AT&T公司网络故障 - AT&T公司在2月22日发生了近12小时的网络故障，导致数万美国人无法打电话、发送短信、联系紧急服务或访问互联网[2] - 故障影响范围包括休斯顿、圣安东尼奥、奥斯汀、芝加哥、纽约、迈阿密、达拉斯、亚特兰大和印第安纳波利斯等城市[8] - AT&T表示故障是由于扩展网络时应用和执行了错误流程导致的，而不是网络遭受网络攻击[11] - 纽约州检察官正在调查真相[11] 美国塔公司（AMT） - 美国塔公司（AMT）是全球最大的上市细胞塔房地产投资信托公司，市值约为940亿美元[16] - AMT的资产包括约43,000座美国和加拿大细胞塔、超过180,000座国际细胞塔、约1,700个分布式天线系统和28个高度互联的数据中心[18] - AMT的主要客户包括T-Mobile、AT&T和Verizon，其中T-Mobile占据了其Q3 '23物业收入的17%[21] - AMT预计2024年物业收入、调整后EBITDA和总AFFO将分别增长1.3%、0.7%和4.8%[28] - AMT过去十年的平均AFFO增长率为10.25%，平均股息增长率为19.48%[30] - 美国塔公司的股息收益率为3.20%，股息支付比率为65.35%，目前的P/AFFO为20.28倍[32] 王冠城堡公司（CCI） - 王冠城堡公司（CCI）是一家拥有超过40,000座细胞塔、约115,000个小型细胞和大约85,000英里光纤的细胞塔REIT公司，市值约为484亿美元[33] - CCI的租户合同平均剩余寿命约为6年，未来现金流约为390亿美元[38] - CCI的股息收益率为5.64%，股息支付比率为82.91%，目前的P/AFFO为14.91倍[52] SBA通信公司（SBAC） - SBA通信公司（SBAC）是一家拥有和运营共享无线通信基础设施的细胞塔REIT公司，市值未知[53] - SBAC的主要业务是站点租赁业务，占据了2023年总分段运营利润的97.4%[57] - 公司的通信组合在2023年底包括39,618个站点，其中包括17,487个国内站点和22,131个国际站点[58] - SBAC的主要租户包括T-Mobile、AT&T和Verizon等领先的无线运营商，2023年T-Mobile占公司总收入的32.5%，AT&T占19.5%，Verizon占14.6%[59] - 除了“四大”无线服务提供商外，SBAC还将其天线空间租给包括Liberty Technologies、Tigo、Digicel、Telkom和Vodacom在内的小型运营商[60] - 公司在2月份发布了2023年第四季度的运营结果，报告显示4Q-23的站点租赁收入为6.361亿美元，而2022年第四季度的站点租赁收入为6.096亿美元[61] - 该季度的总AFFO报告为3.657亿美元，而2022年第四季度的总AFFO为3.407亿美元[62] - 4Q-23的AFFO每股报告为3.37美元，而4Q-22的AFFO每股为3.12美元，AFFO每股增长率约为8.0%[63] - 公司为2024年提供了全年指导，预计站点租赁收入将在25.29亿美元至25.49亿美元之间[64] - 预计2024年的AFFO将在14.33亿美元至14.73亿美元之间，2024年的AFFO每股预计在13.15美元至13.51美元之间[65] - 自2016年以来，SBAC的平均AFFO增长率为8.37%，分析师预计未来几年将有适度的AFFO增长，预计2024年AFFO将增长2%，2025年和2026年分别增长1%[66] - 公司于2016年转为REIT，并于2019年开始支付股息。自开始支付股息以来，公司的平均股息增长率为54.55%[67] - 公司的股息收益率为1.88%，2023年的AFFO支付比率为25.99%，交易的P/AFFO为15.86倍，而其平均AFFO倍数为23.40倍。我们给予SBA Communications强烈买入评级[69]

