财务数据和关键指标变化 - 过去一年公司已部署近10亿美元资产，大部分用于数据中心建设 [18] - 2025财年第三季度营收为5290万美元，较上年同期增长22%，主要因云服务业务增长 [21] - 本季度云服务业务收入环比下降，因部分产能转为按需模式，技术问题已解决 [22] - 收入成本较上年同期增加210万美元至4910万美元，主要因业务增长 [23] - SG&A费用降至730万美元至2270万美元，因GPU集群部署 [23] - 本季度折旧摊销费用降至1880万美元，2024年同期为2620万美元 [23] - 利息费用增加410万美元至890万美元，因融资租赁和带息贷款增加 [24] - 归属于普通股股东的净亏损为3610万美元，即每股基本和摊薄亏损0.16美元 [24] - 调整后归属于普通股股东的净亏损为1780万美元，即每股摊薄亏损0.08美元 [25] - 调整后EBITDA增长878%至1000万美元 [25] - 本财年第三季度末，公司现金、现金等价物和受限现金为2.612亿美元，债务为6.891亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心托管业务 - 公司在北达科他州的两个地点运营286兆瓦的全签约数据中心托管容量，均满负荷运行 [9] - 本季度数据中心托管业务收入为3520万美元 [21] 高性能计算（HPC）托管业务 - 与麦格理资产管理公司达成交易，麦格理将投资至多50亿美元支持下一代数据中心开发 [10] - 与三井住友银行达成3.75亿美元融资安排 [11] - 埃伦代尔园区首栋建筑预计2025年第四季度投入使用并开始创收，第二栋预计2026年第二季度末投入使用，第三栋预计2027年第一季度投入使用 [13] 云服务业务 - 本季度云服务业务收入为1780万美元 [21] - 董事会决定评估云服务业务的战略选择 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币价格保持强劲，对公司客户有利 [9] - 数据中心市场定价在过去90天内基本稳定，同比有所上涨 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为高性能计算行业提供专用基础设施 [8] - 评估云服务业务战略选择，原因包括与数据中心业务存在竞争摩擦、若转型为数据中心房地产投资信托（REIT）可降低资本成本、行业有大型竞争对手完成IPO [15][16][17] - 认为比特币托管业务与HPC数据中心容量有长期匹配性，考虑在新站点增加比特币容量 [35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管埃伦代尔园区租赁进度慢于预期，但客户兴趣高，麦格理和三井住友银行的交易提升了公司行业地位 [28] - 公司相信100兆瓦液冷数据中心将在行业需求加速时上线，1.4吉瓦的项目管道仍具吸引力 [28][29] 其他重要信息 - 会议中部分陈述可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，详情见公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [3][4] - 会议讨论非GAAP财务指标，建议参考相关披露和调节表 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云服务业务出售后按需与合约的更新比例及总价值考量 - 本季度六个集群中四个保留在合约模式，两个转为按需模式，按需模式后期有少量收入，技术问题解决后本季度有望增长 [33] 问题2: 比特币托管业务的长期定位及向REIT结构转型的影响 - 比特币资产适合REIT结构，HPC数据中心容量与比特币托管容量有长期匹配性，埃伦代尔园区有大量未使用电力，适合比特币设施动态调整负载，新站点也会考虑增加比特币容量 [35][37] 问题3: 麦格理和三井住友银行参与后，埃伦代尔园区租赁的尽职调查时间和租赁势头是否改善 - 看到更多兴趣，现有潜在客户对公司完成建设和运营设施的能力更有信心 [42] 问题4: 未来12 - 18个月的资本需求及埃伦代尔园区建设的资本支出是否符合预期 - 资本支出符合过去预期，目前每月实际资本支出在3000万 - 5000万美元之间，会评估关税对后续建筑的影响并相应调整 [44] 问题5: 比特币托管业务合同的到期时间及大客户不续约的风险 - 埃伦代尔和詹姆斯敦的合同大约还有两年到期，存在不续约风险，但预计不会发生 [46] 问题6: 完成埃伦代尔首栋建筑的剩余步骤和资本支出 - 资本支出一般为每兆瓦1000万 - 