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AutoNation(AN) - 2019 Q4 - Earnings Call Transcript
2020-02-12 06:05
财务数据和关键指标变化 - 第四季度持续经营业务净收入为1.58亿美元,合每股1.74美元,较2018年第四季度的9300万美元(每股1.02美元)增长71% [11] - 2019年第四季度同店收入增长2.08亿美元,增幅4%;总门店收入增长1.37亿美元,增幅3%;毛利润增长4800万美元,增幅6% [12] - 第四季度SG&A占毛利润的比例为72.0%,较去年同期下降250个基点;预计2020年SG&A与毛利润之比等于或低于2019年全年水平 [12][13] - 第四季度所得税拨备为5300万美元,税率25.3%;预计2020年全年税率在26% - 28%之间 [13] - 第四季度场地利息费用降至2900万美元,非车辆利息费用降至2500万美元;截至12月底,非车辆债务为21亿美元,较第三季度末减少1.66亿美元 [13][14] - 第四季度其他营业收入为3200万美元,较上年的2300万美元增加900万美元 [14] - 年末现金余额为4200万美元,总流动性约15亿美元;公司约有2.19亿美元可用于股票回购;截至12月31日,约有8900万股流通股 [15] - 第四季度末契约杠杆比率降至2.2倍,第三季度末为2.6倍 [15] - 资本支出总额为8700万美元,上年为1.22亿美元;剔除租赁买断和相关资产出售后,本季度净资本支出为5400万美元,上年为9700万美元;预计2020年资本支出总额与2019年支出水平基本一致 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店第四季度新车每零售车辆毛利润同比增加80美元,增幅5%;二手车毛利润增长21%,每零售车辆毛利润同比增加122美元,增幅9% [7][8] - 同店客户金融服务业务再创佳绩,每零售车辆毛利润为1989美元,增加130美元,增幅7% [9] - 同店客户关怀业务毛利润为3.98亿美元,同比增长4%;客户自付业务增长5%,保修毛利润同比下降1% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业预计2020年新车和二手车销售总量与去年持平 [6] - Manheim估计2020年租赁到期车辆数量约为400多万辆,与去年基本持平 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻求定价和销量之间的最佳平衡,同时强调提供卓越的客户体验 [17] - 品牌延伸战略包括客户关怀、零部件、汽车用品、拍卖和AutoNation USA等领域;公司将考虑通过有机增长和潜在收购来扩大二手车业务 [22] - 公司将继续管理库存水平以满足客户需求,目前库存供应降至52天,同比减少1.1万辆 [29] - 公司将继续优化广告策略,与30多家OEM合作伙伴密切合作,注重高质量和高成交率 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低失业率和美联储三次降息支持了消费者需求,降低了库存持有成本;公司认为2020年行业新车和二手车销售将与去年持平 [6] - 公司对客户关怀业务的未来充满信心,特别是对于特许经销商;二手车业务预计今年仍将保持强劲 [26] - 公司认为目前的SG&A水平是为未来投资的合适水平,长期来看,70%是可持续的 [34] 其他重要信息 - 公司被J.D. Power评为“卓越经销商”中最受认可的集团,在Reputation.com的汽车零售声誉管理排名中位居第一 [18] - 公司在Vroom的投资获得1900万美元税后非现金收益,原因是Vroom以更高估值进行了融资 [12][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户金融服务业务表现强劲的原因及未来展望 - 客户金融服务是公司首个品牌延伸业务,预计将继续保持强劲表现,但随着业务向二手车领域转移,美元利润贡献可能会受到一定压力 [20] 问题2: 品牌延伸战略的进展及2020年展望,以及AutoNation USA门店是否有扩张计划 - 品牌延伸战略涵盖客户关怀、零部件、汽车用品、拍卖和AutoNation USA等领域;公司对AutoNation USA目前的状况感到满意,将考虑通过有机增长和潜在收购来扩大二手车业务 [22] 问题3: 二手车和客户关怀业务未来是否仍是机会,是否会拓展更老车龄的市场 - 公司认为客户关怀业务未来前景良好,特别是对于特许经销商;二手车业务预计今年仍将保持强劲,公司通过多渠道销售不同类型的二手车,并内部采购超过70%的车辆 [26][27] 问题4: 2020年场地利息费用的展望,以及与汽车制造商的合作情况 - 公司认为场地利息费用将继续带来积极影响,同时也有助于支持客户需求;预计2020年新车和二手车销售总量与2019年持平 [29][32] 问题5: SG&A占比能否回到过去较低水平 - 公司认为目前的SG&A水平是为未来投资的合适水平,长期来看,70%是可持续的,但不想错过为未来投资的机会 [34] 问题6: 债务减少是否是持续战略,是否有目标杠杆比率 - 债务减少是由于强劲的现金流产生,公司将继续机会性地配置资本,没有特定的目标杠杆比率 [36][37] 问题7: 公司是否有收购计划 - 公司对收购持开放态度,将谨慎考虑价格;在新车特许经营方面,可能会有一些机会性举措;也会考虑二手车领域的资产和其他收购或合作机会 [39] 问题8: Vroom投资收益的驱动因素 - Vroom投资收益是基于其以更高估值进行的融资 [40] 问题9: 零部件和服务业务的展望,以及不同类别业务的情况 - 公司预计零部件和服务业务将保持稳定,可能实现中个位数增长;受温暖天气影响较小,通胀情况合理;保修业务难以预测,但公司认为有机会继续发展与OEM和售后市场零部件业务 [42] 问题10: 二手车业务第四季度大幅增长的原因 - 主要得益于强劲的运营执行和“一口价”及“我们收购您的汽车”策略的持续实施,同时消费者向准新车的转移也是一个因素 [46] 问题11: 复杂车辆(如电动汽车、混合动力汽车)的保留率与传统内燃机汽车的比较 - 目前道路上电动汽车和混合动力汽车的数量仍然很少,车辆复杂性主要体现在铝制部件、校准和L3级功能等方面;公司拥有专业技术人员,在电动汽车和混合动力汽车普及以及制造商推出更多L2和L3级功能时,有望继续抢占市场份额 [49][50] 问题12: “收购您的汽车”评估工具的市场情况,以及与租赁到期车辆和拍卖的单位经济效益比较 - 公司自采车辆占比70%,希望继续保持;该工具为公司提供了持续的采购机会;自采车辆的单位经济效益更高,公司拥有多个拍卖场,会对置换车辆进行二次评估,以确保尽可能零售每辆车 [52][54] 问题13: 2020年新车业务的计划 - 公司对目前新车业务的平衡状态感到满意,认为去年稳定了净新车每辆车利润(PVR),现在在销量和PVR之间取得了良好平衡 [58] 问题14: AutoNation USA业务进一步扩张的原因 - 公司将继续关注“收购您的汽车”业务的销量,确保AutoNation USA业务的可持续增长;在考虑二手车业务的下一阶段扩张时,会综合考虑数字渠道、特许经营店的有机增长以及AutoNation USA的绿地扩张或潜在收购 [60] 问题15: 2020年数字业务的举措 - 公司将继续在数字渠道开展“收购您的汽车”业务,改进网站并增加更多功能,延续AutoNation Express和移动战略 [62] 问题16: 零部件业务的进展,以及向外部网络销售零部件的情况 - 公司一直与外部网络保持良好的合作关系,销售大量OEM和精密零部件;售后市场碰撞零部件业务仍处于相对早期阶段,但在不断成熟;精密零部件业务继续专注于车辆修复和某些非保修客户领域的渗透 [64] 问题17: 客户自付服务中,复杂车辆(如混合动力汽车)的维护成本与传统内燃机汽车的比较,以及服务支出是否会通胀 - 混合动力汽车的维护成本较高,因为需要同时维护发动机和电池;带有传感器的车辆需要更多的校准工作,这会影响维修价格;使用高质量的OEM零部件和精密零部件为公司带来了毛利润和毛利率方面的机会 [66] 问题18: 拍卖业务是否在扩大,内部拍卖量与几年前相比的情况,以及是否为第三方进行拍卖 - 公司为第三方进行拍卖,对目前的拍卖业务布局感到满意,认为这是业务的优势之一;公司在某些市场成功获得了更多寄售车辆,但目前没有进一步扩张的计划 [68] 问题19: 公司最佳和最差表现门店的金融和保险业务每辆车利润(PVR)的差距 - 最大的差距在于不同品牌,因为PVR与平均销售价格相关;德克萨斯州通常是客户金融服务业务较强的市场;公司采用菜单驱动、透明的销售流程,有助于提高客户接受度和客户金融服务业务的表现 [72] 问题20: 公司的广告策略,以及如何在广告方面与小型独立二手车商竞争 - 公司多年来一直在优化广告策略,包括在线和电视广告,通过将流量引导至autonation.com和OEM网站等方式取得了良好效果;公司与30多家OEM合作伙伴密切合作,注重高质量和高成交率,在自有网站上的自然流量成交率最高 [74] 问题21: 2月份到期的3.5亿美元票据能否用当前运营资金偿还,以及未来一年的债务减少和股票回购策略 - 公司用运营现金流和少量商业票据偿还了到期票据;公司将继续机会性地考虑长期融资,认为有更好的资本配置机会,而不仅仅是降低杠杆率 [79] 问题22: 公司目前专注于债务减少是否意味着股票回购策略的改变,以及新CFO对股票回购的看法 - 公司将继续机会性地进行股票回购,特别是在股票被低估时;股票回购是一种有效的投资工具,公司将根据股价情况决定是否使用 [82] 问题23: 租赁到期车辆供应过多是否会对公司二手车定价产生影响 - 2019年租赁到期车辆供应与消费者需求匹配较好,Manheim估计2020年租赁到期车辆数量与去年基本持平,公司认为供应将保持健康,不会出现过剩情况,且客户对卡车和CUV的需求持续存在 [84] 问题24: 本季度新车每辆车利润(GPU)增长但销量下降的原因 - 同店新车销量下降约3%,零售市场行业平均下降约2%,公司认为在销量和定价之间取得了良好平衡,没有在零售销量上落后于行业 [86] 问题25: SG&A增长指导是否考虑了第三季度的一次性遣散费 - 指导考虑了一次性遣散费,预计2020年SG&A与毛利润之比为72.6%或更低 [88]
AutoNation(AN) - 2019 Q3 - Quarterly Report
2019-10-30 07:29