公司概况 - 美国塔公司是独立的多租户数字基础设施的所有者和运营商，大约95%的现金流来自塔资产[3] - 公司在过去几年扩大了数据中心的投资组合，以在5G生态系统中发挥更大作用，并寻求更多机会[5] 收入和增长 - 公司的收入主要来自长期合同，通常为10年以上，不可取消[7] - 公司通过增量租赁和修订来推动收入增长，称之为有机新业务[9] - 公司预计通过有机新业务实现4%至5%的增长，国际市场可能高出美国几个百分点[11] 财务状况 - 公司的EBITDA毛利润率大约在低60%左右，考虑到国际业务中约16亿美元的传递收入[15] - 公司在2024年计划削减3000万美元的开支，以进一步提高利润率[19] 市场趋势 - 预计我们所在市场的年复合增长率将超过20%[37] - 移动数据流量的增长将推动高清视频的使用量增加，5G用户使用的数据量比4G用户更多[39] 美国Tower业务 - 美国Tower业务的年均增长率为13%，并在AFFO水平实现了良好的盈利[41] - 美国Tower业务在过去10年内收购了约16万个站点，并新建了约4万至4.5万个站点[42] - 美国Tower业务计划在2024年结束时将杠杆率降至5倍以下[55] - 美国Tower业务的CapEx计划中有约14亿美元是真正可自主决定的[57] - 美国Tower业务正在出售印度资产，以优化风险配置并提高长期增长[67] - 美国Tower业务预计将根据AFFO增长来增加股息，目标是与3.5%的收益率相匹配[70]

文章核心观点 - 美国铁塔公司宣布发行2029年和2034年到期的高级无抵押票据，预计净收益用于偿还现有债务 [1] 发行信息 - 公司宣布注册公开发行2029年和2034年到期的高级无抵押票据，本金分别为6.5亿美元 [1] - 2029年票据年利率5.200%，发行价格为面值的99.638%；2034年票据年利率5.450%，发行价格为面值的99.285% [1] - 发行净收益预计约12.813亿美元，扣除承销折扣和估计发行费用后使用 [1] 资金用途 - 公司打算用净收益偿还60亿美元高级无抵押多货币循环信贷安排下的现有债务 [1] 发行管理 - 美银证券、花旗环球金融、摩根大通证券、摩根士丹利和SMBC日兴证券美国公司担任此次发行的联席账簿管理人 [2] 公司介绍 - 美国铁塔是全球最大的房地产投资信托基金之一，是多租户通信房地产的领先独立所有者、运营商和开发商 [4] - 公司拥有超22.4万个通信站点和高度互联的美国数据中心设施组合 [4]

文章核心观点 - 今年3月有一些值得购买的电信股票，电信行业蓬勃发展，光纤铺设和5G是投资者的有利因素，推荐7只最有潜力的电信股票，这些公司有上涨潜力、增长前景好，且很多支付高额股息并启动股票回购计划 [1] 各公司情况 美国铁塔公司（American Tower Corp，AMT） - 全球电信房地产投资信托基金，拥有近25万个通信站点，客户群集中，大部分收入来自各市场顶级移动运营商 [2] - 2023年美国业务运营超4万座铁塔，占公司总收入近一半，2024年虽每股调整后资金流略有下降，但着眼于5G和人工智能技术驱动的未来，预计需求强劲、自由现金流大幅增长 [2] - 2024 - 2026年收入预计稳步增长，2024年平均预测为112亿美元，2025年为118亿美元，2026年为126亿美元 [2] 全球星公司（Globalstar，GSAT） - 2023年取得显著进展，第三季度总收入增长53%，调整后息税折旧摊销前利润同比增长125%，2023年前9个月在卫星采购上投资1.102亿美元 [3] - 2024年预计总收入在2.25亿 - 2.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润率约为50%，市销率仅12倍，被认为是低估之选 [4] 泰勒斯公司（TELUS Corporation，TU） - 在加拿大运营，提供广泛电信和IT产品服务，2023年第二季度TTech业务客户显著增长，移动和固定客户总数增长29.3万，创历史最强第二季度纪录 [5] - 2024年设定年度目标，TTech运营收入和调整后息税折旧摊销前利润分别增长2% - 4%和5.5% - 7.5%，预计资本支出约26亿美元，自由现金流约23亿美元，较2023年增长约30% [5] - 