文章核心观点 - Apogee Enterprises股票在过去一年上涨77.4%，而行业下跌34.6%，标普500指数同期上涨8.2%，分析其上涨驱动因素并推荐部分工业产品板块股票 [1] Apogee Enterprises有利因素 稳健的业务板块表现 - 2024财年第四季度，建筑玻璃业务板块同比实现增长和利润率扩张，受益于定价和产品组合改善、销售组合优化、精益计划带来的生产率提升及更高定价 [2] - 建筑服务业务板块受益于有利的项目组合，第四财季末积压订单为8.08亿美元，高于上一季度末的7.77亿美元 [2] - 建筑框架业务板块积压订单为2.01亿美元，高于2024财年第三季度末的1.84亿美元 [2] 令人印象深刻的战略行动 - 公司制定以成为目标市场经济领导者、积极管理投资组合、强化核心能力为支柱的战略，以实现盈利增长和提高回报 [3] - 2022年宣布三年财务目标，2024财年投资资本回报率达16.5%，运营利润率升至10.3%，均超目标 [3] 强劲的资产负债表 - 公司流动性状况良好，自由现金流强劲，2024财年通过股票回购和股息支付向股东返还3300万美元现金 [4] - 2024财年末现金及现金等价物为3720万美元，高于2023财年末的1990万美元 [4] - 2024财年经营活动产生的现金为2.04亿美元，高于上一年的1.03亿美元，长期债务为6200万美元，低于2023财年末的1.7亿美元 [4] 工业产品板块可考虑的股票 - Intellicheck目前Zacks排名为1（强力买入），2024年每股收益共识估计为2美分，过去60天未变，过去四个季度平均盈利惊喜为28.9%，过去一年股价上涨13.7% [5] - Applied Industrial Technologies Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为8.2%，2024年每股收益共识估计为9.62美元，同比增长9.9%，过去60天估计上调2%，过去一年股价上涨60.1% [5] - ACCO Brands Corporation Zacks排名为2（买入），2024年每股收益共识估计为1.07美元，过去60天未变，过去四个季度平均盈利惊喜为25.9%，过去一年股价上涨1.5% [6]

公司业务结构与战略 - 公司四个报告分部中，建筑框架系统、建筑玻璃、建筑服务和大型光学（LSO）在2024财年净销售额占比分别约为42%、24%、27%和7%[15] - 公司企业战略基于成为目标市场经济领导者、积极管理投资组合以提高利润率和回报、加强核心能力三个关键要素[16] - 公司设定三个合并企业财务目标，调整后投资资本回报率（ROIC）大于12%，调整后营业利润率大于10%，收入增长超过非住宅建筑市场整体的1.2倍[17] - 公司在2024财年继续推进Apogee管理系统部署，投资有机增长计划，增加对差异化产品和服务的关注[19] - 公司建筑业务产品和服务需求受北美非住宅建筑行业变化影响，该行业具有周期性[27] - 公司建筑产品和服务主要用于商业、机构、交通和多户住宅建筑[28] - 公司各业务板块通过提供高质量产品、强大能力、定制解决方案和可靠服务等参与市场竞争[33][35][36][37] 公司产品与服务相关 - 公司标准质保期方面，幕墙、窗户系统和建筑玻璃产品一般为2至12年，其他产品和服务一般为2年或更短[38] 公司原材料与法规 - 公司大部分原材料可从国内外多种渠道轻松获取[39] - 公司受美国和其他运营所在国家的环境、职业安全与健康法律法规约束，认为目前基本符合所有相关法律法规[43] 公司环境与员工数据 - 2024财年公司计算并公开披露范围1和范围2温室气体排放基线及全企业能源消耗数据[47] - 2024年3月2日公司约有4400名员工，较2023年2月25日的4900名有所下降，其中男性占78%，女性占22%[48] - 截至2024年3月2日，约367名（约8%）员工受集体谈判协议覆盖[48] - 美国员工中，白人占66%，西班牙裔/拉丁裔占19%，黑人/非裔美国人占8%，亚裔占5%，多族裔、美洲原住民、夏威夷原住民和太平洋岛民占2%[49] 公司风险管理 - 若未来12个月利率上升或下降200个基点，净收益将受约100万美元影响[187] - 公司在加拿大和巴西有业务，主要以当地货币交易，合并财务结果以美元报告，汇率变化会影响财务结果[189] - 公司主要通过固定/浮动利率互换和远期购买协议管理铝行业市场波动风险[191] - 公司无法准确计算铝和/或木材商品成本1%的变化对2024财年经营业绩的税前影响[192] 公司员工健康与安全及福利 - 