公司业务规模与布局 - 截至2019年9月30日,公司拥有并运营233家门店的319个新汽车特许经营权,销售31个不同品牌新车,核心品牌占2019年前九个月新车销量约92%,还拥有82个碰撞中心,运营超325个地点[130] 各业务线收入与毛利占比 - 2019年前九个月,新车销售占总收入约52%、总毛利约14%,二手车销售占总收入约26%、总毛利约11%,零部件及服务和金融保险业务占总收入约22%、总毛利约75%[133] 行业新车销量情况 - 2019年第三季度,美国行业零售新车销量同比增长1%,预计2019年全年美国行业新车销量约1700万辆[134] 公司持续经营业务净收入与每股收益 - 2019年第三季度,公司持续经营业务净收入为1亿美元,摊薄后每股1.11美元,2018年同期分别为1.123亿美元和1.24美元[136] 公司第三季度业务指标变化 - 2019年第三季度,新车销量同比下降6%,SG&A费用增加,部分被金融保险毛利增长8%和零部件及服务毛利增长5%抵消[137] 库存累计减记情况 - 2019年9月30日和2018年12月31日,新车库存累计减记分别为100万美元和50万美元[142] - 2019年9月30日和2018年12月31日,二手车库存累计减记分别为290万美元和320万美元[143] - 2019年9月30日和2018年12月31日,零部件、配件及其他库存累计减记分别为1040万美元和640万美元[144] 各报告单元商誉情况 - 截至2019年9月30日,国内、进口、高端豪华、碰撞中心和零部件中心报告单元的商誉分别为2.271亿美元、4.957亿美元、7.15亿美元、4170万美元和1910万美元[148] 特许经营权减值测试情况 - 2019年4月30日,公司对66家门店共5.801亿美元的特许经营权进行减值测试,确认6家门店960万美元非现金减值损失,另有10家门店需持续监控[150] 公司前三季度整体财务指标变化 - 2019年前三季度总营收157.87亿美元,较2018年的160.01亿美元下降1.3%[153] - 2019年前三季度总毛利润26.27亿美元,较2018年的25.49亿美元增长3.1%[153] - 2019年前三季度运营收入5.88亿美元,较2018年的5.81亿美元增长1.2%[153] - 2019年前三季度持续经营业务税前收入4.01亿美元,较2018年的4.01亿美元增长0.1%[153] 公司前三季度新车与二手车零售销量变化 - 2019年前三季度新车零售销量208,219辆,较2018年的232,469辆下降10.4%[153] - 2019年前三季度二手车零售销量187,091辆,较2018年的182,737辆增长2.4%[153] 2019年9月各业务营收与利润占比变化 - 2019年9月新车营收占比51.6%,2018年9月为54.3%[155] - 2019年9月二手车营收占比26.1%,2018年9月为24.4%[155] - 2019年9月零部件及服务毛利润占比46.4%,2018年9月为45.6%[155] - 2019年9月运营收入占营收比例为3.7%,2018年9月为3.6%[155] 新车与二手车库存供应天数变化 - 2019年新车库存供应天数为55天,2018年为63天;2019年和2018年二手车库存供应天数均为37天[156] 公司前三季度另一组财务指标变化 - 2019年前三季度总营收为154.363亿美元,2018年为155.355亿美元,同比下降0.6%;总毛利润为25.747亿美元,2018年为24.865亿美元,同比增长3.5%[158] 公司前三季度新车与二手车零售销量及收入、毛利变化 - 2019年前三季度新车零售销量为204,022辆,2018年为224,656辆,同比下降9.2%;二手车零售销量为182,616辆,2018年为176,054辆,同比增长3.7%[158] - 2019年前三季度新车每辆零售收入为39,043美元,2018年为37,531美元,同比增长4.0%;二手车每辆零售收入为20,846美元,2018年为20,199美元,同比增长3.2%[158] - 2019年前三季度新车每辆零售毛利润为1,764美元,2018年为1,667美元,同比增长5.8%;二手车每辆零售毛利润为1,417美元,2018年为1,428美元,同比下降0.8%[158] 2019年9月新车与二手车收入及毛利占比变化 - 2019年9月新车收入占比为52.6%,2018年为54.8%;二手车收入占比为25.7%,2018年为24.0%[161] - 2019年9月新车毛利润占比为13.4%,2018年为14.7%;二手车毛利润占比为10.5%,2018年为10.7%[161] 公司前三季度新车报告收入与毛利变化 - 2019年前三季度新车报告收入为81.411亿美元,2018年为86.850亿美元,同比下降6.3%;毛利润为3.663亿美元,2018年为3.799亿美元,同比下降3.6%[163] 公司前三季度新车零售车辆单位销量及收入、毛利变化 - 2019年前三季度新车零售车辆单位销量为208,219辆,2018年为232,469辆,同比下降10.4%[163] - 2019年前三季度新车每辆零售报告收入为39,099美元,2018年为37,360美元,同比增长4.7%;每辆零售毛利润为1,759美元,2018年为1,634美元,同比增长7.6%[163] 公司第三季度及前九个月同店新车收入、毛利、销量及单辆车指标变化 - 2019年第三季度同店新车收入为28.363亿美元,2018年为28.553亿美元,下降0.7%;前九个月2019年为79.656亿美元,2018年为84.316亿美元,下降5.5%[164] - 2019年第三季度同店新车毛利润为1.177亿美元,2018年为1.227亿美元,下降4.1%;前九个月2019年为3.598亿美元,2018年为3.745亿美元,下降3.9%[164] - 2019年第三季度同店零售车辆单位销量为73,271辆,2018年为76,818辆,下降4.6%;前九个月2019年为204,022辆,2018年为224,656辆,下降9.2%[164] - 2019年第三季度同店每辆零售车辆收入为38,710美元,2018年为37,170美元,增长4.1%;前九个月2019年为39,043美元,2018年为37,531美元,增长4.0%[164] - 2019年第三季度同店每辆零售车辆毛利润为1,606美元,2018年为1,597美元,增长0.6%;前九个月2019年为1,764美元,2018年为1,667美元,增长5.8%[164] 公司前三季度新车库存净持有成本变化 - 2019年前三季度新车库存净持有成本为1990万美元,2018年为10万美元,增加1980万美元,主要因融资利息费用增加和融资协助减少[172][174] 公司第三季度及前九个月二手车零售与批发收入、销量及单辆车收入变化 - 2019年第三季度二手车零售收入为13.265亿美元,2018年为12.116亿美元,增长9.5%;前九个月2019年为38.955亿美元,2018年为36.661亿美元,增长6.3%[176] - 2019年第三季度二手车批发收入为7640万美元,2018年为7010万美元,增长9.0%;前九个月2019年为2.264亿美元,2018年为2.448亿美元,下降7.5%[176] - 2019年第三季度二手车零售车辆单位销量为63,581辆,2018年为60,446辆,增长5.2%;前九个月2019年为187,091辆,2018年为182,737辆,增长2.4%[176] - 2019年第三季度每辆零售二手车收入为20,863美元,2018年为20,044美元,增长4.1%;前九个月2019年为20,821美元,2018年为20,062美元,增长3.8%[176] 公司同店二手车零售与批发收入、销量及单辆车收入变化 - 2019年同店零售收入为13.081亿美元,2018年为11.79亿美元,增长1.291亿美元,增幅10.9%;2019年同店批发收入为7550万美元,2018年为6870万美元,增长680万美元,增幅9.9%[177] - 2019年同店零售车辆单位销量为62708辆,2018年为58440辆,增长4268辆,增幅7.3%;每辆零售车辆收入2019年为20860美元,2018年为20175美元,增长685美元,增幅3.4%[177] 公司第三季度同店零售二手车收入增加原因 - 2019年第三季度同店零售二手车收入增加,原因是同店单位销量和每辆车收入增加,单位销量增加是因市场需求上升,每辆车收入增加是因租赁到期车辆供应增加和销售组合向卡车及SUV转移[178][179] 公司第三季度同店每辆车毛利润下降原因 - 2019年第三季度同店每辆车毛利润下降,部分原因是高端豪华认证二手车利润率压缩[180] 公司前九个月同店零售二手车收入增加原因及每辆车毛利润情况 - 2019年前九个月同店零售二手车收入增加,原因是同店单位销量和每辆车收入增加,单位销量增加是因市场需求上升,每辆车收入增加是因租赁到期车辆供应增加和销售组合向卡车及SUV转移,但被进口车销售组合转移部分抵消[181][182] - 2019年前九个月同店每辆车毛利润基本持平[183] 公司零部件和服务收入及同店收入变化 - 2019年报告的零部件和服务收入为9.026亿美元,2018年为8.64亿美元,增长3860万美元;同店收入2019年为8.89亿美元,2018年为8.407亿美元,增长4830万美元,增幅5.7%[185] 公司第三季度同店零部件和服务毛利润增加原因 - 2019年第三季度同店零部件和服务毛利润增加,主要因客户自付服务、保修服务和车辆销售准备的毛利润分别增加1160万美元、470万美元和440万美元[187] 公司金融和保险收入及毛利润及同店收入及毛利润变化 - 2019年报告的金融和保险收入及毛利润为2.662亿美元,2018年为2.474亿美元,增长1880万美元,增幅7.6%;同店收入及毛利润2019年为2.636亿美元,2018年为2.42亿美元,增长2160万美元,增幅8.9%[192] 公司第三季度同店金融和保险收入及毛利润增加原因 - 2019年第三季度同店金融和保险收入及毛利润增加,主要因每辆车金融和保险毛利润增加,但被新车单位销量下降部分抵消,每辆车毛利润增加是因产品渗透率和车辆服务合同利润率提高[194] 公司前三季度同店金融与保险收入和毛利润增加原因 - 2019年前三季度,同店金融与保险收入和毛利润增加,主要因金融与保险每辆车毛利润增加,部分被新车销量下降抵消[195] 公司不同业务板块第三季度及前九个月收入、销量及部门收入变化 - 2019年第三季度,国内收入为17.286亿美元,2018年同期为17.897亿美元,减少6110万美元,降幅3.4%;前九个月国内收入为50.047亿美元,2018年同期为53.895亿美元,减少3.848亿美元,降幅7.1%[198][201] - 2019年第三季度,进口收入为17.225亿美元,2018年同期为17.706亿美元,减少4810万美元,降幅2.7%;前九个月进口收入为48.459亿美元,2018年同期为51.402亿美元,减少2.943亿美元,降幅5.7%[198][207] - 2019年第三季度,豪华高端收入为18.205亿美元,2018年同期为16.688亿美元,增加1.517亿美元,增幅9.1%;前九个月豪华高端收入为53.755亿美元,2018年同期为51.168亿美元,增加2.587亿美元,增幅5.1%[198] - 2019年第三季度,国内零售新车销量为23227辆,2018年同期为25966辆,减少2739辆,降幅10.5%;前九个月国内零售新车销量为66117辆,2018年同期为76871辆,减少10754辆,降幅14.0%[199][201] - 2019年第三季度,进口零售新车销量为34765辆,2018年同期为37540辆,减少2775辆
AutoNation(AN) - 2019 Q3 - Earnings Call Transcript
2019-10-30 02:40