获分析师“持有”评级，目标价20美元，较当前价格有17.03%的上涨潜力，适合长期持有 [6] 美国电话电报公司（AT&T，T） - 无线服务收入同比增长近4%，后付费电话净增用户表现出色 [7] - 2024年及以后计划在光纤和5G网络上大量投资，重点拓展渗透不足的中小企业市场，目标到2025年75%的网络覆盖光纤和5G，同时将传统铜缆服务覆盖范围减半 [7] - 媒体和娱乐部门预计到2025年底HBO Max/HBO用户达1.2亿 - 1.5亿，股息收益率约6.5% [8] 中华电信（Chunghwa Telecom，CHT） - 中国最大电信提供商，提供全面服务，2024年预计收入较2023年增长2.4% - 3.1%，达到新台币2285.4亿 - 2301.9亿元，资本支出增加新台币30.4亿元至新台币340.2亿元 [9] - 2024年第四季度总收入增长4%至新台币618.6亿元，消费者业务集团总收入增长4.4%至新台币365.4亿元，2023年总收入增长3.0%，达到新台币2232亿元 [9] - 市盈率仅25倍，适合投资新兴市场电信股票的投资者 [10] 阿尔蒂斯美国公司（Altice USA，ATUS） - 纽约电信公司，提供电视、互联网接入和电话服务，2023年面临挑战，第四季度每股收益降至 - 0.26美元，未达分析师预期0.33美元，该季度收入23亿美元，略高于市场共识预期 [11] - 为解决高额债务问题，发行20.5亿美元2029年到期的高级担保票据，并计划赎回2024年到期的5.25%高级票据 [11] - 管理层执行和战略有望使公司扭转局面，目标是改善运营、拓展网络，提高新区域客户渗透率和改善宽带网络，正在进行重大去杠杆化，适合能承受风险的投资者 [12] 威瑞森通信公司（Verizon Communications，VZ） - 2024年设定乐观目标，预计调整后每股收益在4.50 - 4.70美元之间，超过分析师预期，第四季度无线用户净增超40万 [13] - 开始产生更多现金流并积极减少债务，股息收益率为6.62%，因去杠杆化和自由现金流改善，预计股息不会近期削减 [13]

公司概况 - 美国塔公司（NYSE: AMT）是全球最大的专注于通信塔的REIT，拥有超过224K个通信站点和一系列相互连接的美国数据中心设施[6] 股息增长 - AMT在过去5年的股息复合年增长率为15.4%，连续11年增长，每季度都提高股息，当前的股息率被62%的支付比率很好地覆盖[7] 2023年业绩 - AMT在2023年以FX中性基础上实现了7%的收入增长，主要受益于7.2%的租户计费增长和近3200个新建设的完成，数据中心部门在2023年为总物业收入贡献了8.35亿美元，同比增长9%[10] [11]

公司活动 - American Tower Corporation宣布将参加多个投资者会议[1][2][3] - 公司高管将在不同的投资者会议上发表讲话[1][2][3] - 投资者可以在公司网站上查看演讲的直播和重播[4] 公司背景 - American Tower是全球最大的REIT之一，拥有超过224,000个通信站点和美国数据中心设施[5]

文章核心观点 - 美国铁塔公司（AMT）2023年第四季度及全年财务表现超预期，2024年有增长预期，同时介绍了其他房地产投资信托基金（REITs）的业绩情况 [1][5][6] 美国铁塔公司（AMT）财务表现 - 2023年第四季度调整后运营资金（AFFO）每股2.29美元，超Zacks共识预期的2.18美元，同比降2.1%；总收入27.9亿美元，超预期的27.3亿美元，同比增3% [1] - 2023年AFFO每股9.87美元，同比增1.1%，超共识预期的9.79美元；总收入111.4亿美元，同比增4%，超共识预期的110.9亿美元 [1] 美国铁塔公司（AMT）各业务收入情况 - 2023年第四季度总物业收入近27.7亿美元，同比增4.6%，高于预期的26.9亿美元 [2] - 数据中心收入2.15亿美元，同比增8.6%，略高于预期的2.135亿美元 [2] - 服务收入2100万美元，同比降65%，低于预期的2530万美元 [2] 美国铁塔公司（AMT）非财务指标 - 截至2023年12月31日季度，美国和加拿大有机租户账单增长5.1%，略低于预期的5.2% [3] - 总物业有机租户账单同比增长6.1%，高于预期的5.9% [3] - 国际业务有机租户账单同比增长7.7%，高于预期的6.5% [3] 美国铁塔公司（AMT）现金流与流动性 - 第四季度经营活动产生现金11.4亿美元，同比降3.6%；自由现金流6.11亿美元，同比增17.7% [4] - 截至2023年12月31日，公司总流动性96亿美元，包括20亿美元现金及现金等价物和76亿美元循环信贷额度 [4] 美国铁塔公司（AMT）2024年指引 - 预计总物业收入110.5 - 112.3亿美元，中点同比增1.3% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计70.8 - 71.9亿美元，中点微增0.7% [5] - 归属AMT普通股股东的AFFO预计47.8 - 48.9亿美元，中点同比增4.8% [5] - AFFO每股预计10.21 - 10.45美元，中点增4.7%，Zacks共识预期10.27美元在指引范围内 [5] - 资本支出预计15.45 - 16.55亿美元 [5] 其他房地产投资信托基金（REITs）业绩 - 拉马尔广告公司（LAMR）2023年第四季度AFFO每股2.10美元，超预期的1.95美元，高于上年同期的1.91美元，营收同比增长但受利息费用影响 [6] - 公共存储公司（PSA）2023年第四季度核心运营资金（FFO）每股4.20美元，超预期的4.15美元，同比增1%，营收超预期并发布2024年展望 [6] - 威塔公司（WELL）2023年第四季度正常化FFO每股96美分，超预期的94美分，同比增15.7%，营收超预期并发布2024年指引 [7]

文章核心观点 - 美国铁塔公司（American Tower Corporation）因出色的第四季度业绩，股价在今日交易中上涨近1.3%，公司发布2024年展望，同时还介绍了其他房地产投资信托基金（REITs）的业绩情况 [1] 美国铁塔公司第四季度业绩 - 调整后每股运营资金（AFFO）为2.29美元，超Zacks共识预期的2.18美元，但同比下降2.1% [1] - 总收入27.9亿美元，超Zacks共识预期的27.3亿美元，同比增长3% [1] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为17.6亿美元，同比增长3.2%，调整后EBITDA利润率为63.2% [3] - 运营活动产生的现金为11.4亿美元，同比下降3.6%，自由现金流为6.11亿美元，同比增长17.7% [6] 美国铁塔公司2023年业绩 - AFFO为每股9.87美元，同比增长1.1%，超共识预期的9.79美元 [2] - 总收入增长4%至111.4亿美元，超共识预期的110.9亿美元 [2] 美国铁塔公司业务板块表现 物业运营 - 收入27.7亿美元，同比增长近4.6%，运营利润18.3亿美元，运营利润率66% [4] - 美国和加拿大收入13亿美元，同比增长1.7%，国际收入12.5亿美元，增长6.9% [4] - 新成立的数据中心为物业收入增加2.15亿美元，较上年同期的1.98亿美元增长8.6% [4] 服务运营 - 收入2100万美元，低于上一季度的6020万美元，运营利润400万美元，运营利润率19% [5] 美国铁塔公司财务状况 - 截至2023年12月31日，公司总流动性为96亿美元，包括20亿美元现金及现金等价物和76亿美元循环信贷额度 [6] 美国铁塔公司2024年展望 - 预计物业总收入110.5 - 112.3亿美元，中点同比改善1.3% [7] - 调整后EBITDA预计为70.8 - 71.9亿美元，中点边际增长0.7% [7] - 归属于普通股股东的AFFO预计在47.8 - 48.9亿美元，中点同比增长4.8% [7] - AFFO每股预计在10.21 - 10.45美元，中点增长4.7%，Zacks共识预期为10.27美元 [7] - 资本支出预计为15.45 - 16.55亿美元 [7] 