组合由市值超100亿美元、股价超2美元、日均交易量超50万股、股息收益率至少2%的5只股票组成，此类股票约330只，占比不到5%，但市值占美国证券交易所约57.6% [4] 分组4：2024年7月顶级成长与股息股票 - 森诺瓦斯能源（Cenovus Energy）根据MDA价值和动量变量组合，从7月选股组合中脱颖而出，是有望实现长期强劲收益的顶级股息股票之一 [5] - 森诺瓦斯能源周五出现近一个月来首次第6段正加速信号，显示出早期突破条件；该公司是加拿大综合能源公司，业务包括上游、下游及企业与消除部门 [6] 分组5：过往回报（2020 - 2024年至今） - 大盘股息选股受美联储基金利率、公司股息决策和国债市场竞争收益率影响；1月成长与股息选股自成立以来跑赢所有主要对冲基金平均水平 [7] - 遵循动量指标信号并避免重大下跌可提高回报；成长与股息选股模型迄今回报未调整各股票大额股息 [7] 分组6：过往长期赢家参考 - 回顾过往表现出色的选股，许多股票出现在多个月度选股组合中，高筛选标准导致优质候选股数量少且常重叠 [8] - 列出10只过往选股长期表现优异且股息丰厚，包括礼来公司（LLY）、科磊公司（KLAC）等，具体回报如礼来公司达552.67% [8][9] 分组7：结论 - 这些股票持续对博士研究中的突破选股算法进行实时前瞻性测试，应用于大盘、高股息成长股票；上述回报未包含高股息收益率，股息会进一步增加各股票总回报 [10] - 每月顶级成长与股息股票旨在提供出色长期总回报策略，利用MDA突破模型关键因素；这些选股在V&M仪表盘电子表格上跟踪，全年将持续优化股息、成长和突破频率变量 [10]

文章核心观点 - 投资者对被动投资策略偏好的持续转变预计将阻碍Zacks投资管理行业股票的营收增长，高昂的技术成本可能在一定程度上损害盈利能力 ，尽管行业面临挑战，但Ameriprise Financial、SEI Investments和Artisan Partners Asset Management等公司有望在高利率环境中受益 [1] 行业概述 - Zacks投资管理行业由为客户管理证券和基金以实现特定投资目标的公司组成，通过收取服务费或佣金盈利，也被称为资产管理公司，能为投资者提供更多资产配置选择，帮助降低波动影响并确保长期稳定回报 [2] 行业趋势 资产流动的波动趋势可能损害AUM增长 - 2020年和2021年上半年，受新冠疫情导致的不确定性影响，股票市场波动性和客户活动显著增加，推动了总AUM增长；2021年下半年市场开始正常化，客户活动良好；2022年波动性意外上升，客户活动相对较高，多数行业参与者出现资产流入；2023年和2024年前三个月市场波动性相对较低，但客户活动因投资者寻求不同资产类别的更高收益而保持良好；当前充满挑战的市场条件下，资产流动的波动趋势可能阻碍AUM增长，进而对资产管理公司的营收产生一定的不利影响 [3] 尽管利率上升，但偏好转变可能阻碍利润率增长 - 自2022年初以来的加息提高了投资经理的利润率，2020年以来行业整合的增加可能继续支持盈利增长；由于对低成本投资策略的持续需求，被动投资的需求一直在上升，在一定程度上损害了投资经理的利润率增长；尽管美联储计划在短期内维持高利率，但由于偏好的转变，投资经理的利润率可能不会显著改善，较高的资金和存款成本也可能在一定程度上拖累利润率增长 [4] 成本上升令人担忧 - 为提高透明度而实施的更严格监管导致投资经理的合规成本上升；财富管理公司不断升级技术以满足不断变化的客户需求，技术成本预计将持续上升；这些因素可能导致整体费用增加，从而损害投资经理的盈利 [5] 行业排名与前景 - Zacks投资管理行业是Zacks金融板块中的一个包含38只股票的群体，目前Zacks行业排名为第175位，处于250多个Zacks行业的后30%；该行业排名是所有成员股票Zacks排名的平均值，表明近期表现不佳；分析师对该行业盈利增长潜力的信心下降，自2023年7月底以来，2024年的盈利预测已下调1.3% [6][7] 