营收与管理资产规模 - 2016 - 2018年总营收分别为7.21亿、7.96亿和8.29亿美元[15] - 2016 - 2018年末管理资产分别为968.45亿、1154.94亿和962.24亿美元[15] - 2016 - 2018年平均管理资产分别为962.81亿、1087.54亿和1137.69亿美元[15] - 截至2018年12月31日，Growth团队的Global Opportunities策略管理资产为147.4亿美元[19] - 截至2018年12月31日，Global Equity团队的Non - U.S. Growth策略管理资产为211.81亿美元[19] - 截至2018年12月31日，U.S. Value团队的U.S. Mid - Cap Value策略管理资产为44.05亿美元[19] - 截至2018年12月31日，International Value团队的Non - U.S. Value策略管理资产为176.81亿美元[19] - 截至2018年12月31日，Global Value团队的Global Value策略管理资产为171.13亿美元[19] - 截至2018年12月31日，Credit团队的High Income策略管理资产为28.03亿美元[19] - 截至2018年12月31日，Developing World团队的Developing World策略管理资产为19.93亿美元[19] - 2018年12月31日，非美国增长策略资产规模为212亿美元，占管理资产的22%[77] - 2018年12月31日，非美国价值策略资产规模为177亿美元，占管理资产的18%[77] - 2018年12月31日，全球价值策略资产规模为171亿美元，占管理资产的18%[77] - 2018年12月31日，美国中盘成长策略资产规模为91亿美元，占管理资产的9%[77] - 2018年12月31日，全球机会策略资产规模为147亿美元，占管理资产的15%[77] - 2018年12月31日，美国中盘价值策略资产规模为44亿美元，占管理资产的5%[77] - 2008年12月31日至2018年12月31日，公司管理资产从306亿美元增至962亿美元，但增长难以为继[104] - 2018年9月30日至12月31日，公司管理资产从1166亿美元降至962亿美元[104] 投资策略相关 - 截至2018年12月31日，公司不同投资策略有不同平均年总回报率，如价值股票策略1年为 - 13.73%、3年为9.53%等[27] - 2018年10月1日起，原全球价值团队拆分为全球价值和国际价值两个独立投资团队[28] - 截至2018年12月31日，约54%的管理资产投资于主要投资非美国公司证券的策略，约48%的管理资产投资于非美元计价的证券[113] - 截至2018年12月31日，公司17个投资策略中的15个主要投资于公开交易的股票证券，固定收益策略仅管理29亿美元资产，占962亿美元总资产的一小部分[127] - 截至2018年12月31日，可在股票证券中进行空头头寸的策略管理资产不足10亿美元[127] 管理资产来源与结构 - 截至2018年12月31日，21%的管理资产来自美国以外客户[42] - 截至2018年12月31日，约45%的管理资产归因于投资顾问代表的客户[43] - 截至2018年12月31日，66%的管理资产通过机构渠道获得[44] - 截至2018年12月31日，约29%的管理资产通过中介渠道获得[46] - 截至2018年12月31日，约5%的管理资产来自零售投资者[48] - 截至2018年12月31日，约52%的管理资产在单独账户，48%由Artisan Funds和Artisan Global Funds占比[48] - 截至2018年12月31日，公司管理211个单独账户，涉及132个客户关系，最大单独账户关系约占管理资产的9%[49] - 截至2018年12月31日，公司通过两个最大的多渠道第三方中介关系管理的资产分别约占总资产的9%和8%[123] - 截至2018年12月31日，为公司管理资产占比最大的投资顾问代表了约9%的总资产[126] 收入构成 - 2018年公司61%的收入来自1940年法案注册的投资公司咨询服务，其中59%来自Artisan Funds咨询服务[59] - 