公司采用企业范围的健康和安全计划，目标是实现事故率为零[50] - 公司提供全面的员工健康和福利计划，并每年进行员工敬业度调查[52] 公司财务报告审计情况 - 公司管理层认为截至2024年3月2日，公司财务报告内部控制有效[195] - 审计机构认为公司财务报表在所有重大方面，公允反映了公司截至2024年3月2日和2023年2月25日的财务状况，以及2024年3月2日止三年各年的经营成果和现金流量[199] - 审计机构对公司截至2024年3月2日的财务报告内部控制发表了无保留意见[200] - 审计机构自2003财年起担任公司审计师[206] - 审计机构认为公司截至2024年3月2日，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[209] - 审计机构对公司2024年3月2日止年度的合并财务报表发表了无保留意见[209] 各业务线数据关键指标 - 建筑服务部门长期固定价格合同净销售额约为3.784亿美元，占2024年3月2日止年度总净销售额的27%[203] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月2日，公司总资产为884,064千美元，较2023年2月25日的915,365千美元有所下降[214] - 2024年3月2日现金及现金等价物为37,216千美元，较2023年2月25日的19,924千美元增长86.8%[214] - 2024财年（53周）净销售额为1,416,942千美元，较2023财年（52周）的1,440,696千美元下降1.6%[216] - 2024财年毛利润为367,128千美元，较2023财年的335,273千美元增长9.5%[216] - 2024财年营业利润为133,833千美元，较2023财年的125,788千美元增长6.4%[216] - 2024财年净利润为99,613千美元，较2023财年的104,107千美元下降4.3%[216] - 2024财年基本每股收益为4.55美元，较2023财年的4.73美元下降3.8%[216] - 2024财年综合收益总额为101,638千美元，较2023财年的98,791千美元增长2.9%[218] - 2024年3月2日长期债务为62,000千美元，较2023年2月25日的169,837千美元下降63.5%[214] - 2024年3月2日股东权益为471,025千美元，较2023年2月25日的396,408千美元增长18.8%[214] - 2024财年（53周）净利润为99,613千美元，2023财年（52周）为104,107千美元，2022财年（52周）为3,486千美元[220] - 2024财年经营活动提供的净现金为204,154千美元，2023财年为102,696千美元，2022财年为100,471千美元[220] - 2024财年投资活动使用的净现金为43,675千美元，2023财年为27,710千美元，2022财年提供净现金9,283千美元[220] - 2024财年融资活动使用的净现金为144,607千美元，2023财年为91,023千美元，2022财年为120,572千美元[220] - 2024财年末现金及现金等价物为37,216千美元，2023财年末为21,473千美元，2022财年末为37,583千美元[220] - 2024年3月2日普通股数量为22,089千股，2023年2月25日为22,224千股，2022年2月26日为23,701千股[222] - 2024年3月2日股东权益总额为471,025千美元，2023年2月25日为396,408千美元，2022年2月26日为386,199千美元[222] - 2024财年支付现金股息21,133千美元，每股0.97美元；2023财年支付19,670千美元，每股0.9美元；2022财年支付20,266千美元，每股0.82美元[220][222] - 2024、2023和2022财年，公司未确认可供出售证券的信用损失[231] - 2024财年3月2日止年度，因重组计划，物业、厂房及设备和租赁资产减值620万美元；2022财年2月26日止年度，相关资产减值2150万美元[235] - 2022财年第三季度，公司少数股权投资减值300万美元[235] - 2022财年第四季度，建筑框架系统业务中有限寿命无形资产减值3670万美元[236] - 2024年3月2日，建筑框架系统业务中，窗户和墙体系统、店面和装饰解决方案的商誉余额分别为5360万美元和3570万美元[239] - 2024财年约42%的收入在产品从制造工厂发货时确认[253] - 