其他房地产投资信托基金业绩 拉马尔广告公司（Lamar Advertising Company） - 2023年第四季度调整后每股运营资金（AFFO）为2.10美元，超Zacks共识预期的1.95美元，高于上年同期的1.91美元 [8] 公共存储公司（Public Storage） - 2023年第四季度核心每股运营资金（FFO）为4.20美元，超Zacks共识预期的4.15美元，同比增长1% [8] 威塔公司（Welltower Inc.） - 2023年第四季度正常化每股FFO为96美分，超Zacks共识预期的94美分，同比增长15.7% [9]

业绩总结 - 2023年第四季度总物业收入为27.66亿美元，同比增长4.6%[7] - 2023年第四季度净收入为8500万美元，较2022年同期的亏损6.84亿美元增长112.4%[7] - 2023年第四季度每股摊薄收益为0.18美元，较2022年同期的亏损1.47美元增长112.2%[7] - 2023年调整后EBITDA为17.61亿美元，同比增长3.2%[7] - 2023年调整后EBITDA利润率为63.2%[7] - 2023年AFFO为10.70亿美元，同比下降2.1%[9] - 2023年流动性增加至96亿美元，较2022年末的71亿美元增长[18] - 2023年净收入为13百万美元，较2022年的1,697百万美元下降[41] - 2023年调整后的EBITDA为7,087百万美元，较2022年的6,644百万美元增长6.7%[41] - 2023年总收入为11,144百万美元，较2022年的10,711百万美元增长4.0%[41] - 2023年调整后的EBITDA利润率为64%，与2022年的62%相比有所提升[41] - 2023财年总物业收入为11,001百万美元，同比增长5.1%[48] 未来展望 - 2024年调整后EBITDA预期为71.35亿美元，年增长率约为<1%[13] - 2024年预计净收入在3,305百万美元至3,415百万美元之间[44] - 2024年预计调整后的EBITDA在7,080百万美元至7,190百万美元之间[44] - 2024年预计AFFO可归属于普通股股东在4,780百万美元至4,890百万美元之间[45] - 2024年预计AFFO可归属于普通股股东每股在10.21美元至10.45美元之间[45] - 2024年预计总物业收入为11,140百万美元，同比增长1.3%[49] - 2024年预计AFFO归属于AMT普通股股东为4,835百万美元，同比增长4.8%[49] - 2024年预计调整后的EBITDA为7,135百万美元，同比增长0.7%[49] - 2024年印度市场预计总物业收入为1,165百万美元，较2023年的1,132百万美元增长[51] 用户数据与市场表现 - 租户流失指因租户取消或不续租而损失的租户账单[26] - 新站点租户账单为自上一年初以来新建或收购站点的租户账单，反映公司房地产组合的增长[29] - 有机租户账单增长为有机租户账单的增长部分，反映公司在报告期内增加租户和收入的能力[31] - 租户账单增长为当前期间与前一年对应期间的租户账单比较，提供重复租户账单增长的有价值洞察[36] - 租户账单的主要收入来源于不可撤销的长期租赁，反映新租户、合同增加、取消和新物业建设的影响[35] 财务指标 - 2023年现金SG&A占物业收入的比例为7.1%[50] - 净杠杆比率为净债务与季度年化调整后EBITDA的比率，反映信用评级的重要组成部分[28] - Consolidated AFFO为美国塔公司普通股股东的Nareit FFO，排除多项费用和调整，提供物业资产运营表现的深入洞察[25] - Nareit FFO为美国塔公司普通股股东的净收入，排除房地产相关的折旧、摊销和其他费用，提供物业资产运营表现的有价值洞察[27] - 未杠杆AFFO为未扣除净利息费用的AFFO，反映印度业务对公司AFFO的贡献[36]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年合并物业收入增长超过5%,按固定汇率计算增长近7% [39] - 