行业表现与估值 行业表现优于标普500和板块 - 过去两年，Zacks投资管理行业的表现优于标普500和其所在板块；该行业股票整体上涨46.3%，标普500综合指数上涨44%，Zacks金融板块上涨28% [8] 行业当前估值 - 行业目前的滚动12个月市净率（P/TB）为3.90倍，过去五年最高为5.74倍，最低为2.14倍，中位数为3.77倍；与整体市场相比，行业估值存在显著折扣，标普500综合指数的滚动12个月P/TB为14.85倍；与更广泛的金融板块相比，该行业的P/TB也存在一定折扣，Zacks金融板块同期的滚动12个月P/TB为4.75倍 [9][10] 值得考虑的投资管理股票 安睿仕金融（Ameriprise） - 总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯，Zacks评级为2（买入），市值435亿美元；专注核心业务、推出新产品和服务以及资产增长有望支持营收增长；截至2024年3月31日，公司拥有、管理和托管的资产价值达1.42万亿美元；2020年净收入下降，但在截至2023年的五年中复合年增长率（CAGR）为3.9%，2024年第一季度继续保持上升趋势；2021年收购BMO Financial Group的欧洲、中东和非洲资产管理业务，加强了财富和资产管理业务并支持全球多元化努力；旗下联邦储蓄银行Ameriprise Bank为财富管理客户提供一系列银行和信贷产品；公司定期提高股息，2024年4月宣布自2010年以来第17次提高股息；2023年7月，董事会授权一项35亿美元的股票回购计划，截至2024年3月31日，还有26亿美元的股票待回购；过去一年，AMP股价上涨33.3%；过去60天，Zacks对该公司2024年每股收益的共识预期上调1%至34.95美元 [11][12][13] 信安投资（SEI Investments） - 总部位于宾夕法尼亚州奥克斯，市值超过80亿美元，是金融服务行业领先的财富管理业务解决方案提供商；截至2024年3月31日，管理资产规模（AUM）为4436亿美元，客户托管资产为9833亿美元；2023年营收下降，但在过去五年（截至2023年）的CAGR为3.4%，2024年第一季度继续上升；同期，管理、咨询和托管资产的CAGR为9.7%；2023年12月收购Altigo以拓展另类投资领域，11月收购National Pensions Trust以增强在固定缴款市场的地位；技术是公司业务的核心，通过TRUST 3000和SEI Wealth Platform（SWP）提供外包软件和处理服务；2021年的战略收购支持了技术进步；通过SWP推出两项关键技术增强功能，2022年与Snowflake合作推出SEI Data Cloud；2024年2月，公司向TIFIN投资1000万美元；过去一年，SEIC股价上涨10.3%；过去60天，Zacks对该公司2024年每股收益的共识预期上调1%至4.14美元，目前Zacks评级为2 [14][15][17] 艺匠伙伴（Artisan Partners） - 总部位于威斯康星州密尔沃基，专注于为全球客户提供高附加值的主动投资策略；投资团队管理广泛的美国、非美国和全球投资策略，按资产类别、市值和投资风格进行多元化配置；市值超过30亿美元，截至2024年3月31日，总AUM为1604亿美元；2018 - 2023年，总AUM的CAGR为9.3%，2024年第一季度继续上升；净收入在截至2023年的五年中CAGR为3.3%，2024年第一季度继续上升，增长得益于Artisan Funds、Artisan Global Funds和独立账户管理费用的增加；多样化的产品和投资策略持续吸引投资者，有望支持收入增长；公司继续投资于新团队、技术和运营能力；过去12个月，APAM股价上涨3.6%；过去60天，Zacks对其2024年每股收益的共识预期上调1%至3.41美元，目前Zacks评级为2 [18][19][20]