1300万美元，目前主要是完成收尾工作和建设备用发电机厂等，设备已到位，7、8月开始安装IT设备，预计10月投入使用 [51][53][54] 问题7: 云服务业务出售的计划和时间线 - 出售流程刚刚开始，有多种可能的方式和结构，暂无法给出预期和时间线 [56] 问题8: 宣布出售AI云业务前是否有潜在买家咨询 - 无法对此发表评论 [58] 问题9: 从单租户向多租户模式转变的技术问题是否在5月季度解决 - 问题在3月第一或第二周解决，5月季度大部分时间应已正常 [60] 问题10: 麦格理交易后，现有超大规模客户对数据中心建设的态度是否因宏观环境改变 - 过去一年需求在超大规模客户间轮换，目前需求至少与三个月前持平甚至更高，但参与的客户不同 [63][64] 问题11: 100兆瓦数据中心是否仍与多个超大规模客户洽谈及过去90天的定价趋势 - 过去90天定价基本稳定，同比上涨；仍与多个超大规模客户进行持续洽谈，不仅限于埃伦代尔园区，南达科他州园区也有进展 [69][70] 问题12: 出售云服务业务的决策是外部压力还是内部驱动 - 决策是综合考虑的结果，云服务和数据中心业务客户群体不同，一直计划分开，近期有GPU云业务上市，认为现在是合适时机 [74][75] 问题13: 云服务业务是否仍预计为每年1.1亿 - 1.2亿美元的业务 - 按需部分恢复增长后，预计能达到该水平，市场正转向按需模式，现有储备合同到期后也将转为按需模式 [77][78] 问题14: 潜在租户对云服务业务出售过程的看法，是否需要确定协议 - 没有硬性要求，出售对两个业务都有利，可让云服务业务独立发展，公司专注大型数据中心业务 [83] 问题15: 闲置的第三方数据中心容量在出售过程中的情况 - 该容量以2023年价格计算，是有价值的资产，有第三方询问，接手业务的一方有立即增长的潜力 [85] 问题16: 2023年定价的AI云业务租赁剩余时间及出售资产范围 - 数据中心租赁一般为5 - 7年可续约；主要出售数据中心容量相关资产，可能搭配一些软件，与数据中心业务无重叠，便于分离 [89][90] 问题17: HPC业务是否认为一个客户会租赁埃伦代尔园区全部400兆瓦 - 预计一个客户会租赁400兆瓦，园区2028年及以后会有进一步扩展，不一定由一个客户全部租赁 [92]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.16美元，高于市场预期的0.11美元亏损，但较去年同期的0.52美元亏损有所改善 [1] - 季度营收5292万美元，低于市场预期16.75%，但较去年同期的4335万美元增长22% [2] - 过去四个季度中，公司仅一次超过每股收益预期，但三次超过营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌30.8%，表现逊于标普500指数8.8%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.11美元，营收7743万美元 [7] - 本财年共识预期为每股亏损0.96美元，营收2.5289亿美元 [7] - 行业排名前19%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业2倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Globe Life预计季度每股收益3.24美元，同比增长16.6% [9] - Globe Life预计季度营收14.9亿美元，同比增长6% [10]

Applied Digital Corporation (APLD) Q3 2025 Earnings Conference Call April 14, 2025 05:00 PM ET Company Participants Operator - Conference Call OperatorMatt Glover - Representative, Gateway GroupWes Cummings - Chairman and CEO, Applied DigitalSaidal Mohamed - CFO, Applied Digital Conference Call Participants Nick Giles - Analyst, B. Riley SecuritiesThomas Shunsky - Analyst (on behalf of Brett Knobloch, Cantor Fitzgerald)Rob Brown - Analyst, Lake Street Capital MarketsDarren Astahi - Analyst, Broad Capital Pa ...