2018年，公司约81%的收入来自为共同基金和其他集合投资工具提供咨询服务[122] 人员与股权结构 - 截至2018年12月31日，公司约有425名全职和兼职员工[69] - 截至2018年12月31日，公司拥有Artisan Partners Holdings约70%的股份，其余30%由有限合伙人持有[69] - 截至2018年12月31日，公司员工合伙人及其他员工持有的A类普通股未归属受限股约占已发行A类普通股的8%[73] - IPO时员工合伙人持有的合伙单位占公司所有权53%，报告时降至约11%，员工持股量预计继续下降[88] - 2014年起约50%给予高级员工的奖励为职业股，另50%为标准受限股[89] - 2019年为投资专业人士引入特许经营股，若退休通知后3年累计净客户现金流出超阈值，最终归属的特许经营奖励总数将减少[91] - 截至2019年2月14日，员工持有的约18%公司资本股投票权由股东委员会控制，可能引发利益冲突[180][181] - 公司员工合伙人、AIC和A类普通股持有人对某些交易有投票和类别批准权，可能阻止符合A类普通股股东利益的交易[181] - 公司前IPO所有者通过Artisan Partners Holdings持股，可能与A类普通股股东存在利益冲突，影响资产处置、债务安排等决策[182] 业务风险 - 公司业务受美国联邦和州层面以及美国以外监管机构广泛监管，违规可能面临制裁[54] - 公司建立和发展新团队及策略的成本或超收入，可能影响运营结果、声誉和文化[106] - 公司为新策略进行种子投资，可能面临资本损失[107] - 2008年6月30日至2009年3月31日，公司管理资产因市场条件下降约43% [101] - 2018年第四季度，公司管理资产因市场条件和49亿美元净客户现金流出下降17% [101] - 公司可能因投资表现不佳、竞争压力、业务组合变化等原因无法维持当前费率，这可能对利润率和经营业绩产生重大不利影响[115][116] - 公司投资管理协议可由客户短时间或无通知终止，客户关系终止或不续约导致的收入减少可能对业务产生重大不利影响[120][121] - 公司依赖第三方营销投资策略，若无法以合理条件接触第三方中介的客户，可能对经营业绩产生重大不利影响[123] - 公司若未能遵守客户投资指南和适用法律限制，可能导致赔偿和管理资产损失，影响经营业绩和财务状况[130] - 公司依赖内外部技术系统和网络开展业务，虽未发生重大系统和网络安全事件，但面临多种安全威胁，未来可能需增加安全措施投入[135][137][138] - 2014年开发固定收益策略运营基础设施和系统，2017年建立第二个固定收益策略，投资低评级工具面临不同风险，难以消除相关风险[141] - 2017年设立两个通过私募基金提供的策略，私募基金投资和活动带来新的运营、监管和投资风险，无法消除相关风险[142][144] - 员工不当行为或被认为的不当行为可能使公司面临法律责任和声誉损害[146] - 若风险管理技术无效，公司可能遭受意外损失，面临诉讼和监管制裁[147] - 公司为多个基金提供服务，可能因服务失误或基金未遵守监管要求而承担责任[153][155] - 公司业务在美国内外扩张，面临税收和监管风险，可能影响利润率并增加资源和员工压力[156] - 公司海外客户数量从2012年12月31日的32个增长到2018年12月31日的131个，可能受当地政治、社会和经济不确定性影响，MiFID II可能增加公司运营成本[157] - 公司在美国内外扩张需承担前期和持续费用，海外市场运营成本通常更高，若收入增长不及费用增长，盈利能力可能受影响[158][160] - 英国脱欧给公司全球运营增加复杂性和成本，带来监管变化和不确定性，但目前预计不会对业务产生重大影响[161] - 若无法有效维持财务报告内部控制，可能面临监管后果，金融市场会有负面反应，对公司产生重大不利影响[162] - 公司受美国和其他国家广泛监管，未来海外扩张可能需遵守更多法规，合规经验不足会增加诉讼和监管行动风险[165][166][170] - 投资管理行业竞争激烈，公司不提供被动投资策略等，部分竞争对手资源更多、费用更低，行业趋势对公司业务构成挑战[175][177] - 公司面临重大诉讼风险，客户不满或损失可能导致法律责任，诉讼会产生费用，影响公司业务和声誉[178][179] 财务与股息相关 - 