2024财年约34%的收入来自长期固定价格合同，按投入法在一段时间内确认[254] - 2024财年约24%的收入按产出法基于生产单位在一段时间内确认[258] - 2024、2023和2022财年研发费用分别为3030万美元、2550万美元和1730万美元[262] - 2024财年广告费用为130万美元，2023和2022财年均为120万美元[263] - 截至2024年3月2日，与美国银行的供应商融资计划期初余额为0，新增义务3313.3万美元，结算义务2660.6万美元，期末余额652.7万美元[268] - 2024年（53周）、2023年（52周）和2022年（52周）总营收分别为14.16942亿美元、14.40696亿美元和13.13977亿美元[273] - 2024年和2023年总应收账款分别为1.7694亿美元和1.99063亿美元，扣除信贷损失准备后净额分别为1.73557亿美元和1.97267亿美元[275] - 2024年和2023年合同资产分别为4950.2万美元和5940.3万美元，合同负债分别为3475.5万美元和2801.1万美元[278] - 2024年和2023年存货净额分别为6924万美元和7844.1万美元[281] - 2024年和2023年其他流动负债分别为5910.8万美元和6453.2万美元[282] - 2024年和2023年其他非流动负债分别为4387.5万美元和4418.3万美元[283] - 2024年3月2日和2023年2月25日，可出售有价证券摊余成本分别为1132.7万美元和1064.7万美元，公允价值分别为1090.5万美元和994.5万美元[285] - 截至2024年3月2日，公司持有外汇期权合约和铝采购合约的美元名义价值分别为140万美元和930万美元[289] - 2024财年、2023财年和2022财年的折旧费用分别为3760万美元、3820万美元和4220万美元[297] - 2024年3月2日和2023年2月25日，公司不动产、厂房和设备净值分别为2.44216亿美元和2.48867亿美元[297] - 2024年3月2日和2023年2月25日，公司商誉总额分别为1.29182亿美元和1.29026亿美元[299] - 2022财年，Sotawall商标因公允价值为零，全额减值1270万美元[301] - 2022财年第四季度，公司对有限寿命无形资产确认了3670万美元的长期资产减值费用[302] - 2024财年、2023财年和2022财年，有限寿命无形资产的摊销费用分别为490万美元、420万美元和780万美元[303] - 截至2024年3月2日和2023年2月25日，公司美国循环信贷安排下的未偿还借款分别为5000万美元和1.56亿美元[304] - 公司维持与蒙特利尔银行总额为2500万美元的两项加拿大循环信贷安排，2024年3月2日无未偿还借款，2023年2月25日未偿还借款为180万美元[305] - 2024财年平均每日借款1.30939亿美元，加权平均利率6.03%；2023财年平均每日借款2.25773亿美元，加权平均利率3.54%；2024财年利息支出净额798.9万美元，2023财年为843.4万美元；2024、2023、2022财年利息支付分别为930万、820万、350万美元[309] - 截至2024年3月2日，公司有一项1370万美元已签署但未开始的未来经营租赁承诺；2024年经营租赁成本1431.2万美元，2023年为1233.6万美元；2024年租赁总成本1681.1万美元，2023年为1673.1万美元[310][312] - 2024年3月2日，经营租赁负债现金支付1465.6万美元，2023年为1408.6万美元；新增经营租赁资产1188.3万美元，2023年为1135.9万美元；加权平均剩余租赁期限4.0年，2023年为4.5年；加权平均折现率3.2%，2023年为3.1%[313] - 2024、2023、2022财年匹配贡献分别为960万、860万、770万美元[315] - 2024年3月2日和2023年2月25日，递延薪酬负债分别为590万和950万美元；公司持有850万美元公司拥有的人寿保险政策投资和30万美元货币市场基金，作为该计划长期资金来源[316] - 2024、2023、2022财年，公司向多雇主工会退休计划总缴款分别为460.6万、530.1万、403.7万美元；向设定提存计划多雇主计划缴款分别为220万、220万、160万美元[320][321] - 2024年预计未来福利支付分别为2025年82.6万美元、2026年79.5万美元、2027年79.3万美元、2028年78万美元、2029年76.7万美元、2030 - 2034年352.6万美元[329] - 2024年公司对计划的贡献为60万美元，2023年为70万美元[328] - 2024年净精算利得（税后）为90万美元，2023年为70万美元[324] - 2024年预计总净定期养老金福利成本约为50万美元[325] - 2024年福利义务加权平均假设中折现率为5.15%，2023年