2023年全年合并调整后EBITDA增长近7%,按固定汇率计算增长约7.5% [42] - 2023年全年归属普通股东的AFFO和AFFO每股分别增长超过2%和1% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国和加拿大塔业务2023年物业收入增长超过4%,有机租户计费增长5.3%,不含Sprint退租增长6.6% [39] - 国际塔业务2023年物业收入增长超过5%,有机租户计费增长7.7% [39] - 数据中心业务2023年贡献约8.35亿美元物业收入,同比增长近9%,并创下新签约业务记录 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 非洲市场2024年有机租户计费增长预计11%-12%,包括7%的共址和修改增长,8%-9%的升价增长,以及4%的退租 [54] - 欧洲市场2024年有机租户计费增长预计5%-6%,包括3%-4%的共址和修改增长,3%的升价增长,以及1%的退租 [55] - 拉丁美洲市场2024年有机租户计费增长预计约2%,包括3%的共址和修改增长,4%的升价增长,以及5%的退租 [56] - 亚太市场2024年有机租户计费增长预计约2%,包括3.5%的共址和修改增长,2.5%的升价增长,以及4%的退租 [57] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将专注于拥有和运营最高质量的资产组合,包括选择最具吸引力的地理位置和与行业领导者签约 [14][15] - 公司将继续专注于通过现有资产的有机增长来最大化收入,并补充选择性的开发机会 [17][18] - 公司将致力于提高全球运营模式的效率,包括降低直接成本、扩大利润率和提高投资回报率 [19][20][21] - 公司将优先加强资产负债表,维持投资级信用评级,并通过减少资本密集度和成本节约来提高财务灵活性 [22][23][24][25] - 公司将在美国和欧洲等发达市场增加资本投入,同时保持适度的国际塔业务开发 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为分布式数字基础设施的需求将持续增长,公司已建立了领先的塔和数据中心平台来满足这一需求 [12][13] - 公司将专注于提高运营效率、降低成本、提高利润率和投资回报率,为股东提供优质的增长和回报机会 [19][20][21] - 公司将保持谨慎的资本配置策略,以应对不确定的宏观经济环境,并在合适的时机把握战略性收购机会 [22][23][24][25][28] - 公司相信其全球区域规模和长期运营经验将为进一步提高运营杠杆和盈利能力带来机会 [19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simon Flannery 提问** 询问公司如何评估和调整资产组合,以及对一些挑战市场(如尼日利亚)的看法 [69][70][71] **Steven Vondran 回答** 公司会持续评估所有资产组合,如果某些市场或资产不再符合投资标准,公司会考虑采取措施加以改善或退出。公司认为新兴市场仍是公司长期增长算法的重要组成部分,但会根据宏观经济条件适当调整资本配置 [72][73] 问题2 **Michael Rollins 提问** 询问公司对美国市场租赁活动的预期,以及支撑服务业务指引上调的具体因素 [88][89] **Steven Vondran 回答** 公司的美国业务受益于全面MLA协议,对租赁活动变化有一定隔离。公司看到今年初租赁申请有温和增加,这支撑了服务业务指引的上调,但服务业务仍具有一定不确定性 [92][93] 问题3 **David Barden 提问** 询问公司对下半年租赁活跃度上升的判断依据,与同行预期存在差异的原因 [104][105] **Steven Vondran 回答** 公司的租赁收入很大程度上是锁定的,不完全取决于当期租赁活动。公司看到客户的对话和询价有所增加,这支撑了对服务业务的预期。公司的业务模式与同行存在一定差异 [106][107]