截至2018年12月31日，公司有2亿美元未偿还无担保票据，面临杠杆风险，各系列票据年利率分别为5.32%、5.82%和4.29%，评级下降利率将提高100个基点[149] - 公司的票据购买协议和循环信贷协议包含财务和运营契约，限制业务活动，如限制新增债务、支付股息等，截至2018年12月31日公司认为遵守所有契约[152] - 公司支付定期股息由董事会决定，作为控股公司，支付能力受子公司经营结果、财务状况和法律规定等限制[183][184][186] - 公司可能无法支付、减少或取消A类普通股股息，这或对股价产生不利影响[187] - 公司作为控股公司，支付税费和费用的能力可能受限，若资金不足需借款，会对流动性和财务状况产生重大不利影响[188][189] - 公司需向税收应收协议受益人支付一定比例的税收优惠款项，预计支付金额巨大，假设未来购买或交换合伙单位按特定价格进行，未来15年最低累计减少税收支付约5.76亿美元，需支付给协议其他方约5.15亿美元[190][191] - 截至2018年12月31日，公司记录了3.694亿美元的负债，代表税收应收协议下的应付款项[191][193] 股票相关 - 公司A类普通股的市场价格和交易量可能波动，股价下跌可能导致股东快速大幅亏损，多种因素会影响股价和交易量[202] - 未来在公开市场出售A类普通股可能导致股价下跌，未来授予或出售股权或可转换证券可能稀释现有股东的所有权[203] - 公司与转售和注册权协议相关，A类有限合伙人或AIC出售A类普通股无数量限制，截至2018年12月31日，A类有限合伙人持有约720万份A类普通股单位，AIC持有约350万份D类普通股单位[205] - 员工合伙人每年可出售最多15%交换普通股单位获得的A类普通股，或市值25万美元的A类普通股，2018年部分员工合伙人可出售20%，预计2019 - 2022年第一季度维持该比例[206] - 截至2018年12月31日，员工合伙人持有860万份B类普通股单位，约300万份可在2019年第一季度交换出售，退休员工合伙人另有240万份可交换出售[206] - 公司已提交注册声明，为2013年综合激励补偿计划和2013年非员工董事计划注册1500万股A类普通股，已授予员工和子公司员工8552161份受限股单位或A类受限股[207] - 已授予的受限股中，5407343份按比例在发行后五年内归属并可出售，3144818份为职业或特许奖励，通常在受赠人符合条件退休时归属[207] - 公司可能随时购买控股公司的有限合伙单位，并发行出售A类普通股筹资，无法预测未来发行规模及对股价的影响[208] - 公司章程和特拉华州公司法中的反收购条款及股权奖励条款可能阻碍潜在收购，影响A类普通股股价[209] - 除高管持有的奖励外，2019年2月起所有未归属员工股权奖励在控制权变更时采用单触发归属，此前为双触发归属[211] - 公司章程指定特拉华州衡平法院为某些股东诉讼的唯一专属法庭，可能限制股东选择有利司法论坛的能力[213] 其他风险 - 公司需对董事、高管等进行赔偿，赔偿义务可能对财务状况构成重大风险[214] - 公司已为董事、高管和股东委员会成员购买责任保险，但可能无法维持保险，超额索赔可能影响财务状况[214] - 若公司被视为投资公司，1940年法案的限制可能使公司难以按计划经营业务，并对业务产生重大不利影响[198][201]

财务数据和关键指标变化 - 2018年末公司AUM下降超17%，股价下降超30%；自12月31日起，AUM因投资回报和净流入增长9%至约1050亿美元 [6] - 2018年公司实现收入8.286亿美元，维持36.8%的运营利润率，调整后每股收益2.94美元，支付或宣布每股3.39美元的股息 [7] - 第四季度末AUM降至962亿美元，较上季度末下降17%，平均AUM和收入下降10%，运营利润率降至33.5%，调整后每股收益0.61美元 [23] - 2018年全年平均AUM增长5%，收入增长4%，调整后净利润和调整后每股收益分别增长24%和22% [24] - 第四季度收入1.915亿美元，较上季度下降10%，较去年同期下降9%；全年收入8.286亿美元，增长4% [26] - 第四季度运营费用1.273亿美元，较上季度减少3%；全年运营费用5.237亿美元，较上年增加5% [27] - 