文章核心观点 - 公司2024财年第四季度和全年业绩有喜有忧，各业务板块表现不一，财务状况有所改善，股价表现优于行业 [1][6][7] 第四季度业绩 盈利情况 - 调整后每股收益1.14美元，超Zacks共识预期的0.97美元，同比增长32.6%；包含一次性项目后每股收益0.71美元，去年同期为0.91美元 [1] 营收情况 - 营收3.62亿美元，同比增长5.2%，超Zacks共识预期的3.43亿美元，得益于建筑服务和建筑玻璃业务增长 [1] 运营情况 - 销售成本同比增长2.8%至2.73亿美元，毛利润同比增长13.3%至8850万美元，毛利率从去年同期的22.7%升至24.4% [2] - 销售、一般和行政费用同比增长27.2%至6700万美元，营业收入为3430万美元，去年同期为2570万美元 [2] 各业务板块表现 - 建筑框架系统业务营收同比下降6.3%至1.39亿美元，运营收入为1280万美元，去年同期为1560万美元 [3] - 建筑玻璃业务营收同比增长18.2%至9600万美元，运营利润为1890万美元，2022年为950万美元 [3] - 建筑服务业务营收同比增长7.9%至1.06亿美元，运营收入为620万美元，去年为370万美元 [3] - 大型光学技术业务营收同比下降0.4%至2700万美元，运营利润为690万美元，去年同期为580万美元 [3] 积压订单情况 - 建筑服务业务积压订单在第四季度末为8.08亿美元，上一季度末为7.77亿美元；建筑框架业务积压订单为2.01亿美元，2024财年第三季度末为1.84亿美元 [4] 财务状况 - 2024财年末现金及现金等价物为3720万美元，2023财年末为1990万美元；2024财年经营活动产生的现金为2.04亿美元，去年为1.03亿美元 [5] - 2024财年末长期债务为6200万美元，2023财年末为1.7亿美元；2024财年通过股票回购和股息支付向股东返还3300万美元现金 [5] 2024财年业绩 盈利情况 - 调整后每股收益4.77美元，去年为3.98美元，超Zacks共识预期的4.61美元；包含一次性项目后每股收益4.51美元，低于2023财年的4.64美元 [6] 营收情况 - 销售额同比下降1.6%至14.1亿美元，超Zacks共识预期的14亿美元 [6] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨39.5%，而行业下跌31% [7] Zacks评级及相关股票 Apogee评级 - 目前Zacks评级为4（卖出） [8] 其他推荐股票 - 应用工业技术（AIT）Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为13.9%，2024年每股收益共识预期为9.43美元，同比增长7.8%，过去一年股价上涨43.3% [8] - 查特工业（GTLS）Zacks评级为2（买入），2024年每股收益共识预期为11.79美元，过去60天预期上调5%，同比增长93.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为75.9%，过去一年股价上涨15.3% [9] - 卡德控股（CDRE）Zacks评级为2（买入），2024年每股收益共识预期为1.15美元，过去60天预期上调6%，同比增长16.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为33%，过去一年股价上涨72% [9]

分组1 - 公司在过去三年中制定了新的战略方向,目标是建立更强大的基础,实现长期盈利增长 [11] - 公司通过持续部署Apogee管理系统(AMS)实现了显著的生产效率提升,并增加了差异化产品和服务的占比 [12][13][14] - 公司还加强了核心能力,包括建立中心化的职能专业化、完善人才管理项目,以及加强治理和可持续发展 [15] 分组2 - 公司2024财年全年调整后营业利润增长16%,创历史新高,调整后每股收益增长20%,创历史新高,经营活动产生的现金流近乎翻倍,创历史新高 [16] - 公司在2024财年实现了调整后投资回报率、调整后营业利润率等财务目标,但在收入增长方面未达到预期 [17][18][19][20][21] - 