业务运营情况 - 截至2025年2月28日，北达科他州詹姆斯敦106兆瓦设施和埃伦代尔180兆瓦设施满负荷运营[170] - 2025财年第三和第九个月，云服务业务分别实现收入1780万美元和7130万美元，占本财季总收入34%[171] - 2025年1月13日，子公司APLDH就高性能计算托管业务与MIP VI HPC Holdings, LLC签订单元购买协议，截止日期延至10月13日[174] - 2025年2月，公司开始讨论出售云服务业务，4月10日确定该业务符合“待售”标准，自2025财年第四季度起将其作为终止经营业务报告[215] 人事变动 - 2025年1月6日，公司聘请Laura Laltrello为首席运营官，并授予60万股受限股票单位[176] - 2025年1月31日，David Rench转为公司顾问，首席技术官Michael Maniscalco辞职[177] - 2025年3月27日，公司董事会薪酬委员会批准授予绩效股票单位，首席执行官兼董事长Wes Cummins获160万股，首席财务官Saidal Mohmand获24.5万股，首席运营官Laura Laltrello获60万股[216] 借款与还款情况 - 2024年6月7日，子公司APLD Holdings与CIM Lender签订本票，初始借款1500万美元，后续借款最高1.1亿美元，另有最高7500万美元的增额借款[178] - 2024年8月11日，公司与CIM Lender达成豁免协议，额外借款2000万美元（扣除原始折扣和费用）[178] - 2024年11月27日，公司偿还CIM本票的全部未偿本金、应计利息、费用和开支[181] - 2024年11月27日，子公司获得1.5亿美元麦格理本票贷款，利率0.25%，2025年2月11日公司全额偿还[189][190] - 2025年2月11日，子公司获得3.75亿美元SMBC定期贷款，用于偿还麦格理本票、支付数据中心项目开发成本等[191][192] - 2024年6月7日，公司与CIM Lender签订最高1.25亿美元借款的本票，截至2025年2月28日的九个月借款1.25亿美元，2024年11月27日已全额偿还[270] - 公司子公司与Macquarie Equipment Capital, Inc.签订1.5亿美元贷款协议，后用SMBC贷款还清[282] - 2025年2月11日，公司子公司与SMBC签订3.75亿美元定期贷款协议，用于偿还债务、支付项目开发成本等[284] 认股权证行权情况 - 2025年2月28日止季度，230万份CIM认股权证以无现金方式行权，获得约110万股公司普通股；九个月内，930万份认股权证行权，获得约490万股[180] - 单元购买协议规定，公司将在交易完成时向MAM发行两份认股权证，每份可购买4458069股公司普通股，共计8916138股，行权价格为每股8.29美元[212] - 2025年2月27日，公司向STB Applied Holdings LLC发行一份认股权证，可购买100万股公司普通股，行权价格为每股7.83美元，2027年2月27日起可行权，为期五年[214] 股权相关情况 - 2024年11月20日，公司将普通股授权发行数量增至4亿股，优先股增至1000万股[193] - 2024年5月6日至8月31日，公司通过与Roth Capital Partners的“市价出售”协议出售约310万股普通股，净收益约1460万美元[194] - 2024年7月9日至10月30日，公司通过销售协议发行并出售约290万股普通股，净收益约1640万美元[195] - 2024年7月30日，公司收到出售花园城托管设施的2500万美元尾款[196] - 2024年8月29日，公司完成5000万美元F系列可转换优先股私募发行，截至2025年2月28日已全部转换为约760万股普通股[200][201][206] - 2024年9月5日，公司完成1.6亿美元普通股私募发行，发行4938.272万股，每股3.24美元[207] - 2025年1月13日，公司间接全资子公司APLDH与MAM签订单元购买协议，MAM将最多投资9亿美元用于Ellendale园区建设成本的股权部分，初始投资2.25亿美元，剩余6.75亿美元按每执行1兆瓦容量租赁支付225万美元；MAM还有权在未来高性能计算开发项目中额外投资最多41亿美元，其获得的普通股将占APLDH完全稀释后普通股权益的15%，优先股股息年利率为12.75%[211] - 