财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续经营业务每股收益为1.11美元,包含此前宣布的1000万美元税后遣散及相关费用,即每股0.11美元 [9] - 2019年第三季度同店收入总计54亿美元,较去年同期增长3%;同店毛利8.77亿美元,同比增长5%;每零售车辆同店总可变毛利同比增加114美元,即3% [9] - 第三季度持续经营业务净收入为1亿美元,即每股1.11美元,而2018年第三季度为1.12亿美元,即每股1.24美元,每股收益下降10% [11] - 第三季度同店收入较上年增加1.79亿美元,即3%;总门店收入增加1.12亿美元,即2%;毛利增加3200万美元,即4%;本季度销售、一般和行政费用(SG&A)占毛利的比例为73.7%,较去年同期增加50个基点 [11] - 本季度所得税拨备为3700万美元,即27.1%;上一年度税率为22.6%,因2017年减税和就业法案的调整而受到340个基点的有利影响 [12] - 场地利息费用为3300万美元,与2018年第三季度基本持平;非车辆利息费用从2018年第三季度的2800万美元降至2600万美元;第三季度末非车辆债务较上一季度减少1.7亿美元,降至23亿美元 [12][13] - 2019年第三季度其他营业收入为510万美元,而去年为1740万美元,减少1230万美元 [13] - 公司约有2.19亿美元的董事会授权用于股票回购;截至9月30日,约有8900万股流通股;本季度净资本支出为6000万美元,而去年为8100万美元 [14] - 第三季度末杠杆率降至2.6倍,而第二季度末为2.8倍;9月底总流动性约为10亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店新车辆每零售车辆毛利同比增加9美元,若排除上一年度一次性原始设备制造商(OEM)付款的影响,同比约增加54美元 [9] - 同店客户金融服务每零售车辆毛利达到1939美元,增加150美元,即8% [10] - AutoNation USA集团连续第二个季度实现收支平衡 [10] - 同店客户关怀毛利为4.03亿美元,较去年同期增长6%,主要得益于客户自付增长7%和保修增长6% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 激励措施总体合理,同比增长4% - 5% [22] - 租赁占行业销量的29% - 30%,豪华高端市场的租赁比例更高 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与Waymo保持多年服务协议,并在亚利桑那州凤凰城推出自动驾驶零部件配送计划 [8] - 公司致力于在新车定价和销量之间寻求最佳平衡,管理库存水平以满足消费者需求 [10] - 公司专注于执行核心业务战略,推进品牌延伸战略和Drive Pink活动 [15] - 公司认为数字技术在零售业务中至关重要,贯穿于整个业务的多个领域 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对AutoNation USA门店的业绩改善趋势感到满意,将专注于增加采购和提高门店销量 [17][18] - 公司认为激励措施总体合理,对某一进口制造商的零售策略表示认可 [22] - 公司将继续在新车价格和销量之间保持平衡,注重客户金融服务业务 [25] - 公司将根据品牌延伸战略的推进情况评估2020年的资本支出 [27] - 公司认为零部件和服务业务依然强劲,对第四季度业绩感到乐观 [43][44] - 公司预计第四季度SG&A将实现杠杆效应,对成本控制情况感到满意 [46] - 公司认为利率下降将为业务和消费者带来积极影响 [56] - 公司预计2019年行业销量将达到1700万辆 [75] 其他重要信息 - AutoNation赞助了第三届年度“Drive Pink Across America Day”活动,为癌症研究筹集了超过2000万美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步更新AutoNation USA的情况,包括趋势、扩张计划、库存采购和直接采购计划 - AutoNation USA集团连续第二个季度实现收支平衡,部分门店表现更强;目前暂无进一步扩张计划;公司通过“We'll Buy Your Car”计划成功采购库存,AutoNation整体通过以旧换新、“We'll Buy Your Car”和租赁返还等方式自行采购超过70%的库存;公司将专注于增加采购和提高门店销量 [17][18] 问题2: 公司是否在AutoNation特许经营店接受以旧换新,并将二手车库存分配到AutoNation USA门店进行零售 - 公司一直这样做,会在AutoNation和USA的不同地点接受以旧换新,并将库存调配到最适合客户的地方 [20] 问题3: 从节奏上看,OEM的激励措施是在增加还是减少促销水平 - 激励措施总体合理,同比增长4% - 5%;公司对某一进口制造商的零售策略表示认可,其激励措施伴随着更现实的目标,且取消了批发计划 [22] 问题4: 考虑到新车GPU(每单位毛利)的改善,如何看待价格和销量之间的权衡,特别是在第四季度和进入2020年时 - 公司希望保持平衡,在新车业务中既不过度追求销量也不过度追求价格;客户金融服务业务表现强劲,保持平衡有助于实现良好的利润传导 [25] 问题5: 如何看待资本支出的正常化年度运行率,以及未来一年的主要支出项目 - 公司未给出具体目标;与过去两年相比,今年资本支出有所下降,这是成本控制计划的一部分;公司将根据品牌延伸战略的推进情况评估2020年的资本支出 [27] 问题6: 如何看待新车GPU和销量之间的权衡,本季度销量下降但GPU增加 - 公司试图重新平衡两者关系,希望在新车GPU上保持一定优势;同时,要考虑到客户对近新车的偏好,优化新车和近新车之间的产品线 [29] 问题7: 在资本分配方面,看到了债务减少,但回购活动和收购较少,未来是否会继续这样 - 公司认为降低杠杆很重要,目前处于良好的财务状况;公司将机会主义地部署资本,可能用于并购、品牌延伸业务的发展或股票回购 [31] 问题8: 如何看待AutoNation USA业务,与前任相比个人观点是否有变化,在决定其未来命运(是否加速增长)之前,关注的指标是什么 - 公司关注的指标是销量和利润传导;对二手车业务持乐观态度,认为客户会在新车和二手车之间切换;公司希望提高自行采购比例,以支持更高的销量 [34][35] 问题9: 如何看待对Vroom的投资,目前是否仍为被动投资,是否有合作,未来是否会改变 - 公司从投资和合作中获取经验,与Vroom在车辆翻新等方面有合作;公司对与Waymo的合作感到兴奋,即将推出自动驾驶零部件配送计划,并延长多年服务协议 [37][38] 问题10: 自动驾驶零部件配送具体是什么意思 - 对于从AutoNation丰田坦佩店购买零部件的独立汽车维修店客户,未来几个月公司将使用Waymo的车辆自动配送零部件,而不是派人开车配送 [40] 问题11: 进入第四季度,零部件和服务业务是否会延续类似的增长率,是否有一次性因素或困难的比较基数需要考虑 - 保修比较基数难以预测,但保修率有所改善;第三季度通用汽车罢工对车辆库存影响不大,零部件供应略有紧张,第四季度零部件运输已恢复正常;公司对零部件和服务业务的利润传导感到满意,认为该业务依然强劲 [43] 问题12: 第四季度SG&A是否会延续季节性增长,调整本季度遣散费后,SG&A与毛利的比例如何 - 通常第四季度SG&A会实现杠杆效应,公司认为今年在成本控制方面做得很好,即使考虑到品牌延伸投资的SG&A部分,仍低于去年的年度水平 [46] 问题13: F&I(金融和保险)GPU同比增长约150美元,能否分解其驱动因素 - 业务组合向二手车倾斜会导致F&I每零售车辆毛利有所差异;此外,渗透率提高和品牌延伸带来的定价能力增强也起到了支持作用,但业务组合向二手车的转变仍会对毛利产生上行压力 [48] 问题14: 对于AutoNation USA,是否有开设新门店的想法,是否会更加激进地扩张 - 当AutoNation USA集团连续两个季度实现收支平衡时,信心有所增强,但公司希望看到利润传导;公司有能力进行扩张,但会在完善业务模式后再进行更广泛的推广 [51][54] 问题15: 随着利率下降,在场地利息费用方面有哪些机会,是否会看到场地支持的抵消,利率下降是否会直接影响底线 - 利率下降会直接影响底线;目前库存水平同比下降7000辆,库存周转天数降至55天,处于健康水平;利率下降将降低场地成本,提高客户购买力,同时降低非车辆债务成本 [56] 问题16: 是否可以考虑公司资产或房地产的待售积压情况,以及如何随时间推移实现销售 - 难以预测具体的季度销售时间;公司几年前曾宣布一些选择性处置计划,目前大部分已完成;公司会定期进行投资组合调整 [58] 问题17: 拍卖业务的交易量是否都通过批发业务线体现,拍卖利润是否计入批发毛利 - 是的,拍卖业务通过批发业务线体现,且不影响每零售车辆毛利 [60] 问题18: 新的库存天数降至55天,如何看待合适的库存水平,第四季度是否会增加库存,是否存在季节性因素 - 55 - 65天是一个较好的目标范围;公司会在假期销售季前做好库存管理,确保有足够的热门车型库存,以应对季节性最强的销售月份 [63] 问题19: 本季度在新车销量和GPU之间进行了重新平衡,是因为什么因素导致的 - 公司将其视为一种战术执行,而非战略转变;考虑到客户在新车和近新车之间的选择,以及零售销量情况,公司希望在不牺牲太多每零售车辆毛利的情况下,抓住更多的销量需求 [65][66] 问题20: 在当前角色中,如何看待数字技术的影响和机会 - 数字技术在零售业务中至关重要,贯穿于整个业务的多个领域,如AutoNation Express的在线预订和透明定价,以及零部件和服务业务的数字化 [68] 问题21: 在豪华高端市场,雷克萨斯国内客户的租赁是否因供应问题或特斯拉Model 3的崛起而变得更贵 - 豪华高端市场的租赁表现强劲,公司一直得到豪华高端品牌金融公司的大力支持;租赁占行业销量的29% - 30%,豪华高端市场的租赁比例更高 [71] 问题22: 豪华高端市场的收益比其他两个市场增长约16%,是什么因素推动的 - 该市场有一些优秀的新产品推出,如梅赛德斯的新A级、GLE、CLS,宝马的3系和新8系,以及奥迪的Q3等 [73] 问题23: 对2020年的SAAR(季节性调整后的年化销售率)有什么看法 - 公司尚未做出预测,但预计2019年行业销量将达到1700万辆,考虑到车队销售增加、两次降息以及可能的第三次降息,认为这将支持该销量目标 [75]
AutoNation(AN) - 2019 Q2 - Quarterly Report
2019-07-24 04:35