公司已经提高了各业务分部的利润率目标区间,并将继续推进提升利润率的措施 [22][27] 分组3 - 公司预计2025财年收入将下降4%-7%,主要受到市场增长放缓和公司主动退出部分低毛利业务的影响 [46][47] - 公司预计2025财年调整后营业利润率将保持基本稳定,各业务分部的利润率将有所变化 [48][49] - 公司将继续推进地理区域扩张、产品组合优化、并购等措施,以实现长期的收入和利润增长 [29][30][31][94][95] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Julio Romero 提问** 公司在Framing Systems业务中正在进行的Project Fortify调整,包括退出部分较低毛利的产品和服务,对该业务的销售结构有何影响 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] **Ty Silberhorn 和 Matthew Osberg 回答** 公司将逐步退出部分较低毛利的窗墙和幕墙供应业务,这将占到公司总收入的约1个百分点,并将在2026财年前完全退出这些业务 [59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 问题2 **Brent Thielman 提问** 公司在实现收入增长目标方面的重点策略和着力点是什么 [85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] **Ty Silberhorn 和 Matthew Osberg 回答** 公司将通过加强服务业务的地域拓展、利用现有品牌和客户关系实现市场份额增长、开拓新的产品和服务应用领域等方式来实现收入增长目标,同时也在积极寻找并购机会 [85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 问题3 **Jon Braatz 提问** Project Fortify调整对Framing Systems业务的利润率水平和周期性有何影响 [104][105][106][107][108][109][110][111] **Ty Silberhorn 和 Matthew Osberg 回答** 通过退出部分低毛利业务、优化产品组合和精简运营,公司有信心将Framing Systems业务的利润率维持在10%-15%的目标区间,并在未来随着业务量增长实现进一步提升 [104][105][106][107][108][109][110][111]

财务表现 - Apogee Enterprises (APOG)在最新季度每股收益为1.14美元，超过了Zacks Consensus预期的0.97美元[1] - 公司在过去四个季度中四次超过了市场预期的每股收益[2] - Apogee Enterprises在2024年2月结束的季度实现了3.6184亿美元的营收，超过了Zacks Consensus预期[3] 股价走势 - 公司股价的短期走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论[4]

第四季度财务表现 - 第四季度净销售额增长5%，达到3.62亿美元[1] - 第四季度调整后每股收益增长33%，达到1.14美元[1] 全年财务表现 - 全年净销售额为14.2亿美元[1] - 全年调整后每股收益增长20%，达到4.77美元[1] - 全年经营利润率提高至9.4%；调整后经营利润率提高至10.3%[1] - 全年经营活动现金流达到创纪录的2.04亿美元[1] 2025财年展望 - 公司提供了2025财年的初步展望[1] - 2025财年预计净销售额下降4%至7%[22] - 预计2025财年调整后每股收益范围为4.35至4.75美元[23] - 预计2025财年调整后有效税率约为24.5%[24] 业务部门表现 - 净销售额为361,840千美元，同比增长5.2%[41] - 基本每股收益为0.72美元，同比下降21.7%[41] - 建筑框架系统部门净销售额为139,188千美元，同比下降6.3%[42] - 建筑玻璃部门净销售额为96,187千美元，同比增长18.2%[42] - 长期光学部门净销售额为27,113千美元，同比下降0.4%[42] 资产和负债情况 - 当前资产中，应收账款净额为173,557千美元[43] - 长期债务为62,000千美元[43] 2024财年财务表现 - Apogee Enterprises, Inc. 