2025年4月11日，公司向内华达州州务卿提交关于F系列可转换优先股的指定撤销文件，终止该系列优先股指定，提交时无该系列优先股流通[217] - 截至2025年2月28日的九个月，公司全资子公司与投资者签订两份总额1200万美元的未来股权简单协议[271] - 截至2025年2月28日的九个月，公司通过与Roth Capital Partners的“市价出售协议”出售约310万股，净收益约1460万美元，发行相关佣金和法律费用约50万美元[272] - 截至2025年2月28日的九个月，公司完成四笔E系列优先股发行，出售301673股，扣除发行成本后收益690万美元[273] - 公司与YA Fund签订SEPA，可在2024年9月30日至2027年10月1日期间向其出售最多2.5亿美元普通股[276] - 公司与YA II PN, LTD.完成53,191股F系列可转换优先股私募，总收益5000万美元，支付给券商的费用为总收益的3.5%，截至2025年2月28日全部转换为约760万股普通股[277] - 公司与PIPE Purchasers完成49,382,720股普通股私募，每股3.24美元，总收益约1.6亿美元[278] - 公司完成高级无担保可转换票据私募，总本金4.5亿美元，净收益约4.352亿美元[281] 财务数据关键指标变化（三个月） - 截至2025年2月28日的三个月，公司收入从4030万美元增至5290万美元，增长1260万美元，增幅31%；相关方收入从310万美元降至0，减少310万美元，降幅100%[220][221][222] - 截至2025年2月28日的三个月，公司收入成本从4710万美元增至4910万美元，增长210万美元，增幅4%；销售、一般和行政费用从3000万美元降至2270万美元，减少730万美元，降幅24%[220][223][224] - 截至2025年2月28日的三个月，公司净利息支出从480万美元增至890万美元，增长410万美元，增幅87%；2024年同期相关方债务公允价值变动损失为260万美元，2025年同期无此类损失[220][229][230] - 截至2025年2月28日的三个月，公司调整后经营亏损从2344.8万美元降至876.4万美元；调整后归属于普通股股东的净亏损从2821.8万美元降至1777.8万美元[220] - 2025年2月28日止三个月，债务清偿损失为120万美元，上年同期无此类损失[231] - 2025年2月28日止三个月，认股权证公允价值变动损失为640万美元，上年同期无此类损失[232] - 2025年2 - 2月28日三个月，GAAP运营亏损为1894.3万美元，Non - GAAP调整后运营亏损为876.4万美元，调整后运营利润率为 - 17%；2024年同期GAAP运营亏损为5545.6万美元，Non - GAAP调整后运营亏损为2344.8万美元，调整后运营利润率为 - 54%[263] - 2025年2 - 2月28日三个月，EBITDA为 - 830.2万美元，调整后EBITDA为1001.5万美元；2024年同期EBITDA为 - 3186.4万美元，调整后EBITDA为 - 128.7万美元[263][264] 财务数据关键指标变化（九个月） - 2025年2月28日止九个月，收入从1.11亿美元增至1.756亿美元，增加6460万美元，增幅58%[233] - 2025年2月28日止九个月，关联方收入从1090万美元降至190万美元，减少900万美元，降幅82%[234] - 2025年2月28日止九个月，收入成本从1.021亿美元增至1.626亿美元，增加6050万美元，增幅59%[235] - 2025年2月28日止九个月，销售、一般和行政费用从6650万美元增至6690万美元，增加40万美元，增幅1%[237] - 2025年2月28日止九个月，持有待售资产分类利得为2460万美元，上年同期损失为2170万美元[238] - 2025年2月28日止九个月，利息费用净额从950万美元增至2370万美元，增加1420万美元，增幅149%[241] - 2025年2 - 2月28日九个月，GAAP归属于普通股股东的净亏损为1.79741亿美元，Non - GAAP调整后归属于普通股股东的净亏损为5197.6万美元，调整后摊薄每股净亏损为 - 0.27美元；2024年同期GAAP归属于普通股股东的净亏损为8482.4万美元，Non - GAAP调整后归属于普通股股东的净亏损为3330.1万美元，调整后摊薄每股净亏损为 - 0.30美元[263] - 2025年2 - 2月28日九个月，EBITDA为 - 7635.1万美元，调整后EBITDA为5136.9万美元；2024年同期EBITDA为 - 2763.8万美元，调整后EBITDA为1966.5万美元[263][264] - 2025年2月28日止九个月，经营活动净现金使用1.223亿美元，较2024年同期变化1.676亿美元，变化率370%；投资活动净现金使用4.657亿美元，较2024年同期增加3.457亿美元，增加率288%；融资活动净现金提供8.175亿美元，较2024年同期增加7.454亿美元，增加率1035%[291][292][295][296] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年2月28日止三个月，数据中心托管业务营业利润从亏损2440万美元转为盈利880万美元，增加3320万美元，增幅136%[251] - 2025年2月28日止九个月，云服务业务营业亏损从4070万美元降至3190万美元，减少880万美元，降幅22%[256] 资金与收益情况 - 截至2025年2月28日，公司未受限现金及现金等价物为6870万美元，用于建设支出的受限资金为1.541亿美元，营运资金赤字为1.193亿美元[265] - 公司有能力和意向出售额外的E - 1系列优先股，预计产生约1200万美元收益；董事会已批准潜在出售云服务业务，将使净营运资金盈余1.176亿美元[266] - 截至2024年11月30日，7130万美元YA票据已转换为1910万股普通股，3月票据剩余本金690万美元于2025年2月28日季度还清[283] - 2025年2月28日止九个月，公司收到未来云服务付款4110万美元和未来数据中心托管服务付款9540万美元[285] - 截至2025年2月28日，公司预计未来债务、利息、租赁等合同义务总现金支出为12.40293亿美元[286]

公司合作与融资安排 - 公司与麦格理资产管理公司达成合作，对方有权投资至多50亿美元支持下一代数据中心发展[6] - 公司与三井住友银行达成3.75亿美元融资安排[7] 财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度总营收5290万美元，较2024财年同期增长22%[16] - 2025财年第三季度归属普通股股东净亏损3610万美元，较2024财年同期增长43%[7] - 2025财年第三季度归属普通股股东基本和摊薄后每股净亏损0.16美元，较2024财年同期增长69%[7] - 2025财年第三季度调整后归属普通股股东净亏损1780万美元[7] - 2025财年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1000万美元，2024财年同期亏损130万美元[22] - 截至2025年2月28日，公司现金、现金等价物和受限现金为2.612亿美元，债务为6.891亿美元[23] - 2025年前三个月公司总营收为5292.1万美元，较2024年同期的4334.8万美元增长22.1%；前九个月总营收为1.77493亿美元，较2024年同期的1.21876亿美元增长45.6%[38] - 2025年前三个月公司净亏损为3555.5万美元，较2024年同期的6283.8万美元收窄43.4%；前九个月净亏损为1.78528亿美元，较2024年同期的8522.1万美元扩大109.5%[38] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流量为净流出1.22257亿美元，而2024年同期为净流入4533.8万美元[40] - 2025年前九个月投资活动产生的现金流量为净流出4.65678亿美元，较2024年同期的1.19959亿美元净流出扩大288.2%[40] - 2025年前九个月融资活动产生的现金流量为净流入8.17471亿美元，较2024年同期的7202.7万美元净流入大幅增长1034.9%[40] - 