公司门店与业务布局 - 截至2019年6月30日,公司拥有并运营237家门店的324个新汽车特许经营权,销售33种不同新品牌汽车,核心品牌占2019年上半年新车销量约92%[134] 各业务线收入与毛利占比 - 2019年上半年,新车销售占总收入约51%、总毛利约14%;二手车销售占总收入约26%、总毛利约11%;零部件、服务及金融保险业务占总收入约22%、总毛利约75%[137] - 2019年6月新车、二手车、零部件及服务、金融和保险净收入占比分别为51.8%、25.8%、16.9%、4.8%,2018年30日对应占比分别为54.7%、24.1%、15.9%、4.6%[163] - 2019年6月新车、二手车、零部件及服务、金融和保险毛利润占比分别为14.1%、10.9%、46.2%、28.6%,2018年30日对应占比分别为14.7%、10.7%、45.5%、29.1%[163] 行业新车销量趋势 - 2019年第二季度,美国行业零售新车销量同比下降2%,预计2019年全年美国行业新车销量处于1600多万辆水平[138] 持续经营业务净收入 - 2019年第二季度,公司持续经营业务净收入为1.01亿美元,摊薄后每股1.12美元,2018年同期分别为9740万美元和1.07美元[139] 各业务线毛利增长情况 - 2019年第二季度,二手车、零部件和服务、金融保险业务毛利分别同比增长6%、6%、3%[140] 持续经营业务净收入影响因素 - 2019年和2018年第二季度,持续经营业务净收入分别受730万美元和610万美元税后非现金特许经营权减值费用影响;2019年和2018年第二季度,持续经营业务净收入分别受益于320万美元和650万美元门店/物业剥离净税后收益,2018年还受益于450万美元特定法律和解税后收益[142] 库存余额情况 - 截至2019年6月30日,新车、二手车、零部件及其他库存累计减记后余额分别为0(2018年12月31日为50万美元)、290万美元(2018年12月31日为320万美元)、770万美元(2018年12月31日为640万美元)[147][148][149] 商誉情况 - 截至2019年6月30日,国内、进口、高端豪华、碰撞中心、零部件中心报告单元的商誉分别为2.266亿美元、4.956亿美元、7.15亿美元、4150万美元、1910万美元[154] 特许经营权减值测试 - 2019年4月30日,公司对66家门店共5.801亿美元特许经营权进行减值测试,确认960万美元非现金减值费用,假设额外税前非现金减值费用在100万 - 300万美元之间[156] 回扣负债情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日,公司预估的回扣负债分别为1.314亿美元和1.281亿美元[157] 各业务线收入变化 - 2019年Q2新车收入27.696亿美元,较2018年同期减少1.8亿美元,降幅6.1%;H1新车收入52.663亿美元,较2018年同期减少4.856亿美元,降幅8.4%[160] - 2019年Q2零售二手车收入13.072亿美元,较2018年同期增加0.898亿美元,增幅7.4%;H1零售二手车收入25.69亿美元,较2018年同期增加1.145亿美元,增幅4.7%[160] - 2019年Q2总收入53.438亿美元,较2018年同期减少0.482亿美元,降幅0.9%;H1总收入103.256亿美元,较2018年同期减少3.263亿美元,降幅3.1%[160] - 2019年三个和六个月新车收入分别为27.303亿美元、51.836亿美元,较2018年同期分别下降5.7%、7.8%[165] - 2019年三个和六个月零售二手车收入分别为12.896亿美元、25.264亿美元,较2018年同期分别增长7.6%、5.2%[165] - 2019年三个和六个月总营收分别为52.696亿美元、101.562亿美元,较2018年同期分别下降0.5%、2.5%[165] - 2019年第二季度新车报告收入27.696亿美元,2018年同期为29.496亿美元,下降6.1%;前六个月收入52.663亿美元,2018年同期为57.519亿美元,下降8.4%[170] - 2019年第二季度同店新车收入27.303亿美元,2018年同期为28.946亿美元,下降5.7%;前六个月收入51.836亿美元,2018年同期为56.209亿美元,下降7.8%[171] - 2019年第二季度二手车零售收入13.072亿美元,2018年同期为12.174亿美元,增长7.4%;前六个月收入25.690亿美元,2018年同期为24.545亿美元,增长4.7%[184] - 2019年第二季度二手车批发收入7220万美元,2018年同期为8130万美元,下降11.2%;前六个月收入1.500亿美元,2018年同期为1.747亿美元,下降14.1%[184] - 2019年同店零售收入12.896亿美元,2018年为11.988亿美元,增长9080万美元,增幅7.6%[185] - 2019年同店批发收入7170万美元,2018年为8030万美元,减少860万美元,降幅10.7%[185] - 2019年第二季度国内收入为17.073亿美元,2018年同期为18.261亿美元,减少1.188亿美元,降幅6.5%;上半年国内收入为32.761亿美元,2018年同期为35.998亿美元,减少3.237亿美元,降幅9.0%[206][209] - 2019年第二季度进口收入为16.273亿美元,2018年同期为17.170亿美元,减少0.897亿美元,降幅5.2%;上半年进口收入为31.234亿美元,2018年同期为33.696亿美元,减少2.462亿美元,降幅7.3%[206][216] - 2019年第二季度豪华高端收入为18.209亿美元,2018年同期为17.302亿美元,增加0.907亿美元,增幅5.2%;上半年豪华高端收入为35.550亿美元,2018年同期为34.480亿美元,增加1.070亿美元,增幅3.1%[206] - 2019年第二季度公司及其他收入为1.883亿美元,2018年同期为1.187亿美元,增加0.696亿美元,增幅58.6%;上半年公司及其他收入为3.711亿美元,2018年同期为2.345亿美元,增加1.366亿美元,增幅58.3%[206] 各业务线毛利变化 - 2019年Q2总毛利8.908亿美元,较2018年同期增加0.39亿美元,增幅4.6%;H1总毛利17.4亿美元,较2018年同期增加0.459亿美元,增幅2.7%[160] - 2019年三个和六个月总毛利润分别为8.794亿美元、17.131亿美元,较2018年同期分别增长4.8%、3.0%[165] 销售、一般和行政费用变化 - 2019年Q2销售、一般和行政费用6.37亿美元,较2018年同期增加0.117亿美元,增幅1.9%;H1销售、一般和行政费用12.6亿美元,较2018年同期增加0.079亿美元,增幅0.6%[160] 持续经营业务税前收入变化 - 2019年Q2持续经营业务税前收入1.382亿美元,较2018年同期增加0.086亿美元,增幅6.6%;H1持续经营业务税前收入2.643亿美元,较2018年同期增加0.085亿美元,增幅3.3%[160] 各业务线零售销量变化 - 2019年Q2新车零售销量70,516辆,较2018年同期减少8,538辆,降幅10.8%;H1新车零售销量134,029辆,较2018年同期减少19,203辆,降幅12.5%[160] - 2019年Q2二手车零售销量62,339辆,较2018年同期增加2,258辆,增幅3.8%;H1二手车零售销量123,510辆,较2018年同期增加1,219辆,增幅1.0%[160] - 2019年新车、二手车零售车辆单位销量分别为69827辆、61665辆,较2018年同期分别下降9.8%、增长4.5%[165] - 2019年第二季度新车零售销量70,516辆,2018年同期为79,054辆,下降10.8%;前六个月销量134,029辆,2018年同期为153,232辆,下降12.5%[170] - 2019年第二季度二手车零售销量62,339辆,2018年同期为60,081辆,增长3.8%;前六个月销量123,510辆,2018年同期为122,291辆,增长1.0%[184] - 2019年同店零售车辆单位销量61665辆,2018年为58993辆,增加2672辆,增幅4.5%[185] - 2019年第二季度国内零售新车销量为22,685辆,2018年同期为26,300辆,减少3,615辆,降幅13.7%;上半年国内零售新车销量为42,890辆,2018年同期为50,905辆,减少8,015辆,降幅15.7%[207][209] - 2019年第二季度进口零售新车销量为31,957辆,2018年同期为36,286辆,减少4,329辆,降幅11.9%;上半年进口零售新车销量为60,713辆,2018年同期为70,236辆,减少9,523辆,降幅13.6%[207][216] - 2019年第二季度豪华高端零售新车销量为15,874辆,2018年同期为16,468辆,减少594辆,降幅3.6%;上半年豪华高端零售新车销量为30,426辆,2018年同期为32,091辆,减少1,665辆,降幅5.2%[207] 各业务线每辆车收入与毛利润变化 - 2019年新车库存供应天数为75天,较2018年减少1天;二手车库存供应天数为35天,较2018年增加2天[162] - 2019年Q2每辆零售新车收入39,276美元,较2018年同期增加1,965美元,增幅5.3%;H1每辆零售新车收入39,292美元,较2018年同期增加1,755美元,增幅4.7%[160] - 2019年新车、二手车每辆零售车辆收入分别为39101美元、20913美元,较2018年同期分别增长4.5%、2.9%[165] - 2019年新车、二手车每辆零售车辆毛利润分别为1764美元、1459美元,较2018年同期分别增长10.3%、下降0.1%[165] - 2019年第二季度同店新车零售每辆车收入39,276美元,2018年同期为37,311美元,增长5.3%;前六个月每辆车收入39,292美元,2018年同期为37,537美元,增长4.7%[170] - 2019年第二季度同店新车零售每辆车毛利润1,780美元,2018年同期为1,579美元,增长12.7%;前六个月每辆车毛利润1,846美元,2018年同期为1,661美元,增长11.1%[170] - 2019年第二季度二手车零售每辆车收入20,969美元,2018年同期为20,263美元,增长3.5%;前六个月每辆车收入20,800美元,2018年同期为20,071美元,增长3.6%[184] - 2019年同店每辆零售车辆收入20913美元,2018年为20321美元,增加592美元,增幅2.9%[185] - 2019年同店金融和保险每辆零售车辆毛利润1926美元,2018年为1792美元,增加134美元,增幅7.5%[200] 各业务线收入与毛利润增加原因 - 2019年第二季度同店零售二手车收入增加,因单位销量和每辆车收入增加[186] - 2019年上半年同店零售二手车收入增加,因每辆车收入和单位销量增加[189] - 2019年第二季度同店零部件和服务毛利润增加,主要因客户自付服务、保修服务和批发零部件销售毛利润增加[195] - 2019年上半年同店零部件和服务毛利润增加,主要因客户自付服务、保修服务和批发零部件销售毛利润增加[197] - 2019年第二季度同店金融和保险收入及毛利润增加,主要因每辆车金融和保险毛利润增加[202] - 2019年上半年同店金融与保险收入和毛利润较2018年同期增加,主要因金融与保险每辆车毛利润增加,部分被新车销量下降抵消[203] - 2019年上半年进口收入下降,主要因新车销量和2018 - 2019年资产剥离,二手车销量和每辆车收入增加部分抵消影响[218] -
AutoNation(AN) - 2019 Q2 - Earnings Call Transcript
2019-07-24 03:45