2019年预计季度占用费用约500万美元，第一季度预计产生约200万美元的搬迁费用，技术成本季度平均约1000万美元 [28] - 2019年预计全年股权薪酬费用约4200万美元，季度平均约1050万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年公司整体净流出74亿美元，第四季度净流出49亿美元，国内两只中盘策略和非美国增长策略的净流出占全年公司净流出的100%以上 [17] - 增长团队的全球机会策略资金流入健康，全球发现策略增长潜力大；2018年该团队四个策略分别跑赢基准71、542、653和1353个基点 [13] - 全球股票团队的非美国小型 - 中型增长策略重新配置后获客户等关注；非美国增长和全球股票策略2018年分别跑赢基准316和650个基点 [14] - 国际价值和全球价值团队在第四季度分开；新兴市场团队有出色的三到五年业绩记录；信贷团队接近成立五年，高收益基金排名靠前 [14][15] - 主题团队的多头和多空策略2018年表现出色，主题策略跑赢标准普尔500指数1483个基点，年末资金流入增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度全球股市大幅下跌，公司管理资产从季度初的1170亿美元降至12月31日的960亿美元，1月底AUM回升9%至1050亿美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旨在为人才提供最佳环境，专注高附加值投资，优先考虑现有客户而非销售 [8] - 公司已推出九个投资团队，进行过团队合并和拆分，各团队自主决策，公司提供支持并管理容量 [9][10] - 行业中优秀投资者独自创业困难，金融集团淡化高附加值投资能力，为公司与新人才合作创造机会 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动正常，公司设计损益和资本结构以应对，长期稳定思维有助于把握机会 [6] - 短期内国内中盘策略和国际增长策略的流出将影响整体资金流，但预计其他策略将实现有机增长 [18] - 公司认为投资回报而非资金流将推动长期增长，过去10年AUM增长主要源于为客户创造的投资回报 [19] 其他重要信息 - 公司资本管理理念是以现金股息形式支付大部分运营现金，2018年股息支付创历史新高，采用可变季度股息政策 [33] - 公司现金状况良好，杠杆适度，杠杆比率因盈利增加略有改善 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与一年前相比，公司吸引新人才的机会是否增加，对哪些领域感兴趣 - 市场趋势使公司吸引人才的机会增加，公司专注高附加值、高自由度策略，对策略类型开放 [38][39] 问题: 能否按渠道细分两只中盘策略的AUM，以及AUM何时企稳 - 两只中盘策略的资金流出主要来自固定缴款市场，目前无法给出具体企稳数字，中盘价值策略可能接近企稳 [41] 问题: 年初至今的资金流数量及推动反弹的策略 - 1月份资金流略超5亿美元，部分是12月税收损失卖出的资金回流，国际价值策略资金流入较多 [44] 问题: 考虑福利和工资费用增加及季节性因素，2019 - 2020年更正常化的总薪酬比率应如何看待 - 薪酬比率通常在48% - 50%，收入增长时会略有下降，AUM下降导致收入下降时会升至50% - 51% [46] 问题: 投资策略放宽限制后，如何看待额外投资容量及资金流变化 - 因市场自由度增加和资金流出带来容量开放，公司重新开放三只策略，认为有增长机会 [49] 问题: 今年股息的潜在资金来源，市场波动对现金缓冲的影响 - 公司上市后保持约1亿美元的超额现金，用于种子投资，目前约4000万美元用于种子产品，未来会恢复到1亿美元，政策无变化 [51] 问题: 第四季度独立管理账户资金流表现好于基金的原因 - 主要是基金更易受税收损失收割影响，前三个季度资金流较上年平淡，第四季度因风险规避和税收损失卖出而增加 [54] 问题: 上季度净流出情况下，总客户流入强劲的原因 - 第三季度因季节性因素流入较低，第一和第四季度历史上总流入较高，无其他特殊原因 [56] 问题: 基金重新开放情况，完全开放、软关闭和硬关闭的AUM占比 - 资料第4页列出了开放和部分开放的策略，部分开放类似软关闭 [58]