截至2025年2月28日，公司总资产为17.07347亿美元，较2024年5月31日的7.62867亿美元增长123.8%[36] - 截至2025年2月28日，公司现金及现金等价物为6874.3万美元，较2024年5月31日的333.9万美元增长1959.4%[36] - 2025年前九个月公司利息费用净额为2368.7万美元，较2024年同期的952.2万美元增长148.8%[38] - 2025年前九个月公司因债务转换损失3361.2万美元，因债务公允价值变动损失8543.9万美元[38] - 2025年前九个月公司出售资产满足或有事项获得2500万美元收入[38][40] - 2025年2月28日止九个月利息支付54,855千美元，2024年2月29日止九个月为9,121千美元[41] - 2025年2月28日止九个月经营租赁使用权资产为20,280千美元，2024年2月29日止九个月为95,018千美元[41] - 2025年2月28日止三个月GAAP经营亏损18,943千美元，2024年同期为55,456千美元；九个月GAAP经营亏损28,074千美元，2024年同期为70,734千美元[43] - 2025年2月28日止三个月Non - GAAP调整后经营亏损8,764千美元，调整后经营利润率为 - 17%；2024年同期调整后经营亏损23,448千美元，调整后经营利润率为 - 54% [43] - 2025年2月28日止九个月Non - GAAP调整后经营亏损28,171千美元，调整后经营利润率为 - 16%；2024年同期调整后经营亏损24,176千美元，调整后经营利润率为 - 20% [43] - 2025年2月28日止三个月GAAP归属于普通股股东净亏损36,095千美元，2024年同期为62,838千美元；九个月GAAP归属于普通股股东净亏损179,741千美元，2024年同期为84,824千美元[43] - 2025年2月28日止三个月Non - GAAP调整后归属于普通股股东净亏损17,778千美元，调整后每股摊薄净亏损为 - 0.08美元；2024年同期调整后归属于普通股股东净亏损28,218千美元，调整后每股摊薄净亏损为 - 0.23美元[43] - 2025年2月28日止九个月Non - GAAP调整后归属于普通股股东净亏损51,976千美元，调整后每股摊薄净亏损为 - 0.27美元；2024年同期调整后归属于普通股股东净亏损33,301千美元，调整后每股摊薄净亏损为 - 0.30美元[43] - 2025年2月28日止三个月Non - GAAP EBITDA为 - 8,302千美元，2024年同期为 - 31,864千美元；九个月Non - GAAP EBITDA为 - 76,351千美元，2024年同期为 - 27,638千美元[45] - 2025年2月28日止三个月Non - GAAP调整后EBITDA为10,015千美元，2024年同期为 - 1,287千美元；九个月Non - GAAP调整后EBITDA为51,369千美元，2024年同期为19,665千美元[45] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度云服务业务收入1780万美元，较2024年同期增长220%，但较2025财年第二季度下降990万美元[13] - 2025年第一季度数据中心托管业务收入3520万美元，较2024年同期下降7%[15]

文章核心观点 应用数字公司公布2025财年第三季度财务业绩及运营进展 与知名金融机构达成合作 各业务板块有不同表现 对未来发展有战略规划 [1][4] 各部分总结 运营亮点 - 与麦格理资产管理公司达成合作 其有权投资至多50亿美元支持下一代数据中心发展 [5] - 与三井住友银行完成3.75亿美元融资安排 [6] - 董事会批准出售云服务业务计划 [10] - 新首席运营官劳拉·拉尔特雷洛入职 提升公司在下一代数据中心领域地位 [10] 各业务板块情况 - **高性能计算数据中心托管业务**：北达科他州埃伦代尔首座100兆瓦高性能计算设施建设按计划进行 将于今年下半年投入使用 正与多家美国超大规模企业谈判租赁至多400兆瓦容量 [12][13] - **云服务业务**：2025年2月28日止三个月收入1780万美元 同比增长220% 但环比下降990万美元 