财务数据和关键指标变化 - 第二季度持续经营业务净收入为1.01亿美元,合每股1.12美元,较2018年第二季度的9700万美元(每股1.07美元)增长5% [11] - 2019年第二季度税后非现金特许经营权权利减值费用为700万美元(每股0.08美元),2018年第二季度为600万美元(每股0.07美元) [12] - 同店新车每零售车辆毛利润同比增加165美元,增长10% [12] - 同店客户金融服务每零售车辆毛利润达1926美元,同比增加134美元,增长7% [12] - 2019年第二季度同店收入总计53亿美元,与去年同期基本持平;同店毛利润8.79亿美元,同比增长5% [13] - 同店客户服务毛利润4.05亿美元,同比增长7%,其中客户自付增长8%,保修增长12% [13] - 第二季度SG&A占毛利润的比例为71.5%,较去年同期改善190个基点 [13] - 本季度所得税拨备为3700万美元,税率为26.9% [15] - 场地利息费用从2018年第二季度的3200万美元增至3700万美元,非车辆利息费用从3000万美元降至2800万美元 [15] - 6月底非车辆债务为24亿美元,与3月31日余额一致 [15] - 2019年第二季度其他营业收入为370万美元,较上年的1390万美元减少1020万美元 [16] - 第二季度回购约28.3万股,花费1100万美元,平均每股39.54美元,公司董事会授权的股票回购剩余额度约为2.9亿美元 [16] - 本季度资本支出为6700万美元,上年同期为7800万美元,第二季度末杠杆率降至2.8倍,总流动性约为8.36亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车业务聚焦利润率,同店新车每零售车辆毛利润增加,库存同比减少约9000辆 [12] - 客户金融服务业务同店每零售车辆毛利润创新高 [12] - 客户服务业务毛利润增长,客户自付和保修业务表现良好 [13] - AutoNation USA门店本季度首次实现盈亏平衡,部分门店盈利 [13] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续聚焦核心业务,推进品牌延伸战略和战略联盟,优化新车定价与销量平衡,关注碰撞和零部件战略 [11][18][21] - 新车业务战略于去年制定,目前在寻找价格与销量的更好平衡,预计今年剩余时间不会有重大调整 [33] - 公司将继续管理库存水平,根据市场利率变化调整库存策略 [37][38] - 待验证AutoNation USA门店的有效流程和营销库存计划后,再考虑开设新门店 [40][41] - 持续投资品牌延伸战略,包括碰撞、零部件等领域,同时关注数字化投资 [52][53][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩强劲,对下半年客户服务业务表现持乐观态度,但保修业务受召回影响有一定不确定性 [11][45] - 市场利率可能下调,将影响消费者购买意愿,公司会重新评估库存和市场前景 [38] 其他重要信息 - 公司任命销售执行副总裁Jim Bender为首席运营官 [11] - 公司四位员工获《汽车新闻》40 Under 40奖,10家门店入选《汽车新闻》最佳经销商100强 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO上任后公司战略和行动计划是否改变,将重点改善哪些举措 - 公司将继续聚焦核心业务,优化成本,推进品牌延伸战略,重点关注碰撞和零部件业务 [21][23] 问题2: 客户服务业务毛利润在保修、客户自付和其他方面的细分情况,以及保修业务增长的驱动因素 - 保修业务增长12%,客户自付增长8%,保修业务增长除召回因素外,还得益于毛利率提升 [25][27] 问题3: 金融与保险(F&I)业务持续增长的驱动因素,以及是否有提升空间 - 得益于优秀员工、品牌杠杆效应、高F&I附加率和自有产品,有能力克服二手车业务占比增加带来的影响 [29][30] 问题4: 新车业务战略是否会持续,对未来单位服务量和零部件及服务业务的影响 - 战略于去年制定,目前在寻找更好平衡,预计今年剩余时间无重大调整,不担心单位服务量问题 [33][34] 问题5: 新车库存管理压力,以及行业是否存在过剩库存 - 与制造商保持沟通,库存管理良好,无过剩库存,会根据市场利率变化调整库存策略 [37][38] 问题6: AutoNation USA门店业务进展及新店开业计划 - 门店已稳定,第三季度将进行试点以提高销量,验证有效流程和计划后再考虑开设新门店 [40][41] 问题7: 零部件和服务业务的增长情况及未来展望 - 客户自付和保修是主要驱动因素,新单位下降对内部翻新有压力,对下半年业务持乐观态度 [45] 问题8: Vroom投资情况及合作前景 - 与Vroom团队保持沟通,在客户服务业务有合作,会及时更新合作机会 [47] 问题9: 保修业务12%增长中毛利率和流量的贡献,以及召回活动增加的驱动因素 - 保修业务增长得益于毛利率提升,包括高毛利召回和服务工作占比增加,以及与制造商协商的劳动和零部件费率提高 [50] 问题10: SG&A增长的原因,以及品牌延伸战略的剩余举措 - SG&A增长得益于业务增长和年初实施的5000万美元年度重组计划,品牌延伸重点在零部件和碰撞业务 [52][53] 问题11: 第二季度SG&A是否包含重组成本,以及5000万美元节省计划的进展 - 第二季度无重组成本,但受益于年初实施的重组计划,所有行动已完成,正体现节省效果 [55][56] 问题12: 其他收入下降的原因,以及未来门店剥离的节奏和业务布局优化情况 - 其他收入下降是由于门店剥离收益减少和去年有法律和解收益,未来门店剥离将减少 [58] 问题13: 豪华车业务份额增加的原因 - 一方面是业务自然增长,另一方面是过去几年与不同制造商合作增加了豪华车业务布局 [60] 问题14: 二手车销量增长的驱动因素 - 得益于卓越的客户体验、一口价无议价策略和“我们收购您的汽车”计划的成功 [62] 问题15: 资本分配的未来计划 - 保持机会主义,关注杠杆率和投资级评级,继续投资品牌延伸战略,关注股票定价进行回购 [64] 问题16: 执行董事长未来是否会在业务和电话会议中发挥更积极作用 - 不会更多参与电话会议,作为执行董事长会在重大问题上提供意见,支持新CEO工作 [66] 问题17: 公司额外战略投资的初始情况和未来展望 - 数字战略投资包括前端客户体验和后端数字化,会持续关注和投入 [73] 问题18: 第一、二季度SG&A中数字战略和品牌多元化战略投资的情况,以及下半年是否有变化 - 无特别需要指出的情况,SG&A受多种因素影响,季节性上第四季度通常最强 [75] 问题19: 零部件战略的覆盖情况和目标,以及是否需要增加供应链专业知识 - 机械零部件覆盖良好,碰撞零部件仍需加强,会继续投资该领域并考虑组织模式和供应链激活 [77] 问题20: 新首席运营官的成功举措及未来影响 - 推动新车业务平衡定价与销量、“我们收购您的汽车”计划和提升AutoNation USA门店盈利能力 [80] 问题21: Vroom投资对公司数字战略的影响 - 与Vroom的合作是一个持续学习和迭代的过程,有助于公司了解其发展并应用于自身数字战略 [82] 问题22: 公司未来与合作伙伴的战略定位 - 凭借行业经验和良好团队,继续培养战略合作伙伴关系,推动品牌延伸战略发展 [84] 问题23: 新CEO上任后希望推动但之前未完成的公司方面的改变 - 公司运营团队合作良好,注重平衡当前业务和未来投资,会持续关注行业变化 [87][88] 问题24: 客户对轻型卡车的热情是否下降 - 客户仍然喜爱轻型卡车,喜欢其驾驶位置 [90] 问题25: 今年剩余时间同店单位销售趋势 - 会继续平衡,预计继续提供稳定的新车交易利润率 [92] 问题26: 上半年资本支出下降的原因及未来趋势 - 部分原因是去年同期基数较高,未来会合理分配资本,确保设施投入 [94]
AutoNation(AN) - 2019 Q1 - Quarterly Report
2019-04-27 04:22
公司门店与品牌情况 - 截至2019年3月31日,公司拥有并运营239家门店的326个新汽车特许经营权,销售33个不同新汽车品牌,核心品牌占2019年第一季度新车销量约92%[116] 各业务线收入与毛利占比 - 2019年第一季度,新车销售占总收入约50%、总毛利约14%,二手车销售占总收入约27%、总毛利约11%,零部件及服务和金融保险业务占总收入约22%、总毛利约75%[119] 行业新车销量情况 - 2019年第一季度,美国行业零售新车销量同比下降6%,预计2019年全年美国行业新车销量在1600多万辆水平[120] 持续经营业务净收入与每股收益 - 2019年第一季度,公司持续经营业务净收入为9210万美元,摊薄后每股1.02美元,2018年同期为9330万美元,摊薄后每股1.01美元[121] 部分业务毛利同比变化 - 2019年第一季度,二手车毛利同比增长5%,零部件及服务毛利同比增长3%[122] 公司重组情况 - 2019年1月,公司宣布重组部分企业和区域组织,计划每年削减约5000万美元开支,第一季度确认360万美元重组费用[126] 库存累计减记后余额情况 - 截至2019年3月31日,新车库存累计减记后余额为2018年12月31日的50万美元,二手车库存累计减记后余额为270万美元(2018年12月31日为320万美元),零部件等库存累计减记后余额为660万美元(2018年12月31日为640万美元)[130][131][132] 报告单元商誉情况 - 截至2019年3月31日,国内报告单元商誉2.296亿美元,进口报告单元5.19亿美元,高端豪华报告单元7.177亿美元,其他4350万美元[135] 回扣负债情况 - 截至2019年3月31日,公司估计的回扣负债总计1.286亿美元,2018年12月31日为1.281亿美元[136] 商誉和特许经营权减值测试计划 - 公司计划于2019年4月30日完成商誉和特许经营权的年度减值测试[134][135] 公司整体财务指标变化 - 2019年第一季度总营收49.818亿美元,较2018年的52.599亿美元下降5.3%[139] - 2019年第一季度总毛利8.492亿美元,较2018年的8.423亿美元增长0.8%[139] - 2019年第一季度运营收入1.908亿美元,较2018年的1.858亿美元增长2.7%[139] - 2019年第一季度持续经营业务税前收入1.261亿美元,较2018年的1.262亿美元下降0.1%[139] 新车与二手车零售销量及收入变化 - 2019年第一季度新车零售销量63,513辆,较2018年的74,178辆下降14.4%[139] - 2019年第一季度二手车零售销量61,171辆,较2018年的62,210辆下降1.7%[139] - 2019年第一季度新车每辆零售收入39,310美元,较2018年的37,778美元增长4.1%[139] - 2019年第一季度二手车每辆零售收入20,627美元,较2018年的19,886美元增长3.7%[139] 库存供应天数变化 - 2019年新车库存供应天数为77天,2018年为69天;二手车库存供应天数2019年为30天,2018年为31天[143] 同店总营收变化 - 同店数据方面,2019年第一季度总营收49.038亿美元,较2018年的51.476亿美元下降4.7%[146] 新店新车业务数据变化 - 2019年3月31日止三个月,新店新车收入24.967亿美元,同比减少10.9%;毛利1.219亿美元,同比减少6.0%;零售车辆单位销量63,513辆,同比减少14.4%[149] 同店新车业务数据变化 - 同期同店新车收入24.627亿美元,同比减少10.3%;毛利1.204亿美元,同比减少6.7%;零售车辆单位销量62,897辆,同比减少13.2%[150] 同店新车收入变化原因 - 2019年第一季度,同店新车收入下降是因单位销量减少,部分被每辆车收入增加抵消;每辆车收入增加是因产品组合向豪华车、卡车和SUV转移及厂商建议零售价提高[151][152] 新车库存净持有成本变化 - 2019年3月31日止三个月,公司新车库存净持有成本为1,120万美元,上年同期为净持有收益230万美元,主要因利率上升和平均车辆融资余额增加[156][157] 报告二手车业务数据变化 - 