在2024财年的经营活动中，净现金流为20.4154亿美元，较上一财年大幅增长[44] - 在2024财年，Apogee Enterprises, Inc. 调整后净收入为10.5439亿美元，较上一财年增长[45] - Apogee Enterprises, Inc. 在2024财年的调整后营业利润为3.4269亿美元，较上一财年增长[46] - 2024财年，Apogee Enterprises, Inc. 的调整后EBITDA为18.5226亿美元，较上一财年增长[48] - Apogee Enterprises, Inc. 在2024财年的净负债率为0.1倍，较上一财年显著下降[49] - Apogee Enterprises, Inc. 在2024财年的经调整营业收入为146,236千美元，较上年同期的125,788千美元增长了16.3%[50] - 经调整后的投入资本回报率（ROIC）为16.5%，较上年同期的13.8%有所提高[50] 2025财年预期 - Apogee Enterprises, Inc. 预计2025财年调整后的每股稀释收益在4.35至4.75美元之间[51]

玻璃制品行业需求增长 - 玻璃制品行业面临成本上涨和劳动力短缺的挑战，但受益于玻璃需求的增长，尤其是作为包装选项和建筑材料的需求增加[1] - 玻璃包装越来越受欢迎，因为玻璃具有无限可回收性，不会损失质量，消费者对环保意识增强，对可回收瓶子的需求激增[6] - 建筑领域对玻璃产品的需求增长，玻璃作为可持续替代传统建筑材料的选择，受到青睐[7] 公司发展前景 - 公司如Xinyi Glass、Apogee Enterprises和View, Inc.通过增加产能和推出创新产品来利用这种需求，有望获益[2] - Xinyi Glass、Apogee和View是值得关注的玻璃制品公司，它们各自有利的发展前景和业务策略[15][17][19] 技术创新 - 技术创新是关键，一些公司推出智能玻璃窗户和面板，帮助减少能源消耗和碳排放[8] 行业表现和投资建议 - 玻璃制品行业前景不容乐观，但仍有一些股票值得关注，需要先考虑行业的股东回报和当前估值[12] - 玻璃制品行业在过去一年表现不佳，落后于S&P 500指数和工业产品部门，行业的估值相对较低[13]

文章核心观点 - 介绍Apogee Enterprises股票表现、盈利预期、分析师评级及估值情况，供投资者参考 [1][2][3] 股票表现 - 最新交易时段收盘价58.11美元，较前一日上涨1.4%，跑赢标普500（日涨幅0.57%）、纳斯达克（涨幅0.39%），道指涨幅为0.83% [1] - 过去一个月股价上涨4.56%，跑输工业产品板块（涨幅5.08%），跑赢标普500（涨幅2.97%） [1] 盈利预期 - 分析师预计即将发布的财报中，公司每股收益0.97美元，同比增长12.79% [1] - 最新共识预计营收3.4287亿美元，较去年同期下降0.36% [1] 分析师评级 - 近期分析师对公司的盈利预测无变化，目前Zacks排名为3（持有） [2] - Zacks排名系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1类股票自1988年以来年均回报率达25% [2] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为13.11，高于行业平均的9.78，存在溢价 [3] - 玻璃制品行业属于工业产品板块，目前Zacks行业排名99，处于250多个行业前40% [3] - Zacks行业排名基于行业内个股平均Zacks排名计算，前50%行业表现是后50%的两倍 [3]

分组1 - Apogee Enterprises (APOG) 是 Zacks.com 访问者最关注的股票之一，近期股价表现良好[1] - 公司所属的玻璃制品行业在过去一个月内表现不佳，股价下跌2.6%[2] 分组2 - Zacks 优先评估公司的盈利预期变化，认为股票的公允价值取决于未来盈利的现值[3] - 分析师对公司盈利预期的修订会影响股价，当盈利预期上升时，股价也会上涨[4]

股价变动 - Apogee Enterprises (APOG) 最近的股价为 $56.78，较前一天收盘价上涨了 +0.04% [1] 财务表现 - Apogee Enterprises 预计将在即将发布的财报中发布每股收益为 $0.97，较去年同期增长了 12.79%，预计营收为 $342.87 亿美元，较去年同期下降了 0.36% [3] 估值分析 - 分析师对 Apogee Enterprises 的最新估值显示，公司目前的前瞻市盈率为 12.99，较同行业的前瞻市盈率 9.98 有一定溢价 [7]