因部分GPU容量模式转变及技术问题已解决 [14] - **数据中心托管业务**：截至2025年2月28日 北达科他州詹姆斯敦106兆瓦设施和埃伦代尔180兆瓦设施满负荷运营 该季度收入3520万美元 同比下降7% [15][16] 财务结果 - **运营结果**：2025财年第三季度总收入5290万美元 同比增长22% 主要因云服务业务扩张；收入成本4910万美元 同比增长4%；销售、一般和行政费用2270万美元 同比下降24%；净利息支出890万美元 同比增长87%；普通股股东净亏损3610万美元 或每股0.16美元；调整后净亏损1780万美元 或每股0.08美元；调整后息税折旧摊销前利润1000万美元 [9][17][21] - **资产负债表**：截至2025年2月28日 公司现金、现金等价物和受限现金共2.612亿美元 债务6.891亿美元 [23] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后运营亏损、调整后归属于普通股股东净亏损及调整后息税折旧摊销前利润等非GAAP财务指标 以补充GAAP财务报表 提供额外信息 [29] - 对这些非GAAP指标与最直接可比的GAAP财务指标进行了调节 [3][46]

Applied Digital Corporation (APLD) is set to report its third-quarter fiscal 2025 results on April 14.Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.The Zacks Consensus Estimate for third-quarter fiscal 2025 revenues is pegged at $63.57 million, indicating year-over-year growth of 46.63%.The consensus mark for loss is pegged at 11 cents per share, unchanged over the past 30 days. APLD reported a loss of 52 cents per share in the year-ago quarter.APLD earnings missed the Zacks Consens ...

文章核心观点 - 随着人工智能和区块链技术重塑数字经济，投资者关注相关基础设施，文章对比Applied Digital（APLD）和Core Scientific（CORZ），从基本面、可扩展性和对下一代技术趋势的接触等方面分析，认为长期来看两公司有增长潜力，当前基本面下CORZ更可能为投资者创造财富 [1][2][26] 公司战略转型 Applied Digital - 从传统加密货币挖矿向人工智能云服务和高性能计算（HPC）托管战略转型，积极扩大数据中心容量，首座100MW HPC设施在北达科他州埃伦代尔破土动工，计划新增300MW容量 [3] Core Scientific - 从比特币挖矿业务多元化转型，专注人工智能基础设施，与CoreWeave签订超10亿美元的12年长约合同，预计合作伙伴的额外承诺将推动增长 [8] 公司财务状况 Applied Digital - 2025财年第二季度，营收6390万美元，同比增长51%；销售、一般和行政费用（SG&A）达2980万美元，折旧和摊销（D&A）达2640万美元；净亏损1.387亿美元，调整后净亏损1260万美元；EBITDA增长93%至2140万美元 [5] - 进行多项融资举措，包括4.5亿美元可转换优先票据发行、1.5亿美元优先有担保债务安排，与麦格理资产管理公司建立50亿美元永久优先股融资安排 [6] Core Scientific - 2024年第四季度，营收9490万美元，同比下降33%，每股亏损60美分；调整后EBITDA达1330万美元；数字自挖矿收入降至7990万美元，托管挖矿降至650万美元，HPC托管产生850万美元收入；债务重组使总债务减少2.7亿美元，可转换票据发行降低利率，2025年初资产负债表现金超8.3亿美元 [12] 公司业绩预测 Applied Digital - Zacks共识预测其2025财年销售额和每股收益同比分别改善52.8%和26.7%，2025年和2026年每股收益估计在过去60天保持稳定 [13] Core Scientific - Zacks共识预测其2025年销售额同比下降3%，每股收益同比改善98.4%，2025年和2026年每股收益估计在过去60天呈下降趋势 [17] 公司股价表现与估值 - 年初至今，Applied Digital和Core Scientific股价表现不佳，APLD和CORZ股价分别下跌27.8%和46.6%，可能受关税担忧和中国低基础设施要求模型崛起影响 [19] 公司综合比较 - 两公司目前Zacks评级均为3（持有），APLD风格评分为“F”，反映其估值高且未来增长潜力低；CORZ风格评分为“D”，表明虽估值高但有强劲增长前景 [21][22] - CORZ通过与CoreWeave的交易有强大收入流前景，在建设人工智能基础设施方面领先，分配900MW用于HPC托管，而APLD目前仅100MW，虽有扩张计划但仍落后；APLD短期内因产能建设投资大可能使利润率承压，而CORZ毛利率在改善 [23][24] 行业前景 - 随着人工智能服务需求增加和高性能计算的采用，该市场未来七年复合年增长率（CAGR）预计达6.3%，规模接近830亿美元 [26]

文章核心观点 Applied Digital公司将于2025年4月14日举办电话会议讨论2025财年第三季度运营和财务结果 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年4月14日下午5点（东部时间） [1][2] - 参会拨号为1 - 800 - 549 - 8228，会议ID为19309 [2] - 会议将直播并可在此处回放一年 [2] - 建议提前约10分钟拨打会议电话，若连接困难联系投资者关系团队1 - 949 - 574 - 3860 [3] - 电话回放时间为2025年4月14日晚上8点至4月21日晚上11点59分（东部时间），回放拨号1 - 888 - 660 - 6264，密码19309 [3] 公司介绍 - 公司开发、建设和运营下一代数据中心和云基础设施，提供数字托管及相关服务，支持AI等工作负载 [4] 投资者关系与媒体联系 - 投资者关系联系人是Matt Glover和Ralf Esper，联系电话(949) 574 - 3860，邮箱APLD@gateway - grp.com [6] - 媒体联系人是Buffy Harakidas、Jo Albers，联系电话(856) 264 - 7827，邮箱jsa_applied@jsa.net [7]

文章核心观点 - 应用数字公司股价近三月下跌23.5%表现逊于金融板块，但长期增长故事完整，建议投资者持有该股票 [1] 股价表现 - 应用数字公司股价近三月暴跌23.5%，跑输金融板块4%的涨幅 [1] 股价下跌原因 - 近期股价下跌源于市场整体疲软而非公司特定问题，1月中国AI初创公司DeepSeek发布竞争模型引发抛售 [4] - 投资者错误认为强大硬件需求不如预期，对公司增长前景谨慎 [5] - 2月科技股普遍抛售，因贸易紧张局势升级和经济增长放缓担忧，公司经历估值调整 [6] 估值情况 - 公司股票目前估值过高，价值评分F，远期12个月市销率高于行业 [7] 数据中心业务优势 - 数据中心业务占2024财年总收入83%，受益于比特币价格过去一年上涨超23% [9] - 公司拥有低成本能源和建设高质量AI数据中心专业知识，AI模型复杂性增加带来增长机会 [10] - 公司接近与美国超大规模企业达成100MW设施租赁协议，还在设计扩建项目 [11] - 数据中心托管业务为加密采矿客户提供服务，部分设施已全面运营，推动营收和利润增长 [12] 盈利预测 - Zacks共识预计2025财年营收5.2657亿美元，同比增长111.2%，每股收益64美分，同比增长181% [12] - 不同季度和年份的盈利预测及同比增长情况有具体数据呈现 [14] 合作伙伴优势 - 公司拥有丰富合作伙伴，包括超微电脑、惠普企业、戴尔科技和英伟达，英伟达持有公司股份 [15] - 与超微电脑合作高性能服务器和存储解决方案，优化运营成本 [16] - 与惠普企业合作利用超级计算机开展大规模AI服务，并设计云基础设施 [17] 结论建议 - 尽管股价大幅下跌，但公司将凭借强大数据中心业务和合作伙伴关系复苏，建议投资者持有该股票 [18]