2019年3月31日止三个月,报告二手车零售收入12.618亿美元,同比增长2.0%;批发收入7,780万美元,同比减少16.7%;总毛利9,050万美元,同比增长5.5%[159] 同店二手车业务数据变化 - 同期同店二手车零售收入12.412亿美元,同比增长2.7%;批发收入7,590万美元,同比减少17.0%;总毛利8,880万美元,同比增长4.6%[160] 同店二手车零售收入增加原因 - 2019年第一季度,同店二手车零售收入增加是因每辆车收入增加,其原因是租赁到期车辆供应增加和产品组合向卡车和SUV转移[161] 报告零部件和服务业务数据变化 - 2019年3月31日止三个月,报告零部件和服务收入8.767亿美元,同比增长2.1%;毛利3.989亿美元,同比增长3.5%[163] 同店零部件和服务业务数据变化 - 同期同店零部件和服务收入8.591亿美元,同比增长2.4%;毛利3.911亿美元,同比增长3.9%[163] 零部件和服务收入来源 - 2019年第一季度,零部件和服务收入主要来自客户直接支付的车辆维修、保修计划报销、批发零部件销售和碰撞服务[164] 同店零部件和服务毛利润增加原因 - 2019年第一季度同店零部件和服务毛利润增加,客户自付服务和保修毛利润分别增加770万美元和540万美元[166] 财务和保险业务报告数据变化 - 2019年第一季度财务和保险报告收入和毛利润为2.365亿美元,2018年为2.408亿美元,下降430万美元,降幅1.8%;每辆零售车辆毛利润为1897美元,2018年为1766美元,增加131美元,增幅7.4%[169] 财务和保险业务同店数据变化 - 2019年第一季度财务和保险同店收入和毛利润为2.344亿美元,2018年为2.367亿美元,下降230万美元,降幅1.0%;每辆零售车辆毛利润为1904美元,2018年为1780美元,增加124美元,增幅7.0%[169] 财务和保险报告与同店金额差异原因 - 2019年第一季度财务和保险报告金额与同店金额差异分别为210万美元(2019年)和410万美元(2018年),与收购、剥离活动及新店开业有关[170] 不同市场新车业务数据变化 - 2019年第一季度国内收入为15.688亿美元,2018年为17.737亿美元,下降2.049亿美元,降幅11.6%;细分市场收入为5620万美元,2018年为6030万美元,下降410万美元,降幅6.8%;零售新车销量为20205辆,2018年为24605辆,下降4400辆,降幅17.9%[174][177] - 2019年第一季度进口收入为14.961亿美元,2018年为16.526亿美元,下降1.565亿美元,降幅9.5%;细分市场收入为7260万美元,2018年为7280万美元,下降20万美元,降幅0.3%;零售新车销量为28756辆,2018年为33950辆,下降5194辆,降幅15.3%[174][181] - 2019年第一季度高端豪华收入为17.341亿美元,2018年为17.178亿美元,增加1630万美元,增幅0.9%;细分市场收入为8430万美元,2018年为8770万美元,下降340万美元,降幅3.9%;零售新车销量为14552辆,2018年为15623辆,下降1071辆,降幅6.9%[174][185] 合并总收入与运营收入变化 - 2019年第一季度合并总收入为49.818亿美元,2018年为52.599亿美元,下降2.781亿美元,降幅5.3%;运营收入为1.908亿美元,2018年为1.858亿美元,增加500万美元,增幅2.7%[174] 不同市场零售新车总销量变化 - 2019年第一季度国内、进口、高端豪华零售新车总销量为63513辆,2018年为74178辆,下降10665辆,降幅14.4%[175] 新车销量下降原因 - 新车销量下降主要因市场竞争、消费者借贷利率上升、车辆价格上涨和租赁到期二手车供应增加[178][182][186] SG&A费用变化 - 2019年第一季度SG&A费用为6.23亿美元,较2018年的6.268亿美元减少380万美元,降幅0.6%;占总毛利的比例从74.4%降至73.4%[190][192] 门店剥离净收益变化 - 2019年第一季度门店剥离净收益为850万美元,2018年同期为1230万美元,2018年部分被200万美元的资产减值和其他费用抵消[193] Floorplan利息费用变化 - 2019年第一季度Floorplan利息费用为3900万美元,较2018年同期的2830万美元增加1070万美元[194] 其他利息费用变化 - 2019年第一季度其他利息费用为2780万美元,较2018年同期的3230万美元减少450万美元;商业票据借款加权平均年利率从2.08%升至3.08%[195][196] 有效所得税税率变化 - 2019年第一季度有效所得税税率为27.0%,2018年同期为26.1%[197] 现金及现金等价物与信贷额度情况 - 2019年3月31日现金及现金等价物为4870万美元,与2018年12月31日的4860万美元基本持平;循环信贷额度为7.411亿美元,高于2018年的5.88亿美元;有担保二手车Floorplan融资额度为60万美元,高于2018年的50万美元[200] 普通股回购情况 - 2019年第一季度回购100万股普通股,总价3350万美元,平均每股34.34美元;2018年同期回购50万股,总价2660万美元,平均每股48.38美元;截至2019年3月31日,董事会授权的股票回购额度还剩2.302亿美元[205][206] - 2019年第一季度,公司回购100万股普通股,总价3350万美元,平均每股34.34美元;2018年同期回购50万股,总价2660万美元,平均每股48.38美元[228] 资本支出变化 - 2019年第一季度资本支出为4040万美元,低于2018年同期的7940万美元[207] 业务收购与剥离现金情况 - 2019年第一季度业务收购净现金使用430万美元,业务剥离净现金收入1740万美元;2018年同期业务收购净现金使用190万美元,业务剥离净现金收入8920万美元[208] 长期债务净额与商业票据情况 - 2019年3月31日长期债务净额为15.759亿美元,低于2018年12月31日的19.262亿美元;商业票据未偿还余额为4.7亿美元,加权平均年利率为2.97%,加权平均剩余期限为6天;2018年12月31日未偿还余额为6.3亿美元,加权平均年利率为3.22%,加权平均剩余期限为21天[212][214] 公司杠杆比率与资本化比率情况 - 截至2019年3月31日,公司杠杆比率要求≤3.75x,实际为2.88x;资本化比率要求≤70.0%,实际为59.8%[219] 车辆应付账款情况 - 2019年3月31日,公司车辆应付账款贸易部分为24.537亿美元,非贸易部分为15.774亿美元,总计40.311亿美元;2018年12月31日,贸易部分为23.88亿美元,非贸易部分为16.097亿美元,总计39.977亿美元[220] 公司经营、投资、融资活动净现金情况 - 2019年第一季度,公司经营活动提供净现金2.597亿美元,2018年同期为1.987亿美元;投资活动使用净现金4860万美元,2018年同期为1320万美元;融资活动使用净现金2.109亿美元,2018年同期为1.977亿美元[221] 车辆应付账款与商业票据净支付情况 - 2019年第一季度,车辆应付账款非贸易部分净支付1250万美元,2018年同期为1.242亿美元;商业票据未偿净支付1.6亿美元,2018年同期为6000万美元[227] 利率变动对应付账款利息费用影响 - 2019年3月31日和2018年12月31日,公司可变利率车辆应付账款均为40亿美元,利率变动100个基点,2019年3月31日年度应付账款利息费用约变动4030万美元,2018年12月31日约变动4000万美元[244] 利率变动对商业票据利息费用影响 - 2019年3月31日,公司商业票据未偿金额为4.7亿美元,利率变动100个基点,年度利息费用约变动470万美元;
AutoNation(AN) - 2019 Q1 - Earnings Call Transcript
2019-04-27 01:59
财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度持续经营业务每股收益创纪录,达1.02美元,较2018年第一季度的1.01美元增长1%,不过2019年第一季度结果包含约300万美元(税后)或每股0.03美元的重组费用 [9] - 2019年第一季度收入总计49亿美元,较去年同期的51亿美元减少5%;毛利润8.36亿美元,较去年同期的8.28亿美元增长1% [10] - 销售、一般和行政费用(SG&A)占毛利润的比例为73.4%,较去年同期改善100个基点;预计2019年全年SG&A与毛利润的比例将同比改善 [13] - 本季度所得税拨备为3400万美元,占比27%;场地计划利息费用增至3900万美元,非车辆利息费用降至2800万美元 [13][14] - 截至3月底,非车辆债务为24亿美元,较2018年12月31日减少1.61亿美元;其他营业收入为870万美元,较上年的1030万美元减少160万美元 [14] - 第一季度回购100万股,花费3400万美元,平均股价34.34美元;公司约有2.3亿美元的董事会授权用于股票回购 [15] - 截至3月31日,约有8900万股流通股;本季度资本支出为4000万美元,较上年的7900万美元减少;杠杆比率降至2.9倍,总流动性约为8亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车零售每辆车总可变毛利润增加200美元,增幅6%;新车零售每辆车毛利润增加134美元,增幅8% [10] - 客户金融服务零售每辆车毛利润创历史新高,达1904美元,较去年增加124美元,增幅7% [10] - 客户关怀毛利润为3.91亿美元,较去年同期增长4%,主要得益于客户自付增长5%和保修增长7% [10] - 二手车毛利润同比有所改善,公司专注于一口价策略,在服务和金融保险(F&I)方面有增长机会 [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于新车利润率和客户金融服务产品渗透率的持续增长,平衡新车定价和销量,优化总可变毛利润 [10] - 品牌延伸战略方面,已运营6个零部件配送中心和2个前置库存点,5月将开设第7个配送中心,该战略对服务自身门店、碰撞中心有重要意义 [22][23] - 数字战略上,公司希望从网站体验向移动体验转变,为客户和员工提供数字化服务,目前有多个试点项目正在进行 [32] - 行业方面,零售新车销量呈个位数下降,行业处于从轿车向SUV转型阶段,部分国内品牌面临转型挑战 [45][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对团队第一季度的表现感到自豪,认为公司战略取得了坚实成果,将继续专注于核心业务的运营执行、品牌延伸战略和资本配置,以实现长期股东价值 [11][16] - 对于未来,公司将继续平衡价格和销量,确保有合适的库存满足客户需求,同时关注经济环境变化 [19][41] - 品牌延伸战略虽处于早期阶段,但管理层对其前景感到乐观,认为零部件业务将对客户关怀和服务业务产生积极影响 [23][24] 其他重要信息 - 公司CEO卡尔·利伯特上任45天来,走访了门店、OEM合作伙伴、供应商和客户,与员工进行了交流,目前处于倾听学习阶段 [7] - 公司感谢迈克·杰克逊过去20年对公司和行业的领导,他被称为“创始人2.0” [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:新车定价策略及可接受的新车销售趋势水平 - 公司会持续平衡价格和销量,确保有合适的库存,不依赖折扣和OEM季度内的促销活动;同时,利用强大的客户金融服务产品为客户提供独特体验 [19] - 目前的策略取得了良好效果,总可变毛利润每辆车增加200美元,SG&A杠杆率同比改善100个基点,公司对当前的平衡感到满意 [20] 问题2:品牌延伸战略中零部件业务的进展及对收入的贡献 - 目前有6个配送中心和2个前置库存点在运营,5月将开设第7个配送中心,该战略处于早期阶段,但公司对此感到满意 [22][23] - 从客户关怀业务增长占收入的比例来看,利润率结构同比提高了60个基点,虽然仍在投资阶段,但已实现了SG&A杠杆效应 [24] 问题3:金融保险(F&I)业务增长的驱动因素及可持续性 - F&I业务是公司的首个品牌延伸业务,2/3的利润来自产品销售,1/3来自金融服务;AutoNation品牌产品受到客户欢迎,推动了该业务的盈利 [26] - 虽然从产品组合来看,二手车销售占比增加可能会对总PVR产生一定压力,但公司对F&I产品和融资的可持续性持乐观态度 [26] 问题4:CEO上任数月的关键学习和近中期优先事项 - 上任初期,CEO与Waymo合作,走访了西海岸的门店和OEM合作伙伴,与客户和员工进行了交流,目前处于倾听学习阶段 [28] - 第二季度,CEO将与碰撞中心团队合作,并继续走访门店;预计到第二季度末,将分享从大规模零售向大规模汽车零售转型的见解 [29][30] 问题5:CEO对数字战略的增量想法 - 公司此前已对数字和在线体验进行了投资,未来希望从网站体验向移动体验转变,为客户和员工提供数字化服务 [32] - 目前有多个试点项目正在进行,公司期待通过测试和学习,分享新的能力和经验 [32] 问题6:门店剥离收益的全年机会 - 预测门店剥离的具体节奏具有挑战性,公司将继续优化投资组合,但剥离速度可能较之前有所放缓,未来将视机会而定 [34] 问题7:二手车业务组合、服务和F&I业务的发展及美国门店的更新情况 - 二手车毛利润同比有所改善,公司专注于一口价策略,该策略在组织内实施顺利,具有良好的发展势头 [36] - 在服务方面,公司认为有很大的增长机会,不仅包括车辆翻新,还包括为客户提供长期的车辆护理服务;F&I业务也保持强劲,具有潜在的盈利能力 [36] 问题8:F&I业务的驱动因素、扩展机会及潜在领域 - 公司认为在某些门店仍有提高F&I业务渗透率的机会;由于二手车销售增长快于新车,且二手车每辆车的F&I收入通常比新车低300美元,因此收入组合会有所不同 [39] - 作为首个品牌延伸业务,AutoNation品牌在客户接受度方面取得了成功,具有良好的发展潜力 [39] 问题9:优先考虑利润率而非销量的策略是否为长期战略转变 - 该策略是基于当前经济周期和新车库存情况制定的,旨在确保有合适的库存满足客户需求,避免季末大量折扣 [41] - 公司预计在未来一个季度继续执行该策略,直到对经济环境有更清晰的认识 [41] 问题10:优先考虑新车GPU而非销量的策略与汽车制造商的关系及风险 - 公司与OEM合作伙伴的沟通保持透明,双方都致力于为客户提供优质体验,目前OEM对公司的策略表示支持 [43][46] - 未来可能会有更具挑战性的对话,但公司的目标是为客户提供卓越的体验,相信制造商也认同这一目标 [44] 问题11:国内品牌业务在本季度面临挑战的原因 - 国内品牌正处于从轿车向SUV转型的阶段,例如福特公司,转型需要时间,公司会确保有合适的库存支持其转型 [48] 问题12:SG&A同比变化情况及全年投资节奏 - 公司预计2019年全年SG&A占毛利润的比例将低于去年(略低于74%),第一季度因总可变毛利润增加200美元,SG&A杠杆率同比改善100个基点 [50] - 预计更多的改善将在下半年出现,且全年并非线性变化;公司已实施5000万美元的重组行动,部分收益已在第一季度体现,未来仍将继续受益 [50] - 公司仍在进行品牌延伸投资,因此目前未给出低于去年水平的具体指引 [51] 问题13:品牌延伸投资对SG&A的压力是否会在今年结束,未来是否会缓解 - 公司希望明年继续进行品牌延伸投资,目前已实施的投资有望在碰撞零部件业务方面产生飞轮效应,实现回报 [53] - 预计今年到明年将逐步获得杠杆效益 [53] 问题14:资产负债表中债券到期情况及是否会进行再融资交易,是否影响股票回购 - 公司现金流良好,对债券情况感到放心,具体融资方式将在未来几个季度确定 [56] - 公司有8亿美元的流动性,将资金分配到最高回报率的项目上;目前已减少了经销商基础的一般资本投入,对整体资本状况持乐观态度 [56] 问题15:公司对长期投资的耐心程度 - 公司会在投资方面保持纪律性,通过测试和学习、运行试点项目,以负责任的方式推进投资 [58] - 在进行长期战略投资之前,公司会确保每个季度都能取得良好的业绩,建立信誉 [59] 问题16:零部件和服务业务中保修业务在今年剩余时间是否会加速增长 - 保修业务难以预测,去年保修水平下降对业绩产生了拖累,今年第一季度行业保修业务有一定增长,但受召回和保修周期影响较大 [61] 问题17:服务业务的技术人员留存情况、产能利用率及面临的挑战 - 公司在物理工厂产能方面持续努力,如有机会将增加服务基地;在技术人员留存方面,公司销售30多个不同品牌,拥有大量技术人员,可以为他们提供更多机会,如市场内调动、额外认证和培训等 [63] - 碰撞业务在产能和税收方面面临一定挑战,但整体客户关怀业务情况良好,公司为技术人员提供了良好的晋升途径 [63] 问题18:季度末新车库存天数增加,行业和OEM会如何应对 - 公司对当前的库存情况感到满意,本季度销售天数比去年少一天,且公司在库存管理方面领先于行业 [65] - 公司注重纪律性,避免季末大幅折扣;运营团队有丰富的经验,能够应对不同的库存周期,预计能够与制造商合作,使库存水平恢复正常 [65][66] 问题19:零部件和服务业务全年毛利润的展望,是否会从第一季度的4%加速增长 - 公司对该业务持乐观态度,该业务接近公司利润的50%,从现金流生成角度来看是好事 [68] - 本季度由于新车交付前检查收入减少,业务面临一定压力,但毛利率提高了50个基点;未来,该业务不仅对今年,对明年也至关重要,是公司与广泛零售业务的关键差异化因素 [68] 问题20:基于第一季度SG&A情况,如何对全年进行建模,品牌延伸举措对全年的影响 - 公司提供的大致指引是低于去年水平(74%),第一季度表现强劲,部分得益于总可变毛利润增加带来的杠杆效应 [70] - 重组计划已实施,相关行动并非集中在第一季度,预计全年都会有一定影响;但由于业务存在季节性和品牌延伸的时间不确定性,不宜根据第一季度的趋势进行外推 [70]
AutoNation(AN) - 2018 Q4 - Earnings Call Transcript
2019-02-23 08:05
财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度持续经营每股收益(EPS)为1.02美元,较2017年第四季度的1.64美元下降38% [15] - 2018年第四季度持续经营净利润为9300万美元,较2017年第四季度的1.52亿美元下降39% [15] - 2018年第四季度收入为51亿美元,较2017年第四季度的53.7亿美元下降5% [15] - 2018年第四季度毛利润为8.32亿美元,较2017年第四季度的8.46亿美元下降2% [15] - 2018年第四季度销售、一般和管理费用(SG&A)占毛利润的比例为74.5%,较2017年第四季度的71.7%上升280个基点 [16] - 2018年第四季度税率为27.7%,预计2019年全年税率为26.5%-28% [18] - 2018年第四季度资本支出为9700万美元,较2017年第四季度的1.08亿美元下降10% [20] - 2018年第四季度库存融资利息支出为3700万美元,较2017年第四季度的2600万美元增长42% [18] - 2018年第四季度非车辆利息支出为2900万美元,较2017年第四季度的3200万美元下降9% [18] - 2018年第四季度其他营业收入为2300万美元,较2017年第四季度的2500万美元下降8% [19] - 2018年第四季度非车辆债务为26亿美元,较2018年第三季度末的25.97亿美元增长3000万美元 [19] - 2018年第四季度剩余股票回购授权为2.64亿美元,截至2018年12月31日,已发行股票约为9000万股 [20] - 2018年第四季度流动性为6.37亿美元 [20] - 2018年第四季度杠杆率为3.1倍,较2018年第三季度末的2.8倍上升0.3倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度同店收入为53亿美元,较2017年第四季度的55亿美元下降4% [12] - 2018年第四季度同店毛利润为8.32亿美元,较2017年第四季度的8.46亿美元下降2% [12] - 2018年第四季度客户关怀业务毛利润为3.83亿美元,较2017年第四季度的3.65亿美元增长5% [12] - 2018年第四季度客户金融服务每辆车零售毛利润为1851美元,创历史新高 [12] - 2018年第四季度新车零售销量同比下降8%,主要受加利福尼亚州(-9%)和德克萨斯州(去年同期飓风影响)影响 [13] - 2018年第四季度二手车零售销量同比增长5%,二手车批发销量同比增长1% [13] - 2018年第四季度品牌扩展计划预计每年节省5000万美元成本,已基本完成计划行动 [17] - 2019年第一季度预计将产生额外重组费用,但低于2018年第四季度 [17] - 2019年全年SG&A占毛利润的比例预计将较2018年有所改善,主要在下半年体现 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度加利福尼亚州新车零售销量同比下降9%,为公司最大市场 [81] - 2018年第四季度德克萨斯州新车零售销量受去年同期飓风影响,同比大幅增长 [81] - 2019年1月美国新车零售销量同比下降6%,符合公司预期 [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 任命Carl Liebert为新任首席执行官兼总裁,自2019年3月11日起生效 [7] - 公司品牌扩展战略使其在周期性业务中具有优势,结合行业领先的门店运营模式和面向零售及企业客户的数字化机遇 [9] - 公司正在实施重组计划,预计每年节省1500万美元成本,包括将区域结构从三个整合为两个 [14] - 公司将继续投资于品牌扩展战略和Vroom的战略投资,第四季度未进行股票回购 [20] - 公司将继续积极评估和管理门店和房地产组合,预计2019年业务剥离将减少 [19] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 公司预计2019年新车零售销量将下降约5%,行业新车零售销量预计下降约5% [13] - 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AutoNation(AN) - 2018 Q4 - Annual Report
2019-02-23 06:16
公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年公司营收214.128亿美元,2017年为215.346亿美元,2016年为216.09亿美元[141] - 2018年公司持续经营业务税前收入5.294亿美元,2017年为6.365亿美元,2016年为7.023亿美元[141] - 2018年公司净利润3.96亿美元,2017年为4.346亿美元,2016年为4.305亿美元[141] - 2018年总营收214.128亿美元,较2017年的215.346亿美元下降0.6%[176] - 2018年总毛利润33.973亿美元,较2017年的33.59亿美元增长1.1%[176] - 2018年销售、一般和行政费用25.098亿美元,较2017年的24.362亿美元增长3.0%[176] - 2018年持续经营业务税前收入5.294亿美元,较2017年的6.365亿美元下降16.8%[176] - 2018年总营收为208.994亿美元,较2017年的207.853亿美元增长0.5%[183] - 2018年总毛利润为33.146亿美元,较2017年的32.566亿美元增长1.8%[183] - 2018年较2017年,报告收入从339830万美元增至344760万美元,增幅1.5%;毛利润从149070万美元增至155530万美元,增幅4.3%[210] - 2018年总合并收入为214.128亿美元,较2017年的215.346亿美元下降0.6%[224] - 2018年运营收入为7.779亿美元,较2017年的8.434亿美元下降7.8%[224] - 2018年SG&A费用为25.098亿美元,较2017年的24.362亿美元增加7360万美元,增幅3.0%[245] - 2018年公司实现净收益5760万美元,主要与门店/物业剥离和法律和解收益有关,部分被320万美元的非现金资产减值抵消[249] - 2018年场地利息费用为1.304亿美元,2017年为9700万美元,2016年为7650万美元[253] - 2018年其他利息费用为1.194亿美元,2017年为1.202亿美元,2016年为1.155亿美元[254] - 2016年有效所得税税率为38.5%,2017年为31.7%,2018年为25.2%[256] - 截至2018年12月31日,现金及现金等价物为4860万美元,2017年为6920万美元[260] - 2018 - 2016年资本支出分别为3.936亿、3.329亿、2.532亿美元[267] - 2018 - 2016年业务收购净现金使用分别为6720万、7680万、4.104亿美元[268] - 2018 - 2016年业务剥离净现金收入分别为1.732亿、1.046亿、1.504亿美元[268] - 截至2018年12月31日,公司非车辆长期债务净额为19.262亿美元,2017年为19.592亿美元[273] - 2018 - 2017年车辆地板计划应付款分别为39.977亿、38.069亿美元[281] - 2018 - 2016年经营活动净现金分别为5.11亿、5.401亿、5.16亿美元[282] - 截至2018年12月31日,车辆应付场地费为39.977亿美元,长期债务为19.831亿美元,商业票据为6.3亿美元,利息支付为4.625亿美元,经营租赁及其他承诺为4.954亿美元,未确认税收优惠净额为850万美元,递延薪酬义务为7880万美元,预计回扣负债为1.281亿美元,预计自保义务为7730万美元,采购义务为2.181亿美元,总计80.795亿美元[297] - 截至2018年12月31日,担保债券、信用证和现金存款总计1.025亿美元,其中信用证为4180万美元[300] - 截至2018年12月31日,公司固定利率长期债务总额为20亿美元,公允价值为19亿美元[315] - 截至2017年12月31日,公司固定利率长期债务总额为24亿美元,公允价值为24亿美元[315] 各业务线营收及毛利占比情况 - 2018年公司新车销售占总营收约55%,占总毛利约15%;二手车销售占总营收约24%,占总毛利约10%;零部件及服务和金融保险业务占总营收约21%,贡献约75%的毛利[148] 汽车行业市场销量情况 - 2018年美国汽车行业全年新车销量为1730万辆,2017年为1720万辆,2016年为1750万辆,公司预计2019年将降至1600多万辆[149] 各业务线毛利增长情况 - 2018年公司二手车毛利增长8%,金融保险毛利增长4%,零部件及服务毛利增长4%,新车毛利下降12%[153] 公司重组及开支情况 - 2019年1月公司宣布重组,计划每年削减约5000万美元开支,2018年第四季度确认940万美元重组费用[155] 公司投资情况 - 2018年公司在Vroom Inc.投资5000万美元,目前持股约7%[158] 公司库存减记情况 - 2018年12月31日,公司新车库存累计减记0.5百万美元,2017年为2.2百万美元[161] - 2018年12月31日,公司二手车库存累计减记3.2百万美元,2017年为4.1百万美元[162] 公司商誉情况 - 截至2018年12月31日,国内报告单元商誉2.325亿美元,进口报告单元商誉5.209亿美元,高端豪华报告单元商誉7.177亿美元,其他商誉4210万美元[167] - 公司每年4月30日对报告单元的商誉进行减值测试,或在特定情况时更频繁测试[165] - 2018年4月30日,公司对商誉减值可能性进行定性评估,确定报告单元公允价值不太可能低于账面价值[165] 公司特许经营权情况 - 2018年4月30日,66家门店的特许经营权总计5.722亿美元,经定量测试,3家门店特许经营权账面价值超过公允价值,记录非现金减值费用810万美元[168] - 若2018年4月30日定量测试的每家特许经营权公允价值降低10%,额外的税前非现金减值费用约为300万美元[170] - 公司主要可辨认无形资产是与汽车制造商的特许经营协议下的单个门店权利,每年4月30日进行减值测试[167] 公司回扣负债情况 - 截至2018年12月31日,公司估计的回扣负债总计1.281亿美元,2017年12月31日为1.208亿美元[173] - 2018年12月31日,估计的取消率变化10%,估计的回扣负债将变化约1280万美元[174] - 公司根据历史回扣经验和内外部取消数据,单独估计融资、车辆服务合同或其他车辆保护产品佣金的回扣负债[173] - 回扣受近年车辆销售数量、佣金水平、产品渗透率、产品组合和提前终止率等因素影响[174] 新车业务数据关键指标变化 - 2018年新车零售销量310,839辆,较2017年的329,116辆下降5.6%[176] - 2018年新车每辆零售收入37,806美元,较2017年的37,011美元增长2.1%[176] - 2018年新车每辆零售毛利润1,660美元,较2017年的1,788美元下降7.2%[176] - 2018年新车库存供应天数为60天,较2017年的53天增加7天[180] - 2018年新车营收115.198亿美元,较2017年的117.613亿美元下降2.1%[183] - 2018年新车零售销量为305,615辆,较2017年的316,914辆下降3.6%[183] - 2018年新车每辆零售营收为37,694美元,较2017年的37,112美元增长1.6%[183] - 2018年新车每辆零售毛利润为1,657美元,较2017年的1,809美元下降8.4%[183] - 2018年同店新车收入为115.198亿美元,较2017年的117.613亿美元减少2.415亿美元,降幅2.1%[187] - 2018年同店新车毛利润为5.065亿美元,较2017年的5.734亿美元减少0.669亿美元,降幅11.7%[187] - 2018年同店零售车辆单位销量为305,615辆,较2017年的316,914辆减少11,299辆,降幅3.6%[187] - 2018年零售新车总销量为310,839辆,较2017年的329,116辆下降5.6%[224] - 2018年国内零售新车销量为102,015辆,较2017年的111,028辆下降8.1%,主要因市场竞争激烈[224][227] 二手车业务数据关键指标变化 - 2018年二手车零售销量237,722辆,较2017年的234,148辆增长1.5%[176] - 2018年二手车每辆零售收入20,224美元,较2017年的19,548美元增长3.5%[176] - 2018年二手车零售销量为229,379辆,较2017年的223,559辆增长2.6%[183] - 2018年二手车每辆零售营收为20,270美元,较2017年的19,672美元增长3.0%[183] - 2018年二手车每辆零售毛利润为1,393美元,较2017年的1,327美元增长5.0%[183] - 2018年报告的二手车零售收入为48.076亿美元,较2017年的45.771亿美元增加2.305亿美元,增幅5.0%[200] - 2018年报告的二手车总毛利润为3.417亿美元,较2017年的3.152亿美元增加0.265亿美元,增幅8.4%[200] - 2018年同店二手车零售收入为46.496亿美元,较2017年的43.978亿美元增加2.518亿美元,增幅5.7%[201] - 2018年同店二手车总毛利润为3.276亿美元,较2017年的3.043亿美元增加0.233亿美元,增幅7.7%[201] - 2018年同店二手车零售车辆单位销量为229,379辆,较2017年的223,559辆增加5,820辆,增幅2.6%[201] - 2018年同店二手车每辆零售车辆的收入为20,270美元,较2017年的19,672美元增加598美元,增幅3.0%[201] - 2018年较2017年,同店PVR收入增加,部分原因是晚型号二手车非租赁供应增加、产品组合向豪华车及卡车和SUV转移[204] - 2018年较2017年,同店PVR毛利润增加,得益于统一价格集中定价和评估策略被持续接受及产品组合向豪华车转移[205] - 2017年较2016年,同店零售二手车收入增加,因同店销量增加,但被PVR收入下降部分抵消[206] - 2017年较2016年,同店收入PVR受二手车平均售价下降和产品组合偏离认证二手车影响[207] - 2017年较2016年,同店毛利润下降,因二手车各细分市场PVR毛利润下降及统一价格策略实施挑战[208] 零部件及服务业务数据关键指标变化 - 2018年较2017年,同店零部件及服务收入从328870万美元增至335490万美元,增幅2.0%;毛利润从144190万美元增至151330万美元,增幅5.0%[211] - 2018年较2017年,同店零部件及服务毛利润增加主要因客户自付服务毛利润增加3750万美元和保修毛利润增加570万美元[213] 金融和保险业务数据关键指标变化 - 2018年较2017年,同店金融和保险收入及毛利润从91170万美元增至96440万美元,增幅5.8%;每零售车辆毛利润从1687美元增至1803美元,增幅6.9%[219] - 2018年较2017年,同店金融和保险收入及毛利润增加因金融和保险PVR毛利润增加,但被新车销量下降部分抵消[221] 各细分市场收入情况 - 2018年国内收入为71.345亿美元,较2017年的74.528亿美元下降4.3%,主要因2017和2018年的资产剥离及新车销量下降[224][227] - 2018年进口收入为67.864亿美元,较2017年的68.734亿美元下降1.3%,主要因资产剥离和新车销量下降[224][233] - 2018年高端豪华收入为70.109亿美元,较2017年的68.327亿美元增长2.6%,主要因收购和二手车销量增加[224][239] - 2018年国内细分市场收入为2.493亿美元,较